投资评级 - 维持“推荐”评级 [5][7] 核心观点 - 公司2025年三季度盈利同比回落，主要受非油成本持续高位拖累，但油价下降部分缓解了成本压力 [3] - 公司主动适应行业以价换量，国内票价承压，通过平衡定价组合维持收入稳定 [3] - 拟定增200亿元，旨在优化资本结构，并为增资子公司深圳航空储备流动性，修复其资产负债表 [5] - 看好行业价格底部回升，预测公司2025-2027年归母净利润将实现显著增长，分别为10.4亿元、59.8亿元和82.2亿元 [5] 2025年三季度财务表现 - 2025年前三季度营收1298亿元，同比增长1.3%，归母净利18.7亿元，同比增长37% [3] - 单三季度营收491亿元，同比增长0.9%，归母净利36.8亿元，同比下降11%，扣非归母净利36.5亿元，同比下降5.8% [3] - 单季度运力投放同比仅增长2%，座公里收益同比基本持平 [3] - 测算25Q3国内客公里收益同比下降3.0%，客座率同比提升1.3个百分点 [3] 成本与费用分析 - 25Q3单位非油成本同比上升0.7%，持续处于较高水平，主要或受普惠发动机停场维修影响 [4] - 25Q3单位燃油成本同比下降6.7%，推动整体单位成本同比下降1.9% [4] - 25Q3资产负债率环比下降1.1个百分点至87.9%，通过优化债务结构压降美元债务 [4] - 2025年前三季度利息支出同比下降5.98亿元 [4] 资本运作与子公司状况 - 公司公告拟定增募集不超过200亿元 [5] - 子公司深圳航空截至2025年7月净资产为-141亿元，处于资不抵债状态 [5] - 公司将按51%持股比例认购深圳航空增资股份，总金额不超过81.6亿元，旨在修复其资产负债表 [5] 盈利预测与估值 - 预测2025-2027年营业收入分别为1793.01亿元、1897.14亿元、1987.42亿元，增长率分别为7.6%、5.8%、4.8% [6][11] - 预测2025-2027年归属母公司股东净利润分别为10.41亿元、59.83亿元、82.22亿元，增长率分别为538.6%、474.8%、37.4% [6][11] - 预测2025-2027年每股收益分别为0.06元、0.34元、0.47元 [6][11] - 当前股价对应2025-2027年市盈率分别为136倍、24倍、17倍 [5][6]

中国经济网北京11月3日讯指南针（300803）(300803.SZ)10月31日披露了关于终止2022年度向特定对象 发行股票事项并撤回申请文件的公告。 公司于2025年10月31日召开第十四届董事会第十一次会议，审议通过《关于终止2022年度向特定对象发 行股票事项并撤回申请文件的议案》，同意公司终止本次向特定对象发行股票事项并撤回申请文件。 指南针本次定增的保荐机构是中信证券股份有限公司，保荐代表人是李晓理、胡雁。 对于终止本次向特定对象发行股票事项的原因，指南针表示，现经综合考虑公司内外部客观环境、自身 发展战略目标等多种因素，并经相关各方充分沟通和审慎分析论证后，公司决定终止本次向特定对象发 行股票事项并撤回相关申请文件。 指南针2025年5月15日披露的2022年度向特定对象发行A股股票募集说明书(修订稿)显示，本次发行的募 集资金总额不超过290,458.00万元(含本数)，募集资金在扣除相关发行费用后，将全部用于增资公司全 资子公司麦高证券。在本次发行的董事会审议通过之后至发行募集资金实际到位之前，公司根据子公司 麦高证券经营状况和发展规划，以自筹资金7.00亿元先行增资麦高证券，并将在募集资 ...

公司定增终止事件 - 指南针于10月31日宣布终止向特定对象发行股票事项并撤回申请文件 该定增计划已筹划三年[2] - 此次定增拟募集资金总额不超过29.05亿元 原计划全部用于增资全资子公司麦高证券[2][5] - 终止原因为综合考虑公司内外部客观环境及自身发展战略目标等多种因素[2][6] - 公司认为终止定增不会对当前正常生产经营产生重大不利影响 也不会损害公司及股东利益[6] 麦高证券经营状况 - 麦高证券前身为网信证券 于2022年被指南针收购并于2023年1月更名[7] - 2018年至2021年麦高证券净利润连续亏损 分别为-28.8亿元 -12.92亿元 -5979.81万元 -5.08亿元[5] - 2023年及2024年麦高证券营业收入 营业利润 净利润均取得正收益[7] - 2025年上半年麦高证券净利润为7036.24万元 较上年同期大幅增长614.55%[7] - 2025年前三季度麦高证券手续费及佣金净收入3.66亿元 同比增长171.07% 利息净收入7083.72万元 同比增长54.46% 代理买卖证券款89.94亿元 较上年度末增长35.78%[7] 行业定增动态与影响分析 - 业内观点认为定增取消对资金实力较强的企业影响可能相对有限[2][8] - 定增项目变动可能源于投资者需求变化或目标项目本身的战略调整及监管环境变化[6] - 行业内多家券商仍在推进定增计划 例如中泰证券拟募资不超过60亿元 南京证券不超过50亿元定增获审核通过 东吴证券公布不超过60亿元预案 天风证券完成约40亿元募资[8]

自2022年推进定增项目至今已持续三年，但这家上市公司在近日宣布终止计划。10月31日，北京指南针 （300803）科技发展股份有限公司(以下简称"指南针")宣布终止向特定对象发行股票事项并撤回申请文 件。据悉，指南针此次定增募资不超过29.05亿元，主要用于增资全资子公司麦高证券。指南针表示，终止 此次定增系综合考虑公司内外部客观环境、自身发展战略目标等多种因素。值得关注的是，此前，麦高证 券净利润在2018—2021年连续亏损，但从近年来看，其经营情况已明显回暖。有业内人士评价称，对于资 金实力较强的企业而言，定增取消对其影响或相对有限。 29亿元定增计划终止 根据此前发布的募集说明书，指南针该次定增拟募资不超过29.05亿元，募集资金在扣除相关发行费用后， 将全部用于增资公司全资子公司麦高证券。而在定增议案酝酿之前，麦高证券(彼时名为"网信证券")已遭 遇连年亏损。公开数据显示，麦高证券在2018—2021年的净利润分别为-28.8亿元、-12.92亿元、-5979.81万 元、-5.08亿元。 彼时，指南针也指出公司与麦高证券可能存在的风险，例如麦高证券可能面临经营风险、合规风险、监管 评级风险、证券 ...

今年A股市场一路上涨，近期围绕4000点反复争夺，而不少科技股已经走出了大牛股行情。A股二级市 场走牛，一级半市场也热闹非凡，年内私募机构参与上市公司定增热情高涨。 存储芯片龙头德明利目前定增股浮盈达317.76%居首，参与的私募机构包括聚力基金、信持力资产和轻 盐创业投资，合计获配金额1.61亿元，浮盈金额近5.12亿元。由于AI高景气，相关产能逐步转向高阶产 品，叠加下半年传统备货旺季，自第二季度起DRAM和NAND Flash存储产品合约价大幅回升，叠加企 业级存储产品需求持续高企，相关存储产业链企业业绩有望迎来明显改善。受此影响，德明利股价出现 大幅上涨，截至10月31日收盘，今年以来股价涨幅超267%。 横河精密的定增项目吸引到轻盐创业投资和鹿秀投资2家私募机构的参与，合计获配金额0.69亿元，但 浮盈金额达1.83亿元，浮盈达266.02%。截至10月31日收盘，横河精密股价今年以来涨幅超362%。横河 精密股价暴涨主要源于拓展无人机领域。 私募排排网数据显示，今年以来共有51家私募机构参与53家A股公司定增，合计获配金额达55.24亿元， 目前私募定增浮盈金额达24.38亿元。其中有8只私募产品 ...

沃尔德 (688028) 询价转让 - 初步确定转让价格为40.88元/股 [1] - 拟转让股份获全额认购，受让方为12家机构投资者 [1] - 拟受让股份总数为150.95万股 [1] - 公司主营业务为超硬刀具、超硬材料及硬质合金刀具的研发、生产和销售 [1] 蓝科高新 (601798) 资产重组 - 拟变更重大资产重组方案，调整为以现金收购中国空分51%股权 [2] - 方案变更旨在优化资产结构，支持工程业务强链补链，推动向能源装备整体解决方案服务商转型 [2] - 公司主营业务为石油石化、新能源专用设备的研发、设计、生产、安装及技术服务 [2] 宏英智能 (001266) 项目中标 - 全资子公司牵头中标6.16亿元储能电站PC总承包项目 [3] - 项目为350MW/700MWh独立储能电站，计划2026年3月31日并网，2026年9月30日竣工 [3] - 公司主营业务为智能电控产品、智能电控总成和三电系统的研发、生产及销售 [3] 贝斯美 (300796) 监管立案 - 公司实际控制人陈峰因涉嫌未按规定履行要约收购义务及信息披露违法违规被证监会立案 [4] - 立案系对实际控制人个人的调查，与上市公司日常经营管理和业务活动无关 [4] - 公司主营业务为自产农药业务、农药出海业务和碳五新材料业务 [5] 贵研铂业 (600459) 定增进展 - 公司向特定对象发行A股股票的申请已获得上海证券交易所受理 [6] - 该事项尚需通过上交所审核并获得中国证监会同意注册的决定后方可实施 [6] - 公司主营业务为贵金属及贵金属材料研究、开发和生产经营 [7] 共进股份 (603118) 控制权变更 - 控股股东将变更为唐山工控，实际控制人将变更为唐山市国资委 [8][9] - 公司股票将于2025年11月3日复牌 [9] - 公司主营业务为网通业务、数通业务、移动通信业务、汽车电子业务等 [9] 东方日升 (300118) 监管措施 - 公司及董事长、董秘收到宁波证监局行政监管措施决定书 [10] - 原因为未及时披露股权转让后的重大欠款进展及未按规定进行内幕信息知情人登记 [10] - 公司主营业务为太阳能电池组件的研发、生产、销售 [11] 霍普股份 (301024) 储能合同 - 全资子公司签订5.2亿元储能系统采购合同，项目为200MW/800MWh独立储能示范项目 [12] - 公司主营业务为建筑设计和建筑绿能业务 [13] 金田股份 (601609) 产业基金 - 公司拟出资6000万元参与设立总规模3亿元的新材料产业基金 [14] - 该基金重点投资新材料等高新技术企业 [14] - 公司主营业务为有色金属加工业务 [15] 孚日股份 (002083) 海外投资 - 获准在埃及投资4880万美元新建年产6127吨毛巾项目 [16] - 项目旨在满足海外市场需求，提升国际竞争力和市场份额，备案通知书有效期2年 [16] - 公司主营业务为家用纺织品的生产和销售 [17] 普洛药业 (000739) 药品获批 - 控股子公司左卡尼汀注射液获药品注册证书，批准上市 [18] - 该产品适用于慢性肾衰长期血透患者因肉碱缺乏引发的心肌病、骨骼肌病等症状 [18] - 公司主营业务为原料药中间体、创新药研发生产服务（CDMO）、药品等研发、生产和销售 [19] 保龄宝 (002286) 生产许可 - 公司取得乳果糖原料药《药品生产许可证》，生产范围包含"原料药(乳果糖浓溶液)"，有效期至2030年10月28日 [20] - 此次获证标志着公司首款原料药乳果糖进入申报注册新阶段 [20] - 公司主营业务为益生元、膳食纤维、减糖甜味剂等功能性配料的研发、生产、销售 [20] 汇宇制药 (688553) 海外上市 - 子公司产品注射用紫杉醇（白蛋白结合型）获得英国和葡萄牙药品监管机构上市许可 [21] - 该产品适用于转移性乳腺癌、胰腺癌及非小细胞肺癌等多种癌症治疗 [21] - 公司主营业务为肿瘤治疗领域创新药和优质仿制药的研发、生产和国内外销售 [21] 新相微 (688593) 政府补助 - 公司收到一笔与收益相关的政府补助资金，金额为188万元 [22] - 公司主营业务为集成电路产品的研发、设计和销售 [23] 中关村 (000931) 药品评价 - 下属公司盐酸纳曲酮片通过仿制药质量和疗效一致性评价，为国内首个通过一致性评价的该品种 [24] - 该产品主要用于阿片类依赖者脱毒后预防复吸的辅助治疗 [24] - 公司主营业务为生物医药及健康品业务、养老医疗业务、商砼业务和其他业务 [24] 林海股份 (600099) 人事变动 - 公司聘任戴磊为公司副总经理，任期与第九届董事会一致 [25] - 公司主营业务为消防机械、农业机械、特种车辆、摩托车及以上产品配件的研发、制造和销售 [26] 皖仪科技 (688600) 政府补助 - 公司收到一笔与收益相关的政府补助款项，金额为259.2万元 [27] - 公司主营业务为工业检测仪器、在线监测仪器、实验室分析仪器等分析检测仪器的研发、生产、销售 [27] 赛诺医疗 (688108) 器械注册 - 公司自主研发的TRADENT™冠状动脉棘突球囊扩张导管获得韩国《医疗器械注册证》 [28] - 该产品适用于冠状动脉狭窄的扩张治疗 [28] - 公司主营业务为高端介入医疗器械研发、生产、销售 [29] 天奇股份 (002009) 战略合作 - 公司与富士康汽车签署战略合作框架协议，围绕具身智能机器人在工业场景的深度应用开展合作 [30] - 计划在未来5年内于富士康汽车制造体系内累计部署不少于2000台具身智能机器人 [30] - 公司主营业务为智能装备业务、锂电池循环业务以及机器人业务 [31] 际华集团 (601718) 人事变动 - 公司副总经理王明增因工作调整辞职，辞职后将继续在公司控股子公司担任董事职务 [32] - 公司主营业务为职业装、职业鞋靴、纺织印染、防护装具及装备的研发、生产和销售 [32] 戴维医疗 (300314) 产品进展 - 全资子公司申报的"电子内窥镜图像处理器"获医疗器械注册申请受理 [33] - 该产品为内窥镜诊疗的核心控制中枢，可适配泌尿、消化、呼吸等多领域微创诊疗场景 [33] - 公司主营业务为儿产科保育设备、微创外科手术器械等产品的研发、生产和销售 [33] 达嘉维康 (301126) 人事变动 - 公司副总经理李玉兰因个人原因辞职，辞职后不再担任公司任何职务 [34] - 公司主营业务为药品、生物制品、医疗器械等产品的分销及零售业务 [34]

纪要涉及的行业或公司 * 公司为东方钽业 专注于钽 铌等稀有金属的采选 冶炼和加工 [1] * 行业涉及上游采矿 中游冶金以及下游高端合金 钽电容器等应用领域 [2][5] 核心观点和论据 财务业绩表现 * 2025年前三季度营业收入12亿元 同比增长34% 归母净利润2.1亿元 同比增长33% [3] * 2025年第三季度单季营业收入同比增长33% 归母净利润同比增长45% [3] * 营收和利润增长主要得益于产能释放和产品销量增加 [2][3] * 参股锡产业链贡献投资收益 同比增长20% [2][3] * 收入结构：活化分厂占比约45% 毛利率15% 残热分厂占比23% 毛利率25% 产资分厂占比11% 毛利率25% 制品分厂占比18% 毛利率15% 子公司合计占比3% 平均毛利率30% [3] 战略重点与项目进展 * 公司推进五项核心工作：固定资产投资项目建设 市场开拓（高温合金 钽电容器半导体等领域） 科技研发（美还原糖粉 高端制品等） 保障原材料供应（与巴西子公司签署采泥原料供应合同） 推进12亿元定增项目（湿法冶金数字化建设等） [2][5] * 计划在2025年底或2026年第一季度前完成非公开发行 目前主要使用自有资金投入 资金状况良好 贷款利率为2.34% [4][12] * 目标在2026年八九月份之前全面完成所有定增项目 [2][11] 市场地位与竞争格局 * 公司在钽粉领域保持世界领先地位 占全球产量50%以上 高峰时达70% [2][5] * 钽电容器领域国际主要竞争对手为Kemet AVX Vishay 松下和三星 五家公司占全球90%份额 国内主要厂家有振华科技 宏达电子和顺络电子 市场份额较小 [5] * 2025年钽电容器订单有所回升 但未出现供不应求 预计未来保持稳定增长 [2][5] 原材料供应与资源储备 * 集团于2025年3月31日完成对巴西矿的收购 该矿钽储量全球最大 锡储量排名第三 [2][6] * 该矿每年生产4,000吨钽铁渣 含1,600吨泥金属 目前资源基本够用 [6] * 计划进行技术改造 完成后将满足未来几十年采矿需求 实现完全自给自足 [2][6][7] 产能规划与产品发展 * 高端合金受产能限制 目前主要供应航发等客户 2024年增加炉子提高产能 [2][8] * 现有三台国产1,600千瓦电束炉已调试完毕 一台德国进口同规格设备将于本月底完成安装调试 [8] * 2026年计划新增1,000多吨高端合金产能 [2][8] * 定增项目将湿法冶炼产能从800吨扩至3,800吨 主要满足自身需求 不作为主要发展方向 [9][10] 其他重要内容 公司治理与激励 * 公司已提交新一轮股权激励方案等待审批 第一期股权激励效果显著 公司收入从7亿增长到12亿 [4][9] 财务状况说明 * 经营现金流为负增长 原因包括收入快速增长导致应收账款增加（控制增幅不超过收入增幅） 全产业链生产导致在线库存增加 以及大量固定资产投资（如花费8,000万元建设渣库 1.8亿元购买400只超导枪 购买三台1,600千瓦炉子） [13] * 应收账款增加与客户结算周期（如国外客户和国内军工客户通常每三个月结算一次）及业务滚动特性有关 不会在年底一次性回笼所有应收款项 [13][14]

10月27日晚间，盟科药业-U（688373.SH）披露2025年三季报。前三季度，公司营业收入实现1.04亿 元，同比小幅增长6.58%，归属母公司股东的净亏损1.94亿元，同比收窄33.56%。三季报数据显示，截 至9月末，公司货币资金及交易性金融资产合计4.84亿元，较2024年末有所下降。财务数据表现虽不亮 眼，但眼观未来，盟科药业目前或处于业务经营从低谷回暖的关键时刻。 作为一家生物科技公司，盟科药业目前主要收入来源于首个商业化产品康替唑胺片。据了解，该产品是 公司自主设计和开发的新一代噁唑烷酮类抗菌药，可用于治疗复杂性皮肤和软组织感染等。光大证券指 出，一些临床研究证实，康替唑胺片体现出相较目前主流"超级抗生素"利奈唑胺更出色的安全性和疗效 稳定性，能克服噁唑烷酮类药物临床应用中骨髓抑制的痛点，临床价值突出。然而自2021年上市以来， 康替唑胺片放量速度并不亮眼，商业化兑现能力成为公司短板。 不仅如此，公司在研注射用多黏菌素类药物MRX-8的中美Ⅰ期临床试验均已顺利完成，已获FDA孤儿 药认证的新型苯并硼唑类抗生素MRX-5在澳大利亚的Ⅰ期临床试验也已完成。 此外，围绕ADC领域，公司指出，基于团 ...

董秘回答(安迪苏SH600299)： 登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 投资者提问： 八月初定增获批后，八月底中报发布后，九月份开始股价一跌再跌，即使十月份也毫无反弹。一个两百 五十亿市值的公司，每天交易额仅三五千万，这很无逻辑，请问这是被操控，还是市场对定增价的反 对，因为定增价居然仅略高于净资产。 尊敬的投资者，您好！感谢您对公司的关注和支持。公司本次向不超过35名符合条件的特定对象发行A 股股票，是基于公司长期发展战略和资金需求的审慎决策。为支持发展战略，公司近年来加大投资力 度，资产规模和业务规模不断增加，日常营运资金需求亦不断增加。考虑到行业发展及项目建设，公司 仍需进一步优化资本结构，提升公司的财务稳健程度，以把握市场机遇并提升长期竞争力。本次向特定 对象发行募投项目的实施紧紧围绕公司主营业务、迎合市场需求、顺应公司发展战略，是公司加强主营 业务的重要举措。通过本次募投项目的实施，将进一步提升公司的市场竞争力，扩大公司生产经营规 模，有助于公司优化产能布局，提升公司盈利能力并增强可持续发展能力，为公司和股东带来更好的投 资回报并促进公司健康发展。同时，由于公司大股东比例持股高达85 ...

A股定增市场概况 - 今年前9个月A股市场实施定增项目101个，实际募集资金约8000亿元，较去年全年129个项目、募集1558亿元实现大幅增长 [1] - 创投机构活跃于定增市场，将传统打法升级，转向介于一级市场和二级市场之间的“一级半”市场 [1] “一级半”市场投资吸引力 - 部分机构通过参与定增获得的账面收益率普遍高达30%至90%，高回报率促使更多创投机构将定增作为重要投资方向 [2] - 10月多起定增预案中频现创投机构身影，例如沪光股份定增中超三分之一投资者为私募股权投资基金，中科飞测定增也有多家股权投资基金参与 [2] 创投机构参与定增的驱动因素 - 与传统股权投资相比，定增提供更明确的退出路径和较高流动性，使机构在资本流动性和投资回报上获得更大灵活性 [3] - 一级市场融资难度加大，定增成为能够快速实现资金回流的可行途径 [3] - 困境反转型定增项目稀缺性带来市场溢价，重整定增项目赚钱效应较好，推动机构积极参与 [3] 创投机构的投资策略与赋能 - 机构依赖在一级市场积累的行业投研能力和产业资源筛选项目，注重企业在技术创新、市场需求及竞争格局等方面的表现 [4] - 通过行业研究发现企业在产业链上的潜力及在技术转型和市场份额上的竞争力，并依托产业资源推动企业技术研发和市场拓展 [4] - 产业跨界转型和困境反转是两类长期有效的投资策略，例如*ST松发通过资产置换及定增引入近40亿元资金，步步高在重整期内店铺日均销售额由9万元增至71万元 [5] “定增+产业基金”模式与区域经济 - “定增+产业引导基金”模式成为服务地方产业发展的重要工具，能够对传统以PE为核心投向的存量产业基金形成良好互补 [6] - 该模式使上市公司与未上市企业能通过产业引导基金围绕地方产业链上下游进行“延链、补链、强链”，案例包括重庆渝富智联汽车私募股权投资基金参与沪光股份定增，与重庆市发展智能网联新能源汽车战略契合 [6] 市场参与的综合影响 - 创投机构深度参与为市场带来新资金流入，推动产业升级和经济转型，使资本配置更加精准 [7] - 地方政府通过产业投资基金与创投机构合作，为“一级半”市场注入新活力，构建资本与产业良性循环的新生态 [7]