报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 旺季需求乐观预期下，后续UR05&09价差或延续偏强震荡 [6][8] - 节前尿素盘面较为坚挺，虽市场需求趋于尾声，但下游补仓积极，厂家收单好且库存可控，市场整体坚挺，部分外部消息扰动加剧节前盘面弹性；基本面看，尿素日产持续攀升，供给充裕，节前需求基本结束，节后需关注产业累库情况；基于后续农需旺季预期支撑以及企业待发订单充裕现状，预估节前尿素价格抗跌；中期需关注产业累库情况，节后春耕需求预期支撑下，05合约或相对抗跌 [6] 各部分总结 期货价格与现货市场 - 本周尿素05合约反弹上扬，周四价格大幅飙涨创阶段性新高，截止周四收盘，UR2605合约价格报收于1843元/吨 [6] - 本周尿素现货市场各地区价格表现坚挺，下游补仓积极，厂家报价重心上移，工厂基本完成节前收单且库存较低，市场情绪向好；截止周四，山东地区小颗粒主流出厂成交约1760 - 1800元/吨，临沂市场一手贸易商出货参考价格1800元/吨附近，菏泽市场参考价格1790元/吨附近 [8] 基差与价差 - 本周盘面拉涨促使尿素基差小幅冲高回落，基差整体震荡回落为主；截止周四山东05合约基差约 - 43元/吨，河南05合约基差约 - 33元/吨 [8] - 截止周四UR03&05价差约 - 19元/吨，UR05&09价差约40元/吨；旺季需求乐观预期对05合约支撑犹存，后续UR05&09价差或延续偏强震荡 [8] 仓单情况 - 近期仓单量逐步高位回落，因2月份仓单面临集中注销，后续仓单量将进一步下滑；截止周四尿素仓单量约10949张，仓单主要分布在辉隆集团、安徽中能以及中农控股，四川农资与云天化农资仓单亦较大，其他厂库、仓库仓单较为分散 [9] 装置检修情况 - 本周尿素装置检修量约为14.32万吨，环比上期减少1.68万吨；其中煤制样本装置检修量约为9.35吨，环比上期增加0.46万吨；气制样本装置检修量约为4.97万吨，环比上期下降2.14万吨 [12] - 近期装置检修减少，且后续仍有装置存恢复预期，供给端压力或继续恢复 [12] 开工率与产量情况 - 尿素开工环比继续上扬，截止2月12日国内尿素开工约90.59%，环比上期提升约1.45%；周期内新增1家企业装置停车，2家停车企业（装置）恢复生产；其中尿素生产企业煤制产能利用率约96.37%，较上期提升0.16%；中国尿素生产企业气制产能利用率约69.64%，较上期提升6.12% [14] - 本周尿素产量约149.31万吨，环比上周增加2.39万吨，日均日产约21.33万吨，较上周微增0.34万吨；尿素煤制周产量约124.49万吨，较上期增加0.21万吨；尿素气制周产量约24.82万吨，环比上期增加2.18万吨 [14] - 基于后续仍存装置存恢复预期，预估存量装置负荷或进一步回升 [14] 需求端情况 复合肥 - 后续春节期间复合肥负荷将维持低位，节后逐步恢复；复合肥负荷缩量使其对原料消费支撑缩量下滑，进而令纯碱承压 [16] - 复合肥开工环比上周明显下降，截止2月12日复合肥开工率约36.19%，较上周回落5.6%；从主产区看，东北、西南、华南等地区企业以销定产，苏皖、山东、河南、湖北等区域企业陆续进入降负荷阶段，小型企业在周内逐步停车，中规模企业维持中低负荷生产 [16] - 本周山东地区复合肥利润45%S(3*15)约204元/吨，环比上期增加21元/吨；45%CL(3*15)约30元/吨，环比上周微降2元/吨，产业利润维稳为主 [16] - 复合肥库存环比大幅上涨，本周复合肥库存量约78.71万吨，环比上期上涨3.78吨，涨幅5.02%；各主产区来看，江苏地区有所下滑，其他主产区库存均有所增加 [16] 三聚氰胺 - 三聚氰胺开工率环比小幅提升，截止2月12日国内三聚氰胺企业开工率约60.77%，环比上期上涨2.82%；本周期内地区产能利用率山东、河南、山西、安徽地区下降，四川、新疆、陕西地区提升，其余地区暂无变化 [18] - 三聚氰胺产量环比继续增加，截止2月12日国内三聚氰胺产量约3.16万吨，环比小幅增加 [18] - 近期山东华鲁、陕西龙华、新疆玉象等装置复产带动负荷小幅反弹；临近春节企业待发订单充足，市场波动相对有限 [18] 库存与预收情况 - 尿素企业库存环比继续下降，截止2月11日国内尿素企业库存总量约83.47万吨，环比上期减少约8.38万吨，跌幅约9.12%；春节前尿素工厂预收顺畅，下游补仓进度好于预期，工厂出货量较大；企业库存减少的省份有安徽、海南等，企业库存增加的省份为四川 [20] - 本周尿素港口样本库存量约16.6万吨，环比上期增加0.1万吨；本周整体变动不大，小幅增加的港口是烟台港大颗粒货源 [20] - 订单天数继续增加，截止目前预收天数约11.12天，环比前期增加约2.3天；随着春节临近，国内多数尿素企业收单结束，后续交投逐步弱化 [20] - 节前下游备货继续消化尿素库存，但节前需求基本结束，鉴于节日期间产业累库预期，节后尿素库存恐或攀升进而令其价格承压 [20] 工艺利润情况 - 尿素各工艺产业利润近期持续改善，截止2月12日固定床工艺利润约82元/吨，环比上期持平；水煤浆利润约291元/吨，环比上周增加28元/吨；天然气利润约 - 208元/吨，较上期持平 [23] - 节前尿素价格持续反弹带动产业利润稳步改善，节后农需旺季提振下，产业利润仍存改善空间；但中期来看，供需宽松格局未变，利润改善空间或有限 [23]

报告行业投资评级 - 单边震荡，跨期 UR05 - 09 逢低正套，跨品种无 [3] 报告的核心观点 - 受指导价消息影响盘面偏强，当前尿素指导价暂无变化，厂家春节收单无压力，预计春节前价格坚挺维持 [2] - 1 月部分气头叠加技改企业恢复，供应量增加；农需冬腊肥和返青肥持续采购，厂家春节收单基本结束，部分淡储货源 2 月投放 10%；临近春节复合肥开工下降，三聚氰胺装置开工回升，刚需采购；尿素农需跟进，厂内库存去库，港口库存小幅累库 [2] - 受伊朗局势影响国际尿素价格上涨，印度 RCF2 月 7 日发布 150 万吨尿素进口招标，2 月 18 日开标，有效期至 2 月 28 日，最晚船期 3 月 31 日，国内出口配额暂无新消息，需关注出口动态、淡储投放节奏以及现货采购情绪持续性 [2] 根据相关目录分别进行总结 一、尿素基差结构 - 涉及山东、河南尿素小颗粒价格，河南基差，尿素主力合约收盘价，1 - 5 价差、5 - 9 价差、9 - 1 价差相关图表 [6][7][9][14][16] 二、尿素产量 - 包含尿素周度产量、尿素装置检修损失量相关图表 [19] 三、尿素生产利润与开工率 - 涉及尿素生产成本、生产利润、盘面生产利润，尿素产能利用率，煤制和天然气制产能利用率相关图表 [21][34][31] 四、尿素外盘价格与出口利润 - 包含尿素小颗粒波罗的海 FOB、大颗粒东南亚 CFR、小颗粒和大颗粒中国 FOB 价格，以及相关价差和出口利润、盘面出口利润相关图表 [33][38][42][45][49] 五、尿素下游开工与订单 - 涉及复合肥产能利用率、三聚氰胺产能利用率、待发订单天数相关图表 [51][55] 六、尿素库存与仓单 - 包含厂内库存、港口库存、河北尿素下游厂家原料库存、尿素仓单数量，尿素主力合约持仓量和成交量相关图表 [52][57][62]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日尿素低开高走震荡上涨，大部分工厂收单完成，假期间现货价格平稳运行，期货市场情绪偏强，年后将迎小麦返青追肥旺季，工业需求边际减弱，本周库存大幅去化，预计下周小幅累库，节前流动性减弱以窄幅波动为主 [1] 行情分析 - 今日尿素低开高走震荡上涨，大部分工厂收单完成，假期间现货价格平稳运行，山东、河南及河北小颗粒尿素出厂报价 1740 - 1780 元/吨 [1][3] - 期货市场情绪偏强，现货节前收单顺畅，年后迎小麦返青追肥旺季，工业需求边际减弱，上周复合肥工厂开工基本持平，节前继续备货生产，前期待发进行，工厂厂内库存小幅消化，终端走货尚可，本周将迎假期前最后一次开工数据预计环比下降，本周库存大幅去化周度减少 9.12%，进入假期物流不畅预计下周小幅累库 [1] - 今日大宗商品情绪回暖，尿素盘面偏强，节前流动性减弱窄幅波动为主 [1] 期现行情 期货 - 尿素主力 2605 合约 1785 元/吨开盘，低开高走震荡上涨，最终收于 1797 元/吨，涨跌幅 +0.34%，持仓量 224093 手（+5288 手） [2] - 主力合约前二十名主力持仓席位，多头 +4827 手，空头 +4177 手，东证期货净多单 +5387 手、中金财富净多单 +1240 手，中泰期货净空单 +2322 手，银河期货净空单 -2827 手 [2] - 2026 年 2 月 11 日，尿素仓单数量 10949 张，环比上个交易日 -87 张，其中安徽中能（厂库） -87 张 [2] 现货 - 大部分工厂已收单完成，假期间现货价格平稳运行为主，山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂报价范围多在 1740 - 1780 元/吨 [1][3] 基本面跟踪 基差 - 今日现货市场主流报价上涨，期货收盘价上涨，以河南地区为基准，基差环比上个交易日走弱，5 月合约基差 3 元/吨（-12 元/吨） [6] 供应数据 - 2026 年 2 月 11 日，全国尿素日产量 21.56 万吨，较昨日持平，开工率 86.41% [7] 企业库存数据 - 截至 2026 年 2 月 11 日，中国尿素企业总库存量 83.47 万吨，较上周减少 8.38 万吨，环比减少 9.12% [11] 预售订单天数 - 截至 2026 年 2 月 11 日，中国尿素企业预收订单天数 11.12 日，较上周期增加 2.3 日，环比增加 26.08% [11]

报告行业投资评级 未提及 核心观点 - 当月（1月5日至2月6日）尿素期货主力合约呈现“供应高位与需求淡季”博弈格局，波动区间1756 - 1830元/吨 [2] - 短期受节前需求疲软与供应充裕压制，期价或维持震荡；长期来看，印度招标预期、春耕备肥启动及库存去化趋势将提供支撑，价格重心有望逐步上移，需关注出口订单落地及农业需求恢复节奏 [2] 各目录总结 1 期货市场 - 尿素主力合约本月呈现“先抑后扬”态势：1月上旬受供应增加拖累下探，中旬随库存去化反弹，2月以来因节前需求转淡回落，资金情绪偏谨慎 [3] - 现货升水格局稳固，基差小幅波动，较1月均值明显修复，反映现货端支撑增强 [3] 2 影响因素 供应端 - 2月4日日产量20.99万吨，2月5日升至21.40万吨，同比增加1.57万吨（ + 7.9%），主因西南装置恢复及煤制尿素企业开工稳定 [5][6] - 1月平均开工率85.78%，较去年同期（83.22%）提升2.56个百分点，2月4日开工率达89.14%，创年内新高，供应压力短期难缓解 [6] 需求端 - 节前备货尾声，北方冬小麦追肥逐步收尾，企业预收订单天数回落，山东现货价1780元/吨（ + 10元，2月5日），河南1760元/吨（持平），高价区采购抵触情绪显现 [6] - 复合肥企业开工率维持低位，三聚氰胺需求回暖但体量较小，整体下游采购以刚需为主，新单成交清淡 [6] 库存 - 截至2月4日，尿素企业库存91.85万吨，较上周减少2.63万吨（ - 2.79%），连续8周去化，同比减少53.16万吨，库存压力边际缓解 [6] - 港口库存17.2万吨，维持低位，出口发运以前期订单为主，暂未对国内市场形成冲击 [6] 进出口 - 2025年累计出口489.35万吨，同比大增1678.3%，12月出口27.83万吨，延续高景气 [6] - 市场预期印度或于2月宣布新一轮进口招标（规模或达150万吨），国际价格走强（埃及FOB大颗粒尿素477.51美元/吨，1月29日），出口窗口有望打开 [6] 3 关联品种联动 - 煤炭与原油：煤制尿素占比超70%，动力煤价格波动直接影响生产成本；WTI原油价格1月均值58.4美元/桶，能源成本中枢上移为尿素提供底部支撑 [7] - 复合肥：复合肥企业开工率与尿素采购量正相关，1月复合肥产量同比增加3.2%，但节前备货结束导致短期需求难放量 [7] - 国际尿素：埃及FOB价格从1月8日452.51美元/吨升至1月29日477.51美元/吨，涨幅5.5%，国际高价或带动国内出口及现货情绪 [7] 4 行情展望 - 2026年新增产能有限（正元氢能52万吨装置推迟投产），老旧产能出清加速，全年供应增速或降至3%以下 [9] - 3 - 7月为国内春耕用肥旺季，预计二季度农业需求环比增加15% - 20%，叠加储备补库需求，支撑价格中枢上移 [9] - 若2月印标顺利执行，出口量有望回升至50万吨以上，缓解国内供应压力 [9] - 气头尿素企业传统检修季（2 - 3月）或导致短期供应收缩，煤价波动需持续关注 [9] - 短期尿素期货受供应高位与节前需求疲软压制，期价或区间震荡；中长期需跟踪印度招标结果、春耕备肥进度及库存去化速度 [9] - 若出口订单超预期或农业需求提前启动，期价有望突破；反之，若供应持续宽松，下探支撑的风险需警惕 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 部分厂家收单好转，农业需求跟进，预计春节前价格坚挺维持为主；供应端1月部分气头叠加技改企业恢复，供应量增加；需求端农需冬腊肥和返青肥持续采购，厂家春节收单，淡储采购进入后期，部分淡储货源2月投放10%；复合肥开工小幅提升，临近春节开工有下降预期，三聚氰胺装置临时停车增加，开工下降，刚需采购；尿素厂内库存小幅去库，港口库存小幅累库；受伊朗局势影响国际尿素价格上涨，印度发布尿素进口招标，国内出口配额暂无新消息，后续需关注出口动态、淡储投放节奏以及现货采购情绪持续性；策略上单边震荡，跨期UR05 - 09逢低正套，跨品种无 [2][3] 根据相关目录分别总结 尿素基差结构 2026 - 02 - 09，尿素主力收盘1788元/吨（+12）；河南小颗粒出厂价报价1790元/吨（0）；山东地区小颗粒报价1790元/吨（+10）；江苏地区小颗粒报价1800元/吨（+10）；小块无烟煤800元/吨（+0）；山东基差2元/吨（-2）；河南基差2元/吨（+18）；江苏基差12元/吨（-2） [1] 尿素产量 未提及产量具体数据，截至2026 - 02 - 09，企业产能利用率89.14%（0.08%） [1] 尿素生产利润与开工率 截至2026 - 02 - 09，尿素生产利润225元/吨（+10），企业产能利用率89.14%（0.08%） [1] 尿素外盘价格与出口利润 未提及外盘价格，截至2026 - 02 - 09，出口利润1081元/吨（+148） [1] 尿素下游开工与订单 截至2026 - 02 - 09，复合肥产能利用率41.79%（+0.45%）；三聚氰胺产能利用率为57.95%（-8.50%）；尿素企业预收订单天数8.82日（+2.23） [1] 尿素库存与仓单 截至2026 - 02 - 09，样本企业总库存量为91.85万吨（-2.64），港口样本库存量为16.50万吨（+2.10）；未提及仓单相关数据 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 春节假期前尿素收单形势尚可但未收满，价格稳定，周一期货拉涨预计收单加快；气头装置复产完成且短期无长期停产计划，过年生产正常；农需走货好，年后迎小麦返青追肥旺季，工业需求边际减弱；工厂厂内库存小幅消化，下游库存去化，供需紧平衡托底行情；上周宏观市场及大宗商品波动率放大，尿素较稳定，周六印标发放后周一拉涨，预计现货节前降价概率低，期货窄幅震荡 [2] 各目录总结 现货市场动态 春节假期前收单形势尚可但未收满，价格稳定，周一期货拉涨预计收单加快，山东、河南及河北小颗粒尿素出厂报价 1700 - 1760 元/吨，河南工厂价格偏低端 [4] 期货动态 上周尿素主力 5 月合约走势震荡，截止 2 月 9 日报收 1788 元/吨，较 1 月 19 日结算价跌 1 元/吨；上周成交量 1288.33 万吨，周环比减 442.44 万吨，持仓量 754.89 万吨，周环比增 59.91 万吨；12 月中旬以来受淡储、出口、气头减产等影响盘面上涨，1 月 6 日受出口消息刺激反弹，上周宏观波动大但尿素波动窄，周六印标发布后期货盘面上涨；上周期货涨幅小于现货涨幅，基差走强，截至 2 月 9 日，05 合约基差 2 元/吨，周度 +1 元/吨，5 - 9 价差 40 元/吨，周度 +18 元/吨；2 月 9 日，尿素仓单数量 10860 张，周环比 -396 张 [6][9] 尿素供应端 上周尿素周产量环比增加，1 月 29 日 - 2 月 4 日，周产量 146.92 万吨，较上期增加 1.431 万吨，环比涨 0.98%，周均日产 20.99 万吨；其中煤制周产量 124.28 万吨，环比减 0.15%，气制周产量 22.64 万吨，环比增 7.71%；小颗粒周产 117.78 吨，环比 +1.32%，大颗粒周产量 29.14 万吨，环比 -0.34%；下个周期预计 4 - 5 家企业复产，2 月 9 日全国尿素日产量 21 万吨，较昨日持平，开工率 85.26%；临近过年，矿山停产放假，动力煤和无烟煤价格预计稳定，2 月 9 日秦皇岛动力末煤 Q5500 报价 701 元/吨，周度 +1 元/吨，晋城无烟煤洗小块 920 元/吨，周度持平；上周国内液化天然气价格上涨，2 月 9 日基准价 3716 元/吨，周度 +106 元/吨；上周合成氨价格下跌，2 月 9 日山东地区合成氨价格 2070 元/吨，周度 -40 元/吨，尿素现货价格上涨，合成氨尿素价差 280 元/吨，周度走弱 50 元/吨；上周甲醇现货价稳定，2 月 6 日甲醇报价 2240 元/吨，甲醇与尿素价差 460 元/吨，周度 -10 元/吨 [12][14][15] 尿素需求端 截止 2 月 9 日，45%硫基复合肥报价 3230 元/吨，周环比 +30 元/吨；上周复合肥工厂开工基本持平，节前备货生产，前期待发进行，厂内库存小幅消化，终端走货尚可，本周开工数据预计环比下降，2 月 6 日复合肥工厂开工率 41.79%，环比增 0.45%，同比 +15.45%；1 月 30 日 - 2 月 6 日，中国三聚氰胺周均产能利用率 57.95%，较上期减少 8.5 个百分点，同比偏低 7.73 个百分点，假期前下游板厂等放假，三聚氰胺生产进入假期模式且受环保预警影响，处于历年同期低位 [17] 库存数据 截至 2025 年 2 月 6 日，中国尿素企业总库存量 91.85 万吨，较上周去库 2.64 万吨，环比减少 2.79%，同比偏低 82.74 万吨；港口样本库存量 16.5 万吨，较上周 +2.1 万吨 [20] 国际市场 印度 RCF 发布新一轮尿素进口标购，截标日期 2 月 18 日，船期至 3 月 31 日，目标采购量 150 万吨，新印标提振市场信心，预计国际尿素价格继续上行；截止 2 月 9 日，小颗粒中国 FOB 价报 422.5 美元/吨，周环比 +20 美元/吨，波罗的海 FOB 报价 402.5 美元/吨，周环比 +8.5 美元/吨等；大颗粒中国 FOB 价报 455 美元/吨，周环比 +22.5 美元/吨，埃及大颗粒 FOB 价格 494 美元/吨，周环比 +16.5 美元/吨等 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日尿素低开低走且日内下跌，现货市场试探性小涨但因假期收单涨价不畅，若无利好现货预计降价吸单；春节前待发预计不断提高，年后农耕旺季下游需求将达年内高峰，拿货回暖；年前库存预计以去化为主，假期库存将增加；大宗商品普跌，尿素需求偏弱，预计价格弱稳为主 [1] 各目录总结 期现行情 期货 尿素主力 2605 合约 1784 元/吨开盘后低开低走，收于 1778 元/吨，跌幅 0.39%，持仓量 222810 手（-5461 手）；主力合约前二十名主力持仓席位中多头+1430 手，空头-5434 手；2 月 5 日尿素仓单数量 10835 张，环比-134 张 [2] 现货 昨日期货盘面翻红，今日现货市场试探性小涨但假期收单涨价不畅，山东、河南及河北小颗粒尿素出厂报价多在 1700 - 1760 元/吨，河南工厂价格偏低端 [1][3] 基本面跟踪 基差 今日现货主流报价稳定、期货收盘价下跌，以河南地区为基准，基差环比走强，5 月合约基差-18 元/吨（+9 元/吨） [7] 供应数据 2 月 5 日全国尿素日产量 21 万吨，较昨日+0.1 万吨，开工率 85.26% [8][10] 企业库存数据 截至 2 月 6 日，中国尿素企业总库存量 91.85 万吨，较上周减少 2.64 万吨，环比减少 2.79% [12] 预售订单天数 截至 2 月 6 日，中国尿素企业预收订单天数 8.82 日，较上周期增加 2.23 日，环比增加 33.84% [12] 下游数据 1 月 30 日 - 2 月 6 日，复合肥产能利用率 41.79%，较上周提升 0.45 个百分点；中国三聚氰胺产能利用率周均值为 57.95%，较上周减少 8.5 个百分点 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素基本面整体中性 ，当前日产及开工率同比处高位 ，随检修回归预计开工将继续回升 ，综合库存回落 ，去库形态较明显 ，虽临近春节但订单需求尚可 ，国内尿素仍供过于求 ，预计今日走势震荡 [4] 根据相关目录分别进行总结 尿素概述 - 基本面：日产及开工率同比处高位 ，随检修回归开工将继续回升 ，综合库存回落 ，去库明显 ，临近春节订单需求尚可 ，农业储备需求、贸易需求良好 ，复合肥、三聚氰胺开工回升明显 ，出口内外价差大 ，下游需求尚可 ，但国内尿素仍供过于求 ，交割品现货1760（-10），基本面整体中性 [4] - 基差：UR2605合约基差 -27 ，升贴水比例 -1.5% ，偏空 [4] - 库存：UR综合库存108.9万吨（+0.9），偏多 [4] - 盘面：UR主力合约20日均线向上 ，收盘价位于20日线上 ，偏多 [4] - 主力持仓：UR主力持仓净空 ，减空 ，偏空 [4] - 预期：尿素主力合约盘面震荡 ，预计开工继续回升 ，下游订单尚可 ，储备需求有所提升 ，库存去库 ，预计今日走势震荡 [4] - 利多因素：库存去库、订单好转 [5] - 利空因素：国内供过于求 [5] - 主要逻辑：国际价格，国内需求边际变化 [5] 现货行情与期货盘面及库存情况 |地区|价格|变化|主力合约|价格|变化|类型|数量|变化| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |现货交割品|1760|-10|05合约|1787|17|仓单|10969|-212| |山东现货|1770|0|基差|-27|-27|UR综合库存|108.9|0.9| |河南现货|1760|0|UR01|1745|15|UR厂家库存|94.5|0| |FOB中国|2933|/|UR05|1787|17|UR港口库存|14.4|0| |/|/|/|UR09|1751|15|/|/|/| [6] 供需平衡表 - 尿素 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |2018|/|2245.5|/|1956.81|448.38|18.6%|2405.19|23.66|2405.19|/| |2019|/|2445.5|8.9%|2240|487.94|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020|/|2825.5|15.5%|2580.98|619.12|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021|/|3148.5|11.4%|2927.99|352.41|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022|/|3413.5|8.4%|2965.46|335.37|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023|/|3893.5|14.1%|3193.59|293.13|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024|/|4418.5|13.5%|3425|360|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E|/|4906|11.0%|/|/|/|/|/|/| [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日尿素低开低走、震荡偏弱 临近假期需求端阶段性回落、盘面小幅下挫 节前盘面弱稳为主 开年后下游工厂对尿素需求将进入年内高峰期 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 山东、河南及河北小颗粒尿素出厂报价1700 - 1760元/吨 河南工厂价格偏低 [1][3] - 近期日产19 - 21万吨 气头装置1、2月集中复产 1月产量预计628万吨 高于往年同期 [1] - 厂内库存去化 低位库存支撑价格 预计2月受假期影响阶段性累库 [1] - 1月复合肥工厂开工率先升后略降 月内预计先抑后扬 开年后进入农耕旺季需求达高峰 [1] 期现行情 期货 - 尿素主力2605合约1786元/吨开盘 收于1770元/吨 涨跌幅 - 1.06% 持仓量231998手（ - 8287手） [2] - 主力合约前二十名主力持仓席位 多头 - 4771手 空头 - 8079手 [2] - 2月3日尿素仓单数量11181张 环比 - 75张 [2] 现货 - 上游工厂氛围一般 若下游不温不火 春节前预计降价吸单 [1][3] 基本面跟踪 - 以河南地区为基准 基差环比走强 5月合约基差0元/吨（ + 17元/吨） [7] - 2月3日全国尿素日产量20.9万吨 较昨日持平 开工率84.86% [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2026年1月30日尿素高开低走下跌超1% ，前几日收单好现货报价上涨 ，2月上旬有复产气头装置 ，上游装置产量充裕 ，日产接近21万吨 ，农业经销商拿货积极 ，下游工厂放假增多 ，复合肥工厂开工负荷环比降1.62%但同比高19.34% ，库存本期继续去化但变动量极低 ，上下游产销基本平衡 ，农需逐渐启动 ，今日盘面下跌回吐涨幅 ，宏观环境偏弱势 ，下周农需肥拿货或进入积极阶段 ，供需紧平衡下尿素期货盘面大概率抗跌 ，以高位整理为主[1] 根据相关目录分别进行总结 期现行情 期货方面 尿素主力2605合约以1817元/吨开盘 ，高开低走下跌超1% ，收于1790元/吨 ，涨跌幅-1.32% ，持仓量246294手 ，较上一交易日减少14612手 ，主力合约前二十名主力持仓席位中 ，多头减少3601手 ，空头减少8962手 ，东证期货净多单减少1692手 ，中粮期货净多单减少1975手 ，中泰期货净空单减少6407手 ，一德期货净空单减少652手 ，2026年1月30日尿素仓单数量12690张 ，环比上个交易日减少9张 ，其中安徽中能（厂库）减少9张[2] 现货方面 前几日收单情况尚佳 ，今日现货报价依然上涨 ，预收支撑下价格维稳 ，山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂报价范围多在1720 - 1760元/吨 ，河南工厂价格偏低端[1][3] 基本面跟踪 基差方面 今日现货市场主流报价上涨 ，期货收盘价下跌 ，以河南地区为基准 ，基差环比上个交易日走强 ，5月合约基差-20元/吨 ，较上一交易日增加27元/吨[7] 供应数据 2026年1月30日 ，全国尿素日产量20.9万吨 ，较昨日持平 ，开工率84.86%[10]