一个人吃饭、一个人居住、一个人旅行，曾经被视作"孤单"的生活方式，如今正成为数以亿计中国年轻人的日常选 择。 而根据《中国人口就业统计年鉴2023》，我国单身人口数量已超过2.4亿，且继续保持增长势头。 这是什么概念呢？相当于每6个中国人中就有一人单身，而该数据的背后是结婚率持续走低也便作罢，不曾想这经济 模式怕也要跟着变了。 2025年，中国单身经济规模预计突破7.92万亿元，较2023年的5.3万亿元实现约20%的复合年增长率。 而这个数字背后却是餐饮、家电、宠物、娱乐等全产业链的变革。 实际上，单身经济的崛起并非偶然。随着社会观念迭代与生活方式转变，单身群体正逐步成为国内消费市场的"中坚 力量"。他们的消费决策呈现"自主化、品质化、情感化"三大特征。 甚至有机构预测过，我国单身经济年消费规模可达13万亿元。 那这群体又是怎么来的？ 总之,"单身生活""一人食"开始成为如今趋势。当然，谁也没想到，也是因为"单身人"衍生的"单身经济"却是在悄然之 间改变社会经济结构了。 首先便是这"一人食经济"，根据预测2025年中国"一人食"经济规模有望突破1.8万亿元，年复合增长率飙到15.3%。 这不再是简单的"卖小 ...

投资评级与股价信息 - 投资评级为增持（下调）[4] - 当前股价为18.50元，一年内最高价为34.98元，最低价为11.60元[2] - 总市值为19.11亿元，流通市值为17.87亿元[2] - 总股本为1.03亿股，流通股本为0.97亿股[2] - 近3个月换手率为136.23%[2] 核心财务表现与预测 - 2025年前三季度营收为6.19亿元，同比增长7.61%；归母净利润为4678.27万元，同比下滑21.09%[4] - 预计2025-2027年归母净利润为0.69/0.81/0.93亿元，对应EPS分别为0.66/0.78/0.90元/股[4] - 对应当前股价的市盈率（PE）预计为27.8/23.6/20.6倍[4] - 预计2025-2027年营业收入为8.63/10.02/11.08亿元，同比增长率分别为11.0%/16.1%/10.6%[8] - 预计2025-2027年毛利率分别为20.5%/20.9%/21.1%[8] 公司战略与品牌发展 - 2025年前三季度销售费用为3340.99万元，同比增长22.93%[5] - 公司实施"妙冠"+"路斯"双品牌战略，"妙冠"主打高性价比，"路斯"通过研发创新向高附加值产品升级[5] - 新品牌已在天猫、京东及拼多多上线，旨在丰富产品矩阵并增强对不同细分市场的精准覆盖能力[5] - 公司积极参与美国奥兰多宠物用品展览会、意大利博洛尼亚国际宠物用品展等国内外行业展会，以提升品牌影响力和市场认知度[5] 行业市场前景 - 美国是全球宠物消费第一大国，2024年宠物行业市场规模约1520亿美元，同比增长3.40%，其中宠物食品规模为658亿美元，占比43.29%[6] - 2025年美国宠物行业市场规模预计达1570亿美元，宠物食品规模预计达678亿美元[6] - 东南亚宠物市场规模已突破200亿美元，年增长率达15%，预计2025年将迎来较大增长[6] - 2024年中国城镇犬猫市场消费规模达到3002亿元，同比增长7.5%，宠物食品占宠物消费市场的52.80%[6]

行业定义与核心特征 - IP潮玩是具有高辨识度独立知识产权的潮流玩具，主要面向成年人群体，具有高观赏性和艺术价值 [5] - 行业产品区别于传统玩具，不追求可玩性或教育性，但具备收藏及潮流属性，并因IP赋能易在网络上引发高话题度 [5] - 行业正构建以"陪伴经济"为核心的"实体+虚拟+数据"三层产品体系，通过动态生命体理念将传统IP升级为可交互、可养成的数字伙伴 [9] 行业发展历程 - 行业于90年代末从香港起步，与"街头文化"紧密联系，活跃于时尚潮流圈 [7] - 21世纪初期中国涌现潮玩设计师，产品以艺术家作品为主，本土文化IP开始崭露头角 [7] - 2010年中国玩具行业迎来首次上市潮，"动漫+玩具"模式或自有品牌运营推动本土玩具产业崛起，盲盒形式从日本发端成为主流玩法 [7] - 2016年起，伴随泡泡玛特原创IP盲盒进入大陆市场，行业迎来爆发式增长，进入多元IP繁荣期 [7] 市场驱动力与趋势 - 成年人热衷于通过玩具寻找情感寄托、重温童年快乐，成为消费新动力 [1] - 消费能力提升、Z世代崛起和文化消费升级共同推动具有文化内涵、情感价值和收藏属性的潮玩市场发展 [1] - IP通过授权、改编等方式赋能行业，实现商业价值的多元化延伸，成为独特的文化符号 [1] - 行业致力于满足Z世代对情感映射、社交认同与数字收藏的深层需求 [9]

行业背景与市场机遇 - 全球陪伴经济规模预计在2025年达到1200亿美元，其中中国市场占比高达35%，并以55%的年增速迅猛发展 [3] - 行业正经历从“功能满足”到“情感共生”的市场变革，情感需求呈现爆发式增长 [3] - 目前市面上95%的AI玩具方案功能局限且相似，存在显著的差异化创新空间 [3] 公司战略与定位 - 公司成立于2024年，致力于将前沿AI技术与潮流文化、中国传统文化IP深度融合，为情感需求提供解决方案 [3] - 公司坚持全链路自主研发，覆盖从原创IP设计到核心AI技术，再到市场支持，旨在打造一个开放且不断进化的AI潮玩生态 [3] - 公司定位不仅是面向消费者的产品提供商，更是AI潮玩硬件及方案提供商，其解决方案具有完全的开放性和独立性，支持合作厂商掌握自身客户数据和服务器，并实现在线升级 [8] 核心产品与技术亮点 - 原创IP系列“灵瑞集”设计灵感源于《山海经》，首批推出五个角色：天禄悠悠、辟邪瞳瞳、九尾狐小玖、白泽知知、玄龟咚咚 [5] - AI智能毛绒玩偶与挂饰内置AI芯片，用户通过“摇一摇”可随机抽取“今日好运签”，产品采用米貂毛和重工刺绣工艺 [6] - AI智能搪胶玩偶创新加入“追光电子眼”，可根据语音交互生动展示情绪 [6] - AI智能潮玩底座可自动识别放置其上的任意手办（包括非公司出品），并赋予角色独特音色与性格，开启实时语音对话，打破静态玩具边界 [6] - AI智能电子卡牌厚度仅5.5毫米，集成四核CPU、专属GPU和高清屏幕，支持用户通过多模态方式与自定义的虚拟角色实时互动，未来计划建立社区允许用户创作和分享IP模型 [8] 产品上市计划 - “灵瑞集”系列的语音毛绒挂饰和AI毛绒玩偶即将通过天猫、抖音等线上渠道开启预售 [8] - AI搪胶娃娃、盲盒及底座等产品计划于一个月左右陆续上市 [8] - AI智能电子卡牌预计在11月推出首个测试版 [8]

陪伴经济带来新的就业机会、服务供给与消费场景。应引导陪伴经济走向正规化、专业化，真正成为温 暖人心的产业 假期旅行没有伴儿，有人陪游；老人看病，子女不在身边，有专业陪诊；玩网络游戏想快速提高技能， 有游戏陪玩……近年来，陪伴经济兴起，这种新兴经济形态服务形式涵盖线上陪聊、陪玩，以及线下陪 诊、陪购、陪游、陪学等多种场景。 陪伴经济带来新的就业机会、服务供给与消费场景，但也浮现出服务质量参差不齐、安全保障缺失、伦 理边界模糊等问题，陪伴经济在快速发展的同时，也需监管相伴。 但陪伴经济在发展过程中出现的一些问题引发不少质疑和争议。私人陪游收费不透明，缺乏规范保障， 口头协议容易产生纠纷；专业陪诊不专业，缺乏基本的医疗常识，还可能泄露患者个人信息；游戏陪玩 涉嫌商业代练，诱导消费，甚至存在灰色地带等等。陪伴经济的供需双方都需要权益保障，服务提供者 可能面临服务争议、费用争议、责任划分等风险；雇佣者可能对服务质量、服务费用等不满意却难以维 权。如果发生人身安全意外，双方还会产生责任划分等问题。因此需要从制度、监管等层面保障陪伴服 务供需双方的权益。 陪伴经济前景广阔，有机构预测，2025年我国陪伴经济的市场规模将达到 ...

陪伴经济带来新的就业机会、服务供给与消费场景。应引导陪伴经济走向正规化、专业化，真正成为温 暖人心的产业 互联网平台是加强陪伴经济监管的重要抓手。互联网的普及为陪伴经济发展提供了便利，使得供需双方 可以在网络平台快速对接。平台不仅是信息中介，还应承担起对从业者资质审核的责任，比如应严格禁 止未成年人被招募为游戏陪玩。监管部门应将平台开展的陪伴服务纳入监管范畴，明确平台的审核义 务，完善相应的信用评价机制。相关平台若想真正做大陪伴经济，也需要不断加强管理，可考虑根据具 体使用场景提供"服务过程录音备案"和"一键报警"等功能。 陪伴经济涉及的行业，监管手段也要迭代升级。今年3月，成都市人社局、市卫生健康委等单位颁发了 全国首批《陪诊服务专项职业能力证书》。今年5月，中国社会福利与养老服务协会联合包括服务平台 在内的22家单位发布《老年陪诊服务规范》，对服务流程、安全守则、投诉机制等作出规定。监管部 门、行业协会等多方发力，老年陪诊服务正从"野蛮生长"进入规范化、专业化发展的新阶段。陪伴服务 多元，涉及诸多行业，相关各方应紧随市场变化完善监管。 陪伴经济前景广阔，有机构预测，2025年我国陪伴经济的市场规模将达到5 ...

行业定义与价值 - 行业通过市场化和社会化方式提供陪诊、陪护、城市陪拍、装修陪跑等多样化、个性化陪伴服务 [1] - 行业核心价值在于以市场逻辑弥补因家庭结构小型化、社会变迁所带来的生活需求缺口 [1] - 行业服务避免了人情往来的心理负担，使获取陪伴变得直接高效 [1] 行业驱动因素 - 人口流动导致家人朋友地理分隔普遍，创造了陪伴服务的社会化需求 [1] - 新一代消费者注重情绪价值满足，更愿意为定制化、专业化陪伴体验付费 [1] - 家庭规模小型化和人口老龄化进程加快，使行业将扮演更重要的角色 [3] 市场规模与潜力 - 有机构预测，到2025年行业市场规模将达到500亿元人民币 [3] - 行业潜力在于满足人们在不便时获取帮助、发展爱好时找到同道、感到孤独时寻求连接等广泛情感和生活需求 [3] - 越来越多消费者有能力且有意愿购买即时、专业、规范化的社会服务 [3] 行业现状与挑战 - 行业目前处于自发状态，服务水平高度依赖个人素质，服务体验不确定性高 [1] - 服务需要基于真诚共情和积极关注，不能机械执行流程，需融入人文关怀 [2] - 服务需在保持合理边界和距离的同时，筑起安全和隐私方面的护栏 [2] 规范化与发展路径 - 推进规范化建设是行业长远健康发展的必要条件，一些机构已开始探索细化服务标准和流程 [1][2] - 中国社会福利与养老服务协会联合22家单位发布了《老年陪诊服务规范》，对服务流程、安全守则、投诉机制等作出规定 [2] - 部分养老服务机构通过数字化平台实时追踪、评估服务，以建立陪诊全流程服务标准 [2] - 加强标准化建设短期可能放缓市场开拓，但长期看是必不可少的先手棋 [2]

行业核心观点 - 陪伴经济通过市场化逻辑弥补因家庭结构变化和社会变迁带来的生活需求缺口 [1] - 该行业满足消费者对情绪价值和定制化、专业化体验的需求 [1] - 预计到2025年，中国陪伴经济市场规模将达到500亿元人民币 [3] 行业发展驱动力 - 社会人口流动性增强，家人朋友地理分隔普遍，催生对陪伴服务的社会化解决方案需求 [1] - 家庭规模小型化和人口老龄化进程加快，提升了陪伴服务的重要性 [3] - 新一代消费者更注重情绪价值满足，并愿意为专业化服务付费 [1] 服务形态与市场特征 - 服务形态多样化，包括陪诊、陪护、城市陪拍、装修陪跑等 [1] - 服务以市场化、社会化方式提供，使获取过程直接高效，避免人情负担 [1] - 在基本公共服务之外，越来越多消费者有能力且愿意购买即时、专业的社会服务 [3] 行业规范与服务质量 - 行业目前处于自发状态，服务水平依赖个人素质，存在不确定性 [1] - 中国社会福利与养老服务协会联合22家单位发布了《老年陪诊服务规范》，对服务流程、安全守则等作出规定 [2] - 部分养老服务机构正探索建立陪诊全流程服务标准，并利用数字化平台进行实时追踪和评估 [2] - 服务需基于真诚共情和积极关注，融入人文关怀，同时保持合理边界以保障安全和隐私 [2] 未来发展趋势 - 加强标准化建设被视为行业长期健康发展的必要先手棋 [2] - 行业需立足现实需求，坚持投资于人，强化技术赋能，并借助市场与政府力量共同发展 [3] - 陪伴经济彰显了社会服务适应新变化的活力，旨在以新方式编织社会温情纽带 [3]

行业概述 - 陪伴经济行业在旅游旺季呈现快速增长态势 其中泰山等热门景区的陪爬服务成为新兴商业模式 [1] - 行业头部从业者日收入可达1000元 部分全职从业者年收入超过30万元 [1] - 行业目标客群集中在20-40岁年龄段消费者 主要满足城市化进程中产生的陪伴需求 [2] 市场驱动因素 - 情绪价值成为核心消费驱动力 消费者从服务经济转向情绪经济转型 [1][2] - 孤独感催生新型消费需求 消费者寻求有边界感的社交体验和情感联结 [2][4] - 陪伴经济业态持续多元化 涵盖陪爬 陪跑 陪拍 陪游 陪诊等多种服务形式 [2] 市场规模 - 国金证券预测2025年中国陪伴经济市场规模将达到500亿元 [2] - 行业目前处于方兴未艾阶段 但法律法规和标准体系存在明显滞后 [3] 运营模式 - 服务定价通常在数百元区间 提供聊天 背包 拍照 鼓励等标准化服务项目 [1] - 部分团队开始推行正规化运营 实施保险应急方案和实名认证机制 [3] - 泰山景区拟推出官方认证陪爬员制度 尝试建立行业标准 [3] 行业挑战 - 服务者与消费者法律责任边界模糊 缺乏行业准入标准和专业素质要求 [3] - 存在服务失信 违规收费 低俗擦边等问题 安全与隐私风险较为突出 [3] - 需要建立黑名单和强制退出机制 特别是对涉及人身安全的陪诊等服务 [3] 发展前景 - 行业需加快标准化建设 明确服务定义 范围性质及权利义务界定 [3] - 平台方需落实主体责任 加强服务提供者资质审核和过程监管 [3] - 在规范创新中实现可持续发展 满足消费者对真实情感联结的长期需求 [4]

核心财务表现 - 上半年归属于上市公司股东的净利润为-1590.26万元，同比下降223.94% [2] - 营业收入为5515.02万元，同比增长10.02% [2] - 经营活动产生的现金流量净额为-9733.57万元，同比下降268.24% [2] - 货币资金较上年期末下降52.56%至1.31亿元 [9] 业务结构变化 - 生态建设业务营业收入同比下降86.64% [4] - 文旅运营业务营业收入同比增长116.85% [4] - 新拓展宠物服务及销售业务营业收入908.23万元，占总营收16.47% [4] 宠物业务拓展 - 通过全资子公司江苏千宠家科技有限公司开展宠物服务业务 [3] - 已在北京、上海、南京、杭州等核心城市铺设20家宠胖胖品牌线下门店 [3] - 采用"体验+零售"模式，同时拓展网络电商渠道 [3] - 销售费用同比增长1013.98%至1768.58万元，主要因宠物业务拓展所致 [6] 控股股东变更 - "步步高系"以15元/股价格受让18.09%股份，交易作价3.68亿元 [6] - "步步高系"元老人物张源成为新实际控制人 [6] - 通过定增持股比例将提升至约34% [9] - "步步高系"曾表示将利用上市公司平台整合优质资源布局宠物经济 [6] 市场与行业背景 - 中国宠物消费市场规模2024年达3002亿元，较2018年增长75.76% [6] - 预计2027年市场规模将达到4024亿元 [6] - 工程类公司面临政府项目回款周期长、地方财政支付受限等压力 [9] - 截至上半年末应收账款为4.13亿元 [9] 战略发展方向 - 公司在立足主业同时，积极在宠物消费领域探索整合资源 [9] - 宠物业务品牌树立及市场开拓仍需发展时间，业务模式需优化提升盈利能力 [6] - 公司持续加强工程结算及回款工作，但上半年回款不及预期 [9]