步入2025年下半年，A股市场震荡上行，交投活跃度提升，投资者情绪随政策预期升温持续回暖。伴 随"十四五"规划进入收官之年，财政政策提效与产业转型升级协同推进，一系列尚未被市场充分定价的 政策红利正步入兑现阶段。接受采访的资深分析师认为，在"两新"政策扩围与"反内卷"产能出清的双轮 驱动下，下沉市场消费升级、银发经济产业链以及"专精特新"企业成为被低估的价值洼地。伴随四季度 中美降息共振预期强化，红利资产防御属性与科技成长板块弹性或将共同主导市场结构性机会，政策与 市场的动态博弈正步入关键阶段。（中国证券报） ...

旅游列车激活消费潜能。精心组织开行亲子游、研学游、红色游、康养游等各具特色的旅游列车和银发 专列，为旅客暑期出游提供了更多选择。暑运以来，全国铁路累计开行旅游列车266列，为旅游经济、 银发经济发展注入新活力。精心组织跨境客运，广深港高铁发送跨境旅客279.4万人次，中老铁路发送 跨境旅客1.8万人次，开好中蒙、中俄、中越国际旅客列车开行，有效助力"跨境游"。 重点物资运输保障有力。用好大秦、浩吉、瓦日、唐呼等铁路主要煤运通道，持续抓好北煤南运、西煤 东运、疆煤外运，对发电企业用煤需求实行运力倾斜，助力各地迎峰度夏。7月份国家铁路累计发送电 煤1.2亿吨，全国371家铁路直供电厂存煤可耗天数稳定在25天以上。 客运能力供给有效增加。在三季度列车运行图的基础上，编制实行暑期临客运行图，用好京哈高铁京沈 段、沪昆高铁杭长段高标运行和渝厦高铁重庆东至黔江段、重庆东站等新线、新站能力，全国铁路日均 安排开行旅客列车11416列，同比增长9.3%。 本报北京8月1日电（记者严冰）记者从中国国家铁路集团有限公司获悉，铁路暑运自7月1日启动，至7 月31日时间过半，全国铁路累计发送旅客4.41亿人次，同比增长4.3%，日均 ...

■ "3600点A股攻守道"系列报道之政策红利篇 步入2025年下半年，A股市场震荡上行，交投活跃度提升，投资者情绪随政策预期升温持续回暖。伴 随"十四五"规划进入收官之年，财政政策提效与产业转型升级协同推进，一系列尚未被市场充分定价的 政策红利正步入兑现阶段。 接受中国证券报记者采访的资深分析师认为，在"两新"政策扩围与"反内卷"产能出清的双轮驱动下，下 沉市场消费升级、银发经济产业链以及"专精特新"企业成为被低估的价值洼地。伴随四季度中美降息共 振预期强化，红利资产防御属性与科技成长板块弹性或将共同主导市场结构性机会，政策与市场的动态 博弈正步入关键阶段。 财政政策"上下半场"接力稳增长 上半年，我国财政政策延续了更加积极的基调，加大支出强度，加快支出进度，优化支出结构。展望下 半年，我国财政政策仍具备较大操作空间。 方正证券研究所副所长、首席经济学家燕翔对记者表示，从政策优先方向看，城市更新、"投资于 人"、"反内卷"、"两重两新"及产业升级等领域成为重点支持对象。城市更新已进入2.0阶段，内容从单 纯的老旧小区改造扩展至建筑节能、地下管网建设及智慧治理等方面，体现出政策的系统性和前瞻 性。"投资于人" ...

以下文章来源于冰川思享号 ，作者关不羽 冰川思享号 . 汇聚思想，分享锐见 本文来自微信公众号： 冰川思享号 （ID：icereview） ，作者：关不羽，头图来自：视觉中国 其实，"银发经济"这个概念被单独"拎"出来，不是因为老年人的消费能力强，而是因为他们的消费更 集中。除了基本开支，最大的消费关注是医疗保健，其次是社交休闲。后者的选项十分有限，无非是 餐饮和旅游。没有年轻人丰富多彩的时尚娱乐，更没有中年人买房买车的大宗消费、育儿和教育的家 庭消费。 正因为老年人的消费领域单一，才能专门搞个"银发经济"的统计口径。其实，真要统计年轻人的"黑 发经济"、中年人的"灰发经济"，肯定比"银发经济"要高得多。只不过年轻人、中年人的消费更多 元，很难专门统计，也无需统计。 老年人的消费能力低于其他年龄段，并不是"中国国情"，而是普遍现象。"年轻人工作，老年人消 费"只是一些专家的理论想象。 任何国家的消费主力都是中青年，包括发明"银发经济"概念的日本也不例外。占日本人口30%以上的 老人 （日本老年人的标准为65岁以上） 贡献了100万亿日元"银发经济"产值，在GDP中占比 16.7%，在消费中占比仅为8.5%左右 ...

以下文章来源于冰川思享号 ，作者关不羽 老年人消费市场成了坑蒙拐骗的下沉市场，"银发经济"竟成了"坑老经济"，问题到底出在了哪里？ "银发经济"的想象空间有限 冰川思享号 . 汇聚思想，分享锐见 来源丨 冰川思享号 （ID： icereview ） 作者丨 关不羽 图源丨摄图网 自千禧年以来，中国的老龄化问题持续升温，"银发经济"也越来越受到关注。如今"银发"越来越 多，"银发经济"却难言出色。目之所及，都是为老人量身定制的消费陷阱，五花八门的保健品销售、 乌烟瘴气的低价旅行团、直播间里的"养生课""专家义诊"，等等。 7万亿"银发经济"在GDP中占比仅为5%，在总消费中占比仅为12.5%。显然，中国老人的消费力比 其他年龄段都要低一大截。 其实，"银发经济"这个概念被单独"拎"出来，不是因为老年人的消费能力强，而是因为他们的消费更 集中。除了基本开支，最大的消费关注是医疗保健，其次是社交休闲。后者的选项十分有限，无非是 餐饮和旅游。没有年轻人丰富多彩的时尚娱乐，更没有中年人买房买车的大宗消费、育儿和教育的家 庭消费。 银发经济的本质是老年人消费。2024年，中国60岁以上的老年人口达到了3.1亿，占总人口比 ...

对服务消费极度轻视、对"实体消费"高度重视的消费观念，是物质消费极度匮乏时期留下的心理烙印， 和近年来"实体经济"重一产二产轻三产的经济观念如出一辙。 撰文丨关不羽 中国社会福利与养老服务协会、当代社会服务研究院与社会科学文献出版社共同发布《银发经济蓝皮 书：中国银发经济发展报告(2024)》的数据显示，中国银发经济的年产值高达7万亿元。 7万亿无疑是一块"大蛋糕"，无怪乎各路"豪杰"趋之若鹜。然而，这块大蛋糕却是好看不好吃，大而不 强，是低端中的低端、下沉中的下沉。 7万亿"银发经济"在GDP中占比仅为5%，在总消费中占比仅为12.5%。显然，中国老人的消费力比其他 年龄段都要低一大截。 其实，"银发经济"这个概念被单独"拎"出来，不是因为老年人的消费能力强，而是因为他们的消费更集 中。除了基本开支，最大的消费关注是医疗保健，其次是社交休闲。后者的选项十分有限，无非是餐饮 和旅游。没有年轻人丰富多彩的时尚娱乐，更没有中年人买房买车的大宗消费、育儿和教育的家庭消 费。 正因为老年人的消费领域单一，才能专门搞个"银发经济"的统计口径。其实，真要统计年轻人的"黑发 经济"、中年人的"灰发经济"，肯定比"银发经济" ...

已获达晨创投、投控东海等资本加持的深圳作为科技有限公司（以下简称"作为科技"）正是智慧养老领域的佼佼者，公司在WAIC大会现场正式发布AI⁺智慧养老健 康平台（简称aiAging），进一步破解了养老服务效率与安全难题，让"高效且安心"的养老从愿景走进日常，凸显行业引导者形象。清华五道口养老金融50人论坛 秘书长董克用教授、中山大学郭裕兰教授以及上海市物联网行业协会副秘书长阮亮，共同启动了这一全球首发仪式。 第一部分：中国式养老，究竟难在哪里？ 中国老龄化进程呈现"加速度"特征。国家统计局数据显示，2025年我国60岁以上人口达3.1亿，占总人口22%，这是我国老年人口首次突破3亿大关，预计2050年老 年人口达到5亿。这一快速老龄化进程背后，养老困境隐现。 曾几何时，科技创新在公众认知中总是与卫星遥感、大数据云计算、人工智能大模型等"高精尖"领域关联。然而，踏进这届世界人工智能大会的现场，大家惊喜地 意识到：这些看似"高不可攀"的尖端科技，其实早已"下凡"到日常生活中。 从减轻腰部负担的助力外骨骼机器人，到提升配送效率的AI外卖助手，再到搭建无障碍沟通桥梁的智能手语翻译系统……本届WAIC大会吸引800余家企 ...

公司概况 - 正品控股在香港保健及美容产品供应商中排名第七，市场占有率1.6%，在鹿相关保健补充品细分领域排名第一，市场份额29.4% [1] - 香港鹿相关保健补充品市场从2020年的1.585亿港元增长至2024年的2.22亿港元，复合年增长率8.7% [1] - 公司第一大客户为牛奶公司（DFI零售集团），占2025财年总收入74.5%，合作长达12年 [3][2] 业务模式与品牌 - 公司拥有六个自有品牌（正品、炎痛消等）和六个第三方品牌，其中"炎痛消"关节止痛产品是万宁零售门市畅销前五产品 [5] - 主要通过批发模式销售给前五大客户，2025财年前五大客户收入占比83.4%，牛奶公司单客户占比74.5% [7] - 自有品牌毛利率（79.1%）显著高于第三方品牌（52.4%-57.5%） [15] 财务表现 - 2023-2025财年毛利率持续下降，分别为81.59%、78.62%、75.02%，主因促销折扣增加及第三方品牌收入占比提升 [13][15] - 销售及分销开支三年增长2.4倍，2025财年占收入28%，行政开支年均增长50% [15][16] - 贸易应收款项从2023年的1440万港元增至2025年的4250万港元，其中95.5%存在信贷集中风险 [10] 运营风险 - 牛奶公司退货金额从2023年180万港元激增至2025年500万港元，占当年销售收入超5% [8][9] - 供应商集中度高，2025财年前五大供应商采购占比80.3%，曾存在关联交易（实控人配偶持股供应商K 40%股份） [11][12] 发展战略 - 实控人张运裕计划通过IPO融资拓展香港及台湾市场，重点投入市场推广、自营门店及新产品线开发 [19] - 香港保健及美容补充品市场预计2024-2029年复合增长3.8%，但竞争激烈，前十供应商合计市占率仅55.3% [20][21] - 同行竞争激烈，如草姬集团（港股上市）2023年免疫保健品市占率4.9%，Pitanium近期登陆纳斯达克 [22] 行业背景 - 香港保健及美容补充品市场高度分散，本土品牌前十合计市占率仅31.1%，头部企业市占率不足5.5% [21] - 行业呈现多品牌多渠道竞争格局，如草姬集团采用零售+批发+寄售模式，拥有33间自营店 [22]

引 子 人声沸，歌声起，琴声扬……前不久，460多名旅客乘坐"熊猫专列·什邡号"银发旅游列车，从四川成都 出发，在河南焦作游览云台山等景区后，一路驶向东北。行至黑龙江伊春站，身着赫哲族服饰的演员登 上列车，演奏口弦琴，跳起民族舞，欢迎八方客。 新疆库车站，70岁的乘客朱燕走下"新东方快车"，与60多名游客同赏大美新疆。 辽宁沈阳，旅客张凤玲搭乘"沈铁假日号"银发旅游列车，一路向西南，赴陕西西安、四川九寨沟、重庆 等地游玩。 今年1月，商务部、文化和旅游部、国铁集团等9单位印发《关于增开银发旅游列车 促进服务消费发展 的行动计划》，提出"到2027年，构建覆盖全国、线路多样、主题丰富、服务全面的银发旅游列车产品 体系"。数据显示，今年全国开行银发旅游列车总数预计突破2000列。 坐上"沈铁假日号"不久，张凤玲与朋友四人一桌，打起扑克。老姐妹们一边玩牌一边聊天，甚是惬意。 "坐银发旅游专列，不像自驾游得事事操心，跟着走就行，特别省心。"说起这事，张凤玲兴致盎然。她 之前就坐过"沈铁假日号"旅行，这次不仅自己成了回头客，还约上了老朋友。 退休这两年，张凤玲去过不少地方，山清水秀的西南地区一直是她的向往之地。今年3月 ...

引子 人声沸，歌声起，琴声扬……前不久，460多名旅客乘坐"熊猫专列·什邡号"银发旅游列车，从四川成都 出发，在河南焦作游览云台山等景区后，一路驶向东北。行至黑龙江伊春站，身着赫哲族服饰的演员登 上列车，演奏口弦琴，跳起民族舞，欢迎八方客。 新疆库车站，70岁的乘客朱燕走下"新东方快车"，与60多名游客同赏大美新疆。 辽宁沈阳，旅客张凤玲搭乘"沈铁假日号"银发旅游列车，一路向西南，赴陕西西安、四川九寨沟、重庆 等地游玩。 今年1月，商务部、文化和旅游部、国铁集团等9单位印发《关于增开银发旅游列车促进服务消费发展的 行动计划》，提出"到2027年，构建覆盖全国、线路多样、主题丰富、服务全面的银发旅游列车产品体 系"。数据显示，今年全国开行银发旅游列车总数预计突破2000列。 坐着列车去旅行，游客体验咋样？一趟列车，如何串联美景、带火文旅、拉动消费？近日，记者搭乘3 趟列车，一路跟车采访，看银发旅游列车和其他列车相比，到底有啥不一样。 多景点、慢节奏、深度游…… 紧扣市场需求，科学规划线路，合理设定价格 坐上"沈铁假日号"不久，张凤玲与朋友四人一桌，打起扑克。老姐妹们一边玩牌一边聊天，甚是惬意。 "坐银发旅游专列 ...