存款利率下调政策落地 - 多家国有大行宣布下调人民币存款挂牌利率 涉及活期存款、定期存款和通知存款等多种产品类型 [1] - 市场对此已有预期 昨日债市情绪回暖 利率品种领涨 信用品种分化 同业存单上涨为主 [1] 政策背景与传导机制 - 央行行长潘功胜此前宣布将通过利率自律机制引导商业银行下调存款利率 [2] - 央行同步调整7天期逆回购操作利率 由1.50%降至1.40% 该利率为政策利率 影响货币市场利率和债券市场利率 [2] - 政策利率传导路径为：7天逆回购利率→货币市场利率(同业存单)/债券市场利率(国债收益率)→存贷款利率(LPR/存款挂牌利率)→刺激消费投资 [2] 债市影响分析 - 存款利率下调直接降低市场资金成本 预计利率品种将带动信用品种收益率下行 [4] - 信用品种受益逻辑：1)资金价格下行打开息差空间 2)理财子等机构合意存款资产稀缺 提升信用债配置需求 [4] - 建议关注中长期利率债(如天弘优选债券C)和中高等级信用债(如天弘信益债券C)的配置窗口 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指方面，特朗普分别与俄乌元首通话，普京和泽连斯基均表达和平意愿但泽连斯基对领土和撤军问题态度强硬；美联储高官暗示利率或维持到至少9月；中国4月社零总额同比增长放缓，规上工业增加值增长，1至4月城镇固定资产投资有增长、全国房地产开发投资同比下降；商务部要求美方纠偏纠错；市场暂无主线驱动，股指或震荡运行 [1] - 国债方面，债市处于经济弱修复基本面环境，交易逻辑回归对经济内生动能定价；市场对存款利率下调有预期，银行净息差收窄压力客观存在，新一轮存款利率调整配合政策利率下行利于稳息差；市场传闻下调幅度高于政策利率调降幅度，为收益率下行提供支撑 [3] 根据相关目录分别进行总结 股指 - 市场回顾：沪深300、上证50、中证500、中证1000股指主力合约期货分别涨0.05%、0.05%、0.09%、0.15% [6] - 技术分析：上证指数KDJ指标显示或震荡运行，有调整风险 [7] - 策略建议：防守观望 [2] 国债 - 市场回顾：10年期、30年期主力合约分别涨0.02%、0.03%，5年期、2年期主力合约涨0.0% [9] - 技术分析：T主力合约KDJ指标显示震荡运行 [10] - 策略建议：短期看好 [4] 期货数据 |日期|期货品种|收盘价（元/张）|涨跌幅（%）|成交量（手）|持仓量（手）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2025 - 05 - 19|沪深300主连|3843.20|0.05|48882|149439| |2025 - 05 - 19|上证50主连|2688.80|0.05|27081|51445| |2025 - 05 - 19|中证500主连|5623.00|0.09|51297|118428| |2025 - 05 - 19|中证1000主连|5975.40|0.15|140984|192261| |2025 - 05 - 19|十年国债主连|108.61|0.02|57954|82926| |2025 - 05 - 19|五年国债主连|105.73|-0.00|42586|66890| |2025 - 05 - 19|三十年国债主连|119.32|0.03|43076|47914| |2025 - 05 - 19|二年国债主连|102.38|-0.00|48335|87939| [12]

存款利率调整 - 国有大行活期存款利率下调5个基点至0.05%，定期整存整取三个月期、半年期、一年期、二年期均下调15个基点，三年期和五年期均下调25个基点 [1] - 股份行如招商银行调整幅度与大行一致，活期利率下调5个基点至0.05%，定期整存整取各期限利率下调15-25个基点 [2] - 此次调整后国有大行活期存款利率跌破0.1%，1年期定期存款利率跌破1% [1] 调整特点 - 大行3年期以下定期存款利率降幅较上次收窄10个基点，3年期及5年期品种利率降幅与上次一致均为25BP [2] - 以3年期整存整取为例，20万元定存3年调整前后利息差1500元，100万元存款利息差7500元 [2] - 工商银行3年期定存利率最高为1.55%，较挂牌利率上浮30BP，此前最高可上浮40BP [3] 后续影响 - 股份制银行预计近期陆续跟进调整，中小银行可能逐步分批跟进 [3] - 活期存款利率降至0.05%后，后续存款挂牌利率统一调整空间明显收窄 [3] - LPR同步下调，5年期以上LPR为3.5%较上月降10BP，1年期LPR为3%较上月降10BP [4] 行业背景 - 此次调整是2022年9月以来大行第七次主动下调存款利率 [1] - 截至2025年一季度一般贷款加权平均利率下行至3.75%的历史低位，商业银行净息差回落至1.43% [4] - 存款降息和LPR调降同步落地是商业银行主动稳定息差的举措 [4]

国有六大行存款利率下调 - 工商银行、中国银行、建设银行、农业银行、邮储银行、交通银行同步下调人民币存款利率，一年期定期存款利率跌破1% [1] - 活期存款利率普遍下调5个基点至0.05% [1][2][7][8][11][13] - 定期整存整取三个月/半年/一年/二年期均下调15个基点，分别至0.65%/0.85%/0.95%/1.05% [1][2][7][8][11][13] - 三年期和五年期整存整取利率降幅最大达25个基点，分别至1.25%和1.3% [1][2][7][8][11][13] - 零存整取/整存零取/存本取息利率全面下调15个基点，一年期0.65%，三年/五年期0.85% [1][2][7][8][11][13] - 7天通知存款利率下调15个基点至0.3%，1天通知存款利率0.1% [1][2][6][7][8][11][13] LPR利率调整 - 5月5年期以上LPR下调10个基点至3.5%，1年期LPR下调10个基点至3% [14] - LPR改革后由20家代表性商业银行每月报价形成，直接影响房贷和企业贷款利率 [15] - LPR下调将降低实体经济融资成本，刺激投资和消费需求 [15] 存款利率调整明细 - 邮储银行半年期整存整取利率0.86%，略高于其他五大行的0.85% [9][11] - 邮储银行一年期整存整取利率0.98%，高于其他五大行的0.95% [9][11] - 协定存款利率统一调整为0.1% [2][8][11][13] - 定活两便存款按同档整存整取利率六折执行 [2][8][9][11][13]

存款利率调整详情 - 建设银行与招商银行率先启动2025年首次人民币存款利率下调 活期存款利率下调0 05个百分点至0 05% 各期限定期存款挂牌利率下调0 15-0 25个百分点不等 [1] - 3个月 6个月 一年期 二年期定期存款利率均下调15个基点 调整后分别为0 65% 0 85% 0 95%和1 05% 三年期和五年期定期存款利率降幅最大 均下调25个基点至1 25%和1 30% [2] - 7天通知存款利率从0 45%下调至0 30% 降幅0 15个百分点 1天通知存款利率维持0 10%不变 活期存款利率进一步下调至0 05%的历史低位 [2] 政策背景与市场预期 - 此次调整符合市场预期 中国人民银行行长潘功胜5月7日已宣布将下调政策利率0 1个百分点 预计带动LPR下行0 1个百分点 并通过利率自律机制引导商业银行下调存款利率 [3] - 国有六大行和招商银行通常在同一天下调存款利率且幅度一致 此次建行和招行率先调整 其他大行预计很快跟进 [3] - 这是自去年以来的第三轮存款利率下调 反映央行通过降低存款利率支持实体经济发展的政策取向 [3] 历史对比与趋势分析 - 2024年7月25日首轮调整中 活期存款下调0 05个百分点 一年期及以内定期存款下调0 1个百分点 二年期及以上下调0 2个百分点 [4] - 2024年10月18日第二轮调整中 活期存款下调0 05个百分点至0 1% 各期限定期存款全线下调0 25个百分点 [4] - 此次调整延续去年10月模式 但活期存款利率已降至0 05%的历史低位 中长期存款利率下调幅度与去年10月相同 [4]

LPR报价下调情况 - 2025年5月20日1年期LPR从3.10%降至3.0%，5年期以上从3.60%降至3.50%，同步下调0.1个百分点[1] 下调原因 - 直接原因是5月7日央行下调政策利率0.1个百分点，公开市场7天期逆回购操作利率从1.5%调至1.4%[2] - 根本原因是4月中美关税战升级，需加大逆周期调节力度，扩大内需稳定经济[2] 后续房贷利率趋势 - 监管层可能单独引导5年期以上LPR下行，推动居民房贷利率更大幅度下调[3] 未来LPR走势 - 预计下半年央行继续降息，年内两个期限品种LPR报价还有下行空间[3] 存款利率影响 - 1年期LPR下调将引导各类存款利率平均下调0.1个百分点左右，长期定期存款降幅更大[4] 对商业银行影响 - LPR下调带动存款利率同步下调，缓解商业银行净息差下行，2025年一季度净息差为1.43%，较上季度降0.09个百分点[4]

存款利率调整详情 - 多家银行手机App更新人民币存款挂牌利率 三个月、半年、一年、两年整存整取利率均下调15个基点至0.65%、0.85%、0.95%、1.05% 三年和五年期均下调25个基点至1.25%和1.30% [2] - 以10万元存5年为例 利息由7750元降至6500元 减少1250元 [2] - 活期存款年利率由0.1%下降至0.05% 下调5个基点 零存整取、整存零取、存本取息一年期、三年期和五年期年利率均下降15个基点至0.65%、0.85%和0.85% 七天通知存款年利率下降15个基点至0.30% [2] 大额存单利率变化 - 工商银行3个月、6个月、一年、两年期大额存单利率下调25个基点 三年期、五年期大额存单挂牌利率下调35个基点 [2] 政策背景与导向 - 中国人民银行行长潘功胜于5月7日宣布下调政策利率0.1个百分点 预计带动贷款市场报价利率（LPR）下行0.1个百分点 并通过利率自律机制引导商业银行下调存款利率 [2] - 央行在《2025年第一季度中国货币政策执行报告》中明确推动社会综合融资成本下降 健全市场化利率调控框架 带动存贷款利率下行 [2] 市场影响与预期 - 多家银行下调存款利率是响应政策导向、推动社会融资成本下降的重要举措 后续或有更多银行跟进调整 [3]

核心事件概述 - 六大国有银行及招商银行于5月20日同步下调人民币存款利率 最大降幅达25个基点 为年内首轮调整 [1] - 活期存款利率下调5个基点至0.05% 定期存款中三个月至二年期均降15个基点 三年及五年期降25个基点 [1] - 以20万元五年期存款为例 利率下调后利息收入减少2500元 [1] 利率调整具体方案 - 人民币活期存款利率降至0.05% 七天通知存款利率降至0.3% [1] - 整存整取三个月/半年/一年/二年期利率分别调整为0.65%/0.85%/0.95%/1.05% [1] - 三年期与五年期整存整取利率分别降至1.25%和1.30% [1] - 零存整取、整存零取、存本取息三类存款利率同步下调15个基点 [1] 政策背景与市场预期 - 央行行长于5月7日宣布通过利率自律机制引导商业银行下调存款利率 [2] - 政策利率同步下调0.1个百分点 预期带动LPR下行0.1个百分点 [2] - 市场对此次降息存在普遍预期 符合货币政策整体导向 [2] 银行机构行动范围 - 调整范围覆盖工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行六大国有行 [1] - 股份制银行招商银行同日跟进调整 利率调整幅度与国有行完全一致 [1] - 历史经验表明国有行降息后全国性股份制银行将快速跟进 [3] 外币存款利率情况 - 美元一年期存款利率为0.8% 显著高于人民币同期0.95%的利率水平 [2] - 欧元、日元等主要货币存款利率接近零 普遍维持在0.0001%-0.01%区间 [2] - 澳元、加元等商品货币利率介于0.01%-0.25%之间 [2]

事件概述 - 六大国有商业银行于2025年5月20日同步下调人民币存款挂牌利率，一年期定期存款利率降至1%以下 [1] 参与银行 - 此次利率下调涉及工商银行、中国银行、建设银行、农业银行、邮储银行、交通银行共六家主要银行 [1] 活期存款利率调整 - 活期存款利率统一下调5个基点，从原有水平调整至0.05% [1][3][6][7][10][11] 定期整存整取利率调整 - 三个月、半年、一年及二年期整存整取利率均下调15个基点，分别调整至0.65%、0.85%、0.95%、1.05% [1][3][6][7][10][11] - 三年期和五年期整存整取利率下调幅度较大，均为25个基点，分别调整至1.25%和1.30% [1][3][6][7][10][11] - 邮储银行一年期整存整取利率调整为0.98% [8][10] 其他定期存款利率调整 - 零存整取、整存零取、存本取息一年期利率下调15个基点至0.65%，三年期和五年期下调至0.85% [1][3][6][7][10][11] - 邮储银行零存整取、整存零取、存本取息的三年期和五年期利率为0.86% [8][10] - 定活两便存款利率按一年以内定期整存整取同档次利率打六折执行 [3][7][10][11] 通知存款与协定存款利率调整 - 七天期通知存款利率下调15个基点至0.30% [1][3][6][7][10][11] - 一天期通知存款利率为0.10% [3][7][10][11] - 协定存款利率为0.10% [3][7][10][11]

存款利率调整 - 中国工商银行于5月20日下调人民币存款利率 活期利率下调5个基点至0 05% 定期整存整取三个月期 半年期 一年期 二年期均下调15个基点 分别为0 65% 0 85% 0 95% 1 05% 三年期和五年期均下调25个基点 分别至1 25%和1 3% 定期零存整取 整存零取 存本取息三种期限均下跌15个基点 7天期通知存款利率下调15个基点至0 3% [1] - 中国银行同步调整存款利率 活期利率下调5个基点至0 05% 定期整存整取三个月至五年期利率下调幅度与工商银行一致 零存整取等三类存款利率均下调15个基点 7天通知存款利率降至0 3% [3] - 中国建设银行同样在5月20日实施利率下调 活期 定期及零存整取等产品调整幅度与其他两大行完全一致 [4] - 招商银行跟进调整 活期利率降至0 05% 整存整取三个月至五年期分别下调15/25个基点 零存整取等三类存款利率下调15个基点 7天通知存款利率同步降至0 3% [6] 存款产品利率明细 - 活期存款利率统一调整为0 05% 较此前下调5个基点 [1][3][4][6] - 整存整取利率调整后为 三个月0 65% 半年0 85% 一年0 95% 二年1 05% 三年1 25% 五年1 3% [2][3][4][6][7][8] - 零存整取 整存零取 存本取息利率调整后为 一年期0 65% 三年和五年期0 85% [3][4][6][8] - 通知存款利率调整后 一天期0 1% 七天期0 3% [3][4][6][7][8] - 定活两便存款按一年以内定期整存整取同档次利率打6折执行 [4][6] 利率调整特点 - 四大行及招商银行调整步调完全一致 活期利率均下调5个基点至0 05% [1][3][4][6] - 中长期定期存款(三年/五年期)下调幅度更大 达25个基点 短期产品(三个月至二年期)下调15个基点 [1][3][4][6] - 零存整取等特殊存款产品利率普遍下调15个基点 [1][3][4][6] - 协定存款利率为0 1% 一天通知存款利率与之相同 [4][7]