文章核心观点 - 深圳东门步行街通过系统性的“微改造”和业态更新，在保留传统市井烟火气的同时，成功注入二次元、潮玩等新潮元素，实现了从传统商圈向年轻化、潮流化消费地标的转型，为传统商圈应对消费模式变化提供了“定位为王”的破局思路 [1][5] 东门步行街的改造与现状 - 东门步行街是深圳最具代表性和烟火气的商圈之一，近期其涵盖楼宇改造、地下管网升级、智慧商圈建设等五大维度的系统焕新工程已初见成效，采用“不大拆大建”的“微改造”理念，以“绣花功夫”盘活闲置资产 [1] - 改造后的步行街物理空间焕然一新，老骑楼雕花檐口被修复，道路广场整洁明亮，春节期间人流如织，成为人气王 [1] - 商业业态发生显著变化，空置商铺和商业楼被改造为二次元主题或潮牌商场，例如原新白马批发市场转型为以“动漫+游戏+虚拟偶像”为核心的“新白马·次元9号”潮玩商业综合体，深圳首家名创优品MINISOLAND也落地东门，吸引大量“Z世代”聚集 [3] 新兴消费趋势与商圈定位 - 深圳市政府工作报告将“谷子经济”（指围绕游戏、动漫等IP衍生的周边商品）列为重点培育的消费新增长点，东门步行街的改造精准抓住了这一“新焦点”和“新定位” [5] - 传统商圈破局的关键在于“定位为王”，东门步行街通过“微改造”保留市井烟火，同时注入科技、文化新生力量，实现了业态的更新迭代 [5] - 行业专家建议，传统商圈更新应充分利用怀旧概念，通过整体规划重新划分业务，并增加网红元素，以打造独特标签并重新吸引顾客 [5] 改造带来的影响与消费者反馈 - 改造为周边传统餐饮和娱乐店铺带来了积极影响，商户观察到最近几个月年轻人显著增多，东门老街“变年轻了” [5] - 消费者认可东门步行街改造后购物环境变好，并希望其在变得更“潮”的同时，能保留住无可替代的接地气的烟火气精髓 [6]

文章核心观点 - 以“情绪价值”为核心的消费（如谷子经济、票根经济、悦己经济）已成为主流趋势，并已从个人选择上升为城市扩大内需的重要战略[2][5] - 情绪消费市场规模庞大且增长迅速，2025年已达2.72万亿元，预计2029年将突破4.5万亿元，并催生了新的商业模式和显著的财富效应[6][8] - 深圳在拓展兴趣消费、发展情绪经济方面具备年轻人口、完整产业链和创新氛围等突出优势，正通过布局新消费形态打造城市商业标签并推动经济增长[10][11] 消费趋势与观念转变 - 超九成青年认可情绪价值的重要性，其中46.8%认为情绪价值是“缓解压力焦虑的良药”[4] - 消费者需求从“实用刚需”转向“情感满足”，90后、00后更愿意为“悦己”和即时快乐买单[3][4][5] - 消费逻辑发生深刻变革，从“以商品为中心”转向“以人为中心”，动力源于“我爱什么”而非“缺什么”[5][11] 情绪经济的市场表现与规模 - 2025年中国情绪消费市场规模已达2.72万亿元，预计2029年将突破4.5万亿元[6] - 以“谷子”（二次元周边）为例，单个产品价格亲民（如徽章15-30元，毛绒玩具约79元），但高频次购买累积消费额可观[6] - 限量款、隐藏款产品在二手市场溢价极高，例如一款限量徽章被炒至7万元，原价499元的Labubu玩偶被炒至4999元，初代款拍卖价达上百万元[7] 典型公司与行业影响 - 泡泡玛特作为行业代表，2025年上半年营收138.8亿元，净利润47.1亿元，双双超过2024年全年[7] - 泡泡玛特2025年全球销量破4亿只，核心IP Labubu单IP销量超1亿只，海外收入占比突破40%，产品进入超100个国家[7] - 其股价在2025年8月触及339港元高峰，并带动了资本热潮，催生多家潮玩品牌筹备上市，如52TOYS、TOP TOY、Suplay等[7][8] - 情绪消费拉动了潮玩、演艺、谷子等细分市场，形成百亿乃至千亿级市场空间，并带动餐饮、住宿、交通等关联产业联动发展[8] 商业模式创新 - “票根经济”将文娱门票与多元消费场景绑定（如酒店折扣、景区优惠），实现流量叠加效应，拉动文旅消费[4][8] - 品牌商业模式从卖产品转向卖场景、卖体验，如主题餐厅沉浸式服务、IP联名限量发售，提升了产品溢价能力[8] - 情绪消费推动了产业从关注规模转向关注人的需求，为中小企业提供了新的发展机会[5][8] 政府政策与城市战略 - 深圳、贵州、上海等多地政府工作报告明确提出发展“票根经济”、“谷子经济”、“悦己经济”等，将其作为扩大内需、激发消费的重要抓手[2][9] - 深圳2025年社会消费品零售总额达1.03万亿元、增长2.3%，总量连续2年破万亿元[11] - “十四五”期间，深圳网络零售总额从2020年的646亿元增长至2025年的2634亿元，五年翻两番，年均增长25.4%[11] - 深圳2026年计划加快建设世界级商圈、特色商业街区及夜间文旅消费集聚区，发展口岸经济、免税经济，新增离境退税店500家以上[11] 深圳发展情绪经济的优势 - 人口结构年轻且消费能力高，90后、00后主力客群庞大[10] - 拥有从潮品设计到智能制造的成熟完整产业链，能快速响应个性化、小批量需求[10] - 创新氛围浓厚，利于品牌开展IP联名、限量发售等创新营销[10] - 锚定细分赛道（如首发经济、票根经济、谷子经济）精准，并依托产业基础将人工智能终端、国货潮品纳入兴趣消费增长点[10]

文章核心观点 - 以“情绪价值”为核心的消费模式已成为当代年轻人的重要消费观念，并上升为多地政府扩大内需、拉动经济增长的城市战略[2][5] - “情绪经济”涵盖谷子经济、票根经济、潮玩经济等多个细分赛道，市场规模巨大且增长迅速，推动了商业模式创新及相关产业链发展[5][6][8] - 深圳市凭借年轻化人口结构、成熟产业链和创新氛围，在拓展情绪经济方面具备突出优势，正通过布局多元消费场景塑造城市商业标签[8][9][10] 消费趋势与观念转变 - 超九成青年认可情绪价值的重要性，其中46.8%认为情绪价值是缓解压力焦虑的良药[4] - 消费者需求从“实用刚需”转向“情感满足”，年轻人更愿意为“悦己”和即时快乐买单，例如购买盲盒获得拆盒时的惊喜感与满足感[3][4] - 消费逻辑发生深刻变革，从“以商品为中心”转向“以人为中心”，消费动力源于“我爱什么”而非“缺什么”[5][10] 情绪经济市场规模与表现 - 2025年中国情绪消费市场规模已达2.72万亿元，预计2029年将突破4.5万亿元[6] - 潮玩行业龙头泡泡玛特2025年上半年营收138.8亿元，净利润47.1亿元，双双超过2024年全年[7] - 泡泡玛特2025年海外收入占比突破40%，产品进入全球超100个国家，全球销量破4亿只，其核心IP Labubu单IP销量超1亿只[7] 细分赛道与商业案例 - **谷子经济**：二次元周边产品（徽章、立牌等）价格亲民但消费频次高，限量款溢价显著，如一款限量徽章在二手平台被炒至7万元，Labubu玩偶从原价499元被炒至4999元甚至上百万元[6][7] - **票根经济**：将演唱会、赛事门票与餐饮、住宿、购物等消费场景绑定，实现文娱流量的叠加效应，拉动文旅及周边行业增长[4][8] - **潮玩经济**：泡泡玛特股价在2025年8月触及339港元高峰，并带动52TOYS、TOP TOY、Suplay等潮玩品牌冲击港股上市[7] 政府战略与城市实践 - 深圳、贵州、上海等多地政府工作报告明确提出发展首发经济、银发经济、票根经济、谷子经济、悦己经济等，以拓展兴趣消费、激发高频次消费需求[2][8] - 深圳市2025年社会消费品零售总额达1.03万亿元、增长2.3%，总量连续2年破万亿元，“十四五”期间网络零售总额从2020年的646亿元增长至2025年的2634亿元，年均增长25.4%[10] - 深圳计划加快建设世界级商圈、特色商业街区及夜间文旅消费集聚区，发展口岸经济、免税经济，新增离境退税店500家以上[10] 深圳发展情绪经济的优势 - 人口结构年轻且具备高消费能力，90后、00后作为兴趣消费主力军提供了庞大客群基础[9] - 拥有从潮品设计到智能制造的成熟完整产业链，能快速响应兴趣消费的个性化、小批量需求[9] - 创新氛围浓厚，有利于品牌开展IP联名、限量发售等创新营销，激活市场活力[9]

行业趋势：二次元周边（“谷子”）与节日文化深度融合 - 二次元消费场景日益普及，谷子业态正与中国传统节日深度融合，春节等节日成为重要销售节点 [1] - 行业通过推出融合新年元素的“新春谷”产品，旨在拓宽消费客群并提升产品销量 [1] - 2024年中国“谷子经济”市场规模达1689亿元，较2020年的580亿元增长近两倍，显示行业发展势头迅猛 [3] 产品与市场表现：新春限定系列走俏 - 多家线下门店（如卡游、名创优品）及线上电商平台均上新了“新春谷”系列产品，涵盖卡牌、立牌、冰箱贴春联、福挂等多种品类 [2] - 产品设计将Hello Kitty、小马宝莉、三丽鸥家族等经典IP角色与中国传统新年元素（如唐装、灯笼、红包、对联、剪纸）结合 [2] - “新春谷”被年轻消费者视为“新晋年货”，并适合作为青少年新年礼物，产品兼具收藏价值与文化体验 [2][3] 消费者行为与驱动因素：情绪价值与社交属性凸显 - 消费者购买“新春谷”获得了显著的情绪价值，产品将个人喜好、收藏乐趣与年味体验相结合 [3] - “新春谷”具备社交属性，成为二次元爱好者之间拜年与互动的新方式，即“以‘谷’传情” [3] - 行业产品因其互动性、社交属性与情绪价值，正成为承载新春文化的新载体 [3]

量化模型与构建方式 1. **模型名称**：封板率计算模型[17] **模型构建思路**：通过计算当日最高价涨停且收盘涨停的股票数量与最高价涨停股票总数的比例，来衡量市场涨停板的封板质量或资金封板意愿的强弱[17]。 **模型具体构建过程**： 1. 筛选上市满3个月以上的股票[17]。 2. 识别在当日盘中最高价达到涨停价的股票集合[17]。 3. 在上述集合中，进一步识别收盘价仍为涨停价的股票[17]。 4. 计算封板率，公式为： $$封板率=\frac{最高价涨停且收盘涨停的股票数}{最高价涨停的股票数}$$[17] 2. **模型名称**：连板率计算模型[17] **模型构建思路**：通过计算连续两日收盘涨停的股票数量占昨日收盘涨停股票总数的比例，来衡量市场涨停效应的持续性或题材炒作的接力情绪[17]。 **模型具体构建过程**： 1. 筛选上市满3个月以上的股票[17]。 2. 识别在昨日收盘涨停的股票集合[17]。 3. 在上述集合中，进一步识别今日收盘也涨停的股票[17]。 4. 计算连板率，公式为： $$连板率=\frac{连续两日收盘涨停的股票数}{昨日收盘涨停的股票数}$$[17] 3. **模型名称**：大宗交易折价率计算模型[27] **模型构建思路**：通过比较大宗交易成交总额与按当日市价计算的成交份额总市值，计算折价率，以反映大资金交易的折扣水平或卖出意愿的强弱[27]。 **模型具体构建过程**： 1. 获取当日所有大宗交易的成交数据，包括每笔交易的成交金额和成交份额[27]。 2. 计算大宗交易总成交金额（∑(每笔成交金额)）[27]。 3. 计算当日成交份额按市价计算的总市值（∑(每笔成交份额 × 该股票当日收盘价)）[27]。 4. 计算折价率，公式为： $$折价率=\frac{大宗交易总成交金额}{当日成交份额的总市值}-1$$[27] 4. **模型名称**：股指期货年化升贴水率计算模型[29] **模型构建思路**：通过计算股指期货价格与现货指数价格的基差，并将其年化，以衡量股指期货相对于现货的溢价或折价程度，反映市场情绪和对冲成本[29]。 **模型具体构建过程**： 1. 选定特定股指期货的主力合约（如上证50、沪深300、中证500、中证1000）[29]。 2. 获取该主力合约的当日结算价或收盘价，以及对应现货指数的当日收盘价[29]。 3. 计算基差：基差 = 期货价格 - 现货指数价格[29]。 4. 计算年化升贴水率，公式为： $$年化贴水率=\frac{基差}{指数价格} \times \frac{250}{合约剩余交易日数}$$[29] 其中，公式计算结果为正表示升水，为负表示贴水[29]。 模型的回测效果 1. 封板率计算模型，20260211当日封板率取值为75%[17] 2. 封板率计算模型，20260211当日封板率较前日变化为下降5%[17] 3. 连板率计算模型，20260211当日连板率取值为23%[17] 4. 连板率计算模型，20260211当日连板率较前日变化为下降2%[17] 5. 大宗交易折价率计算模型，近半年以来平均折价率取值为6.93%[27] 6. 大宗交易折价率计算模型，20260210当日折价率取值为9.06%[27] 7. 股指期货年化升贴水率计算模型（上证50），近一年年化贴水率中位数取值为0.63%[29] 8. 股指期货年化升贴水率计算模型（上证50），20260211当日年化升水率取值为1.13%[29] 9. 股指期货年化升贴水率计算模型（上证50），20260211当日升水率所处近一年分位点为87%[29] 10. 股指期货年化升贴水率计算模型（沪深300），近一年年化贴水率中位数取值为3.79%[29] 11. 股指期货年化升贴水率计算模型（沪深300），20260211当日年化升水率取值为0.25%[29] 12. 股指期货年化升贴水率计算模型（沪深300），20260211当日升水率所处近一年分位点为91%[29] 13. 股指期货年化升贴水率计算模型（中证500），近一年年化贴水率中位数取值为11.15%[29] 14. 股指期货年化升贴水率计算模型（中证500），20260211当日年化升水率取值为1.51%[29] 15. 股指期货年化升贴水率计算模型（中证500），20260211当日升水率所处近一年分位点为96%[29] 16. 股指期货年化升贴水率计算模型（中证1000），近一年年化贴水率中位数取值为13.61%[29] 17. 股指期货年化升贴水率计算模型（中证1000），20260211当日年化升水率取值为0.21%[29] 18. 股指期货年化升贴水率计算模型（中证1000），20260211当日升水率所处近一年分位点为98%[29] 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：昨日涨停股今日收益因子[14] **因子构建思路**：计算昨日收盘涨停的股票在今日的平均收益，用于观察涨停股的次日溢价或回调效应[14]。 **因子具体构建过程**： 1. 筛选上市满3个月以上且昨日收盘涨停的股票[14]。 2. 计算这些股票今日的收盘收益（(今日收盘价/昨日收盘价)-1）[14]。 3. 对所有符合条件的股票收益进行等权平均，得到因子的日度取值[14]。 2. **因子名称**：昨日跌停股今日收益因子[14] **因子构建思路**：计算昨日收盘跌停的股票在今日的平均收益，用于观察跌停股的次日反弹或继续下跌效应[14]。 **因子具体构建过程**： 1. 筛选上市满3个月以上且昨日收盘跌停的股票[14]。 2. 计算这些股票今日的收盘收益（(今日收盘价/昨日收盘价)-1）[14]。 3. 对所有符合条件的股票收益进行等权平均，得到因子的日度取值[14]。 因子的回测效果 1. 昨日涨停股今日收益因子，20260211当日因子取值为0.12%[14] 2. 昨日跌停股今日收益因子，20260211当日因子取值为-1.39%[14]

核心观点 - 报告为2026年2月11日的市场日报，核心内容是对当日A股市场表现进行回顾，指出市场主要指数多数收跌，成交额较前一交易日缩量，行业板块表现分化，建筑材料、有色金属等周期板块领涨，而通信、传媒等板块回调 [1] 市场回顾 指数表现 - 今日A股主要指数多数收跌，上证指数微涨0.09%，收报4131.98点，深证成指下跌0.35%，收报14160.93点，创业板指下跌1.08%，收报3284.74点，科创50指数下跌1.11%，收报1455.11点 [1] - 市场整体呈现涨少跌多格局，全市场2047只个股上涨，3236只个股下跌，192只个股收平 [1] - 沪深两市今日成交额合计19843亿元，较上个交易日缩量1213亿元 [1] 行业板块表现 - 申万一级行业涨跌参半，建筑材料、有色金属、石油石化涨幅靠前，涨幅分别为3.29%、2.39%、2.18% [1] - 通信、传媒、电子行业跌幅靠前，跌幅分别为2.17%、1.99%、1.74% [1] 概念板块表现 - 涨幅居前的概念板块包括玻璃纤维、稀有金属精选、钴矿、锂电电解液、小金属、锂矿、化学纤维精选、覆铜板、稀土、镍矿、盐湖提锂、稀土永磁、水泥制造精选、锂电正极 [2] - 回调的概念板块包括短剧游戏、小红书平台、谷子经济 [11]

报告核心观点 - 报告对2026年2月10日的全球及中国市场进行了综述，指出A股市场呈现缩量整理、小幅收涨的态势，并列举了当日重要的宏观政策与行业新闻[1][3][5][10] 国内市场综述 - 2026年2月10日，A股主要指数涨跌互现：上证综指收于4128.37点，上涨0.13%；深证成指收于14210.63点，上涨0.02%；科创50指数上涨0.91%；创业板指下跌0.37%[1][5][10] - 市场整体成交额缩量，万得全A成交额为21247亿元，较前一日有所下降[1][10] - 行业表现分化，30个中信一级行业中12个上涨，其中传媒、家电及煤炭涨幅居前，而房地产、食品饮料及商贸零售则跌幅较大[1][10] - 概念板块中，谷子经济、断句经济及中文语料库等指数表现活跃[1][10] - 当日个股涨跌情况：2195只个股上涨，3128只下跌，147只持平；其中209只个股涨幅超过5%，76只个股跌幅超过5%；71只个股涨停，12只个股跌停[11] 宏观与政策驱动因素 - 中国人民银行发布《2025年第四季度中国货币政策执行报告》，指出下阶段将继续实施适度宽松的货币政策，灵活运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕，并关注长期收益率变化[11] - 央行针对银行存款“流失”的担忧进行分析，指出居民资产配置调整最终会回流银行体系，流动性状况未出现较大变化[11] - 求是网发表文章强调前瞻布局和发展未来产业的重要性，认为这是抢占科技和产业制高点、把握发展主动权的关键[12][13] - 市场监管总局批准发布一批重要国家标准，涉及新兴领域（如脑机接口、数字孪生）、交通物流（如智能网联汽车）、生态环保、安全生产及百姓生活等多个方面，旨在推动产业高质量发展和提升民生保障[14][15][16] - 五部门（工信部等）发布《关于加强信息通信业能力建设 支撑低空基础设施发展的实施意见》，提出要发挥信息通信业优势，利用物联网、人工智能、云计算、大数据等技术支撑低空智能网联系统建设[19][20] - 上海市公示《上海大都市圈国土空间规划（2025—2035年）》草案，目标至2035年将上海大都市圈建成具有世界影响力的社会主义现代化国际大都市圈，推动长三角一体化发展取得新突破[17][18] 海外市场与全球动态 - 2026年2月10日，美国三大股指收盘涨跌不一：道琼斯指数上涨0.10%，收于50188.14点；标普500指数下跌0.33%；纳斯达克指数下跌0.59%，收于23102.47点[2][5] - 个股方面，迪士尼、家得宝涨幅超过2%，领涨道指；英特尔股价下跌超过6%；谷歌下跌超过1%，脸书下跌近1%[2][5] - 纳斯达克中国金龙指数上涨0.87%，成分股中禾赛科技、再鼎医药涨幅均超过6%[2][5] - 其他主要市场：日经225指数上涨2.28%，收于57650.54点；英国富时100指数下跌0.31%；德国DAX指数下跌0.11%[5] - 前美国总统特朗普表示，若美伊谈判失败，可能向中东地区再派遣一支航母打击群[21] - 全球重要经济数据：2025年中国全国社会物流总额为368.2万亿元，按可比价格计算同比增长5.1%，其中工业机器人物流量同比增长28%，新能源汽车物流量同比增长25.1%[23] - 截至2025年底，日本政府负债额达1342万亿日元，较2024年底增加约24.5万亿日元，创历史新高[23] - 美国2025年12月零售销售环比零增长，弱于预期的0.4%增幅；核心零售销售环比下降0.1%，预期为增长0.3%[23] 金融市场数据 - 香港市场：恒生指数收于27183.15点，上涨0.58%；恒生中国企业指数收于9242.75点，上涨0.81%[5] - 风格指数：中证100指数上涨0.04%，中证500指数下跌0.06%，中证800指数上涨0.06%[5] - 股指期货：IF当月合约收于4728.20点，上涨0.12%[5] - 外汇市场：美元指数报96.8650，微涨0.01%；美元兑人民币中间价报6.9458，下调0.09%[5] - 大宗商品：黄金（USD/oz）下跌0.62%，收于5047.90美元；布伦特原油上涨0.06%，收于69.08美元；LME铜上涨1.47%，收于13185.00美元；LME铝上涨1.46%，收于3130.00美元[5]

量化模型与构建方式 1. **模型名称**：封板率模型[17] **模型构建思路**：通过计算当日最高价触及涨停且收盘价维持涨停的股票比例，来衡量市场涨停股的封板强度，以此反映市场追涨情绪和短线资金的封板意愿[17] **模型具体构建过程**： 1. 筛选上市满3个月以上的股票[17] 2. 识别在当日交易中，最高价达到涨停价的股票集合[17] 3. 从步骤2的股票集合中，进一步筛选出收盘价仍为涨停价的股票[17] 4. 计算封板率，公式为： $$封板率=\frac{最高价涨停且收盘涨停的股票数}{最高价涨停的股票数}$$[17] **模型评价**：该指标是衡量市场短线炒作情绪和资金承接力度的重要高频指标，封板率高表明涨停板质量高，资金锁仓意愿强[17] 2. **模型名称**：连板率模型[17] **模型构建思路**：通过计算连续两日收盘涨停的股票占昨日涨停股票的比例，来衡量市场涨停效应的持续性，反映市场接力炒作的热度[17] **模型具体构建过程**： 1. 筛选上市满3个月以上的股票[17] 2. 识别在昨日收盘时涨停的股票集合[17] 3. 从步骤2的股票集合中，进一步筛选出今日收盘价仍为涨停价的股票[17] 4. 计算连板率，公式为： $$连板率=\frac{连续两日收盘涨停的股票数}{昨日收盘涨停的股票数}$$[17] **模型评价**：该指标反映了市场赚钱效应的延续性，连板率高表明市场短线情绪活跃，强势股具备持续上涨动力[17] 3. **模型名称**：大宗交易折价率模型[26] **模型构建思路**：通过计算大宗交易成交总额相对于其对应股票当日市值的折价比例，来反映大资金通过大宗交易渠道减持或调仓时的成本与市场情绪[26] **模型具体构建过程**： 1. 获取当日所有大宗交易的成交数据，包括每笔交易的成交金额和成交数量[26] 2. 计算大宗交易的总成交金额[26] 3. 计算大宗交易成交份额（股票数量）按当日收盘价计算的总市值[26] 4. 计算折价率，公式为： $$折价率=\frac{大宗交易总成交金额}{当日成交份额的总市值}-1$$[26] **模型评价**：折价率的高低可以反映大资金交易的紧迫程度和对后市的看法，通常折价率越高，表明卖出方让利越多，可能隐含其相对悲观的预期或较强的减持意愿[26] 4. **模型名称**：股指期货年化贴水率模型[28] **模型构建思路**：通过计算股指期货主力合约价格与现货指数价格之间的基差，并进行年化处理，来衡量市场对冲成本、远期预期以及市场情绪（如乐观或悲观）[28] **模型具体构建过程**： 1. 计算基差：股指期货主力合约价格减去对应的现货指数价格[28] 2. 计算年化贴水率，公式为： $$年化贴水率=\frac{基差}{指数价格} \times \frac{250}{合约剩余交易日数}$$[28] 其中，基差 = 期货价格 - 现货价格。当结果为正值时，表示年化升水率；为负值时，表示年化贴水率[28]。 **模型评价**：年化贴水率是量化对冲策略的重要成本指标，贴水率收窄或转为升水，通常意味着市场情绪转向乐观，对冲成本降低[28] 模型的回测效果 1. 封板率模型，20260210当日封板率80%[17] 2. 连板率模型，20260210当日连板率24%[17] 3. 大宗交易折价率模型，近半年以来平均折价率6.89%，20260209当日折价率5.16%[26] 4. 股指期货年化贴水率模型，近一年以来上证50、沪深300、中证500、中证1000股指期货主力合约的年化贴水率中位数分别为0.63%、3.79%、11.15%、13.61%[28]；20260210当日，上证50年化升水率2.28%，沪深300年化贴水率0.07%，中证500年化贴水率2.14%，中证1000年化贴水率2.93%[28] 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：昨日涨停股今日收益因子[14] **因子构建思路**：通过计算昨日收盘涨停的股票在今日的平均收益率，来捕捉涨停板股票的动量效应或反转效应，作为市场情绪和短线策略的参考[14] **因子具体构建过程**： 1. 筛选上市满3个月以上且昨日收盘涨停的股票[14] 2. 计算这些股票在今日的收盘收益率[14] 3. 对所有符合条件的股票收益率进行平均，得到该因子的取值[14] **因子评价**：该因子反映了涨停股在次日的整体表现，正值表明存在涨停动量效应，负值则可能意味着涨停后获利回吐压力较大[14] 2. **因子名称**：昨日跌停股今日收益因子[14] **因子构建思路**：通过计算昨日收盘跌停的股票在今日的平均收益率，来观察极端下跌股票的超跌反弹或继续下跌的动能，作为市场恐慌情绪修复的指标[14] **因子具体构建过程**： 1. 筛选上市满3个月以上且昨日收盘跌停的股票[14] 2. 计算这些股票在今日的收盘收益率[14] 3. 对所有符合条件的股票收益率进行平均，得到该因子的取值[14] **因子评价**：该因子反映了市场对极端下跌股票的再定价过程，正值可能意味着恐慌情绪缓解后的超跌反弹，负值则表明下跌趋势可能延续[14] 3. **因子名称**：两融余额占比因子[22] **因子构建思路**：通过计算融资融券余额占A股流通市值的比例，来衡量杠杆资金在市场中的整体规模和参与深度[22] **因子具体构建过程**： 1. 获取当前市场的融资余额与融券余额，求和得到两融余额[19][22] 2. 获取当前市场的总流通市值[22] 3. 计算占比，公式为： $$两融余额占比=\frac{两融余额}{流通市值}$$[22] **因子评价**：该因子是观测市场杠杆水平的重要宏观指标，占比上升通常意味着投资者风险偏好提升，杠杆资金活跃[22] 4. **因子名称**：两融交易占比因子[22] **因子构建思路**：通过计算融资买入额与融券卖出额之和占市场总成交额的比例，来反映杠杆资金的交易活跃度及其对市场流动性的贡献[22] **因子具体构建过程**： 1. 获取当日融资买入总额与融券卖出总额，求和得到两融交易总额[22] 2. 获取当日市场总成交额[22] 3. 计算占比，公式为： $$两融交易占比=\frac{融资买入额+融券卖出额}{市场总成交额}$$[22] **因子评价**：该因子直接反映了杠杆资金在市场日常交易中的活跃程度，是衡量市场情绪和资金面的高频指标[22] 5. **因子名称**：ETF折溢价因子[23] **因子构建思路**：通过计算ETF场内交易价格与其估算净值（IOPV）的偏离程度，来捕捉套利机会并反映投资者对特定板块或宽基指数的短期情绪[23] **因子具体构建过程**： 1. 筛选日成交额超过100万元的境内股票型ETF[23] 2. 对于每只ETF，计算其折溢价率，公式为： $$ETF折溢价率=\frac{ETF收盘价}{基金份额参考净值(IOPV)}-1$$[23] 3. 正值代表溢价，负值代表折价[23] **因子评价**：显著的溢价可能反映投资者情绪高涨、急于买入，而折价可能反映流动性需求或看空情绪，是观察资金流向和市场情绪的微观指标[23] 6. **因子名称**：机构调研热度因子[31] **因子构建思路**：通过统计近期对上市公司进行调研的机构数量，来衡量机构投资者对特定公司的关注度，作为基本面研究热度与潜在信息优势的代理变量[31] **因子具体构建过程**： 1. 统计近7天内（一周）对上市公司进行调研或参加分析师会议的机构数量[31] 2. 按机构数量对上市公司进行排序或直接取数量值[31] **因子评价**：机构调研频繁通常意味着公司有值得关注的基本面变化或事件，可能吸引机构资金布局，但需注意信息滞后和“调研陷阱”[31] 7. **因子名称**：龙虎榜机构净流入因子[37] **因子构建思路**：通过统计龙虎榜上机构专用席位买入与卖出金额的净差额，来识别机构资金当日对特定股票的净买入强度，作为机构动向和资金共识的观察窗口[37] **因子具体构建过程**： 1. 获取当日披露龙虎榜的股票数据[37] 2. 对于每只上榜股票，汇总其机构专用席位的买入总额与卖出总额[37] 3. 计算净流入金额：机构买入总额 - 机构卖出总额[37] **因子评价**：机构大额净流入通常被视为积极的信号，表明有专业投资者看好，但需结合股价位置、市场环境以及是否有一家机构独大等情况综合判断[37] 8. **因子名称**：龙虎榜陆股通净流入因子[38] **因子构建思路**：通过统计龙虎榜上陆股通席位买入与卖出金额的净差额，来观察北向资金（外资）对特定A股的短期交易偏好和资金流向[38] **因子具体构建过程**： 1. 获取当日披露龙虎榜的股票数据[38] 2. 对于每只上榜股票，汇总其陆股通席位的买入总额与卖出总额[38] 3. 计算净流入金额：陆股通买入总额 - 陆股通卖出总额[38] **因子评价**：陆股通资金被称为“聪明钱”，其净流入动向对市场有一定影响力，是观察外资短期情绪和风格偏好的重要指标[38] 因子的回测效果 1. 昨日涨停股今日收益因子，20260210当日收益为2.74%[14] 2. 昨日跌停股今日收益因子，20260210当日收益为-1.23%[14] 3. 两融余额占比因子，截至20260209，占比为2.6%[22] 4. 两融交易占比因子，截至20260209，占比为9.5%[22] 5. ETF折溢价因子，20260209当日，溢价较多的影视ETF溢价1.66%，折价较多的沪港深500ETF富国折价0.83%[23] 6. 机构调研热度因子，近一周内，环旭电子被114家机构调研[31] 7. 龙虎榜机构净流入因子，20260210当日，机构净流入前十的股票包括巨力索具、杭电股份等，净流出前十的股票包括中文在线、万达电影等[37] 8. 龙虎榜陆股通净流入因子，20260210当日，陆股通净流入前十的股票包括光线传媒、浙文互联等，净流出前十的股票包括中文在线、万向钱潮等[38]

核心观点 - 报告为2026年2月10日的市场日报，核心内容是对当日A股市场表现进行回顾，指出主要股指多数上涨，但市场呈现结构性分化，传媒、科技相关概念板块表现强势，而房地产、消费等板块则出现回调 [1][8][10] 市场回顾：主要指数表现 - 截至收盘，上证指数上涨0.13%，收于4128.37点；深证成指上涨0.02%，收于14210.63点；创业板指下跌0.37%，收于3320.54点；科创50指数上涨0.91%，收于1471.50点 [1] - 市场整体呈现涨少跌多格局，全市场2129只个股上涨，3122只个股下跌，159只个股收平 [1] - 沪深两市合计成交额为21055亿元，较前一交易日减少1439亿元 [1] 市场回顾：行业板块表现 - 申万一级行业中涨跌参半，传媒板块涨幅居首，达4.27%；综合板块上涨2.15%；家用电器板块上涨1.11% [1][10] - 跌幅靠前的板块包括房地产（下跌1.40%）、食品饮料（下跌1.31%）和商贸零售（下跌0.87%） [1][10] 市场回顾：概念板块表现 - 涨幅居前的概念板块包括谷子经济、短剧游戏、中文语料库、虚拟人、文化传媒主题、Kimi、网红经济、AIGC、网络游戏、多模态模型、WEB3.0、数据要素、抖音豆包、DeepSeek、稀土 [2][11] - 出现回调的概念板块包括BC电池、硅能源、白酒 [11]

谷子经济行业概览 - 谷子经济已成为规模超千亿的新消费支柱，2024年市场规模达1689亿元，同比增幅超40%，预计2029年将冲破3000亿元大关 [1][3] - 行业增长由情绪消费崛起与国产IP强势破圈双重驱动，已突破小众圈层并与文旅产业深度融合 [2][3] - 截至2025年11月，国内谷子经济相关企业达756.83万家，近三年成立的企业占比超46%，华中地区成为新增企业集聚地 [1][3] 消费市场特征 - 年轻群体是消费主力，“05后”增速领跑，女性消费者占比高达78%，月均消费2.9次、单次消费超百元 [3] - 徽章（吧唧）是最主流品类，占比超六成，悦己需求催生了“买谷”、“晒谷”热潮 [3] - 国产IP爆发带动市场质变，2025年一季度国风谷子销量暴涨167%，哪吒IP谷子销量同比激增2346.2%，国谷交易额已实现对进口谷子的市场反超 [3] 文创行业分化 - 行业业绩分化显著，头部企业借谷子经济东风逆势增长，例如元隆雅图2025年三季度归母净利润同比猛增235.8% [4] - 部分企业陷入困境，如群兴玩具增收不增利，姚记科技、奥飞娱乐等多家企业业绩出现双降 [4] - IP运营能力与创新力成为企业在行业洗牌中突围的关键 [7] 华立科技业务与财务表现 - 公司核心业务双线发力：2024年游戏游艺设备收入5.49亿元，动漫IP衍生产品收入3.27亿元，同比增长26.14% [5] - 2024年公司实现营收10.17亿元，同比增长24.65%，归母净利润8465万元，同比大增62.93%，盈利增速远超营收 [5] - 2025年前三季度业绩微降，营业收入为7.42亿元，同比下降1.33%，归母净利润为6688.25万元，同比下降3.91% [5] 华立科技竞争优势与战略 - 动漫IP衍生产品业务毛利率高达40.19%，成为公司利润的重要支撑，印证了该赛道的高价值属性 [2][6] - 面对IP卡牌市场，公司采取灵活策略，通过“直接采购+委外生产”匹配需求，暂未规划专属生产线，以快速响应市场并规避产能过剩风险 [6] - 公司积极开拓海外市场，2024年海外收入1.34亿元，同比增长30.39%，日本市场试点反馈良好，并计划向东南亚拓展 [6] - 为适配业务增长，公司于2025年4月以2874万元竞得广州地块，拟投资不低于1.4亿元建设扩产项目，以优化产能布局 [6]