南向资金单日流向 - 南向资金在成交活跃个股中呈现净买入与净卖出分化态势 净买入个股共5只 净卖出个股共6只 [2] - 净买入金额最多的个股为阿里巴巴-W 净买入额为9.194亿港元 [2] - 净卖出金额最多的个股为小米集团-W 净卖出额为6.892亿港元 [2] 个股净买入详情 - 阿里巴巴-W 收盘价150.6港元 当日下跌2.71% 获得南向资金净买入9.19亿港元 [4] - 泡泡玛特 收盘价218.6港元 当日上涨6.84% 获得南向资金净买入4.35亿港元 [4] - 美团-W 收盘价104.0港元 当日微涨0.19% 获得南向资金净买入3.25亿港元 [4] - 康方生物 收盘价125.6港元 当日上涨4.15% 获得南向资金净买入1.92亿港元 [4] - 长飞光纤光缆 收盘价37.36港元 当日下跌2.20% 获得南向资金净买入0.43亿港元 [4] 个股净卖出详情 - 小米集团-W 收盘价41.1港元 当日上涨2.49% 遭遇南向资金净卖出6.89亿港元 [4] - 紫金矿业 收盘价30.7港元 当日上涨1.39% 遭遇南向资金净卖出3.69亿港元 [4] - 腾讯控股 收盘价611.5港元 当日下跌1.29% 遭遇南向资金净卖出2.59亿港元 [4] - 中芯国际 收盘价68.35港元 当日下跌0.73% 遭遇南向资金净卖出2.32亿港元 [4] - 药明生物 收盘价31.3港元 当日下跌2.00% 遭遇南向资金净卖出1.11亿港元 [4] - 华虹半导体 收盘价72.55港元 当日微跌0.34% 遭遇南向资金净卖出0.14亿港元 [4]

南下资金单日净买入情况 - 南下资金11月27日净买入港股13.28亿港元 [1] - 净买入金额最大的公司为阿里巴巴-W（9.19亿港元）、泡泡玛特（4.34亿港元）、美团-W（3.25亿港元）和康方生物（1.92亿港元） [1] - 净卖出金额最大的公司为小米集团-W（6.89亿港元）、紫金矿业（3.69亿港元）、腾讯控股（2.58亿港元）、中芯国际（2.32亿港元）和药明生物（1.11亿港元） [1] 重点公司资金流向趋势 - 南下资金已连续11个交易日净买入阿里巴巴-W，累计净买入额达254.5042亿港元 [1] - 南下资金已连续6个交易日净卖出中芯国际，累计净卖出额为18.9276亿港元 [1] - 南下资金已连续3个交易日净卖出腾讯控股，累计净卖出额为15.2864亿港元 [1] 个股市场表现与资金流向对比 - 泡泡玛特股价上涨6.8%，获得南下资金净买入2.90亿港元，成交额为19.79亿港元 [3] - 康方生物股价上涨4.2%，获得南下资金净买入1.24亿港元，成交额为8.33亿港元 [3] - 小米集团-W股价上涨2.5%，但遭遇南下资金净卖出5.37亿港元，成交额为35.41亿港元 [3] - 阿里巴巴-W股价下跌2.7%，但获得南下资金净买入6.02亿港元，成交额为73.15亿港元 [3] - 腾讯控股股价下跌1.3%，遭遇南下资金净卖出1.65亿港元，成交额为26.76亿港元 [3]

海外CXO行业景气度 - 2025年第三季度海外CXO行业在宏观压力下展现出韧性，整体景气度已触底企稳 [1] - 行业已度过周期性底部，复苏呈现显著结构性分化，临床CRO和CDMO为复苏先锋，临床前CRO及科研服务仍处于筑底阶段 [2] - 行业进入景气度上行周期早期阶段，全面复苏的强度和持续性取决于生物科技融资热的延续性 [2] 临床CRO细分领域 - IQVIA数据全面向好，Net book-to-bill为1.15，RFP流量同比增长约20%，取消额已由年化30+亿美元回归常态22亿美元 [3] - Medpace表现最为强势，Net book-to-bill高达1.20，pre-backlog规模大于30亿美元且同比增长30%，提供2026年极高收入能见度 [3] - ICON需求回暖，RFP双位数增长，但9亿美元项目取消仍压制净book-to-bill至1.02 [3] CDMO细分领域 - Lonza业绩稳健，与Vacaville再签战略长约，早期业务仅占收入10%，对生物科技融资波动具有免疫力 [4] - 三星生物保持全年营收增长指引约25%-30%不变，累计合同量已超过200亿美元，展示强大订单储备 [4] - Synegene短期盈利承压，但新签首个全球III期临床订单，ADC/多肽类新产能将于下半年起陆续投产 [4] 投资建议关注公司 - 重点关注具有全球竞争优势的CXO公司：药明康德、药明合联、药明生物、康龙化成、凯莱英、博腾股份、九洲药业等 [4] - 重点关注盈利能力逐步改善的创新药产业链相关企业：皓元医药等 [4] - 重点关注以国内收入为主，预期随创新药出海而逐步复苏的企业：泰格医药等，同时建议关注毕得医药、百奥赛图 [4]

指数及ETF表现 - 截至2025年11月27日10:07，中证港股通科技指数(931573)强势上涨，其成分股中华虹半导体上涨5.36%，康方生物上涨4.89%，零跑汽车上涨3.87%，中兴通讯和中芯国际等个股跟涨 [1] - 港股科技ETF(159751)上涨0.73%，最新价报1.1元，冲击连续4个交易日上涨 [1] 板块驱动因素 - 港股科技板块近期迎来多重利好，包括美联储降息预期增加带来市场流动性改善预期，以及阿里巴巴财报显示云业务收入激增，推动人工智能主线回归 [1] - 半导体芯片板块成为领涨板块 [1] - 有观点指出港股市场对流动性更为敏感，中期来看四季度美联储停止缩表叠加SLR监管放松，流动性压力相对有限 [1] - 美股科技巨头“资本开支-业绩兑现”的逻辑尚未被打破，美股结构性机会依然存在 [1] 指数及ETF构成 - 中证港股通科技指数从港股通范围内选取50只市值较大、研发投入较高且营收增速较好的科技龙头上市公司证券作为指数样本 [1] - 截至2025年10月31日，该指数前十大权重股包括阿里巴巴-W、腾讯控股、中芯国际等，合计权重为66.81% [2] - 港股科技ETF设有场外联接份额，代码分别为A：021294、C：021295、I：022884 [3]

资金流向与行业景气度 - 医药生物板块连续5个交易日获主力资金净流入，累计金额近80亿元，预示资金进行新一轮布局 [1] - 行业基本面未变，景气度可持续，“创新+国际化”产业趋势不变，短期调整后板块弹性提升 [1] - 建议在短期回调中积极布局2026年的机会 [1] 全球行业趋势与驱动因素 - 近十年全球医药交易数量呈稳步增长趋势 [1] - 跨国大药企在手现金较多但多数利润承压，需要补充新管线 [1] - 2024年销售超50亿美元的大药中，2030年前专利到期或临近到期产品销售额接近2000亿美元，专利悬崖驱动跨国药企的授权合作热情 [1] 中国药企的全球竞争力 - 今年以来国产创新药对外授权总金额已突破千亿美元，较2024年实现翻倍增长 [2] - 2015年至2024年，中国企业首次进入临床的原研创新药数量达4382个，超过美国的4009个 [2] - 2024年中国共704款原研创新药首次进入临床，位居全球第一 [2] - 中国企业自主研发进入临床后期的创新药数量与美国相当 [2] 重点技术赛道进展 - 抗体药物偶联物项目是近3年中国企业对外授权热点，中国抗体药物偶联物已从跟随地位到引领创新 [2] - 中国免疫肿瘤学双抗也在引领全球技术浪潮 [2] - GLP-1方面，中国公司处于快速跟随创新阶段并具备超越可能，部分公司产品已实现对外授权 [2] 政策环境演变 - 2025年药品医保谈判平均降幅整体稳定，新增91种药品中90种为5年内新上市品种 [3] - 新增药品中属于国内企业的有65种，占比超70%，国产药品占比呈逐年上升趋势 [3] - 未来集采更注重综合价值评估，关注疗效、质量与患者可及性，而非单纯以低价为导向 [3] 机构关注的投资机会 - 以免疫肿瘤学+抗体药物偶联物作为肿瘤基础疗法的技术，重点关注二代免疫肿瘤学及抗体药物偶联物制药企业：三生制药、信达生物、康方生物、荣昌生物、华海药业、映恩生物、乐普生物、科伦博泰、石药集团 [3][5] - 中国药企出海主线，关注具备全球竞争力的创新药和器械公司，医疗器械领域包括迈瑞医疗、联影医疗、华大智造、海泰新光 [3][5] - 供求关系改善CXO行业，全球投融资恢复有望推动需求回暖，关注具有全球竞争力的CXO龙头：药明康德、药明生物、凯莱英、泰格医药、九洲药业 [4][5]

公司股份发行 - 公司于2025年11月26日因期权获行使发行401万股股份 [1]

公司股份发行 - 药明生物于2025年11月26日因期权获行使而发行401万股股份 [1]

股份数据 - 2025年11月25日已发行股份（不含库存）4,113,734,981[3] - 2025年11月26日已发行股份（不含库存）4,117,744,981[4] - 授予参与人（董事除外）新股1,010,000，占比0.02455%，每股HKD 1.29[3] - 授予董事新股3,000,000，占比0.07293%，每股HKD 1.29[4] 其他情况 - 2025年11月25 - 26日库存股份数目均为0[3][4] - 股份发行等事项获董事会授权并合规[5] - 购回报告和出售库存股份报告不适用[13][14]

恒生指数整体表现 - 恒生指数开盘后直线拉升并震荡上行，截至目前上涨1.15% [1] - 恒生科技指数涨幅居前，医疗、互联网、大消费等行业紧随其后 [1] - 银行板块表现相对弱势 [1] 大消费板块表现 - 大消费板块跳空高开后维持高位盘整，截至目前上涨1.88% [3] - 小米集团股价大涨5.33% [3] - 百度集团股价上涨3.94% [3] - 快手股价上涨3.5% [3] - 阿里巴巴、中芯国际、比亚迪股份等多只股票涨幅均在2%附近 [3] 恒生医疗板块表现 - 恒生医疗板块高开高走后一路拉升，截至目前上涨1.95% [3] - 康方生物股价上涨4.98% [3] - 石药集团股价上涨4.37% [3] - 中国生物股价上涨3.79% [3] - 信达生物股价上涨3.53% [3] - 京东健康、药明生物、翰森制药等股票均小幅收涨 [3] 银行板块表现 - 银行板块开盘后直线跳水，随后超跌反弹，截至目前小幅上涨0.42% [3] - 中信银行股价上涨2.34% [3] - 青岛银行、重庆农村商业银行、农业银行、招商银行等近10只个股涨幅均在1%上方 [3] - 郑州银行、光大银行等股票逆势小幅下跌 [3]

港股市场整体表现 - 港股连续第三日上涨，受美联储降息预期升温影响 [1] - 恒生医药ETF上涨1.53%，冲击三连阳 [1] - 恒生科技指数ETF上涨1.07% [2] 生物科技与医药行业 - 流感药品销量持续暴涨，刺激生物科技板块领涨 [1] - 恒生生物科技指数期货于11月28日正式推出 [1] - 恒生医药ETF在9月4日至11月21日期间累计回调超15% [1] - 资金自10月10日至今累计净流入恒生医药ETF达8.7亿元，近期连续9日获资金净申购 [1] - 恒生医药ETF最新规模为61.27亿元，其前十大权重股包括百济神州、药明生物等 [1] 创新药行业动态 - 11-12月是BD交易活跃时点 [1] - 2025年创新药医保国谈结果与首版商保创新药目录预计12月上旬发布 [1] - ASH、SABCS等行业会议将于12月上旬召开 [1] 互联网科技行业 - 阿里巴巴第二财季营收超预期，AI+云与消费两大核心业务实现强劲增长 [1] - 淘宝闪购第一阶段规模扩张已结束 [1] - 美团股价大涨近6% [1] - 恒生科技指数ETF连续19个交易日迎资金净申购，合计净流入54亿元 [1] - 恒生科技指数ETF最新规模达477.71亿元，成份股涵盖中芯国际、阿里、腾讯等核心科技资产 [2]