公司第三季度业绩 - 第三季度营业收入189.09亿元，同比增长7.97% [1] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润9.84亿元，同比增长9.28% [1] 公司前三季度累计业绩 - 前三季度累计营业收入539.76亿元，同比增长17.23% [1] - 前三季度累计归属于上市公司股东的净利润36.79亿元，同比增长39.18% [1]

公司2025年第三季度及前三季度财务表现 - 2025年第三季度公司实现营业收入189.09亿元，同比增长7.97% [1] - 2025年第三季度公司实现归属于上市公司股东的净利润9.84亿元，同比增长9.28% [1] - 2025年前三季度公司累计实现营业收入539.76亿元，同比增长17.23% [1] - 2025年前三季度公司累计实现归属于上市公司股东的净利润36.79亿元，同比增长39.18% [1] 公司经营与业绩驱动因素 - 公司业绩增长得益于抓住了产品价格上涨的有利时机 [1] - 公司通过科学组织经营促进了业绩增加 [1]

格隆汇10月29日｜中金黄金(600489.SH)发布2025年第三季度报告，第三季度实现营业收入189.09亿元， 同比增长7.97%；归属于上市公司股东的净利润为9.84亿元，同比增长9.28%。前三季度实现营业收入 539.76亿元，同比增长17.23%；归属于上市公司股东的净利润为36.79亿元，同比增长39.18%。公司抓 住产品价格上涨有利时机，科学组织经营，公司业绩增加。 ...

第三季度财务表现 - 第三季度营收为189.09亿元，同比增长7.97% [1] - 第三季度净利润为9.84亿元，同比增长9.28% [1] 前三季度累计财务表现 - 前三季度累计营收为539.76亿元，同比增长17.23% [1] - 前三季度累计净利润为36.79亿元，同比增长39.18% [1]

黄金价格走势 - 现货黄金在近7个交易日内从最高4381.11美元/盎司跌至3886.3美元/盎司，下跌接近500美元/盎司 [1] - 金价在10月28日一度跌穿3900美元/盎司的支撑，最低至3886.3美元/盎司 [1] - 10月27日金价自10月中旬以来首次跌破4000美元/盎司，触及3971美元/盎司的日低点 [1] 相关ETF及股票表现 - 截至10月28日收盘，14只黄金ETF的跌幅均超过3.5%，其中黄金基金ETF（159812）跌幅最大为3.66% [1] - 黄金股股价出现明显回撤，豫光金铅下跌5.55%，赤峰黄金下跌4.3%，紫金矿业、中金岭南、中金黄金、招金黄金等个股跌幅均超过3% [1] - 全球最大黄金ETF——SPDR持仓从10月22日开始持续减仓，累计减持19.74吨，最新持仓为1038.92吨 [4] 价格下跌原因分析 - 中美贸易紧张局势缓解及风险偏好改善是导致金价下跌的主要原因 [1][2] - 菲律宾央行可能出售部分黄金储备的消息对市场情绪造成影响 [2] - 俄乌局势出现缓和迹象也促进了避险情绪的回落 [2] 白银市场情况 - 白银现货近两个交易日的跌幅超过5.5% [3] - 10月28日亚洲交易时段白银继续走低，已下跌2.2%，本月价格从54.453美元/盎司跌至46美元/盎司附近，最大回撤达到16% [4] - 全球最大白银ETF——SLV从10月21日开始连续5个交易日遭抛售，累计减仓428.99吨，最新持仓量为15340.79吨 [4] 金饰价格及公司业绩 - 国内饰金价格同步回调跌破1200元/克，品牌首饰每克直降近百元，周大福和六福珠宝报价从1292元/克跌至1198元/克 [5] - 紫金矿业前三季度营业总收入为2542.00亿元，同比上涨10.33%，归母净利润为378.64亿元，同比上涨55.45% [5] - 招金黄金第三季度营收为1.44亿元，同比增长157.00%，净利润为3746.59万元，同比增长206.58% [5] 行业前景展望 - 市场分析认为黄金的上涨形态没有被破坏，此次调整更多是急涨之后的"深蹲" [3][6] - 支撑金价的逻辑未被破坏，近期调整属于暂时盘整，盘整后有望继续震荡上行，国际金价明年或上升至4500美元/盎司上方 [6] - 长期视角下，此次回调被视为上涨趋势中的机会，全球去美元化进程及各国央行增持黄金形成坚实支撑 [7]

板块整体表现 - 10月29日贵金属板块整体表现强劲，较上一交易日上涨3.3% [1] - 当日上证指数上涨0.7%，深证成指上涨1.95%，贵金属板块涨幅显著超越大盘 [1] - 板块内所有个股均实现上涨，其中招金黄金以4.83%的涨幅领涨 [1] 个股价格与成交表现 - 招金黄金收盘价为12.16元，涨幅4.83%，成交量为50.27万手，成交额为6.01亿元 [1] - 山东黄金收盘价为36.82元，涨幅3.4%，成交量为53.09万手，成交额达19.37亿元，为板块最高 [1] - 赤峰黄金收盘价为29.61元，涨幅3.97%，成交额为12.65亿元 [1] - 湖南白银成交量为133.47万手，为板块最高 [1] 板块资金流向 - 当日贵金属板块整体呈现主力资金净流入，净流入金额为7.27亿元 [1] - 游资资金净流出3.78亿元，散户资金净流出3.49亿元 [1] 个股资金流向明细 - 山东黄金主力资金净流入2.55亿元，主力净占比达13.19%，为板块最高 [2] - 中金黄金主力资金净流入1.69亿元，主力净占比为11.26% [2] - 招金黄金主力资金净流入6682.94万元，主力净占比为11.11% [2] - 晓程科技主力资金净流入8908.03万元，主力净占比为8.63% [2] - 恒邦股份是表中唯一主力资金净流出的个股，净流出677.78万元 [2]

现货黄金价格走势 - 北京时间10月29日上午，现货黄金重拾涨势，价格盘中一度涨至3982.14美元/盎司 [1] - 在经历近一周持续大跌后，金价较历史高点至10月28日盘中最低价已下跌495.285美元，跌幅超11% [3] - 现货白银价格同步反弹，最高涨至47.58美元/盎司 [4] 相关市场表现 - A股贵金属概念和黄金概念板块双双上涨，截至午间收盘均上涨超1%，板块内大部分个股上涨 [7] - 贵金属板块指数报3982.93，上涨1.54% [8] - 黄金概念板块指数报3326.45，上涨1.55% [8] - 招金黄金股价11.93元，上涨2.84%；湖南黄金股价20.42元，上涨2.36%；山东黄金股价36.44元，上涨2.33% [8] 央行政策与市场预期 - 美联储议息会议于10月28日召开，业内预计将在北京时间周四凌晨宣布降息25个基点 [6] - 投资者的关注点集中在美联储对未来政策前景的评论上，这关系到今年12月是否还会有一次降息 [6] - 加拿大央行、欧洲央行及日本央行也将在同期召开议息会议 [6] - 花旗集团分析师认为，市场对贸易协议达成及美国政府停摆局面可能结束的预期，或对未来几天至几周内的金价构成下行压力，不排除未来3个月内跌回3800美元/盎司水平的可能 [10] - 凯投宏观分析师表示，近期的下跌可能是下行趋势的开始，金价今年的大部分涨幅可能会被抹去 [11] 价格波动原因分析 - 近期黄金价格明显回调主要受短期避险情绪缓和以及白银现货流动性挤兑压力缓解等因素影响 [10] - 随着短期美国政府停摆事件、全球贸易关税不确定性以及美国银行市场信贷问题引发的避险买需获利回吐，黄金价格陷入回调阶段 [10] - 伦敦白银现货市场在COMEX以及国内库存出口补充后，现货挤兑压力下降，白银租赁利率走低，引发白银价格高台跳水，并拖累黄金价格走低 [10] - 菲律宾央行前行长表示菲央行持有的黄金储备量过多，考虑到避险需求减弱、金价下跌，应考虑出售部分黄金储备，该消息导致金价明显下跌 [10]

钨市场行情与供需 - 近期钨市场开启涨势，黑钨精矿报价28.8万元/吨，较上个交易日上涨3000元/吨，APT报价42.5万元/吨，上涨7000元/吨，钨粉报价635元/克，上涨5元/克 [3] - 2025年1月至6月，中国钨消费合计3.59万金属吨，同比增长2.1%，其中原钨消费3.04万金属吨，同比增长2.5% [3] - 国内钨价因需求增长、矿山安全生产及环保督察导致矿端供需紧张，可用库存已被消耗，哈萨克斯坦巴库塔钨矿产能释放仍需时间，短期内供需缺口或加剧 [3] 矿业ETF表现与指数特征 - 矿业ETF（561330）午后大涨超3%，年内涨幅超84%，其跟踪指数相比中证有色指数年内超额收益近10% [1][4] - 中证有色金属矿业主题指数成分股数量为37只，前十大成分股权重占比57.34%，高于中证有色指数的48.32%，龙头更集中 [4] - 中证有色金属矿业主题指数中“黄金+铜+稀土”合计权重占比56.2%，高于中证有色指数的52.5%，对热门板块催化更敏感 [6] 宏观环境与铜市场前景 - 美国9月核心CPI低于预期，强化美联储降息预期，提振有色商品价格，中美经贸磋商成果良好推动市场风险偏好回升，利多有色板块 [10] - 2025年全球铜矿增产不及预期，矿山干扰事件频发，SMM预计2025年全球铜精矿硫化矿产量为1948万金属吨，同比减量22万金属吨 [10] - 铜需求受新能源汽车、AI算力中心、电网投资等推动快速增长，供给相对刚性，铜价中枢有望持续抬高 [10] 矿业ETF产品概况 - 矿业ETF（561330）当前规模为7.84亿元，在同类指数下ETF产品中规模位居首位，流动性占优 [11]

有色板块市场表现 - 10月29日A股有色板块大幅反弹，有色50ETF(159652)大涨2.04%，成交额超3000万元，盘中成交3446.39万元，换手率1.21% [1] - 杠杆资金持续布局，有色50ETF最新融资买入额达522.31万元，融资余额达1284.62万元 [1] - 标的指数中证细分有色金属产业主题指数(000811)强势上涨2.10% [3] - 成分股西部超导股价上涨9.87%，盘中创下历史新高，厦门钨业上涨4.89%，中国铝业上涨4.86% [3] 成分股驱动因素 - 西部超导为国际热核聚变实验堆项目及国产中国聚变工程实验堆项目提供超导线材，合肥可控核聚变项目是其超导线材重要需求方向 [3] - 中国铝业2025年前三季度利润总额207.75亿元，同比增长18.47%，归母净利润108.72亿元，同比增长20.65%，经营利润创历史同期最优 [3] 宏观与行业环境 - 9月美国CPI同比增长3.0%，核心CPI同比增长3.0%，低于市场预期，市场对美联储10月降息概率为98.3%，12月降息概率为91.1% [4] - 美联储降息预期升温带来流动性边际改善，中美经贸磋商形成初步共识提升市场风险偏好，有望推动铜铝等基本金属价格上涨 [4] - 储能需求旺盛传导至上游锂电材料环节，推动材料端排产提升并出现涨价迹象，驱动碳酸锂行业库存去化和锂价上行 [4] - 宏观情绪向好推动工业金属价格普涨，贵金属短期波动率放大但中期逻辑依旧通顺 [5] 有色50ETF产品优势 - 有色50ETF(159652)标的指数铜含量达33%，金含量达14%，金铜含量合计47%，为同类最高 [5] - 前五大成分股集中度高达35%，龙头集中度领先，聚焦铜、金、铝、锂、稀土等核心品种 [5] - 2022年至今标的指数累计收益率同类领先，最大回撤同类最低 [6] - 标的指数PE为25.4倍，相比5年前下降61%，同期指数累计涨幅达116.5%，涨幅由盈利驱动 [7] - 标的指数归母净利润未来两年复合增长率为16.28%，成长性优于同类指数 [9]

贵金属价格近期走势 - 现货黄金价格在近7个交易日内从最高4381.11美元/盎司跌至3886.3美元/盎司，下跌接近500美元/盎司 [2] - 黄金价格在近两个交易日内接连跌穿4000美元/盎司和3900美元/盎司的支撑位 [1] - 白银现货价格近两个交易日跌幅超过5.5%，本月从54.453美元/盎司跌至46美元/盎司附近，最大回撤达到16%，年内涨幅从最高85%回落至58% [1][3] 价格下跌原因分析 - 中美贸易紧张局势缓解及俄乌冲突出现缓和迹象，导致市场避险情绪迅速降温 [2][3] - 前菲律宾央行行长表示考虑出售部分黄金储备的消息，引发市场对央行减持黄金的敏感反应 [3] - 市场分析认为此次调整属于急涨之后的“深蹲”，上涨形态尚未被破坏 [1][6] 相关ETF及股票表现 - 全球最大黄金ETF SPDR持仓自10月22日开始持续减仓，累计减持19.74吨，最新持仓为1038.92吨 [4] - 全球最大白银ETF SLV自10月21日起连续5个交易日遭抛售，累计减仓428.99吨，最新持仓量为15340.79吨 [4] - 14只黄金ETF跌幅均超过3.5%，其中黄金基金ETF（159812）跌幅最大为3.66% [2] - 黄金股出现明显回撤，豫光金铅下跌5.55%，赤峰黄金下跌4.3%，紫金矿业等个股跌幅超3% [2] 国内金饰市场及公司业绩 - 国内品牌饰金价格同步回调，周大福和六福珠宝报价从1292元/克跌至1198元/克，周生生从1289元/克跌至1199元/克 [5] - 紫金矿业前三季度营业总收入2542亿元，同比增长10.33%，归母净利润378.64亿元，同比增长55.45% [5] - 招金黄金第三季度营收1.44亿元，同比增长157%，净利润3746.59万元，同比增长206.58% [5] - 湖南黄金第三季度营业收入127.58亿元，同比增长117.91%，净利润3.73亿元，同比增长63.13% [6] 未来市场展望 - 市场观点认为支撑金价的逻辑未被破坏，近期调整属暂时盘整，盘整后有望继续震荡上行 [6] - 国际金价明年或有望上升至4500美元/盎司上方 [6] - 长期视角下，此次回调被视为上涨趋势中的机会，全球去美元化进程及各国央行增持黄金形成底层支撑 [7]