海南商业航天发射场近期动态与规划 - 公司发布2026至2028年度发射任务关键推进剂采购招标，预算总额约2.47亿元，其中液氧液氮1.26亿元、氦气7666.65万元、液态甲烷4441.44万元，服务期为2026年4月1日至2028年3月31日 [1] - 2026年1月已成功完成2次发射任务，分别使用长征八号甲和长征十二号运载火箭，将卫星互联网低轨18组和19组卫星送入预定轨道 [2] - 截至当前，发射场已累计成功完成12次发射任务 [3] - 2025年发射场投入使用并实施了9次发射 [3] - 公司2026年目标为全年完成20发以上发射任务，并推动二期项目形成发射能力，启动三期论证 [4] - 发射场二期主体建设已过半，主要建设3号和4号发射工位 [6] 中国商业航天产业发展现状 - 2025年中国商业航天全年完成发射50次，占全国全年宇航发射总数的54%，其中商业运载火箭发射25次，其他商业卫星发射16次 [3] - 行业已迈入规模化、商业化发展新阶段，千帆星座、GW星座等大型星座加速组网 [3] - 中国商业航天产业规模已达到2.5万亿-2.8万亿元，年均复合增长率超过20% [3] - 商业航天企业数量超过600家 [3] - 技术突破是驱动行业降本增效、实现商业闭环的核心引擎，可回收火箭技术带来的成本降低是核心驱动力之一 [6] - 中国拥有全球领先的工业制造体系，为攻坚火箭、卫星及运营服务等核心环节提供基础 [6] 海南商业航天发射场优势与技术探索 - 发射场选址文昌，利用较低纬度借助地球自转提高火箭运载效率 [3] - 发射工位紧邻大海，便于通过海运运送火箭箭体，节约运输成本并提升运力 [3] - 公司正积极探索火箭海上回收技术，相关系统包括指挥测控船和回收船，有利于火箭回收、控制落区并节约燃料成本 [3] - 海上回收场系统计划于2026年6月完成外场测试、12月具备实施条件，目标实现“能发能测能收”一体化 [4] - 从动工到全面建成并成功首发用时878天 [3] 国内可回收火箭技术进展 - 国内首个海上回收复用火箭基地在浙江杭州启动建设，建成后将具备年产25发火箭的制造与复用能力 [6] - 国内首个海上液体火箭发射回收试验平台在山东海阳进入建设冲刺阶段，计划于2月初建成并转入调试演练，春节前后将进行国内主流商业液体火箭的发射回收试验 [6] - 国内商业火箭企业通过自主技术研发，已初步实现低空可回收试验验证，正逐步验证迭代高空回收技术，有望于近期实现突破，进而降低发射成本并提升发射频率 [6]

行业投资评级 * 报告未明确给出行业投资评级 [11] 报告核心观点 * 全球商业航天产业共振方兴未艾，中国商业火箭产业正处于关键发展期，预计2026年将迎来多款中大型火箭首飞及回收验证，2027年有望开始火箭密集发射及卫星大规模组网 [1][11] * 2026-2027年是中国商业火箭公司关键的验证窗口期，成功完成大载荷或可回收飞行的公司有望在可靠性和成本方面取得先发优势 [1][12] * 报告从一二级产业研究视角，梳理了商业火箭产业链各环节发展现状、技术方向及投资标的 [1][11] 商业火箭发射现状及展望 * **发射历史与运载能力**：截至2025年底，成功入轨的商业火箭多为中小型固体火箭，天兵科技和蓝箭航天拥有中大型液体火箭发射记录 [1][15] 蓝箭航天的“朱雀三号”在2025年12月成为首枚发射且入轨成功的中国可重复使用运载火箭 [14] * **关键运载能力门槛**：根据招标要求，在不回收情况下，800公里近极轨道载荷能力至少需达到2.8吨才能实现盈利 [1][15] 若满足GW星座要求（发射9颗650公斤级卫星至1100公里轨道），则需火箭运载能力超过5.9吨且成本控制在1.6亿元以内 [15] * **回收技术路径**：2026年，蓝箭航天、天兵科技、中科宇航等大部分头部商业火箭公司计划进行可回收验证 [1][13] 除传统着陆腿回收外，宇石空间、大航跃迁、深蓝航天等公司预计研发“筷子”捕获臂回收方式，据估算其单次使用成本（约2万元）仅为着陆腿方式的约三十分之一 [13] * **主要公司发展规划**：2026年，天兵科技“天龙三号”、东方空间“引力二号”、中科宇航“力箭二号”、星际荣耀“双曲线三号”、箭元科技“元行者一号”等多款运载能力较强的中大型火箭计划首飞 [12][13][14][16] 发动机技术发展 * **技术演进路径**：中国商业火箭发动机目前主要采用燃气发生器循环，未来预计向全流量补燃液氧甲烷发动机、乃至核动力发动机方向发展 [2][17][27] * **性能对比与选择**：全流量补燃循环发动机比冲最高，但系统复杂、研制难度大 [17][18] 短期看，实现入轨及回收是关键，与燃料（液氧甲烷或液氧煤油）选择无必然联系；长期看，全流量补燃循环液氧甲烷发动机是满足深空探索需求的必然选择 [21][24][27] * **发展现状与趋势**：目前成功发射的液体火箭多采购航天六院的YF-102发动机，民营企业中仅蓝箭航天的“天鹊12A”和九州云箭的“LY-70”完成过发射入轨 [2][28] 为满足大型星座组网需求（如假设一箭36星，总重21.6吨），火箭大型化趋势将驱动发动机推力提升，要求单台起飞推力超过120吨 [28] 蓝箭航天、九州云箭、火圣宇航等公司正在推进全流量分级燃烧发动机的研发 [2][28] 3D打印技术应用 * **核心价值**：3D打印是商业航天降本、缩短工期、实现轻量化的重要方式，可将新研制火箭发动机60%以上零部件的生产时间从50小时缩短至10小时，并实现超过50%的减重效果 [30] * **市场规模**：2024年中国3D打印市场规模约415亿元，其中航空航天领域占比约16.7%，对应69.3亿元 [3][31] 市场结构中，设备、打印服务、原材料占比分别为55%、21%和16% [3][31] * **产业链公司**：设备代表公司包括铂力特（2024年设备收入5.5亿元）、华曙高科（4.0亿元）、易加增材（4.4亿元）等 [3][34] 打印服务代表公司有飞而康、新杉宇航等；材料代表公司有斯瑞新材、有研粉材等 [3][34] 上述公司与蓝箭航天、天兵科技、中科宇航等头部火箭公司均有广泛合作 [35] 结构件发展趋势 * **价值占比与趋势**：结构件占商业火箭成本比重约25%-30%，对应价值量超过2，500万元，其中贮箱成本占比超过60% [3][36] 随着发动机推力增长，箭体、贮箱、整流罩等结构件将向大型化方向发展，材料可能从铝合金向不锈钢发展 [3][36] * **大型化需求**：据测算，为保证一子级回收下仍能服务星座组网，箭体直径需至少达到4米级；为保证一、二子级均能回收，箭体直径需达到6米级以上 [36] * **贮箱环节**：头部民营贮箱公司包括天津跃峰（广联航空持股51%）、寰宇乾堃、九天行歌、光年探索等，已与头部商业火箭公司开展合作 [3][37][38] 泰胜风能正开展贮箱产线建设，设计产能60套，预计2026年中投产 [38] * **壳段与整流罩环节**：头部企业包括超捷股份、派克新材、爱思达航天、安徽梦克斯等 [3][39][40] 为减重约30%，整流罩材料正从金属向碳纤维复合材料发展 [3][39] 控制系统关键环节 * **伺服系统**：伺服系统约占火箭价值量的6%-10%，目前以电动伺服为主，正朝机电静压伺服方向发展 [4][41] 该领域由航天科技一院18所、八院803所等国有院所主导，民营公司如航宇伺服、航星传动等也已参与 [42] * **传感器与连接器**：传感器领域相关公司包括高华科技、智腾科技、金迈捷等；连接器领域相关公司包括航天电器、中航光电、陕西华达等 [4][43] 这些公司与多家商业火箭公司有合作 [43] 投资建议 * 建议关注体制内各平台相关上市公司，如航天工程、航天机电、航天动力、中天火箭等 [44][45] * 建议关注与头部民营整箭公司密切合作且价值量较高的环节，如3D打印（铂力特、华曙高科）、贮箱（广联航空）、伺服（星辰科技）、壳段与整流罩（超捷股份）、材料（斯瑞新材）及传感器（高华科技）、连接器（陕西华达）等 [5][44] * 建议关注火箭公司发射进度，以及与已成功入轨火箭公司相关的火箭或卫星产业标的 [5][44]

航天运输主要载具 - 运载火箭是航天运输的主要工具，可按能源分为固体火箭和液体火箭，按运载能力分为小型（近地轨道运载能力低于2吨）、中型（2-20吨）、大型（20-100吨）和重型（超过100吨）运载火箭 [4][5] - 运载火箭一般由箭体结构、推进系统和控制系统三大部分构成，其中主发动机是核心部件，成本占火箭整体成本的30%至50% [6][12] - 固体火箭与液体火箭在性能上各有特点：固体火箭比冲一般在200-300秒，可控性差但使用维护方便、可靠性较高、发射周期短（如长征十一号可在24小时内完成发射准备）；液体火箭比冲一般在250-460秒，可控性好、运载能力高（是重载荷火箭主流方案），但使用维护不便、发射周期长（如长征三甲需约20天） [13] 商业火箭的降本之路 - 火箭发射成本主要由火箭成本、发射成本、测控成本和保险费用构成，其中火箭硬件成本占比最高，例如在猎鹰9号发射成本中火箭成本占比约53% [17][18][21] - 火箭硬件成本中，一二级火箭的发动机和箭体结构占主要部分，例如美国AtlasV-401型火箭一级成本中发动机占比54.20%，箭体结构占比23.60%，推进剂仅占0.70%，因此火箭可回收复用是降低单位发射成本的关键突破口 [19][20] - SpaceX通过火箭回收技术大幅降低了成本，例如猎鹰9号全新火箭成本为5000万美元，复用后单次发射边际成本显著下降，复用10次可使每千克载荷的火箭制造成本降至1063.22美元，较不回收下降63%，并可能实现60.39%的利润率 [24][25] - 中国在火箭垂直回收领域取得多项进展，包括翎客航天、深蓝航天、中科宇航、星河动力、星际荣耀、蓝箭航天、快舟火箭和箭元科技等公司在2019年至2025年间完成了多次低空、百米级、公里级及海上垂直起降回收试验 [28][29] 我国航天事业快速发展 - 2018年至2024年，中国运载火箭发射次数从39次快速提升至68次，期间曾在2018、2019和2021年超越美国成为全球发射次数最多的国家，2024年美国发射次数为158次 [32][33] - 中国商业航天发射占比快速提升，2021年商业发射次数占总数的12.73%，到2024年商业发射服务（含拼车和搭载）次数占比已达到约63.2% [38][40][45] - 航天科技集团是中国运载火箭发射的绝对主力，2024年其发射51次，占比75%，同年民营企业发射12次，占比17.65%，参与方包括蓝箭航天、星际荣耀、中科宇航、东方空间、星河动力等 [41][42] SpaceX星链计划 - 星链计划最终目标是在近地轨道部署4.2万颗卫星，为全球提供高速互联网服务，其第一代LEO星座计划部署4408颗Ku/Ka频段卫星，分布在4个轨道分组，轨道高度在540至570公里之间 [47][51][54] - 第二代星链计划已获FCC批准部署至多7500颗卫星，轨道高度集中在525-535公里，使用Ku、Ka和E频段，其中E频段可使卫星带宽容量比早期版本增加4倍 [52] - 星链卫星已迭代多次，从原型试验星（质量400千克）发展到V2.0版本（质量1250千克），V2.0版支持手机直连和激光星间链路，通信速度高达200Gbit/s [56][59] - 星链系统分为个人版和商业版服务，覆盖全球113个国家或地区，个人版提供50-200Mbps下载速度，月费120美元起；商业版针对固定、移动、航海和航空场景，提供40-220Mbps下载速度 [67][70] - 星链的组网成本据测算约为44.17亿美元，其中卫星制造成本假设为每颗25万美元，单次发射成本2000万美元，当前在轨卫星6714颗，总容量达134Tbit/s，可覆盖超过268万用户，每G通信容量成本已从3.3万美元降至9000美元 [73][74] 国内低轨通信卫星系统 - 中国已规划多个低轨卫星星座系统，包括航天科技集团的“鸿雁星座”、航天科工集团的“虹云工程”、中国电科集团的“天地一体化信息网络”，以及中国卫星网络集团（中国星网）主导的星座计划 [85] - 中国星网向国际电信联盟提交的GW星座计划包含GW-A59和GW-2两个子星座，计划发射卫星总数达12992颗，其中GW-A59星座6080颗轨道高度约590公里，GW-2星座6912颗轨道高度1145公里 [87][89] - 海南商业航天发射场于2024年11月首飞成功，标志着中国首个商业航天发射场正式投入运营；文昌国际航天城在建的卫星超级工厂建筑面积6万平方米，设计年产能力可达1000颗卫星，是目前亚洲在建的最大卫星超级工厂 [89][90][93] - 上海垣信卫星科技有限公司运营的“千帆星座”已进入常态化组网发射阶段，截至2025年3月已完成至少五批共90颗卫星的发射，其一期计划部署648颗卫星，二期1296颗，三期规划超过1.5万颗，并已与巴西TELEBRAS签署合作备忘录，计划2026年为巴西提供商用服务 [94][97][98][101] 低轨卫星发展趋势 - 手机直连卫星技术主要有三种路线：双模终端接入（用户需换终端，如Globalstar系统）、存量终端接入（用户不换终端，如Starlink V2.0）、5G NTN技术路线（星地融合统一标准，是未来发展方向），华为计划在2025年下半年为MateX6手机提供低轨卫星通信功能，并预计从Mate80系列开始成为旗舰机标配 [103][104] - 火箭发射频率的快速提升是降低星座部署成本的关键，SpaceX通过火箭回收和批产将“星链”卫星的平均发射间隔从2020年的26.07天优化至2024年的4.32天，发射频率提高约6倍，公司估值在2024年下半年达到约3500亿美元 [106][108]

市场表现与资金动向 - 1月12日A股市场分化，商业航天主题再度火爆，航空ETF基金（159257）盘中涨近5%再创新高，冲击三连阳 [1] - 盘中资金再度涌入超800万元，已连续5日强势吸金近4000万元 [1] - 标的指数成分股多数冲高，天银机电20cm涨停，中国卫星涨停，航天电子涨超9%，华力创通涨超8%，航天彩虹、睿创微纳等涨幅居前 [3] 政策与行业规划 - 商业航天作为战略性新兴产业获国家高度重视，2024年重要工作报告提出积极打造商业航天等新增长引擎，四中全会公报新增“航天强国” [8] - 2024年11月国家航天局增设商业航天司，并印发《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025-2027年）》，行业准入大幅松绑，设立国家商业航天发展基金 [8] - 有关部门向中国联通颁发卫星移动通信业务经营许可，星网等链主单位许可也有望下发 [8] - 新规划期间，中国航天发展的核心转变是从“探索”走向“应用”，目标是培育万亿元级的市场规模 [8] 技术发展与成本趋势 - 火箭可回收技术是突破商业航天发展瓶颈的关键，能大幅降低发射成本并提升响应效率 [9] - 据集邦咨询数据，目前部分可回收火箭成本（报价）约为6700万美元，在达成全面回收的情况下，有望将发射成本（报价）降低至200万至500万美元 [9] - 随着可回收火箭技术突破与应用，我国星座组网成本将显著降低，加速低轨巨型星座的部署 [10] - 国内可回收技术正加速验证，是商业火箭公司实现降本的必经之路 [9] 市场空间与需求预测 - 我国向国际电信联盟（ITU）提交了新增20.3万颗卫星的申请，涵盖14个卫星星座 [5] - 中国“千帆星座”与“GW星座”规划总数超2.5万颗，目前在轨数量仅几百颗，未来5年面临巨大的组网缺口 [10] - 预计2026-2030年中性情景下，中国将面临约8750吨的发射需求，对应数千亿元的制造与发射市场，乐观情景近万亿元 [10] - 2025年中国航天全年发射次数创历史新高，达到92次，较2024年增加超过三成 [6] 行业发展阶段与商业模式 - 行业正从“国家主导”的Old Space模式，转向“私营主导、成本优先”的New Space模式，核心机制从“成本加成”转变为“固定价格”合同 [7] - 2024-2025年是我国商业航天的爆发元年，市场正处于从“技术验证”向“规模化组网”跨越的关键商业化拐点 [7] - 2026年企业完成IPO、火箭密集首飞、星座组网提速等催化因素将接踵而至 [7] - 商业航天将逐步从概念炒作转向业绩兑现，围绕火箭制造、卫星组网、下游应用三大核心主线发展 [7] 相关金融产品概况 - 航空ETF基金（159257）标的指数前十大成分股包括万丰奥威、航天彩虹、航天电子、中国卫星、天银机电等 [4] - 该标的指数行业主要集中在国防军工（权重61.6%）、计算机（7.4%）、汽车（6.5%）等通用航空相关领域 [10] - 指数中的低空经济概念股权重占比达53%，前十大成份股中有8只为低空经济概念股 [12] - 指数成分股在商业航天概念上的占比高达30%，涵盖卫星导航、卫星互联网等领域 [14]

行业背景与全球演变 - 全球商业航天竞赛的关键起点可追溯至2002年，埃隆·马斯克创立SpaceX并决定自造火箭，改变了行业共识[4] - SpaceX通过猎鹰系列火箭的研发、回收和规模化发射，将商业火箭从“技术奇观”转变为“产业工具”，到2010年代末期已占据全球商业入轨发射市场超60%的份额，打破了传统巨头的垄断[6] - 传统美国航天发射市场由波音、洛克希德·马丁等巨头主导，后合并为联合发射联盟（ULA），其主力火箭单次发射成本普遍在1亿至数亿美元之间[5] 中国商业航天政策与市场启动 - 中国航天长期由国家队主导，核心聚焦国家战略任务[8] - 2014年11月，国务院印发“60号文”，首次在国家层面明确鼓励民间资本参与民用空间基础设施建设，标志着商业航天政策破冰[9] - 2015年，《国家民用空间基础设施中长期发展规划（2015—2025年）》发布，明确支持民间资本投资卫星研制和系统建设，商业航天开始真正升温[10] 中国民营火箭公司格局 - 政策鼓励下，一批背景各异的民营火箭公司自2015年起陆续成立[11] - 蓝箭航天（2015年成立）目标直指更高运载能力与可重复使用路径[11] - 深蓝航天（2016年成立）主攻低成本可重复使用液体火箭路径[11] - 星际荣耀（2016年成立）强调资本效率、工程节奏和商业订单[12] - 星河动力（2018年成立）由体制内出身的航天人刘百奇创立[13][14][20] 星河动力公司发展路径 - 公司创始人刘百奇拥有北京航空航天大学博士学位，曾在中国运载火箭技术研究院从事运载火箭总体设计工作，深度参与国家火箭体系工程实践[17][18][19] - 创业前进行了系统调研和团队搭建，核心团队均拥有扎实的学术背景和长期一线工程经验[19] - 公司确立了“从小做起、以战养战”的务实发展路径：先以小型固体火箭切入市场，再挑战液体火箭[22] - 具体产品路径为：通过“谷神星”系列固体火箭提供发射服务积累经验与现金流，再推进“智神星”系列可回收液体火箭研发[22] 核心产品“谷神星一号”成就 - “谷神星一号”是一款长度约20米、直径1.4米的小型固体运载火箭[22] - 自2023年12月5日成功复飞以来，已连续取得11次成功发射[3] - 截至2025年9月，该型号已成功完成高达20次的商业发射交付，成为中国发射次数最多、成功次数最多的民营商业运载火箭[3][23] - 创造了多项国内民营火箭纪录：首次将商业卫星送入500公里太阳同步轨道（2020年11月7日）、首次一箭多星商业发射（2021年12月7日）、首次海上发射（2023年9月5日）[22] 公司经营与资本表现 - 公司商业模式被比喻为“往太空‘送快递’的公司”，通过发射服务收取费用[22] - 融资节奏与工程进展同步：2019年完成1亿元“天使+”轮融资，2020年完成2亿元A轮融资[25] - 2025年9月，公司完成高达24亿元的D轮融资，刷新了国内民营火箭企业单笔融资金额纪录，成为我国商业航天领域金额第二高的单笔融资案例[25] - 2025年10月22日，公司已正式向北京证监局提交IPO辅导备案，加入“民营火箭第一股”的竞争行列[25] 行业制度环境进展 - 2025年12月26日，上交所发布指引，明确为商业火箭企业适用科创板第五套上市标准提供制度支持，商业航天开始被纳入更清晰的制度框架[25]

数字人民币 - 中国人民银行出台《关于进一步加强数字人民币管理服务体系和相关金融基础设施建设的行动方案》，新一代数字人民币计量框架、管理体系、运行机制和生态体系将于2026年1月1日正式启动实施 [1] - 截至2025年11月末，数字人民币累计处理交易34.8亿笔，累计交易金额16.7万亿元，通过数字人民币App开立个人钱包2.3亿个，单位钱包1884万个 [1] - 多边央行数字货币桥累计处理跨境支付业务4047笔，累计交易金额折合人民币3872亿元，其中数字人民币在各币种交易额占比约95.3% [1] - 自2026年1月1日起，数字人民币钱包余额可计付利息，中国将成为首个为央行数字货币计息的经济体 [6] 被动元件 - 某被动元器件大厂自2026年1月1日起对部分产品价格进行适度调整，电阻类常规电阻整体上调，电感类磁珠、铁氧体电感等品类整体上调，其他如敏感元件、保护元件、瓷介电容等产品根据材料涨幅情况具体调整 [1] - 国内被动元件厂商四季度对部分产品进行两次涨价，且涨价覆盖产品、客户均进一步扩大，AI对被动元件用量增加极大，带动行业整体稼动率提升 [2] - 被动元件价格整体处于低位，在需求回暖叠加原材料价格上涨的背景下，厂商后续涨价动力强，有望开启新一轮涨价周期 [2] 人形机器人 - 人形机器人大厂线下门店的开通有助于验证真实应用场景，加速产品迭代与标准化，构建品牌与生态，为大规模商用奠定经济可行性基础 [2] - 2026年将是人形机器人迈向商用化的关键一年，全球出货量预估年增逾7倍，突破5万台 [2] - 宇树科技全球首店落地京东MALL [9] 核聚变 - 2026核聚变能科技与产业大会将于2026年1月16日至17日在安徽合肥举办，主题为“聚核之力，创见未来”，旨在促进核聚变产业链上下游协同创新与成果转化 [2] - 可控核聚变在顶层规划中首次列入未来产业，行业资本开支明显进入上行周期，行业已进入“工程可行性验证”阶段，系列实验堆进入密集的设备采购、招标和建设阶段 [3] - 安徽合肥已建成全球领先的聚变装置集群，依托EAST、BEST、CRAFT等大科学装置，覆盖磁约束聚变多个关键技术环节，区域聚变相关专利数量占全国总量的37% [3] 物流 - 市场监管总局、国家发展改革委等六部门联合印发《现代物流标准化重点工作计划（2025—2027年）》，集中部署5大板块、101项国家标准研制任务 [3] - 重点面向国家物流枢纽、物流园区、仓储配送中心等重要物流基础设施，加快研制基础设施功能设计、服务能力、数字化评价等标准，提升物流基础设施联通水平 [3] - 2025年，我国社会物流总额预计达到380万亿元，物流业总收入超过14万亿元，AI在物流领域的渗透率突破50% [4] 可回收火箭 - 我国民营火箭公司“新空间航天”宣布，正式启动赤兔1号运载火箭回收与重复使用关键技术工程测试，2026年将重点开展回收舱的发动机悬挂系统、推力控制系统、姿态控制与安全着陆技术的实际飞行验证 [4] - 火箭回收技术可将单次发射成本从千万美元级压降至百万美元级，当前技术正从技术验证阶段向商业化落地阶段过渡 [5] - 2025-2026年是关键节点，多家企业计划在2026年前实现可回收火箭首飞，若成功将标志中国商业航天正式进入可重复使用时代 [5] 氢能源 - 由明阳集团联合深圳能源共同打造的30MW纯氢燃气轮机氢储能示范项目取得重大突破，机组实现纯氢发电并保持稳定运行，标志着全球首个30MW级“电—氢—电”实证示范项目成功从蓝图迈向现实 [5] - 纯氢发电标志着氢能正快步走向规模化、实用化的能源舞台中央，其核心价值在于为可再生能源的大规模、长周期存储提供了可行的解决方案 [5] 宏观与行业 - 公募基金规模首次突破37万亿元，再创新高 [8] - 上海市商务委员会等16部门印发《关于进一步扩大上海服务消费的若干措施》，支持打造集采购、加工、仓储、物流等环节于一体的餐饮产业互联网平台，并加大对消费类大模型的支持力度 [8] - 消息称三星平泽P4工厂建设提速，HBM4量产或提前 [9]

事件概述 - 2025年12月23日，新一代可重复使用运载火箭“长征十二号甲”完成首飞，二级成功入轨，一级回收未达预期但获取了关键数据 [1] - 火箭回收技术被视为降低发射成本、提升运力、抢占太空轨道资源的关键，其突破将改变全球航天产业竞争格局 [1] 市场反应 - 截至2025年12月24日10:28，中证通用航空主题指数(931855)上涨1.77% [1] - 指数成分股天银机电(300342)上涨11.73%，新劲刚(300629)上涨10.81%，合众思壮(002383)上涨9.96%，广联航空(300900)、北斗星通(002151)等个股跟涨 [1] - 通用航空ETF基金(561660)上涨1.87%，最新价报1.09元 [1] - 该ETF基金盘中换手率为6.5%，成交403.20万元 [2] 相关指数与产品 - 通用航空ETF基金紧密跟踪中证通用航空主题指数 [2] - 中证通用航空主题指数选取50只业务涉及航空材料及零部件、通航飞行器制造、通航基础设施、通航运营与保障、通航应用等领域的上市公司证券作为样本 [2] - 截至2025年11月28日，该指数前十大权重股合计占比40.68% [2] - 前十大权重股包括航天电子(600879)、海格通信(002465)、中科星图(688568)、中国卫通(601698)、华测导航(300627)、航天彩虹(002389)、西部超导(688122)、中直股份(600038)、光启技术(002625)、洪都航空(600316) [2] 部分权重股当日表现 - 航天电子(600879)上涨2.24%，权重1.20% [3] - 海格通信(002465)上涨1.38%，权重0.95% [3] - 中国卫通(601698)上涨2.25%，权重0.75% [3] - 西部超导(688122)上涨1.28%，权重0.71% [3] - 华测导航(300627)上涨1.43%，权重0.71% [3] - 中科星图(688568)下跌0.36%，权重0.66% [3] - 航天彩虹(002389)上涨1.02%，权重0.62% [3] - 光启技术(002625)下跌0.63%，权重0.60% [3] - 中直股份(600038)上涨0.71%，权重0.60% [3] - 洪都航空(600316)上涨0.45%，权重0.60% [3]

美国太空政策与技术进步 - 特朗普签署行政命令，为“美国优先”的太空政策制定愿景，旨在确保美国在太空探索、安全和商业领域引领世界 [1] - 该命令要求美国人在2028年重返月球，并在2030年前建立永久月球前哨站的初始设施，同时指示在月球和轨道上部署核反应堆 [1] - 命令计划通过升级发射基础设施和开发商业途径，在2030年前取代国际空间站，以刺激私营部门的创新和投资 [1] 美国太空探索与运载技术 - 星舰已进行多次试飞，能够稳定实现“筷子夹火箭”的新一代回收方式，并开始验证V2版本飞船及进行有效载荷部署测试 [2] - 星舰的技术进展为后续Starlink V3版本卫星的发射及包括登月在内的深空探索实验奠定了坚实基础 [2] 太空计算与人工智能发展 - 12月11日，首个由H100太空GPU训练的大型语言模型诞生，它基于Karpathy nano-GPT训练，并使用莎士比亚语料完成了训练 [3] - 谷歌Gemma也在太空成功运行，基于H100加持的Starcloud-1卫星向世界发出问候 [3] - Starcloud CEO认为未来任何能在地面数据中心做的事都能在太空做到，公司最终目标是打造一个5GW（千兆瓦）的轨道数据中心，配备宽高约4公里的太阳能板和冷却面板 [3] - Starcloud已公布下一阶段路线图，计划于2026年10月一次性搭载多枚H100并整合Blackwell平台以提升AI性能，还将集成Crusoe的模块，让客户直接从太空部署与运行AI工作负载 [3] 中国商业航天进展 - 2025年被视为中国商业航天事业从技术积累走向爆发的一年，多型号民营航天企业完成火箭发射试验，卫星互联网组网加速，商业逻辑逐渐清晰 [4] - 12月3日，朱雀三号遥一运载火箭发射升空并完成飞行任务，同时开展了火箭一级回收验证，但过程中发生异常燃烧，未实现软着陆，不过仍为火箭回收技术积累了宝贵经验 [4] - 12月18日最新进展显示，长征十二号甲可重复使用运载火箭计划于本月中下旬在酒泉迎来首飞 [4] - 朱雀三号与长征十二号甲两大任务的密集衔接，是2025年中国商业航天最具标志性的进展，有望重塑市场规则 [4] - 一旦火箭回收技术落地，将大幅降低发射成本，推动商业航天盈利模式趋于成熟 [4] 相关投资标的 - 太空算力相关标的包括顺灏股份、普天科技、迈为股份等 [5] - 火箭相关标的包括西部材料、航天动力、航天机电、超捷股份、斯瑞新材、铂力特、飞沃科技、广联航空等 [5] - 卫星相关标的包括中国卫星、上海瀚讯、臻镭科技、航天宏图、中科星图、海格通信、高华科技、陕西华达、航天电器、电科数字、佳缘科技、盟升电子、震有科技、通宇通讯、信维通信等 [6]

公司业务聚焦 - 公司明确表示其CAE软件作为工程仿真工具，为研发部门提供支持，在工业产品设计与优化中发挥着关键作用 [1] - 公司目前尚未承接火箭回收技术相关业务或订单 [1] - 公司将持续聚焦于物理AI引擎、CAE软件等核心业务发展 [1]

公司业务与产品定位 - CAE软件是公司的核心产品，作为工程仿真工具为研发部门提供支持，在工业产品设计与优化中发挥着关键作用 [1] - 公司目前未承接火箭回收技术相关业务或订单 [1] 行业应用与市场 - CAE软件在工业产品设计与优化中发挥着关键作用 [1]