中证报中证网讯(王珞)12月22日，上交所网站披露，苏州信诺维医药科技股份有限公司(以下简称"信诺 维")科创板上市申请获受理。公司是一家聚焦全球重大未满足临床需求的创新药企业，此次申报采用科 创板第五套上市标准，有望为科创板生物医药板块增添新的力量。 公司持续保持高强度研发投入，2022年至2024年及2025年上半年，研发费用累计超过14亿元。其创新成 果已获国内外监管机构认可，获得多项突破性治疗药物及快速通道认定。公司还搭建了小分子靶向、复 杂抗体及靶向蛋白降解三大技术平台，为持续创新提供支撑。 截至目前，公司已有4条管线达成对外授权或转让，合作方包括安斯泰来(Astellas)等国际知名药企及多 家国内上市药企，相关协议累计交易金额超过20亿美元。其中，2025年5月与安斯泰来就 XNW27011(Claudin18.2ADC)达成的海外授权协议，为公司带来1.30亿美元首付款及最高可达14.06亿美 元的潜在里程碑付款。 招股书披露，凭借已完成的BD交易收入，公司预计在2025年实现扣除非经常性损益后的公司层面盈 利，"以研养研"的良性循环模式已得到初步验证。 招股书显示，信诺维已构建了梯度分明的创 ...

昭衍新药（06127）早盘股价上涨5.17%，现报22.38港元，成交额1.21亿港元。 据方正证券测算，以昭衍新药为例，假设按照2024年实验猴均价计入公允价值8.49万/只，2025Q4价格 提升至14万/只，假设猴场出栏率为17%，按照已知23200只猴测算，毛估计（不考虑新补进猴子及未成 年&老龄猴的影响）2025年新增公允价值约2.2亿。 国海证券12月22日研报指出，临床前CRO客户需求回暖，上游实验猴供给端紧张。安评阶段，大分子 （多抗、ADC）、小核酸、多肽、细胞基因疗法等新技术平台均需要食蟹猴模拟人体进行安评试验检 测药物安全性数据，目前3-5岁左右是食蟹猴已涨到14万元一只，年内已出现供不应求的局面，进一步 佐证国内创新药研发景气度恢复，并且猴价上涨带来的公允价值变动也会直接贡献利润。 据方正证券测算，以昭衍新药为例，假设按照2024年实验猴均价计入公允价值8.49万/只，2025Q4价格 提升至14万/只，假设猴场出栏率为17%，按照已知23200只猴测算，毛估计（不考虑新补进猴子及未成 年&老龄猴的影响）2025年新增公允价值约2.2亿。 客户端 国海证券12月22日研报指出，临床前C ...

智通财经APP获悉，昭衍新药(06127)涨超5%，截至发稿，涨5.17%，报22.38港元，成交额1.16亿港元。 消息面上，国海证券12月22日研报指出，临床前CRO客户需求回暖，上游实验猴供给端紧张。安评阶 段，大分子（多抗、ADC）、小核酸、多肽、细胞基因疗法等新技术平台均需要食蟹猴模拟人体进行 安评试验检测药物安全性数据，目前3-5岁左右是食蟹猴已涨到14万元一只，年内已出现供不应求的局 面，进一步佐证国内创新药研发景气度恢复，并且猴价上涨带来的公允价值变动也会直接贡献利润。 据方正证券测算，以昭衍新药为例，假设按照2024年实验猴均价计入公允价值8.49万/只，2025Q4价格 提升至14万/只，假设猴场出栏率为17%，按照已知23200只猴测算，毛估计（不考虑新补进猴子及未成 年&老龄猴的影响）2025年新增公允价值约2.2亿。 ...

消息面上，国海证券12月22日研报指出，临床前CRO客户需求回暖，上游实验猴供给端紧张。安评阶 段，大分子(多抗、ADC)、小核酸、多肽、细胞基因疗法等新技术平台均需要食蟹猴模拟人体进行安评 试验检测药物安全性数据，目前3-5岁左右是食蟹猴已涨到14万元一只，年内已出现供不应求的局面， 进一步佐证国内创新药研发景气度恢复，并且猴价上涨带来的公允价值变动也会直接贡献利润。 据方正证券测算，以昭衍新药为例，假设按照2024年实验猴均价计入公允价值8.49万/只，2025Q4价格 提升至14万/只，假设猴场出栏率为17%，按照已知23200只猴测算，毛估计(不考虑新补进猴子及未成年 &老龄猴的影响)2025年新增公允价值约2.2亿。 昭衍新药（603127）(06127)涨超5%，截至发稿，涨5.17%，报22.38港元，成交额1.16亿港元。 ...

核心观点 - 晨会纪要汇总了多个行业的最新动态与投资观点，核心覆盖医药生物、债券市场、汽车、化工、农林牧渔、房地产及股市策略等领域，整体呈现对部分行业景气度回暖、结构性机会及政策影响的关注 [2] 医药生物行业 (CRO与创新药) - 临床前CRO客户需求回暖，上游实验猴供给紧张，3-5岁食蟹猴价格已涨至14万元一只，年内出现供不应求 [4] - 国内创新药行业投融资数据逐步回暖，2025年1-11月融资金额达40.86亿美元，同比增长10.6%，12月1日至17日融资额7.42亿美元，超2024年12月单月5.08亿美元 [4] - 2025年初至今医药板块收益率14.49%，跑输沪深300指数1.6个百分点，本周医药生物下跌0.14%，在31个一级子行业中排第22位，子板块中医药商业本周涨幅较大达4.94% [3][5] - 以2026年盈利预测计算，医药板块估值33.0倍PE，相对全部A股（扣除金融）溢价率为41%，以TTM计算估值29.1倍PE，低于35.0倍的历史平均水平 [5] - 行业维持“中性”评级，认为创新药械逻辑未变，阶段震荡调整较为良性 [5] 债券市场 - 临近年末债市策略趋同，降久期与加杠杆是普遍现象，截至12月19日银行间债市杠杆率升至107.68%，较12月15日上升0.23个百分点，中长期债基久期中位数（含杠杆）降至2.68年，下降0.07年 [8] - 基金聚焦中短端信用债票息策略，整体卖利率、买信用，12月15日至19日基金买入信用债但对国债净卖出，对政金债增配期限集中在5年及以下 [9] - 可关注5年二永债的利差压缩机会，其他类型机构已连续一个月大幅买入5Y期限的二级资本债与永续债 [9] - 对30年国债维持谨慎判断，股份行有止盈老券诉求，12月15日至19日对30年以上期限国债出现明显抛售 [10] - 债市情绪回暖，12月16日至22日卖方与买方情绪指数均回升，24家卖方机构中29%持偏多态度，67%中性，4%偏空，23家买方机构中22%偏多，65%中性，13%偏空 [60][61][62] 汽车行业 - 2025年12月15日至19日，汽车板块指数下跌0.1%，与上证综指基本持平，子板块中乘用车/商用车/零部件/汽车服务涨跌幅分别为-1.4%/-0.8%/+0.3%/+3.7% [11] - 同期港股汽车整车理想汽车/小鹏汽车/蔚来/零跑汽车/吉利汽车涨跌幅分别为-3.1%/+1.6%/-2.3%/+1.0%/-4.6% [11] - 长安深蓝与北汽蓝谷极狐获工信部首批L3级自动驾驶车型准入许可，具备标志性意义，将在重庆和北京特定路段开启试点 [12] - 长城欧拉5正式上市，建议零售价9.98-13.38万元，12.38万以上版本搭载1个激光雷达与3个毫米波雷达，可实现辅助驾驶 [13][14] - 高基数下2025年底乘用车同比增速或下行，政策退坡预期下2026年高端乘用车市场自主替代机会较好，维持汽车板块“推荐”评级 [14] - 推荐关注乘用车领域具有30万元以上优质供给的车企如江淮汽车、吉利汽车等，零部件领域智能化硬件放量受益公司如华阳集团、德赛西威等，商用车领域潍柴动力、宇通客车等 [14] 化工行业 - 国海化工景气指数2025年12月18日为91.18，较12月11日下降0.45 [16] - 中日关系紧张有望加快对日本半导体材料的国产替代，涉及光刻胶、湿电子化学品、电子气体、掩膜版、CMP抛光液和抛光垫、溅射靶材、硅片等多个细分领域及对应公司 [17][18][19] - “反内卷”有望重估中国化工行业，后续措施可能使全球化工产能扩张大幅放缓，化工标的有望兼具高弹性和高股息优势，重点关注石油化工、煤化工、有机硅等 [19] - 铬盐行业正迎来价值重估，受AI数据中心电力需求带来的燃气轮机增长及商用飞机发动机需求提升驱动，预计到2028年铬盐供需缺口达34.09万吨，缺口比例32% [19] - 据铁合金在线，国内大厂10月以来多次发布涨价函，12月12日氧化铬绿价格37500元/吨，环比持平 [19] - 重点关注四大投资机会：低成本扩张（如万华化学、华鲁恒升）、景气度提升（如铬盐、磷矿石、制冷剂）、新材料（如电子化学品、氟冷液）、高股息（如中国石油、中国海油） [20][21][22] - 维持化工行业“推荐”评级，预计2025年Q4中美财政政策加码及反内卷推行有望带动行业景气上行 [42] - 本周部分产品价格上涨：液氯国内114元/吨，周环比上涨11.76%，工业级碳酸锂四川价格102000元/吨，周环比上涨8.51%，电池级碳酸锂四川价格104250元/吨，周环比上涨8.31% [26] 农林牧渔行业 - 生猪行业进入调控期，去产能迎来加速阶段，猪价因下半年出栏量增加及大猪库存消化仍面临下行压力，首推头部猪企牧原股份、温氏股份 [43] - 白羽鸡引种端，2025年1-10月累计祖代更新107.21万套，其中进口占比45.6%，自繁占比54.4%，禽价格较为低迷，后续关注周期边际变化，推荐圣农发展、立华股份 [44] - 动保行业关注非洲猪瘟亚单位疫苗临床试验进展，若上市概率提升，建议关注生物股份、科前生物等 [45] - 转基因种子商业化进程持续推进，建议关注苏垦农发、隆平高科等 [46] - 宠物经济火热，国产品牌崛起，推荐乖宝宠物、中宠股份等 [48] - 维持农林牧渔行业“推荐”评级 [48] 房地产行业 - 预计2026年商品房销售面积7.8亿平方米，其中一线城市销售面积3992万平方米占比5.1%，二线城市22682万平方米占比29.1%，三四线城市51226万平方米占比65.8% [49] - 一线城市新房销售面积下降源于土地供应减少，2025年1-10月月均土地成交建筑规划面积104万平方米，较前4年月均减少65%，预计全年土地成交规划建筑面积约1268万平方米，同比下降28% [49] - 预计2026年一线城市新房价格表现将持续优于二手房，2025年1-11月新房价格指数同比下降1.2%，二手房下降5.8% [52] - 二线城市新房销售面积预计同比下降，城市间表现分化，三四线城市新房销售面积在全国占比将进一步下降 [53][54] - 商品房库存呈现改善态势，现房库存已连续8个月下降，截至10月末为7.6亿平方米，已开工未销售的在建库存为25.7亿平方米，较2024年减少2.81亿平方米 [55] - 影响购房者预期的因素包括房价走势、库存情况（如一线城市二手房挂牌量处于高位）及租金回报率（一线城市回升至1.82%） [57] - 2026年政策重点包括加快构建房地产发展新模式、完善商品房开发融资销售基础制度、建设“好房子”等 [58][59] 股市策略与资金流向 - 本周宏观资金面整体均衡偏松，央行公开市场操作实现资金净投放5890亿元，资金价格全线下行 [63] - 股市资金供给端以ETF流入为主，股票ETF净流入552.23亿元，宽基ETF资金主要流入中证A500、创业板指等指数 [63] - 融资净流入较多的行业为电子、国防军工，净流出较多的有汽车、基础化工 [63] - 11月居民存款搬家节奏边际放缓但仍在继续，M2增速-居民存款增速差值为-1.56% [63] - 股市资金需求端股权融资规模回暖至99.05亿元，限售解禁规模362.33亿元 [64]

本报讯 （记者陈红）12月22日，苏州信诺维医药科技股份有限公司（以下简称"信诺维"）正式向上海证券交易所递交招股 书，拟在科创板上市。 在抗肿瘤领域，信诺维研发的XNW5004（EZH2抑制剂）、XNW27011（Claudin 18.2靶向ADC）及XNW28012（TF靶向 ADC）均处于Ⅲ期或关键性临床研究阶段，临床疗效优异，有望优化胰腺癌、胃癌、前列腺癌、外周T细胞淋巴瘤等重大疾病 的治疗手段。 胰腺癌是公认治疗难度最高的实体瘤之一，常被医学界称为"癌中之王"。其早期症状隐匿，确诊时多为晚期，恶性程度 高、生存率低。目前胰腺癌诊疗格局中，一线和二线方案以化疗为主，但此类治疗方式存在毒性大、生存期短、需特定生物标 志物筛查等局限性，临床需求缺口巨大。 针对该疾病，信诺维开发了作用靶点为Tissue Factor（TF）的抗体偶联药物（ADC）XNW28012，在晚期胰腺癌中展现出 良好疗效，且能覆盖胰腺癌全人群，无需筛查TF阳性患者，有望成为晚期胰腺癌患者的更优治疗选择。据悉，该药物目前正在 开展接受过二线系统性治疗失败的转移性胰腺癌受试者的Ⅲ期临床研究，预计2028年获批上市。 在胃癌领域，信诺维产 ...

一品红表示，本次公司控股股东广润集团对公司的支持发展承诺是无偿、无条件的事项，将有利于改善 公司的现金流，增强公司资产的流动性，改善公司的资产负债结构，助力公司研发出更多的创新药产 品，有利于公司创新药优先发展战略的实施，符合公司及股东的长远利益。 12月17日，一品红还发布了关于首次回购公司股份的公告。公司于12月15日召开第四届董事会第十四次 会议审议通过了《关于回购公司股份方案的议案》，公司拟使用自有资金及/或自筹资金以集中竞价方 式回购公司部分已发行的人民币普通股(A股)股票用于维护公司价值及股东权益。本次拟用于回购的资 金总额为不低于1亿元且不超过2亿元。12月17日，公司通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式首次 回购公司股份数量706000股，占公司总股本的0.16%，回购最高成交价为33.42元/股，最低成交价为 32.12元/股，成交均价为32.75元/股，成交总金额为2311.95万元(不含交易费用)。 中证报中证网讯(记者万宇)一品红（300723）12月22日晚公告，为了支持公司持续稳定健康发展，控股 股东广润集团将其子公司持有的Arthrosi Therapeutics,Inc.(简 ...

石药集团(01093HK)近期大消息不断，先是创新子公司新诺威（300765）向港交所递交招股书，拟冲 刺"A+H"。紧接着，创二代、石药集团董事会主席蔡东晨之子蔡磊出任首席执行官(CEO)，核心管理层 完成调整。 随着核心管理层的更迭，石药集团的创新速度也开始加码。12月10日，新诺威向港交所递交招股书，拟 布局"A+H"。根据公告，公司将募资或用于生物制药研发、产能扩张及偿还债务。目前公司拥有15个临 床阶段在研药物，9款为ADC药物，国际化合作已超12亿美元。 石药集团的核心人事调整早在2024年就开始了。2024年5月，石药集团董事会调整，董事长蔡东晨之子 蔡鑫和姚兵进入董事会，王庆喜及翟健文退出。2024年9月5日，石药集团宣布聘任刘勇军为执行总裁及 全球研发总裁。刘勇军是免疫学、肿瘤学领域的资深专家，曾在信达生物、赛诺菲、阿斯利康等国际制 药巨头担任要职。然而到了2024年12月6日，石药集团公告刘勇军因工作调整辞任执行董事，但未公开 具体原因。他的离职引发了市场对石药集团研发策略稳定性的担忧。子公司方面也出现了动荡，2024年 9月，新诺威原董事长潘卫东和杨栋提前辞职，姚兵接任。2024年11月 ...

中证报中证网讯(记者吴科任)12月22日晚，三力制药（603439）发布公告称，公司于近日与海南大学签 署《技术转让(专利申请权)合同》，具体为公司受让HXW2324化合物及相关专利申请权。本项合同约 定的发明专利权或专利申请权的转让价款总额为2亿元，含里程碑款0.2亿元(含税)和销售提成1.8亿元(含 税)。 公告显示，HXW2324化合物是用于开发阿尔茨海默病新型治疗药物的临床前候选化合物。 三力制药主营业务为药品的研发、生产及销售，主要产品为开喉剑喷雾剂(儿童型)、开喉剑喷雾剂、芪 胶升白胶囊、妇科再造丸、止嗽化痰丸、黄芪颗粒、强力天麻杜仲胶囊等。今年前三季度，公司实现营 业收入10.38亿元，归母净利润为0.81亿元。 三力制药表示，本次签署技术转让合同的相关事项，旨在通过整合公司产业化能力与高校研发资源，推 动创新药物科研成果转化，助力公司拓展创新药产品布局，符合公司长期发展的战略目标和全体股东利 益。 ...

招股书显示，信诺维是一家聚焦于全球范围内重大未满足临床需求，以疾病为导向，致力于将创新转化为临床价值，为患者提供疾病领域内 最佳治疗药物的创新药公司。信诺维已形成"1（NDA）+3（III 期）+N"的创新药管线梯队，并通过全球 BD授权或转让初步实现了以研养 研。 智通财经APP获悉，12月22日，苏州信诺维医药科技股份有限公司(简称：信诺维)上交所科创板IPO已受理。国泰海通证券为其保荐机构，拟 募资29.40亿元。 本次募集资金扣除发行费用后的净额拟投资于以下项目： | | | | 单位:万元 | | --- | --- | --- | --- | | 序号 | 项目名称 | 投资总额 | 拟投入募集资金 | | 1 | 新药研发项目 | 235,317.43 | 234.000.00 | | 2 | 补充流动资金 | 60,000.00 | 60.000.00 | | | 合计 | 295,317.43 | 294,000.00 | 信诺维目前尚无药品获批上市，尚未实现药品销售收入。虽然公司通过将在研新药 BD 交易初步实现以研养研，但由于公司在研管线丰富，3 个产品处于 III 期临床试验阶段，还有 ...