市场从来都是明白人挣糊涂人的钱。在市场经济中，只要你参与到经济中来，就是经济人了，经济人当然就以盈利为目的，特别在资本市场中，没有慈善 家，只有赢家和输家。无论你在其他方面如何成功，到了市场里，赢输就是唯一标准。在市场中生存，要向溪水一样，不急不躁，狭隙生存，寻求最简单， 最单纯的状态。我的理念是点位到了我们就干，点位没到，我们就看。我是贺博生，无论你是新手、还是老手。投资迷茫了或者亏损了都可以咨.询笔者。 在机会面前：聪明人永远是宁可抓错，决不放过。 黄金最新行情趋势分析： 黄金消息面解析：金价周五（12月19日）欧市行情窄幅震荡，此前现货黄金一度跌至4310美元附近，目前回升至4327美元附近，主要受获利了结和逢低买盘 影响。美国11月CPI通胀意外降温至2.7%，强化了美联储进一步降息预期，限制了金价下行空间。同时，美委地缘紧张局势及强劲需求为黄金提供支撑。交 易者将从周五晚些时候发布的美国密歇根大学12月消费者信心指数中获取更多线索。投资者应关注美联储动向、数据修正和政治提名，避免盲目追高。在全 球不确定性中，黄金依旧是可靠的避险港湾，但需结合白银钯金动态和宏观指标，制定灵活策略。展望2026年，随着 ...

黄金技术面分析：从技术面来看，日线周期，4小时周期表现很明显，日线周期的强势效果还没有改变，单边均线强势下，继续上涨的话，如果破位4355， 可以看去4385，但一旦破位均线支撑，配合市场走出变化的话，下方空间也可能会拉开，再去上周的低点4260也有可能。4小时周期则是震荡区间的表现， 暂时布林收口，均线粘合，并且4350的双顶没有破位，所以，短期内维持4350的压制下做空，看调整空间也没有问题，这个原则的前提是4355没有破位，所 以，周四的交易同样要保持做趋势空，也要在低位做多。那么，周四，周五维持这个看法不变，在趋势之下要看上涨，但也要注意调整空间，暂时的表现看 好周四，周五黄金会去一下4280，4260低点。综合来看，黄金短线操作思路上贺博生建议以回调做多为主，反弹高空为辅，上方短期重点关注4350-4370一 线阻力，下方短期重点关注4300-4280一线支撑。 原油最新行情趋势分析： 原油消息面解析：周四亚盘时段，国际原油价格延续昨日强势反弹势态，交投于56.70美元/桶附近，目前技术层面依然处于超跌反弹区间之内，尚未出现明 确的趋势转向。尽管价格企稳反弹，但受北美假期及年末因素影响，市场整体交投 ...

关于未来工作与社会的认知 - 马斯克预测未来10至20年 工作将从必需品变为选项 核心驱动力是生产闭环的形成 人类将首次脱离为生存而工作的历史结构 [1] - 生产力的跃迁将主要由技术驱动 AI与机器人将成为未来的社会稳定器 [1] - 科技的最终目的被阐述为扩张人类的意识边界 而非替代人类 文明应坚持真理 美和好奇心三件事 [1] 关于投资与商业模式的认知 - 马斯克在投资上只相信三件事 产品 服务以及是否真正推动可持续发展 [1] - 马斯克认为其公司并非在做企业 而是在构建下一代文明的基础设施集群 [1] 关于货币与经济的认知 - 马斯克认为货币概念可能不再是核心 但货币本身不会突然消失 [1]

↑点击上面图片 加雪球核心交流群 ↑ 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者： top_gun888 来源：雪球 我的核心观点是，一定要投资那些基本面强大具有确切成长性的趋势持续波动向上的股票。我把股票分成三类，一是大趋势持续向上股票，当然不 是线性向上，而是在相当一段时间（至少几年以上）波动性向上，大趋势持续向上走的股票。 第二类股票是大趋势波动向下的股票，可能是竞争环境太恶劣、经营失败、管理层无能、失职甚至就是大玩猫腻中饱私囊，这种股票我能躲多远躲 多远。 我的目标是不断的发掘第一类股票，当然这类好股并不多，而且也是很难低位发现的（明确的说，在低位时，这类股票真的让稳健的投资人下不了 手，不确定性太大了），只有这类股票才存在着高买更高卖的逻辑。目前的问题是，我发现它们时，可能其股价已经大涨过一段时间，可能已是新 高附近。 我本质上并不想追高，因为我也很想在相对低位低卖入，但很可能我根本就没有低买的机会（也可能是我太想抓住机会了，经常是有机会的）。总 之在实战中，我经常是现价买入了，我肯定是认为股价今后必然还会有新高才现价买入的。 我买入股票后，确实存在着 ...

文章核心观点 - 文章探讨了黄金与股票两种资产的投资逻辑与表现 指出当前市场存在“资产狂欢与个人亏损”的背离现象 其根源在于金融市场的底层逻辑与普通投资者认知、心态的博弈 [2][3][17] 黄金市场表现与驱动逻辑 - 近期国际金价持续上涨 于26日重回每盎司4200美元关口上方 [5] - 自2023年以来 黄金以92%的涨幅跑赢全球股票、债券、原油及房地产等绝大多数资产 期间一度涨幅达103% [7] - 根据收益表现表 黄金近1年、3年、5年、10年涨幅分别为33.48%、92.42%、72.17%、200.75% 均显著高于同期中国股票、全球股票等主要资产类别 [8] - 推动金价上涨的核心因素是地缘政治风险 其实际影响权重为41% 较传统模型权重偏离度高达+173% [8][10] - 全球央行购金是金价的重要支撑 2022年全球央行购金量达1136吨 创55年来新高 且已连续三年净购金超1000吨 央行购金变量的实际影响为19% 偏离度达+90% [10] - 黄金被视为“不生息资产” 但其长期年化收益约10% 近年来因央行购金加速 其收益率中枢被进一步推高 [10] - 黄金市场具有小众属性 定价权由少数核心力量主导 普通投资者主要通过实物黄金或小额黄金ETF参与 难以对市场产生实质性影响 [7][11] 股票市场与散户投资行为分析 - A股近期冲上十几年点位新高 市场牛市氛围浓厚 [2] - 根据收益表 中国股票近1年、3年、5年、10年涨幅分别为31.90%、31.30%、11.73%、49.22% 长期表现弱于黄金 [8] - 股票本质是企业的部分所有权 购入股权即成为公司股东并享有分红权利 早期股票交易因股权转让需求而诞生 [13][14] - 牛市中 散户常因“追涨杀跌”等非理性交易行为而亏损 即便在市场普遍上涨时也难以捕捉趋势性收益 [15][16] - 散户亏损的原因包括市场生态、信息劣势、资金短板以及被赚钱效应裹挟而忽视基本面分析和风控 甚至加杠杆投资 [16] 投资认知与心性修炼 - 投资成功的关键在于认知、心态与格局 而非简单的跟风逐利 [17] - 成熟投资者具备成熟的投资理念、稳健的交易体系和强大的心态控制能力 能够穿越牛熊实现长期盈利 [17] - 对未来的判断和前瞻性至关重要 例如段永平在2011年基于对移动互联网趋势和苹果生态价值的深刻认知进行投资布局 最终获得成功 [26] - 投资是一场修行 需要在实践中不断反思、沉淀与提升 其核心智慧在于看懂未来、紧跟趋势并在喧嚣中坚守独立判断 [18][26][27]

人物背景与成就 - 商界与投资界传奇人物，被称为中国巴菲特，以平常心的哲学在创业与投资方面取得不俗成绩 [2] - 60多岁，江西南昌人，拥有浙江大学与中国人民大学等名校教育背景，曾为国企干部，后南下广东创业成功 [2] - 拥有如vivo等世界知名手机公司 [2] 投资生涯与关键决策 - 于24年前的2001年加入美国国籍，并以投资为生 [4] - 投资组合重仓腾讯、英伟达与茅台等知名公司，据称至少盈利千亿 [4] - 前后进行了大约20多亿的教育捐赠 [4] 核心理念与态度 - 成功的关键在于对人生的态度与投资理念，以淡定和平常心对待人生与投资 [8] - 其厉害之处不在于名校背景的高智商，而在于淡定但深刻的投资理念 [8]

文章核心观点 - 段永平的投资理念和操作难以被普通投资者直接复制，因其基于独特的企业家经历和对商业模式的深刻理解 [4][5][12][14] - “懂”投资的含义包括：知道能赚钱但不确定时机和幅度、比较机会成本、理性面对波动、找到舒适的投资方式 [31][32][35][36][39][45] - 普通投资者可行的赚钱方式是避免短线交易，选择标普500指数投资或资产配置，并找到适合自己的投资方法 [47][48][50][53] 为什么看不懂段永平？想抄他的作业有多难？ - 段永平不公开完整持仓，偶尔分享的加仓可能只占很小部分，普通投资者跟风梭哈会承担巨大风险 [5][6] - 其投资理念源于企业家经历，管理小霸王时年销售额达10亿，创立步步高多款产品销量全国第一，因此对生意模式有超常理解深度 [12][13][14] - 投资案例显示其判断精准：重仓网易6个月赚20倍因懂游戏，投资苹果时预判其商业模式转变和文化内核，所有预判均应验 [16][17][18][19][20] 段永平的"懂"有哪些含义？我们距离"懂"还有多远？ - 懂是知道能赚钱但不确定时机，如段永平重仓茅台经历腰斩仍相信会回来，但不知具体时间 [31] - 懂是比较机会成本而非追求精准买卖，段永平提到6次机会成本，如卖出网易因找到更好标的，不卖茅台因无更优选择 [32][33][34] - 懂是理性面对波动，巴菲特的安全边际是懂的程度而非价格，懂者不受市场波动影响 [36] - 懂是舒适投资，段永平持仓皆满意因不满意就卖，普通投资者需找到让自己舒服的方式如定投标普500 [39][41][45] 不懂不等于不赚钱，普通投资者有哪些赚钱方式？ - 避免炒短线这类错误事情，短线是零和游戏且受量化基金毫秒级交易收割，成功概率低 [48][49][50] - 做对的事情包括选择标普500或资产配置等已验证方式，标普500自2000年以来年化收益率约7%，但最大回撤超56% [53][54] - 资产配置通过分散投资A港股、黄金、债券等平滑波动，作者方案年化收益率超17%，最大回撤仅8%，同期沪深300回撤超13%，标普500回撤近19% [58][59][60] - 选择投资方式需匹配个人情况，如风险承受能力、收益预期（如作者预期收益率10%，接受20%最大回撤），并通过"懂"的四种表现形式检验适配性 [59][60][62]

核心投资理念 - 投资首要原则是风险至上，追求确定性，成功基于大概率事件而非小概率事件 [1] - 风险管理是核心，管理好风险则回报自然而来，将回撤管理作为首要目标 [1] - 采用严格的投资品种权重管理、低相关度、高分散组合和灵活务实的多空两线并行策略 [1] - 真正风险在于总头寸而非净头寸，体现对冲基金逻辑 [1] 投资方法论 - 采用自下而上的研究方法，摈弃宏观经济审视，不追逐“风口” [1] - 重点关注企业创新力与竞争力，通过现金、可变现资产及创造未来现金能力判断企业价值 [1] - 深入企业分析，寻找有品质、创新力并能独霸市场的“鹰”型企业 [1] - 可做空曾经伟大但基本面恶化的企业，不与平庸企业纠缠 [1] 周期观与思维模式 - 以周期而非成长的角度看待未来，可减少焦虑感 [2] - 秉持“逆短期基本面之势，顺长期基本面之势”的哲学，敢于逆势投资但不盲目 [2] - 在别人因短期业绩落差抛售有远景企业时进行逆势布局，只追求确定性 [2] - 强调观测和推测而非预测，通过加固自身能力在市场中生存 [2] 业绩表现 - 风和亚洲基金历史平均年收益保持在18%以上水平 [1] - 基金历史最大回撤仅为-6.5% [1] - 基金于2018年获评“fund of the year”奖项 [1] - 曾斩获亚洲（除日本）最佳对冲基金、新加坡最佳对冲基金等多项荣誉 [1]

教育理念转变的驱动因素 - 个人投资成功促使教育观念从追求子女成为社会精英转变为更重视其寻找热爱并度过无悔人生[1] - 观察到富可敌国家族仍高度重视精英教育后产生羞愧感与自我质疑形成观念冲突[2] - 职场降薪离职潮使双985本硕背景家长认识到高学历与事业成功关联减弱进而降低对子女学业期望[11] 当前教育困境与反思 - 高强度应试教育需要持续有效努力的天赋多数学生难以达到理想效果且易造成心理压力[11] - 教育投入与回报失衡二年级学生书籍数量超过家长本科与研究生7年总和但考入一本概率仅10%最终月薪几千元[4] - 家长过度干预教育过程如无微不至纠正姿势与知识点导致一半时间以母子哭闹收场[5] 替代教育理念与实践 - 采用躺平随缘策略重视建立覆盖支出的现金流为子女提供生活下限保障而非追求上限[9][12] - 将投资视为人生通用技能通过家庭投资会与经济学游戏培养子女财商不回避孩子参与家庭决策[12] - 多生筛选策略被提出作为古代宗族培养精英的有效方式但现代小家庭因资源少难以实现[9] 教育成效的限制因素 - 子女天赋有限父母为清华北大毕业者其子女能考上同类院校比例约为百里挑一智商多数低于上一代[7] - 子女缺乏自我驱动志向即使具备一定天赋在家长指导下从事金融研究仍缺乏内在热情[8] - 时代变迁影响父辈成功行业可能衰败子女守业难度大需面对行业周期低谷与其他发展可能性中断[9] 根本性教育视角 - 将子女视为独立个体尊重其性格能量与世界观形成过程避免过度控制类比股票走势不可控[16][17] - 强调人生体验重要性从宇宙138亿年与地球在银河系微不足道角度看待功名利禄为人类枷锁[13] - 社会阶层流动视角认为子女教育成效差异可延缓资产高度垄断进程削弱三百年改朝换代周期律[10]

投资哲学核心 - 投资成功的关键优势在于承认并坚守能力圈，不懂的领域不轻易涉足 [7] - 顶级投资者也会错过投资机会，例如AI和半导体领域 [7][10] - 投资决策应基于对机会成本的比较，而非简单的价格高低 [21][22][23][24] 投资纪律与纠错机制 - 一旦发现理解错误立即全部清仓，不因已发生亏损而心存侥幸，例如投资1亿美元亏损1000多万美元后果断止损 [12][13][14] - 错的事情要马上改，对的事情要坚持到底，避免死扛思维带来的更大机会成本 [15][16][18][19] - 长期持有是一种意向，但决策需动态评估机会成本，发现更好的公司时应果断更换 [32][33][34][35] 投资决策框架 - 投资价值由未来现金流决定，而非单纯市盈率，若没有更优选择，持仓不动是合理策略 [36] - 卖出资产的前提是明确资金有更高回报的去处，否则持有优质资产收取高于利息的分红是更优选择 [23][24][25] - 投资不应有马后炮心态，很少有人能从鱼头吃到鱼尾，不必纠结于未赚满 [26][27][28][29] 投资者心理建设 - 投资表现深受安全感影响，没有安全感的投资者无法理性决策，容易出现股价下跌即恐慌的问题 [42][43] - 能承受网易下跌90%后满仓、茅台腰斩后加仓的底气，源于生活和财富上建立的绝对安全感 [44][45] - 一个慌张的灵魂无法承载巨大财富，先治愈恐惧再谈认知提升 [46][47] 对新兴技术的态度 - 对AI等新技术的态度从不接触转变为至少掺和一下，避免完全错过重要趋势 [7][8] - 投资者应保持开放心态，无论年龄大小都应具备接受新事物的能力，尤其在关键转折点 [55][56][57][58]