公司战略与布局 - 高能数造广州第二总部建成并同步启用国内首条专为固态电池设计的干法电极中试级示范线 [2][3] - 公司采取研发与产业化双线并行战略 以西安为核心研发基地 在长春宁波启东等地布局 广州总部旨在利用华南地理和产业集群优势 [5] - 广州选址可快速响应珠三角动力电池及整车厂商需求 区域供应链为中试线稳定运行提供保障 [5] 技术突破与工艺创新 - 干法电极技术无需有机溶剂 简化生产流程 降低能耗和环境成本 是实现高性能固态电池的理想路径 [3] - 中试线核心设备包括FF230L原纤化设备（无尘化混合处理）FR100L纤维网络强化设备（真空惰性气体环境处理）MRC240-350L多辊成膜设备（高精度成膜） [7] - 成膜厚度误差控制在±2微米以内 收卷整齐度误差不超过±0.5毫米 [7] - 整线搭载数字化管理平台 集成传感器PLC机器人和AI算法 实时监控张力（调节精度0.1N）温度压力等数十项参数 [8] - 支持不停机批次连续生产模式 生产周期较传统间歇式中试缩短30%以上 [10] 生产能力与效率 - 单条产线月产能达2.4万至3.0万平方米膜片（以成膜速度每分钟20米 每天运行20小时 100微米厚度400毫米宽度为基准） [9] - 整线总功率约600千瓦 单位产能综合能耗较湿法工艺降低40% [10] - 物料损耗率低于3% 初期投资成本较湿法工艺下降15% 年维护成本减少25% [12] - 产线设置12个关键检测点 实时监控原纤化温度成膜厚度等参数 [12] 行业应用与影响 - 中试线为电池企业及材料厂商提供工艺验证平台 测试优化从实验室配方到量产工艺的参数 [3] - 适配三元磷酸铁锂石墨硅基等多种主流及前沿材料 可调整轧制压力（1-15吨范围）以优化成膜工艺 [13] - 推动干法电极技术成熟与固态电池商业化 为能源转型提供新动力 [13]

公司战略与组织调整 - 三星SDI专门成立新电极研究部门电极中心 隶属于中大型电池业务板块 [1] - 公司考虑将干法电极技术应用于全固态电池领域 [1] 生产线升级与技术迭代 - 对匈牙利格德工厂实施升级改造 投入约1000亿韩元（约7.5亿美元） [1] - 6月开始拆除三条过时生产线（第2至4号产线） 这些产线此前用于生产第五代或更低规格电池 [1] - 同步升级第7号产线的电极工序辊压设备 改造集中于第一工厂 [1] 制造工艺转型 - 第一工厂长期采用卷绕工艺生产电池 将材料卷制成"果冻卷"形态后装入壳体 [1] - 自2018年起加速推进叠片工艺替代卷绕工艺 通过层叠方式优化方形电池内部空间利用率 [1] - 叠片工艺可提升单位能量密度 其极耳切叠设备目前由Philenergy独家供应 [1]

财务表现 - 营业总收入8647.66万元 同比下降45.57% [1] - 归母净利润-7240.64万元 同比下降70.96% [1] - 第二季度营业总收入3155.71万元 同比下降70.24% [1] - 第二季度归母净利润-4654.11万元 同比下降236.13% [1] - 毛利率6.21% 同比下降55.09个百分点 [1] - 净利率-87.86% 同比下降221.54个百分点 [1] - 三费总额3573.75万元 占营收比例41.33% 同比增111.16% [1] - 每股收益-0.76元 同比下降76.74% [1] - 货币资金1.58亿元 同比下降38.47% [1] - 每股经营性现金流0.29元 同比上升213.76% [1] 业务评价 - 历史净利率中位数为负 显示生意模式脆弱 [2] - 近3年经营性现金流净额均值为负 [2] - 货币资金/流动负债比例为23.38% [2] - 证券研究员普遍预期2025年业绩900万元 每股收益0.09元 [2] 技术研发进展 - 干法电极设备样机已完成试制 正处于参数调试阶段 [3] - 采用干粉直涂热复合技术 较传统工艺减少工序 [3] - 粘结剂含量更少 极片活性物质厚度为湿法工艺2-3倍 [3] - 已取得6项相关专利 其中3项为发明专利 [3] - 卤化物固态电解质样品试制完成 离子电导率略高于10⁻³ S/cm [4] - 电化学窗口可达4.3伏以上 成本低于硫化物电解质 [4] 新材料业务 - Mini LED封装材料已向主流厂商出货 头部屏厂已完成审厂 [5] - Micro LED巨量转移薄膜实现小批量出货 透光率超90% [6] - 水汽阻隔膜阻隔率达10⁻⁴级别 已应用于柔性钙钛矿领域 [7] - 磁性材料涂布业务配合客户研发 进展尚未明确 [8]

报告行业投资评级 - 超配（维持）[1] 报告核心观点 - 干法电极工艺是一种新型电池制造工艺 通过无溶剂和简化生产流程 显著提升电池能量密度并降低成本 更适配全固态电池产业化需求[3] - 干法电极是助推全固态电池产业化的关键技术之一 能够提高电池能量密度约20% 降低电池制造成本10%以上[3] - 干法电极工艺催生设备新增及迭代需求 核心增量设备为纤维化设备 干混设备和辊压设备需迭代升级 预计全球固态电池设备市场规模到2030年达1080亿元[3] - 全固态电池将于2027年左右小批量生产 2025-2026年中试线将密集落地 行业进入中试到量产攻坚新周期[3] 干法电极工艺介绍 - 干法电极工艺核心是不使用溶剂 省去烘干和溶剂回收工序 关键工序为"干混+纤维化+辊压"[3] - 目前干法工艺关键难点在于无溶剂下混合电极材料粉末的均匀性和成膜一致性问题 良品率较低[3] - 干法电极工艺分为粘结剂原纤化法和静电喷涂法两种 前者为主流路线[16] - 干法工艺相比湿法工艺具有低能耗 无溶剂污染 成本低和电极厚度可提升等优势 但电极均匀性目前仍是难点[28][29] 全固态电池适配性 - 我国全固态电池确立以硫化物电解质为主流技术路线发展路径 目标2025-2027年实现第一代全固态电池 2030年规模量产[33] - 干法电极工艺适配硫化物电解质技术路线 因无溶剂特性可规避硫化物电解质对溶剂敏感的问题[36] - 干法工艺提高电极压实密度 磷酸铁锂可从2.30g/cm³提升至3.05g/cm³ 三元材料从3.34g/cm³提升至3.62g/cm³ 石墨负极从1.63g/cm³提升至1.81g/cm³[30] - 干法工艺可制备超厚电极 厚度区间达30μm-5mm 较湿法工艺160μm限制大幅提升[31] - 干法工艺简化生产流程 减少设备占地面积约50%-70% 降低电极制造成本约15%-20%[37] 设备市场需求 - 2024年全球固态电池设备市场规模达40亿元 其中全固态电池设备仅1.6亿元 预计2030年全固态电池设备市场规模将达455亿元 年均复合增长率超150%[45] - 干法电极工艺催生纤维化设备新增需求 以及干混机和辊压机迭代升级需求 纤维化设备占设备成本30%以上[47] - 纤维化设备主要有气流粉碎机 螺杆挤出机和开炼机三种 气流粉碎机工作效率最高 螺杆挤出机良率最高[53] - 干法工艺对辊压设备的工作压力 精度和均匀度要求更高 设备大型化集成化是未来发展趋势[66] 重点公司布局 - 先导智能（300450）具备全固态电池整线设备解决方案能力 已交付固态电池关键前道干法剪切混料设备和成膜复合设备[69] - 纳科诺尔（832522）在干法电极设备领域拥有先发优势 已推出干法电极设备四辊 五辊 八辊 十辊等系列产品[68] - 利元亨（688499）已交付国内头部企业首条全固态电池整线设备 第三代干法电极设备采用高通量多辊压延技术[70] - 曼恩斯特（301325）已布局干法前段整线成膜技术 涵盖配料混合 黏结剂原纤化 造粒 成膜 集流体复合等全套工艺[71] - 赢合科技（300457）推出了第三代全固态干法电极工艺 具备粉体搅拌 纤维化 均匀铺粉 多辊点击转移等七大核心技术[72]

干法电极技术进展 - 近期海内外多家设备企业密集交付干法电极设备，标志着该技术正从研发验证迈向产线导入阶段 [3] - 干法电极是固态电池的关键技术路线，省去传统湿法工艺中的溶剂涂布、烘干与回收环节，显著降低能耗和制造成本 [7] - 该工艺面临粉末混合均匀性难控制、成型后电极机械强度不足等技术挑战 [8] 国内企业动态 - 利元亨7月初开始交付全固态电池整线设备，包含干法电极相关设备，其第三代设备采用高通量多辊压延技术，可将孔隙率降至20-30% [4] - 清研电子7月24日交付高速宽幅干法电极设备，8月5日又出货行业首台应用于锂一次电池领域的干法多辊成膜复合装备 [4][5] - 清研电子设备已实现800mm幅宽下负极80m/min及正极50m/min的双面复合成膜速度，计划将幅宽提升至1.2米 [5] - 清研电子国内首条0.1GWh干法电极全自动产线已于4月投产，物料利用率达99.5%，计划2026年将产能扩展至5GWh [5] - 先惠技术与清陶能源合作研发的干法核心设备已成功交付客户 [6] 国际企业进展 - 美国LiCAP Technologies的300兆瓦时卷对卷正极生产线已通过验收测试，7月10日生产出首卷长度超500米的自支撑正极薄膜 [6] - LiCAP与韩国SK On签署战略合作意向书，将共同评估和开发适用于下一代电动汽车电池的干法电极工艺 [6] - 先导智能2024年底向韩国头部电池企业交付固态干法电极涂布设备，支持50m/min的连续成膜速度 [6] 固态电池设备发展 - 近期固态电池设备交付增长不限于干法电极，华彩科技8月14日交付解决固态电解质"难混匀"痛点的匀浆搅拌设备 [8][9] - 华彩科技干法电极生产线将传统12道工序简化为3次精准碾压，实现纤维化均匀程度提升40%，PTFE纤维长度突破15μm [10] - 行业认为纤维化设备是干法工艺核心，占设备成本30%以上，难点在于将粘结剂PTFE处理成纳米级原纤维 [8]

纪要涉及的行业或公司 - **行业**：固态电池行业、锂电设备行业 - **公司**：比亚迪、宁德时代、国轩、一汽、华为、上汽、先导智能、银河科技、纳克诺尔、宏工科技、新宇人、曼斯特、航可科技、利元亨、海木星、联赢激光、德龙激光、交城超声 [1][2][5][12][14] 纪要提到的核心观点和论据 - **产业现状与趋势**：固态电池产业链处于快速发展阶段，自2024年下半年头部企业恢复对锂电设备资本开支，产业链公司订单增加，源于工艺进步而非市场炒作 2025年上半年新签订单毛利率提升2 - 3个百分点，部分设备商订单触底反弹，预计未来半年至一年业绩逐步兑现 产业迎来政策、产业、技术三重拐点，2027年为量产关键窗口，2026年可见订单逐步兑现 下半年至2026年催化因素密集，预计2026下半年小规模量产，2028 - 2029年大规模装车运用 [1][2][3] - **技术差异**：固态与液态锂电设备技术差异显著，全固态电池产线需新建，带来新设备资本开支 固态电池制造工艺取消卷绕，采用叠片等技术，省去注液工序，化成分容需高压设备，引入干法混合等新技术 [1][4][9] - **政策支持**：工信部推出60亿研发专项并发布标准体系，发改委提供15%国债补贴，今年9月及明年6月将中期审查，推动研发专项进展，加速技术突破和产业化 [1][2][7] - **干法电极技术**：干法电极技术省去溶剂使用，优势为降低能耗成本和提升能量密度，虽有难度但从湿法向干法迭代是未来趋势 [1][8] - **设备市场前景**：固态电池整线单GW时价值初期约5亿元，量产阶段降至2 - 3亿元，仍较传统液态锂电设备翻倍增长 假设2030年200GW时固态产能，远期至少带来四五百亿增量空间 [1][11] - **公司竞争力**：前道环节关注纳克诺尔、宏工科技等；整线布局关注先导智能、银河科技等；激光公司可作为平台型企业关注 [12][13] - **公司估值**：固态电池设备公司估值大多在15 - 30倍，有安全边际和性价比 龙头设备公司估值有望达四五十倍以上，上升空间大 [15] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 今年下半年至明年上半年是固态电池设备订单招投标重要时期，目前多数设备公司传统订单拐点向上，报表压力缓解 [17] - 海木星在固态电池整线前中道环节占比约60 - 70%，年底交付部分半固态电池订单；联赢激光从液态向固态转型，今年目标新签订单45亿元，同比增长50%；德龙激光与宁德时代合作紧密，提供固态电池相关设备 [14]

半固态电池技术突破 - 上汽集团在MG4纯电车型搭载新型半固态电池，打破前沿技术通常应用于高端车型的惯例，直接进入10万人民币级别大众市场 [1] - 该电池由清陶能源研发，固态化程度实现关键突破，电解液含量降至5%，带来安全性和低温性能提升 [1] - 电池通过"360度针刺测试"，未发生起火或爆炸，在-7℃环境下续航达成率比传统磷酸铁锂电池高13%，极寒放电功率提升20% [1] - 系统能量密度达400Wh/kg，支持12分钟快速充电400公里，循环寿命较传统电池提升30% [2] 生产工艺革新 - 清陶能源采用"干法正极工艺"，通过摒弃溶剂缩减工序、降低能耗和成本 [3] - 2024年实现干法正极技术中试阶段的卷对卷生产，通过干法热复合实现极片和电解质的连续制造 [4] - 上汽与清陶专利布局覆盖从设备到材料全链条，包括多级辊压设备精细设计和改性粘结剂材料研发 [5] - 先惠技术与清陶合作研发的干法辊压设备已交付调试，单GWh产线约需5-6台设备，单台价值量600万人民币 [5] 材料体系选择 - 清陶选择锰基正极材料路线，利用固态电解质解决锰溶出问题，释放其低成本、高电压优势 [7] - 锰基正极低温容量保持率可达95%以上，镍锰酸锂能量密度接近三元材料且安全性更优 [7] - 清陶采用正极包覆设计和单晶、多晶锰酸锂复合策略，拦截溶出的锰离子保证循环性能 [7] - 清陶在内蒙古乌海建设年产2万吨锰酸锂正极材料项目，已进入试生产状态，预计2026年全面投产 [8] 战略与产业化 - 清陶第一代产品解决固态化基础工艺问题，第二代通过锰系正极和干法工艺解决成本和大规模产业化问题 [8] - 清陶提出"平台化"思路，以全固态电池为基础平台，灵活选用不同正负极材料组合 [8] - 战略目标是通过构建完整产业链实现全固态电池产业化，系统性解决成本、续航、低温等痛点 [8] - 上汽MG4的发布将检验"工艺+材料"双轮驱动的实际效果及其对行业格局的影响 [8]

活动概述 - 2025第五届起点两轮车换电大会及轻型动力电池技术高峰论坛将于7月10-11日在深圳宝安登喜路国际酒店举办 主题为"换电之城 智慧两轮" [1][2] - 活动汇聚雅迪科技、台铃集团、新日股份等两轮车企业 以及派能科技、亿纬锂能、先导智能等电池产业链头部厂商 [2] 特斯拉电池战略布局 - 特斯拉北美首座磷酸铁锂电池厂即将完工 位于内华达州斯帕克斯市 与内华达超级工厂形成协同 该工厂产品覆盖储能和汽车领域 并计划新建4680电池厂和电动半挂卡车厂 [2][3] - 特斯拉得州锂精炼厂已运营 年产能50GWh 从动工到投产仅用一年多 创美国速度纪录 该厂采用自主锂精炼工艺 [6] - 特斯拉正构建从原材料到终端的全产业链 包括炼锂、负极材料、电极涂覆、电池组装等环节 目标是降低对中国原材料的依赖 目前中国控制全球三分之二锂化学品产量 [6][7] 4680电池技术进展与挑战 - 特斯拉宣布4680电池生产线成本效益已超越外部供应商 得州工厂成为内部生产标杆 2024年9月年产量突破1亿颗 [10] - 4680电池采用干法电极等自研技术 但面临三元高镍材料与主流磷酸铁锂路线的矛盾 马斯克曾表示长期规划三分之二车型用磷酸铁锂电池 [10] - 行业质疑4680技术优势 宁德时代麒麟电池量产使其参数优势减弱 原计划2022年达100GWh产能至今未实现 且高镍三元路线不适合储能应用 [11][12] 美国电池产业动态 - 美国加速本土磷酸铁锂产能建设 LG新能源密歇根工厂已建成两条产线 福特与宁德时代合资工厂主体完工 通用要求LG/三星合资厂增设磷酸铁锂产线 [3] - 特斯拉模式在北美汽车业独树一帜 通用福特仍高度依赖亚洲供应链 特斯拉试图建立闭环生态以应对地缘政治风险 [7][8] 电池材料技术创新 - 沧州中孚新能源研发"萨拉弗-凝胶聚合物电解质膜" 采用液态电解质原位固化技术 兼容传统产线 可降低电解液固载率同时提升能量密度和热安全性 [14][15] - 该技术具备四大优势：无感化产线适配、化学稳定性提升、原生阻燃特性、高延展性 已获得河北省重点建设项目支持 [15][16]

会议预告 - 第十八届高工锂电产业峰会将于2025年6月25-26日在常州金坛万豪酒店举办，主题为"产业链格局重整 全场景应用共振" [1][2] - 2025高工新能源新材料产业大会将于2025年7月8-9日在成都邛崃举办，主题为"新材料·新动能·新生态" [1][2][17] 电池技术合作 - 比亚迪与字节跳动Seed及火山引擎共建"AI+高通量联合实验室"，共享算法、算力及实验数据，联合攻克动力电池快充、寿命和安全等关键技术 [1] - 远景动力获德国莱茵TÜV目击实验室资质证书，覆盖储能电池产品核心国际安全标准，可缩短产品出口认证周期 [6][7] 锂电池回收 - 晋景新能与亿纬锂能启动全球锂电回收网络平台，在全球化布局、数字化溯源等领域开展合作 [2][3] - 丰田通商与LG能源解决方案将在美国北卡罗来纳州成立电池回收合资企业GMBI，年产能1.35万吨，计划2026年运营 [11][12] 产能建设 - 飞毛腿绿色储能智能制造项目在天津开工，年产能96GWh，规划建设15条方型锂电池PACK自动生产线、6条储能集装箱自动装配线及2条工商业储能生产线 [4][5] - 台塑新智能科技启用全固态电池试量产线，目标2027年实现量产，计划下半年再建两条试验线 [8][9] 固态电池技术 - 三星计划2027年推出采用特斯拉干法电极技术的固态电池，能量密度达500Wh/kg，支持9分钟快充与600英里续航 [13][14]

合作项目 - 冠鸿智能与上海海希工业通讯签署全固态电池200MWh生产线项目协议，共同推进干法电极技术产业化应用 [2] - 合作聚焦干法电极技术在全固态电池领域的落地，目标为新能源汽车、低空飞行(eVTOL)、人形机器人等下游行业提供支持 [2] 技术优势 - 冠鸿智能自主研发的干法电极整线设备系统具备六大核心技术：面密精准一致、膜厚闭环控制、全自动生产、运行稳定可靠、辊缝在线拟合、易拆装设计 [2] - 海希通讯在工业通讯和新能源领域技术积累深厚，尤其在新能源汽车、光伏、储能等产业布局成熟，可快速匹配固态电池终端需求 [2] 行业活动 - 鑫椤资讯将于2025年7月8-9日在上海浦东假日酒店举办“2025中国固态电池技术发展与市场应用高峰论坛” [2] - 论坛将汇集全球固态电池领域的顶尖专家学者、企业领袖及投资机构代表，探讨技术进展、产业化路径及市场趋势 [3]