公司概况 - 视源股份(002841)近期受到资本市场持续关注，银河证券首次覆盖并发布深度研报，中信建投更新研究观点并维持"增持"评级 [1] - 公司作为教育信息化龙头企业，依托希沃品牌在教学、教研、管理等多个场景推进AI深度应用，构建智能教学生态解决方案 [1] 产品与技术进展 - 公司围绕大模型进行希沃教学大模型能力建设，以云边端协同平台承载AI能力，推动产品功能落地 [1] - 公司在高等教育博览会上发布"1+5+N"智慧教育方案，以一个教学管理平台连接教室五大子系统，覆盖教学、学习、评价、管理、训练等关键环节 [1] - AI课堂可实现跨校跨班互动授课，AI学伴为学生制定个性化学习路径，AI"智能督导员"参与教学评价流程，数字孪生校园为管理提供精细化数据支撑 [1] - 2024年推出的多价位段学习机产品销量快速增长，2025年2月上线的高思联名款V2 Pro进一步拓展内容覆盖学段，带动第一季度学习机业务收入同比快速增长 [2] 生态合作与政策支持 - 公司旗下希沃牵头发起"构建AI+教育新生态倡议"，联合众多科技企业共同拓展AI教育边界 [2] - 希沃与豆包、通义千问等通用大模型建立合作，推动通专融合的AI技术体系建设，并与英特尔合作探索数字课堂软硬件融合应用 [2] - 公司与长鹏、融梦、东玛克等生态企业协作，创新推出"AI+科学""AI+体育""AI无感扩声"等新型教学场景方案 [2] - 公司积极落实《加快推进教育数字化》的指导意见，践行"构建多元参与的人工智能应用生态"的发展方向 [2] 市场认可与增长潜力 - 市场对公司AI+教育主线持续投入和产业落地成效表示认可 [3] - 在国内AI技术驱动的教育数字化建设过程中，公司借助政策推动、技术升级和场景创新，通过AI+教育产品持续迭代，驱动盈利边际改善 [3] - 公司在教育智能化领域逐步释放增长潜力 [3]

人工智能在教育领域的应用 - 南京农业大学工学院刘院长为一年级学生带来《动物与人工智能》主题课程，通过案例和视频展示AI如何从动物行为中获取灵感，如蚂蚁协作启发AI路径规划、蝙蝠回声定位影响导航系统设计、蜜蜂"舞蹈语言"对信息传递技术的启示 [6] - 现场演示的机器人能精准执行指令，完成救援任务，如钻入狭窄缝隙，引发学生热烈反响 [3] - 课程内容涵盖AI识别动物状态、翻译动物语言等技术，但当前专业AI仅针对特定动物 [15] 学生对AI技术的反馈 - 学生提出"AI能否理解动物情感""为何AI如此强大"等问题，刘院长鼓励保持好奇心并探索AI领域 [12] - 学生反馈显示对AI与动物交互功能的高度兴趣，如翻译宠物语言、仿生机器人（机器狗、机械蚂蚁）等 [15][16] - 部分学生表达未来从事AI研发的愿望，如发明辅助人类的机器人或动物翻译设备 [15][16] 技术展示与教育成效 - 南京农业大学团队展示具备动作灵活性和救援功能的机器人，学生观察到AI仿生技术（如机器鱼、机械蜘蛛）的实际应用 [3][15] - 课程通过动物行为与AI结合的案例（如蝙蝠导航、蚂蚁协作），激发学生对科技与自然关联的认知 [6][16] - 活动成功营造科技探索氛围，学生表现出对AI技术的强烈求知欲和创造潜力 [14] AI技术的具体应用案例 - AI软件可翻译动物叫声为人类语言，并模拟动物形态混入群体记录其生活习性 [16] - 仿生机器人案例包括模仿蝴蝶翅膀变色外壳、蚂蚁协作机械臂等，应用于导航、分拣等场景 [16] - 学生设想未来AI应用场景，如农业辅助、宠物交互、海洋生物研究等 [16]

数字人行业发展 - 数字人作为人机交互新形态 在直播电商 内容创作 客户服务等领域展现出巨大潜力 具有显著降本增效特性 [1] - 人工智能与实体经济深度融合是国家重要发展方向 数字人作为AI应用重要载体 产业化进程不断加速 [7] - 数字人技术成熟度 应用场景深度拓展及相关标准完善是产业持续健康发展的关键 [7] 铭顺科技技术背景 - 母公司"以人智能集团"自2016年起专注计算机视觉识别 多模态人机交互等核心技术研发 早期产品如驾考机器人积累扎实技术基础 [1] - 底层技术与数字人构建高度同源 为公司切入该赛道奠定坚实基础 [1] - 公司连续多年获得"国家级高新技术企业"认定 技术实力获权威认可 [5] 铭顺科技业务布局 - 2020年数字人概念兴起时便积极布局 是国内较早专注该领域的科技企业之一 [3] - 聚焦为企业客户提供高性价比 易部署的数字人解决方案 服务覆盖直播 短视频制作 企业形象展示等场景 累计服务企业客户超10,000家 [3] - 核心产品包括AI数字人直播系统 多姿态交互数字人直播解决方案及数字人短视频生成工具 [3] 铭顺科技研发实力 - 团队规模逾百人 研发人员占比达60% 是产品迭代与技术创新的核心引擎 [5] - 2023年完成千万级人民币A轮融资 为技术研发和市场拓展提供支撑 [5] - 拥有多项数字人领域核心专利及软件著作权 关键算法通过国家网信办备案 构建技术壁垒 [5] 铭顺科技行业定位 - 母公司长期技术积淀叠加自身先发布局 致力于提供覆盖数字人应用全链条的解决方案 [7] - 通过技术创新与实践探索 推动数字人技术在千行百业应用落地 助力产业数字化转型与智能化升级 [7]

油田规模与储量 - 渤中26-6油田是全球最大变质岩油田，累计探明地质储量突破2亿立方米[1] - 油田位于渤海海域，距天津约170公里，埋深超4800米，温度达178℃[3] - 可开采原油储量1.37亿吨（约3000多万立方米），天然气储量超110亿立方米[3] - 原油储量可满足百万人口城市20年汽油需求，天然气储量可满足60年使用[3] 产量与供需关系 - 中国2022年原油消耗7.56亿吨，国产3.9亿吨，进口依赖度超70%[5] - 渤中26-6投产后预估年产量4000万吨，仅能填补部分进口缺口[5] - 该油田产量不足以改变中国原油进口依赖格局[5] 开采技术与成本 - 油田埋藏深、岩石坚硬、高温高压，开采难度极大[7] - 需采用顶级技术和设备，导致开采成本显著高于普通油田[7] - 高昂的开采成本将部分传导至终端能源价格[7] 战略价值 - 增强中国能源安全，提供战时能源补给保障[9][11] - 突破深海变质岩勘探技术，为东海、南海开发奠定基础[11] - 提升中国在国际能源谈判中的筹码和议价能力[13] - 变质岩油田勘探技术突破具有重要战略意义，类似"两弹一星"[15] 国际影响 - 不足以动摇OPEC+对国际油价的定价权[7] - 增强中国能源自主性，减少对中东和俄罗斯能源依赖[13] - 技术突破可能影响国际能源贸易结算方式（如人民币结算）[13]

免签政策与退税服务创新 - 免签政策红利、即时退税服务及便捷移动支付成为吸引外国人来华旅行的三大优势 [1] - 上海升级离境退税"即买即退"服务，支持全球游客通过支付宝"碰一下"或"扫一下"办理即时退税，为全球首个此类服务 [1] - 国家税务总局4月发布公告，明确离境退税"即买即退"内容及流程，并将试点推广至全国 [3] - 上海市税务局联合支付宝数字政务启动退税升级，覆盖恒隆广场和新天地退税点，后续将扩展至全市 [3] 支付宝在入境游中的角色 - 支付宝推出"畅游中国服务计划"，通过"碰一下"支付等新服务提升入境游客游玩、购物、退税体验 [3] - 国际游客绑定国际银行卡后，可在上海多元场景使用支付宝支付，包括"扫一下"和"碰一下"方式 [6] - 支付宝支持16种语言，提供翻译、打车、订酒店、景点门票、公交、租充电宝等一站式数字旅行服务 [6] 国际游客消费数据 - 2024年1-5月，国际游客通过支付宝在上海的消费金额同比增长170% [4] - 西班牙游客费尔南多体验"碰一下"退税服务，称赞其便捷性远超传统机场退税流程 [3] 行业合作与推广 - 支付宝与中国银行合作推出即时退税服务，优化国际旅行购物环境 [1] - 中国人民银行上海总部指导支付宝上线"即买即退"配套支付解决方案 [3] - 上海新天地商圈商家已陆续接入"支付宝碰一下"支付，便利中外消费者 [1]

2025年5月，美国参议院通过《引导和建立美国稳定币国家创新法案》 稳定币，锚定法币等资产的加密货币，1:1兑换，米国的目的是通过稳定币实现抑制通胀、缓解美债危机、消灭超发的美元的路径之一。想要和米国做生 意，就得先兑换稳定币，要兑换稳定币就得大量储备美元和美债，从而，米国把超发的美元、还不起的美债本息再次转移给其它国家。 2025年5月21日，中国香港特别行政区立法会通过《稳定币条例草案》。香港特区政府财政司司长陈茂波表示香港金管局将尽快处理稳定币牌照申请。 香港稳定币是美元霸权的"反制剂"。其作用是：减少对美元的依赖，巩固金融中心地位，人民币国际化的秘密武器。 稳定币是一个历史性的机遇，整个产业链里面会产生很多大牛股。这个机遇不容错失！ 产业链上游，技术赋能层。包括四方精创、数字认证等。四方精创，香港稳定币系统核心开发商，参与m-CBDC跨境网络。数字认证，为京东稳定币提供 KYC/AML合规认证、市占率超30%。 产业链中游，场景应用层。包括华峰超纤、拉卡拉等。华峰超纤，子公司威富通接入京东稳定币支付通道，覆盖百万级商户。拉卡拉，跨境支付系统支持稳 定币交换，年交易规模上千亿。 产业链下游，资产代币化层 ...

瑞士央行利率决议预期 - 市场普遍预期瑞士央行将把基准利率从0 25%下调25个基点至0%以应对经济挑战 [1] - 美元兑瑞郎汇率跌至0 80水平年内累计升值幅度超过10% [2] - 瑞士5月份CPI同比下降0 1%为2021年以来首次负增长核心通胀率降至0 5% [2] 瑞郎升值与通缩压力 - 瑞郎作为避险货币持续走强削弱了瑞士出口产品竞争力并增加通缩风险 [2] - 进口商品价格同比下跌2 4%反映瑞郎升值对输入性通胀的影响 [2] - 瑞士央行下调通胀预测预计2025年通胀率为0 3%2026年为0 6%远低于2%目标 [2] 政策工具与市场预期 - 市场预期6月降息25个基点至0%的概率为69%降至-0 25%的概率为31% [3] - 30位经济学家一致认为将降息其中27人预计降25基点3人支持降50基点 [4] - 负利率可能削弱瑞郎但也可能导致资本外流至欧元区或美股等高风险资产 [4] 外部环境与政策挑战 - 特朗普政府关税政策和地缘政治不稳定可能增强瑞郎避险属性抵消降息效果 [5] - 瑞士经济高度依赖出口瑞郎强势和全球贸易保护主义构成双重打击 [5] - 若通缩恶化瑞士央行可能被迫扩大负利率或加大外汇干预但会激化与美国矛盾 [5]

货币政策决议 - 日本央行全票通过维持目标利率在0.5%不变，符合市场预期，为连续第三次会议按兵不动 [1] - 保持现有债券缩减计划不变直至2026年3月，从2026年4月起每个季度每月减少约2000亿日元的日本国债购买量（当前为每月4000亿） [1] - 预计到2027年第一季度，日本央行国债购买量将降至约2万亿日元，持有的日本国债规模将从2024年6月的水平下降约16-17% [1] 债券缩减计划细节 - 日本央行承诺以"可预测的方式"逐步缩减购债规模，同时保留灵活应对市场剧烈波动的能力 [1] - 计划在2026年6月对2026年4月及之后的债券缩减计划进行中期评估，并于同年6月公布自2027年4月开始的新一轮购债计划 [1] - 7-9月每月购买3250亿日元的3-5年期日本国债3次（此前为2750亿日元，4次） [1] 市场反应与政策弹性 - 若长期利率快速上升，可能采取增加债券购买、固定利率操作等手段稳定市场 [2] - 美元兑日元汇率短线波动不大，目前交投于144.82附近，市场对政策路径已有充分预期 [2] - 5年期国债收益率上升1.5个基点至1.025%，10年期国债收益率同步上扬1.5个基点至1.465% [2] 内部意见与经济评估 - 审议委员田村直树对购债缩减计划投反对票，认为"长期利率应由市场决定" [3] - 行长植田和生提议在下一自然季度内继续按原定节奏削减购债，直至2027年初 [3] - 经济呈现"温和复苏"态势，但住房投资持续低迷，劳动力短缺问题加剧 [3] 通胀与外部因素 - 进口价格上涨和食品价格上升的影响预计减弱，但通胀预期已"温和上升" [3] - 密切关注贸易政策变化及其对金融市场和外汇市场的影响，全球贸易政策走向高度不确定 [3] - 下一步政策动向将取决于通胀走势、全球经济形势以及美联储政策变化 [3]

目前，N134炭黑市场竞争激烈，供需矛盾也逐渐显现。一方面，传统炭黑生产企业增加产能，积极做好供应准备；另一方面，新兴炭黑企业也不断涌现， 为市场带来了更多竞争。，环保、可持续发展等因素的影响也开始在炭黑行业中逐渐凸显。在这种新形势下，炭黑企业需要不断提升产品质量、研发创新， 以适应市场需求的变化。 在未来的市场前景展望中，N134炭黑将继续保持较高的需求增长。，全球汽车产业的发展将直接推动轮胎和汽车相关橡胶制品的需求。特别是电动汽车的 快速普及，将进一步增加对高性能炭黑的需求。，环保和可持续发展趋势的推动，将引领炭黑行业向高性能、低排放的产品方向转型。在这方面，N134炭 黑作为一种高品质、环保的炭黑品种，具有很大的发展潜力。 除此之外，随着塑料、涂料、油墨等行业在全球范围内的快速发展，对炭黑产品的需求也在增加。，一些新兴行业如新能源、航空航天等对炭黑产品的需求 也将带来新的市场机遇。 市场的发展也面临一些挑战。，原材料价格的波动以及环保法规的加强可能给炭黑企业带来一定的成本压力。，新兴竞争对手的崛起也给行业内的老牌企业 带来了一定的挑战。在这种竞争激烈的环境中，炭黑企业需要注重产品质量、创新研发，以提升竞 ...

货币政策决议 - 日本央行维持利率在0.5%不变，符合市场预期 [1] - 2024年三季度至2025年3月期间按计划削减购债规模，2026年第二季度开始放缓削减步伐，从每季度削减4000亿日元降至2000亿日元（约13.8亿美元） [1] - 如有必要，日本央行准备在未来货币政策会议上修改购债计划，若日债收益率快速上升可能增加债券购买 [3] - 决议整体符合市场预期，旨在避免政策调整引发市场剧烈波动 [3] 经济与通胀 - 日本4月核心CPI同比上涨3.5%，创两年多新高，远超2%的通胀目标，食品价格上涨7.0%是主要推动因素 [3] - 日本央行关注贸易形势对物价的影响，认为经济和物价面临极高不确定性 [4] - 中东局势升级可能导致能源价格上涨，对石油进口为主的日本经济造成逆风 [4] 市场反应与汇率 - 决议公布后日本国债收益率走高，美元对日元短线下跌约50个基点至144.50 [5] - 2025年初至4月，美元对日元从160急速下跌至140，日元升值幅度超12%，4月底日元对美元多头持仓量达历史峰值 [5] - 随后美元对日元进入140~150区间盘整，反映市场对特朗普政府关税政策担忧的变化 [5] 机构观点 - 景顺预计日本央行将继续倾向紧缩政策，下次加息可能推迟至2025年底或2026年初 [1] - 摩根大通认为日本央行在调整政策利率方面将保持耐性，因与美国的谈判进展缓慢且关税问题存不确定性 [4] - 预计日元将呈现逐步结构性升值趋势，日本国债收益率上升或提供支撑，持有日元长仓可提升投资组合避险能力 [6] - 日本央行与美联储政策分化可能为日元提供持续性支撑，建议投资者分散投资至不同地区及资产类别 [6]