无线充电技术发展现状 - 无线充电技术普及度低于双扬声器、多摄像头等高门槛功能，尽管已存在近十五年 [1] - WPC坚持无线充电技术路线正确性，并推出新版Qi2 25W协议 [2][3] Qi2 25W协议更新内容 - 充电功率从15W提升至25W，涨幅接近70% [6] - 生态系统拓展至部分主流Android智能手机，但首批机型不支持磁吸 [6] - 强调磁吸功能为高效无线充电的基石 [6] 苹果MagSafe技术的影响 - 苹果2020年iPhone 12系列引入MagSafe，通过磁铁优化无线充电对齐流程 [7][9] - 苹果带动第三方配件市场发展，推动磁吸生态成型 [10] - 苹果贡献MagSafe技术至Qi2协议，使磁吸对位成为标准之一 [12] Qi2协议的市场接受度问题 - 仅两款手机支持完整Qi2协议：努比亚Z40 Pro引力版和HMD Skyline [14] - 协议推进滞后于手机厂商私有高功率协议，厂商优先兼容自家标准 [16][19] - 机身空间限制导致磁铁内置困难，部分机型电池容量因此缩减 [17][20][21] 行业竞争与技术障碍 - 三星因S-Pen电磁共振层与磁铁冲突，暂未全面支持Qi2 [23] - 三星未来可能通过技术调整（如外置有源笔）兼容Qi2磁吸 [24] - 第三方配件市场已通过外部方案解决磁吸定位问题 [22] 市场前景 - WPC推广Qi2协议面临技术落后和私有协议竞争的双重阻力 [25] - 中国电子产品市场灵活性可能通过第三方解决方案弥补协议短板 [26]

报告核心观点 2025年7月17日A股主要宽基指数多数上涨，行业和概念板块涨多跌少，沪深两市成交额较上一交易日放量 [1] 市场回顾 指数涨跌情况 沪指涨0.37%收报3516.83点，深证成指涨1.43%收报10873.62点，创业板指涨1.75%收报2269.33点，科创50涨0.80%收报1005.65点；全市场3535只个股上涨，1609只个股下跌，271只个股收平；沪深两市成交额合计15394亿元，较上个交易日放量973亿元 [1] 行业涨跌情况 申万一级行业涨多跌少，国防军工、通信、电子、医药生物和综合行业领涨，涨幅分别为2.74%、2.41%、2.18%、1.77%和1.42%，银行、交通运输、环保、公用事业和建筑装饰行业领跌，跌幅分别为0.42%、0.39%、0.26%、0.24%和0.19% [1] 板块涨跌情况 涨幅居前概念板块为电路板、CRO、创新药、航母、首板、医疗服务、打板、大飞机、连板、无线充电、十大军工集团、生物疫苗、光刻胶、消费电子代工、5G [2]

核心观点 - 上调2025年/2026年净利润7%/5%至29/33.5亿元 当前股价对应9.4x/8.0x 25E/26E P/E 维持跑赢行业评级 上调目标价11%至30.5港元 对应11.4x/10x 25E/26E P/E 较当前股价有21%上行空间 [1] 欧洲及中国新能源市场表现 - 5M25欧盟纯电车型注册量累计同比增长26.1%至70.1万辆 渗透率达15.4% 同比+3.3ppt 插电混动销量同比+15%至37.5万辆 [2] - 5M25英国纯电车型注册量同比+33.4% 大众、雷诺、宝马等车企市场份额稳中有升 [2] - 1H25中国纯电车型批发销量同比+40.9% [2] 电池盒业务前景 - 欧洲和中国是公司电池盒业务主要市场 与欧洲新能源市场头部车企深度合作 1H25电池盒业务营收有望实现高增 [2] 财务表现及预期 - 2024年公司毛利率28.9% 同比+1.5ppt 除铝件外其他主营业务毛利率均实现稳健同比增长 [3] - 2024年管理费率/研发费率为7.1%/6.3% 同比持平/-0.5ppt 销售费率有一定增长 [3] - 2024年自由现金流同比大幅增长 恢复分红 预计有望持续 [3] 新业务进展 - 积极开拓人形机器人、低空飞行器、无线充电等新业务 [3] - 2025年3月20日与智元机器人在人形机器人领域达成合作 内容包括智能外饰及电子皮肤技术、无线充电及关节总成开发等 [3] - 依托汽车零部件领域先进制造经验和全球化布局 推进相关技术开发和应用 [3]

市场表现 - 7月16日股价下跌0.47%，成交额6.79亿元，换手率0.42%，总市值2409.53亿元 [1] - 今日主力净流入2652.32万元，占比0.05%，行业排名3/10，连续2日被主力资金增仓 [3] - 所属行业主力净流入1.19亿元，连续3日被主力资金增仓 [3] 业务与技术优势 - 采用施特劳斯MAZE技术，在净水器市场技术领先 [2] - 控股股东海尔集团旗下海尔无线专注无线充电技术，参与制定国家行业标准并控股前Intel无线充电技术团队 [2] - 主营业务涵盖冰箱/冷柜、洗衣机、空调、热水器、厨电等智能家电及智慧家庭解决方案 [2][6] - 2025年Q1营业收入791.18亿元（同比+14.70%），归母净利润54.87亿元（同比+14.95%） [6] 财务与股东结构 - A股上市后累计派现371.59亿元，近三年累计派现170.90亿元 [7] - 2025年Q1十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股5.81亿股（较上期减少9163.24万股） [8] - 股东户数18.87万，较上期增加13.34% [6] 行业与概念属性 - 所属申万行业：家用电器-白色家电-冰洗 [6] - 概念板块包括热泵、青岛、家用电器、太阳能、无线充电等 [6] - 2014年全球零售量份额10.2%，连续六年蝉联全球大型家电第一品牌 [2] 技术面与筹码分布 - 筹码平均交易成本26.26元，近期集中度渐增 [5] - 主力未控盘，筹码分散，主力成交额占比5.92% [4] - 股价靠近支撑位25.30元，需关注支撑位反弹或跌破风险 [5]

报告核心观点 - 周二市场全天震荡反弹三大指数小幅上涨，后市指数预计维持区间震荡、蓄势整理态势，6月宽基指数大概率震荡运行，基本面、流动性及政策环境更利于权重风格，建议关注金融、医药生物、TMT、有色金属等板块 [2][4] 市场表现 - 周二三大指数集体低开后走强翻红，午盘反弹，午后震荡，最终集体收红，全市场超3300只个股上涨 [2] - 上证指数收盘3361.98涨0.43%、深证成指收盘10057.17涨0.16%、沪深300收盘3852.01涨0.31%、创业板收盘2002.70涨0.48%、科创50收盘981.71涨0.48%、北证50收盘1423.15涨1.03% [1] - 申万一级涨幅前五行业为美容护理3.86%、纺织服饰2.53%、综合2.02%、银行1.98%、农林牧渔1.80%；跌幅前五为家用电器 -2.10%、钢铁 -1.37%、煤炭 -0.84%、建筑材料 -0.52%、环保 -0.40% [1] - 热点板块涨幅前五为中韩自贸区4.23%、细胞免疫治疗3.87%、重组蛋白3.64%、足球概念3.56%、毛发医疗3.51%；跌幅前五为特钢概念 -0.93%、医疗废物处理 -0.51%、同花顺果指数 -0.41%、无线充电 -0.39%、光热发电 -0.33% [1] 后市展望 - 三大指数集体低开后反弹，新消费、创新药概念股及大金融股表现活跃，午后震荡收红，个股板块涨多跌少 [2] - 深交所将于2025年6月16日对深证成指、创业板指、深证100等指数实施样本股定期调整 [3] - 沪深两市全天成交额1.14万亿，较上个交易日放量22.3亿，沪指突破5日均线上方，技术形态企稳修复 [4] - 当前市场情绪回落、板块轮动加快、成交额平稳，处于存量博弈格局，5月制造业PMI企稳但仍处收缩区间，监管层释放稳定信号提供政策支撑 [4] - 后市指数预计区间震荡、蓄势整理，风格上权重板块占优概率高，中报业绩预期阶段基本面是驱动结构性行情关键因素 [4] - 6月宽基指数大概率震荡运行，基本面、流动性及政策环境利于权重风格，建议关注金融、医药生物、TMT、有色金属等板块 [4]

深圳新型无线充电石墩 - 深圳街头出现具备无线充电功能的新型石墩，支持免费充电并带有视频播放功能 [1] - 石墩带有电子屏幕，点击可观看视频，屏幕下方明确标注"免费无线充电"字样 [3] - 用户只需将手机放置在石墩指定位置即可快速进入无线充电模式 [5] - 运营方表示该设备主要用于广告投放，效果良好，计划进驻万达广场并向全国推广 [7] - 设备采用12V低压电源，具备防水防雨功能，符合国家安全电压标准 [7] 市场反应与争议 - 支持者认为这是城市智能化与便民服务的创新结合，能有效缓解"电量焦虑" [7] - 反对者质疑为伪需求，可能造成人群滞留和安全隐患，影响城市安全设施原有功能 [9] - 部分用户担忧设备抗撞击强度及极端天气下的可靠性 [9] - 有观点认为该设计强化了手机依赖，与户外活动初衷相悖 [9] 户外无线充电技术发展现状 - 户外无线充电技术已在公交站、路灯、地铁等公共场景应用 [10] - 武汉2020年设置60盏无线充电路灯，支持大功率快充，15-20分钟可充至70%-80% [11] - 重庆智能公交站台配备便民无线充电设施 [13] - 深圳地铁车厢内也设有无线充电区域 [19] 无线充电技术瓶颈 - 充电速度慢：无线充电功率最高80W，而有线快充已达200W [15] - 对位精度要求高：线圈偏移会导致功率骤降或断充，新手机设计变化影响兼容性 [16] - 使用灵活性差：无法边充电边使用手机 [17] - 协议不互通：各品牌私有协议导致设备兼容性差，需配套使用才能满速充电 [20] - 发热问题：无线充电器表面温度比有线高8-12℃，高温环境下性能下降明显 [21]

无线充电概念板块表现 - 截至5月22日收盘，无线充电概念上涨0.11%，位居概念板块涨幅第6位 [1] - 板块内17股上涨，王子新材涨停，绿联科技、希荻微、欣锐科技涨幅居前，分别上涨14.15%、10.76%、6.63% [1] - 跌幅居前的个股包括万安科技、均胜电子、欣旺达，分别下跌9.45%、3.53%、3.17% [1] 资金流动情况 - 无线充电概念板块获主力资金净流出1.41亿元 [2] - 24股获主力资金净流入，6股净流入超3000万元 [2] - 王子新材主力资金净流入2.98亿元，信维通信、海尔智家、安泰科技分别净流入7079.40万元、6382.29万元、6022.71万元 [2] - 安泰科技、海尔智家、王子新材主力资金净流入比率居前，分别为12.09%、10.23%、9.41% [3] 个股表现与资金流向 - 王子新材今日涨跌幅10.02%，换手率67.11%，主力资金净流入29804.57万元 [3] - 希荻微今日涨跌幅10.76%，换手率17.84%，主力资金净流入4674.23万元 [3] - 欣锐科技今日涨跌幅6.63%，换手率14.40%，主力资金净流入3026.85万元 [3] - 均胜电子主力资金净流出23272.91万元，净流出比率-13.06% [5] - 欣旺达主力资金净流出9032.04万元，净流出比率-14.81% [5] 其他概念板块表现 - 手机游戏、太赫兹、Sora概念涨幅居前，分别上涨0.33%、0.32%、0.31% [2] - 环氧丙烷、石墨电极、代糖概念跌幅居前，分别下跌3.41%、2.91%、2.86% [2]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予奥海科技“强推”评级 [1][10] 报告的核心观点 - 端侧AI带动手机充电器量价齐升，新能源汽车、服务器电源共筑长期增量 [1][8] - 奥海科技为全球消费电子领域充储龙头，手机充电器全球份额第一，布局新能源汽车电控、数字能源两大增量赛道，消费电子业务有望受益于国补及端侧AI带动的手机充电器量价齐升，以及PC、IoT以及后装市场的布局，新能源汽车电控及数字能源有望成为公司第二增长曲线 [6][10] 根据相关目录分别进行总结 一、奥海科技：全球手机充储龙头，拓展新能源汽车及数字能源两大增量赛道 - 深耕消费电子充储领域，创立于2004年，2020年在深交所上市，专注智能终端充储电产品，通过外延并购与内部研发结合拓展业务，制定“一三三战略”聚焦三大百亿赛道 [14][15][16] - 股权结构稳定，董事长刘昊和董事刘蕾夫妇为实际控制人，核心高管经验丰富推动不同市场发展 [20][21] - 公司营收高速成长，2024年营收64.23亿元，归母净利润4.65亿元，2025年一季度营收14.42亿元，归母净利润1.247亿元，毛利率净利率趋于稳定，研发费用率维持稳定，充电器及适配器贡献主要营收，布局新能源汽车电控和数字能源业务 [25][27][32] 二、消费电子：端侧AI带动手机充电器量价齐升，积极布局手机后装市场及其他消费电子产品 - 端侧AI大势所趋，消费电子需求提振，智能手机市场复苏，AI手机渗透率攀升，端侧AI推动充电功率和电池容量提升，有望带动充电器单价提高 [33][36][49] - 无线充电市场持续增长，国内外市场发展，手机领域贡献巨大，预计2025年无线充电手机市场扩大 [50][53][55] - 奥海科技充电器全球市占率第一，前装市场深度绑定头部客户，完成20W - 200W主流功率段布局，完善全球化“研产供销”体系；后装市场为安克创新代工，打造自主品牌“AOHI”及“移速”，与前装市场差异化布局 [58][61][71] 三、新能源汽车电控：汽车智能化趋势凸显，奥海力争跻身国际电控前列 - 新能源汽车行业蓬勃发展，出货量增长，智能化趋势凸显，电控是核心零部件，技术壁垒高，国产新能源车企崛起 [76][81][86] - 奥海科技收购智新控制，背靠东风集团，收购后业绩上扬，核心业务为新能源汽车控制系统产品，出货份额持续提升，客户广泛，研发制造实力强，完成三大关键升级，构建“汽车电子+”产业生态 [93][98][109] 四、数字能源：服务器电源在研功率高达8000W，全面布局充电桩逆变器等多项业务 - 服务器电源：AI推动服务器需求，服务器电源作为核心模块有望受益，奥海科技量产及在研功率覆盖550 - 8000W，技术有突破，导入头部厂商 [110][113] - 其他：收购飞优雀布局充电桩领域，开发国际化交流充电桩；布局欧洲逆变器市场，2024年实现三大突破，推动新能源业务增长 [116][118] 五、盈利预测及估值 - 关键假设为消费电子业务受益于国补及端侧AI量价齐升，拓展IoT和PC；新能源汽车电控业务产品向高端升级；便携储能及其他业务有望受益AI浪潮带来的服务器需求 [120] - 预计2025 - 2027年营业收入分别为84.31亿、103.11亿、121.46亿元，归母净利润分别为6.07亿、8.01亿、9.61亿元，给予2025年22X PE，目标股价48.35元 [2][10][123]

行业概述 - 中国无线充电绕线设备行业2024年市场规模达75.2亿元，同比增长28.3%，预计2025年突破百亿元 [1][13] - 行业技术向高精度（±0.01mm级）、高功率（50kW+）、高集成化迭代，驱动因素包括新能源汽车800V高压平台、扁线电机技术普及及消费电子智能化升级 [1][13][15] - 设备分类包括平面/立体/多工位绕线机（按技术）、全自动/半自动（按自动化程度）、消费电子级/工业汽车级（按应用领域） [3][4][5] 产业链结构 - 上游：磁性材料（纳米晶、汝铁硼）和精密导体供应商决定工艺精度 [7] - 中游：立讯精密、信维通信等企业集成高精度张力控制、多轴联动及AI视觉检测技术 [7][20] - 下游：华为、小米等消费电子厂商及新能源汽车企业推动设备微型化、高功率需求 [7][9][11] 应用领域分析 - 消费电子占比60%，智能手机/TWS耳机等推动±0.01mm精度需求，市场规模从2018年1.66万亿元增至2024年1.98万亿元（CAGR 3%） [9][15] - 新能源汽车占比28%，2025年Q1产销量同比增超47%，每万辆催生150-200台设备需求，细分领域增速达58% [11][15] - 新兴场景：医疗机器人、工业无人机等贡献5%增量，需求呈现"微型化+高功率"特征 [15][22] 竞争格局 - 三层结构：外资（日特、马斯利）垄断85%高端市场，田中精机等国产龙头占据中高端70%份额，低端市场同质化竞争激烈 [17] - 代表企业技术布局： - 田中精机：±0.01mm精度+22kW汽车级技术，绑定华为/比亚迪 [19][20] - 艾森股份：11-22kW大功率设备，主攻蔚来/小鹏供应链 [20] - 立讯精密：垂直整合设备+模组，独家供应苹果AirPods [20] 发展趋势 - 技术：AI自适应张力调节、实时数据采集算法应对0.02mm超细线径挑战 [21] - 场景：新能源汽车双工位绕线机单日产能达5000件，工业设备需3000N级张力控制 [22] - 全球化：东南亚产能布局（越南/泰国），欧美市场份额年增25%，绿色制造降低碳排放20% [23]

报告核心观点 - 2025年5月12日A股主要宽基指数全数上涨，个股涨多跌少，沪深两市成交额放量，申万一级行业涨多跌少 [1] 市场回顾 指数涨跌情况 - 沪指涨0.82%，收报3369.24点；深证成指涨1.72%，收报10301.16点；创业板指涨2.63%，收报2064.71点；科创50涨0.49%，收报1011.23点 [1] - 全市场4109只个股上涨，1101只个股下跌，198只个股收平 [1] - 沪深两市成交额合计13084亿元，较上个交易日放量约1164亿元 [1] 行业涨跌情况 - 申万一级行业中，国防军工、电力设备、机械设备、非银金融和汽车行业领涨，涨幅分别为4.80%、2.69%、2.24%、2.08%和1.91% [1] - 仅农林牧渔、医药生物、公用事业和美容护理行业下跌，跌幅分别为0.49%、0.27%、0.26%和0.04% [1] 板块涨跌情况 - 涨幅居前概念板块为航母、十大军工集团、大飞机、炒股软件、军民融合、TWS耳机、无线充电、卫星互联网、卫星导航、连板、消费电子代工、机器人、近端次新股、高端装备制造、工业4.0 [2] - 概念板块中，航母、十大军工集团、大飞机上涨；黄金珠宝、仿制药、生物育种回调 [11] - 申万一级板块中，国防军工、电力设备、机械设备上涨；美容护理、煤炭、银行回调 [12]