We came across a bullish thesis on Hims & Hers Health, Inc. on PatchTogether Investing’s Substack. In this article, we will summarize the bulls’ thesis on HIMS. Hims & Hers Health, Inc.'s share was trading at $48.11 as of September 4th. HIMS’s trailing and forward P/E were 60.90 and 62.50 respectively according to Yahoo Finance. Hims & Hers (NYSE: HIMS) saw its stock fall 30% after Q2 2025 earnings as investors questioned whether its growth story is losing steam. Revenue fell sequentially for the first t ...

财务业绩表现 - Q2净营收8.80亿元人民币（1.228亿美元） 同比增长40.3% 超出市场预期 [1] - Q2毛利率27.5% 较2024年同期25.2%提升230个基点 [1] - 非公认会计准则经营利润1.162亿元人民币（1620万美元） 同比大幅增长147.6% [1][2] - 非公认会计准则净利润2.912亿元人民币（4060万美元） 去年同期为2.148亿元人民币 [1] - 稀释后每股盈利0.023美元/股 略超市场平均预期 [1] 增长驱动因素 - 国际扩张持续动能推动净营收环比增长8.9% [2] - 严格成本控制和优化产品组合助力盈利能力提升 [2] - 通过数据驱动的本地化策略深化战略合作伙伴关系 [2] - 全球合规优先推进强化国际分销网络 [2] 管理层战略视角 - 有效执行战略并在国际扩张中取得扎实进展 [1] - 监管政策与消费者行为快速变化重塑行业竞争格局 [1] - 公司定位为全球成年吸烟者信赖的电子雾化品牌 [2] - 通过创新投入和高效运营推动可持续盈利发展 [2] - 致力于为所有利益相关方创造可持续价值并带来长期收益 [2]

The company's Alani Nu acquisition is paying off. In May, I predicted that a turnaround could be near for Celsius (CELH 3.93%), and the company delivered when it recently reported its second-quarter results. The stock shot higher and has now nearly doubled on the year, as of this writing. The question now, though, is: Can the stock keep its momentum going, or is it too late to buy the stock? Let's take a closer look at the company's recent results and prospects to find out. Alani Nu powers results The bigge ...

英国美妆市场风云再起。继欧莱雅收购英国护肤品牌Medik8、联合利华在英国投资建设香料新工厂后，英国美妆零售业又迎来重大变局。 7月10日，美国第一大美妆连锁Ulta Beauty宣布，从私募股权公司Manzanita Capital手中收购了英国高端美妆连锁店Space NK。尽管官方尚未披露具体交易 金额，但据外媒报道，此次交易金额预计超过3亿英镑（约合人民币29.04亿元）。 被誉为"美国屈臣氏"的Ulta Beauty，这一次高调出手，是否意味着要重仓英国市场？联系近期国际美妆巨头在英国市场的一系列布局，全球美妆市场 的"风暴眼"要转移了？ 美国第一大美妆连锁收购对手 据公开信息显示，Space NK创办于1993年，是英国本土高端美妆零售标杆。该连锁品牌以精选全球高端护肤、彩妆及护发产品著称，其独特的买手制模 式和高端定位，曾让业界普遍看好其成为"英国版丝芙兰"的发展潜力。 | | | | | Enjoy 15% Off Your First Order Uning Code FIRST15-SHOP NOW | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- ...

化妆品行业收购动态 - 2025年化妆品行业收购热度持续上升 美国平价彩妆品牌e.l.f. Beauty以10亿美元收购名人美妆品牌Rhode 韩国最大高级沙龙连锁Juno Hair被投资公司以5.9亿美元收购 [1] - Ulta Beauty计划以超3亿英镑收购英国高档美妆集合店Space NK 开拓英国市场 [1][3] - 收购后Space NK将保持独立运营 继续由现有领导层管理 [6] Space NK基本情况 - 英国高档美妆连锁 拥有34年历史 2024年营业额1.965亿英镑(约19.08亿人民币) 同比增长23% [6][11] - 目前拥有83家门店 2007年进入美国市场 2008年推出美国线上旗舰店 [11] - 曾于2018年考虑出售但未成功 2024年6月出售美国批发部门给PCA Companies [12][14] Ulta Beauty战略布局 - 新任CEO Kecia Steelman推动"Ulta Beauty Unleashed"计划 重点包括国际扩张 [19] - 已计划在墨西哥、迪拜和科威特城开设门店 与当地运营商合作 [19][20] - 此次收购Space NK是其国际扩张战略的重要一步 [15] Ulta Beauty经营现状 - 2020-2025年业绩从高增长进入低增长 2024年销售额仅微增0.79% 2025年Q1净利润下滑2.57% [22] - 股价波动较大 巴菲特2024年Q2建仓69万股(2.66亿美元) 但Q3减持96.49% [25][26] - 面临美国关税政策等挑战 国际扩张被视为长期盈利增长路径 [26] 英国美妆市场概况 - 2024年英国美容行业贡献GDP 304亿英镑(约2949亿人民币) 增速超整体经济4倍 [12] - 2025年预计消费者支出达324亿英镑(约3143亿人民币) [12] - 丝芙兰2023年重新进入英国市场 计划2027年前开设20家新店 [26]

中国新能源汽车市场整合趋势 - 到2030年中国新能源汽车品牌将从129个整合至15个，存活率仅11.6%，但这些品牌将占据75%市场份额 [1] - 存活品牌平均年销量需达到102万辆才能保持财务活力 [1] - 目前仅比亚迪、理想汽车与赛力斯三家上市新能源车企实现全年盈利 [3] 行业竞争格局与盈利挑战 - 中国新能源汽车市场正经历激烈价格战、快速创新和行业标准刷新，导致多数企业难以实现可持续盈利 [3] - 价格战将持续但形式转变，将通过成本优势和非价格激励（如保险补贴、零息贷款）保持市场份额 [3] - 实力较强的车企正加快国际扩张步伐以应对国内竞争压力 [3] 中国车企海外扩张前景 - 到2030年中国车企在欧洲市场份额将翻倍至10%，年产量增加80万辆 [4] - 欧洲本土车企可能关闭约40万辆产能（相当于1.5家工厂） [4] - 欧洲供应商计划处置超过180亿美元（约1290亿元人民币）资产应对调整 [4] 全球贸易环境变化 - 新一轮美国关税将在2026年带来约300亿美元（约2150亿元人民币）成本 [5] - 美国企业考虑将供应链迁出中国以规避关税影响 [5] - 中国电动车企需专注品牌建设、自动驾驶技术投资和关键市场本地化运营 [5] 技术创新与行业转型 - 全球ADAS市场规模2030年将达500亿美元，中国份额将提升至45% [6] - AI解决方案可降低20%研发周期和验证成本 [6] - 中国"新运营模式"使车企推出速度提升1倍，减少投资40-50%，降低成本30% [7] 行业应对策略 - 车企需全面把握出行升级机遇，特别是ADAS领域的技术创新 [6] - 必须精准部署人工智能以应对投资重点变化、基础设施限制和人才转型 [7] - 建议全球行业参与者借鉴中国在新能源汽车和ADAS领域的技术与成本优势 [6]

腾讯大股东Prosus业绩及减持美团计划 - Prosus在2025财年业绩发布会上透露有意减持或清仓美团股份，转投其他业务[2] - 减持原因包括美团国际扩张战略信心下降、与Prosus生态系统协同性不足、iFood等自有业务增长潜力更优[3][4] - Prosus当前持有美团2.575亿股（占4.21%），按130港元股价计算市值约43亿美元[10] 美团业务现状与竞争环境 - 美团2025财年收入同比增长20.41%至3508.73亿元人民币（488.86亿美元），经调整EBITDA增长107.7%至533.51亿元人民币（74.33亿美元）[8] - 新业务亏损收窄推动利润增长，但经调整EBITDA利润率15.21%低于iFood的27%[8][7] - 国内面临京东、阿里系本地生活服务竞争，国际扩张在巴西与iFood直接冲突[3][5][9] Prosus外卖业务表现 - 外卖业务成为Prosus第二大利润来源，2025财年经调整EBITDA增长96.83%至2.48亿美元，EBIT增长225.37%至2.18亿美元[7] - iFood单量增长29%、收入增长30%，EBIT增长178%至2.26亿美元，EBIT利润率达27%[7] - Prosus持有iFood 95.66%股权，未上市外卖业务估值64亿美元高于美团持仓[4][12] 战略调整逻辑 - ProsusCEO强调投资需强化生态系统，认为美团国际扩张过度延伸（中东、印度、拉美）[3] - 减持资金可能用于支持拉美市场iFood等业务，与CEO巴西背景及iFood出身相关[4][12] - 美团规模优势明显但增长潜力受限，iFood处于利润增长初期更具配置吸引力[8][7][13]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度运营收入超2.8亿元人民币，平台促成的总毛保费和首年保费分别环比增长37.8%、30.9%，达14亿元和7.3亿元人民币，续保保费环比增长646%，约7.1亿元人民币 [4][15] - 截至3月底，现金流动性余额约2.02亿元人民币，相当于2800万美元 [16] - 第一季度总运营费用环比下降29%，费用收入比环比改善11.5个百分点至29% [17][18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 长期保险产品占平台促成总毛保费超90%，首季度新增约39万新客户，长期保险产品复购率达38% [17] - 小马理赔在本季度促成1.9亿元人民币理赔，涉及4.6万起案件 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 越南业务Global Care总保单数量同比增长29%，毛保费和收入同比分别增长35%、34% [11] - 公司正稳步拓展新加坡等海外市场，目标到2026年国际市场收入贡献达总营收3% [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 坚持以客户为中心，与领先保险公司合作，拓展和优化产品，加速AI在运营中的集成，优化成本结构 [4] - 推出多款定制化保险产品，满足市场需求，巩固在参与型保险领域的领导地位 [7] - 实施“AI +”战略，部署慧择AI智能体开发平台，推广本地AI智能体，提升用户体验和运营效率 [8] - 扩大国际业务，将中国的AI工具应用于海外运营，以实现收入多元化和可持续增长 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球宏观和地缘政治环境动荡，但中国和亚洲保险需求有韧性，公司凭借客户洞察、AI驱动的产品创新和东南亚市场的强劲势头，实现了稳健增长 [12] - 国内长期保障需求支撑价值链健康可持续增长，国际业务可复制中国模式和AI能力，公司有望成为亚洲领先的保险科技平台 [20] 其他重要信息 - 截至2月，长期保险25个月持续率保持在超95%的行业领先水平 [6] - 长期保险客户平均年龄35岁，超65%居住在一线城市 [5] - 长期产品首年保费平均单票金额增长58%，超5400元人民币 [5] 问答环节所有提问和回答 问题1: 首年保费同比下降约15%，但销售费用却增长7%，原因是什么？ - 2024年第一季度有定价下调影响，导致销售高峰，形成较高基数；国际业务毛利率低于国内业务，影响了整体毛利率 [25] 问题2: 第二季度销售势头和2025年剩余时间的展望如何？行业预计第三季度会有新一轮定价下调，是否会刺激客户需求？ - 2025年第一季度可能是全年低谷，第二季度各产品均有增长；预计第三季度会因定价下调出现销售高峰，8月为国内储蓄产品销售高峰，但此次定价下调刺激效果可能弱于以往 [26][27] 问题3: 监管对代理渠道佣金规则的调整对公司业务有何影响，如何改变行业竞争格局？ - 若下半年实施相关措施，对公司业务影响积极，会使不同渠道竞争环境更公平，预计会有更多代理人从专属代理模式流向公司等独立第三方平台，长期来看，保费分销将更有利于公司这样的平台 [32][33] 问题4: 第一季度国际收入贡献情况，以及新加坡和菲律宾业务拓展计划的最新进展？ - 新加坡业务进展顺利，目标是在第三季度开始运营，目前正与监管机构合作并招聘人员；菲律宾业务仍在推进，因优先发展新加坡市场，预计下半年有进展 [35][36]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1] 报告的核心观点 - 计及最新外汇预测后将同程旅行目标价上调8%，由26港元升至28港元，盈利预测及其他重要预测维持不变 [1] - 预计今年中国旅游需求保持强劲，消费由购物转向旅游或体验，同程将在低线城市、交叉销售上升、新业务和国际扩张带动下继续扩大市场份额 [1]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收630万美元，较去年同期约减半，主要因美国政府零排放车辆战略的不确定性及总统选举影响，营收来源向企业客户显著再平衡，商业客户占比从2024年同期的16%升至53%，国际客户占比从11%升至25% [4] - 2025年第一季度末积压订单为630万美元 [5] - 2025年第一季度毛利润50万美元，毛利率8%，2024年同期毛利润150万美元，毛利率10%；扣除无形资产折旧和摊销等非现金项目后，2025年第一季度毛利率为21%，2024年同期为12% [5] - 2025年第一季度运营费用1600万美元，其中包括1080万美元的商誉减值，扣除非现金项目后运营费用为410万美元，较2024年第一季度的380万美元增加20万美元，增幅6% [6] - 2025年第一季度净亏损1550万美元，包含1250万美元非现金费用，2024年同期净亏损300万美元，非现金费用110万美元；扣除非现金项目后，2025年第一季度净亏损280万美元，2024年同期为210万美元 [7] - 2025年3月现金余额为250万美元，2024年末为460万美元；2025年第一季度经营活动净现金使用量为180万美元，2024年第一季度为300万美元 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 旗舰产品EV ARC第一季度销量增加 [9] - 电池业务进展良好，团队为国防客户交付下一代电池系统，同时开发和报价更多阶段和新项目，推动热管理创新，专有相变复合材料（PCC）与主动冷却相结合，性能和寿命表现出色 [37] - 非政府销售同比增长41%，显示公司拓展商业业务战略有效 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际市场方面，2025年第一季度国际客户收入占比达25%，欧洲业务在第一季度（通常为淡季）仍对整体营收和毛利润有显著贡献 [4][23] - 美国市场受联邦政府电动汽车及充电基础设施采购暂停影响，公司积极调整销售策略，专注非联邦客户，州和地方政府客户仍有业务贡献，如加利福尼亚州政府承诺维持电动汽车充电基础设施的增长步伐 [21][25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取多元化战略，拓展地理覆盖范围和产品种类，减少对美国联邦政府订单的依赖，重点发展商业业务和国际市场 [10][23] - 利用外部销售资源，如与经销商和合作伙伴合作，扩大产品曝光度和市场份额，如在欧洲大型国防和安全贸易展上展示产品 [27] - 继续推进电池业务，专注高性能、安全关键应用，为多个市场提供创新解决方案 [37] - 计划在中东和非洲等地区实现显著增长，通过展示产品在当地的适用性和优势，创造销售机会 [33][35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为目前虽面临美国市场的不确定性和联邦政府订单减少的挑战，但已具备在本季度及未来季度恢复增长的条件 [10][23] - 对公司的多元化战略充满信心，认为该战略将使公司更具抗风险能力，并为未来增长奠定基础 [10][25] - 相信公司能够实现正现金流，尽管当前毛利率受销量下降影响，但随着销量回升，毛利率有望提高 [30] 其他重要信息 - 因股价下跌导致市值低于资产价值，根据GAAP会计要求，本季度对商誉进行减值处理，减值约1100万美元，此为非现金项目，不影响公司运营 [14][17] - 公司无债务，有足够现金和营运资金维持业务运营 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待2025年及未来几年EV ARC与新产品的产品组合？ - 管理层对新产品的市场接受度表示乐观，预计今年剩余时间新产品订单将增加，2026年及以后产品组合将更加均衡，同时EV ARC在中东和非洲等市场仍有巨大潜力，此外，公司收购的传统业务（如街道照明和智慧城市基础设施产品）也在增长 [45][46] 问题2: 随着非EV ARC产品和国际销售的增长，如何看待毛利率的变化？ - 公司从收购的业务组合中获得积极贡献，EV ARC目前单位经济层面毛利率仍在40 - 50%，非GAAP毛利率超过20%，目标是达到50%的毛利率，这主要是一个销量游戏，销量增加将带来固定成本分摊和采购成本降低等好处，尽管本季度销量低，但仍维持了8%的GAAP毛利率和20%以上的非现金毛利率，显示出毛利率的改善 [51][54] 问题3: 目前欧洲的制造产能情况如何？ - 美国工厂最大产能约为每年4000台，欧洲有25万平方英尺的厂房和6英亩可开发土地，理论上产能可快速达到并超过美国水平，但供应链是主要挑战，公司收购电力电子公司以解决供应问题，预计能够快速响应大客户订单 [59][64] 问题4: 随着北半球夏季来临，潜在的气候相关问题是否会使公司产品的弹性优势更加凸显？ - 公司强调产品的弹性是业务的重要组成部分，现有产品具备抗灾能力，如能在洪水、飓风等灾害中正常运行，Beamwell产品是弹性产品的典型代表，可在危机环境中提供淡水、电力和移动性，公司将继续强调产品的弹性优势 [66][71]