特朗普站在白宫椭圆形办公室的窗前，手里攥着两份被国际社会骂得狗血淋头的"化债方案"，眼神里透 着股子赌徒的狠劲——海湖庄园协议黄了，那就再押上宾夕法尼亚计划！ 这哪是治国？分明是拿整个世界的经济命脉当赌注！ 日本财务省官员拍着桌子骂："这是明抢！" 欧洲央行行长直摇头："美元信用要塌方！" "海湖庄园协议"破产后，特朗普为何推行"宾夕法尼亚计划"？霸权末路的"危险游戏" 2025年的美国，像一艘漏水的巨轮，船底压着37万亿美元的债务黑洞，船头撞上了9万亿美元利息的冰 山。 话说去年，白宫经济顾问米兰端着杯咖啡，在佛罗里达的海湖庄园里拍着桌子嚷嚷："咱把外国人的中 短期国债全换成100年零息债！让他们当百年债主，利息都别想拿！" 这招儿够损——好比您借了邻居十万块，转头说"这钱我分一百年还，利息？不存在的！您还得把钞票 锁保险柜里，不能花也不能卖！" 国际社会当场炸了锅！ 连沙特那帮油老板都撂下狠话："再这么玩，咱拿美元填沙漠！" 可特朗普偏觉得这是"神来之笔"——只要把债主们摁住，美国就能喘口气。 结果呢？全球央行偷偷减持美债，黄金价格蹭蹭往上蹿，美元指数跌得跟过山车似的。海湖庄园协议还 没落地，就先把自己架 ...

1. 引言 在中国快速城市化的浪潮中，城市格局正经历着前所未有的深刻变革。当人口增长的引擎逐渐放缓，产业转型的浪潮汹涌而来，区域发展的分化也愈发明 显，"收缩型城市"这一曾经陌生的概念，如今已悄然走进公众视野。2019 年，国家发改委在政策文件中首次提及"收缩型中小城市"，并为其指明了"瘦身强 体"的发展策略，要求严控增量、盘活存量，这一举措犹如一声号角，吹响了对收缩型城市关注与研究的序曲。 近年来，收缩型城市不仅在数量上悄然攀升，其分布范围也在不断扩大，已然成为中国城镇化步入"下半场"的一个标志性特征。本文将从多维度的视角出 发，深入剖析中国收缩型城市的现状、特征与转型路径，探讨在新型城镇化的大背景下，这些城市应如何制定发展策略，提出具有针对性的政策建议，旨在 为理解和应对城市收缩这一复杂现象提供一份兼具理论价值与实践意义的参考，为城市的可持续发展之路点亮一盏明灯。 2. 收缩型城市的定义与识别 2.1 多维度定义框架 收缩型城市，这一看似简单的概念背后，却蕴含着复杂而多面的内涵。它指的是那些在发展过程中遭遇持续性人口流失以及结构性经济危机的城市形态。若 想精准把握其定义，需从三个关键维度进行深入理解： 而 ...

文章核心观点 - 以人体失温现象类比经济失温 探讨经济数据与实际体感差异背后的政策误判和结构性问题 通过日本失去三十年的案例 分析宏观政策失误、产业升级失败及债务问题 揭示经济长期失温的根源和启示 [1][4][17] 经济失温现象与数据体感差异 - 经济数据滞后且统计视野有限 易导致误判 如日本CPI在1991-2021年仅累计上涨7.5% 年涨幅仅0.25% 但期间存在短暂波动 [4] - 日元升值导致人均GDP虚高 1994年日本人均GDP达38467美元（全球最高） 但按1994年不变价计算 2024年实际人均GDP比1994年下降33% [6] - 美国同期人均GDP从2.8万美元（1994年）升至5.7万美元（2024年不变价） 翻倍增长 凸显日本经济相对衰退 [9] 日本经济失温的政策误判 - 日本当局1991-1992年低估房地产泡沫破灭冲击 认为负面影响有限且1993年后消失 [11] - 货币政策反应迟缓 1990年8月维持贴现率6% 18个月后（1991年7月）才开始降息 1995年9月才降至0.5% [11] - 财政政策在扩大支出与加税间摇摆 1997年消费税从3%提至5% 终止减税 提高医疗自付比例 [12] - 1991-1998年更换7位首相 政策不连贯 公共投资效率低下 大量资金投向偏远地区基建（如路桥、水坝） 投资效益低且闲置严重 [12][15] 产业与结构性失衡 - 日本未打造全球影响力新产业 错过互联网、智能手机、新能源、人工智能等浪潮 传统产业衰退 [19] - 制造业贷款占比从1977年35%降至2021年11% 房地产贷款占比从1993年12.4%升至2021年16.7% 反映产业空心化 [20] - 日元升值（1990年1美元兑145日元升至1995年94日元）与中国改革开放叠加 促使日本企业大量投资海外 中国工业增加值全球份额上升 日本下降 [21][24] 债务与政策效率问题 - 日本政府债务占GDP比重从1992年69%升至2021年225% 但经济未回暖 乘数效应低 [22] - 1995-2007年基建预算达650兆日元 超美国同期3-5倍 但投资与人口流向相反（偏远地区） 效益低下 [17][15] - 老龄化超14%后 政府债务率必然上升且经济增速下降 日本模式（基建投资）逊于美国模式（增加居民收入促消费） [27] 市场虚假信号与长期趋势 - 日本股市三次技术性牛市（1995-1996年涨55% 1998-2000年涨52% 2003-2007年涨132%）均未改变长期下跌趋势 日经指数从1989年38900点跌至2012年8700点 [9][18][19] - 居民薪资增长缓慢 即便2012年提出2%通胀目标仍未走出通缩 消费不足是长期通缩根本原因 [27]

美国制造业现状分析 - 美国制造业占GDP比重从1990年代16%下降至2022年11% [3] - 2023年中国粗钢产量10.19亿吨占全球54% 美国产量0.81亿吨不足中国十分之一 [3] - 中国制造业增加值连续14年全球第一 500种主要工业品中200多种产量世界第一 [5] 产业回流政策投入 - 《芯片与科学法案》投入2800亿美元 《通胀削减法案》投入3700亿美元推动制造业回流 [3] - 美国国防部面临军用芯片 稀土材料等关键零部件对中国依赖的困境 [5] - 疫情期间美国口罩生产能力缺失 需大量进口中国制造 [5] 制造业体系特征 - 军工产业链涉及材料科学 精密制造 电子信息等数十个领域 需要深厚工业基础支撑 [5] - 高端制造业依赖全球产业链分工 特别是中国"世界工厂"的配套支持 [7] - 现代工业是有机整体 高端制造需要基础制造支撑 芯片制造需精密机械加工 化学材料 电子组装等配套 [7] 产业转移规律 - 制造业转移存在客观规律 中国耗费数十年构建制造业体系 [7] - 美国重建制造业需投入时间 资金并保持耐心 但市场 技术和竞争对手不会等待 [7] - 产业空心化导致美国制造业能力衰退 并非主动放弃低附加值产业 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 欧洲的衰落是慢性溃败，产业空心化是代表性现象，其本质是制造业竞争力衰退，在全球产业链重构下被放大 [1][13] - 能源危机与成本失衡加速产业空心化，深层次原因是资本懒惰、科技企业融资环境差，错过技术革命 [1][13] - 产业空心化使欧洲在颠覆性技术领域落后，引发社会连锁反应，导致政治光谱右移 [2][14] 根据相关目录分别进行总结 欧洲不同区域的支柱产业 - 北欧以绿色科技与高附加值产业为主，清洁能源和高端制造业竞争力强 [15] - 西欧以先进制造业与高端服务业为主，航空航天、核能技术、金融业、奢侈品等领域领先 [16][17] - 中欧是制造业集群基地，德国在高端与精密制造业有竞争力，部分中低端制造业被波兰等承接 [17] - 南欧经济依赖旅游业与农业，工业基础薄弱，仅意大利和西班牙有较完整制造业体系 [18] - 东欧以资源驱动为主，承接部分制造业转移，俄罗斯是能源供给命脉，乌克兰资源丰富但深陷大国博弈 [18] - 北欧、西欧和中欧经济发展好，支柱产业高端化，政治话语权强；东欧和南欧经济相对落后 [19] 欧洲的产业转移以及产业空心化趋势 - 以出口份额衡量，欧洲在多个领域出现份额流失，产业空心化加剧 [32] - 汽车产业链迁移经历四个阶段，2013 年后欧洲主要地区汽车产业占比下降，部分地区受益于产业转移 [35][36] - 机械制造产业转移经历三个阶段，从欧美转移至亚洲，再从中国转向东南亚等地区 [42] - 欧洲产业转移大多始于上个世纪中后期，已进行到第三轮至第四轮，过程不可逆 [58] 欧洲政治光谱右移，难掩政策的束手无策 - 中欧和西欧部分经济体政治倾向偏右，对应经济强国和产业被抢夺地区 [59] - 2018 - 2025 年欧洲政治光谱明显右移，均值从 0.97 升至 1.48，部分地区右转倾向明显 [62] - 政治右转源于传统政党无法解决经济、分配、产业、地缘等问题，右翼政党以“反建制”吸引选民，但无法解决核心问题 [66]

贸易政策与关税影响 - 美国对台湾出口商品加征20%关税 高于日本和韩国的15%税率[2] - 关税政策针对贸易顺差大的国家 台湾对美贸易顺差达649亿美元 主要来自半导体、机械和纺织品产业[2] - 台湾出口占GDP比重达65%-70% 对美依赖度近年快速上升 关税导致出口成本增加和订单流失[2] 经济影响评估 - 彭博模型估算台湾GDP可能收缩3.8% 星展银行分析显示对美出口可能下滑15%[2] - 日本汽车业因类似关税预计2025财年利润减少2.67万亿日元 GDP预期从1.2%下调至0.7%[7] - 台湾企业面临工厂开工率下降和失业率上升风险 产业链整体受影响[7] 产业应对措施 - 台湾同意4年内向美国追加2500亿美元投资 重点投向人工智能和半导体领域[5] - 台积电在美国亚利桑那州加码投资1000亿美元 计划建设三座先进工厂包括2纳米技术产线[5] - 美国商务部提供66亿美元补贴支持台积电投资 其他AI服务器代工厂商宣布加码美国投资[5] 市场开放承诺 - 台湾取消农产品、水产品、汽车和药品等十多种产品关税 简化审批流程[3] - 开放牛血、牛脂、野牛肉、禽肉和蛋制品等非传统项目进口 对本地农业造成冲击[3] - 台湾农业竞争力较弱 市场全面开放导致本地农民经营困难[3] 能源与军购协议 - 台湾计划10年内从美国采购超过3000亿美元军火、飞机和天然气[5] - 军售包括F-35战机和导弹系统 金额年年破纪录 天然气供应支持能源多元化[5] - 美台军售活跃 美国国务院重申支持台湾自卫并加大军售力度[5] 供应链调整 - 台湾AI芯片厂商耐能将25%供应链转移到美国 避免100%半导体关税影响[5] - 企业加速外移引发产业空心化担忧 科技企业外移导致岛内就业机会减少[7][9] - 年轻人就业压力增大 银行转账繁忙与企业关厂现象增多[9] 区域贸易对比 - 美国对日本和韩国关税下调至15% 台湾仍维持20%较高税率[2][3] - 台湾关税条件远高于日韩 后者经济已陷入停滞 台湾面临更严峻形势[9] - 半导体产业获得部分豁免 但整体竞争力弱化[7] 投资与产业动向 - 电电公会透露七大厂将在5月中旬前宣布加码美国投资[5] - 大陆加强稀土出口管制 从4月起限制关键材料输出[7] - 台湾对美投资承诺包括人工智能和半导体领域 总额达2500亿美元[5]

编者按 另一起影响较大的失温事件发生在2021年甘肃白银黄河石林的山地马拉松百公里越野赛中遭遇极端天气 时，有21位参赛者因为失温而遇难。所谓失温，一般指人体热量流失大于热量补给，从而造成人体核心 区温度降低（体温低于35度），并产生一系列寒颤、迷茫、心肺功能衰竭等症状，甚至最终造成死亡的 病症。瑞典的医学研究者统计了207个致死性低体温病例，其中有63例出现了"反常脱衣"现象。这究竟是 怎么回事？ 原来，当核心体温过低时，大脑对温度的感知和控制能力下降，外周血管异常扩张导致血液涌向体表， 产生"虚假温暖感"，同时神经信号传递异常，让人误以为自己很热。 我当然不懂医学，只是想探讨：当经济"失温" 的时候，市场是否也会出现虚假的温暖感？这类错误信号 的传导对经济的伤害有多大？ ——BY 李迅雷金融与投资 以下，祝开卷有得。 提示：本公众号所发布的内容仅供参考，不构成任何投资建议和销售要约。如您对重阳产品感兴趣，欢 迎 扫码 咨询。 图文来源/ 微信公众号【 李迅雷金融与投资 】 作者/聪明投资者，本图文已获得转载授权，如需转载请联系原作者， 文章仅代表作者个人独立观点。 为 何体感温度与实际 差距那么大？ 我曾 ...

文章核心观点 - 以人体失温现象类比经济长期失温 探讨经济数据与体感温度差异的原因及政策误判的影响 通过日本失去30年的案例 分析经济失温的成因、表现及启示 强调系统性宏观政策与产业升级的重要性 [1][2][5] 日本经济失温的表现与数据 - 日本CPI指数30年仅上涨7.5% 年涨幅0.25% 长期处于通缩状态 [2] - 以美元计价人均GDP从1994年38467美元降至2024年32420美元 按不变价计算实际下降33% [5] - 日经225指数从1989年38900点跌至2012年8700多点 跌幅超77% [7] - 政府债务占GDP比重从1992年69%升至2021年225% 债务高增但经济未回暖 [23] 政策误判与失效原因 - 货币政策滞后 降息迟缓 1990年维持6%利率18个月 1995年才降至0.5% [10] - 财政政策摇摆 在扩大支出与财政整固间反复 1997年消费税从3%提至5% [11][24] - 公共投资效率低下 1992-1996年基建投资集中于偏远地区路桥、水坝等低效益项目 [11][14] - 产业政策缺失 未全力发展互联网、新能源等新产业 制造业贷款占比从1977年35%降至2021年11% [17][18] 经济失温的深层机制 - 日元大幅升值 从1990年1美元兑145日元升至1995年94日元 推动企业海外投资 [5][20] - 中国工业崛起分流日本制造业优势 日中工业增加值此消彼长 [20][21] - 老龄化加剧政府债务压力 发达经济体老龄化率超14%后政府债务率均上升 [27] - 薪资增长缓慢抑制消费 即便2012年后设定2%通胀目标仍未走出通缩 [27] 市场虚假信号与政策启示 - 股市技术性牛市不代表经济根本好转 如1995-1996年日股涨55%、1998-2000年涨52%、2003-2007年涨132%均回落 [15][16][17] - 投资需避免边际效应递减 日本1995-2007年基建预算650兆日元超美国同期3-5倍 [15] - 投资方向应与人口流向一致 避免投向人口减少地区 [23] - 房地产下行周期中需政府加杠杆维持平衡 但需优化支出结构 [23] 系统性政策建议 - 财政政策与货币政策需协同 避免政策反复 [11] - 公共支出应倾向于促消费而非低效基建 美国模式优于日本 [27] - 需前瞻性产业政策支持制造业升级 [17] - 宏观经济需系统思考 平衡投资与消费结构 [27]

英国工业衰退的核心观点 - 英国工业竞争力整体下滑 无法独立制造现代战斗机 是高端制造和传统产业衰退的缩影 [1] - 衰退根源在于依赖全球寻租体系而非实干创造 削弱长期建设意愿和能力 [2][3][4][6][7] - 产业空心化导致自主可控能力丧失 国家战略独立性下降 [9][10][33] 工业衰退的具体表现 - 军工领域：航母需共享船锚 核导弹试射故障频发 无法自研洲际导弹 [24][25][26][28][32] - 陆军规模削减至7.3万人 为拿破仑战争以来最小 主战坦克不足百辆 [35] - 钢铁产量从1970年2831万吨峰值跌至2024年400万吨 彻底退出原生钢铁冶炼 [38][40][41] - 制造业占GDP比重仅7.1% 在G7国家中垫底 [83] 贸易与能源依赖 - 2025年美英贸易协议：英国输美汽车超10万辆部分需缴27.5%关税 美国牛肉获1.3万吨/年免税配额 [13][14][15] - 能源依赖美国天然气 价格达原三倍 导致工业用电缩水 [11][12] - 5G建设排除华为致成本上升进度延迟 6G研发缺乏系统性投入 [96] 优势产业现状 - 航空发动机巨头罗尔斯·罗伊斯和军工企业BAE系统仍居顶级技术梯队 但丧失系统集成能力和产品定义权 [63][64] - 空客项目中英国负责制造机翼 但主导权归属法德 [65][66][67] - 先进战斗机项目由美国主导 英国贡献15%制造份额但无核心技术控制权 [68][69][70] 新兴产业竞争劣势 - 全球市值前20企业无英国公司 最高排名为阿斯麦(ASML)第33位 但受美国资本控制 [89][90][92] - 缺乏自动驾驶技术商业化土壤 因汽车工业凋零且无芯片制造能力 [94][95] - 民众生活完全依赖中美数字经济生态 无本土平台企业和技术人才积累 [52][97] 产业政策对比 - 英国持续数十年私有化 国企比重降至近零 导致供应链支离破碎 [111][114][117][118] - 美国通过国防订单为高科技产业输血 如投入17亿美元扶持半导体产业 [123][124] - 中国通过长期连贯的顶层设计壮大新兴产业 如2009年启动新能源汽车补贴 [129][130] 能源转型依赖 - 2030年海上风电目标装机50吉瓦 但现有规划项目不足38吉瓦 [134] - 苏格兰Green Volt风电项目首选中国明阳智能供应风机 能源安全依赖中国制造 [136] - 电池储能需依靠中国远景能源和印度塔塔集团 [127] 全球格局变化 - 金砖国家综合GDP达77万亿美元 占全球40% 超过G7国家的57万亿美元 [19] - 中国造船业占全球新船订单76.2% 英国因绿色转型和基础设施滞后停滞不前 [46][47][49] - 英国公共债务占GDP达95.8% 为1960年代以来最高水平 [16]

城镇化趋势逆转 - 全国户籍人口城镇化率增速从过去五年平均1.2%降至2023年0.5% [1] - 中西部省份出现人口净回流现象 [1] 大城市生活成本压力 - 北上广深平均房租收入比高达48% 显著高于县城的18% [2] - 高房价和职场内卷削弱大城市吸引力 [2] 县域基础设施升级 - 县城高铁网络覆盖率达85% [2] - 三甲医院分院和重点中学分校陆续入驻县域 [2] - 星巴克 优衣库等商业配套开始进入部分县域 [2] 人口回流动因 - 生活成本差异使县城月薪8000元实际生活品质可能优于大城市年薪20万元 [3] - 性价比考量成为返乡重要经济因素 [3] 县域房地产现状 - 县城房价五年内普遍上涨60%-100% [4] - 房地产繁荣与就业市场结构失衡形成矛盾 [4] 县域就业市场特征 - 规模以上企业数量仅占全市7% [4] - 公务员和事业单位人员贡献当地60%以上中高端消费 [4] - 就业市场严重依赖体制内岗位 [4] 人才回流困境 - 国考报名人数达283万人 最热岗位竞争比3572:1 [6] - 非体制内岗位缺乏稳定社保和公积金保障 [6] 县域财政状况 - 2023年全国县级财政自给率平均仅为42% [6] - 中西部地区部分县域财政自给率低于30% [6] 产业结构问题 - 东部某百强县60%税收来自房地产和建筑行业 [8] - 制造业税收占比不足15% [8] - 产业空心化现象明显 [8] 县域经济转型案例 - 贵州榕江县通过村超IP实现2024年旅游收入同比增长320% [8] - 山东曹县电商汉服产业达到年产值70亿元规模 [8] - 陕西洛川县智慧农业技术使苹果产业链附加值提升40% [8] 政策支持措施 - 国家发改委推进以县城为重要载体的城镇化建设 [8] - 2024年首批120个试点县获得专项债倾斜支持 [8] 县域经济发展方向 - 需要打破对体制内经济依赖 构建多元产业生态 [8] - 通过更低创业成本 更灵活工作方式和更亲近人文环境形成差异化优势 [8]