报告投资评级 - 汽车行业投资评级为“推荐”（维持）[5] 核心观点 - 行业整体表现强劲，本周汽车板块上涨3.3%，跑赢大盘[1][2] - 车企在智能化、全球化及资本市场运作方面动作频繁，长安汽车布局机器人业务，长城汽车计划建立欧洲工厂，阿维塔提交港股上市申请[1][9][25][26][27] - 智能驾驶领域进展积极，优步、文远知行、小马智行、特斯拉等均在推动Robotaxi服务的规模化落地[9][28][29] - 零跑汽车设定了2026年销量100万辆的激进目标，成为国内首家提出此目标的新势力车企[1][9][27] 市场板块行情回顾 - 本周（11月23日至11月29日）汽车（CS汽车）板块整体上涨3.3%[1][2] - 同期上证A指上涨1.4%，深证A指上涨3.5%，创业板指上涨4.5%[2][10] - 汽车行业二级板块全面上涨：汽车服务（+3.9%）和汽车零部件（+3.7%）涨幅居前，乘用车（+2.6%）和商用车（+2.0%）涨幅相对较小[2][13] - 汽车行业三级板块同样全面上涨：汽车经销商（+6.0%）和汽车电子电气系统（+4.8%）领涨，轮胎轮毂（+1.6%）和商用载货车（+1.5%）涨幅较小[2][13] 个股行情回顾 - 汽车板块个股上涨居多，涨幅居前的个股包括天普股份（+35.3%）、超捷股份（+28.4%）和福赛科技（+27.3%）[3][16] - 跌幅居前的个股有华达科技（-11.9%）、英利汽车（-11.9%）和登云股份（-5.4%）[3][16] - 重点覆盖个股中，广汽集团（+21.7%）、秦安股份（+11.5%）和隆盛科技（+11.4%）表现突出[3][19] 本周行业动态与新闻 - **车企战略与资本动态**：长安汽车拟出资2.25亿元设立机器人公司，并计划明年一季度发布首款车载组件机器人[1][9][25]；长城汽车计划在欧洲建立首座整车工厂，目标到2029年年产量达30万辆[9][26]；阿维塔向港交所提交上市申请，计划2026年第二季度完成上市，其2025年上半年收入为122.08亿元，同比增长98.5%[9][27]；零跑汽车宣布2026年销量目标为100万辆[1][9][27] - **销量与交付表现**：智界汽车宣布11月交付量已突破10,000台[28] - **政策与消费刺激**：商务部表示将推进汽车流通消费改革试点；合肥市发放新一轮消费券，购买新车最高可补贴10,000元[25][28] - **智能驾驶进展**：优步与文远知行在阿布扎比推出无安全员的自动驾驶出租车服务[9][28]；小马智行与阳光出行合作，计划在一线城市规模化落地Robotaxi服务[9][29]；马斯克表示特斯拉奥斯汀Robotaxi车队规模将于12月实现翻倍[9][29] - **零部件与机器人领域**：中鼎股份与傅利叶智能签署战略合作协议，加码人形机器人赛道[30]；文远知行第三季度总收入达1.71亿元人民币，同比增长144.3%，毛利率升至32.9%[30] 投资建议 - **整车领域**：重点推荐销量表现优异或具爆款潜力的比亚迪、赛力斯、长城汽车和江淮汽车，并关注与华为主要合作的车企如北汽蓝谷、长安汽车和上汽集团[9] - **商用车领域**：重点推荐宇通客车、中国重汽和潍柴动力[9] - **零部件领域**：看好具备成本与产品优势的优质企业，重点推荐福耀玻璃，推荐星宇股份、贝斯特、卡倍亿、保隆科技、伯特利和德赛西威等[9] - **机器人产业链**：推荐拓普集团、银轮股份、新泉股份、嵘泰股份、隆盛科技和爱柯迪等[9] - **低空经济相关**：重点推荐宗申动力[9]

会议与政策背景 - 山东省国资委召开省属企业控股上市公司市值管理培训会，总结2025年以来工作成效并明确下一阶段重点任务[1] - 山东先后出台增强省属控股上市公司控制力、加强市值管理、规范并购等政策文件，从首发上市、再融资到资产整合给予全方位支持[3] - 2022年在全国率先出台规范省属企业并购上市公司的制度文件，引导企业聚焦主责主业开展资源整合[3] - 2025年制定的市值管理考核规则有助于上市公司估值水平与企业地位相匹配[3] 上市公司整体规模 - 截至2025年9月末，山东省属企业控股上市公司达51户，总市值超1.2万亿元[1] - 山东黄金、潍柴动力、兖矿能源、浪潮信息4家企业市值突破千亿元，9家企业市值超500亿元[3] 国企重组整合成效 - 通过市场化整合推动资源向核心产业集聚，国有资本配置效率较重组前提升12%[3] - 具体案例包括山东航空与中航集团联合重组、山钢集团与中国宝武重组取得实质性突破、山东国惠与山东发展等6组企业完成整合[3] 下一阶段重点任务 - 培训会明确四项重点任务：扩容科创上市后备库、激活上市平台功能、规范并购上市公司程序、杜绝财务造假等[4] - 山东证监局解读监管政策，省国资委资本运营与收益管理处开展专题授课[4] 资本运作与并购活动 - “十四五”以来，山东省属企业新增控股上市公司10户，上市公司再融资381.2亿元，累计注入资产1093.6亿元[6] - 上市公司并购集团外资产274.4亿元，同时分红近1500亿元[6] - 2025年四季度以来披露四起重磅交易：山东钢铁7.14亿元收购银山型钢100%股权；鸥玛软件、山大地纬实控人变更为山东省国资委；兖矿能源子公司3.45亿元收购高端支架公司100%股权；兖矿能源此前以约140.66亿元实现对西北矿业51%股权控制[7] 部分上市公司列表 - 文档列出了部分山东省属企业控股上市公司，包括证券代码、名称、控股股东及实际控制人信息[8]

市场整体表现 - 2025年10月新能源轻客实销2.89万辆，环比下降19%，同比增长18%，同比增速较9月（+48%）缩窄30个百分点 [4] - 2025年1-10月新能源轻客累计实销23.39万辆，同比增长18%，净增长超3.1万辆，累计增幅与9月过后持平 [1][10][24] - 2025年市场走势为降-增-增-降-增-增-增-增-增-增，并在5-10月收获同比“6连增” [4] - 2025年9月销量首次站上超3万辆水准，10月销量接近3万辆，9月和10月成为截至目前销量最高的两个月，“金九银十”旺季成色足 [6][30] 市场渗透率 - 2025年10月新能源轻客在整体轻客市场中渗透率达到70.41%，较9月（70.12%）小幅提升，是有史以来渗透率最高的一个月 [8] - 2025年1-10月新能源轻客在整体轻客市场中渗透率达到62.52%，较2024年全年（56.37%）提升超6个百分点，较去年同期（55.95%）提升超6.5个百分点 [8] - 新能源轻客是商用车市场新能源渗透率最高的细分领域，近期9月、10月渗透率均超70% [1] 区域市场分析 - 2025年1-10月全国31个省级行政区均有新能源轻客上牌，其中23个行政区上牌量超2000辆，17个超5000辆，6个破万辆 [12] - 广东省上牌量达4.11万辆，占全国总上牌量的17.55%，但同比出现下滑 [12][14] - 大多数省级行政区上牌量同比增长，上牌量前15的行政区中有14个实现增长，安徽、重庆、云南等地呈现翻倍增长态势 [14] 产品技术路线 - 新能源轻客技术路线以纯电动为主，2025年1-10月纯电动车型占比达到99.973% [16] - 混合动力车型上牌量仅有数十辆，燃料电池轻客仅上牌1辆，在市场中几乎可忽略不计 [16] 企业竞争格局（月度） - 2025年10月有13家企业销量超300辆，8家企业销量破千，月榜前十门槛为700辆 [18] - 远程销售6120辆，蝉联月榜销冠，这也是其年内第四次问鼎月榜销冠 [18] - 月销量前12企业中8增4降，长安、大通、江铃、福田和东风同比分别增长115%、144%、348%、163%和201%，实现翻倍增长并跑赢市场大盘 [20] - 10月份有3家企业市场份额超过10%，远程份额21.20%排名第一，五菱份额17.35%排名第二，长安份额16.01%排名第三 [22] 企业竞争格局（累计） - 2025年1-10月累计销量实现增长的企业占多数，上汽通用五菱累销5.00万辆排名榜首，市场份额21.36% [26][28] - 远程累销4.59万辆排名次席，市场份额19.60%，同比增长26% [26][28] - 长安累销3.05万辆排名第三，市场份额13.05%，同比增长55% [26][28] - 大通、福田和江铃同比分别大涨78%、67%和144%，是领涨的三家企业 [26] - 累计市场份额超过10%的企业有3家，远程和长安市场份额较去年同期有所提升，大通和福田市场份额也有所提升 [28]

行业整体表现 - 2025年10月国内天然气重卡实销2.11万辆，同比暴涨138% [1][4] - 2025年1-10月天然气重卡累计销售16.68万辆，同比增长6%，较去年同期净增长约9500辆，累计销量增幅在10月过后实现转正（9月过后累计下降2%）[1][4][16] 发动机排量与马力段分析 - 按排量看，2025年1-10月燃气重卡发动机主力排量区间为12-13L及14-15L，占比分别达到43.27%和39.63%，>15L大排量发动机占比为4.17% [6] - 按马力段看，2025年1-10月主力马力区间为500-600马力及400-500马力，占比分别为43.82%和37.58%，超大马力（≥600马力）机型占比达到16.36%，较去年同期提升接近14个百分点 [9] 市场竞争格局 - 2025年10月燃气重卡发动机市场潍柴销售1.10万台，月度份额高达52.00%，连续第10个月登顶销量榜 [14] - 康明斯（福康+东康）10月合计销售4040台排名第二，月度份额19.15%，一汽解放销售2655台排名第三，月度份额12.58% [14] - 2025年1-10月累计销量排名前三位为潍柴（8.66万台，份额51.93%）、康明斯（3.28万台，份额19.66%）和一汽解放（2.09万台，份额12.56%） [17][20] 主要企业增长情况 - 2025年1-10月累计销量同比实现增长的企业包括玉柴（增长90%）、东风龙擎（增长196%）、安徽华菱（增长400%）、康明斯（增长4%）和解放（增长14%） [18] - 玉柴和东风龙擎市场份额较去年同期分别提升3.39个百分点和4.70个百分点 [20] 热销机型分析 - 2025年1-10月燃气重卡发动机销量前十热销机型中，潍柴独占5款，康明斯有3款上榜，东风龙擎和解放各有一款机型进入前十 [22][23] - 销量最高的机型为潍柴WP13NG480E61，装机量4.46万台，市场份额26.74% [22]

核心观点 - 2026年乘用车总量需求维持相对稳定，结构性增长主要来自中高端市场占比提升和出口销量快速增长 [3] - 2026年智能驾驶有望进入中美共振周期，中国市场L2/L3级智驾标准及试点有望落地，美国市场Robotaxi将爆发式增长 [3] - 汽车产业链与机器人产业链协同性强，机器人行业正从导入期进入成长期 [3] - 商用车增量主要来自出口市场，AI数据中心快速增长为柴油发动机等领域带来增量需求 [3] 乘用车市场分析 - 2025年1-10月乘用车批发销量2407万辆，同比增长13%，预计全年实现10%左右增长 [7] - 2025年1-10月乘用车零售销量1951万辆，同比增长8% [7] - 2025年1-10月乘用车出口销量477万辆，同比增长16%，其中新能源车出口194万辆，同比增长89% [24] - 2026年乘用车零售市场面临压力，尤其是第一季度，但出口有望保持快速增长 [6][35] - 2026年乘用车均价有望提升，15万元以上价格带占比将逐步提升，20-40万元市场中自主品牌国产替代将继续进行 [6][35][45] - 自主品牌市占率逐步趋于稳定，批发口径市占率在70%左右 [23] - 2025年1-9月新能源车零售口径渗透率达到51%，提升速度放缓 [23] - 出口区域逐步优化，2025年对独联体区域出口占比从2024年的25%下降至14%，对欧盟、中南美、中东等区域占比提升 [30][33] - 比亚迪出口加速放量，预计2025年全年超过100万台 [33] 商用车市场分析 - 2025年1-10月重卡市场累计销售92.90万辆，同比增长24% [46] - 2025年10月新能源重卡销量2.4万辆，渗透率达到23% [46] - 2026年重卡出口有望恢复增长，2025年1-9月重卡出口量23万辆，同比下滑2%，但对越南、沙特阿拉伯、尼日利亚等地区出口大幅增长 [50] - 2025年1-10月6米以上客车销售102346辆，同比增长12.74%，其中客车出口总量60703辆，同比增长24.47% [55] - 2026年中大客车增长核心仍在出口市场，盈利弹性主要看欧洲市场 [55] 智能驾驶与机器人 - 2025年上半年中国L2以上智驾方案渗透率达22.1%，同比提高12.3个百分点 [63] - 2025年上半年高速和城市NOA搭载量同比增加186%至180万辆 [63] - 中国L2级智驾强制性国家标准有望于2026年1月发布实施，L3级智驾试点有望落地 [69] - 美国Robotaxi市场快速增长，Waymo车队数量从2024年12月的700辆增至2025年11月的2500辆，特斯拉计划2025年底达到1500辆 [72] - Waymo单周订单从2024年5月的5万单增至2025年5月的25万单 [72] - 中国Robotaxi厂商中，萝卜快跑车队超1000辆，文远知行和小马智行车队均超700辆 [78] - 汽车零部件企业有望向机器人领域延伸，人形机器人核心部件与汽车供应链有协同性 [87] 投资方向 - 乘用车整车推荐江淮汽车、比亚迪、北汽蓝谷，建议关注小米集团 [4] - 机器人推荐拓普集团、银轮股份、蓝黛科技、敏实集团，建议关注新泉股份、科博达、双环传动 [4] - 智能驾驶推荐伯特利、地平线、耐世特、小马智行 [4] - 商用车推荐宇通客车、潍柴动力，建议关注中国重汽H [4]

智能工厂建设总体进展 - 中国已建成先进级工厂7000余家、卓越级工厂504家，并遴选出15家领航级智能工厂[1] - 领航级智能工厂代表中国制造业最高水平，建设场景中智能渗透率超过80%[3] - 平均每家领航级智能工厂已复制推广100家，成为行业转型升级的驱动器[4] 领航级智能工厂名单与特点 - 15家领航级工厂覆盖钢铁、航天、机械、石化、电子、汽车、能源、航空等多个制造业领域[4] - 工厂展现出全流程智能决策核心能力，并带动上下游共同发展[3] - 智能技术持续向上下游高价值链环节加速渗透，为行业提供可复制智能制造新模式[3] 数字化与人工智能应用成效 - 南京钢铁通过数字孪生系统汇聚26条产线，实现产品全流程可追溯[6] - 人工智能大模型应用于生产环节，南钢已有165种智能化模型深入生产线[10] - 通过多模态数据感知，实现关键工序和装备100%感知数控化[10] 运营效率与成本效益 - 数字化系统将原材料库存从15天压缩至5天，库存资金占用率降低三分之二[8] - 订单准时率提升至98.5%，产业链总成本降低9%[10] - 企业实现降本增益5亿元以上[10]

零跑Lafa5产品发布与市场定位 - 零跑汽车于11月27日推出全新两厢纯电轿跑Lafa5，定位10万元级个性化市场 [2] - 新车提供515km及605km两种续航版本共5款车型，上市限时惊喜价为9.28万元至11.68万元 [2] - 公司计划于2026年将该车型推向全球市场 [2] 中国市场电动两厢车现状 - 2025年10月，中国两厢车销量达41.5万辆，销量前五名均为电动车型，其中宏光MINIEV以6.15万辆居首，吉利星愿（4.42万辆）、比亚迪海鸥（2.47万辆）紧随其后 [3] - 热销电动两厢车价格主要集中在5万元至10万元区间，续航里程为200公里至400公里，满足城市日常使用场景 [3] - 销量前十的电动两厢车已占据超过40%的市场份额，传统燃油两厢车如大众Polo月销仅34辆，本田飞度低至3辆 [3] 电动两厢车的核心优势 - 电动两厢车具有显著经济性优势，每百公里能耗成本可低至5元，而省油燃油两厢车成本约为40元 [2] - 电动两厢车保养成本更为便宜，且实用性、经济性和灵活性受到年轻一代购车主力的认可 [2] 欧洲两厢车市场特点与挑战 - 两厢车是欧洲消费者最喜欢的车型之一，因其紧凑车身适合狭窄街道和紧张停车空间，且掀背设计提供良好实用性 [3] - 大众高尔夫、标致208等经典车型拥有深厚的用户基础和情感认同 [4] - 欧洲电动车市场面临需求降温压力，不足30%的欧洲消费者计划购买电动车，超半数拒绝价格超过3.5万欧元的车型 [4] - 政策不确定性（如欧盟对中国电动车加征关税）和充电基础设施覆盖不均衡制约电动车普及 [4] - SUV车型在西欧市场份额预计2025年底将达58%，消费者偏好正向空间更大、用途更广的车型转移 [4] 零跑Lafa5的竞争策略 - 在中国高度集中的电动两厢车市场中，公司需通过个性化设计与智能化配置形成差异化竞争 [3] - 进入欧洲市场时，其两厢车设计能适应本地需求，但需应对市场变局，考验其定位精准性与灵活应变能力 [4]

大会与领航企业名单公布 - 2025世界智能制造大会于11月27日至29日在南京举办 [1] - 工业和信息化部等六部门公布了首批15家领航级智能工厂培育名单 [1] - 首批入选企业共同发起“领航行动计划”联合倡议并展示实践成果 [1] 领航级智能工厂的实践案例 - 潍柴动力展示“AI飞轮智能装配单元”，实现飞轮与螺栓的无人精准识别、抓取、装配和检测 [2] - 潍柴动力项目为“基于数智精益模式的高端发动机智能工厂”，围绕“研产供销服”全价值链环节深度融合新一代信息技术与人工智能 [2] - 中国海洋石油集团展出“深海一号”智慧气田项目，通过五大孪生系统打造国内首个全流程工艺模型体系和“海底无人工厂模式” [2] 领航级智能工厂的核心特征 - 实现“虚实结合”，通过数字孪生工厂和智能决策驱动工厂运营管理从“被动响应”转向“主动智控与自主优化” [3] - 生产端实现“极致柔性”和“极限制造”，例如中联重科智能工厂实现70余种型号挖掘机高效共享混流生产及跨品种协同共享联动 [3] - 近九成领航级智能工厂实现“换产即稳产”的敏捷柔性制造，超三成工厂借助工艺建模仿真等突破常规制造边界 [3] - 全部领航级智能工厂都开展运营协同优化，通过多智能体辅助决策提升价值链响应速度与资源效率 [3] 人工智能与未来发展趋势 - 新一代人工智能技术是科技革命和产业革命的关键变量，“人工智能+制造”正带动智能产品、生产和服务的全方位变革重塑 [4] - 未来人工智能将全面融入产品全生命周期、制造全过程和供应链全环节，智能工厂将向自学习、自适应方向迈进 [4] - 领航级智能工厂将成为中国制造参与全球竞争、定义未来工业标准的“战略支点” [4]

大会核心信息 - 第十届世界智能制造大会于11月26日至29日在江苏南京举行 [1] - 大会公布全国首批15家“领航级智能工厂”名单 [1] - 15家智能工厂负责人联合发出“领航行动计划”倡议，旨在加速构建智能制造新模式 [1] 智能制造发展路径 - 中国智能制造发展分两个阶段：第一阶段为规上企业基本实现数字化转型，第二阶段为智能制造2.0基本在规上企业中普及 [1] - 人工智能2.0与先进制造技术深度融合形成新一代智能制造，即“智能制造2.0” [3] - 智能制造2.0将重塑制造业的技术体系、生产模式、产业形态，并引领真正意义上的工业4.0 [3] - “人工智能+”正成为全球制造业变革的核心引擎，未来或将重塑全球产业竞争力格局 [4][5] 领航级智能工厂政策与标准 - “领航级”是工信部等六部门实施的“智能工厂梯度培育行动”中的最高层级 [2] - 该层级聚焦数字化转型、网络化协同和智能化变革，旨在探索未来制造模式 [2] - 该标准评定不亚于国际的“灯塔工厂” [2] - 15家入选工厂分布于装备制造、原材料、电子信息、消费品等关键行业 [2] 领航级智能工厂具体实践案例 - 潍柴动力以数智精益模式支撑高端发动机制造，生产效率提升10.6% [2] - 中联重科依托柔性机器人与多模态感知技术，实现挖掘机全流程生产周期仅6.5天 [2] - 海康威视以自研技术赋能研发、排产、质检，实现产线换线时间下降50% [2] - 徐工集团启动“精益智造领航工厂”项目，探索全流程数据应用及数字孪生、AI等技术融合 [4] 行业影响与未来展望 - 领航级智能工厂引领创新范式、生产方式、供应链形态的全面变革 [3] - 通过“智能制造母工厂”模式带动产业链协同升级，打造更具韧性的全球制造网络 [3] - 智能制造正在催生新研发模式、新产品形态与新业态生态 [5]

大会与领航企业名单 - 2025世界智能制造大会于11月27日至29日在南京举办 [1] - 工业和信息化部等六部门公布首批15家领航级智能工厂培育名单 [1] - 首批入选企业共同发起“领航行动计划”联合倡议并展示实践成果 [1] 领航级智能工厂特征 - 领航级智能工厂实现“虚实结合”，通过数字孪生工厂和智能决策驱动运营管理从被动响应转向主动智控与自主优化 [3] - 生产端实现“极致柔性”和“极限制造”，例如近九成工厂已实现“换产即稳产”的敏捷柔性制造 [3] - 超三成工厂借助工艺建模仿真和智能过程控制优化工艺设计，突破常规制造边界 [3] - 全部领航级智能工厂都开展运营协同优化，通过多智能体辅助决策提升价值链响应速度与资源效率 [3] 企业具体实践案例 - 潍柴动力展示“基于数智精益模式的高端发动机智能工厂”项目，通过AI研发、制造、销服、产品解决方案和动力五大板块展示AI深度应用 [2] - 潍柴动力展出的“AI飞轮智能装配单元”在无人干预下实现飞轮与螺栓的精准识别、抓取、装配和检测 [2] - 中国海洋石油集团展出全业务孪生优化“深海一号”智慧气田项目，通过五大孪生系统打造自主控制优化的“海底无人工厂模式” [2] - 中联重科挖掘机共享制造智能工厂实现六大核心制造环节全流程智能制造及70余种型号挖掘机的高效共享混流生产 [3] - 中联重科首次实现挖掘机、起重机、泵车、高空作业车的跨品种协同共享联动，形成工程机械共享制造新范式 [3] 行业趋势与未来展望 - 新一代人工智能技术成为科技革命和产业革命的关键变量，“人工智能+制造”带动智能产品、生产和服务的全方位变革重塑 [4] - 未来人工智能将全面融入产品全生命周期、制造全过程和供应链全环节，智能工厂将向自学习、自适应方向迈进 [4] - 领航级智能工厂将成为中国制造参与全球竞争、定义未来工业标准的战略支点 [4]