涉及的行业与公司 * **行业**：锂离子电池（锂电池）产业链，涵盖上游原材料、中游材料与电池制造、下游动力与储能应用[1] * **公司**： * **电池制造商**：宁德时代、比亚迪、中创新航、国轩高科、亿纬锂能、瑞浦兰钧（瑞普）、LG新能源、松下、SK On、三星SDI[2][10] * **材料供应商**： * 正极：万华化学、邦普（宁德时代子公司）、华友钴业（友山科技）[16] * 负极：璞泰来、尚太科技[16] * 电解液/六氟磷酸锂：相关公司未具名[2][15] * 隔膜：相关公司未具名[15] * 铜箔：诺德股份[18] * 结构件：科达利[19] * 其他：天奈科技（挡电计产品）[20]、当升科技（三元材料）[20] 核心观点与论据 1. 需求展望：全面乐观，储能与动力双轮驱动 * **储能需求极其乐观**：预计2026年储能电池需求将超过1,000 GWh，同比增长超过60%[2][11]，储能是行业增长的主要增量来源[22] * **动力电池需求强劲**：预计2026年全球动力电池增速超过20%[2]，具有持续性[2]，到2030年市场空间将达到5-6 TWh，显著高于2024-2025年的2 TWh[1][2] * **全球需求汇总**：预计2026年全球动力与储能总需求合计增速约20%[2]，总规模将达到2,600-2,700 GWh，其中储能贡献约400 GWh增量，动力贡献200多GWh增量[8][9] * **单车带电量提升**：预计2026年单车带电量将提升约10%[1][6]，主要因插电/增程车型为满足购置税补贴的100公里续航要求需增加带电量，以及新型大增程车型（平均带电量60多度）的推出[6] 2. 市场与销量预测：中国稳健，海外分化 * **中国新能源汽车市场**： * 预计2026年总销量超过1,900万辆，同比增长15%[1][5] * 本土销量预期增长不到10%[1][4]，出口预计同比增长50%以上[1][5]，是重要增长动力 * 2025年1-10月出口同比增长90%，全年预计240-250万辆[5] * **海外市场**： * **欧洲**：预计2026年销量增长超30%，总销量达500万辆以上[1][8] * **新兴市场**（如韩国、泰国、巴西、印度等）：预计2026年销量增长50%左右[1][8]，电动化率不足6%，未来空间巨大[8] * **美国**：因补贴退出影响，2026年销量可能持平或略降[1][8]，但长期电动化率不足10%，空间仍大[8] 3. 竞争格局：龙头稳固，份额变化 * **全球电池格局**：宁德时代全球份额稳固在38%左右，比亚迪接近18%[2][10]，日韩企业份额下降[10] * **区域市场**： * 欧洲：宁德时代份额从37%-38%显著提升至45%-46%，可能进一步超过50%[10] * 美国：宁德时代份额因贸易壁垒下降，但通过技术授权与合作有望恢复[10] * **储能领域**：2025年宁德时代因产能限制市占率略降，但随着新产能（如山东120GWh）释放，份额将强势回归[2][10] 4. 供给、价格与盈利：供需趋紧，盈利修复 * **供需关系转变**：自2025年10月起，锂电产业链供需关系发生本质变化，价格上涨趋势明确[1][3] * **紧缺环节**： * **碳酸锂**：供应紧张，预计2027年更为明显[1][3]，库存低、新供给有限，价格有望涨至15万元/吨左右（当前约10万元/吨）[20] * **材料**：高端铁锂正极、六氟磷酸锂紧缺程度较高[1][3]，六氟磷酸锂散单价格已达18万元/吨，大客户价12万元/吨，预计2026年均价约15万元/吨[15] * **储能电芯**：供给紧张，头部及二线厂商基本满产，紧缺状况可能持续到2026年下半年[12] * **盈利修复**： * **电池环节**：龙头电芯厂商（如宁德时代）盈利稳健，单瓦时利润维持在9分左右；二线电池企业因价格上涨，单瓦时利润预期提升1-2分[14] * **材料环节**：盈利将逐步修复至合理水平[2][15]，但不会一次性涨价过多以免削弱扩产意愿[2][15] * **具体案例**：隔膜小客户已涨价20%-40%[15]；铝箔龙头订单提价3,000元/吨[16]；铜箔加工费预计涨幅可能达2,000-3,000元/吨[18] 5. 扩产与资本开支：相对有序，聚焦储能 * 行业资本开支在2025年增加，宁德时代率先加大投入，二线企业于三四季度开始扩大资本开支[14] * 扩产相对有序，新增产能主要集中在储能端[14] * 部分环节因盈利或重资产属性扩产意愿低，如铜箔[16][17] 6. 新技术与细分领域 * **固态电池**：2026-2027年将逐步实现量产[3]，投资机会将更加收敛，需关注终端应用进展及核心供应链[21] * **商用车/重卡**：2025年重卡销量预计18-20万辆，同比增长150%，渗透率仅25%左右，有较大提升空间[5]，电池需求增长预期高[7] * **美国市场影响**：2026年对中国储能企业影响有限，因缓冲期存在；但到2027年，中国企业在海外实体的持股比例需降至25%以下以避免被视为敏感实体[13] 其他重要内容 * **政策影响**：2026年购置税减半优惠可能导致车价上涨约5,000元，对销量有一定影响；以旧换新国补政策幅度预计下降20%-30%[4] * **估值与业绩**： * 碳酸锂价格从10万元涨至15万元时，相关公司估值可从约20倍市盈率降至10倍以下[20] * 诺德股份若单吨利润增加2,000-3,000元，2026年利润可达5-6亿元，对应约20倍市盈率[18] * 科达利（不考虑机器人业务）预计2026年业绩增长30%以上，估值18-19倍[19] * 天奈科技单壁管产品放量，预计2026年利润可达7亿元以上，估值约30倍[20] * **行业情绪与节奏**：预计2026年一季度“淡季不淡”、二季度“旺季不旺”的担忧将在春节后排产明确后消除，2025年12月份六氟磷酸锂等公司的业绩贡献将推动板块情绪回暖[22]

公司与供应商的重大合同变动 - 福特公司取消了与LG公司签订的一份电动汽车电池合同 [1] - 该合同价值高达9.6万亿韩元 [1] - 按汇率换算，合同价值约为65.2亿美元 [1]

事件概述 - 2025年11月24日，美国国际贸易委员会（ITC）对特定液晶器件启动337调查（案号337-TA-1462）[1][9] - 被告包括中国惠科、TCL、海信、创维，韩国LG，美国西屋电气等数十家中外产业链核心企业[1][10] - 调查范围覆盖“特定液晶器件、组件及其下游产品”，包括LCD面板、背光模组、电视、显示器、车载屏幕等[2][11] - 起诉方为三家专利运营实体：美国BH Innovations LLC、爱尔兰Longitude Licensing Limited和138 East LCD Advancements Ltd，主张侵犯其两项美国专利，并要求ITC发布有限排除令和禁止令[2][11] 调查影响与特点 - 若认定侵权，相关产品将被彻底排除出美国市场，且已在美国市场的库存也将被禁止销售[3][12] - 337调查以“杀伤力大、裁决快”为特点，ITC通常在12至16个月内作出最终裁决，速度快于地方法院诉讼[3][12] - 对于高度依赖北美市场的中国显示企业，此调查构成一场倒计时的“市场蒸发”危机[3][12] 产业背景与博弈动机 - 全球LCD产能中，中国占比已超过70%，欧美品牌供应链深度依赖中国面板[8][16] - 美国在传统LCD制造领域缺位，但在知识产权和高端材料领域构筑壁垒[8][16] - 2024年以来，美国针对中国显示产业发起的“337调查”案件显著激增，呈现官企联动特征[6][15] - 此次调查是美国系统性压制中国高技术产业（如半导体、光伏、新能源电池）的一部分，显示产业已成为科技博弈核心战场之一[8][16] 历史套路与策略分析 - 此前，美国玻璃巨头康宁曾对中国企业发起337调查，但在中国公司（如彩虹股份）积极应诉后，上演了“五次撤诉”的连环戏码[4][13] - 康宁在诉讼中节节退守，从2025年1月至11月逐步撤回了多项专利的核心权利要求及全部指控[4][13] - 康宁发起诉讼时，其多项核心专利已临近到期日，根据ITC规则，若专利在救济措施生效前失效，调查便失去实质意义[4][13] - 这暴露了一种经典商业策略：凭借庞大专利储备，在对手产业突破关键节点发起诉讼，通过漫长法律程序消耗对手资源、制造市场不确定性，最后以“撤诉”收场，达到迟滞竞争对手发展、产生寒蝉效应、清理市场的目的[5][14] 行业现状与挑战 - 中国显示产业应对系统性围猎时，暴露出单个企业各自为战、被动防守的严峻短板[7][17] - 反观美国，政府机构、行业协会、跨国企业形成联动，将337调查等工具作为产业链博弈的“标准操作”[7][17] - 在基板玻璃等关键领域，全球前三厂商市场占有率仍超过90%，中国本土企业市场占有率不足10%[8][18] - 产业链的“冗余性”和自主可控水平亟待提升[8][18] 破局方向与未来展望 - 破局之道在于两面出击：企业需更成熟运用国际规则，积极联合应诉，变被动为主动；行业必须形成合力，加速向OLED、Mini/Micro LED等新一代显示技术升级[9][18] - 需在上游核心材料、装备领域筑牢自主根基，以跳出对手的专利包围圈[9][18] - 中国显示产业必须完成从“量的竞争”到“质的抗衡”、从“点状突破”到“体系安全”的转变[7][17] - 当中国面板产能已占全球七成，博弈的主动权正在悄然易手，系统性的围猎终将倒逼出系统性的突破[9][18]

中国动力电池市场回顾 - 11月国内动力和其他电池产量达176.3GWh，同比增长49.2%，环比增长3.3% [1] - 11月国内动力电池装机量为93.5GWh，同比增长39.2%，环比增长11.2% [2] - 1-11月国内动力和其他电池累计产量为1468.8GWh，同比增长51.1% [3] - 1-11月国内动力电池累计装机量为671.5GWh，同比增长42.0% [4] 中国动力电池技术路线与竞争格局 - 11月磷酸铁锂电池产量占比79.2%，装机量占比80.5%，三元电池产量占比20.7%，装机量占比19.4% [1][2] - 1-11月磷酸铁锂电池累计产量占比79.0%，累计装机量占比81.2%，三元电池累计产量占比20.8%，累计装机量占比18.8% [3][4] - 11月国内装机量前三企业为宁德时代(40.87GWh，占比43.7%)、比亚迪(19.04GWh，占比20.4%)、中创新航(5.96GWh，占比6.4%) [3] - 1-11月国内累计装机量前三企业为宁德时代(287.68GWh，占比42.8%)、比亚迪(148.15GWh，占比22.1%)、中创新航(46.62GWh，占比6.9%) [5] 全球动力电池市场回顾 - 10月全球动力电池装机量为121.8GWh，同比增长38.9%，环比增长1.2% [6] - 1-10月全球动力电池累计装机量为933.5GWh，同比增长35.2% [8] 全球动力电池竞争格局 - 10月全球装机量前三企业为宁德时代(58.0GWh，占比47.6%)、比亚迪(12.9GWh，占比10.6%)、国轩高科(9.0GWh，占比7.4%) [7] - 1-10月全球累计装机量前三企业为宁德时代(355.2GWh，占比38.1%)、比亚迪(157.9GWh，占比16.9%)、LG新能源(86.5GWh，占比9.3%) [9] 行业其他关注点 - 主机厂电芯采购策略需兼顾性能与成本 [11] - 比亚迪出海战略正发力东南亚市场 [11] - 储能市场增长速度高于动力电池市场 [14]

诉讼事件概述 - 美国得克萨斯州总检察长肯·帕克斯顿对五家大型电视制造商提起诉讼 指控它们在消费者不知情的情况下秘密记录观看内容 [1] - 被起诉的公司包括索尼 三星 LG 以及总部位于中国的海信和TCL科技集团 [1] 指控的核心内容 - 指控公司非法使用自动内容识别技术收集个人数据 该技术被描述为未经授权的隐形数字间谍 [1] - ACR技术将用户的隐私和敏感信息置于危险之中 包括密码 银行详细信息和其他个人信息 [1] - 其中一个令人担忧的因素是中国的国家安全法 允许中国获得有关美国消费者的信息 [1] 法律诉求与潜在罚款 - 诉讼要求对这五家公司处以1万美元的罚款 理由是违反了《不公平贸易行为法》 [1] - 如果涉嫌间谍活动的受害者年龄超过65岁 则有可能被处以25万美元的罚款 [1]

欧盟碳排放政策调整 - 欧盟在德国、法国等主要成员国游说下，对禁售燃油车目标有所动摇，可能修改碳排放目标[1] - 欧盟很可能将原定的汽车碳排放降低100%的目标，修改为降低90%[1] - 政策调整被视为开端，未来可能根据欧洲汽车产业现实进一步降低碳排放目标[1][5] 欧洲汽车产业面临的竞争压力 - 欧洲汽车行业深刻认识到难以抵御中国电动汽车的竞争，尤其是在关键部件电池领域受制于亚洲企业[3] - 欧洲联合发起的电池企业Northvolt因技术缺陷和成本竞争不过亚洲厂商而倒闭[3] - 2024年全球前十大动力电池企业中，有六家是中国企业，前两大中国企业合计占据全球55%的市场份额[5] - 在现有锂电池和未来的固态电池技术上，欧洲企业均不占优势，日本和中国厂商正加速固态电池商业化[5] - 德国汽车行业认为强制零碳排放将勒紧产业脖子，无视产业现实，因而强烈要求降低目标[5] 欧盟已采取的产业保护措施 - 欧盟已提高电动汽车进口关税，以保护本土汽车产业免受美国特斯拉和中国电动汽车的冲击[7] - 关税措施已导致特斯拉在欧洲市场的销量显著下跌[7] - 但特斯拉及中国车企在欧洲本地建设的工厂投产后，关税保护效果将大幅削弱[7] 欧洲汽车产业的未来路径 - 欧盟发展电动汽车的路线仍会推进，但面对亚洲尤其是中国车企的攻势，欧洲汽车行业时间紧迫[8] - 放缓禁售燃油车政策可为欧洲汽车行业提供缓冲时间，例如依靠现有燃油发动机技术发展混动汽车[8] - 此举旨在延续欧洲在燃油发动机领域的技术积累，让汽车产业获得喘息机会[8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2024 年至今面板行业开启新一轮上行周期，2026 - 2028 年消费电子高端化需求是上行的中长期核心驱动，但国补政策延续的不确定性或引发需求波动风险，高端产能实现量产、低端产能稳定，面板价格稳定，头部企业盈利稳定、杠杆下降，中小厂商风险加剧，部分或被淘汰 [1] - 供需、技术迭代、市场竞争及财务风险是衡量行业信用风险的核心因素，新一轮上行周期中行业呈现需求增长、技术多元、竞争格局稳定且集中度高、财务杠杆高位但盈利改善等风险特征 [2] 根据相关目录分别进行总结 引言 - 过去几十年面板制造环节转移到中国，2024 年中国大陆 LCD 面板份额超 70%，产能结构优化，未来将是多技术并行格局，研究旨在为投资者和从业者提供信用风险判断依据 [4] 面板行业周期及影响信用风险重点因素 面板行业周期 - 自 2012 年起经历三轮完整周期，2023 年起由强周期向弱周期过渡，2024 年至今开启第四轮上行周期，供需、技术迭代、竞争格局变化贯穿发展始终，上升阶段供需和业绩改善，下行阶段供给过剩、价格下跌、亏损增加 [5] - 第一轮周期（2012 - 2016 年）：2012 - 2014 年行业盈利稳定，2014 年 9 月 - 2015 年 6 月价格上行，2015 年 7 月 - 2016 年 8 月价格下行，2015 - 2016 年部分企业盈利下滑，中国大陆企业盈利居前 [7] - 第二轮周期（2016 - 2019 年）：2016 年 9 月 - 2017 年 11 月价格上升，2017 年 12 月 - 2019 年 12 月价格下降，2016 - 2017 年业绩亮眼，2019 年行业利润下滑，部分企业亏损 [8] - 第三轮周期（2020 - 2023 年）：2020 - 2021 年价格上涨，企业盈利丰厚，2021 年下半年开始价格下跌，2022 年全行业业绩下滑、多家亏损，2023 年行业分化 [9][10] - 第四轮周期（2024 年至今）：以旧换新政策激活终端需求，面板价格稳步回升，大陆厂商主导行业供需与价格 [11] 影响面板行业信用风险的核心因素 - 供需情况：供需变化导致价格波动，影响企业营收、现金流和偿债能力，上行周期信用风险低，下行周期信用风险高 [12] - 技术迭代：有利于降成本和提效率，但促使旧技术生产线淘汰，加剧企业经营压力与信用分化，跟不上技术趋势会推升信用风险 [13] - 市场竞争：上行周期竞争压力小，信用风险可控，下行周期头部企业挤压中小厂商，信用风险增加 [15] - 财务杠杆、盈利水平：行业资本密集，扩产依赖债务融资，上行周期信用风险低，下行周期产能利用率下滑、盈利收窄、债务压力大，会增加信用风险，短债长投易引发流动性风险 [16] 本轮上行周期（2024 年至今）信用风险因素变化情况 供需情况 - 消费电子终端需求升级及以旧换新政策驱动面板需求增长，供需紧平衡，低端产能稳定，高端产能扩张，面板价格基本稳定 [17] - 2024 年全球显示面板市场规模达 1.3 万亿元，增长 9.41%，预测 2025 年达 1.4 万亿元，各消费电子产品出货量有不同程度增长 [17] - 2024 - 2025 年全球 TFT - LCD 和 AMOLED 面板合计产能增长，高端面板产能占比少，厂商布局高世代生产线，预计 2026 - 2028 年高端面板市场供需平衡，2028 年后或产能过剩 [23] - 2025 年 11 月面板价格预计开启普降通道，第四季度主流尺寸面板价格预计下滑 2 美元，超大尺寸跌幅更显著 [24][26] 技术迭代 - 显示面板市场技术路线多元化，LCD 主导中低端，OLED 向中高端渗透，Mini - LED 填补空白，Micro LED 未商业化 [28] - TFT - LCD 技术成熟，2024 年市场规模占比 56.25%，OLED 技术优势突出，但 2024 年市场规模占比 14.51%，2025 年手机用 OLED 面板超 LCD 面板 [31] - Mini - LED 是高画质与高性价比均衡方案，2025 年出货量超 OLED 电视，成本将进一步降低，Micro LED 受限于技术和成本，商用场景少 [33] 市场竞争 - 行业由中韩企业主导，竞争格局稳定、集中度高，中国企业掌控 LCD 话语权，韩国企业垄断高端 OLED，Mini - LED 领域两国企业竞争态势分化 [2][34] - LCD 领域，2024 年中国大陆产能占 72.7%，2025 年前三季度京东方、TCL 华星占全球市场超 50% [34] - OLED 领域，2024 年韩国厂商占全球 AMOLED 面板一半以上产能，中国企业逐步实现技术突破，但与三星有差距 [35] - Mini - LED 领域，2025 年第一季度三星份额第一，海信、TCL 跃居前三，中国企业在产业链上游实现差异化突围，2024 年占全球 MiniLED 芯片市场超 60%份额 [36][37] 财务杠杆及盈利水平 - 面板企业财务杠杆较高，头部企业全部债务资本化比率在 50%左右，中尾部企业超 60%，盈利改善但毛利率低，头部企业 13% - 16%，尾部企业低于 7%甚至为负 [38] - 2025 年上半年 8 家中国大陆面板企业中有 4 家盈利，较上年同期增加 1 家，部分企业财务杠杆有下降趋势，部分企业债务负担重 [39][40] - 三星、京东方等 4 家企业布局 OLED8.6 代线，短期内拖累盈利，规模化生产后将压缩未布局企业盈利空间 [44] 本轮上行周期面板行业信用风险总结及展望 - 消费电子高端化需求是中长期核心驱动，但国补政策延续不确定或带来需求波动风险 [45] - 低端面板产能稳定，高端面板产能扩张，2026 - 2028 年高端面板有望供需平衡，2028 年后可能产能过剩 [45][46] - 行业长期多技术并行，LCD 稳固主流，OLED 向中高端渗透，Mini - LED 填补空白，Micro LED 短期难成主流 [46] - 中国企业垄断 LCD 市场且集中度提升，2026 - 2028 年中韩 8.6 代 OLED 产线对决，中国企业在 Mini - LED 产业链优势扩大 [47] - 财务杠杆分化，头部企业降杠杆，中尾部企业多数杠杆高、风险加剧 [48] - 盈利向头部集中，头部企业盈利提升，中尾部企业盈利低迷，部分企业或被淘汰 [48][49]

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行业背景与市场痛点 - 电视消费升级背景下，电视已从单纯“观影工具”升级为家庭娱乐场景核心载体 [1][11] - 当前电视尺寸选购市场存在乱象，传统基于老旧显像管技术的“尺寸-距离”对应表无法适配4K/8K超高清、Mini LED等现代技术 [1][12] - 品牌营销话术模糊且缺乏统一标准，导致消费者陷入“小客厅能否放大屏”的两难选择，多数家庭因担心视觉疲劳选小尺寸导致沉浸感不足，或盲目追大屏引发观看不适 [1][12] - 这种“凭感觉”的选购模式既损害用户体验，也制约行业高质量发展 [1][12] 新标准发布与核心突破 - 京东协同中国电子视像行业协会、奥维云网、知乎等权威机构与平台，联合发布《2025电视观看距离标准》，旨在以多维度科学参数终结“经验主义”选购时代 [1][12] - 该标准综合人眼视野角、屏幕分辨率、HDR动态范围及片源质量等参数，构建了“舒适观看+沉浸体验”双重目标模型，与传统仅以避免视觉疲劳为目标的参考体系不同 [2][13] - 标准提出“家有3米看百吋”的论断，是基于严谨验证：3米距离下，100吋电视可覆盖人眼30°–40°主视野区域，这是影院级临场感的核心阈值 [2][13] - 这一结论打破了“3米客厅只能装65吋”的传统认知，为百吋电视普及提供了科学依据 [2][13] - 同期，多方还推出《2025会议平板/电视适配指南》，将科学选型理念延伸至办公会议场景，拓宽了标准应用边界 [1][12] 行业影响与市场反馈 - 中国电子视像行业协会秘书长董敏评价该标准让“家有3米看百吋”从营销概念成为可遵循的行业准则，为用户科学决策与行业规范发展提供了清晰方向 [3][14] - 2025年京东11.11数据显示，受新标准的积极引导，百吋电视全周期销量突破6万台，75–85英寸尺寸段也成为市场主流选择，共同推动大屏电视市场实现高质量增长 [10][20] - 新标准的发布与落地，成功推动行业竞争焦点从“价格比拼”转向“价值竞争”，倒逼品牌方聚焦画质提升、场景适配等核心需求 [10][20] - 行业加速了Mini LED等先进技术的研发与普及，为行业高质量发展注入持久动力 [10][20] 产品端响应与市场验证 - 《2025电视观看距离标准》发布后，迅速获得海信、TCL、创维、华为、小米、索尼、三星、LG等主流电视品牌的积极响应与全面践行 [5][17] - 京东平台上，符合该标准的机型已实现全品牌覆盖，并专门设置“标准认证”标签方便消费者筛选 [5][17] - 京东通过“独家包销”模式与TCL联合打造的TCL Q10L全面屏无黑边电视，在2025年京东11.11全周期销量突破19000台，好评率高达100% [5][17] 服务与内容支持体系 - 针对百吋电视入户安装难题，京东推出“100%免费送装一体”服务，由专业人员一次性完成送货、安装、调试及使用教学，半小时即可完工 [6][18] - 该服务依托京东物流体系，能现场应对电梯尺寸受限、楼道转角难行等各类复杂安装环境，全链路在线化让服务进度可实时追踪 [6][18] - 知乎启动“多领域答主实测计划”，邀请家电、设计、影视等领域创作者，通过专业解读和真实场景化分享，将抽象技术标准转化为可感知的生活提案，助力消费者科学决策 [7][19]

微软Copilot AI的扩张策略 - 微软的Copilot AI聊天机器人正从PC操作系统向电视领域扩张，有用户报告其LG电视的webOS系统在更新后安装了Copilot应用且无法卸载[1] - 微软此举旨在抢占更多AI应用市场份额，目标是使Copilot成为AI查询的首选平台[1] - 微软可能正通过电视平台为其Copilot应用向Linux用户群体进行更广泛推广做准备，Linux用户目前占据了PC市场3%的份额[1] 行业集成趋势与影响 - 将AI集成到日常产品中的趋势已不可避免，电视领域也不例外[1] - 除LG webOS外，其他电视操作系统平台也面临集成微软Copilot AI应用的“风险”[1] - 这种强制或深度集成的趋势对于不希望电视进行任何AI处理任务的用户而言尤其不利[1]