贵金属及商品市场表现 - 国际金价震荡收涨，伦敦现货黄金开盘报4299.87美元/盎司，最高上行至4350.42美元/盎司，最低下探至4285.06美元/盎司，最终报收于4303.99美元/盎司，较前日上涨0.11% [1][10] - 主要贵金属品种普遍上涨，伦敦现货白银昨涨跌幅为3.40%，年初至今涨幅达121.65%；伦敦现货铂金昨涨2.47%，年初至今涨97.49%；伦敦现货钯金昨涨5.51%，年初至今涨73.09% [11] - 国内黄金价格同步上涨，上金所Au9999收盘价报976.82元/克，较前日上涨1.38%，年初至今上涨58.85%；上期所黄金期货主力合约收盘报983.16元/克，较前日上涨1.92% [12][13] - 全球最大黄金ETF SPDR持仓量为1,051.68吨，较上周持仓1,053.11吨略有减少 [14][15] - 基础金属表现分化，LME铜昨涨1.49%，年初至今涨33.28%；LME锌昨跌0.96%；NYMEX原油价格昨跌1.32%，年初至今下跌12.08% [11] 宏观与政策动态 - 中国央行周一开展1309亿元7天逆回购操作，当日有1223亿元逆回购到期，实现单日净投放86亿元 [2][15] - 美联储官员释放鸽派信号，纽约联储主席威廉姆斯称就业放缓、通胀风险缓解，支持12月议息会议降息；美联储理事米兰认为潜在通胀接近目标，当前政策立场过于紧缩 [2][25] - 地缘政治局势存在不确定性，消息称美国在柏林代表团要求乌克兰交出顿巴斯地区以换取安全保障，但美乌在领土问题上立场不同，俄乌局势不确定性支撑金价 [2][25] 利率与汇率市场 - 美元指数下跌0.12%，报98.2797，年初至今累计下跌9.40% [1][21] - 在岸人民币对美元收盘报7.0505，较上一交易日涨49个基点；人民币对美元中间价报7.0656，较上一交易日调贬18个基点 [1][20] - 主要货币对美元涨跌互现，欧元兑美元昨涨0.1107%，年初至今涨13.53%；美元兑日元昨跌0.3966% [21] - 美国10年期国债收益率报4.18%，中国10年期国债收益率报1.85% [19][20] - 中国市场短期利率保持稳定，Shibor隔夜品种报1.274%，7天期品种报1.432% [16] 权益市场表现 - 美国三大股指全线收跌，道琼斯工业指数跌0.09%报48416.56点，标普500指数跌0.16%报6816.51点，纳斯达克指数跌0.59%报23057.41点 [22][23] - A股主要股指收跌，上证综指跌0.55%，深证成指跌1.10%，创业板指跌1.77% [22][23] - 国内外黄金股票表现强劲，美国黄金股票指数年初至今上涨127.51%；国内黄金股票指数年初至今上涨100.16% [24] - 主要黄金矿业公司股价年初至今大幅上涨，巴里克黄金涨185.52%，紫金矿业涨112.39%，西部黄金涨147.38% [24]

港股市场表现 - 2024年12月16日，恒生指数收于25235.41点，下跌393.47点，跌幅1.54% [1] - 恒生科技指数收于5402.51点，下跌95.91点，跌幅1.74% [2] - 市场连续第二日下跌，继周一下跌后再度大幅收低 [1] 亚太市场拖累因素 - 亚太市场集体下挫对港股行情产生明显拖累作用 [4] - 日经225指数下跌1.56% [4] - 韩国KOSPI指数下跌2.24% [4] 潜在宏观风险事件 - 日本央行将于12月18日至19日召开金融政策决定会议，可能将政策利率从0.5%上调0.25%至0.75% [7] - 日本央行加息可能引发外资从港股等新兴市场回流日本，并导致避险情绪升温 [7] - 市场已对日本央行加息有充分预期，且全球流动性环境并非全面收紧 [7] 行业与个股表现 - WIND二级行业指数普遍下跌，仅有造纸与包装指数小幅上涨 [7] - 有色金属、国防军工、钢铁等行业跌幅较大 [7] - 科网股普跌：阿里巴巴跌近3%，小米、京东、哔哩哔哩、网易跌超2%，百度、腾讯、美团跌超1% [7] - 黄金股普跌：紫金矿业跌超4%，招金矿业、山东黄金、灵宝黄金跌超3% [7] - 电力设备股跌幅居前，金风科技跌超3% [7] - 芯片股走弱，中兴通讯跌近4% [7] - 新股果下科技上市首日涨超117% [7] 资金流向 - 南向资金有所回流，截至收盘净买入港股超8000万港元 [8] 机构后市展望 - 东吴证券认为港股仍处在反弹前夕，中长期配置当前位置有吸引力 [10] - 部分海外风险阶段性释放，但仍有风险在前方：市场下调了明年美联储降息预期；关注日本央行加息或导致的日元套息交易平仓风险 [10] - 南向资金以守为主，普遍等待明年开始后进攻，一季度政策开门红共识强烈，除科技外普遍看好有色 [10] - 港股AI科技龙头估值处在合理区间，一旦有新的政策或产业催化，恒生科技会有明显反弹 [10] - 建议从现在到明年1月，港股配置控制仓位，红利作为底仓，自下而上选择科技成长股为反弹做准备 [10]

市场行情与资金动向 - 截至2025年12月16日14:45，国证有色金属行业指数成分股涨跌互现，其中中钨高新领涨3.05%，雅化集团上涨2.25%，厦门钨业上涨0.59%，赤峰黄金领跌 [1] - 有色ETF基金(159880)最新报价为1.74元，盘中出现资金净申购，净申购份额达700万份 [1] - 市场整体回调背景下，资金逆势布局有色金属板块 [1] 行业核心观点与驱动逻辑 - 中国银河证券指出，2024年行业触底企稳后，2025年宏观预期修复、资源国政策导致的供应链扰动以及美联储降息周期中的流动性宽松，共同推动有色金属价格与行业业绩增速持续提升，确立了行业进入新一轮上行周期 [1] - 2026年，上述逻辑有望继续推动有色金属商品价格上涨并提升企业盈利能力，延续行业景气上行行情 [1] - 美联储继续降息与可能开启扩表，流动性边际宽松将带动全球黄金ETF基金持续购金，从而推升金价 [1] - 铜矿供给叙事延续，长周期景气向上趋势不改 [1] - 看好刚果（金）政策调控下的钴价向上弹性 [1] - 稀土战略价值提升，供需格局向好 [1] 指数与ETF产品信息 - 有色ETF基金(159880)紧密跟踪国证有色金属行业指数 [2] - 国证有色金属行业指数参照国证行业分类标准，选取归属于有色金属行业的规模和流动性突出的50只证券作为样本，反映沪深北交易所有色金属行业上市公司的整体收益表现 [2] - 截至2025年11月28日，国证有色金属行业指数前十大权重股合计占比52.34%，包括紫金矿业、洛阳钼业、北方稀土、华友钴业、中国铝业、赣锋锂业、中金黄金、山东黄金、天齐锂业、云铝股份 [2] - 有色ETF基金(159880)设有场外联接份额，代码分别为A：021296；C：021297；I：022886 [3]

黄金概念股市场表现 - 黄金概念股普遍出现显著下跌，其中中金黄金和赤峰黄金跌幅超过5%，山东黄金、紫金矿业、湖南黄金跌幅超过4% [1] - 受相关股票下跌影响，黄金股主题ETF普遍下跌超过3% [1] - 具体ETF产品中，代码为517520的黄金股ETF现价1.931，下跌0.087，跌幅为4.31%，是列表中跌幅最大的产品 [2] - 其他多只黄金股票ETF基金跌幅在3.65%至3.99%之间，例如代码159322的基金跌3.99%，代码517400的基金跌3.97% [2] 黄金投资价值分析 - 分析观点认为，短期驱动因素是美联储开启降息通道，这将推动黄金的估值中枢上移 [2] - 长期来看，地缘政治风险、逆全球化趋势以及美元信用体系的弱化，共同强化了黄金的长期配置价值 [2]

A股黄金板块市场表现 - 12月16日午后，A股黄金股板块出现普跌，且跌幅进一步扩大 [1] - 晓程科技与西部黄金领跌，跌幅均超过6% [1] - 招金黄金跌幅超过5% [1] - 中金黄金、赤峰黄金、恒邦股份、湖南黄金跌幅均超过4% [1] - 山东黄金、四川黄金、山金国际、紫金矿业跌幅均超过3% [1] 主要黄金公司股价及市值数据 - 晓程科技股价下跌6.80%，总市值82.23亿元人民币，年初至今涨幅为105.69% [2] - 西部黄金股价下跌6.62%，总市值240亿元人民币，年初至今涨幅为131.00% [2] - 招金黄金股价下跌5.26%，总市值120亿元人民币，年初至今涨幅为226.45% [2] - 中金黄金股价下跌4.97%，总市值1067亿元人民币，年初至今涨幅为87.89% [2] - 赤峰黄金股价下跌4.89%，总市值591亿元人民币，年初至今涨幅为100.43% [2] - 恒邦股份股价下跌4.23%，总市值181亿元人民币，年初至今涨幅为26.99% [2] - 湖南黄金股价下跌4.18%，总市值322亿元人民币，年初至今涨幅为71.91% [2] - 山东黄金股价下跌3.93%，总市值1624亿元人民币，年初至今涨幅为57.14% [2] - 四川黄金股价下跌3.80%，总市值118亿元人民币，年初至今涨幅为35.95% [2] - 山金国际股价下跌3.35%，总市值657亿元人民币，年初至今涨幅为56.87% [2] - 紫金矿业股价下跌3.31%，总市值8075亿元人民币，年初至今涨幅为105.36% [2]

截至15日午间，伦敦金现货已经重返4330美元/盎司一线，距前期高点咫尺之遥。 记者丨董鹏 编辑丨巫燕玲 洛阳钼业2026年的业绩增量，得以补齐。 12月15日一早，洛阳钼业发布公告，公司计划以10.15亿美元收购加拿大上市公司EQX旗下两 家子公司100%股权，由此获得位于巴西的Aurizona金矿、RDM金矿等 四个金矿100%权益。 根据公告，今年前9个月，上述交易标的涉及的两家公司营收合计超过41亿元，净利润则达到 "此次收购的黄金资产， 品位上高于全球在产金矿平均水平 ，同时也是正在运营的资产，后续 通过相关审查、完成交割，可以直接实现资产并表。同时，将与厄瓜多尔金矿、巴西铌磷资产 形成黄金板块与区域资源的协同效应。"洛阳钼业人士15日回应称。 对于公司未来几年的业绩增长，上述收购同样至关重要。 综合多方信息来看，洛阳钼业的其他增量项目中，KFM二期项目预计2027年建成投产，TFM 项目因为矿区面积太大，暂未明确进一步扩产规划，厄瓜多尔Cangrejos金矿则预计在2029年 以前投产。 未来，随着对Aurizona金矿等资产的合并报表，一方面可以有效填补公司2026年增量项目上的 不足，另一方面 ...

港股市场个股表现 - 宝济药业-B在港交所主板上市首日收涨138.82%，总市值突破200亿港元 [1] - 拨康视云-B股价自12月5日以来回撤逾四成，但在11月21日至12月4日的10个交易日内曾实现翻倍 [2] - 沪上阿姨股价上涨近6%，消息面关联到中国新茶饮品牌奈雪的茶在美国开店，壮大出海阵营 [2] - 歌礼制药-B公告其ASC50在美国的I期临床试验取得积极顶线结果 [3] - 金界控股公告，因终止Naga 3项目开发协议，没收了认购方作为付款一部分的3.16亿美元现金垫款 [4] 光伏行业动态 - 光伏股普遍走弱，新特能源跌3.01%，信义光能跌3.67%，福莱特玻璃跌3.26%，福耀玻璃跌1.73% [1] - 光伏协会确认“光和谦成”公司为产能收储平台，并有传言称后续各大光伏企业将持续注资约300亿元开启产能收储工作 [1] 汽车行业数据 - 汽车股继续下跌，小鹏汽车-W跌4.88%，理想汽车-W跌2.67%，长城汽车跌1.28% [1] - 中汽协数据显示，11月汽车产销量分别完成353.2万辆和342.9万辆，环比分别增长5.1%和3.2%，同比分别增长2.8%和3.4% [1] 黄金板块走势 - 黄金股全线走低，紫金黄金国际跌5.87%，紫金矿业跌4.29%，潼关黄金跌5.54%，山东黄金跌4.94% [2] - 消息面上，摩根大通报告指出彭博商品指数(BCOM)即将在2026年1月进行年度权重再平衡 [2] 加密货币相关产品 - 加密货币ETF跌幅居前，博时以太币跌6.54%，华夏以太币跌6.16%，华夏比特币跌4.48%，嘉实比特币跌4.46% [3] - 消息面上，比特币一度下跌3.3%，较纪录高点下跌约30%，市场分析认为下跌与流动性偏弱和风险偏好下降有关 [3] 光通信板块动态 - 光通信板块延续下跌，剑桥科技跌5.61%，长飞光纤光缆跌7.71%，汇聚科技跌6.89%，鸿特精密跌3.54% [4] - 消息面上，甲骨文发布2026财年第二财季业绩，自由现金流为-100亿美元，远逊预期，资本开支环比激增41%至120亿美元 [4] 美股科技与AI公司动态 - 博通股价下跌5.59%，财报附注显示其AI研发投入同比增27%，但专利数量仅增5%，增长更多依赖订单规模扩张 [5] - ServiceNow股价大跌11.54%，公司正就收购网络安全初创公司Armis进行深入谈判，交易估值可能高达70亿美元 [5] - 甲骨文股价跌2.66%，报道称其已推迟交付为OpenAI规划的多个大型AI数据中心，延迟原因为熟练劳动力和部分物资短缺 [6] - 英伟达股价涨0.73%，公司公布了第三代“Nemotron”大语言模型，其中最小的Nemotron 3 Nano已发布，更大版本将在2026年上半年推出 [6] - 特斯拉股价涨3.56%，马斯克表示公司正在测试不配备人类安全员的无人驾驶出租车，奥斯汀的Robotaxi活跃车辆增至31辆 [6] 美股中概股与加密货币概念股 - 纳斯达克金龙指数跌逾2.1%，热门中概股普跌，小牛电动跌6.15%，阿里巴巴跌3.59%，老虎证券跌4.55%，理想汽车跌2.58%，小鹏汽车跌3.58%，搜狐跌1.54% [5] - 加密货币概念股走低，Strategy跌8.14%，Coinbase跌6.37%，Circle跌9.6%，Bitmine Immersion Technologies跌11.22%，SharpLink Gaming跌9.51% [5] 美股医药与存储板块 - 礼来股价涨3.38%，其实验性口服减肥药orforglipron的审批进程有望提速，最快可能在2026年3月底获得FDA监管决定 [6] - 存储概念股盘前普跌，Sandisk跌2.09%，美光科技跌1.51%，希捷科技跌0.72%，西部数据跌2.44% [7] - 美光科技将于12月17日盘后公布2026财年第一季度财报，华尔街预计其营收将达到128.2亿美元，同比增长超过45% [7]

黄金股市场表现 - 港股黄金板块全线走低 紫金黄金国际跌5.05%报150.5港元 紫金矿业跌3.13%报33.38港元 潼关黄金跌3.11%报2.8港元 山东黄金跌2.85%报33.46港元 [1] 商品指数再平衡影响 - 彭博商品指数(BCOM)将于2026年1月进行年度权重再平衡 预计将引发相关商品期货的抛售 [1] - 白银预计将遭遇最沉重的抛售 卖盘规模约占其期货市场总未平仓合约的9% 抛售压力比去年更为突出 [1] - 黄金抛售规模预计约占其期货市场总未平仓合约的3% 尽管比例低于白银 但因其市场体量庞大 绝对抛售金额依然十分可观 [1] 机构对贵金属板块观点 - 中邮证券认为 白银波动率较高且伦敦库存回升 短期的逼仓逻辑可能暂缓 [1] - 长期来看 去美元化的进程不会转向 叠加短期降息交易下ETF配置资金的流入 依然看好贵金属板块的表现 [1] - 长期建议低位筹码无惧波动 坚定持有 [1]

市场表现与资金动向 - 2025年12月16日早盘，A股三大指数悉数飘绿，有色金属行业代表性产品有色龙头ETF（159876）场内价格下跌1.32%至0.898元 [1] - 尽管当日价格回调，该ETF近20个交易日累计获得资金净流入2.03亿元，反映资金看好有色金属板块后市并积极布局 [1] - 当日ETF成份股表现分化，厦门钨业、洛阳钼业领涨超1%，江西铜业、永兴材料、雅化集团等个股飘红；而西部超导、楚江新材、华峰铝业、西部黄金等则跌超4%，跌幅居前 [1] 行业格局与竞争优势 - 黄金领域：中国是全球最大的黄金生产国与消费国，通过企业出海深度参与全球资源配置，在全球矿金生产中份额已达11% [2] - 黄金领域：已形成以紫金矿业为龙头，山东黄金、中金黄金、赤峰黄金等为骨干的产业梯队，在资源储备、产量规模、成本控制等方面具备全球竞争力 [2] - 铜领域：中国铜企业已构建从采矿、冶炼到加工的完整产业链，技术与成本优势领先全球 [3] - 铜领域：2024年中国精炼铜产量达1364万吨，占全球总产量的50%，行业前五大企业（CR5）产能集中度达58% [3] - 铜领域：紫金矿业（年产量107万吨）、洛阳钼业（年产量65万吨）、五矿资源、江西铜业、铜陵有色等企业已成为全球头部铜企 [3] - 铝领域：中国凭借低成本电力优势、完整产业链和高效运营，已成为全球铝产业的绝对中枢，形成“中国主导供给，全球共享需求”的格局 [3] - 铝领域：中国电解铝产能达4400万吨，占全球总产能的57%，前七家中国企业合计产量占全球的37%，头部集中度高且中国主导性突出 [3] 行业前景与机构观点 - 市场分析认为，在制造业大国转向制造业强国的目标下，中国有色企业已成功转型，并在当前有色牛市中被市场广泛认知 [2] - 业内人士指出，中国有色企业正从黄金的全球资源布局、铜的产业链优势到铝的工业体系主导，实现从追随者到引领者的转变 [3] - 机构普遍看好有色金属板块后市，中泰证券看好有色全面牛市行情，中信建投认为有色牛市有望再进阶，中信证券认为大宗商品的投资热度有望延续 [3] 投资策略与工具 - 鉴于不同有色金属的景气度、节奏与驱动点不一致，通过全覆盖来把握整个板块的贝塔行情是一个较轻松的思路 [4] - 有色龙头ETF（159876）及其联接基金（A类：017140，C类：017141）跟踪的标的指数全面覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等行业，相较投资单一金属行业能分散风险，适合作为投资组合的一部分进行配置 [4]

黄金股市场表现 - 截至发稿，紫金黄金国际(02259)跌5.05%，报150.5港元 [1] - 紫金矿业(02899)跌3.13%，报33.38港元 [1] - 潼关黄金(00340)跌3.11%，报2.8港元 [1] - 山东黄金(01787)跌2.85%，报33.46港元 [1] 商品指数再平衡影响 - 彭博商品指数(BCOM)将于2026年1月进行年度权重再平衡 [1] - 预计白银将遭遇最沉重的抛售，卖盘规模约占其期货市场总未平仓合约的9% [1] - 报告强调今年白银的抛售压力比去年更为突出 [1] - 预计黄金抛售规模约占其期货市场总未平仓合约的3% [1] 机构对贵金属的观点 - 中邮证券认为白银波动率较高，且伦敦库存回升，短期的逼仓逻辑可能暂缓 [1] - 长期来看，去美元化的进程不会转向，叠加短期降息交易下ETF配置资金的流入，依然看好贵金属板块表现 [1] - 长期建议低位筹码无惧波动，坚定持有 [1]