港股消费板块市场表现 - 10月13日港股主要指数低开低走，港股消费ETF（513230）下跌1.86% [1] - 成分股中思摩尔国际、华润饮料、统一企业中国、周大福涨幅居前，中升控股、哔哩哔哩、小鹏汽车跌幅居前 [1] - 港股消费ETF跟踪中证港股通消费主题指数，覆盖互联网电商龙头及新消费领域 [2] 国庆假期消费数据 - 国庆中秋8天假期全国国内出游8.88亿人次，较2024年国庆7天假期增加1.23亿人次 [1] - 假期国内出游总消费8090.06亿元，较2024年国庆7天假期增加1081.89亿元 [1] - 假期前四日全国重点零售及餐饮企业销售额同比增长3.3% [2] - 消费呈现回暖迹象，出行人次超预期，自驾游和长途旅游比例增加 [2] 政策动向与行业趋势 - 《海南自由贸易港旅游条例》于2025年12月1日起施行，鼓励发展夜间经济，打造消费集聚区 [1] - 政策允许在重点旅游区内设置通宵营业酒吧和娱乐演艺场所，推动商场、餐饮、文化场所延长营业时间 [1] - 北京、上海、天津等重点城市餐饮零售销售额出现量价齐升趋势 [2]

股价表现 - 公司股价盘中一度上涨超过4%，重回16港元关口 [1] - 公司总市值达到985亿港元 [1] 财务业绩 - 截至9月底的季度收入约为41.97亿元人民币，同比增长27.2%，创下公司单季度收入历史新高 [1] - 季度经调整溢利约为4.44亿元人民币，同比上升约4%，环比增长约4.8% [1] 业绩增长驱动因素 - 增长主要源于收入和毛利额的增长 [1] - 分销及销售开支、行政开支及研发开支三项期间费用的增长率低于收入增长率 [1] - 其他收入及收益有所增加 [1] 自有品牌业务 - 本年度上半年推出的旗舰系列新品迭代成功，消费者基数继续扩大 [1] - 公司继续加强本地化运营，在重点市场加大符合当地特色的营销投入 [1] - 品牌市场份额持续提升，带动自有品牌业务收入同比实现健康增长 [1]

公司财务表现 - 公司2025年第三季度收入达人民币41.97亿元，创单季度收入历史新高[1] - 季度收入较上年同期增长约27.2%，较本年第二季度增长约27.5%[1] - 面向企业客户业务及自有品牌业务收入同比及环比均实现满意增长[1] 企业客户业务 - 加热不燃烧业务及电子雾化业务同比及环比均录得健康增长[1] - 加热不燃烧业务因支持战略客户在全球主要市场推出新品，产品出货量大幅增加，带动收入同比环比快速增长[1] - 电子雾化业务受益于全球主要国家监管加强，公司支持客户推出新型合规产品，助力收入同比环比保持增长[1] 自有品牌业务 - 本年度上半年推出的旗舰系列新品迭代成功，消费者基数继续扩大[1] - 公司加强本地化运营，在重点市场加大符合当地特色的营销投入，推动品牌市场份额持续提升[1] - 自有品牌业务收入同比实现健康增长[1] 资本市场反应 - 公司股价绩后高开4%，截至发稿涨4.3%，报16港元[1] - 成交额为534.4万港元[1]

公司股价表现 - 思摩尔国际绩后股价高开4% 截至发稿涨4 3%至16港元 成交额534 4万港元[1] 公司财务业绩 - 公司截至2025年9月30日止三个月收入达约人民币41 97亿元 创单季度收入历史新高[1] - 季度收入较上年同期增长约27 2% 较本年第二季度增长约27 5%[1] - 面向企业客户业务及自有品牌业务收入同比及环比均实现满意增长[1] 企业客户业务表现 - 加热不燃烧业务及电子雾化业务同比及环比均录得健康增长[1] - 加热不燃烧业务因支持战略客户在全球更多主要市场成功推出新品 产品出货量大幅增加 带动收入同比及环比快速增长[1] - 电子雾化业务受益于全球主要国家对不合规产品监管持续加强 公司支持更多客户推出新型合规产品 助力收入同比及环比保持增长[1] 自有品牌业务表现 - 本年度上半年推出的旗舰系列新品迭代成功 消费者基数继续扩大[1] - 公司加强本地化运营 在重点市场加大符合当地特色的营销投入 推动品牌市场份额持续提升 带动自有品牌业务收入同比实现健康增长[1]

市场整体表现 - 受特朗普关税消息影响，港A美市场集体下挫，港股三大指数大幅低开 [1] - 恒生指数下跌2.5%，国企指数下跌2.39%，恒生科技指数下跌2.43% [1] 科技股表现 - 大型科技股集体低开，小米集团下跌4.5%，阿里巴巴下跌近4% [1] - 腾讯控股、美团、快手、京东集团均下跌超过3%，百度下跌2.3% [1] - 网易逆势上涨超过3% [1] 行业板块表现 - 生物医药股、苹果概念股、内险股、光伏股、锂电池股普遍下跌 [1] - 中资券商股、内房股、钢铁股、水务股、汽车股等板块纷纷下跌 [1] - 高伟电子下跌超过10%，君实生物下跌超过9%，蓝思科技下跌超过7% [1] - 中国财险下跌6%，优必选、信义光能、宁德时代下跌超过5% [1] 黄金及贵金属板块 - 早盘现货黄金价格一度冲上4060美元/盎司，再创历史新高 [1] - 黄金股逆势走强，紫金矿业涨超4%，山东黄金、赤峰黄金涨超3% [1] 个别公司表现 - 思摩尔国际第三季度经调整溢利4.44亿，按年增长4%，股价逆势高开4.3% [1]

财务业绩 - 本季度收入达到约人民币41.97亿元，同比增长27.2%，环比增长27.5% [1] - 本季度经调整期内溢利约为人民币4.44亿元，同比增长4.0%，环比增长4.8% [1] 企业客户业务 - 加热不燃烧业务受益于支持战略客户在全球主要市场推出新品，出货量大幅增加，实现同比和环比增长 [1] - 电子雾化业务得益于对不合规产品监管加强，公司支持客户推出新型合规产品，实现同比和环比增长 [1] 自有品牌业务 - 上半年旗舰系列新品迭代成功，消费者基础扩大，带动收入健康增长 [1] - 本地化运营和营销投入增加，促进了自有品牌业务的增长 [1] 盈利增长驱动因素 - 收入和毛利额增长是经调整期内溢利增长的原因之一 [1] - 期间费用增长率低于收入增长率，促进了利润增长 [1] - 其他收入及收益增加也对利润增长有所贡献 [1]

刚果(金)钴出口配额 - 刚果(金)钴出口配额于10月16日生效，标志着钴市场从过剩周期转向紧缺周期，价格中枢系统性提升已成趋势 [1] - 配额根据公司在截至2024年底的三年内的出口情况按比例计算，今年剩余时间矿商可出口略高于18,000吨钴，2026年和2027年每年出口量最多为96,600吨，未来两年每年许可出口量不到该国去年产量的一半 [1] - 配额全部分配给矿山及政府平台，按月配额推算，洛阳钼业获得配额3.12万吨，占比32.3% [1] 钴市场供需展望 - 机构预测未来两年钴市场出现缺口，2024年全球钴供给29万吨（刚果金22万吨+印尼2.8万吨），需求18.5万吨，过剩10.5万吨；2026年全球供给18万吨（刚果金9.66万吨+印尼4万吨），需求20万吨，短缺2万吨 [2] 美股及中概股市场表现 - 隔夜美股主要指数大幅下跌，道指跌1.9%，标普500指数跌2.71%，纳斯达克综合指数跌3.56% [3] - 热门中概股普跌，纳斯达克中国金龙指数收跌6.1%，上周累计下跌8.37% [3] - COMEX黄金期货当月连续合约上涨27.80美元，涨幅0.70%，报4000.4美元/盎司 [3] 高通反垄断调查 - 国家市场监督管理总局因高通公司收购Autotalks公司未依法申报经营者集中，涉嫌违反反垄断法，对其立案调查 [4] 国际邮政包裹量变化 - 自美国于8月29日暂停进口邮政包裹免税措施后，寄往美国的国际邮政包裹量持续大幅下降，五周后相关邮政流量仍比政策实施前下降70.7% [5] 稀土精矿价格调整 - 包钢股份与北方稀土上调2025年第四季度稀土精矿关联交易价格，第四季度价格环比第三季度的19109元/吨上涨37.13% [6][7] 融资融券折算率调整 - 多家券商调整融资融券可充抵保证金证券折算率，佰维存储、中芯国际等个股的折算率被上调，而通裕重工、创益通等个股的折算率被下调 [8] 半导体行业动态 - 深圳半导体企业新凯来将参展2025湾区半导体芯片展，深圳市发改委主任表示其将“给大家带来惊喜” [9] 公司收购与合同签署 - 方达控股拟以2.7亿元收购上海观合医药科技股份有限公司，以提升全球实验室服务能力 [10] - 中国能源建设附属公司签署三份新能源总承包工程合同，合同金额合计约27.45亿美元，折合人民币约195.54亿元 [11] 公司业绩与产品进展 - 思摩尔国际2025年第三季度收入约41.968亿元，创单季度收入历史新高，同比增长27.2%，经调整溢利约4.442亿元，同比增长4.0% [12] - 科伦博泰生物核心产品TROP2 ADC芦康沙妥珠单抗获国家药监局批准第三项适应症上市 [13] - 招金矿业2025年前三季度营业收入约124.3亿元，同比增长53.73%，归母净利约21.17亿元，同比增长140.43% [14]

消费中观策略复盘 - 中秋国庆假期消费量总体维持平稳增长，价格折扣收敛，出境游为亮点，但国内消费亮点较少导致相关板块节后回落 [3] - 十一假期后Q3季报前瞻渐次明朗，消费服务业亮点较多，整体景气度相较于Q2持平，但国补相关消费品面临Q4高基数压力，其他板块面临Q3季报利空出尽后布局期 [3] - 国庆期间中美围绕科技周期产业持续博弈，博弈在节后扩展至消费，特朗普宣布将对所有从中国进口商品加征100%新关税，美国对华平均关税约为57% [10] Q4消费配置展望 - Q4内需消费有望迎来新消费成长标的与增长型红利标的配置机会 [4] - 新消费成长板块经历Q3股价大幅回调与业绩预期回归理性后，部分有可持续成长性公司可能在Q4开启向2026年估值切换，双十一是重要观测指标 [4][10] - 增长性红利消费公司选择遵循两个维度：若外需因贸易战加码断崖下行可交易政策预期刺激的消费方向标的；近期PPI改善有望向CPI传导，可能在细分领域率先体现弹性 [4][10] - 新消费成长性机会从4大主线挖掘：功能价值AI+消费、品牌出海成长龙头、情绪价值宠物潮玩、渠道变革商超条改 [10] 新消费制造行业景气 - 两轮车行业3Q整体旺季表现较优，下游渠道库存水平良性，1Q26将迎来行业景气度关键考验期 [5][21] - 宠物行业淡季表现偏弱，双十一有望迎来催化 [5][21] 轻工制造行业景气 - 家居内销方面上游房地产需求尚待修复，30大中城市商品房成交面积当周同比-47.47%，14城二手房当周成交面积同比-51.39%；外销方面关税政策风险加剧 [5][24] - 潮玩行业25M9盲盒娃娃GMV增长50%，泡泡玛特增长191%，名创优品增长251% [25] - 轻工个护线上GMV卫生巾3Q增长2.3%，M9下降2.6%；牙膏3Q增长17%，M9增长15% [25] - AI眼镜市场2025年1-8月中国消费级XR设备零售量20.6万台，AR达15.3万台，同比增长95.5% [26] - 新型烟草雾化方面美国FDA打击非法电子烟力度强化，HNB方面Hilo为日本和欧洲市场烟具排产情况理想 [27] - 造纸包装市场针叶浆价格5650元/吨，阔叶浆价格4200元/吨，白卡纸价格4360元/吨，箱板纸价格4320元/吨，瓦楞纸价格3540元/吨，包装纸市场涨价气氛浓厚 [27] 纺织服饰行业景气 - 品牌服饰端8月服装零售同比增长3.1%，建议关注有独特α和新零售业态的标的及子版块业绩表现优势的标的 [5][29] - 出口端美国10月14日起对中国船舶征收港口费，建议密切关注制造龙头超跌带来的投资机会 [5][30] 美容护理行业景气 - 化妆品类8月零售同比增加5.1%，增速环比7月提升0.6个百分点，建议优选中报业绩稳健的一线龙头及推进改革初见成效的标的 [5][31] 家用电器行业景气 - 电视10月上旬面板价格全面持平，65寸均价173美元/片，55寸均价124美元/片，43寸均价64美元/片，32寸均价35美元/片 [32] - 格力电器旗下晶弘小凉神空调开售，1匹挂机价格1899元，1.5匹挂机价格1999元 [32] - 行业景气度方面白电略有承压，黑电略有承压，厨电底部企稳，扫地机高景气维持 [5][33] 零售互联网行业景气 - 线下零售景气度商超店效趋稳、百货略有承压，调改类向上、电商底部企稳 [5][34] - 黄金珠宝受降息催化金价上涨，跨境电商终端景气度向上但短期内盈利能力受关税影响 [5][34] 社会服务行业景气 - 看好高性价比餐饮，中高端餐饮开始修复；旅游高景气维持；餐饮拐点向上；酒店稳健向上 [5][35] - 教育行业K12高景气维持，职业教育底部企稳；人服稳健向上 [5][35] - 茶饮品牌中蜜雪冰城兼具出海与下沉逻辑，古茗成长性来自跨区域门店拓张与品类扩张 [36]

10月12日晚间，思摩尔国际在港交所公告，集团截至2025年9月30日止三个月实现收入约人民币41.968 亿元，创集团单季度收入的历史新高，同比增长约27.2%，环比增长约27.5%；经调整期内溢利约为人 民币4.442亿元，同比增长约4.0%，环比增长约4.8%。 来源：滚动播报 ...

财务表现 - 公司单季度收入创历史新高，达人民币41.97亿元，同比增长27.2%，环比增长27.5% [1] - 经调整期内溢利约为人民币4.44亿元，同比增长4.0%，环比增长4.8% [2] - 利润增长主要源于收入和毛利额的增长、期间费用增长率低于收入增长率以及其他收入增加 [2] 企业客户业务 - 加热不燃烧业务收入同比及环比均实现快速增长，得益于支持战略客户在全球更多主要市场成功推出新品，产品出货量大幅增加 [1] - 电子雾化业务收入同比及环比保持增长，原因在于全球主要国家监管趋严，公司凭借政策预判力支持客户推出新型合规产品 [1] 自有品牌业务 - 自有品牌业务收入同比实现健康增长，得益于上半年推出的旗舰系列新品迭代成功，消费者基数继续扩大 [1] - 品牌市场份额持续提升，得益于公司加强本地化运营，在重点市场加大符合当地特色的营销投入 [1]