政策背景与目标 - 央行起草《银行业金融机构人民币跨境同业融资业务有关事宜的通知（征求意见稿）》以支持境内银行开展人民币跨境同业融资业务并促进人民币离岸市场发展 [1] - 新规旨在为离岸市场提供稳定流动性 满足境外主体对人民币流动性需求显著增强的现状 2024年人民币跨境收付金额达64万亿元 [2] - 政策遵循"发展人民币离岸市场"方向 通过提升规则透明度与预期稳定性激发银行展业积极性 [2] 业务管理框架优化 - 将融出方向账户融资和债券回购业务纳入统一框架管理 解决以往"正面清单式"管理导致的规则不清晰与覆盖不全面问题 [3] - 遵循"实质重于形式"原则 涵盖境内银行与境外机构间存在实质债权债务关系的各类人民币资金融入融出业务（不含投资债务工具业务） [4] - 建立净融出上限与一级资本净额挂钩机制 境内外资银行可选择与上年人民币存款余额挂钩 实行"有多大能力做多大业务"原则 [5] 机制设计与风控措施 - 引入逆周期调节机制作为"总阀门" 央行通过参数调整实现宏观审慎管理 初始参数充分考虑银行实际业务情况并预留发展空间 [6] - 要求展业银行具备国际结算能力 业务由总行归口管理 并建立完善风险管理和内部控制机制确保风险可控 [4] - 通过统一框架管理形成离岸市场人民币流动性稳定预期 支持在风险可控前提下有序满足境内外主体跨境使用人民币需求 [3][6]

政策背景与目标 - 央行起草《银行业金融机构人民币跨境同业融资业务有关事宜的通知》以支持境内银行开展人民币跨境同业融资业务并促进人民币离岸市场发展 [1] - 新规旨在为离岸市场提供稳定人民币流动性 满足境外主体持续提升的人民币使用需求 2024年人民币跨境收付金额达64万亿元 [2] - 政策出台重要动因包括提升跨境同业融资政策透明度与规则性 稳定政策预期以激发境内银行展业积极性 [2] - 新规兼顾统筹高质量发展和高水平安全 平衡发展和安全关系 对跨境资金双向流动进行宏观审慎管理 [2] 业务管理框架优化 - 将融出方向账户融资和债券回购等业务纳入统一框架管理 解决以往"正面清单式"管理导致的规则不清晰、管理不透明问题 [3] - 遵循"实质重于形式"原则 将境内银行与境外机构间存在实质债权债务关系的各类人民币资金融入融出业务纳入统一框架 [4] - 建立全覆盖业务管理体系 内容覆盖人民币跨境同业融资各类业务 既满足业务创新需求又实现规范管理 [4] - 引入逆周期调节机制 统一净融出上限管理 通过参数调整实现宏观审慎管理逆周期调节作用 [6] 银行展业机制设计 - 境内银行可在净融出上限内自主开展业务 大幅减少因规则模糊产生的展业顾虑 [4] - 净融出余额上限与银行一级资本净额挂钩 境内外资银行还可选择与上年人民币存款余额挂钩 [5] - 展业银行需为依法设立且具备国际结算业务能力的机构 要求业务由总行归口管理并建立健全风险管理和内部控制机制 [4] - 央行设定的初始参数充分考虑银行开展业务实际情况 为未来预留较为充分的发展空间 [6] 市场影响与意义 - 支持银行业金融机构顺应市场需求开展业务 促进人民币跨境使用 [1] - 有助于形成离岸市场人民币流动性保持稳定的预期 促进离岸市场供求平衡 [3][4] - 引导金融机构树立风险中性理念 遵循"有多大资本做多大业务"原则 [1][5] - 支持人民币国际化进程 人民币已成为我国对外收支第一大结算货币和全球第二大贸易融资货币 [2]

全球能源市场正经历深刻调整，美国主导的美元体系面临多重压力。中国作为最大原油进口国，积极推动人民币在能源贸易中的应用，逐步削弱美元垄断地 位。这种转变源于中国经济持续增长和能源需求稳定，结合国际地缘格局变化。 上海国际能源交易中心推出的原油期货合约，自2018年上市以来，已成为亚太地区重要定价工具。境外投资者参与度提升，持仓结构优化，交易规模快速扩 张。 到2024年，合约日均持仓量比2019年增长超过四倍，成交量增幅逾两成。这种增长反映中国金融市场的成熟，以及对美元依赖的战略性减弱。 人民币原油结算体系的建立，标志中国在能源金融领域的自主创新。合约以中质含硫原油为标的，规模为每手一千桶，报价单位为人民币每桶，强调实物交 割。 这种设计适应中国进口需求，避免美元汇率波动带来的额外成本。初期阶段，2018年全年成交量有限，主要吸引国内炼油企业和贸易商参与。境外客户覆盖 范围小，海外持仓占比不足百分之五。 相比之下，美国西得克萨斯中质原油期货和英国布伦特原油期货已运行多年，前者聚焦北美轻质低硫油，后者覆盖北海油田，年交易量达数亿手。 中国合约起步时持仓仅数千手，与国际基准差距明显。但通过政策优化和市场机制完善，实 ...

美国政治干预美联储事件 - 美国总统试图解雇美联储理事但被法院驳回 法院明确指出总统不能随意干预美联储[3] - 总统干预货币政策意图推动降息以缓解7万亿美元联邦政府债务负担并提振股市[3] - 此次司法行动被视为华尔街利益集团的集体自卫 旨在维护美元国际信用[5] 美元信用体系面临的挑战 - 美元指数年内下跌8% 美债遭遇罕见抛售 3年期国债境内投资者获配比例降至历史低点6%[7] - 美国债务突破70万亿美元 高利率环境下年利息支出达1.1万亿美元[7] - 全球央行2023年增持黄金创20年新高 多国减持美债转向实物资产[9] 人民币资产吸引力提升 - 2025年8月新兴市场吸引450亿美元资金流入 其中中国占比近40%[11] - 人民币国债收益率稳定在2.2% 美债波动率突破历史均值三倍[11] - 中国与欧洲央行、瑞士央行签署3500亿元本币互换协议 中俄贸易本币结算比例达90%[13] 人民币国际化进展 - 沙特石油人民币结算占比突破25% 数字人民币和CIPS系统构建独立支付体系[13] - 一带一路基础设施项目广泛使用人民币结算 基于完整供应链和出口能力[13][15] - 对冲基金和主权财富基金重新定义安全资产 从单一美元转向多元货币配置[17] 全球金融秩序重构 - 美元霸权秩序正被多极化格局替代 美国财政赤字扩大且军事影响力分散[15] - 中国金融体系具备完整供应链、外汇储备和政策预期三大优势[15] - 全球资本对信任安全和制度重新排序 人民币可能成为新锚点[17][19]

香港稳定币监管与牌照申请 - 香港金管局将于2025年8月1日至9月30日开放首批稳定币发行人牌照申请 截至8月31日共有77家机构表达申请意向 包括银行、科技企业、证券/资产管理/投资公司、电商、支付机构、初创/Web3企业等[1] - 监管机构对牌照审批标准严格 初期仅会批出数个牌照 强调KYC和AML要求 规定稳定币持有人身份信息必须留存5年以上 禁止为匿名钱包提供服务[1][5] - 尽管监管趋严 渣打银行(香港)、安尼卡集团及香港电讯合资的Anchorpoint Financial Limited等机构已表态申请牌照 圆币科技也表示有信心获取牌照[8] 稳定币的应用场景与市场前景 - 跨境支付被视为稳定币最易落地的场景 银行在清算结算业务中具有优势 尤其香港银行业市场网络与"一带一路"重合 为中小银行提供弯道超车机会[8] - 大宗商品和新能源领域也被视为重要落地场景 大宗商品交易量大且涉及全球市场 新能源领域如电池、汽车等供应链较长 中国企业具有全球比较优势[9] - 摩根大通预测稳定币市场规模未来几年可能达到5000亿-7500亿美元[10] 数字货币试验与竞合格局 - 香港除稳定币外 还进行央行数字货币(CBDC)和代币化存款试验 包括香港金管局联合多机构发起的央行数字货币桥(m-CBDC Bridge)项目及"Ensemble"批发层面央行数字货币[11] - mBridge服务于批发端大中额清结算 稳定币加速零售端高频支付 两者形成互补 可共同构建更高效跨境支付体系[12] - 汇丰银行在香港推出首个代币化存款企业财资管理方案 支持港元或美元实时转账 蚂蚁国际成为首家采用该方案的企业客户[12][13] 真实世界资产(RWA)代币化发展 - 稳定币通过将法定货币稳定性与区块链效率融合 有助于真实世界资产(RWA)代币化发展 即将现实世界资产如不动产、债券、股票等价值映射到区块链[2][15] - 香港RWA实践主要以"中国内地资产+联盟链+香港监管沙盒"模式开展 涉及固定收益和投资基金、流动性管理、绿色金融、贸易和供应链金融四个主题[17] - 香港发展RWA产业可带动中国内地资产出海 吸引海外资金进入 发挥中国制造业和供应链优势 在数字世界继续扮演"超级联系人"角色[3][16] 离岸人民币国际化推动 - 作为全球最大离岸人民币枢纽 香港稳定币若锚定离岸人民币 将推动人民币国际化进程 2024年人民币跨境收付金额约64万亿元 同比增长23% 香港处理全球70%以上离岸人民币支付[21] - 香港拥有中国内地以外最大人民币资金池 规模约1万亿元人民币 发展离岸人民币稳定币需扩展投资渠道 如银行高息存款、股票和债券等金融资产[21][22] - 对比美国美元稳定币锚定美元美债以增强数字世界美元话语权 香港稳定币更多从应用场景切入 需在标准化、产业政策和货币制度层面做更多设计以提升全球接受度[22]

绿色金融与ESG业务 - 境外机构将ESG理念深度嵌入授信、投资、风控全流程 [1] - 落地15笔绿色/可持续发展挂钩贷款 总金额43.1亿元 [1] - 助力发行19笔绿色债券 总发行规模444亿元 [1] - 协助发行17笔可持续发展债券、2笔气候转型融资债券和1笔社会责任债券 总规模265亿元 [1] 跨境金融与战略协同 - 跨境金融服务对接粤港澳大湾区建设、人民币国际化等国家战略 [2] - 香港分行落地1亿港元贷款支持香港北部都会区和交椅洲人工岛建设 [2] - 债券通交易连续五年获"北向通优秀投资者"称号 [2] - 5家境外分行开立人民币同业往来账户 累计发生额37.87亿元 [2] 企业出海金融服务 - 聚焦基础设施、能源转型、高端制造业及数字经济领域 [3] - 完善"阳光易汇"8大产品体系 提升融资结构设计能力 [3] - 发展境外保函、境外直贷、跨境并购等本外币融资产品组合 [3] - 利用NRA/FT/EF账户差异化功能提供定制化融资方案 [3] - 截至6月末跨境直贷余额达161.4亿元 [3]

核心观点 - 港股市场表现反复 恒生指数在连续四日累计上涨1141点后出现回调 全日下跌113点或0.43%至26086点 险守26000点关口 大市成交额显著增加12.8%至3252.05亿元 北水资金净流入189.89亿元[3][4] - 科技股走势分化 阿里巴巴拟发行32亿美元零息可转换票据后股价倒升0.4% 网易同样倒升0.4% 而美团则大幅下跌5.1% 腾讯微跌0.6%[4] 市场表现 - 全球主要股指普遍上涨 道琼斯工业指数上涨1.36%至46107.79点 标普500指数上涨0.85%至6587.46点 纳斯达克综合指数上涨0.72%至22043.08点[2] - 亚洲市场表现积极 日经225指数上涨0.60%至44640.50点 台湾加权指数上涨0.87%至25434.94点 内地股市涨幅显著 上证指数上涨1.65%至3875.31点 深证成指大幅上涨3.36%至1279.89点[2] - 港股主要指数涨跌互现 国企指数下跌0.73%至9260点 恒生科技指数下跌0.24%至5888点 红筹指数表现相对较好[3] 宏观与行业动态 - 柬埔寨加华银行在香港设立代表办事处 总资产达86亿美元 在柬埔寨拥有69间分行和430个自助数码柜台 标志着香港与东盟地区经贸合作深化[7] - 海南省人民政府连续第四年在香港发行债券 累计发行额达180亿元人民币 本次首次加入10年期航天主题债券 支持绿色和蓝色项目[9] - 内地乘用车市场零售表现疲软 9月1日至7日零售30.4万辆 按年下跌10% 新能源车零售18.1万辆 按年下跌3% 渗透率达59.6%[10] - 会财局对栢淳会计师事务所及相关人员处以合计35.35万元罚款 因其在2023年未遵守注册规定进行公众利益实体审计项目[8] 上市公司动态 - 未来机器有限公司宣布2供1供股计划 每股供股价0.28元 较市价折让65.43% 集资最多1.4亿元 其中57.2%用于手机业务资金需求[11] - 日清食品以3068万元人民币收购珠海金湾区两幅地块 用于建设新生产设施[12] - 宁德时代要求枧下窝锂矿复产须全流程执行降本计划 预计复产后碳酸锂将供过于求 需确保在低价区间保持成本竞争力[13] - 理想汽车积极响应六部门联合开展的汽车行业网络乱象专项整治行动 针对恶意诋毁行为进行查证[14]

绿色金融与可持续发展 - 绿色贷款落地15笔总计43.1亿元人民币 [1] - 绿色债券发行19笔总规模444亿元人民币 涵盖发行认证上市全链条 [1] - 可持续发展债券发行17笔 气候转型融资债券2笔 社会责任债券1笔 总规模265亿元人民币 [1] 跨境金融与战略协同 - 香港分行落地1亿港元贷款支持香港北部都会区及交椅洲人工岛建设 [2] - 债券通交易连续五年获"北向通优秀投资者"称号 [2] - 境外5家分行开立人民币同业往来账户 累计发生额37.87亿元人民币 [2] 一带一路与企业出海服务 - 一带一路沿线国家及地区境外贷款余额约40.3亿元人民币 [3] - 跨境直贷余额达161.4亿元人民币 [3] - 完善阳光易汇8大产品体系 覆盖境外保函 跨境银团 出口信贷等本外币融资组合 [3] 区域发展与人民币国际化 - 境外业务深度对接粤港澳大湾区建设及人民币国际化战略 [2] - 通过境外分行网络拓展人民币跨境融通渠道 [2] - 聚焦基础设施 能源转型 高端制造及数字经济领域的企业国际化需求 [3]

面对来自美国的多元风险，中国已经找到应对之策，近日特朗普连收三个坏消息，中美或许已经分出胜负，为什么？ 国家外汇管理局7号发布数据，除显示中国外汇储备发生小规模变化外，还表明截至8月末，我国央行已经连续第10个月增持黄金，黄金储备达到 7402万盎司。对特朗普而言这肯定不是个好消息，因为近年中国一直在稳定且持续的减持美债，即使偶尔增持，也多是在减持长期美债的同时，适 当购入部分短期美债。现在数据更显示中国正在持续购入黄金，这一切信号都指向一个结论。 在这个时候，特朗普或许也会对美国财政部长贝森特的言论产生同感。此前贝森特曾提到过，美国在现代就没遇到过中国这样的对手，因为美国过 去面对过的对手，要么只有军事能追上美国，经济实力不足，要么经济直逼美国，军事却是短板，唯独中国同时是美国经济和军事上最大的对手！ 谷歌前CEO施密特也承认如今已不再是中国远落后于美国的时代了。 一定程度上说，中国崛起本身就意味着一个时代的告终，美国霸权体系正在崩溃，全球局势正在向着多极化的方向发展，美国休想永远依靠霸权去 对各国颐指气使、肆意掠夺。也正因如此，他们针对中国的图谋必定失败，若执意这么做，他们只会让美国自身的衰退加速！ 美国 ...

绿色金融业务发展 - 公司2025年上半年落地15笔绿色或可持续发展挂钩贷款 总金额43.1亿元人民币[1] - 通过香港分行和光银国际累计助力发行19笔绿色债券 项目总发行规模444亿元人民币[1] - 成功协助发行17笔可持续发展债券 2笔气候转型融资债券和1笔社会责任债券 项目总发行规模265亿元人民币[1] 跨境金融与战略协同 - 香港分行落地1亿港元贷款支持香港北部都会区和交椅洲人工岛建设项目[2] - 境外5家分行开立人民币同业往来账户 累计发生额37.87亿元人民币[2] - 为"走出去"企业提供跨境直贷余额达161.4亿元人民币 其中"一带一路"相关贷款余额约40.3亿元人民币[3] 产品体系与服务创新 - 完善"阳光易汇"8大产品体系 提升融资结构设计能力[3] - 发展境外保函 境外直贷 跨境并购 跨境银团 出口信贷等本外币融资产品组合[3] - 利用NRA账户 FT/EF账户和境外机构账户的差异化功能提供融资方案[3] 市场地位与荣誉 - 香港分行连续五年获得债券通"北向通优秀投资者"称号[2] - 公司通过境外业务服务国家高水平对外开放战略[1][2][3] - 业务布局覆盖粤港澳大湾区 香港国际金融中心 人民币国际化和"一带一路"建设[2][3]