2025年度财务业绩 - 2025年营业总收入为27.46亿元，其中境外收入8.74亿元（占比31.85%），境内收入18.71亿元（占比68.15%）[2] - 2025年营业总成本为26.02亿元，同比下降0.72%[2] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为1.65亿元，同比增长8.13%[2] - 剔除股份支付费用后的净利润为1.73亿元，同比增长13.55%[2] - 主营业务毛利率为16.56%，较上年同期提升0.86个百分点[3] - 研发投入同比增长28.10%[3] 业务转型与产品体系 - 公司正从传统文具向文创潮玩转型，以IP为核心搭建多元化潮玩产品体系[4] - 产品策略包括：对传统文创文具进行潮流化升级，并重点孵化谷子周边、毛绒、IP趣玩食品、收藏卡牌等新品类[4] - 结合不同消费场景打造产品矩阵：线下侧重沉浸式、体验式产品，线上兼顾标准化与个性化产品[4] 新品开发与成果 - 食玩产品：在成都春季糖酒会展示了芭比、PINGU、巴巴爸爸等国际IP联名食玩，涵盖糖玩、膨化食品、饼干三大品类[6] - 卡牌产品：2026年初推出了《光阴之外》（国漫IP）和《山海经密码》（国风IP）两款收藏卡牌，丰富了卡牌矩阵[6] 线下渠道与品牌体验 - 2025年底在上海大悦城开设了文创潮玩首店，设有IP首发区、活动区等互动区域，产品涵盖谷子周边、毛绒、文创文具等[5] - 2025年12月在宁波二百开设了广博文创宁波旗舰店，与上海首店形成南北联动，推动业务区域化深耕与全国化拓展[5] 潮玩出海竞争优势 - IP运营能力成熟：拥有头部+长尾+自有IP的协同发展矩阵，能精准挖掘适配海外市场的IP资源[6] - 供应链管理能力完善：具备成熟的产品设计、生产与品控体系，保障产品规模化供应[7] - 渠道资源丰富：可依托现有资源快速推进产品落地，并能根据海外市场偏好进行产品针对性适配与推广[7] 公司治理与资本运作 - 公司已完成对回购股份的减持，共计出售182.08万股（占总股本的0.34%），所得资金用于补充流动资金[6] - 出售价格与回购价格的差额将计入或冲减资本公积，不影响公司当期利润[6]

2025年财务业绩 - 2025年营业总收入为27.46亿元，同比下降1.17% [2] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为1.65亿元，同比增长8.13% [2] - 剔除股份支付费用后的净利润为1.73亿元，同比增长13.55% [2] - 主营业务毛利率为16.56%，较上年同期提升0.86个百分点 [2] - 研发投入为2699.48万元，同比增长28.10% [2] 业务转型与产品体系 - 公司正从传统文具向文创潮玩转型，以IP为核心搭建多元化潮玩产品体系 [3] - 保留并升级文创文具等传统优势品类，同时重点孵化谷子周边、毛绒、IP趣玩食品、收藏卡牌等新品类 [3] - 结合不同消费场景打造产品矩阵：线下侧重沉浸式、体验式产品，线上兼顾标准化与个性化产品 [3] 新品开发与成果 - 食玩产品：在成都春季糖酒会展示了芭比、PINGU、巴巴爸爸等国际IP联名食玩，涵盖糖玩、膨化食品、饼干三大品类 [4] - 卡牌产品：2026年初推出《光阴之外》（国漫IP）和《山海经密码》（国风IP）两款收藏卡牌，丰富了卡牌矩阵 [4] 潮玩出海核心优势 - IP运营能力成熟：拥有头部、长尾及自有IP协同发展的矩阵，能精准挖掘适配海外市场的IP资源 [5] - 供应链管理能力完善：具备成熟的产品设计、生产与品控体系，能保障产品规模化供应 [5] - 渠道资源丰富：可依托现有资源快速推进产品落地，并能根据海外不同市场进行产品针对性适配与推广 [5][6]

文章核心观点 - 以“情绪价值”为核心的消费（如谷子经济、票根经济、悦己经济）已成为主流趋势，并已从个人选择上升为城市扩大内需的重要战略[2][5] - 情绪消费市场规模庞大且增长迅速，2025年已达2.72万亿元，预计2029年将突破4.5万亿元，并催生了新的商业模式和显著的财富效应[6][8] - 深圳在拓展兴趣消费、发展情绪经济方面具备年轻人口、完整产业链和创新氛围等突出优势，正通过布局新消费形态打造城市商业标签并推动经济增长[10][11] 消费趋势与观念转变 - 超九成青年认可情绪价值的重要性，其中46.8%认为情绪价值是“缓解压力焦虑的良药”[4] - 消费者需求从“实用刚需”转向“情感满足”，90后、00后更愿意为“悦己”和即时快乐买单[3][4][5] - 消费逻辑发生深刻变革，从“以商品为中心”转向“以人为中心”，动力源于“我爱什么”而非“缺什么”[5][11] 情绪经济的市场表现与规模 - 2025年中国情绪消费市场规模已达2.72万亿元，预计2029年将突破4.5万亿元[6] - 以“谷子”（二次元周边）为例，单个产品价格亲民（如徽章15-30元，毛绒玩具约79元），但高频次购买累积消费额可观[6] - 限量款、隐藏款产品在二手市场溢价极高，例如一款限量徽章被炒至7万元，原价499元的Labubu玩偶被炒至4999元，初代款拍卖价达上百万元[7] 典型公司与行业影响 - 泡泡玛特作为行业代表，2025年上半年营收138.8亿元，净利润47.1亿元，双双超过2024年全年[7] - 泡泡玛特2025年全球销量破4亿只，核心IP Labubu单IP销量超1亿只，海外收入占比突破40%，产品进入超100个国家[7] - 其股价在2025年8月触及339港元高峰，并带动了资本热潮，催生多家潮玩品牌筹备上市，如52TOYS、TOP TOY、Suplay等[7][8] - 情绪消费拉动了潮玩、演艺、谷子等细分市场，形成百亿乃至千亿级市场空间，并带动餐饮、住宿、交通等关联产业联动发展[8] 商业模式创新 - “票根经济”将文娱门票与多元消费场景绑定（如酒店折扣、景区优惠），实现流量叠加效应，拉动文旅消费[4][8] - 品牌商业模式从卖产品转向卖场景、卖体验，如主题餐厅沉浸式服务、IP联名限量发售，提升了产品溢价能力[8] - 情绪消费推动了产业从关注规模转向关注人的需求，为中小企业提供了新的发展机会[5][8] 政府政策与城市战略 - 深圳、贵州、上海等多地政府工作报告明确提出发展“票根经济”、“谷子经济”、“悦己经济”等，将其作为扩大内需、激发消费的重要抓手[2][9] - 深圳2025年社会消费品零售总额达1.03万亿元、增长2.3%，总量连续2年破万亿元[11] - “十四五”期间，深圳网络零售总额从2020年的646亿元增长至2025年的2634亿元，五年翻两番，年均增长25.4%[11] - 深圳2026年计划加快建设世界级商圈、特色商业街区及夜间文旅消费集聚区，发展口岸经济、免税经济，新增离境退税店500家以上[11] 深圳发展情绪经济的优势 - 人口结构年轻且消费能力高，90后、00后主力客群庞大[10] - 拥有从潮品设计到智能制造的成熟完整产业链，能快速响应个性化、小批量需求[10] - 创新氛围浓厚，利于品牌开展IP联名、限量发售等创新营销[10] - 锚定细分赛道（如首发经济、票根经济、谷子经济）精准，并依托产业基础将人工智能终端、国货潮品纳入兴趣消费增长点[10]

文章核心观点 - 国务院办公厅印发《加快培育服务消费新增长点工作方案》，旨在通过激发重点领域活力、培育潜力领域动能及加强支持保障等12条政策举措，优化扩大服务供给，促进服务消费提质惠民，以服务消费的持续升级拉动经济增长和就业良性循环 [1] 激发重点领域发展活力 - 居民消费正从商品消费为主向商品和服务消费并重转变，2025年服务零售额同比增长5.5%，快于商品零售额1.7个百分点，其中文体休闲、旅游咨询租赁、交通出行等服务零售额保持两位数增长 [2] - 政策将加力培育交通服务、家政服务、网络视听服务等服务消费新增长点，完善支持政策并推进先行先试 [2] - 在交通服务方面，将出台促进铁路与旅游融合发展的专项政策，加快车站、列车旅游化改造，开发特色旅游专线和多样化旅游专列产品，并支持有条件的地方开展邮轮消费创新，开发沉浸式、多元化邮轮消费产品 [2] - 针对入境消费，将研究延长和扩大单方面免签、过境免签、区域性免签政策适用范围，加强海外宣传和签证在线办理，并加强入境消费场景建设，培育高质量国际赛事、演出、医疗、教育等品牌 [3] 培育潜力领域发展动能 - 体育赛事经济已成为拉动各地消费升级的重要引擎，政策将优化大型活动安全管理，分级分类核定赛场安全容量，并鼓励引进国外优秀赛事，支持举办群众性体育赛事，打造一批知名精品赛事品牌 [4] - 体育消费在赋能经济增长、产业结构优化等方面意义重大，激发其潜力可为经济社会可持续发展注入新动力 [5] - 情绪消费悄然兴起，中国情绪经济市场规模2024年已达2.31万亿元，预计2029年突破4.5万亿元 [5] - 政策对情绪式、体验式服务将实施包容审慎监管，支持将相关职业纳入国家职业分类体系，并支持建设消费带动作用强的消费新场景，同时加强对不法行为的打击 [5] - 情绪消费是需求升级的结果，催生了新兴企业和市场机会，但也需政府、企业和消费者多方引导以实现理性与可持续发展 [6]

河南经济年度回顾与展望 - 2025年河南经济的故事由具体人物书写 涵盖新豫商、微短剧、谷子经济、在义乌的河南人、河南本土商超及演艺经济等多个领域 [28] - 岁末回访经济现场的亲历者、见证者与创造者 关注其真实感受而非宏观数据 [28][29] - 经济韧性体现在每一个认真生活和踏实经营的人身上 其声音值得被倾听 [29][30] 新豫商与外贸韧性 - 新豫商进行纵横四海的商业探索 [28] - 探访外贸出口最前线的河南力量 关注在外贸一线书写韧性的在义乌的河南人 [18][28] 微短剧产业 - 微短剧产业火爆 背后存在产业逻辑 [28] - 短剧产业火了 微短剧赋能大市场 [6][7] - 短剧不会是一阵风 [7] 谷子经济与潮玩 - 谷子经济中年轻人为情绪买单 存在深层动机 [28] - 小谷子长成大产业 [19] - 国产IP谷子消费增长强劲 [20] - 潮玩经济如何玩出新花样 [19] 河南本土商超 - 探寻河南本土商超走红的成长密码 [28] - 关注河南本土商超与野菜起家的结合 [12] 演艺经济 - 演艺经济点燃城市活力 [28] - 演艺+解锁河南消费新方式 一次观演带动多重消费 [22] - 探讨演艺经济如何走得更远 [24] - 跟着演出去旅行成为一种消费方式 [23] 文化消费与新图景 - 勾勒文化消费新图景 [19] - 商圈块新省子经济重塑商业地标 [19] 行业冷暖与未来展望 - 询问各行业亲历者2025年行业是冷是暖 [29] - 收集面向2026年的寄语 答案中包含困惑与突围、坚守与新章 [29]

公司战略转型与业务拓展 - 公司正从传统文具向文创潮玩领域进行战略转型，布局品牌体验店并搭配快闪活动是此战略的落地举措 [2][3] - 2025年公司聚焦新品类拓展，重点推进卡牌、毛绒、食玩等新项目的孵化工作，并已取得阶段性成果 [1][4] 品牌体验店与线下运营 - 公司首家文创潮玩品牌体验店于11月28日在上海大悦城开业，门店设置IP首发区、活动区、盖章区等多个互动区域，产品涵盖谷子周边、毛绒、文创文具、生活好物等品类 [2] - 公司于12月12日在上海静安大悦城举办“圣诞主题快闪活动”，上线了“女神异闻录”、“无期迷途”、“HUNTER×HUNTER(猎人)”等二次元谷子新品，并首发了“初音未来”、“银魂”等多个IP系列毛绒 [2] - 线下品牌体验店与快闪活动旨在以轻量化投入高效试水市场需求、收集消费者反馈，并强化品牌年轻化、潮流化属性，同时完善线上线下融合的全渠道生态 [3] IP趣玩食品业务进展 - 公司联动热门IP《名侦探柯南 M28:独眼的残像》打造的食玩系列产品，凭借IP高国民度与“食品+收藏”的创新形态，在线上线下渠道均取得较好市场反响 [4] - 未来公司将持续聚焦Z世代需求，深度挖掘全球优质热门IP资源，拓展并优化食品供应链体系，融合创意设计与趣味互动属性，以沉浸式“好吃+好玩”的消费场景重构体验 [4] 卡牌业务发展情况 - 公司在卡牌品类取得进展，分别于8月和11月推出了《诛仙》动画“问天”收藏卡牌第一弹、第二弹 [4] - 公司卡牌凭借对“诛仙”IP核心元素的精准还原、独家二创及精致的卡牌工艺升级，迅速获得目标用户群体的关注与青睐，为卡牌品类的后续发展奠定基础 [4] 营销与品牌建设 - 公司通过邀请知名COSER现场互动、举办主题快闪活动等方式，强化沉浸式消费体验与品牌传播 [2] - 公司依托“广博”、“广博可爱研究所”、“kinbor”、“汐西酱(次元乱穿版)”等小红书账号，持续发布新品资讯与品牌活动，构建线上线下联动的营销矩阵 [2] - 线下场景展示与社交传播有助于扩大公司潮玩业务知名度，为后续业务拓展积累经验与口碑 [3]

品牌升级与线下渠道拓展 - 2025年11月28日，广博文创潮玩首店在上海大悦城开业，店内设置IP首发区、活动区等多个互动区域，产品包括谷子周边、毛绒、文创文具等 [2][3] - 2025年12月12日起，公司在上海静安大悦城举办“圣诞主题快闪活动”，上线“女神异闻录”、“无期迷途”等二次元谷子新品及“初音未来”等IP毛绒 [4] - 品牌体验店与快闪活动是公司从传统文具向文创潮玩转型的战略落地，旨在以轻量化投入试水市场、强化品牌年轻化属性，并构建线上线下融合的全渠道生态 [4] 产品线与新品开发进展 - 公司联动热门IP《名侦探柯南 M28：独眼的残像》打造食玩系列产品，取得较好市场反响，未来将持续挖掘全球优质IP，拓展食品供应链，丰富IP趣玩食品矩阵 [5][6] - 2025年公司重点推进卡牌、毛绒、食玩等新项目孵化，于8月和11月分别推出《诛仙》动画“问天”收藏卡牌第一弹、第二弹，获得目标用户关注 [6] 营销与运营策略 - 品牌体验店开业期间邀请知名COSER与粉丝互动，增强沉浸感与趣味性 [3] - 日常运营依托“广博”、“kinbor”等多个小红书账号持续发布新品资讯与品牌活动，构建线上线下联动的营销矩阵 [4]

谷圈消费模式与市场现状 - 谷子经济市场规模在2024年达到1689亿元人民币，预计2029年将超过3000亿元 [26] - 谷圈形成独特语言系统和交易规则，如“妈咪”、“团咪”、“捆”、“排单”等黑话，拼团成为主流消费方式 [6][11] - 热门角色（烫门）与冷门角色的谷子价格差异巨大，例如热门角色散兵的盲蛋价格达100元，而冷门角色公鸡和丑角的吧唧价格仅为1-2元 [13][15] 游戏IP周边商业化策略 - 游戏公司周边推出频次和丰富度显著增加，盲盒玩法成为主流，例如《原神》“霜痕与权焰”系列周边采用盲盒形式销售 [9][17] - 官方周边定价策略灵活，例如单价18元的吧唧盲盒，端盒11个总价205元，但通过拼团，不同人气角色的实际成交价会根据市场需求浮动 [11][13] - 联名合作进入井喷期，覆盖餐饮、消费品等多个行业，例如《无限暖暖》与肯德基、《崩坏：星穹铁道》与瑞幸的联动 [27][33][35] 消费者行为与群体特征 - “吃谷妹”群体与核心游戏玩家重合度不高，许多人并不深度游玩游戏，甚至不下载游戏，其消费重心在于实体周边而非游戏内购 [29][30] - 消费者对频繁联名行为变得挑剔，容易因联名角色选择等问题产生不满，例如《无限暖暖》联名因赠送大喵服饰引发部分玩家争议 [33][35] - 拼团团长承担了组织、代购、垫资等大量工作，但运营负担沉重，面临代购成本高（如韩国代排费75-100元/小时）、群友撤单、资金垫付等压力 [19][22][23] 行业挑战与潜在风险 - 联名活动的频繁及角色选择可能引发玩家群体分裂，甚至导致部分玩家停氪或弃坑，对处于存量竞争阶段的二次元游戏公司构成挑战 [35][37] - 谷子经济的快速增长并未有效反哺游戏本体，周边市场的热度与游戏本身的吸金能力和生命力关联度有限 [28][29][30] - 行业分析指出，周边市场的增长量正在降低，厂商可能出于“趁热多赚”的心理加速联名，但游戏IP长期生命力的根本仍在于内容本身是否“好玩” [27][37]

行业规模与增长 - 中国谷圈市场规模2024年突破600亿元 年复合增长率达28% [1] - 卡牌业务贡献公司60%以上营收 为核心增长引擎 [1] 公司发展历程 - 2019年以4人团队创业 五年内发展为超600人规模企业 [1][6] - 2021年通过《斗罗大陆》卡牌实现亿级销售额 完成原始资本积累 [6] - 2023年创立森罗万象GOODSFUN品牌 拓展手办/毛绒玩具/文具等衍生品类 [7] 产品与IP战略 - 采用"国漫IP打底 国际IP破圈"策略 合作超100家版权方 覆盖500余个IP [1] - 核心IP包括《斗罗大陆》《哪吒》系列及《冰雪奇缘》《迪士尼》等国际IP [1][13] - 《哪吒2》收藏卡上市首周销售额破亿元 刷新行业纪录 [7] 渠道创新与扩张 - 创新直播拆卡玩法 利用高用户停留时长和强互动性实现高转化率 [10] - 与上千位拆卡主播合作 成为拆卡直播领域核心供应方 [10] - 线下已在广州/上海/成都/重庆设4家直营店 计划年内加盟网络覆盖全国30城 [11] 文化赋能与技术融合 - 将非遗工艺与现代设计结合 如《哪吒2》卡牌融入鎏金工艺与水墨书法 [13] - 应用AR互动技术 扫描卡牌可观看水墨动画短片 [13] - 《冰雪奇缘》卡采用非遗螺钿工艺 《迪士尼》新春卡融入剪纸艺术与十二生肖文化 [13]

核心财务表现 - 上半年营收108.08亿元同比减少2.19% [1][2] - 归母净利润5.57亿元同比减少11.97% [1][2] - 经营活动现金流量净额6.54亿元同比减少10.88% [2] - 总资产157.18亿元较上年度末减少5.24% [2] 传统核心业务 - 传统业务收入40.26亿元同比减少7.18% [1][3] - 面临产品同质化、价格竞争及需求放缓挑战 [3] - 行业整体营收同比下降1.6% [3] - 持续推进全渠道布局与零售体系优化 [3] 新业务发展 - 零售大店业务（九木杂物社+晨光生活馆）收入7.79亿元同比增长6.98% [1][6] - 九木杂物社收入7.56亿元同比增长9.48% [6] - 科力普科技集团收入61.29亿元同比增长0.15% [7] - 全国零售大店总数达830家 [6] 行业趋势与战略转型 - 行业从数量增长转向消费升级与产品升级驱动 [3] - 主力消费人群个性化需求推动IP联名产品发展 [3][4] - 公司定位从"功能提供者"转变为"情绪价值提供者" [4] - 通过与《浪浪山小妖怪》《剑来》等热门IP联名拓展周边品类 [6] 业务结构特点 - 九木杂物社面向15-29岁品质女性群体 主打文具文创与家居品类 [6] - 晨光生活馆面向8-15岁学生群体 以文具品类为主 [6] - 零售大店主要布局在城市核心商圈及书店渠道 [6]