总体上看，包括三季度现金分红在内，最近数年来，A股市场进行季度现金分红的公司数量逐步增加， 覆盖面也逐渐扩大，自2024年以来这种趋势更为明显。 A股分红"新常态"。 随着A股市场从制度性层面加强投资者回报，以及上市公司回报投资者意识增强，A股公司进行季度现 金分红以及一年多次分红的案例明显增加，并逐渐成为A股市场"新常态"。 有专家在接受证券时报记者采访时认为，现金分红力度的增强将从根本上改变A股以往"重融资、轻回 报"的格局，进一步优化市场生态，推动市场投融资均衡发展，有利于A股长期健康发展。 季度现金分红渐成A股"新常态" 据同花顺（300033）iFinD数据，以三季度现金分红为例，截至12月23日，A股市场2025年三季度进行 现金分红的公司数量已达270家，且有望进一步增加。 他认为，一方面，从投资的角度看，现金分红增加将改变市场以往靠博弈价差为主的盈利模式，降低A 股投机氛围，引导资金向长期价值投资转变，同时增大现金分红力度亦有助于优化投资者结构，增强对 长线资金的吸引力，从而形成"融资—发展—回报"的良性循环。另一方面，从企业的角度看，通过制度 比如御银股份（002177）在2025年第一季度 ...

文章核心观点 - 国泰研究精选作为市场首批浮动管理费基金，成立六年来业绩表现优异，其成功经验为公募基金行业向“业绩导向”转型和浮动费率产品发展提供了重要借鉴 [1] - 浮动费率机制的有效性高度依赖于基金管理人的投研与风控能力，国泰研究精选通过深度产业研究、严格风控纪律与合理产品设计三者的结合，实现了管理人与投资者的利益绑定 [2][3] - 随着监管推动主动权益类新基金采用浮动管理费率机制，行业正从“规模导向”向“业绩导向”转型，国泰研究精选的实践经验具有重要参考价值，有望推动行业良性发展 [1][4] 国泰研究精选基金表现与设计 - 基金成立于2019年12月24日，是市场首批浮动管理费基金，管理费率为0.8%/年，低于主流主动权益类产品一般水平 [1] - 基金采用浮动费率机制，将业绩与费用绑定，当单笔份额持有期间的年化收益率超过8%的计提基准时，按逐笔计提法提取业绩报酬 [1] - 截至2025年10月31日，基金成立以来累计收益率为164.70%，在首批6只浮动管理费基金中居首位，最大回撤排名第2 [1] - 基金长期业绩竞争力突出，最近1年在同类3854只基金中排名前8%（第287名），最近5年在同类895只基金中排名前10%左右（第97名） [1] - 基金采用2年持有期设计，鼓励投资者长期投资，并为基金经理追求超额收益提供了稳定的资金结构 [3] 基金经理的投资理念与策略 - 基金经理徐治彪为深度研究型选手，采用自下而上选股，专注于选择长周期、未来趋势加速向上的企业，尤其关注市场尚未关注的机会 [2] - 其投资风格标签为“逆势投资，低位建仓，长期持有”，追求确定性和长周期，拒绝追涨杀跌，坚守长期价值投资理念 [2] - 在选股上坚持六大原则：赛道优质、龙头地位、老板有格局、市场沟通顺畅、财务指标优秀、估值合理，其中尤为看重企业家的格局、战略和眼光等特质 [3] - 基金经理强调投资要做长期简单正确的事情，在深度研究的前提下做到逆势与均衡，以在不同市场环境中跑赢市场 [2] 基金的风险控制方法 - 基金主要通过两大维度控制组合风险：一是严选个股，从公司资质与估值水平双重把关；二是均衡行业配置，以分散单一行业波动风险 [3] - 在选股环节，基金经理坚持长周期视角，聚焦发展空间广阔的行业，筛选低估值、高成长性的优质企业，并通过长期重仓持有获取收益 [3] 行业背景与展望 - 2025年是浮动费率基金的爆发之年，5月《推动公募基金高质量发展行动方案》正式落地，明确要求主动权益类新基金须采用浮动管理费率机制 [1] - 此后业内陆续发行两批新型浮动费率基金，推动公募行业从“规模导向”向“业绩导向”转型，旨在提升投资者获得感 [1] - 基金经理徐治彪展望后续市场，认为当前A股慢牛格局仍将延续，相对看好科技成长方向，认为其是慢牛格局下的核心进攻方向和中国经济的核心优势领域 [4] - 在科技成长领域中，重点关注已完成“出海”布局的企业，即跟随国际巨头实现本地化运营布局的企业，认为其有望充分受益于全球市场拓展 [4] - 随着浮动费率机制成为主流，行业向高质量发展转型，依托深度投研、严格风控与利益绑定机制，有望涌现更多优质产品 [4][5]

传闻的核心内容与潜在影响 - 市场传闻伯克希尔-哈撒韦公司可能将其3480亿美元巨额现金储备大举转向日元资产 [2] - 此举若成真，结合日本央行加息预期，可能引发全球金融格局数十年来最剧烈的重构 [2] 伯克希尔-哈撒韦的现金状况与投资逻辑 - 截至2025年5月8日，伯克希尔-哈撒韦的现金储备达3477亿美元 [3] - 公司投资日元资产的核心逻辑在于美日货币政策背离创造的“双重收益”：利息收益与汇率收益叠加 [3] - 日本央行已在2025年12月将基准利率上调至0.75%，为30年高点，且市场普遍预期2026年将至少再加息一次至1.0% [3] - 美联储降息预期升温，美日利差收窄，日元开启升值通道 [3] 伯克希尔-哈撒韦在日本市场的现有布局与经验 - 截至2024年底，公司持有日本五大商社的股权市值达235亿美元，较138亿美元的成本增值超过70% [4] - 2025年预计从上述投资中斩获8.12亿美元股息 [4] - 公司此前通过发行日元债投资日股的模式已实现汇率风险对冲，为大规模现金入场奠定了基础 [4] 对全球金融市场可能产生的连锁反应 - 伯克希尔的入场可能加速日元走强，若美元兑日元跌破150.9的关键阈值，将导致大规模的日元套利交易平仓 [5] - 大规模平仓将抽离美股及新兴市场的流动性 [5] - 日本作为美债主要持有国，本土利率上行可能促使其减持美债，预计推高10年期美债收益率5-15个基点 [5] - 纳斯达克高估值科技股将因贴现率上行承压，日股出口板块受日元升值冲击，而日本本土金融股将受益于净息差扩大 [5] 对各类资产的投资策略影响 - 权益资产可关注三条主线：日本本土金融股、受益于日元升值的日本消费龙头、A股与港股中持有日元资产的企业 [7] - 固定收益资产应规避长期美债与新兴市场美元债，可考虑配置短期日元债券或人民币高等级信用债 [7] - 大宗商品中，原油、铁矿石等工业品因日本需求减弱可能持续承压 [7] - 加密货币将遭遇流动性抽离冲击，历史数据显示在日本央行紧缩周期中，比特币平均跌幅达20%-30% [7] 对普通消费者与企业的潜在影响 - 日元升值可能降低日本进口商品（如电子、汽车）成本，但全球大宗商品价格可能因日本需求抑制而回落 [6] - 日元升值将提高赴日旅游、购物及留学的成本 [6] - 全球利率重构可能迫使国内银行调整存款利率，影响普通人的储蓄收益 [6] - 全球流动性收紧可能增加企业，尤其是创业公司的融资难度 [8]

文章核心观点 - 在低利率环境和追求估值安全边际的背景下，央企红利资产因其高分红、低估值特征而受到长期资金关注，配置价值提升 [1][2] - 中银基金推出的中银中证央企红利50指数基金，作为跟踪中证央企红利50指数的工具，可帮助投资者高效布局央企红利资产这一赛道 [1][4][5] 央企红利资产的配置价值 - 中国经济转向高质量发展，为分红提供基础，A股现金分红总额持续上升，2024年达2.34万亿元，较2020年的1.44万亿元大幅增长 [2] - 央企作为国民经济重要支柱，在国企改革推进下，未来有望进一步优化利润分配政策，提升分红水平 [2] - 央企上市公司呈现“高分红、低估值”特征，截至2025年12月15日，中证央企指数市盈率TTM为12.14倍，低于中证国企指数(14.42倍)、中证民企指数(50.61倍)及中证全指(20.99倍) [2] - 中证央企指数近12个月股息率约为3.24%，高于中证国企指数(2.83%)、中证民企指数(1.14%)及中证全指(2.00%) [2] - 在低利率背景与政策积极引导上市公司提高分红的背景下，注重盈利和分红的红利策略更符合长期价值投资理念 [3] 中证央企红利50指数特征 - 指数从国务院国资委下属央企上市公司中，选取现金股息率较高的50只证券作为样本，反映高股息央企的整体表现 [4] - 指数样本在交通运输、煤炭和建筑装饰等领域配置较高，在石油化工、有色金属等行业也有分布，上游周期占比高，对经济敏感，或能领先受益于经济复苏 [4] - 指数前十大成分股多为关系国计民生的基础领域央企，具备需求刚性大、经营稳健、现金流相对充沛等特征 [4] - 截至2025年12月15日，指数前十大权重股合计占比36.48%，平均股息率达4.49%，分红与盈利水平突出 [4] 相关投资工具与市场响应 - 红利策略关注度提升，催化了相关主题基金规模显著增长，反映出机构与长期资金对该方向的认可 [5] - 中银中证央企红利50指数基金以中证央企红利50指数为标的，中银基金指数管理团队力求紧密跟踪指数，为投资者提供布局工具 [4][5]

文章核心观点 - 高现金分红正重塑A股投资生态 这是市场发展和政策引导共同作用的结果 未来有望形成更加理性、健康、稳定的投资环境 [1][2][3] 上市公司现金分红现状与趋势 - 以股权登记日计算 今年以来A股上市公司现金分红总额达到2.61万亿元 已超过2024年全年 创出历史新高 [1] - 在政策引导下 现金分红高低已经成为衡量上市公司投资价值的关键指标之一 [1] - 政策引导上市公司增加现金分红频次、提高分红比例 对长期不分红或分红比例过低的公司加强监管约束 [2] - 在政策引导下 上市公司现金分红意愿和能力不断提升 越来越多的公司加入高现金分红行列 [2] 现金分红对投资理念的影响 - 高现金分红促使投资者将目光从短期的股价涨跌转向公司的长期盈利能力和分红稳定性 引导投资理念向长期价值投资转变 [1] - 现金分红作为上市公司回馈股东的重要方式 其在价值判断中所占的重要性逐步提升 [1] - 随着投资者对现金分红重视程度的提高 那些具有稳定分红能力的绩优蓝筹股受到投资者更多青睐 资金逐渐向这些优质公司集中 [2] 现金分红对上市公司的意义 - 高现金分红是上市公司自身实力与回报投资者诚意度的重要体现 [1] - 能够持续进行高现金分红的公司 往往具备稳健的财务状况和良好的盈利能力 [1] - 这表明公司在经营过程中 不仅注重规模扩张 更重视盈利质量 能够为股东创造实实在在的收益 [1] - 积极现金分红也是上市公司履行社会责任的一种方式 通过分红让股东分享公司发展成果 增强股东认同度 有利于树立良好的市场形象 吸引更多长期价值投资者 [2] 现金分红对市场生态的影响 - A股的投资生态正在因现金分红而发生重大改变 [1] - 高现金分红对A股投资生态的重塑体现在市场结构优化上 有助于提升上市公司的整体质量 减少市场波动 形成更加健康、稳定的投资环境 [2] - 有利于引导资金流向实体经济 促进资源优化配置 推动经济高质量发展 [2] - 长期价值投资者的盈利效应也会引导其他投资者加入其中 [3]

文章核心观点 - 以股权登记日计算，今年以来A股上市公司现金分红总额达到2.61万亿元，已超过2024年全年，创历史新高[1] - 在政策引导下，现金分红高低已成为衡量上市公司投资价值的关键指标之一，A股投资生态因此发生重大改变[1] - 高现金分红理念正重塑A股投资生态，这是市场发展与政策引导共同作用的结果，有望推动市场形成更加理性、健康、稳定的投资环境[3] 上市公司现金分红现状与影响 - 现金分红作为回馈股东的重要方式，其在价值判断中的重要性逐步提升[1] - 高现金分红是公司自身实力与回报投资者诚意度的重要体现，能够持续高现金分红的公司往往具备稳健的财务状况和良好的盈利能力[1] - 积极现金分红是上市公司履行社会责任的一种方式，有助于增强股东认同度，树立良好市场形象，吸引更多长期价值投资者[2] 政策引导的作用 - 政策引导在重塑A股投资生态过程中发挥关键作用，监管部门通过出台一系列政策鼓励上市公司增加现金分红频次、提高分红比例[2] - 政策对长期不分红或分红比例过低的公司加强监管约束，引导上市公司更加重视现金分红[2] - 在政策引导下，上市公司现金分红意愿和能力不断提升，越来越多的公司加入高现金分红行列，为A股市场创造了更好的价值投资政策环境[2] 对投资理念与市场结构的影响 - 高现金分红促使投资者将目光从短期股价涨跌转向公司的长期盈利能力和分红稳定性，引导投资理念向长期价值投资转变[1] - 随着投资者对现金分红重视程度提高，具有稳定分红能力的绩优蓝筹股受到更多青睐，资金逐渐向优质公司集中[2] - 这有助于提升上市公司整体质量，减少市场波动，形成更加健康稳定的投资环境，并有利于引导资金流向实体经济，促进资源优化配置[2]

文章核心观点 - 2025年A股与港股市场表现亮眼，中国资产成为全球资金重新布局的焦点，市场对2026年A股走势及投资机遇展开热议，多位分析师提出“信心驱动大牛市”、“慢牛奠定长牛基础”等积极观点 [1] 市场表现与定位 - 2025年A股和港股市场呈现震荡向上、稳步攀升的态势 [1] - A股市场定位发生转变，被视作“全球的A股”，其投资逻辑从依赖“中国故事”转向认可公司在全球产业链中的领先地位，特别是在电车、锂电、光伏、新能源等环节拥有全球最好的公司 [2] - A股市场已显现出一定的成熟市场特征，其基本面敞口不再仅与本国经济周期挂钩，而是具备全球布局的特点 [3] 市场驱动因素 - 中国资产的重估与宏观经济的整体趋势紧密相关，在全球风险增加的环境下，国内的安全性、可预见性和相对稳定性成为有吸引力的资产特征 [1] - 牛市上涨的推动力包括估值推动、盈利增长推动和泡沫推动，当前A股被认为仍处在早期阶段，预计2026年下半年或更晚将进入更好状态 [2] - 市场估值中枢持续上移的主要驱动力，是贸易战后市场逐渐认可A股公司是全球产业链中最好的公司 [2] - 从资金端看，无论是国际资金还是国内居民家庭资金，都在进行重新配置，驱动A股形成慢牛行情 [1] - 2025年A股前30大制造企业的海外收入占比已达到45%，这30家企业的海外收入贡献了其70%的利润 [3] - 情绪和资金的蓄势是2025年市场的重要特征，短期情绪和行为金融学会带来极大的上冲动力，但需与长期趋势区分 [3] 投资策略与建议 - 投资者应具备正确的投资理念，进行长期的价值投资，提升自身认知以获取丰厚收益 [4] - 投资者应警惕情绪主导投资决策、从众心理和羊群效应等错误投资行为 [3] - 面对2025年出现的许多反直觉和反常识的金融市场现象，投资者应积极拥抱变化，学习新事物并不断优化分析框架 [4] - 未来五到十年被认为是资本市场赚钱的黄金时期 [2] - 若A股能保持慢牛格局，将有望奠定长牛的基础 [1] - 全球资金未来必然要配置中国资产，人民币有巨大的升值空间，信心的恢复将推动中国股票市场经历一场大牛市 [2]

公司股价波动因素 - 公司股价波动受宏观经济环境、行业政策调整、产业链布局价值待释放、资金偏好等多种因素影响 [1] 公司经营与战略 - 随着公司产业链布局的完善，产业链协同成效将逐步显现 [1] - 公司将持续夯实主业、优化信息披露，切实维护中小投资者利益，践行长期价值投资理念 [1]

市场资金动向 - 今日午后多只宽基ETF放量异动，沪深300ETF、800ETF等成交额大增 [1] - 汇金公司宣布购买各类ETF以稳定股市并鼓励长期价值投资，后续将继续维护市场健康发展 [3] - 5只中证A500ETF今日合计成交452.91亿元，其中A500ETF华泰柏瑞（563360）成交额达141.18亿元，再创历史新高 [3] 市场表现与热点 - A股盘面上，CPO、碳酸锂、有色等热点不断 [5] - 港股方面，恒生指数今日上涨0.92%，恒生科技指数上涨1.03% [5] - 恒生科技指数自10月以来最大回撤达17.17%，累计跌幅超16% [9] 港股科技板块前期疲软原因 - 11月经济数据及美联储降息预期变化影响市场情绪，前期因宏观能见度下降，市场对流动性宽松的预期一度恶化 [6] - 港股消费科技板块Q3财报出现结构性分化，阿里巴巴、美团等公司因行业竞争激烈及战略投入扩大导致利润回调，影响了板块整体盈利预期 [6] - 在内外不确定因素下，资金避险情绪浓厚，南向资金近期也以防守为主，普遍等待更明确信号 [9] 市场环境新变化 - 美国劳动力市场出现降温迹象，11月新增就业人数虽高于预期，但结合10月大幅减少的数据，两个月合计为负增长，失业率连续上升且超预期 [9] - 上述数据强化了市场对美联储未来降息的预期，美联储仍处于降息周期通道中，降息的确定性有望为港股市场带来流动性 [10][11] - 恒生科技指数成分股2026年一致预期净利润同比数据显示，零跑汽车、小鹏汽车、金蝶国际、华虹半导体等公司预计利润将大幅高增长 [11][12] - 小米集团宣布未来五年研发投入将达2000亿元，其中2026年预计投入约400亿元，彰显其向硬核科技转型的决心，并在12月10日至16日期间进行了密集股份回购 [12] 恒生科技指数后市展望 - 短期维持底部盘整，多数机构认为指数在宏观环境与政策预期的拉扯下，短期内将维持底部盘整格局，市场情绪仍偏弱 [13] - 估值处于历史低位，下行空间有限，截至最新，恒生科技指数的市盈率TTM为22.54倍，处于较低位置，具备吸引力 [13] - 中长期向好逻辑不变，机构对港股中长期走势保持乐观，普遍认为支撑牛市的关键因素未发生根本变化，短期回调属于正常现象 [13] - 趋势性反弹的开启，仍需密切观察国内经济数据的改善信号、企业盈利能力的修复情况以及海外货币政策更明确的转向 [15]

文章核心观点 - 东方证券副总裁陈刚指出，深刻理解ESG理念与“五篇大文章”的内在统一，是证券业在高质量发展新时代扎实做好“五篇大文章”的关键点之一 [1] - ESG理念与“五篇大文章”共同定义了金融新范式，并赋予资本新的使命 [1] - 证券业需通过三大角色转变，成为驱动金融新范式蓝图落地的行动引擎 [2] ESG理念与“五篇大文章”的内在联系 - ESG理念如同价值罗盘，指引发展方向，“五篇大文章”恰似实践航路，提供具体路径，两者是理念与实践的完美统一 [1] - 两者共同构成了金融行业支持中国经济高质量发展的完整体系 [1] 金融行业新范式 - 中国金融行业正孕育新范式，核心是从短期价格投机转向长期价值投资 [1] - “十五五”规划建议和“金融强国”战略是这套新规则的总纲领 [1] - 新范式带来了定价逻辑的革命，核心理念是ESG与长期投资的内在契合 [1] - ESG本质上是在帮助企业积累隐性价值，短期在研发、员工、环保上的投入是成本，长期看是构筑企业最坚固护城河的无形资产 [1] 资本的新使命与实现路径 - 资本的新使命是构建可持续发展模式，引导行业行稳致远 [1] - 实现这一使命的核心路径是深耕“五篇大文章” [1] - 对于券商而言，这是一套清晰的“价值创造三层架构”——以ESG理念为顶层设计的价值罗盘，以“五篇大文章”为承上启下的实践航路 [1] 券商在新时代的角色定位与转变 - 券商需通过三大角色转变，成为驱动蓝图落地的行动引擎 [2] - 转变一：从价格发现者转向价值发现者 [2] - 转变二：从资本中介转向价值整合者 [2] - 转变三：从市场参与者转向生态构建者 [2] 对行业的呼吁 - ESG理念指明了方向，“五篇大文章”规划了路径，这是行业必须承担的责任，更是历史赋予的机遇 [2] - 期待各方携手发力，共推行业高质量发展 [2]