国家动漫园的战略与运营 - 国家动漫园运营方天津生态城产业园运营管理有限公司的核心战略是推动产业数字化转型 [1] - 动漫园打造了集VR大空间、XR拍摄、AI体验等功能于一体的元宇宙创新实践中心 [1] - 动漫园为企业提供从创意孵化、技术中试到场景体验的全链条支持，旨在缩短创意到观众的距离 [1] - 中新天津生态城累计注册文化企业已超2000家 [7] - 生态城下一步将在巩固动漫影视、数字创意等优势领域基础上，前瞻布局游戏、微短剧等新兴业态 [7] - 生态城计划用好游戏属地化审批试点、网络出版服务资质申办支持等政策机遇，构建现代文化产业体系 [7] 动漫企业的技术创新与产品 - 天津芒狗动画科技有限公司的VR大空间项目《哪吒5DVR》采用了“电影级”视听技术，包括实时渲染、光线追踪和特效技术 [1] - 与传统VR电影不同，VR大空间项目允许观众通过操作游戏手柄与主角互动，融入游戏元素以提升交互感 [1] - 芒狗动画的VR大空间项目在国内已有20余个应用案例 [4] - 好传动画出品了《大护法》《大理寺日志》《雾山五行》等广受好评的动画作品 [3] - 好传动画设计推出毛绒玩具、徽章、镭射票等各类周边产品，并开设线下“谷子店” [3] 文化出海与市场拓展 - 国家动漫园积极搭建海外推广平台，与乌兹别克斯坦、埃及等共建“一带一路”国家签署文化合作协议 [4] - 动漫园依托中新合作优势，以东南亚为桥头堡，帮助园内企业辐射更广阔的市场 [4] - 芒狗动画的VR大空间项目已落地越南、马来西亚、印尼等地的商场与景区 [4] - 芒狗动画的《从月球出发》等项目在海外单日体验人次可达2000以上 [4] - 有印尼观众驱车200余公里去体验芒狗动画的项目 [5] - 好传动画的海外周边销售收入已占公司年度总营收的两成以上 [6] - 随着“盲盒”出海走热，中国的优质文化周边产品愈发被海外消费者喜爱 [6]

文章核心观点 - 中新天津生态城国家动漫园通过推动产业数字化转型和创意孵化，成功助力“津派动画”实现“出圈”（国内破圈）与“出海”（海外拓展）[4] - 园区内企业利用VR大空间、周边产品开发及海外市场拓展等多元化策略，将中国传统文化与现代技术结合，创造了新的商业模式和增长点[4][6][8] 产业发展与战略 - 国家动漫园开园15年，作为国家文化出口基地核心载体，核心战略是推动产业数字化转型[4] - 园区打造集VR大空间、XR拍摄、AI体验于一体的元宇宙创新实践中心，为企业提供从创意孵化、技术中试到场景体验的全链条支持[4] - 中新天津生态城累计注册文化企业已超2000家，下一步将巩固动漫影视、数字创意优势，前瞻布局游戏、微短剧等新兴业态，并利用游戏属地化审批试点等政策机遇构建现代文化产业体系[11] 技术创新与产品应用 - 园区内企业芒狗动画开发VR大空间项目《哪吒5DVR》，采用“电影级”视听技术，包括实时渲染、光线追踪和特效技术以提升沉浸感[4] - 与传统VR电影不同，VR大空间项目融入游戏元素，观众可通过操作手柄与主角互动，增强了交互感[4] - 芒狗动画的VR大空间项目在国内已有20余个应用案例，并已落地深圳、西安等地[4] 周边产品与“谷子经济” - 随着“谷子经济”（指徽章、毛绒玩具等轻周边产品）走热，动漫企业积极开拓该领域以提升IP价值和情绪价值[6] - 好传动画出品了《大护法》《大理寺日志》等作品，并设计推出毛绒玩具、徽章、镭射票等周边产品[6] - 好传动画在天津市五大道文化旅游区打造“谷子店”线下店，预计春节前开业，是公司在周边产品方向上的进一步探索[6][7] 海外市场拓展 - 国家动漫园积极搭建海外推广平台，与乌兹别克斯坦、埃及等“一带一路”国家签署文化合作协议，并依托中新合作优势，以东南亚为桥头堡帮助企业辐射更广市场[8] - 芒狗动画的VR大空间项目已落地越南、马来西亚、印尼等地的商场与景区，其中《从月球出发》等项目单日体验人次可达2000以上，有印尼观众驱车200余公里前往体验[9] - 好传动画的海外周边销售收入已占公司年度总营收的两成以上，公司借助“盲盒”出海等趋势将产品销往海外[9]

核心观点 - 情绪消费正在主导北京消费市场的时尚变革，潮玩、次元、音乐节、赛事经济等业态在情绪价值加持下，突破了传统功能属性，成为年轻人释放压力、表达自我的重要载体，并推动商业价值与增长动能发生质变[1][2] - 情绪经济市场规模巨大，预计2029年中国情绪经济市场将突破4.5万亿元，Z世代是核心消费群体，以情绪体验为核心的消费场景已成为拉动北京消费增长的重要引擎[3] - IP是潮玩及情绪消费商业化的核心灵魂，连接消费者情感并构建品牌护城河，但打造成功的商业IP是“重资产”投入且充满不确定性[6][7] - 情绪消费驱动商业新模式，推动传统商圈转型升级和新兴商业体切入，“谷子经济”、演唱会经济等展现出强大的消费拉动力，并形成文商旅体融合新业态[20][24][25] - 行业在爆发式增长的同时，也面临同质化泛滥与版权乱象等制约高质量发展的瓶颈问题[27][28] 情绪消费的崛起与表现 - 情绪消费已渗透多元时尚消费场景，用户运营从“流量获取”转向“情感维系”，是消费市场回归人性需求的必然结果[2] - 在潮玩领域，购买盲盒带来的期待感、成就感及社交满足感构成了不可替代的情绪价值[2] - 在次元领域，徽章、卡牌等“谷子”作为情感信物，让虚拟情感有了实体落点，形成“收集—分享—复购”的消费闭环[2] - 音乐会与赛事经济通过集体体验强化用户归属感，催生出“票根经济”、“拼车看演出”、“赛事搭子”等新型商业模式[2] - 情绪消费推动商业体突破传统经营边界，向“潮玩+餐饮”、“演出+零售”、“科技+文化”等复合形态转型，打造沉浸式情绪体验闭环[3] 市场规模与数据支撑 - 艾媒咨询数据显示，预计2029年中国情绪经济市场将突破4.5万亿元[3] - 2025年前三季度，北京居民人均电影话剧演出票、体育健身活动支出同比增长均超两位数[3] - 2026年元旦假期，北京全市60个重点商圈客流量突破2084.1万人次，销售额达84.6亿元[3] - 闲鱼报告显示，2024年“谷子”消费交易额同比上涨105%，2025年一季度国谷交易额已达日谷1.2倍[21] - 2025年一季度国风谷子销量暴涨167%，其中哪吒IP谷子销量同比激增2346.2%[21] IP的核心地位与商业逻辑 - “无IP不商业”，IP赋予玩具情感叙事和文化符号，使其兼具娱乐、收藏和潮流属性[6] - 消费者为品牌买单，也为IP的内容内核买单，更是为自己投射在IP上的情感买单[6] - 每个成功崛起的潮玩品牌背后，都矗立着一个或多个被市场深度接纳、拥有强大生命力的核心IP[6] - 打造成功的商业IP本质上是“重资产”投入，过程充满不确定性，是“一件九死一生的事情”[7] - 森宝积木确立了以国潮IP为主、世界级IP为辅的产品方向，因中国消费者对本土文化IP有强烈情感连接[7][8] 国潮IP与高价值消费 - 国潮IP的崛起与中国文化自信的提升密不可分[8] - 行业竞争已从单纯的价格战，转向了文化价值和IP内容的竞争[11] - 森宝积木通过推出高还原度的山东舰积木（1:350比例，3010颗粒），激发爱国情怀并覆盖全年龄段受众，成功跳脱低价竞争模式，提升品牌价值[11] - 承载民族自信与爱国情怀的IP对消费端拉动作用明显，例如山东舰每一次下水都会带动对应积木形成销售高峰[12] - 孩之宝的变形金刚、美泰的后街男孩、乐高的法拉利等“时代符号级”IP，成功将情感转化为消费力[12] 消费动机演变：从娱乐到社交与自我实现 - 潮玩、演唱会周边等消费的意义已超越娱乐属性，演进为“社交连接+自我实现”的实物载体[14] - 潮玩的爆发反映了年轻消费群体在物质丰裕后，对精神认同、圈层归属及情感表达的强烈需求[14] - 潮玩承载着独特的情绪价值与社交属性，在同代人的圈层中扮演重要角色[14] - 博物馆文创产品如中国国家博物馆的凤冠冰箱贴、甘肃省博物馆的“绿马”系列包挂等成为现象级爆款，消费行为从小圈子演变为规模可观的商业[15] - 产品设计通过动态互动强化社交功能，消费者在拼搭、展示、共同操作过程中建立基于兴趣的社交连接[15] 情绪消费驱动的新商业模式与案例 - 北京市政策支持规范发展“谷子经济”，鼓励创作优质动漫产品，打造二次元和新生代潮玩聚集地，支持国潮品牌出海[20] - 王府井喜悦将B2层打造为1万余平方米二次元主题空间，聚集36家谷子店，改造后2024年营业额较改造前同期翻倍，其中二次元业态营业额近1亿元[20] - 华威大厦引入二次元业态并定期举办市集，其二次元业态集中的3层销售额较此前翻倍[20] - 2025年北京演唱会超过180场，售罄场次占比高达80%，五月天在“鸟巢”连开13场吸引数十万观众，凤凰传奇3场吸引近19万观众，张杰12场持续聚焦“鸟巢”[24] - 演唱会撬动交通、住宿、餐饮等全链条消费，场馆周边酒店“一房难求”，核心商圈推出“凭票根享专属套餐”等服务成功引流[24] 场景构建与运营策略 - 微博IN跨次元引力场通过每季度推出IP快闪、全年布局电竞赛事矩阵（累计举办80场活动）以维持客流热度，估算每年将举办500—600场活动[22] - 运营方需主动引导，助力合作商户推进IP内容迭代更新，并精准捕捉IP实时热点，通过联合策划主题活动让IP价值持续释放[22] - 三里屯一号场T+MALL携手腾竞体育举办潮流电竞生活节，活动期间商场总体销售额提升59.2%，场内客流上涨40.55%，全平台曝光超1200万[23] - 该商场联合FARMER BOB发起“情绪发芽计划”单日客流峰值超4万人次，举办宝可梦卡牌城市赛单日客流峰值也超4万人次[23] - 演唱会IP与商业载体深度融合，形成“演出+IP展”新模式，如STAYREAL PARK快闪展搬进西单更新场，五月天演唱会期间朝阳公园客流环比增长220%[25] 行业挑战：同质化与版权问题 - 国内现存“谷子经济”相关企业达756.83万家，近十年注册量快速增长，其中近三年成立的企业占比达46.39%[27] - 快速扩张导致同质化问题成为行业通病，多家“谷子店”商品大同小异，多个商场二次元区域在装修、活动、IP引入上高度雷同[27] - 微博IN项目在引入手办品牌时明确划分收藏级、入门级产品线，进行精细化运营以避免内部竞争，这与大众商场“同类品牌集中布局”思路形成对比[27] - 版权问题是次元消费市场的一大顽疾，电商平台存在未经授权的低价“谷子”售卖，厂商维权面临取证难、成本高的问题[28] - 黑猫投诉平台数据显示，2024年1月至11月IP手办相关消费投诉同比增长46%，累计超3000起，不少涉及版权纠纷与盗版商品质量问题[29]

核心观点 - 中国青年线下消费行为出现显著回归趋势，72.6%的受访青年感觉自己近几年线下逛街变多，其中95后比例高达81.1% [1][3] - 年轻人回归线下主要由社交乐趣、真实体验和即时满足驱动，线下消费场景正从传统购物向集主题街区、IP快闪、创意市集于一体的“一站式”体验式消费转变 [2][3][4][5][7] 线下消费趋势与规模 - 72.6%的受访青年感觉自己近几年线下逛街变多 [1][3] - 按代际划分，95后受访青年中感觉线下逛街变多的比例最高，达81.1%，其次是05后（80.0%）和00后（79.1%） [3] - 按城市划分，二线城市受访青年中感觉线下逛街变多的比例最高，为76.1%，其次是一线城市（73.5%）和三四线城市（68.8%） [3] - 近五成（48.5%）受访青年平均每月线下消费支出为501-1000元人民币，25.6%的受访青年支出为1001-2000元 [5] 热门线下消费场景 - 大型综合商场/购物中心是受访青年最常去的线下消费场景，占比68.5% [1][3] - 特色主题街区/文创园是第二大热门场景，占比48.4% [1][3] - 周末市集/创意市集位列第三，占比44.3% [1][3] - 其他受欢迎的场景包括：IP联名快闪店/主题店（39.1%）、社区周边小店/商业街（38.4%）、品牌独立店/买手店（35.8%） [3] 消费驱动因素 - 58.5%的受访青年认为线下逛街的主要驱动力是社交乐趣，即与朋友边逛边聊作为一种放松方式 [7] - 55.4%的受访青年是为了获得真实体验，能够试穿试用以减少购物决策失误 [7] - 53.5%的受访青年是为了获得即时满足，看中商品后可以立即带走，无需等待快递 [7] - 其他重要因素包括：氛围沉浸（42.1%）、拍照打卡需求（37.7%）、发现惊喜（36.6%）以及支持实体经济的意愿（19.9%） [7] 新兴消费模式与特征 - 线下消费场景呈现“一站式”体验趋势，将购物、餐饮、娱乐汇集在一起 [2][4] - IP联名快闪活动盛行，将地方文化、博物馆文物等元素与潮流文化结合，吸引年轻人体验新奇文化 [2][3] - 兴趣市集成为年轻人交流互动、交易闲置物品或创作作品的重要平台，有助于建立基于共同爱好的深度连接 [2] - 二次元等兴趣消费呈现低门槛化趋势，例如流行的徽章、立牌等周边产品单价在10元人民币左右，降低了消费者的经济成本 [5]

行业概况与发展态势 - 动漫周边行业是文化产业的重要组成部分，近年来呈现出快速发展态势 [2] - 行业产品种类丰富，包括徽章、手办、服饰等各类周边衍生品 [2] 市场表现与消费需求 - 位于北京王府井的大型动漫主题实体店内，各类周边衍生品备受消费者青睐 [2] - 产品价格区间广泛，从几十元到上千元，能够满足不同层次消费群体的多元化需求 [2]

文章核心观点 - 星巴克中国与哈利·波特IP的联名合作，标志着IP联名营销从简单的“贴牌”模式，升级为注重世界观落地、沉浸式体验和情绪价值共创的“可持续沉浸式联名”新范式 [1][2][18] 进入情绪消费时代，IP联名模式升级 - 传统IP联名呈现方式高度相似，多为更换包装、加LOGO、推限定款，IP仅承担视觉装饰与话题标签角色，缺乏完整叙事和持续记忆点，导致IP形象被过度消耗，联名最终演变为另一种“促销”[2] - 消费行为发生变化，情绪价值、审美认同与文化归属感进入消费者核心考量区间，消费者希望参与体验、融入场景，成为故事的一部分，而不仅是“购买者”[2] - 星巴克与哈利·波特的合作通过推出限定饮品（莓莓覆盆子拿铁、焦糖酥塔风味拿铁、伯爵茶橙柚拿铁）及学院围巾杯套、铭牌马克杯、魔杖等周边，并提前在社交媒体制造话题，成功唤起群体记忆与情感共鸣[3][4] - 该联名利用哈利·波特IP跨代际的罕见影响力，吸引了广泛客群，以天津恒隆广场旗舰店为例，超过30%的到店顾客为家庭组合，年龄跨度从三四岁儿童到五六十岁中老年消费者[5] - 约10%–15%的顾客以Cosplay形态主动参与，自发穿着学院服饰甚至完整巫师装备到店，使IP转化为可被家庭共享、社交放大的文化符号[6] 门店作为沉浸式体验的关键载体 - 星巴克“第三空间”的定位鼓励停留、交流与观察，为IP联名的“展开”提供了天然优势载体[7] - 主题门店选址标准清晰：建筑风格与IP气质契合、门店具备话题基础、空间足以承载完整体验[7] - **广州沙面臻选店**：利用其异国建筑风格与历史感，与哈利·波特IP天然契合，通过设计从入口庭院到室内核心场景（如复刻城堡礼堂、各学院礼堂）的顾客动线，将行走路径转化为体验节点[8] - **天津恒隆广场旗舰店**：由百年银行建筑改造而成，其对称布局、穹顶结构与厚重材质与“古灵阁”高度呼应，让顾客进入空间即完成情绪代入，并通过主题咖啡车、集章路线、场景化拍照点设计“任务式体验”[9] - 门店通过举办Cosplay角色扮演、小小魔法师魔药课咖啡教室、主题手工课堂等活动，将IP情绪延伸到社交与共创层面，当顾客愿意带家人朋友走进门店时，IP才真正融入空间语境[10] 员工（伙伴）成为联名体验的核心与护城河 - 在传统IP联名中，一线员工多被置于执行末端，IP表达停留在视觉与物料层，沉浸感在“最后一公里”被稀释[11] - 星巴克在项目启动阶段，通过“我在星巴克学魔法”主题活动，模拟“入学—分院—上课—毕业”全流程，让伙伴在正式对客前完成角色代入与情绪预热[12] - 联名期间，大量互动活动由伙伴与顾客自发延展，例如用拉花呈现分院帽、自主改创周边，天津恒隆店伙伴设计的集齐四学院盖章领取“魔法日报”的打卡机制，相关话题在小红书浏览量破千万[12] - 伙伴们高强度投入，如联名前夜布置至凌晨，次日清晨即穿上魔法袍，将虹吸咖啡制作变成“施法表演”，并自发设计“大变活人”等互动，还耐心主持主题手工课堂[13] - 大量出圈传播素材源自伙伴的自发创作，如拍摄“魔法咖啡师”写真、记录幕后故事，甚至有哈利·波特深度粉丝与摄影师跨城到店为伙伴和空间拍摄素材[13] 可持续沉浸式联名的底层方法论 - 星巴克近期的联名案例（如Snoopy、五月天×STAYREAL、《疯狂动物城》）均呈现高参与度、高分享意愿与长讨论周期的特征[15] - 其可持续沉浸式IP联名的共同底层方法论是：好产品（保证品质与审美）、好门店（承载体验与叙事）、好伙伴（完成情绪传递与关系沉淀）三者协同[15][16] - 当前市场挑战包括联名成本持续走高、执行周期拉长、消费者对“联名”敏感度下降，单纯依靠IP名气已难稳定驱动购买决策[17] - 品牌需将联名视为一种长期能力，而非短期营销动作，才能在高度竞争的市场中持续创造值得被记住的体验[17]

文章核心观点 《人民日报》近期多次报道文化创意产业，特别是以“谷子经济”（文化IP衍生品）为代表的新型文化业态，展现出国家对该产业的支持与认可 这些报道以上海静安区苏河湾功能区为典型案例，强调了通过政策引导、产业生态构建和空间打造，释放文化创意产业活力，吸引年轻创业者，并推动文化与科技、消费的融合发展 相关企业如卡游、泡泡玛特等取得了显著的市场成绩和增长，体现了该行业的蓬勃发展和经济潜力 [1][7][9][10] 文化创意产业政策与环境 - 《人民日报》作为重要政策观察窗口，高频度报道“谷子经济”及潮玩文化，体现了国家对文化创意产业和新型文化业态的支持与认可，也是提升文化自信、讲好中国故事的一种体现 [9][10] - 上海静安区苏河湾功能区凭借深厚的文化底蕴，吸引大批年轻创业者扎根，报道提及该区域文创产业保持两位数增长 [1][7] - 静安区通过政策引导、平台搭建、活动策划为创业者提供全方位支持，例如对开展科技创新与研发设计的文创企业与机构给予资金支持，对成功打造文创IP赋能传统产业转型升级的企业，最高支持100万元 [7] 产业发展模式与趋势 - 文创产业正从单一业态向文化与科技、文化与消费融合发展 例如，卡游公司将传统印刷工艺与AR技术结合，开发国潮IP，将传统文化以潮流卡牌等形式融入现代生活 [7] - “谷子”作为文化IP衍生品，其产品形式多样，包括摆件、徽章、卡牌、可对话的AI手办、3D打印的盲盒等，其浓缩的情感价值与社交属性，使其成为年轻人的社交货币与社群标识，为经济发展注入活跃能量 [9] - 产业注重历史文脉与现代创意的结合，例如苏河湾区域保留建筑原有结构并融入现代设计语言，形成“建筑可阅读、街区可漫步”的氛围，吸引创业者 [1][7] 代表性公司业绩与动态 - **卡游公司**：占据国内动漫卡牌市场70%份额，年销售额突破100亿元 2024年营收创历史新高，达到100.57亿元 公司手握近70个海内外知名IP，持续推出多元化产品，并正积极推进海外拓展计划，产品已覆盖日本、美国、东南亚等国家和地区 [7][8][10] - **泡泡玛特**：作为潮玩标杆企业，2024年加速全球扩张，把门店开到了英国剑桥、印尼巴厘岛等知名地标，目前全球门店数量已突破570家，国内外市场双双爆发 [10] 市场与产品概况 - 动漫卡牌是文化IP衍生品“谷子”的典型代表，2024年以来，《哪吒2》、《浪浪山小妖怪》、《罗小黑战记2》等爆款IP持续破圈，Labubu等潮玩形象圈粉无数，带动相关衍生品消费市场 [9] - 《人民日报》在2024年多次报道“谷子经济”，3月肯定卡游动漫潮玩产品的文化价值，7月专访泡泡玛特创始人王宁将其作为新型文化业态企业代表，10月评论版精准点评包含卡牌盲盒在内的谷子经济 [9]

文章核心观点 - 在“扩内需”政策基调与情绪消费浪潮驱动下，“犒赏经济”作为新消费分支，可能从短期概念催化演化为可持续的消费趋势 [1][5][31] - A股“犒赏经济”及潮玩板块在短期概念爆炒后，估值将回归以盈利为主导的体系，市场将更冷静审视公司商业模式可持续性与盈利增长 [32][33][34] - 板块内部分化将加剧，只有构建起IP生态护城河、能将情绪价值转化为稳定现金流的企业才可能实现可持续增长 [35] 犒赏经济定义与市场背景 - “犒赏经济”是指消费者为应对压力或特定心理需求，购买价格可承受的非必需品或体验服务，以获取即时愉悦感、自我确认感和心理疗愈的经济活动 [5] - 相比悦己经济，“犒赏经济”范畴加入了更多服务性消费，涵盖旅游、餐饮、饮料等行业 [5] - 商务部数据显示，2025年年轻人“犒赏类”消费占比明显攀升，95后和00后是消费主力 [5] - 该类消费具备自主性和高频性，已成为社会消费品中稳定的市场增量，贴合“扩大内需”方向 [6] A股市场反应与板块概况 - 概念提出后，百大集团、德艺文创、广博股份等概念股批量涨停，有的不到1个月接近翻倍 [3] - 同花顺图表显示，“犒赏经济”涉及板块众多，包括文娱潮玩、食品零食、零售百货、服饰珠宝、服务体验等 [7] - A股消费板块经历长时间调整后，估值处于历史较低水平，板块指数长期底部横盘，积累了技术性反弹需求 [7] 潮玩品类的核心地位与公司案例 - 潮玩品类被认为是“犒赏经济”的最终着力点，因其能在短时间内迅速带来业绩提升，而食品零食、服饰珠宝等行业本质未变，估值将回归基本面 [8] - **德艺文创案例**：公司从文创家居出口转向轻价盲盒开发，2020年营收5.60亿元，2024年增长至9.07亿元 [9][10]；2025年第三季度净利润1425万元，超2024年全年，营收净利润均同比双位数增长 [10] - **广博股份案例**：公司以文具制造起家，坚定转向潮玩，孵化徽章、卡牌、毛绒玩具等品类 [20]；其旗下“九木杂物社”业务2025年上半年营收7.56亿元，同比增长9.49%，IP类产品销售占比持续提升 [21] - **奥飞娱乐挑战**：作为赛道龙头，公司2025年以来营收与净利润双降，其低价IP周边产品（如喜羊羊）商业变现能力有待提升 [13][14] 行业规模、竞争与IP生态挑战 - 2025年中国潮玩市场规模预计将达到877亿元 [19] - 多元资本涌入赛道：万达电影投资52TOYS，量子之歌收购Letsvan，乐华娱乐孵化WAKUKU IP [19] - **泡泡玛特标杆对比**：其核心竞争力在于完整IP生态体系，拥有Molly、Labubu等经典IP [24]；2025年上半年仅Labubu系列销售额超30亿港元，同比增长68% [24]；公司掌握IP孵化、运营到商业化全链条，毛利率达70.34% [24] - **A股公司普遍挑战**：多数处于IP引入与产品化阶段，缺乏强大IP矩阵 [25]；如广博股份虽有“诛仙”、“名侦探柯南”等外部授权IP及“汐西酱”等自有IP，但尚未形成强大矩阵 [25]；现有IP（如“喜羊羊”）存在老化问题，难以吸引新受众 [27] - 根本问题在于缺乏成熟的潮玩品牌运作与用户社群运营经验，且传统业务占主导导致潮玩业务资源投入不足 [28][29] 未来展望与估值提示 - 随着《哪吒2》热潮，本土文化IP价值正逐步凸显，国内潮玩赛道仍有相当大潜力 [29][30] - 参考港股新消费板块回调，资本市场正修正过于乐观的预期，这将传导至A股 [33] - 单纯依靠概念和跨界叙事已难获溢价，市场将更关注潮玩业务的盈利增长与商业模式可持续性 [34] - 板块内部分化不可避免，德艺文创估值已超过200倍，可能相对过热 [35]；无法在IP自主化与用户粘性上突破的公司，估值修复空间将有限 [35]

文章核心观点 - 在“扩内需”政策基调与情绪消费浪潮驱动下，“犒赏经济”作为新消费分支，可能从短期概念催化演化为可持续的消费趋势，并带动相关板块关注 [1][5][31] - A股消费板块经历长期调整后估值处于历史较低水平，积累了技术性反弹需求，但概念炒作后估值将回归基本面，市场将更关注盈利增长与商业模式的可持续性 [7][8][32][34] - 潮玩品类是“犒赏经济”中短期内能迅速提升业绩的着力点，但A股相关公司多处于IP引入与产品化早期阶段，面临IP老化、运营能力不足、资源投入有限等挑战，未来板块内部分化将加剧 [10][17][25][27][28][35] 政策与市场背景 - 中央经济工作会议将“坚持内需主导，建设强大国内市场”定位为明年八大重点任务之首，“扩内需”成为市场重要议题 [1] - “犒赏经济”被定义为消费者为获取即时愉悦感、自我确认感和心理疗愈，购买价格在承受范围内的非必需品或体验服务的经济活动，其范畴加入了更多服务性消费 [5] - 商务部数据显示，2025年年轻人“犒赏类”消费占比明显攀升，95后和00后是主力，这类消费具备自主性和高频性，已成为社会消费品中稳定的市场增量 [7] 相关板块与公司表现 - “犒赏经济”概念涉及板块众多，包括文娱潮玩、食品零食、零售百货、服饰珠宝和服务体验等 [7] - 概念股如百大集团、德艺文创、广博股份等曾批量涨停，有的不到1个月接近翻倍 [3] - 以德艺文创为例，公司从文创家居出口转向轻价盲盒开发，2024年营收增长至9.07亿元，较2020年的5.60亿元显著提升，2025年第三季度净利润达1425万元，超去年全年 [11][12] - 广博股份从文具制造转向潮玩，2025年上半年其九木杂物社业务营收7.56亿元，同比增长9.49%，IP类产品销售占比持续提升 [21][22] - 奥飞娱乐今年以来营收与净利润双降，其低价IP周边产品的商业变现能力有待提升 [15][16] 行业现状与竞争格局 - 2025年中国潮玩市场规模预计将达到877亿元，吸引多元资本涌入，如万达电影投资52TOYS，量子之歌收购Letsvan等 [21] - 港股公司泡泡玛特拥有完整IP生态体系，2025年上半年其Labubu系列销售额超30亿港元，同比增长68%，毛利率达70.34% [25] - A股潮玩公司多数仍处于IP引入与产品化阶段，缺乏成熟的潮玩品牌运作与用户社群运营经验，且传统业务占主导可能导致潮玩业务资源投入不足 [25][28][29] - 国内现有IP存在严重老化问题，如“喜羊羊”等经典IP难以开发吸引新受众，但本土文化IP价值正逐步凸显 [27][29][30] 未来展望与挑战 - 潮玩IP能短期内为企业带来巨大业绩赋能，但能否彻底改变企业仍面临挑战 [14] - 单纯依靠概念和跨界叙事已难以获得溢价，资本市场将更冷静地审视潮玩业务的盈利增长与商业模式可持续性 [34] - 板块内部分化将不可避免，只有真正构建起IP生态护城河、能将情绪价值转化为稳定现金流的企业才可能穿越周期 [35] - 经过近半年暴涨，德艺文创估值已超过200倍，可能相对过热，若无法在IP自主化与用户粘性上取得突破，估值修复空间将有限 [35]

文章核心观点 - 海南省委八届八次全会部署提升国际旅游消费中心能级 强调完善旅游消费场景 大力发展夜间经济、即时经济、首发经济、“谷子经济” 拓展服务消费新场景 加快数字技术应用 [1] 夜间经济 - 海口在2025年国庆期间位列“全国十大夜生活活力城市”第四名 夜间消费场景人气旺盛 [2] - 海南发展夜间经济具备多重优势 包括气候条件优越适宜夜间户外活动 本地居民有夜间休闲传统 2025年1月至10月全省累计接待游客8493.11万人次同比增长8.3%提供充沛市场流量 美食资源丰富 商业配套设施完善商圈集聚效应明显 滨海景观与空间载体成熟 文化底蕴深厚 [3][4] - 进一步促进夜间经济发展需系统施策 包括用足用好海南自贸港政策吸引国际资本与业态 推动业态融合与产品创新如开发夜间演艺、海洋旅游、体育消费 打造多元化沉浸式消费场景 系统性完善夜间交通、治安、照明等配套支撑体系 建立健全长效保障机制如成立协同管理服务机构 [4][5] 即时经济 - 即时经济是以满足消费者即时需求为核心 通过数字化平台和高效配送快速提供商品与服务的消费新业态 特征为即时消费、即时配送、数字支付 核心是“即需即得” [6][7] - 2023年中国即时零售规模达到6500亿元同比增长近三成 预计2030年将超2万亿元 [7] - 即时经济可深度赋能海南旅游消费升级 拓展旅游消费场景如让游客“买票就走”并由AI规划行程 提升旅游消费体验如提供个性化服务、扩大消费半径、促进“旅游+”融合 提升行业运营效率如通过大数据精准预测客流、应用智能技术降低成本 [8][9] - 发展即时经济需发挥海南“零关税、低税率”等政策优势 引进相关企业及人才 打造高质优价供给体系 同时需多部门协同完善旅游公共服务体系 如搭建信息服务平台、提升交通基础设施、打造规范消费生态 [9][10] 首发经济 - 首发经济是提升国际旅游消费中心能级的重要举措 可释放制度型开放活力、塑造竞争新优势 [11] - 海南首发经济活力已多点绽放 例如第五届消博会集中发布近百件新品 三亚湾壹号文商旅综合体吸引近50家首店品牌入驻 开业当天5小时客流量突破5万人次 [11] - 发展首发经济需在政策、场景、服务三维度协同发力 政策上需发挥自贸港“先行先试”优势 构建全链条政策支持体系 完善通关、数据流动、知识产权维权等便利化措施 场景上需打造“文旅+赛事+商业”等融合型场景 创新海岛时装秀、雨林新品展等特色形式 并与本土文化深度融合 服务上需依托海南已有2200余个政务服务事项“全省通办”的基础 提供活动审批、海关通关等专业化定制化服务 并可探索设立“首发经济专项资金”给予企业激励 [11][12][13] 谷子经济 - “谷子”是基于内容IP衍生的周边商品 消费者购买的是附着的情感投射与圈层归属 标志着消费从“使用价值”到“情绪价值”的迁移 2024年中国谷子经济市场规模已达1689亿元 预计2029年将突破3000亿元 [14] - 海南自贸港“零关税、低税率”及数据跨境流动便利等政策优势 为国际顶级IP版权引入、衍生品研发设计及跨境销售提供了条件 可吸引国内外动漫、游戏公司及IP运营机构 将海南打造成全球热门IP衍生品进入中国市场的首发门户 [14] - 海南每年数千万人次的游客是巨大流动消费市场 其独特旅游资源也是极具开发潜力的超级IP 可联动热门国风IP在景区打造主题沉浸式体验项目 推出“海南限定版”谷子 同时启动“本土IP孵化计划”创造原创IP [15] - 发展“谷子经济”需精准培育市场与营造生态 包括在线下规划建设集IP展览、限量发售、社群于一体的综合体验空间 定期举办动漫游戏展 构建线上线下融合的社群运营体系 开发线上预售、直播带货等业态 探索与免税政策联动设立IP衍生品免税专区 吸引国际限量款在海南首发销售 [16][17]