我是从基金定投开始的基金投资，最开始其实也是很懵懂的，当时有投资多只基金，印象最深刻的是我当时有定投了一只创业板指数基金。 T . 1 e : 65 @ 3 @1 9 8 PAN 8 50 physic President 6 h H th AP p . 8 s 时间过得真的很快，从2015年我第一次买基金，到现在已经整整10年了。正好借着这个机会，做一下投资的复盘。 其实我最开始并不是选择的投资基金，我最开始是炒股。大家知道2014-2015年是一个大牛市，在大牛市行情当中，我刚开始也是赚到了钱的，但是随着 2015年下半年股市下跌，很快就把我前期的盈利亏出去了。于是我赶紧撤出来，开始了基金投资。 然后我是一路定投它是一路下跌。大家可以看看当时创业板指数的走势情况。创业板指数从最高的4000多点，2018年的时候下跌到1100多点。我不是在最高 点附近开始定投的，我开始定投的时候是2000多点，当时我觉得创业板指数已经跌了很多了，已经可以开始投资了。但是万万没有想到，后面还是下跌了 50%多。还好我是定投的，但最多的时候也出现了20%多的浮亏。不过我还是坚持了过来，从2019年开始创业板指数就一路上涨，到2 ...

一、先弄清我到底在买什么 1. 股票：一张公司所有权的碎片。买了它，你就是这家公司的迷你股东，赚公司成长的钱，也亏公司犯错的钱。 2. 基金：让专业选手帮你买一篮子股票/债券/黄金……你出钱，他出力，盈亏一起扛。 3. 一句话区分：股票像自己下厨，基金像点外卖；前者刺激，后者省心，但都可能踩雷。 去年冬天，我把年终奖两万块直接砸进一只"朋友圈都在买"的基金，结果三个月亏了4000。那一刻我才明白：市场不认识"我以为"。 如果你正准备迈出第一步，请先把我踩过的坑提前走一遍，再决定要不要把真金白银交出去。下面这些话，写给和我一样曾经一头雾 水的你。 三、先学不亏钱的三条铁律 1. 不懂不投：别用小道消息当决策依据，百度百科都搜不到的公司别碰。 2. 闲钱投资：未来6个月要用的钱、房租、救命钱，通通留在银行卡里。 3. 先模拟，再实盘：同花顺、雪球都有模拟盘，用假钱玩3个月，看你能不能扛住涨跌心跳。 二、三个账户先开好，再去市场 1. 证券账户：用来买股票，去券商 App 线上3分钟搞定。 2. 基金账户：用来买场外基金（支付宝、天天基金都能开）。 3. 风险测评：开户时必做，别乱填。它决定你能买啥，别为了高收益撒 ...

投资上下半场特点 - 上半场属于冷局难凑，短期可能不赚钱但长期极大概率赚大钱 [1] - 下半场属于热局难散，短期可能很赚钱但长期可能竹篮打水 [1] - 投资下半场定义为市场主流指数普遍超过历史多数时期的阶段 [1] 下半场投资特性 - 下半场可能更快赚钱但也更快亏钱，盈亏同源 [2] - 下半场投资更依赖持久力和心态，比拼的不只是能力 [3] - 下半场投资类似势均力敌的体育比赛，更加跌宕起伏 [3] 投资行为的重要性 - 能否赚钱的根本逻辑在于自身投资行为而非市场本身 [4] - 正确投资方式可在无大行情下赚钱，错误方式即使在牛市也会亏钱 [5] 正确的投资行为建议 - 要么永远不上车，要么早早上车，最早的时机就是现在 [7] - 摆脱牛市亏钱的唯一做法是忍住不参与或尽早参与 [7] - 上车时基础仓位不能太低，否则类似倒三角结构容易坍塌 [10][11] - 未来市场上涨时不要轻易加仓，避免因不甘心而追高 [12] - 下半场是拥抱泡沫，上车后不要轻易下车 [13] - 下车逻辑仅限于资金需求或战术性部分获利了结 [13] 长期投资趋势 - 投资是无限游戏，权益市场进入大时代背景下应长期持有 [14] - 在资管新规、房住不炒等大势下，财富增长需搭乘雪国列车不停歇 [14]

根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： 量化模型与构建方式 1. **特异度因子模型** - 构建思路：通过捕捉个股与市场整体表现的偏离程度来识别特异度高的股票[4] - 具体构建过程： 1. 计算个股日收益率与基准指数（如沪深300）的残差： $$特异度 = \sqrt{\frac{\sum_{t=1}^n (r_{i,t} - r_{m,t})^2}{n}}$$ 其中$r_{i,t}$为个股收益率，$r_{m,t}$为市场收益率，n为时间窗口 2. 标准化处理后进行行业中性化调整 - 模型评价：在震荡市中表现优异，但对风格切换敏感[4] 2. **科创板块量化选股模型** - 构建思路：结合财务质量与动量效应筛选科创企业[4] - 具体构建过程： 1. 财务因子：研发费用占比、专利数量、营收增速 2. 动量因子：20日超额收益率 3. 通过主成分分析合成综合得分 模型的回测效果 1. 特异度因子模型： - 年化超额收益9.2%[4] - 信息比率(IR)1.85[4] - 最大回撤4.3%[4] 2. 科创板块选股模型： - 相对科创50指数周超额0.48%[4] - 本年累计超额15.6%[4] 量化因子与构建方式 1. **自由现金流因子** - 构建思路：筛选企业自由现金流(FCF)持续改善的标的[48] - 具体构建过程： $$FCF因子 = \frac{经营性现金流净额 - 资本支出}{总资产}$$ 采用3年移动平均标准化 2. **港股通高股息因子** - 构建思路：结合股息率与盈利稳定性[52] - 具体构建过程： 1. 计算动态股息率：近12月分红/市值 2. 叠加ROE波动率调整 因子的回测效果 1. 自由现金流因子： - 中证800内年化alpha 7.3%[48] - 月胜率68%[48] 2. 港股通高股息因子： - 相对恒生指数年化超额6.9%[52] - 下行捕获率82%[52] 注：部分模型细节引用自关联研究报告《多因子选股周报》和《主动量化策略周报》[4]

通华财富：基金投资避坑指南 基金费用的计算也值得关注。除了大家熟悉的申购费、赎回费，基金还有管理费、托管费等隐性费用，这些费用按日计提，看似金额不大，长期累积却会影 响收益。例如某只股票型基金的年管理费 1.5%、托管费 0.25%，一年的固定费用就达 1.75%，如果基金当年收益为 8%，扣除费用后实际到手收益为 6.25%。因此选择基金时，可在同类产品中优先考虑费用较低的产品 —— 比如指数基金的管理费通常低于主动权益基金，长期持有能节省不少成本。同时 要注意赎回费的阶梯设置：持有时间越短，赎回费越高（一般持有 7 天内赎回费高达 1.5%），持有 1 年以上往往能免赎回费，这也提醒投资者避免频繁交 易。 通华财富（上海）基金销售有限公司（简称通华财富）在服务投资者的过程中发现，很多人掌握了基金投资的基础逻辑，却容易在一些细节上栽跟头。这些 看似微小的细节，往往会影响最终的投资效果。 基金赎回的时机选择就是容易被忽略的一环。不少投资者习惯在基金上涨时急于赎回，下跌时又舍不得割肉，这其实是 "止盈止损" 意识不足的表现。合理 的赎回逻辑应该结合投资目标 —— 如果是为子女教育储备资金，当基金收益达到预设目标 ...

渝开发股价表现 - 渝开发连续6个交易日下跌 区间累计跌幅达-14 69% [1] - 南方中证房地产ETF为渝开发前十大股东 今年二季度增持 [1] - 该ETF今年以来收益率-2 26% 同类排名3367/3410 [1] 南方中证房地产ETF业绩 - 近1周涨幅2 12% 低于同类平均2 94%和沪深300的2 81% [2] - 近1月涨幅8 47% 低于同类平均9 23%但高于沪深300的6 79% [2] - 近3月涨幅1 38% 显著低于同类平均11 60%和沪深300的8 79% [2] - 近6月涨幅2 15% 远低于同类平均13 06%和沪深300的8 31% [2] - 跟踪标的表现与ETF基本一致 今年来跌幅-2 28% [2] 基金经理背景 - 罗文杰现任南方基金指数投资部总经理 累计任职12年95天 [3][4] - 管理基金总规模1408 60亿元 最佳任期回报122 58% [4] - 教育背景为美国南加州大学数学金融硕士和加州大学计算机科学硕士 [3] - 曾任职摩根士丹利投行量化分析部门 2008年加入南方基金 [3] 南方基金公司信息 - 成立于1998年3月 华泰证券持股45%为第一大股东 [4] - 其他股东包括深圳投控(30%) 厦门国际信托(15%) 兴业证券(10%) [4] - 董事长周易 总经理杨小松 [4]

基金业绩表现 - 华安恒生互联网科技业ETF(QDII)基金2025年二季度净值涨幅为-1.31%，同期业绩比较基准增长率为-1.02% [1][7] - 过去一年净值涨幅为44.2%，在同类基金中排名76/371，同类中位数为18.07% [1] - 近3月涨幅11.36%，显著高于同类中位数-5.97%，排名94/319 [2] - 成立以来累计回报-6.2%，最大回撤达-40.32% [1][2] 基金规模与配置 - 2025年二季度规模8.05亿元，环比增长0.56%（增加449.04万元） [4] - 股票仓位90.58%，现金占比7.1%，无债券持仓 [4] - 前十大股票仓位78.12%，重仓股包括快手-W(11.92%)、网易-S(11.04%)、腾讯控股(10.29%) [4][5] 持仓变动 - 主要增仓标的：网易-S(11.04%)、京东集团-SW(10.27%)、阿里巴巴-SW(9.95%)、美团-W(9.47%)、百度集团-SW(6.63%) [5] - 主要减仓标的：快手-W(11.92%)、腾讯控股(10.29%)、哔哩哔哩-W(3.06%)、金蝶国际(2.91%) [5] 基金经理管理情况 - 基金经理倪斌从业6年317天，管理29只基金产品 [5] - 本季度表现最佳管理基金为华安恒生生物科技指数发起式(QDII)A，净值涨幅17.42% [5] - 任职期间累计回报5.78%，当前基金跟踪误差控制在-0.29% [5][7] 市场环境与操作策略 - 二季度中国经济展现韧性，港股营业利润增速改善，南向资金持续流入 [7] - 美联储降息周期利好港股，但美国对等关税政策曾造成短期冲击 [7] - 基金管理策略聚焦降低跟踪偏离，保持90%以上股票仓位以拟合指数表现 [4][7] 同业产品对比 - 华安纳斯达克100ETF(QDII)规模98.86亿元，季度涨幅16.43%，重仓英伟达(8.53%) [6] - 华安恒生科技ETF(QDII)规模23.35亿元，季度跌幅2.79%，重仓小米集团-W(8.07%) [6] - 华安德国(DAX)ETF规模13.62亿元，季度涨幅14.75%，重仓SAP公司(12.82%) [6]

英派斯股价表现 - 英派斯连续4个交易日下跌 区间累计跌幅达-7 54% [1] - 公司专注于全品类 多系列健身器材开发制造与销售 致力于提供功能性 智能化与安全性的健身器材 [1] 天弘医疗健康混合基金持仓 - 天弘医疗健康混合A进入英派斯前十大股东 为今年二季度新进 [1] - 该基金今年以来收益率28 15% 同类排名422(总4491) [1] - 基金总规模5 02亿元 在管基金最佳任期回报29 07% [3] 基金经理信息 - 基金经理吕俏为金融学 西方经济学硕士 [2] - 历任泰康资产股票研究经理 淡水泉投资经理 2023年2月加盟天弘基金 [2][3] - 2025年1月2日起担任天弘医疗健康混合型证券投资基金基金经理 [2][3] 天弘基金公司背景 - 天弘基金成立于2004年11月 董事长为黄辰立 总经理为高阳 [3] - 公司共有8名股东 蚂蚁科技集团持股51% 天津信托持股16 80% 内蒙古君正持股15 60% [3]

投资基金基本功 - 投资基金需要从夯实基本功开始 掌握基础知识点有助于更轻松地起步 [2] 红利资产投资风险 - 高股息率不等于低风险 盲目追求高股息率可能陷入"价值陷阱" [3] - 历史高股息不代表未来持续高股息 部分周期股在经营状况极佳时的大额分红可能不可持续 [3] - 有些公司的高分红并非来自主营业务 这种分红模式不具备持续性 [3]

公募FOF二季度持仓分析 - 债券型基金仍是FOF重仓主力军，在前50大重仓基金中占比达60%（30只）[3] - 海富通中证短融ETF以16.43亿元持仓市值成为FOF第一大重仓产品，被57只FOF持有[3] - 博时中债0-3年国开行ETF和博时信用优选E持仓市值均超10亿元[3] - 华安黄金ETF、华夏恒生ETF等产品持仓市值均超8亿元[3] 主动权益类基金配置 - 易方达科融以3.84亿元持仓市值位居FOF持有主动权益类基金首位，被8只FOF持有[4] - 易方达信息行业精选C获11只FOF持有，持仓市值达3.71亿元[4] - 兴全商业模式优选A、易方达供给改革等产品持仓市值均超3亿元[4] - 前20大主动权益基金中，易方达旗下产品占据5席[5] 季度增持动态 - 博时信用优选E获FOF增持9.36亿元，增持幅度最大[6] - 博时安悦短债A和博时信用债纯债B分别获增持7.60亿元和7.11亿元[6] - 博时中债0-3年国开行ETF等产品增持市值均超4亿元[6] 资产配置策略 - 部分FOF降低美股仓位，增加港股和A股配置[9] - 组合配置分散至成长类基金、黄金基金、港股基金及海外QDII基金[9] - 看好新材料、资源上游行业及港股创新药方向[9] - 持续关注具有全球竞争优势的A股行业板块及REITs资产[10]