President Donald Trump's threat of "massive†China tariffs, as well as suggestions that he'll cancel a planned meeting with president Xi Jinping, has the potential to quickly escalate the simmering trade war between Washington and Beijing and test the market's impressive autumn rally heading into next week's third-quarter reporting season. Trump's tariff threat, and that of the "many other countermeasures†he said were currently under consideration, follows a series of tit-for-tat salvos in the ongoing U.S.-C ...

高盛对股市的预警观点 - 高盛首席执行官戴维·所罗门预警股市在未来12到24个月内可能出现回调，将当前AI热潮与20世纪90年代的互联网泡沫相类比 [3] - 市场观点认为牛市已进入"后半局"，AI产业存在泡沫，大量资金集中于微软、英伟达等科技股，投资回报不及预期可能引发撤资潮 [3] - 标普500指数的周期调整市盈率达38倍，处于历史97%的高位，科技股"七巨头"去年贡献了指数近一半的回报，显示市场集中度风险 [3] 支持预警的市场数据与环境 - 标普500指数在2024年上涨23%，连续两年涨幅超20%，为1928年来最佳表现之一，高估值下美联储政策变动易触发回调 [8] - 全球政府债务占GDP比例预计在2028年达100%，美国债务可能突破130%，高利率加重还息压力，贸易摩擦升温增添市场变数 [5] - 2025年初纳斯达克指数下跌11%，标普500指数下跌6.4%，部分印证市场回调压力 [12] 高盛历史预测记录与当前矛盾 - 高盛对银行股预测存在偏差，如2023年报告称招商银行隐含损失率25%，但该行一季度财报显示不良率实际为0.95% [5] - 高盛长期对交通银行给出"卖出"评级，目标价低于4元，但交行股价在2023年冲上6.49元，涨幅达58% [5] - 高盛操作与言论不一致，如2023年三季度一边唱空A股，一边通过QFII增持回天新材、恩华药业等股票 [9] 市场其他参与者观点与影响 - 亚马逊创始人贝索斯附和AI产业存在泡沫的观点，资深投资人莱昂·库珀曼称牛市易滋生泡沫 [3] - 摩根士丹利警告上半年股市面临债券收益率飙升风险，美银"牛熊指标"升至2024年11月以来高点，接近卖出信号阈值 [12] - 部分机构如贝莱德建议把握长期机会，认为暴跌可能是买入时机，显示市场观点分化 [8] 散户投资者风险与市场行为 - 监管放松使更多散户涌入高风险交易，零日到期期权占标普500期权成交量60%以上，机构唱空易引发恐慌性抛售 [8] - 高盛唱空后，道指出现单日跌超660点的情况，显示其报告对市场情绪有显著影响 [8] - 中国政策端推动中长期资金入市，如讨论引入平准基金，与高盛预警形成内外反差，增加市场博弈复杂性 [12]

牛市来了还没上车？上天天基金APP搜索777注册即可领500元券包，优选基金10元起投！限 量发放！先到先得！ 大家好，关注一下顶级投行高盛老板的最新警告。 高盛首席执行官戴维·所罗门表示，在人工智能热潮推动股市多年来创下历史新高之后，未来 一两年股市将出现"回落"。 近期，所罗门在意大利都灵的"意大利科技周"上表示："市场是有周期的。历史上每当某项新 技术显著加速、带来大量资本涌入，并由此出现一批有趣的新公司时，市场往往会跑在实际 潜力前面……最终会分出赢家和输家。" 他举例说，20世纪90年代末到本世纪初互联网的普及， 既催生了世界上一些体量最大的公 司，也让不少投资者在后来所谓的"互联网泡沫"中亏了钱。 他说：" 这次你也会看到类似的现象。如果在接下来的12到24个月里，股票市场出现回撤， 我一点也不会意外……我认为会有大量资金投出去，最后却证明回报不佳；一旦这种情况发 生，人们的感受就不会好。 " 近年来，全球市场被一轮AI热席卷，层出不穷的新技术、数十亿美元级的交易，以及 ChatGPT开发商OpenAI的持续崛起，让投资者重仓押注科技股，把资金涌入微软、 Alphabet、Palantir和英伟达 ...

（原标题：高盛掌门人警告：股市将回调！但对人工智能依然乐观） 【导读】高盛掌门人大卫·所罗门警示股市将回调："到时候大家心里都不会舒服。" 大家好，关注一下顶级投行高盛老板的最新警告。 不过，尽管所罗门预计会有人亏钱，他对人工智能本身依然乐观。 近年来，全球市场被一轮AI热席卷，层出不穷的新技术、数十亿美元级的交易，以及ChatGPT开发商 OpenAI的持续崛起，让投资者重仓押注科技股，把资金涌入微软、Alphabet、Palantir和英伟达等公司。 高盛首席执行官戴维·所罗门表示，在人工智能热潮推动股市多年来创下历史新高之后，未来一两年股 市将出现"回落"。 近期，所罗门在意大利都灵的"意大利科技周"上表示："市场是有周期的。历史上每当某项新技术显著 加速、带来大量资本涌入，并由此出现一批有趣的新公司时，市场往往会跑在实际潜力前面……最终会 分出赢家和输家。" 他举例说，20世纪90年代末到本世纪初互联网的普及，既催生了世界上一些体量最大的公司，也让不少 投资者在后来所谓的"互联网泡沫"中亏了钱。 他说："这次你也会看到类似的现象。如果在接下来的12到24个月里，股票市场出现回撤，我一点也不 会意外…… ...

市场周期与回调预警 - 高盛首席执行官戴维·所罗门警示未来一两年股市将出现回落 [1] - 市场存在周期，当新技术加速并吸引大量资本时，市场表现往往会超越实际潜力 [1] - 历史类比20世纪末互联网泡沫，催生大型公司的同时也导致投资者亏损 [3] - 预计将有大量资金投入但回报不佳，股票市场在12至24个月内可能出现回撤 [3] 人工智能热潮的市场影响 - 全球市场被AI热潮席卷，新技术、数十亿美元级交易及OpenAI的崛起推动投资者重仓科技股 [3] - AI热度将华尔街及海外股指推至纪录高位，尽管曾受贸易政策影响走弱 [3] - 投资者因兴奋而拉长风险曲线，更多考虑潜在利好而淡化风险，可能导致市场重置或校准 [4] - 亚马逊创始人杰夫·贝索斯认为人工智能目前处于产业级泡沫中 [4] 其他市场参与者观点 - 资深投资人莱昂·库珀曼指出市场处于牛市后半局，容易滋生泡沫 [4] - 塞尔伍德资产管理公司股票投资主管警告AI交易存在巨大风险，可能迅速解体，类似历史投机狂潮 [4] 对人工智能技术的长期看法 - 高盛首席执行官对人工智能技术本身保持乐观，认为技术扩展和新公司涌现令人兴奋 [5] - 人工智能技术部署到企业内部的潜力被评估为非常强大 [5]

核心观点 - 高盛首席执行官戴维·所罗门警示，在人工智能热潮推动股市创下历史新高后，未来12到24个月内股市可能出现回落或回撤 [1][3] - 所罗门将当前AI热潮与20世纪90年代末的互联网泡沫相类比，指出市场往往会跑在实际潜力前面，最终会分出赢家和输家，大量投资可能回报不佳 [1][3] - 尽管对市场水平持谨慎态度，但对人工智能技术本身及其长期潜力表示乐观 [6] 市场周期与历史类比 - 历史表明，当新技术显著加速并吸引大量资本涌入时，市场往往会超越其实际潜力 [1] - 以20世纪90年代末至本世纪初的互联网普及为例，该时期既催生了全球最大公司，也导致投资者在互联网泡沫中亏损 [3] - 当前AI领域的兴奋情绪使投资者拉长风险曲线，更多考虑潜在收益而淡化风险，迟早会出现一次重置、校准或回撤 [4] 当前市场状况与同行观点 - 全球市场被AI热潮席卷，新技术、数十亿美元级交易及OpenAI的崛起推动投资者重仓科技股，将华尔街及海外股指推至纪录高位 [3] - 亚马逊创始人杰夫·贝索斯认为人工智能目前正处于"产业级泡沫"之中 [5] - 资深投资人莱昂·库珀曼指出市场处于牛市"后半局"，容易滋生泡沫，而塞尔伍德资产管理公司警告AI交易存在"巨大风险"，可能迅速解体 [5] 对人工智能技术的展望 - 人工智能技术正在扩展，新公司不断涌现，其部署到企业内部的潜力非常强大 [6] - 尽管预计市场会有波动并导致部分投资者亏损，但对技术发展本身持积极态度 [6]

市场周期与回调预警 - 高盛首席执行官戴维·所罗门警示，在人工智能热潮推动股市创下历史新高后，未来一两年股市将出现回落 [2] - 市场存在周期，当新技术加速发展并吸引大量资本涌入时，市场表现往往会跑在实际潜力前面，最终将分出赢家和输家 [2] - 以20世纪90年代末至本世纪初的互联网普及为例，该技术催生了世界级大公司，但也让许多投资者在互联网泡沫中亏损 [4] - 预计在未来12到24个月内，股票市场出现回撤不会意外，将有大量资金投入但回报不佳，导致投资者感受不好 [4] 对当前AI热潮的评估 - 全球市场被AI热潮席卷，新技术、数十亿美元级交易及OpenAI的崛起，促使投资者重仓押注微软、Alphabet、Palantir和英伟达等科技公司 [4] - AI热度已将华尔街及海外股指推至纪录高位，尽管早些时候美国主要股指曾受贸易政策拖累走弱 [4] - 所罗门未直接使用“泡沫”一词，但指出投资者因兴奋而拉长风险曲线，更多考虑潜在好事而淡化风险，迟早会出现一次重置、校准或回撤 [5] - 回撤幅度将取决于当前牛市能持续多久 [5] 其他市场参与者的类似观点 - 亚马逊创始人杰夫·贝索斯在同一活动中表示，人工智能目前正处于一个“产业级泡沫”之中 [6] - 资深投资人莱昂·库珀曼认为市场处在牛市“后半局”，容易滋生泡沫，这与沃伦·巴菲特的提醒一致 [6] - 塞尔伍德资产管理公司股票投资主管卡里姆·穆萨莱姆警告AI交易存在“巨大风险”，可能迅速解体，类似历史上大型投机狂潮 [6] 对人工智能技术的长期乐观态度 - 尽管预计会有投资者亏损，所罗门对人工智能本身保持乐观，认为技术扩展和新公司涌现令人兴奋 [7] - 当AI技术被部署到企业内部时，其潜力非常强大，这是一个令人振奋的时代 [7]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 今日各股指震荡下跌、全天冲高回落 沪深京三市全天成交额31666亿元 较上日放量7637亿元 股市放量下跌因股票涨幅大、估值提升明显 投资者追涨信心不足、止盈意愿上升 [3] - 中长期来看 股指在宏观政策利好以及资金面净流入两方面有较强支撑 宏观面8月信贷、通胀数据偏弱 消费增速放缓 未来出台稳需求政策预期较强 政策利好预期逐渐发酵 关键窗口期预计是10月份 资金面7、8月非银存款大幅多增 融资余额高位运行 表明股市持续吸引增量资金流入 [3] - 因部分股票估值提升显著 获利资金止盈意愿仍存 导致股指短线存在技术性调整压力 后续需关注资金止盈节奏与政策预期发酵的博弈情况 短期内股指预计以宽幅震荡为主 [3] - 目前期权隐含波动率有所上升 考虑到股指中长线向上 可继续持有牛市价差或比例价差 [3] 根据相关目录分别进行总结 期权指标 - 2025年9月18日 50ETF跌1.30%收于3.048 300ETF(上交所)跌1.27%收于4.594等多只ETF及指数有涨有跌 其中科创50ETF涨0.69%收于1.45 易方达科创50ETF涨0.64%收于1.42 [5] - 各期权成交量PCR和持仓量PCR较上一交易日有不同变化 如上证50ETF期权成交量PCR为78.41 上一交易日为87.34 持仓量PCR为73.26 上一交易日为76.66 [6] - 各期权平值期权隐含波动率和标的30交易日历史波动率情况不同 如上证50ETF期权2025年9月平值期权隐含波动率为19.35% 标的30交易日历史波动率为15.12% [7] 相关图表 - 包含上证50ETF期权、上交所300ETF期权、深交所300ETF期权等多种期权的走势、波动率、成交量PCR、持仓量PCR、隐含波动率曲线、各期限平值隐含波动率等图表 [9][20][32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日股市下行幅度放大，符合情绪回落、避险情绪升温思路，6月20日以来涨幅小的银行、泛消费、公用事业、交通运输走势有韧性，TMT领跌 [4] - 两市成交额维持在2.5万亿左右，股市三连阴后情绪谨慎，短期反弹压力大 [4] - 盘面空头力量不强势，沪深300指数20日均线形成支撑，股市预计短时间快速、大幅回调后回归震荡 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 今日股指放量下降，沪深300指数收盘下跌2.12%，两市成交额回升1801.71亿元，期指各品种均放量下跌 [2] 重要资讯 - 工业和信息化部、市场监督管理总局发布《电子信息制造业2025 - 2026年稳增长行动方案》 [3] 策略推荐 期指市场观察 | 品种 | 主力日内涨跌幅（%） | 成交量（万手） | 成交量环比（万手） | 持仓量（万手） | 持仓量环比（万手） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | IF | -1.88 | 21.4783 | 1.8541 | 29.8905 | 1.2436 | | IH | -1.51 | 10.143 | 1.5325 | 11.1522 | 0.8984 | | IC | -2.42 | 19.4079 | 2.7933 | 26.1202 | 1.6332 | | IM | -2.21 | 38.3239 | 4.4942 | 40.4746 | 0.5496 | [5] 现货市场观察 | 名称 | 数值 | | --- | --- | | 上证涨跌幅（%） | -1.25 | | 深证涨跌幅（%） | -2.83 | | 个股涨跌数比 | 0.72 | | 两市成交额（亿元） | 25442.57 | | 成交额环比（亿元） | 1801.71 | [6]

美股市场走势 - 标普500指数年内涨幅超过8% 逼近历史最高点 科技股占比高的纳斯达克综合指数创下新高 [1] - 德意志银行和摩根士丹利策略师认为 市场估值被推高至历史高位 过去四个月几乎毫无阻力的上涨后可能面临回调 [1] - 标普500指数预期市盈率超过22倍 远高于长期平均值15.8倍 [1] - 过去35年中 8月和9月是标普500指数表现最差的月份 平均分别下跌0.6%和0.8% [1] 通胀与货币政策预期 - 美国7月CPI报告将于下周二公布 若数据高于预期 可能削弱市场对降息的乐观预期 经济学家预计7月CPI同比上涨2.8% [2] - 疲弱就业数据公布后 市场对美联储降息押注升温 联邦基金期货隐含9月降息概率超过90% 市场已计入今年至少两次降息 [2] - 摩根士丹利股票策略师Michael Wilson表示 疲软的非农数据加上关税相关通胀担忧 可能成为三季度回调的诱因 但未来12个月展望依然看涨 [2] 关税政策影响 - 新的高关税已生效 涉及数十个国家进口商品 美国平均进口关税水平升至百年来最高 特朗普还计划对半导体芯片和医药品进口征收关税 [3] - Man Group高级投资组合经理Matt Rowe认为 更高关税对经济的影响可能需要一段时间才会显现 市场可能低估了关税带来的负面冲击 [3] - 6月CPI报告显示部分商品价格已受关税影响 投资者密切关注关税是否推高价格 [2]