据第一财经，最新数据显示，今年1～6月，武汉全市商品房网签销售面积615.39万平方米，共计9.6万余 套，同比增长14.8%。其中，6月新房单月销量首次破万套，中心城区多个高品质住宅项目再现"日光 盘"，市场回暖态势显著。 ...

武汉市住房和城市更新局相关负责人介绍，这样的市场情况与多方面因素密不可分。4 月30日我市出台"汉九条"，特别加大了"以旧换新"、公积金等支持力度，将多子女家庭购房 补贴范围由新城区扩大到全市范围，有力促进了住房消费，6月30日政策延期进一步加大购 房支持力度。春季购房节活动也进一步激发了市场活力，此外采取多措并举优化土地供应， 通过"收调供"盘活闲置土地，全面开展住宅设计创新，去年以来共上市了37个"好房子"项 目，市场反应热烈，开盘基本售罄。 据介绍，今年还将继续因城因区施策，充分释放刚性和改善性住房需求潜力，持续巩固 我市房地产市场稳定态势和高质量发展。针对商办类房屋去化、特定人群购房补贴、加大高 品质住房供应等方面，完善政策工具箱，继续推动跨区"以旧换新"，加大开发贷款投放力 度，力争全年"白名单"项目授信500亿元以上，大力推进"拿地即开工"，力争今年新增房地 产项目上市销售100个。 编辑：熊展平 7月7日，武汉市住房和城市更新局发布有关武汉市房地产市场有关情况的通报，最新数 据显示：今年1—6月，全市新建商品住房网签面积506.97万平方米，同比增长30.6% ；二手 住房网签成交面积533.3 ...

上海新房市场热销情况 - 上海多个楼盘出现"日光"现象，4天内至少有5个楼盘开盘即售罄 [1] - 康定壹拾玖项目12分钟售罄48套房，销售额达12.36亿元，平均每分钟销售额1亿元 [1] - 康定壹拾玖第二批次开盘均价17万元/平方米，较上批次16.8万元/平方米略有上涨，认筹率超过250% [1] - 保利·天奕项目开盘2个多小时售罄231套房源，认购率达197%，均价8.04万/平方米创唐镇价格新高 [2] 热销楼盘特征分析 - 市中心高端改善类项目持续受购房者青睐 [2] - 外围区域通过打造"好房子"产品获得市场认可 [2] - 润雲金茂府容积率仅1.29，栋距16-18米，实际得房率超过100% [2] - 保利·天奕配备1.7万平方米生态绿地和1500平方米下沉式会所，引入高端运动设施 [2] 上海新房市场整体表现 - 上半年上海新房市场平稳收官，中高端住宅市场供需两旺 [1] - 上海壹号院、金陵华庭、潮鸣东方等"红盘"持续入市，带动市场加速筑底回稳 [1] - 外围区域楼盘通过产品力提升取得良好销售业绩 [1]

新房项目价格上行并未影响热销程度。 12分钟卖了12亿，平均15秒就卖出一套房，一分钟就进账一亿元！近日，上海又有一批新房开盘，据第 一财经统计，在刚刚过去的4天内，至少有5个楼盘"日光"，部分楼盘销售现场十分火爆。 今年上半年，上海新房市场平稳收官，中高端住宅市场供需两旺，上海壹号院、金陵华庭、潮鸣东方 等"红盘"持续入市，带动市场加速筑底回稳。在上海偏外围区域，也有不少楼盘通过打造好产品赢得购 房者认可，取得不错成绩。 有项目15秒卖出一套豪宅 一次货值高达12.36亿元的推盘，只用了12分钟就全部售罄，平均一分钟的销售额就达到一亿元——这 样火爆的情况近日出现在上海"康定壹拾玖"项目。 当时，这块土地成了新晋静安单价新地王，也是全国单价第二高的地块（按照楼面价计算）。目前，该 项目已经"两开两罄"。 康定壹拾玖是近期上海高端新房产品的热销代表，而在顶豪领域，上海近日诞生了单盘年内已销售超 170亿的项目，位列今年上半年全国单盘销售额榜首。 6月27日，套均总价5400万元的上海壹号院第四批次房源开盘，只用了2个小时就全部卖完，这是今年以 来该项目第四次一开盘就宣布售罄。 6月28日，位于上海老静安板块的 ...

澳大利亚房价走势分化 - 墨尔本房价在截至今年6月的一年中下跌0.4%，过去三年内第二次年度下跌，中位房价跌破珀斯与阿德莱德，成为首都城市中相对最便宜的市场之一 [1] - 悉尼房价年增速从去年的6.9%大幅放缓至1.3%，市场挂牌数量激增和利率上升对房价形成压制 [3] - 自今年2月澳洲联储启动首次降息以来，房价明显进入反弹轨道，利率下降推动房价上行 [3] 区域房价表现 - 西澳其他地区（Rest of WA）所有类型住宅房价年涨幅最高达11.9%，南澳其他地区（Rest of SA）达11.6% [5] - 达尔文6月房价飙升1.5%，季度涨幅达4.9%，中位价达537,471澳元，突破2014年5月历史高点 [15] - 堪培拉房价月增0.9%，季度上涨1.3%；珀斯上涨0.8%，布里斯班上涨0.7%，阿德莱德上涨0.5%；霍巴特微跌0.2% [15] 房价增长驱动因素 - 全国季度房价上涨1.4%，较3月季度的0.9%提升，年化增速有望实现5.8%的年涨幅 [12] - 昆士兰银行首席经济学家预计未来两年内房价将上涨10-15% [12] - 首次置业者与投资者瞄准中低价位市场，未来房价上涨压力最大的领域 [12] 市场动态与趋势 - 东海岸为主的全国房地产市场快速回暖，澳洲拍卖成交率升至一年新高 [12] - 墨尔本房价6月反弹0.5%，季度上涨1.1%；悉尼6月上涨0.6%，季度上涨1.1% [12] - 房价涨势预期持续增强，但不会重现2023年或疫情期间的"爆炸式"上涨行情 [13] 住房负担能力 - 首都城市家庭平均需耗时10.6年才能存够房屋首付的20%，悉尼高达13.1年，阿德莱德达11.8年 [15] - 负担能力仍是澳洲房地产市场的决定性力量，许多家庭被高房价排除在部分市场之外 [15]

澳洲房地产市场回暖 - 澳洲房地产市场出现明显回暖迹象 全国房价5月增长0.5% 前五个月累计上涨1.7% [3] - 所有首府城市房价均实现增长 显示市场信心持续增强 [3] - 冬季市场活跃度预计高于往年 经济学家预测更多降息将推动春季市场进一步升温 [14] 购房者行为变化 - 首次购房者贷款自2月以来增长16% 整体购房者贷款增长32% [5] - 降息政策与Home Guarantee Scheme等优惠计划共同刺激首次购房者入市 [5] - 偏远地区市场持续受到青睐 疫情后趋势未减弱 [8] 热门区域市场表现 - 昆州偏远地区主导热门市场 Top5中占据四席 包括Toowoomba/Burnett/Springfield-Redbank/Sunshine Coast Hinterland [10] - 维州Geelong是前五名中唯一非昆州地区 [10] - 2025年十大热门偏远地区市场完整名单显示昆州占六席 维州两席 西澳一席 [11] 市场供需动态 - 可负担性和住房供应仍是主要挑战 需要政策支持在需求旺盛区域增加新建住房 [14] - 偏远地区提供工作生活平衡优势 吸引购房者迁入 [10] - 房价年增长率有所放缓 对首次购房者形成利好 [7]

继3月"小阳春"行情后，深圳光明区4月房地产市场持续巩固回暖态势， 量价齐升。光明区4月新建商品 住宅网签销售449套，同比增加78%。全区商品房库存明显减少，去化周期持续6个月全市最短。 ...

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [3][70] 报告的核心观点 - 2025年Q1贝壳-W营收同比增长42%，主要受益于新房交易回暖和房屋租赁服务业务发展；盈利水平略下滑，预期未来几个季度将逐渐改善；各业务表现有差异，存量房业务货币化率和贡献利润率降低，新房业务表现显著优于市场，新赛道业务保持良好增速 [1][8][13] 各业务情况总结 整体业务 - 2025年Q1公司GTV交易总额8437亿元，同比+34%；营业收入233亿元，同比+42%；新房业务收入占比35%，同比提升5pct，房屋租赁服务业务收入占比22%，同比提升6pct [1][8] - 2025年Q1公司经调整归母净利润13.9亿元，同比持平；经调整归母净利率6.0%，同比下降2.5pct；毛利率20.7%，同比下降4.5pct；贡献利润率26.1%，同比下降5.6pct；公司有效控制运营成本，销售、管理、研发费率同比显著降低 [1][13] 存量房业务 - 2025年Q1存量房交易总额5803亿元，同比+28%；存量房业务收入69亿元，同比+20%；货币化率1.18%，同环比均略有降低；贡献利润率38.1%，同比下降6.4pct，受链家经纪人数量增加、奖金保障薪支出季节性增大等因素影响 [2][22] - 截至2025年Q1末，公司门店数量5.7万家，同比+29%；经纪人数量55万人，同比+24%；门店经纪人规模扩张，预期市占率将持续提升 [2][22] 新房业务 - 2025年Q1新房业务交易总额2322亿元，同比+53%；新房市占率12.6%，同比提升4.5pct [2][38] - 2025年Q1新房业务收入81亿元，同比+64%；货币化率3.5%，同比提升0.2pct；贡献利润率23.4%，同比提升1.1pct [2][38] 新赛道业务 - 2025年Q1家装家居业务收入29亿元，同比+22%；贡献利润率33%，同比提升2pct [3][48] - 2025年Q1房屋租赁服务收入51亿元，同比+94%；贡献利润率6.7%，同比提升1.2pct [3][48] - 2025年Q1新兴业务及其他（主要包括金融服务）收入3.5亿元，同比-50%，公司为压降风险主动收缩 [3][48] 投资建议 - 维持此前盈利预测，预计公司2025 - 2026年经调整归母净利润分别为82/89亿元，每股收益分别为2.28/2.46元，对应当前股价的PE分别为19.4/18.0倍 [3][70] 财务预测与估值 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|77,777|93,457|105,251|116,247|126,898| |(+/-%)|28.2%|20.2%|12.6%|10.4%|9.2%| |经调整归母净利润(百万元)|9,792|7,198|8,209|8,854|9,691| |(+/-%)|243.1%|-26.5%|14.1%|7.9%|9.5%| |每股收益（元）|2.72|2.00|2.28|2.46|2.69| |EBIT Margin|6.3%|4.2%|5.0%|5.1%|5.4%| |净资产收益率（ROE）|13.9%|10.0%|11.1%|11.2%|11.4%| |市盈率（PE）|16.3|22.2|19.4|18.0|16.5| |EV/EBITDA|33.0|44.9|32.5|30.4|27.7| |市净率（PB）|2.21|2.24|2.09|1.95|1.80|[4][73]

房地产市场回暖信号 - 70个大中城市房价环比跌幅持续收窄 尤其一线城市北京上海回升显著[1] - 上海3月二手住宅成交量达2 69万套 环比增长75% 同比增长45 36% 创2022年以来3月最高纪录[1] - 北京3月新建商品住宅成交量4151套 环比上涨107% 同比上涨51 7%[1] 市场结构转变特征 - 商品房库存去化周期降至18个月合理区间 改善型需求主导市场走势[3] - 楼市分化加剧 优质房产价值稳定增长 劣质房产贬值趋势明显[5] 未来高价值房产类型 黄金地段高品质小区 - 北京劲松老小区改造后房价逆势上涨12%[5] - 上海某小区引入智能管理系统后租金溢价达25%[5] - 北京三环内住宅用地连续三年零增长 深圳福田区新增住宅容积率突破6 0[5] 地铁名校双加持房产 - 成都地铁5号线开通使沿线房产成交速度加快1倍 租金回报率提升1 2个百分点[5] - 武汉光谷有地铁小区比无地铁小区溢价高28%[5] - 郑州地铁上盖小区因配备省级幼儿园等重点教育资源 开盘去化率达92%[6] 健康配置型住宅 - 杭州某低密度新盘因全屋净水等健康配置吸引65%高净值改善群体认购[8] - 2023年重点城市低密度住宅销售速度比普通高层快近2倍[10] - 配备新风系统和净水设备的房产成为市场抢手货[10] 行业长期趋势 - 购房逻辑从单纯地段选择转向多维度价值评估[12] - 满足现代生活需求 顺应健康趋势 享受城市发展红利的房产将迎价值翻倍机会[12]

报告行业投资评级 - 房地产-标配（维持）[1] - 建材材料-标配（维持）[1] 报告的核心观点 - 五一假期部分城市楼市购房需求释放较好，整体仍分化，后续政策将持续加码，楼市将从止跌回稳向回暖回升过渡，2025年房企业绩或环比回升推动板块估值修复，建议关注经营稳健的头部央国企及聚焦一二线城市的区域龙头企业[4][26][27] - 2024年水泥行业利润下降，上市水泥企业业绩降幅收窄，2025Q1同比增长，未来水泥需求将获支撑，价格或修复，中长期利好龙头企业；2024年消费建材企业业绩承压，2025年需求将有支撑，业绩有望环比回升，板块估值偏低有配置价值，建议关注具备竞争护城河、基本面稳健的企业[5][6][48][49] 根据相关目录分别进行总结 房地产板块行情回顾及估值 - 截至2025年05月8日，申万房地产板块近两周下跌1.04%，跑输沪深300指数2.78个百分点，在申万31个行业中排名倒数第二位；近一月上涨9.02%；年初至今累计下跌5.45%；SW二级房地产板块中，近两周SW房地产开发下跌0.87%，SW房地产服务下跌4.28%[14] - 个股方面，亚太实业、冠城大通等近两周涨幅居前，天保基建、我爱我家等近两周跌幅居前[18][19] 房地产行业及公司新闻 - 今年前四个月，中国25城住宅用地平均楼面价同比上涨约54%，300城住宅用地平均成交楼面价同比涨逾三成[24] - 4月北京二手房住宅网签环比下降19.05%，同比上涨16.59%[24] - 五一假期部分城市推出购房活动，北京、上海等新房网签成交量及热点城市二手房看房量、签约量大幅增长[24] - 央行宣布降准0.5个百分点、降息0.1个百分点等政策，下调政策利率、公积金贷款利率[24][25] - 金融监管总局将完善房地产融资制度，保持融资稳定，满足住房需求[25] 房地产周观点 - 五一假期楼市分化，部分城市购房需求释放好，后续政策将加码，库存压力化解，楼市将回暖，适度宽松货币政策支持房企融资，2025年房企业绩或回升推动板块估值修复，建议关注保利发展、华发股份等企业[4][26][27] 建材板块行情回顾及估值 - 截至2025年05月8日，申万建筑材料板块近两周上涨0.41%，跑输沪深300指数1.33个百分点，在申万31个行业中排名倒数第5位；近一月上涨6.16%；年初至今累计上涨0.76%；SW二级板块中，近两周SW玻璃玻纤上涨1.81%，SW水泥下跌0.64%，SW装修建材上涨0.55%[28][30] - 个股方面，雅博股份、韩建河山等近两周涨幅居前，鲁阳节能、纳川股份等近两周跌幅居前[31][35] 建材行业重要数据 - 本周全国水泥市场行情重心下移，均价较上周下滑5元/吨，幅度1.39%，原料面平稳，需求面疲软，供应面库存增加[37] - 本周平板玻璃整体出货不及预期，五一期间产销不理想，部分企业报价下调，短期内市场或窄幅波动[42] - 本周光伏玻璃价格成交重心下移，主流市场成交价2.0mm厚度均价较上周下跌0.5元/平方米[44] 建材行业及公司新闻 - 五一节前水泥市场需求增速放缓，价格跌势放缓，五一期间需求下降，价格跌多涨少[46] - 中方决定与美方进行经贸会谈[46] - 金融监管总局调降股票投资风险因子，鼓励保险公司入市[46] - 证监会将发布新修订的上市公司重大资产重组管理办法[46] - 央行下调金融机构存款准备金率[46] - 九大建筑央企2024年合计完成新签合同额16.59万亿元，2025年计划实现新签合同额17.06万亿元[47] 建材周观点 - 2024年水泥行业利润下降，上市水泥企业业绩降幅收窄，2025Q1同比增长，未来水泥需求将获支撑，价格或修复，中长期利好龙头企业，建议关注海螺水泥、塔牌集团[5][48][49] - 2024年消费建材企业业绩承压，2025年需求将有支撑，业绩有望环比回升，板块估值偏低有配置价值，建议关注北新建材、兔宝宝等企业[6][49][50]