黄金价格走势 - 现货黄金亚市早盘窄幅震荡于3302美元/盎司附近，周二下跌逾1%至3301.53美元/盎司收盘，盘中一度跌破3300美元关口至3287.06美元/盎司的一周低点 [1] - 金价下跌受多重因素驱动：贸易谈判乐观情绪削弱避险需求、美元走强、美国国债收益率攀升、特朗普关税政策带来复杂影响 [1] - 美联储会议纪要即将公布，可能对金价产生进一步影响 [1] 贸易政策影响 - 特朗普推迟对14国（含日韩巴印）关税生效日至8月1日，为谈判提供三周缓冲期，市场对宽松贸易政策预期升温 [3] - 日韩迅速反应：日本寻求汽车产业让步同时保护农业利益，韩国承诺加速谈判达成互利成果 [3] - 贸易乐观信号降低避险需求，压制黄金短期表现 [3] 金融市场联动 - 美股表现分化：标普500跌0.07%，道指跌0.37%，纳指微涨0.03%，市场观望贸易进展 [4] - 货币市场波动：澳元因澳洲央行维持利率上涨1%，日元受关税威胁承压 [4] - 黄金短期受贸易情绪、美元强势和国债收益率压制，但长期可能受益于全球经济不确定性、关税通胀压力及地缘风险 [4] 未来关注焦点 - 需密切跟踪美联储6月会议记录、官员讲话及贸易谈判动态 [4] - 长期通胀预期和全球经济不确定性或为黄金提供反弹机会 [4]

贵金属市场趋势 - 白银价格创近十年新高 国际现货白银价格一度飙升至每盎司37美元上方 国内现货白银价格突破8 46元/克 [1] - 铂金期货主力合约价格上探至1447 9美元/盎司 创2014年9月以来新高 年内涨幅超过50% [1] - 白银投资类产品销量同比增长40%以上 投资银条 银元宝等产品迎来消费热潮 [1] 市场驱动因素 - 美联储预计进入长期降息周期 美元走弱推升贵金属价格 [2] - 地缘政治风险升级推动避险资金流入贵金属市场 [2] - 新能源汽车 AI 半导体和5G等行业快速发展 白银工业需求大幅增加 市场连续多年供应短缺 [3] 投资行为变化 - 消费者转向购买铂金 部分铂金饰品开始走俏 深圳水贝市场部分档口缩小黄金销售铺位 转售铂金 [1] - 国内贵金属交易平台白银投资账户新开户数量环比增长323% 交易量环比增长175% [3] - 投资者关注白银相对黄金的价值洼地 部分早期投资者选择抛售变现 [3] 投资渠道与建议 - 国内投资者可通过银行账户白银 上海黄金交易所白银T+D 白银ETF及实物白银等多种渠道参与 [4] - 铂金适合长期资产配置 实物投资需认准品牌和检测机构 金融资产需关注市场波动 [3] - 白银价格波动率约为黄金的1 5倍 建议选择流动性较好的交易品种 控制仓位 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 隔夜特朗普表示批准向乌克兰运送更多防御性武器并考虑制裁俄罗斯，地缘担忧情绪抬升油价，同时对进口铜加征关税消息引发市场共振助推上行，但凌晨API原油库存大幅超预期累库对油价有压制，重点关注晚间EIA库存数据，短期油价震荡运行，短线510 - 520区间运行，长线观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 美国8月1日起将对14国进口产品征25% - 40%关税，“对等关税”暂缓期延至8月1日；特朗普批准向乌运送武器并考虑制裁俄 [3] - 7月8日阿曼原油现货价70.77美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价70.4美元/桶，基差15.17元/桶，现货升水期货 [3] - 美国截至7月4日当周API原油库存增712.8万桶，预期减260万桶；至6月28日当周EIA库存增384.5万桶，预期减180.9万桶；库欣地区库存至6月28日当周减149.3万桶，前值减46.4万桶；7月8日上海原油期货库存451.7万桶，减44万桶 [3] - 20日均线偏平，价格在均线下方 [3] - 截至7月1日，WTI原油主力持仓多单且多增，布伦特原油主力持仓多单且多减 [3] 近期要闻 - 特朗普8日批准向乌运送武器并考虑制裁俄，还考虑支持对俄新制裁法案，且不知谁下令暂停对乌军援 [5] - 特朗普宣布对进口铜征50%关税，半导体和药品关税将出台，称与欧盟和中国贸易谈判进展好，可能两天内告知欧盟对美出口预期税率 [5] - 沙特推动欧佩克+快速增产，8大产油国8月联合增产54.8万桶/日，结合阿联酋额外配额上调或使欧佩克+今年产量目标提升250万桶/日，但新配额不显著改变总产出，多数成员国实际产量已达或超配额 [5] 多空关注 - 利多因素为俄乌冲突再度加剧 [6] - 利空因素为OPEC+连续三个月增产、美国与其他经济体贸易关系持续紧张、伊朗与以色列停火 [6] - 行情驱动为短期地缘冲突抬升，中长期等待夏季需求旺季 [6] 基本面数据 - 期货行情：布伦特原油结算价前值68.80，现值68.30，跌0.50，幅度 - 0.73%；WTI原油结算价前值67.00，现值62.36，跌4.64，幅度 - 6.93%；SC原油结算价前值503.7，现值506.4，涨2.70，幅度0.54%；阿曼原油结算价前值68.70，现值69.78，涨1.08，幅度1.57% [7] - 现货行情：英国布伦特Dtd前值71.28，现值70.91，跌0.37，幅度 - 0.52%；西德克萨斯中级轻质原油(WTI)前值67.00，现值66.50，跌0.50，幅度 - 0.75%；阿曼原油环太平洋前值69.84，现值70.03，涨0.19，幅度0.27%；胜利原油环太平洋前值66.72，现值67.07，涨0.35，幅度0.52%；迪拜原油环太平洋前值69.70，现值69.85，涨0.15，幅度0.22% [9] - API库存走势：7月4日库存45412.6万桶，较上一统计日增712.8万桶 [10] - EIA库存走势：6月27日库存41895.1万桶，较上一统计日增384.5万桶 [13] 持仓数据 - WTI原油基金净多持仓：7月1日净多持仓234693，较上一统计日增1724 [15] - 布伦特原油基金净多持仓：7月1日净多持仓166717，较上一统计日减25881 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 截至2025年7月7日原油市场多空交织，短期油价预计维持高位震荡，中枢或上移2 - 3美元，OPEC+增产决议与地缘风险形成对冲，实际增产效果需观察沙特产能释放节奏 [2][3] - 建议关注伊萨角港受损程度评估及OPEC+会议前成员国产量政策表态，若红海航运中断超72小时，Brent可能测试72美元关口 [3] 各部分总结 日度市场总结 - 价格表现：SC原油期货价格小幅回落0.24%至502.3元/桶，日内盘后主力合约反弹2.13%至512元/桶；WTI微跌0.06%至66.46美元/桶，Brent逆势上扬1.59%至69.6美元/桶；Brent - WTI价差单日走强56%至3.14美元/桶，SC - Brent跨区套利空间收窄77%至0.41美元/桶 [2] - 供需情况：供给端OPEC+拟于8月3日批准9月增产55万桶/日，但增产落地效果存疑，以色列空袭胡塞武装控制的荷台达港石油设施加剧红海航线供应链风险；需求侧印度6月汽油消费同比激增6.9%，柴油需求同步回暖，燃料总消费攀升至2031万吨，亚洲炼厂开工意愿增强带动裂解利润走扩，低硫燃料油主力合约日内涨幅达2% [2] - 库存与价差：库存结构区域性分化，美国库欣库存未见明显波动，中东局势或延缓原油海运周期，引发欧洲炼厂补库需求；跨期价差SC连1 - 连3收窄至14.8元/桶，Brent月差结构维持陡峭 [3] - 价格走势：夜盘原油系全线反弹，短期油价预计维持高位震荡，中枢或上移2 - 3美元，Brent突破69美元阻力位后存在进一步上攻动能，WTI在67.5美元附近遭遇强压力 [3] 产业链价格监测 - 原油：期货价格方面，SC、WTI微跌，Brent上涨；现货价格多数下跌；价差方面，SC - Brent、SC - WTI收窄，Brent - WTI走扩，SC连续 - 连3收窄；其他资产中，美元指数上涨，标普500下跌，DAX指数上涨，人民币汇率微涨；库存方面，美国商业原油库存、战略储备库存、API库存增加，库欣库存减少；开工方面，美国炼厂周度开工率、原油加工量增加 [5] - 燃料油：期货价格方面，FU、LU微跌，NYMEX燃油上涨；现货价格有涨有跌；纸货价格下跌；价差方面，中国高低硫价差扩大，其他部分价差收窄；Platts价格下跌；库存方面，新加坡库存增加 [6] 产业动态及解读 - 供给：欧佩克+产油国将在8月3日批准9月份再次大幅增产约55万桶/日 [7] - 需求：印度6月柴油销量同比增长1.6%，汽油销量同比增长6.9%，燃料销量同比增长1.9%，达到2031万吨 [9] - 库存：低硫燃料油（LU）主力合约日内涨幅扩大至2.00%，燃料油期货仓单、中质含硫原油期货仓单、低硫燃料油仓库期货仓单环比上个交易日持平 [10] - 市场信息：7月8日收盘，沪金主力合约涨0.36%，沪银主力合约跌0.19%，SC原油主力合约涨2.13%；布伦特原油期货价格日内上涨逾1美元，夜盘原油系期货主力合约涨幅扩大 [10] 产业链数据图表 报告展示了WTI、Brent首行合约价格及价差，SC与WTI价差统计，美国原油周度产量等21张产业链相关数据图表 [12][14][16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日贵金属金弱银强，沪金主力收涨0.43%，沪银主力收涨0.22% [3] - 短期中东地缘冲突缓和，但经济衰退和地缘异动风险仍存，美国经济滞涨风险增加，就业强劲压制降息预期 [3] - 特朗普将“对等”关税生效日期延至8月1日并将大幅提高关税，贸易战进入新阶段，亲密盟友日韩被征25% [3] - 美联储论文称利率回落至近零水平可能性仍存在，美国就业增长强于预期抹杀近期降息可能，市场预期下次降息至9月，25年总降息空间跌回50基点左右，美元指数和美债收益率震荡偏强 [3] - CRB商品指数反弹承压，人民币偏强压制国内价格 [3] - 预计贵金属短期金弱银强，中期高位震荡，长期阶梯上行 [3] - 黄金价格趋势是白银价格的锚，资金面CFTC白银净多和iShare白银ETF重新减仓，库存面白银近期显性库存小幅增加 [7] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 策略：稳健者观望，激进者逢低做多，做好仓位管理，严格止损止盈 [4] - 国际价格：Comex黄金主力合约收盘价3346.40美元/盎司，涨0.31%；伦敦金3315.35美元/盎司，跌0.50% [4] - 国内价格：沪金主力收盘价776.22元/克，涨0.64%；黄金T+D收盘价771.51元/克，涨0.48% [4] - 基差与价差、比价：沪金主力 - 伦敦金 -0.22元/克，跌86%；金银比91.47，涨1.24%等 [4] - 持仓量：Comex黄金437662手，降0.81%；沪金主力179131手，涨1.92%等 [4] - 库存：LBMA库存8598吨，不变；Comex黄金1152吨，降1.08%等 [4] - CFTC管理基金净持仓：资产管理机构持仓136697手，增6213手 [4] - 黄金ETF：SPDR 952.53吨，降0.33% [4] - 期货仓单：沪金注册仓单数量18吨，涨0.38% [4] - 上期所期货公司会员沪金净持仓排名：前10名净多合计129229.00，减1787.00；净空合计17289.00，增125.00 [5] 白银 - 策略：稳健者观望，激进者逢低做多，做好仓位管理，严格止损止盈 [8] - 国际价格：Comex白银主力合约收盘价36.94美元/盎司，跌0.27%；伦敦银36.25美元/盎司，跌1.74% [8] - 国内价格：沪银主力收盘价8953.00元/千克，涨0.63%；白银T+D收盘价8923.00元/千克，涨0.71% [8] - 基差与价差：沪银主力 - 伦敦银594.39元/克，涨52.10%；沪银主力基差 -30元/千克 [8] - 持仓量：Comex白银163567手，降6.33%；沪银主力5072160手，涨11.88%等 [8] - 库存：LBMA库存23791吨，涨4.08%；Comex白银15497吨，降0.28%等 [8] - CFTC管理基金净持仓：资产管理机构持仓45624手 [8] - 白银ETF：iShare 14868.74吨，降0.00% [8] - 期货仓单：沪银注册仓单数量1339746千克，涨3.40% [8] - 上期所期货公司会员沪银净持仓排名：前10名净多合计154021.00，增10600.00；净空合计83805.00，增2299.00 [9] 基本面关键数据 - 美联储：联邦基金目标利率上限4.50%，降0.25%；贴现利率4.50%，降0.25%等 [10] - 其他指标：十年期美债真实收益率2.57，涨4.05%；美元指数97.55，涨0.76%等 [10] - 货币属性关键指标：美债利差（2年 - 10年）0.02，降80.00%；美欧利差（十债收益率）1.83，涨100.00%等 [12] - 美国通胀：CPI同比2.40%，涨0.10%；核心CPI同比2.80%，不变 [12] - 美国经济增长：GDP年化同比1.90%，降1.00%；GDP年化环比 -0.50%，降2.90% [12] - 美国劳动力市场：失业率4.10%，降0.10%；非农就业人数月度变化14.70万，增0.03万 [12] - 美国房地产市场：成屋销售403.00万套，涨0.25%；新屋销售56.00万套，降10.45% [12] - 美国消费：零售额同比4.71%，降0.18%；个人消费支出同比4.55%，降0.65% [12] - 美国工业：工业生产指数同比0.60%，降0.83%；产能利用率77.43%，降0.27% [12] - 美国贸易：出口同比 -34.52%，降13.49%；进口同比 -18.13%，降4.30% [12] - 美国经济调查：ISM制造业PMI指数49.00，涨0.50；密歇根大学消费者信心指数60.70，涨8.50 [12] - 央行黄金储备：中国2298.55吨，涨0.18%；美国8133.46吨，不变 [13] - IMF外储占比：美元57.80%，涨0.88%；欧元19.83%，降0.99% [13] - 黄金/外储：中国6.78%，涨0.29%；美国78.64%，涨0.86% [13] - 避险属性：地缘政治风险指数132.88，涨23.60%；VIX指数17.32，涨2.91% [13] - 商品属性：CRB商品指数299.28，涨1.09%；离岸人民币7.1729，涨0.15% [13] - 美联储最新利率预期：2025/7/30，250 - 275概率25.3%，275 - 300概率74.7%等 [14]

新华社北京7月8日电 美国电动汽车制造商特斯拉7日股价重挫6.8%。此前，公司首席执行官埃隆·马斯 克宣布成立"美国党"，导致其与美国总统特朗普的矛盾再次升级。 分析人士指出，马斯克最新涉足美国政治的言论，可能再次引发投资者对特斯拉发展前景的担忧。与此 同时，马斯克旗下的美国太空探索技术公司参与的一个货运火箭项目因对生态环境的潜在不利影响面临 新障碍，美国空军已暂停相关试飞项目。 据美国媒体报道，投资者担心，如果马斯克与特朗普的争执持续发酵，马斯克旗下公司将面临更大风 险，可能因此失去联邦政府补贴。 马斯克在2024年美国大选中支持特朗普和共和党，但最近与特朗普产生严重分歧，两人在网上大打"口 水仗"。6月初，特朗普曾威胁切断马斯克旗下企业所获的数十亿美元政府补贴。受此影响，特斯拉市值 在一天之内蒸发1500多亿美元。《华尔街日报》报道，这创下了特斯拉市值单日缩水最高纪录。 在此之前，马斯克出任特朗普政府设立的"政府效率部"负责人一职，对特斯拉产生了负面影响，引发多 名投资人不满。 据多家美国媒体报道，多家投资特斯拉的养老金机构高管曾致信特斯拉董事长罗宾·德诺姆。这些高管 在信中写道，特斯拉股价震荡、销量下滑 ...

专题研究 （2025 年 4 月） 主权信用研究 新兴市场风险阶段性缓释，特朗普关税冲 击再添变数，2025 年 4 月 作者： 中诚信国际 | 张婷婷 ttzhang@ccxi.com.cn | | --- | | 张晶鑫 jxzhang@ccxi.com.cn | | 王家璐 jlwang@ccxi.com.cn | | 李泽冕 zmli@ccxi.com.cn | | 张孟飞 mfzhang@ccxi.com.cn | 特朗普关税冲击来袭，全球影响几何？ 2025 年 4 月 英国政府大幅下调经济增长预期，中诚信 国际维持英国评级展望负面，2025 年 3 月 中诚信国际：将斯里兰卡主权信用等级由 Cg 上调至 CCCg,评级展望稳定，2025 年 3 月 中诚信国际：将埃及主权信用等级由Bg 上 调至 B+g,评级展望维持稳定，2025 年 3 月 如需订阅研究报告，敬请联系 中诚信国际品牌与投资人服务部 赵 耿 010-66428731； gzhao@ccxi.com.cn www.ccxi.com.cn 新形势下全球主权信用评级体系的重构与 路径创新 本期要点 ◼ 主权信用评级的意义及三大主权评级 ...

药明康德股份回购与减持分析 回购计划实施情况 - 2025年6月26日启动新一轮10亿元A股回购计划，当日回购30.25万股耗资超2000万元，回购股份将全部注销以减少注册资本[2] - 2024年2月至2025年6月累计回购金额达50亿元，包含三次2024年回购（合计30亿元）和2025年两次10亿元计划[4][6] - 2025年4月8日因股价20个交易日累计跌20%启动10亿元回购，4月18日至6月20日实际回购1577.54万股（占总股本0.5462%）[5][6] 大股东减持历史 - 2019-2023年大股东及高管累计套现超400亿元，其中2019年Glorious Moonlight等股东减持套现125.33亿元，2020年WuXi AppTec等股东减持套现108.32亿元[14][15] - 2021年上海瀛翊违规减持1725万股套现28.94亿元被罚2亿元，2022-2023年实控人李革等三轮减持套现约120亿元[15][16] - 减持多发生在股价高位或阶段性高点，2021年峰值市值4500亿元后缩水超60%至2024年初[2][16] 股价驱动因素 - 地缘政治风险缓解：2024年9月美国《生物安全法案》将药明系列入限制名单引发暴跌，但后续参议院未纳入该条款使股价反弹[9][10] - 政策与行业回暖：2024年全球生物医药投融资达866.3亿美元（超2022-2023年总和），中国医药投融资Q4环比增93%[11][12] - 业绩复苏：2025年Q1营收96.55亿元（同比+20.96%），净利润36.72亿元（同比+89.06%），化学业务收入74亿元（同比+32.87%）[20][23] 业务与订单表现 - 核心业务分化：2025年Q1化学业务中TIDES收入22.4亿元（同比+187.6%），测试业务收入12.9亿元（同比-4%）[20][21] - 区域收入结构：美国市场收入63.8亿元（同比+28.4%占比66.08%），中国区收入15.3亿元（同比-1.3%）[23] - 订单储备强劲：2024年Q4新增订单54.9亿元（环比Q3的7.2亿元大幅提升），2025年Q1在手订单523.3亿元（同比+47.1%）[23] 市场预期与竞争 - 机构分歧：中泰国际上调目标价至80.30港元，招银国际因地缘风险下调目标价至77.22元[24] - 行业竞争加剧：欧美CXO企业技术优势+国内新兴企业差异化竞争，可能挤压市场份额[24]

当前黄金市场多空分歧明显。由于美联储可能维持高利率，削弱了黄金的投资吸引力；但贸易摩擦和地缘政治风 险又为黄金提供避险支撑。整体来看，市场情绪复杂，多头信心不足，但空头也未能完全掌控局面。上周非农数 据表现强劲，降低了市场对7月降息的预期，推动美债收益率和美元上涨，给不产生利息的黄金带来压力。另外特 朗普在社交媒体上表示要对"支持反美政策"的国家加征10%关税。市场正在等待美联储6月会议纪要的公布，这份 文件将更清晰地展现政策制定者对经济现状和未来政策的看法，可能决定利率走向。如果纪要显示美联储倾向于 维持高利率更长时间，黄金价格可能继续面临下行压力。 文章没有太多华丽的语言与鸡汤，一直如此，我相信每一位读者缺乏的不是鸡汤，而是实实在在的分析与强大的 理论，我是翁富豪老师，最后祝大家交易愉快。免责申明:以上纯属个人观点分享，不构成操作建议，投资有风 险，盈亏自负。 从技术形态来看，早间黄金高位承压，那么黄金今日有望下行，今日关键压力位在3345。在价格有效突破并站稳 3345前，任何反弹都是做空机会；一旦站稳3345，则确认底部形态成立，多头将开启上涨行情，此时应放弃空头 思路。从技术面看，1小时图已呈现由弱 ...

金十数据7月8日讯，当地时间7月7日，国际信用评级机构穆迪维持以色列长期本币和外币评级为 Baa1，并表示以色列与伊朗的直接军事冲突将进一步加剧公共财政压力。该评级反映出，自2023年10 月以来，地缘政治风险上升导致以色列财政状况疲软。穆迪预计，由于国防开支增加和经济增长放缓， 中期内以色列的债务与国内生产总值（GDP）之比将达到75%左右的峰值。在以色列与伊朗的军事冲突 开始之前，该评级机构曾预测这一比值将达到70%的峰值。 穆迪维持以色列Baa1评级 警告与伊朗冲突将加剧财政压力 ...