中国女足晋级亚洲杯四强并获世界杯资格 - 中国女足在2026年女足亚洲杯1/4决赛中，通过加时赛以2:0战胜中国台北女足，成功晋级四强 [1] - 此次胜利为中国女足赢得了2027年巴西女足世界杯的直通参赛名额 [1] 中国女足半决赛对阵情况 - 中国女足将在3月17日的亚洲杯半决赛中迎战东道主澳大利亚队 [2]

记者丨 李山 编辑丨张颖国 | 序号 | 证券代码 | 证券名称 | 预计索赔的区间 | | --- | --- | --- | --- | | 1 | 300331 | 苏大维格 | 在2023年9月14日下午买入,且在2023年9 | | | | | 月 15日及之后卖出或持有 | | 2 | 002712 | 思美传媒 | 在 2023年11月27日下午买入,且在 2023年 11 | | | | | 月 28 日及之后卖出或持有 | | 3 | 300310 | 宜通世纪 | 在 2018年4月3日至2022年11月4日期间买 | | | | | 入,且在2022年11月5日及之后卖出或持有 | | র্ব | 600165 | ST 宁科 | 在 2022年11月22日至2023年4月5日期间买 | | | | | 入,且在2023年4月6日及之后卖出或持有 | | 5 | 603421 | 鼎信通讯 | 在 2024年3月1日至2024年3月29日期间买 | | | | | 入,且在2024年3月30日及之后卖出或持有 | | 6 | 000976 | *ST 华铁 | 在 2019年4月26日至 ...

记者丨 崔文静 黎雨辰 编辑丨姜诗蔷 巫燕玲 新增过去7年、1 0年中长期业绩披露要求 业绩考核与披露短期化，被视为制约机构践行长期价值投资的重要原因之一。此次《准则》修 订的最大亮点即针对于此——用中长期业绩披露要求，取代短期业绩披露要求。 按照既往规定，基金管理人需要在年报、半年报、季报中披露过去1个月的短期业绩。如今， 这一月度短期业绩无需再行披露。取而代之，基金管理人需要新增披露产品过去7年、10年的 中长期业绩。 这一调整旨在引导行业更加注重"长期投资、价值投资"理念，摆脱对短期收益的过度关注。 同时，新规要求基金管理人在年报、半年报中披露过去一年主动管理的股票型和混合型基金盈 利投资者占比情况，推动行业更加重视投资者实际利益，切实提升投资者获得感。 3月13日，证监会正式发布新修订的《公开募集证券投资基金信息披露内容与格式准则第2号— 定期报告的内容与格式》（以下简称《准则》）。 同日，基金业协会发布《证券投资基金信息披露XBRL模板（以下简称《XBRL模板》）。两 份文件均自2026年5月1日起施行。 据悉，《准则》是公募基金信息披露的规范性文件，共3章36条，主要从整合定期报告披露制 度、明确 ...

市场资金流向与板块表现 - 2026年A股资金在科技周期和避险板块间反复徘徊[2] - 光模块依旧是科技板块的焦点，但一线龙头股价上涨乏力[3] - 资金开始积极寻找新洼地，转向二线供应商[6] - 二线供应商华工科技连续12个交易日上涨，累计涨幅超80%，市值最高突破1300亿元[6] - 二线供应商光迅科技在三个交易日内大涨23.5%[6] 技术变革：从可插拔光模块到CPO - AI算力基础设施正经历架构跨越，可插拔模块正向CPO技术演进[12] - 当传输速率突破800Gb/s时，铜缆物理衰减变得致命，信号每过一英寸就急剧衰减，整体链路损耗高达22分贝，99.3%的信号在传输中丢失[14] - 单端口功耗飙升至30瓦，有效距离不到3米；到了1.6Tb/s速率，距离更缩短至2米内[14] - CPO将光学器件与交换芯片封装在同一基板上，信号传输距离从几十厘米骤降至几毫米，信号损耗大幅降低，设备带宽密度提升数倍[16] - 英伟达的Spectrum-X CPO交换机信号损耗只有4dB，功耗9瓦（传统方案要30瓦）[16] - 博通数据显示CPO方案能省3.5倍的功耗[16] - 采用Micro LED的CPO方案能大幅降低整体能耗至铜缆方案的5%[16] - 英伟达在2026年1月的CES展会上正式发布了Spectrum-X CPO交换机，标志着CPO进入量产阶段[17] - TrendForce集邦咨询预估，CPO在AI数据中心光通信模块的渗透率将逐年成长，有机会于2030年达35%[19] - 美银预测，到2030年，Scale-up的CPO市场能达到94亿美元，比Scale-out的56亿美元还要大[19] 产业链价值重分配 - CPO架构导致传统光模块外壳与独立接口被物理消灭，利润会往产业链上游的高壁垒核心器件转移[22] - 光模块主要成本构成包括TOSA、ROSA和电子芯片，合计占800G/1.6T光模块总成本的56-61%[22] - 高端光芯片市场由美日企业主导，国产化率仅4%-10%[24] - 高端光芯片产能普遍紧缺，严重限制了下游供货节奏[25] - 英伟达已向Lumentum和Coherent注资共计40亿美元，旨在锁定先进激光器与光学组件的长期产能[25] - 作为800G与1.6T模块的关键组件，EML的供应紧张直接制约了高速光模块的量产能力[25] - 系统厂商直接与上游光引擎供应商建立强绑定关系，头部厂商的竞争前移至对上游核心元器件供应链的掌控能力[26] 主要公司动态与竞争优势 - 天孚通信是英伟达1.6T硅光引擎的直接供应商，掌握FAU光器件封装和ERS激光光源技术[27] - 华工科技基本实现高端光芯片自主可控，具备硅光芯片从设计到模块集成的全自研能力，已推出用于1.6T光模块的单波200G自研硅光芯片[27] - 华工科技2025年高速光模块产品国内基地同比增长111%，海外基地增长500%[28] - 华工科技AI高速光模块订单已经排到2026年第四季度，2026年其1.6T模块年产能计划再提升50%以上[28] - 华工科技核心子公司自主研发的全球首款3.2T NPO产品已率先应用于行业头部客户[28] - 光迅科技打通了“芯片-器件-模块-子系统”全产业链条，其1.6T硅光模块已具备批量交付能力[29] - 光迅科技中低速光芯片自供比例较高，自研高端光芯片已开始逐步小批量商用[30] - 光迅科技前三季度营收增长58.65%，利润增长54.95%[32] - 华工科技前三季度光模块业务收入增长接近五成，利润弹性则放大了十倍（541%）[32] 产品演进与市场需求 - 光模块市场正呈现清晰的升级节奏，800G产品于2025年进入强劲增长期，1.6T产品自2026年下半年步入量产爬坡阶段[37] - 机构上调对2026年1.6T光模块出货量的预测，LightCounting预计800G光模块出货量将增长一倍以上，1.6T光模块销售额将突破20亿美元[38] - 持续上修的需求导致1.6T光模块价格被迫升高，2025年末零售价格已从1200美元飙升至2000美元以上，涨幅超70%[32] - 二线光模块企业的市值能否提升，很大程度上取决于其1.6T光模块产品能否顺利放量[35] - 剑桥科技曾指出，部分1.6T产品因核心硅光引擎供应商交付延迟，量产时间由原计划的2025年推迟至2026年[35] 估值水平 - 一线龙头“易中天”（中际旭创、新易盛、天孚通信）估值已被推至历史高位，市盈率分别高达70倍、52倍、138倍[5][39] - 目前基本只有“易中天”的估值计入了高端光模块带来的技术溢价[34] - 华工科技在连续上涨后市盈率拉开到74倍左右，光迅科技也接近78倍[42]

波士顿科学本土化生产与产品获批 - 公司在中国首个自有基地生产的血管内超声诊断导管OptiCross HD于3月13日获中国国家药监局批准 将在上海临港生产基地实现本土化生产 [3] - 这是公司临港生产制造基地开业以来的标志性成果 旨在通过本土化战略加速高端医疗设备在中国市场的可及性 [3] - 临港工厂首期已建成国内首条血管内超声导管自动化生产线 单线年产能预计达上万根级别 实现了从“技术引进”到“自主智造”的跨越 [3] 血管内超声导管市场地位与集采情况 - 公司是血管内超声诊断导管的龙头企业 占据全球和中国市场绝大多数份额 [4] - 根据2023年11月末的集采文件 公司的累计首年采购量为22万根 约占此次集采总需求量29.24万根的75% 远超飞利浦及多家中国本土企业 [4] 公司在华本土化战略演进 - 过去公司受益于中国医疗器械注册人制度 可委托生产企业代工 例如其“北极星”和AVVIGO+血管内超声系统委托上海捷普工厂代工生产并获本土注册证 实现“进口转国产” [5] - 随着中国市场扩大 公司于2023年首次在临港启动自有工厂建设计划 该工厂于2024年建成 [5] - 临港工厂开业以来已有4款产品型检样品下线 包括血管内超声导管、新一代磁定位多通道脉冲电场消融仪系统以及用于治疗良性前列腺增生的Rezūm EVO系统 [5] 行业趋势与中国制造业赋能 - 中国制造业能级提升 正赋能更多跨国医疗器械巨头 临港已聚集美敦力、波士顿科学及强生等多家跨国企业 [5] - 美敦力是首家在临港投资的跨国医疗企业 新建了心脏起搏器生产线 其临港产业基地首个产品于2024年3月下线 [6] - 从供应链韧性看 借助临港自贸区优势 本土生产的医疗器械可直接发往全国医院 较进口模式缩短流通周期 减少运输成本 并为医疗机构提供更充裕的临床使用窗口期 [6]

行业宏观趋势与市场格局 - 在银发经济与新消费主义推动下，保健食品行业热度持续升温，中国消费者对海外品牌需求旺盛[3] - 2025年中国营养保健食品进出口总额达128.86亿美元，同比增长7.1%，其中进口额82.82亿美元，出口额46.04亿美元，进口远高于出口[3] - 电商渠道中，2025年国内营养保健食品市场份额为53.5%，同比增长8.6%，跨境产品市场份额为46.5%，同比增长11.4%，跨境产品增速高于国内产品[16] 跨境产品宣传乱象与案例 - 部分跨境或海淘营养补充剂未在国内注册备案为保健食品，却进行违规的保健功能宣传，其功效宣传堪比“神药”[3] - 有跨境硒元素补充剂产品宣称“HPV一定转阴”、“30天HPV转阴，无效可售后”，但医学专家指出通过补硒使HPV转阴并无相关证据，多数HPV感染可自然消退[7][8] - 有标榜含猴头菇等成分的跨境胃康素产品宣称“仅七天，改善胃部”，但客服称数据来源仅为“客户反馈”[8] - 有美国产水蛭素产品声称服用4瓶后可减少18.5%总胆固醇、降低27%甘油三酯等，但未明确数据来源，且生产企业信息难以查证[10] - 有深海鱼油产品宣传“挑战4周血管净”，并列举了如血管内壁斑块减少26%等数据，但数据来源标注不起眼，且为对相关研究文献的拼凑，消费者难以了解实验细节[11] 国内法规与监管现状 - 中国保健食品实行“蓝帽子”注册或备案制度，未经批准不得宣称保健功能，允许声称的保健功能目录仅限定为24项，且不涉及HPV转阴功能[13][14] - 跨境电商零售进口保健品在通关环节按个人自用物品监管，暂免注册备案，但境内销售与宣传必须遵守中国法律，严禁宣传保健或医疗功效[14] - 境外相关产品未取得中国“蓝帽子”注册或备案的，一律按普通食品监管，严禁标注保健功能及疾病预防、治疗功效[14] - 行业存在混淆“入境准入豁免”与“境内行为监管边界”的误区，境内宣传、销售等行为均受中国法律约束[14] 监管挑战与完善建议 - 跨境保健品品牌、信息不透明，产品英文标识增加消费者了解难度，且部分新兴品牌或小型代理商存在宣传误导现象，但由于其主体不在国内，国内监管难以触及[17] - 监管存在盲区：包括事前准入豁免与事中监管脱节，执法取证难度大；境外产品原料、剂量可能不符合中国国标，但缺乏强制审核；产品溯源困难，境外厂商难以追责[18] - 通关免备案易被利用，大量产品以“保税仓发货”为掩护夸大功效，存在标准与溯源缺位、平台审核宽松、违规成本低等问题[19] - 建议治理需多措并举：统一宣传红线，未获“蓝帽子”一律按普通食品监管；压实平台主体责任，加强前置审核；实施全链条精准监管与溯源；强化跨部门执法协同[19]

政策与战略层面 - 2026年政府工作报告首次写入“罕见病综合防治”并将其纳入公共卫生重点任务 这被视为国家在最高战略层面对罕见病群体的回应与重视 向全社会 科研界 产业界和投资界释放出攻克罕见病是国家战略支持重要方向的强烈信号 [3][4] - 近十年间 “罕见病”已四次被写入政府工作报告的年度工作 今年的“综合防治”表述是首次出现 [4] 行业现状与患者困境 - 目前95%的罕见病仍无有效治疗药物 在传统医药研发的商业逻辑中长期处于边缘地带 [4] - 罕见病患者家庭普遍面临“确诊难 用药难 保障难”三重困境 甚至存在因病致贫 因药返贫的现象 [4] 关键建议与未来期许 - 全国两会期间 相关代表委员提交了《关于进一步完善罕见病多层次保障体系 推动渐冻症等患者全生命周期关爱服务的建议》 该建议凝聚了患者组织 临床专家与政策研究者的共同智慧 [4][5] - 建议内容聚焦于创新药物研发与可及性 长期护理保障 特殊医疗服务供给与支付机制等破局关键点 [5] - 对科研“速度”的期许：期待国家层面给予罕见病药物研发更多资金 资源和加速临床审批的政策支持 并完善同情用药实施机制 让创新药物能更早惠及患者 [5] - 对支付“广度”的期许：探索将居家医疗护理 呼吸道管理 康复训练等必需医疗服务 以及呼吸机 咳痰机 眼控仪等高值刚需辅具纳入多层次保障体系 [5] - 对保障“温度”的期许：研究制定ICU特殊陪护标准 建立“有限度陪护”机制 以守护危重时刻意识清醒却无法言语的患者 [5]

美军伤亡情况 - 在对伊朗的军事行动中，已有13名美军人员死亡 [1] - 约200名美军人员受伤，其中10人重伤 [1]

核心观点 - 春节后，多家中小银行集中下调存款利率，下调幅度在5至35个基点，部分银行调整后出现利率“倒挂”现象，市场上利率超过2%的存款产品已难寻觅 [1][2][4] - 存款利率持续下行是宏观政策引导、银行净息差收窄压力及存款定期化趋势共同作用的结果，中小银行正从“规模驱动”转向“特色化与轻型化”发展以应对挑战 [5][7][9] 存款利率下调现状 - **普遍下调**：春节后，湖北、云南、新疆、江苏等多地中小银行下调存款利率，下调幅度在5至35个基点 [1][4] - **具体案例**： - 湖北三峡农商行下调“福满盈”定存产品利率，1年期、2年期、3年期年利率分别调整为1.15%、1.25%、1.55%，较此前分别下降25、25、30个基点 [4] - 哈密市商业银行1年期、2年期、3年期存款利率均下调20个基点，5年期下调25个基点 [4] - 新疆银行5年期存款利率降幅最大，为15个基点 [4] - **利率水平**：一家西部地区农商行的存款利率在2026年年初已全部降至2%以下，储户苦寻利率2%以上的产品 [2] - **利率倒挂**：部分银行调整后出现定期存款利率“倒挂”，例如黑龙江友谊农商行3年期利率为1.75%，而5年期利率为1.60% [5] 利率下行的驱动因素 - **宏观政策驱动**：为支持实体经济复苏，央行持续降准降息，政策利率多次下调，引导市场流动性合理充裕，作为利率传导末端的银行存款利率必然跟随下行 [5] - **银行净息差压力**：银行净息差收窄至历史低位，在资产端收益率持续走低的背景下，中小银行需大幅压降存款这一主要负债成本，以维持基本盈利和风险抵补能力 [5] - **存款结构变化**：居民预防性储蓄意愿增强，长期限高息存款占比上升，导致银行负债成本刚性增加，下调长端利率甚至制造“倒挂”旨在优化存款期限结构，遏制“高息揽储” [5] 对银行经营的影响与应对 - **息差压力持续**：行业净息差何时见底成为市场焦点，资产端收益下行快于负债端成本压降，加之2026年面临巨额定期存款到期潮，实际付息成本下降存在滞后性，息差修复缓慢 [7][8] - **负债成本管控见效**：上市银行存款付息率从2024年年中起进入下行通道，中小银行控成本力度更强，城商行付息率平均下降25.7个基点，农商行下降24.4个基点 [7] - **运营成本控制**：中小银行成本收入比同比转负，农商行2025年三季度为-0.38%，城商行下行幅度进一步扩大，反映其通过网点优化、人员精简、数字化转型等方式有效控费 [8] - **未来发展方向**：中小银行需从“规模驱动”转向“特色化与轻型化”发展，具体路径包括：深耕本地差异化定位（如普惠小微、绿色金融）、大力发展财富管理等非息收入、强化数字化运营以降低成本和提升精细化管理 [9]

在人们的一般印象中，对减肥有追求的多是女性。但现在有不 少男性正在使用减肥针让自己轻松瘦下来。 作者：张英 封图：图虫创意 一个早高峰，陈俊晕倒在了地铁上。在喝了旁边乘客递来的一瓶可乐后，他尝试站起来，但双腿无 力，很快又倒下去，他只好坐在地上。 在这狼狈的一刻，恐惧向他袭来，"我是家里的顶梁柱，上面有两个老人，孩子还很小，我不敢 死，也舍不得死"。自此，他下定决心减肥。 白天伏案工作时间长了，会感到心脏不舒服，心跳加速。平时也会明显感到身体发虚，尤其是夏 天，稍微动一动就是满身大汗，上台阶会气喘吁吁。2025年倒在地铁上那天，他只睡了两三个小 时，起床后赶着上班未吃早餐，挤上地铁已经大汗淋漓。 肥胖也影响到了性生活。"自己会感到乌七八糟的，身体状态明显不好，没有心情，也没有欲 望。"陈俊说。 他也特别在意孩子将自己与其他同学的家长进行对比，有时参加幼儿园亲子运动会，他跑动得不如 其他家长灵活，会感到没能给孩子做个好榜样。 48岁的徐勇，是南方一家上市公司的高管，也是在身体亮红灯时才决定减肥。 早在2020年时，身高1.7米的他体重就已达到86kg，但他没意识到自己已属于肥胖人群，仍常参 加应酬大吃大喝，点菜 ...