市场表现 - A股市场全天震荡走高 沪指突破3800点大关 报收3825.76点 续创十年新高 科创50指数涨超8% 创3年多新高 沪深两市全天成交额2.55万亿元 较上个交易日放量1227亿元 [1] - 电子板块A股市值达到11.38万亿元 正式超过银行业 成为A股市值最大行业 [1] - 算力芯片方向成资金追捧焦点 科德教育 昆仑万维 海光信息等多股20CM涨停 [1] - 算力芯片龙头股寒武纪尾盘涨停 报收1243.2元/股 总市值5201亿元 位列科创板第一 股价距离贵州茅台1463.95元/股收盘价仅差220.75元 [3] 行业市值排名 - 电子行业市值11.38万亿元 银行行业市值11.36万亿元 医药生物行业市值7.10万亿元 非银金融行业市值6.83万亿元 电力设备行业市值6.59万亿元 [2] - 机械设备行业市值5.24万亿元 计算机行业市值5.17万亿元 食品饮料行业市值4.69万亿元 汽车行业市值4.61万亿元 基础化工行业市值4.07万亿元 [2] - 公用事业行业市值3.56万亿元 有色金属行业市值3.48万亿元 通信行业市值3.25万亿元 交通运输行业市值3.13万亿元 国防军工行业市值3.12万亿元 [2] - 石油石化行业市值2.80万亿元 家用电器行业市值1.92万亿元 建筑装饰行业市值1.84万亿元 传媒行业市值1.77万亿元 煤炭行业市值1.57万亿元 [2] - 农林牧渔行业市值1.47万亿元 房地产行业市值1.16万亿元 轻工制造行业市值1.10万亿元 商贸零售行业市值1.05万亿元 钢铁行业市值0.94万亿元 [2] - 环保行业市值0.87万亿元 建筑材料行业市值0.81万亿元 纺织服饰行业市值0.66万亿元 社会服务行业市值0.56万亿元 美容护理行业市值0.38万亿元 综合行业市值0.14万亿元 [2] 行业催化因素 - DeepSeek-V3.1模型正式发布 采用UE8M0FP8技术 为国产芯片发展注入新动力 技术进步推动算力芯片国产化进程加速 [3] - 头部国产开源模型对国产芯片的支持有望推动国产算力生态加速落地 [3] - 投资者对半导体产业链未来发展表现出积极态度 推动相关股票价格走高 [3] 市场资金动向 - 7月A股新开户数达196.36万户 同比增长近71% 环比增长超19% 其中个人投资者开户195.4万户 机构投资者开户0.96万户 [4] - 短期牛市氛围继续主导市场 9月初之前有望维持强势 9月初之后市场休整幅度有限 [4] - 大盘指数向上空间真正打开需要市场从流动性牛向基本面牛再向新旧动能转化牛实现"三头牛"的兑现转变 [4]

华鑫证券指出，国产AI芯片方面，除了寒武纪、海光信息以及华为等厂商，其余国产AI芯片厂商也呈 现加速渗透的态势。建议关注受益于AI芯片国产化的相关产业链。 (本文来自第一财经) 中信建投指出，国产算力板块迎来密集催化，腾讯业绩会表示推理芯片的供应渠道侧具备多种选择，国 际供应链波动背景下国产推理算力芯片有望提供助力。DeepSeek更新模型，明确支持FP8精度与将发布 的下一代国产芯片，头部国产开源模型对国产芯片的支持有望推动国产算力生态加速落地。华为昇腾芯 片近期陆续参与到政府、金融、运营商等行业客户招投标产品中，印证国产芯片竞争力持续提升。 芯片股今日爆发，寒武纪涨超12%，航锦科技（维权）、中科曙光涨停。 ...

半导体芯片行业表现 - A股三大指数走强 半导体芯片方向涨幅居前 芯片ETF天弘（159310）涨5.06% 成分股中海光信息涨超17% 寒武纪-U涨超12% 芯原股份、景嘉微、盛美上海等个股涨幅居前 [1] - 科创综指ETF天弘（589860）涨3.04% 成交额超1300万元 成分股中云天励飞-U涨停 品高股份、之江生物、三未信安等股涨超12% [1] - 芯片ETF天弘（159310）最新流通规模为10.03亿元 为深市同标的规模最大 跟踪中证芯片产业指数 十大重仓股包括中芯国际、北方华创、海光信息、寒武纪-U等龙头股 寒武纪估算权重占比达12.26% [1] 科创综指ETF特点 - 科创综指ETF天弘（589860）紧密跟踪科创综指 该指数对科创板市值覆盖度约97% 成分股覆盖小市值硬科技企业 具有极强表征性和突出成长属性 编制特点"更全更广" 天然具有弹性优势 [2] 国产算力板块催化因素 - DeepSeek-V3.1发布 使用UE8M0 FP8 Scale参数精度 明确支持FP8精度与将发布的下一代国产芯片 头部国产开源模型对国产芯片的支持有望推动国产算力生态加速落地 [2] - 腾讯表示推理芯片供应渠道具备多种选择 国际供应链波动背景下国产推理算力芯片有望提供助力 [2] - 国产算力板块迎来密集催化 国产芯片竞争力持续提升 [2] 大模型商业闭环预期 - 各家模型最新版本释出 性能优化大幅提振市场对大模型商业闭环节奏及资本开支持续性预期 推荐关注算力硬件全链 聚焦供需结构紧张的上游光芯片环节、市场受益份额较高的模块环节 [3]

科创芯片50ETF表现 - 8月22日科创芯片50ETF(588750)盘中价创上市以来新高 涨幅超4% [1] - 开盘不足20分钟成交额近5000万元 成交额大幅放量 [1] - 最新融资买入额达1081.08万元 杠杆资金持续布局 [3] - 前一日获净申购超8600万元 净流入领先同类产品 [3] - 当日科创板芯片指数(000685)强势上涨4.15% [4] 成分股表现 - 杰华特(688141)上涨13.48% 涨幅居成分股首位 [4] - 海光信息(688041)上涨10.64% 寒武纪(688256)上涨9.56% [4] - 芯原股份(688521)与甬矽电子(688362)等个股跟涨 [4] 技术指标数据 - 基金净值1.2324元 市价1.285元 升贴水率4.27% [4] - 52周价格区间为0.88-1.28元 当前接近区间高点 [4] - 近5日净流入8619万元 60日涨幅达28.76% [4] - 换手率2.40% 振幅3.16% 总量38.37万手 [4] 行业催化因素 - DeepSeek发布V3.1模型 明确支持FP8精度与下一代国产芯片 [5] - 国产算力板块迎密集催化 国际供应链波动推动国产替代 [5] - 腾讯表示推理芯片供应渠道多样化 国产推理芯片有望提供助力 [5] - 华为昇腾芯片参与政府/金融/运营商招投标 竞争力持续提升 [5] 政策与安全背景 - 国家网信办约谈英伟达 要求就H20芯片安全风险提交说明 [5] - AI芯片自主可控逻辑强化 国产生态不断完善 [5] - 先进制程自主可控有望打开国产芯片市场空间 [5] 产品特性 - 跟踪科创芯片指数 涨跌幅弹性高达20% [6] - 覆盖算力底层尖端芯片产业链 具高纯度/高锐度特性 [6] - 提供场外联接基金(A:020628 C:020629) 支持7*24申赎 [6]

行业动态 - 2025光合组织领导 人大会在青海西宁召开 主题为"同源共智·芯业长青" 聚焦"海光芯"技术与开放生态 探讨先进算力向新质生产力跃升的新路径及国产算力生态建设方向 [1] - 光合组织以"和合共赢"为核心理念 构建覆盖"芯片-整机-基础软件-应用软件"的全链条技术优化体系 [1] - 行业正推动国产化信息技术、硬件底层架构及全周期生态体系的迭代升级 形成互利共赢的良性循环 [1] 公司动态 - 雷神科技亮相海光新一代整机发布仪式 推出搭载新一代海光处理器的终端产品博越G46移动工作站和博越LX12-H工作站 [1] - 公司创始人路凯林作为重要嘉宾出席2025光合组织领导 人大会企业嘉宾座谈会 [1] - 公司深度融入光合组织生态 依托终端硬件研发与场景化应用落地优势 联合产业链上下游推动国产化发展 [1] 产品技术 - 博越G46搭载海光C86新一代处理器 8核16线程架构 最高4.0GHz加速频率 独显采用芯动·风华二号雷神定制版芯片 主频提升14.51%达1.55GHz 支持8G LPDDR5X-6400MHz显存 [2] - 博越LX12-H工作站搭载海光C86新一代处理器 16核32线程架构 最高3.0GHz加速频率 搭配64G 5200MT/S高速内存 [2] - 两款产品深度融入AI生态布局 基于DeepSeek与国产平台构建 支持本地化部署轻量级方案 兼顾安全性、可靠性与经济性 [4] 发展战略 - 公司践行"电竞+信创"双轮驱动战略 推动"双百计划"实施 构建全维度扶持体系赋能市场拓展 [4] - 将与海光等核心伙伴开展技术协同与生态共建 推进多层次、多领域、多样化深度合作 [4] - 目标推动国产计算产品全领域规模化落地 助力信创产业高质量发展 [4]

中国AI芯片生态联盟成立 核心观点 - 阶跃星辰联合华为昇腾、沐曦、天数智芯、燧原科技成立"模芯生态创新联盟"，标志着国产算力从单打独斗转向协同作战[1][3] - 联盟通过将大模型与国产芯片深度绑定，解决AI领域算力卡脖子问题，实现"芯片+模型"的闭环优化[3][5] - 华为昇腾已成功运行阶跃星辰Step 3大模型，沐曦、天数智芯、燧原科技也突破技术难关，验证国产芯片实际可用性[3][4] 联盟成员技术实力 - **华为昇腾**：国产芯片领军者，率先完成Step 3大模型适配，算力兼容性成为联盟"定海神针"[4] - **沐曦**：专注高性能GPU设计，代表国产GPU与国际巨头竞争的实力派[4] - **天数智芯**：专攻AI训练芯片，技术路线差异化明显[4] - **燧原科技**：云燧芯片已落地数据中心，具备商业化应用基础[4] - **阶跃星辰**：Step 3大模型获多家芯片厂商主动适配，模型效率与精度获行业认可[4][5] 行业协作模式创新 - 统一适配标准解决国产芯片碎片化问题，降低企业使用门槛（此前需分别适配华为、沐曦等不同开发工具）[5] - 芯片厂商根据模型需求优化硬件，模型公司针对芯片特性调优算法，实现"1+1>10"协同效应[5] - 开放联盟架构吸引更多产业链伙伴加入，构建类似英伟达CUDA的国产算力生态[5][7] 潜在产业影响 - **成本下降**：国产替代或使大模型训练成本从亿元级显著降低，推动AI服务降价甚至免费化[7] - **数据安全**：金融、医疗等敏感行业可规避"数据出海"风险，实现全链路自主可控[7] - **应用落地**：制造业AI质检效率或提升10倍，农业大模型可减少数百万元病虫害损失[7] 当前技术差距 - 算力密度与功耗控制仍落后国际顶尖水平（如英伟达H100对比昇腾910）[7] - 开发者生态需时间培育，需提供更完善工具链以替代CUDA编程习惯[7] - 需警惕国际巨头可能采取的价格战、技术封锁等反制措施[7]

北京市机器人产业支持政策 - 北京市提出支持机器人在教育、医疗、养老等场景首试首用，加速产品研发迭代并拓展后服务市场 [1] - 政策鼓励打造沉浸式消费场景，包括品牌实体店、非遗展览馆、科技互动展区等 [1] - 机器人介入教育可提供个性化辅助教学，在养老机构承担基础护理与情感陪伴工作 [1] 硅基流动融资动态 - AI基础设施公司硅基流动完成数亿元融资，由阿里云领投，创新工场等老股东超额跟投 [2] - 融资资金将用于人才招募、产品研发及国内外市场拓展 [2] - 阿里云投资意在布局AI Infra蓝海并构建国产算力生态护城河 [2] AI手机市场预测 - 研究机构Canalys预计2025年AI手机渗透率将达到34% [3] - 端侧模型精简和芯片算力升级推动AI手机向中端价位渗透 [3] - 2025年新款SoC芯片将具备流畅运行端侧大模型的能力 [3]

AI算力方向市场表现 - 6月9日早盘AI算力方向走强 信息技术ETF（562560）涨0.38% 持仓股卫宁健康、用友网络、传音控股、财富趋势领涨 [1] 海光信息与中科曙光重组事件 - 海光信息与中科曙光签署《吸收合并意向协议》 将通过换股方式吸收合并中科曙光 同时募集配套资金 [1] - 公司预计于2025年5月26日起停牌不超过10个交易日 6月10日为复牌截止日 [1] - 重组后形成国产算力生态闭环 海光专注高端CPU/DCU设计 中科曙光在服务器/存储/云计算领域领先 整合后将打造全技术栈"航母" [1] 信息技术ETF（562560）投资价值 - 跟踪中证全指信息指数 海光信息和中科曙光分别为第5和第9大成分股 合计权重近5% [2] - 全产业链布局AI 前十大成分股覆盖设计（中芯国际/寒武纪）、终端应用（立讯精密/京东方）、数字基建（中科曙光） [2]

芯片股表现 - A股三大指数走势分化 芯片股表现活跃 芯片ETF天弘（159310）翻红涨超0.7% 成分股中闻泰科技涨超4% 纳芯微、士兰微、沪硅产业等股涨幅居前 [1] - 科创综指ETF天弘（589860）翻红涨超0.5% 成分股中三生国健涨超19% 希荻微涨超14% 科捷智能、凌云光、有方科技等股涨幅居前 [1] - 5月21日芯片ETF天弘（159310）获资金净流入超400万元 居同标的产品第一 [1] 芯片产业ETF与科创综指ETF - 芯片产业ETF（159310）跟踪中证芯片产业指数 该指数选取业务涉及芯片设计、制造、封装与测试等领域 以及为芯片提供半导体材料、晶圆生产设备、封装测试设备等物料或设备的上市公司股票作为样本股 [1] - 科创综指ETF天弘(589860)跟踪的科创综指 覆盖科创板97%的市值 芯片半导体是二级行业中占比最高的 达到37% 前十大成分股与芯片产业链相关超过一半 包括海光信息、寒武纪、中芯国际、中微公司等行业龙头股 [1] 小米新品发布会与芯片技术 - 小米将在5月22日晚7点举办战略新品发布会 推出全新手机SoC芯片"玄戒O1" 全新旗舰小米15SPro与小米平板7 Ultra [2] - 小米玄戒O1为小米自主研发设计的3nm旗舰芯片 已开始大规模量产 [2] 国产芯片发展 - 国产算力芯片凭借持续的技术创新和国际市场布局 正在逐步缩小与国际领先水平的差距 未来更多国家和地区或将成为国产芯片的目标市场 加速全球AI平权进程 [2] - 2025年以来国产大模型持续突破 DeepSeek、豆包、MCP等开始引领全球AI产业发展 AI应用落地加速 芯片厂商加速适配国产算力生态 [2] - 以自主可控为基石 云厂商资本开支持续加速 带动服务器、电源、存储等上游产业链环节机遇 [2]

报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [5] 报告的核心观点 - 云厂商巨头加大资本投入，反映AI产业潜力大，核心算力及上游技术设施有望受益 [1] - 云厂商资本开支加速带动国产大模型及云基础设施落地，推动AI应用渗透和上游产业链发展 [4] 相关目录总结 云厂商资本开支情况 - 2025年Q1阿里巴巴单季度资本支出246.12亿元，同比大增120.68%；腾讯资本开支275亿元，同比增长91% [1] - 2024年腾讯全年资本开支768亿元，同比大幅增长221% [3] 阿里云情况 - 2025年Q1兑现三年3800亿元资本支出规划，已签约未确认资本性支出承诺金额达453.21亿元，较2024Q1大幅增长 [2] - 阿里云明确投入大模型，构建全栈领先技术，开源开放，提出“繁花计划”，未来三年联合伙伴服务百万云上客户、拓展百亿市场 [2] - 云计算和AI相关服务高景气，阿里云收入同比增长18%，AI相关产品收入连续七个季度三位数增长 [2] 腾讯情况 - 持续加大AI产业链投入，加码开源模型与自研通用大模型研发，推动AI训练效率和前沿技术演进 [3] - 依托多元业务体系，加速商业板块与AI融合，推动混元模型在C端与B端渗透，增强产品生态协同性 [3] - 2025年预计全年资本开支占营收低位两位数比例，投入力度维持高位 [3] 投资建议 - 关注算力芯片（中芯国际、海光信息等）、服务器（华勤技术、联想集团等）、电源（禾望电气、麦格米特等）、温控（申菱环境、英维克等）、其他供应链（德明利、长光华芯等）企业 [4]