炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 12月19日，A股液化天然气物流龙头胜通能源（001331）再度涨停，续创历史新高。至此，该股已连续 6个交易日涨停。本周市场超2900股上涨，24股涨幅超30%。其中，胜通能源涨幅最大。 面对股价连续涨停，胜通能源于12月16日发布股票交易异常波动公告，并对相关事项进行核查说明。 胜通能源股价"起飞"，或源于前几天刚刚公布的控股权变更方案。 12月11日，胜通能源（001331.SZ）公告一系列控制权变更事项，商用特种机器人企业七腾机器人及其 关联方或斥巨资入主。 据21世纪经济报道发现，在A股IPO节奏偏慢，而港股IPO又"大排长龙"的当下，协议转让与控制权变 更，成为了许多科技企业IPO"曲线救国"的手段。 又一个上纬新材？胜通能源六连板，16亿易主特种机器人龙头 彼时，关于智元机器人筹划借壳上纬新材实现上市的观点不绝于耳。尽管智元与上纬新材方面再三声明 并提示风险，称短期无借壳计划，上纬新材股价依旧不断计入智元机器人重组上市之预期。 截至12月19日收盘，上纬新材股价报98.10元/股，较此前7元/股左右股价上涨14倍，最高则一 ...

本次股权转让有助于实现交易双方资源的深度整合与优势互补，构建长期稳定的战略合作关系，为公司 后续收并购等资本运作行动提供充足的资源支持和广泛的合作基础，助力公司长远发展，不会对公司生 产经营产生不利影响。 国星光电(002449.SZ)发布公告，为进一步优化资本结构、提升资金运作效率及效益，公司拟通过非公 开协议转让方式，以3.59万元的价格转让全资子公司高州市国星光电科技有限公司(简称"高州国 星")49%认缴股权(对应出资额为1470万元)给广东广晟百千万高质量发展产业投资母基金合伙企业(有限 合伙)(简称"百千万基金")，引入其作为战略投资者。 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 来源：文轩观察 这笔交易描绘了一个经典的"生产+渠道"资本故事，但其结局将严格取决于执行能力与资源匹配度。 作者|吴三畏 图源|文轩图库 面对愈演愈烈的加盟商维权与现金流压力，深陷困境的酒类连锁企业1919创始人杨陵江却进行了一场引 人瞩目的反向操作。 12月15日港交所信息显示，他以个人身份控股港股上市公司怡园酒业73.63%的股份。 这场关键的"买壳"动作，是其全力推动资本化的突破，还是为化解自身危机的一场"以进为退"的资本冒 险？ 杨陵江个人收购怡园酒业控股权 根据港交所最新披露，1919集团创始人杨陵江已于近期以个人身份，完成了对香港上市公司怡园酒业的 战略入股，收购股份比例高达73.63%，一举成为后者的控股股东。 怡园酒业作为中国葡萄酒市场的重要品牌，于2018年在港交所上市，享有"中国首家精品酒庄概念股"之 称，业务涵盖从生产到分销的全链条，产品定位兼顾高端与大众市场。 从交易细节来看，杨陵江选择以个人名义而非公司主体进行收购，这一安排可能在税务优化、风险隔离 及决策灵活性方面有所考量。超过73%的持股比例使其获得了对怡园酒业的绝对控制权，为后续 ...

公司管理层重大变动 - 卡夫亨氏任命Steve Cahillane为新任首席执行官，自2026年1月1日起生效，他将加入董事会并在公司分拆后担任“全球风味提升公司”的首席执行官 [1] - 现任首席执行官Carlos Abrams-Rivera将于2026年1月1日卸任，仅担任顾问至3月6日，公司董事会将重新启动全球遴选，为“北美食品杂货公司”寻找新任首席执行官 [1] - 选择Steve Cahillane与其资本运作经验密切相关，他具备带领公司经历重大业务分拆的经历 [1] 新任首席执行官背景与经验 - Steve Cahillane拥有超过30年快消行业经验，此前曾担任Kellanova公司董事长、总裁兼首席执行官，直至该公司近期被玛氏收购 [2] - 他曾带领家乐氏成功将业务拆分为两部分，并主导将Kellanova以359亿美元出售给玛氏，该交易是今年全球食品业规模最大的收购案 [2] - 其更早的职业经历包括担任自然之宝总裁兼首席执行官、可口可乐美洲区总裁，并在百威集团工作八年 [2] 公司业务分拆计划详情 - 卡夫亨氏计划通过免税拆分形式，将公司拆分为两家独立上市公司，预计于2026年下半年完成 [2][3] - 拆分后的两家公司为：聚焦北美市场的“北美食品杂货公司”，2024年销售额约104亿美元；以及名为“全球风味提升公司”的国际业务主体，2024年销售额约154亿美元 [2] - 分拆旨在简化业务结构，提升品牌资源配置和盈利能力，以回应持续的业绩压力和行业变革 [3] 分拆后业务布局与潜在战略意图 - “全球风味提升公司”将包含亨氏、味事达等品牌以及Kraft Mac Cheese等，业务以酱料、调味品为核心，涵盖新兴市场业务 [3] - 基于新任首席执行官过往的重大资本运作经验，业界猜测分拆后或许有“再卖”的意图，为分拆后的实体寻找溢价收购方 [3] - 专家认为，分拆旨在聚焦核心业务，实现差异化发展战略，未来或根据市场情况，有选择性地进行合作或并购 [4] 公司近期财务表现与业绩压力 - 2025年前三季度，卡夫亨氏实现营收185.88亿美元，同比下降3.54%；净利润亏损64.97亿美元 [4] - 分季度看，一至三季度营收分别为59.99亿美元、63.52亿美元、62.37亿美元；净利润分别为7.12亿美元、-78.24亿美元、6.15亿美元 [4] - 新兴市场呈现增长放缓趋势，主要受印尼市场收入持续下滑影响，同时美国零售业持续承压，公司管理层已将全年有机净销售额指引下调至同比下滑3%—3.5% [4] 分拆计划的预期影响 - 短期内，业务拆分将产生一定的重组成本，对财务状况造成压力 [5] - 长期来看，分拆后的两家公司业务更加聚焦，有望提升运营效率，降低成本 [5] - 新的管理层带来新的理念和战略，若能成功执行，将推动业绩增长，改善盈利能力，增强公司在资本市场的表现 [5]

全球食品巨头卡夫亨氏正推动管理层的变动，为公司的分拆计划铺路。12月16日，卡夫亨氏宣布已任命Steve Cahillane为公司首席执行 官，自2026年1月1日起生效。他还将加入公司董事会，并在卡夫亨氏分拆为两家独立上市公司后，担任"全球风味提升公司"（Global Taste Elevation Co.）的首席执行官。 原定在分拆后继续领导"北美食品杂货公司"（North American Grocery Co.）的现任首席执行官Carlos Abrams-Rivera，将于2026年1月1日卸 任，仅担任公司顾问至3月6日。同时，公司董事会宣布，将启动全球遴选，为"北美食品杂货公司"寻找新任首席执行官。 选择Steve Cahillane，或许与其在资本运作方面的经验密切相关。卡夫亨氏董事会主席Miguel Patricio指出，Steve Cahillane具备带领公司经 历重大业务分拆的经历。 公开信息显示，Steve Cahillane从事快消行业30余年，此前曾担任Kellanova公司董事长、总裁兼首席执行官，直至该公司近期被玛氏收 购。期间，他带领家乐氏成功将业务拆分为两部分，包括北美谷物 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源：财闻 在喊出2026年底旗下业务要批量IPO的口号不久，追觅科技（后简称"追觅"）创始人俞浩火速在A股落 下"首子"。12月17日，嘉美包装（002969.SZ）如市场意料拿下涨停，当日报收5.02元/股。前一日，嘉 美包装宣布控制权转让消息并复牌，俞浩拟通过股份转让、邀约收购系列安排拿下嘉美包装控制权，交 易总对价约22.82亿元。 从交易安排看，嘉美包装原控股股东及第二大股东几乎将彻底退出前十大股东之列，但上市公司原包装 容器制造业务将继续运转。此时，正逢追觅业务版图大面积扩张之际。前不久，俞浩在朋友圈发 声："从明年底开始，追觅生态旗下多个业务将会在全球各交易所'下饺子'般批量IPO"。 01 在股份转让及放弃表决权基础上，逐越鸿智还"预定"了部分股权的收购，进一步巩固控制权。 据披露，以上述股份转让为前提，逐越鸿智或其指定的关联方拟通过部分要约收购的方式进一步增持嘉 美包装的股份，拟要约收购股份数量为2.33亿股，占公司总股本的25.00%。要约收购所需资金总额预计 不超过10.39亿元，每股同样为4.45元。 中包香港将 ...

核心观点 - 国内酒类新零售巨头壹玖壹玖创始人杨陵江，通过个人收购港股上市公司怡园酒业73.63%的股份，成为其控股股东和实际控制人，此举被市场广泛解读为壹玖壹玖正通过“借壳”方式重启其资本化进程 [1] - 此次收购被视为向市场释放公司经营稳健、对未来充满信心的积极信号，同时为杨陵江的资本蓝图和业务整合提供了关键的想象空间与现成平台 [1][4][5] 交易详情 - **交易主体与标的**：交易方为壹玖壹玖创始人杨陵江，标的为港股上市公司怡园酒业（股份代号：08146）[1][2] - **持股比例**：交易完成后，杨陵江持有怡园酒业589,480,000股股份，占该公司已发行800,600,000股普通股的73.63%，成为控股股东和实际控制人 [1][2] - **交易时间**：相关权益变动披露日期为2025年12月12日 [2] 收购方背景与动机 - **收购方背景**：杨陵江是中国酒类新零售的标志性人物，曾带领壹玖壹玖完成多轮融资，被业内视为资本高手 [1] - **资本化意图**：自2023年年中从新三板退市后，关于壹玖壹玖将重启IPO的传闻不断，杨陵江近期公开表示将在合法合规前提下尽早推进资本化进程 [1] - **战略布局**：杨陵江近年来已在海外布局葡萄酒、威士忌等业务，此次控股港股上市公司，为其提供了进行海外业务整合与资本运作的现成平台 [4][5] 被收购方状况 - **公司概况**：怡园酒业是国内最早一批精品葡萄酒庄之一，于2018年在港交所上市 [3] - **经营业绩**：受国内葡萄酒消费市场持续疲软影响，公司经营面临压力，2025年上半年营收虽同比增长42.5%，但净利润仍亏损274.5万元 [3][4] - **资产价值**：尽管业绩承压，但怡园酒业拥有优质的实体酒庄资产，且净资产为正，被分析人士认为具备显著的资产整合价值，是优质的资本平台 [4] 市场反应与预期 - **股价异动**：在本次交易停牌前，怡园酒业股价曾在4个交易日内飙升超过200%，显示市场已提前预期资本运作 [4] - **行业意义**：此次操作被视为一次在行业低谷期对优质资产的“抄底”与战略布局结合，标志着中国酒业的出海正从产品输出迈向资本、团队、市场、管理等全要素的国际化布局 [5] - **未来展望**：预计怡园酒业将成为杨陵江在海外进行业务整合和资本布局的重要平台，未来可能转型为壹玖壹玖旗下葡萄酒、烈酒等业务的整合平台，并依托香港国际金融中心地位，成为拓展海外市场与全球并购的资本运作中枢 [4][5] 相关公司经营动态 - **负债情况**：针对市场关于“壹玖壹玖深陷资金链紧张”的传闻，杨陵江回应称公司已偿还超过60亿元负债，负债率有望从92%降至2025年底的不到20% [1]

收购交易详情 - TCL科技控股子公司TCL华星拟以现金60.45亿元收购深圳华星半导体10.77%的股权 [1] - 交易完成后，TCL科技对深圳华星半导体的合计控制股权比例将从84.21%提升至94.98% [1] - 这是公司2025年内对深圳华星半导体股权的第二轮收购，首轮收购于3月份以115.62亿元购买21.53%股权 [1] 收购战略与影响 - 公司表示此次收购有利于提升在优势产线的占比，强化全球大尺寸显示领域的领先优势，增强对高世代面板产线的掌控力 [1] - 产业观察家认为，权益比例增加将有利于提高上市公司盈利能力，并进一步巩固公司在行业中的领先地位 [2] - 公司持续聚焦主业，通过收购丰富半导体显示产线和工艺技术 [2] 目标公司财务与业务状况 - 深圳华星半导体在大尺寸面板领域竞争优势明显，拥有两条高世代面板生产线，主要生产65英寸、75英寸、85英寸及98英寸等大尺寸产品 [2] - 2025年上半年，深圳华星半导体实现营业收入120.23亿元 [2] - 截至2025年6月30日，该公司总资产为647.69亿元，净资产为465.64亿元 [2] 其他重大资本运作 - 2025年10月，TCL科技宣布通过TCL华星完成对乐金显示（中国）80%股权及乐金显示（广州）100%股权的收购，最终收购金额为110.88亿元，相关实体已于2025年第二季度起纳入合并报表 [3] - 2025年9月，TCL华星与地方政府签署协议，拟共同建设一条第8.6代印刷OLED显示面板生产线，预计总投资约295亿元，主要产品涵盖平板、笔记本电脑、显示器等领域，该项目已于10月正式开工 [3] 资本运作整体评价 - 2025年的一系列资本运作强化了公司在大尺寸面板市场的优势，完善了技术工艺和产品线，并积极布局下一代显示技术 [4] - 这些运作有助于公司在全球半导体显示行业高速发展的背景下夯实行业领先地位，带来持续竞争力 [4]

公司概况与资本运作历程 - 公司前身“恒石有限”于2015年12月以“中国恒石”之名在香港联交所上市，但公开发售仅获32%认购，首日破发，此后股价长期低迷、流动性不足 [3][4] - 2019年4月，由张毓强家族控制的振石集团发起私有化要约，以每股2.5港元、总耗资约5.14亿港元（约4.5亿元人民币）收购公司20.55%已发行股本，公司从港股退市 [3][4] - 私有化时，公司2018年营收为14.58亿元，净利润为2.53亿元，以总估值约25亿港元（约21.5亿元人民币）计算，市盈率仅8.5倍 [4] - 私有化退市6年后，公司以“振石股份”为主体冲击A股IPO，并于2024年12月5日注册生效，即将在上交所挂牌上市 [1] - 根据募资和发行计划，公司此次A股IPO的对应估值区间约在159.2亿元到398.1亿元，相较于2018年私有化时的估值，翻了7.4倍到18.5倍 [7] 经营与财务表现 - 公司2022年至2024年营业收入分别为52.67亿元、51.24亿元、44.39亿元，规模连续三年递减 [5] - 公司2022年至2024年归母净利润分别为7.74亿元、7.9亿元、6.06亿元，波动较大 [5] - 公司2025年上半年营业收入为32.75亿元，净利润为4.04亿元 [24] - 公司2022年至2025年上半年，应收账款账面余额分别为22.48亿元、19.2亿元、21.07亿元和26.53亿元，占营业收入比重分别为42.67%、37.47%、47.48%及40.51% [19] - 公司2022年和2023年经营活动产生的现金流净额持续为负，两年合计净流出6.17亿元 [22] - 公司2022年至2025年上半年资产负债率（合并）分别为71.53%、71.3%、67.77%和69.27%，长期在70%左右徘徊 [23][24] - 截至2025年上半年，公司有息负债达52.99亿元，货币资金为14.89亿元 [23] 关联交易与公司治理 - 公司实际控制人张毓强、张健侃父子合计控制公司96.51%的股份 [9] - 张氏父子同时是国企中国巨石（SH:600176）的核心高管，张毓强现任中国巨石副董事长，张健侃担任董事 [9] - 张氏父子控制的振石集团是中国巨石的第二大股东，持股比例为16.88% [9] - 公司与中国巨石存在长达21年的关联交易，中国巨石是公司上游玻璃纤维等原材料的第一大供应商 [10] - 2022年至2025年上半年，公司向中国巨石的采购金额分别为21.12亿元、18.95亿元、20.35亿元和15.18亿元，占营业成本比例分别为52.98%、50.24%、62.43%、62.64% [11] - 2022年至2025年上半年，公司向关联方购买商品、接受劳务发生的经常性关联交易金额占当期营业成本比例分别为70.49%、60.42%、69.22%和69.31% [14] - 公司的物流运输服务由振石集团旗下宇石物流提供，近三年关联交易金额均在2亿元以上，2025年上半年为1.5亿元 [13] - 2023年10月，公司子公司振石华美出资6500万元收购了振石集团旗下华智研究院的光伏业务资产，该资产在2022年营业收入为0，利润总额为-894.4万元 [16] - 公司存在转贷、开具无真实交易背景商业票据、资金拆借、关联方资金占用等多种财务不规范行为 [17] - 2019年10月至2022年2月，公司向关联方浙江巨匠控股借出资金1.4亿元，利率高达12%，合同期限两年半 [17] 上市前分红与募资计划 - 在2022年至2023年筹备上市期间，公司累计分红11.4亿元，张毓强父子凭借96.51%的持股比例拿走了超过11亿元 [20] - 该分红金额占公司这两年净利润的72.39% [20] - 公司本次IPO计划募资39.81亿元，用于玻璃纤维制品生产基地建设项目、复合材料生产基地建设项目、西班牙生产建设项目、研发中心及信息化建设项目 [24] 市场地位与业务标签 - 公司是一家主要从事清洁能源领域纤维增强材料研发、生产及销售的国家级高新技术企业，业务覆盖风力发电、光伏发电、新能源汽车等行业 [3] - 根据中国玻璃纤维工业协会统计，2024年，公司风电玻纤织物的全球市场份额超过35%，位列全球第一 [3] - 公司从港股时期的传统玻璃纤维织物制造商，转变为A股IPO时的新材料、风电材料龙头标签，精准踩中新能源风口 [8]

公司战略与资本运作 - 公司为持续推进国际化战略和全球化布局，拟在境外发行股份（H股）并在香港联合交易所有限公司上市 [1] - 公司董事会已授权管理层启动本次H股上市的前期筹备工作 [1] - 公司计划与相关中介机构就本次H股上市的具体推进工作进行商讨，但相关细节尚未确定 [1] 上市目的与影响 - 公司此次H股上市旨在打造国际化资本运作平台，以更好满足全球客户需求 [1] - 此次上市旨在助力公司实现高质量发展 [1]