水电定价机制 - 中国水电定价机制形成"计划与市场双轨并行"的多元体系，包括成本加成定价、跨区域落地倒推电价、省内标杆电价和市场化定价四类 [2] - 成本加成定价适用于2014年2月前投产的存量水电站，跨区域倒推电价适用于跨省/区送电的新建水电站，省内标杆电价适用于省内消纳的新建水电站，市场化定价适用于全部水电（主要是超计划电量） [2] - 水电定价特点包括稳定性较高、政策与市场双驱动、环境价值未完全体现 [6] 水电定价机制改革 - 2001年政策明确按经营期核定水电商平均上网电价，2014年政策鼓励竞争定价并推动流域梯级电价统一，2018年至今政策积极推进电力市场化交易 [5] - 市场化改革方向包括交易规模扩大、价格发现机制完善、流域统一电价试点 [6] - 当前水电定价机制兼顾历史项目成本回收、区域资源优化配置及市场化转型需求，未来市场化交易比例将持续提升 [6] 电力市场化改革趋势 - 电力市场化改革的本质是政府与市场关系的重构，政府从"定价格、分电量"转向"定规则、管安全、保民生"，市场成为资源配置的主导力量 [8] - 改革方向包括还原电力商品属性、优化资源配置与跨区协调、支持能源结构转型、激发市场活力与多元参与、保障民生与系统安全 [12] - 改革重点包括全国统一电力市场提速、电力现货市场全面推广、新能源全面入市机制、容量补偿机制创新 [13] 水电市场化红利 - 水电市场化机制中的三大红利包括峰谷价差套利、跨区域溢价、辅助服务收益 [13] - 峰谷价差套利通过谷时低价买入电力储存，峰时高价卖出以获取利润，市场化改革后引入峰谷电价机制体现时段价值差异 [14] - 跨区域溢价因不同地区电力资源禀赋和供需状况不同，市场化改革打破区域壁垒实现电力大范围优化配置 [15] - 辅助服务收益由可调节电力资源提供调峰、调频等服务，市场化改革引入更多主体参与并建立合理价格机制 [16] 受益水电站特征 - 调节性能强的大型蓄水式电站（尤其多年调节水库）最受益 [17] - 布局于电力紧缺区域或外送通道节点的水电站受益 [17] - 具备"水风光储"一体化协同能力的水电站受益 [17] - 折旧压力小或现金流充沛的成熟电站受益 [17] 重点水电公司分析 - 长江电力核心优势包括全球最大水电企业，装机7100万千瓦，六库联调能力突出，受益机制包括峰谷套利和跨省交易 [18] - 华能水电核心优势包括澜沧江全流域开发，多年调节电站占比高，受益机制包括云南市场化电价上涨和省内高耗能产业扩张 [20] - 川投能源核心优势包括参股雅砻江水电48%，拥有稀缺梯级水电资源，受益机制包括水光互补和抽蓄调峰收益 [22] - 国投电力核心优势包括雅砻江流域开发主体，装机占比57%，推进水风光一体化布局，受益机制包括两河口水库调节库容和风光装机加速 [24] 水电行业总结 - 电力市场化改革下，具备调节能力、区位优势及综合能源布局的龙头水电站受益最大 [26] - 长江电力因规模效应与跨区调度能力成为最大赢家，华能水电、国投电力依托区域供需紧张与多能互补挖掘增量，川投能源通过参股雅砻江分享稀缺资源价值 [26] - 水电在市场化改革过程中阶段性波动，但长期属于受益群体 [28]

全国电力交易市场概况 - 1-4月全国市场交易电量达19355.1亿千瓦时，同比增长4%，占全社会用电量61.3%（同比+0.56pct），占售电量75.4%（同比+0.61pct）[1][2] - 4月单月市场交易电量4698.8亿千瓦时，同比增长8.4%，增速显著高于1-4月累计水平[1][3] 电力交易结构分析 省内交易 - 1-4月省内交易电量15031.8亿千瓦时，其中电力直接交易占比96.3%（含绿电807.5亿千瓦时、电网代购2625.3亿千瓦时）[2] - 4月省内交易电量3671.6亿千瓦时，电力直接交易占比95.5%（含绿电231.6亿千瓦时、电网代购418.4亿千瓦时）[3] 省间交易 - 1-4月省间交易电量4323.3亿千瓦时，省间外送交易占比90.8%（3925亿千瓦时）[2] - 4月省间交易电量1027.2亿千瓦时，省间外送交易占比89.1%（915.4亿千瓦时）[3] 区域电力市场表现 - 国家电网区域1-4月交易电量14951.8亿千瓦时（+2.1%），省间交易3703.9亿千瓦时[3] - 南方电网区域交易电量3445.2亿千瓦时（+18%），省间交易619.4亿千瓦时[3] - 内蒙古电力交易电量958.1亿千瓦时（-8.2%）[3] 中长期电力直接交易 - 1-4月中长期直接交易电量14690.9亿千瓦时（+0.4%），其中国网区域11038.4亿千瓦时（-0.4%），南网区域2771.8亿千瓦时（+3.8%）[4] - 4月单月中长期直接交易电量3555.3亿千瓦时（+4.4%），省内直接交易占比98.6%[4]

抽水蓄能行业发展现状 - 中国抽水蓄能装机容量连续9年居世界首位，日本和美国分列第二、三位 [1] - 截至2024年底，中国抽水蓄能电站投产总装机容量达5869万千瓦，华东区域装机容量最大，华北和南方区域次之 [1] - 全国抽水蓄能电站核准在建总装机容量约2亿千瓦 [1] - 全球能源绿色低碳转型加速，新能源大规模接入电力系统带来新的技术挑战，对抽水蓄能等灵活调节电源提出更高要求 [1] 抽水蓄能资源禀赋与市场机制 - 中国抽水蓄能站点资源总规模约16亿千瓦，全国绝大部分省(自治区、直辖市)均有资源分布 [2] - 广东省、山东省等地区已率先开展抽水蓄能参与电力市场交易试点 [2] - 抽水蓄能全面参与电力市场仍面临挑战，需结合全国电力市场改革稳步有序实施 [2] - 建议选择典型区域开展差异化试点，完善市场机制设计，建立动态评估优化机制 [2] 抽水蓄能行业挑战与政策建议 - 行业面临优质站点资源减少、电价机制尚未完全理顺等挑战 [2] - 《中华人民共和国能源法》提出国家应合理布局、积极有序开发建设抽水蓄能电站 [2] - 建议对各省2024—2028年布局优化调整方案实施情况建立定期调度机制，确保项目有序实施 [2] 电价机制与技术进步 - 现行抽水蓄能两部制价格政策对保障投资主体合理收益发挥了积极作用 [3] - 建议建立基于资源分区的"容量标杆电价+差价合约"机制，稳妥向市场化过渡 [3] - 需加强勘测设计、工程建设、运行管理等环节的技术创新，优化工程造价水平 [3] - 建议持续加大科技研发投入，重点攻关降低成本、加快投产、提高经济性的关键环节 [3]

电力辅助服务市场基本规则出台 - 国家发展改革委、国家能源局联合印发《电力辅助服务市场基本规则》，填补电力辅助服务市场顶层设计空白，推动从"计划补偿"向"市场驱动"转型 [1] - 该规则是继电力中长期交易、电力现货市场规则后，电力市场化改革的关键举措，为新型电力系统建设注入市场化动能 [1] - 规则首次构建全国统一框架，明确市场成员、交易品种、费用传导等核心机制，解决省级规则差异导致的跨省资源调配难题 [5] 电力辅助服务的功能与重要性 - 电力辅助服务包括调峰、调频、备用、爬坡等，是维持电力系统安全稳定运行的"调节器"，重要性不亚于发电与输电主环节 [2] - 具体应用场景包括风电大发时火电调峰、储能电站调频、火电预留备用能力应对负荷突变等 [2] - 新能源高比例并网后，系统灵活性需求激增，传统火电、水电调节能力不足，需调动源网荷储全环节资源 [3] 新能源发展对电力系统的影响 - 截至2024年底，中国新能源发电装机达14.5亿千瓦，首次超过火电装机规模，风光新能源进入大规模高比例发展阶段 [3] - 高比例新能源并网导致系统惯性下降、调节能力不足，西班牙和葡萄牙大范围停电事故凸显此类风险 [4] - 规则旨在解决新能源波动引发的系统调节痛点，如江苏煤电平均调峰深度达31%，调节能力5100万千瓦 [8] 新型市场主体参与机会 - 规则首次将储能企业、虚拟电厂、智能微电网、车网互动运营企业纳入经营主体，打破部分省份新型主体入市无章可循的局面 [6] - 2023年江苏实现450万千瓦新型储能集中调用，2024年新型主体参与电力辅助服务市场规模有望突破300亿元 [7] - 车网互动成为新方向，南方电网跨五省区联动测试中，超10万辆次新能源汽车参与，互动电量超50万千瓦时 [9] 市场机制与经济效益 - 规则遵循"谁提供、谁获利，谁受益、谁承担"原则，优化价格形成机制，激发可调节资源参与积极性 [7] - 火电企业定位从"电量供应商"转向"系统调节商"，通过市场化补偿实现收入多元化，如江苏火电调峰市场已常态化运行 [7][8] - 电力辅助服务市场未来将与电能量市场深度融合，形成完整电力市场体系 [9]

报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [6] 报告的核心观点 - 本周电力板块走势弱于大盘，但电力子板块涨幅高于沪深 300，公用事业（电力）板块涨幅在申万 31 个一级板块中排第 10 位 [1][9] - 4 月全社会用电同比增长 4.7%，1 - 4 月累计同比增长 3.1%，规上工业电力生产平稳增长，4 月发电量同比增长 0.9% [2][3][25] - 火电受益煤价下跌业绩有望持续改善，大水电企业业绩稳定向上，股息率有溢价优势 [4][21][23] 根据相关目录分别进行总结 每周观点 本周行情回顾 - 行业指数表现：本周公用事业板块收于 2383.64 点，涨幅 0.19%；电力子板块收于 3180.98 点，涨幅 0.22%，高于沪深 300 本周涨幅。近 1 年电力板块表现不及沪深 300 及创业板指数。从电力子板块看，光伏发电、风力发电等下跌，水力发电上涨 [1][9][11] - 个股表现：本周电力板块涨幅前五为廊坊发展等，跌幅前五为京运通等 [17] - 投资建议：关注火电企业如福能股份等，大水电企业如长江电力等；看好风电资产占优标的，关注火电成本低位企业、防御性板块、核电企业；关注行业公司重组并购方向及垃圾焚烧发电企业 [21][22][23] 本周专题 - 4 月份全社会用电量 7721 亿千瓦时，同比增长 4.7%，1 - 4 月累计 31566 亿千瓦时，同比增长 3.1%。4 月二产用电占比减少、一产、三产、居民用电占比增加，1 - 4 月一产、三产用电占比增加，二产、城乡居民生活用电占比减少 [2][25][44] - 4 月份规上工业发电量 7111 亿千瓦时，同比增长 0.9%，增速比 3 月放缓 0.9 个百分点。分品种看，火电降幅持平，水电由增转降，核电增速放缓，风电、太阳能发电增速加快 [3][48][49] 行业数据跟踪 - 煤炭价格跟踪：05 月 21 日环渤海动力煤综合平均价格为 669.00 元/吨，周环比跌幅 0.30%等 [52] - 石油价格跟踪：05 月 23 日，国内柴油现货价格 6,642.17 元/吨，周环比上涨 2.19%；国内 WTI 原油、Brent 原油现货价格分别为 61.20/64.44 美元/桶，周环比分别下跌 0.68%、0.14% [54] - 天然气价格跟踪：05 月 22 日，国内 LNG 出厂价格指数为 4,472.00 元/吨，周环比跌幅 0.67%；中国 LNG 到岸价 12.68 美元/百万英热，周环比涨幅 8.13% [56] - 光伏行业价格跟踪：05 月 21 日，多晶硅致密料均价 37 元/kg，周环比涨跌幅 0.00%等 [58] - 长江三峡水情：05 月 23 日，长江三峡入库流量、出库流量分别为 9800.00 立方米/秒、11400.00 立方米/秒，出库流量周环比变化为 - 14.93%；库水位为 154.53 米，周环比下跌 1.72% [67] - 风电行业价格跟踪：05 月 23 日，聚氯乙烯现货价 4,681.00 元/吨，周环比跌幅 1.58%；中厚板参考价 3,352.00 元/吨，周环比跌幅 1.18%；05 月 22 日，螺纹钢现货价 3,146.78 元/吨 [71] - 电力市场：05 月 21 日，广东省燃煤、燃气日前现货成交电均价分别为 372.27、413.75 厘/千瓦时，周环比变化分别为上涨 9.65%、16.20% [75] - 碳市场：05 月 23 日，全国碳市场碳排放配额成交量为 576,358.00 吨，周环比涨幅 130.82%；开盘价、收盘价分别为 69.47、69.41 元/吨，周环比分别为跌幅 1.34%、1.43% [78] 行业动态跟踪 电力公用行业重点事件 - 内蒙古阿拉善盟发布 2025 年第一批分散式风电、分布式光伏项目开发建设通知，计划实施分散式风电规模 10 万千瓦，分布式光伏规模 10 万千瓦 [81] - 四川眉山市甘眉工业园区管委会通报巡察整改情况，推进晶硅光伏、锂电材料等产业项目建设及电解铝生产技术改造 [81] - 山西长治市人民政府印发开发区高质量发展 2025 年行动方案，探索建设绿电产业园，推进分布式光伏利用 [81] - 内蒙古自治区能源局就上网消纳新能源发电项目竞争性配置管理办法征求意见 [81] - 北京经开区印发促进绿色低碳高质量发展若干措施，构建新型储能等应用体系 [81] - 四川省相关部门联合下发四川电力现货市场建设方案征求意见稿，建立新模式下的电力现货市场体系 [81] 上市公司重要公告 - 恒盛能源、广东建工等多家公司发布 2024 年年度权益分派实施公告，涉及现金红利派发 [82][83]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为看好 [2] 报告的核心观点 - 国内历经多轮电力供需矛盾紧张后，电力板块有望盈利改善和价值重估，煤电顶峰价值凸显，电价有望稳中小幅上涨，电煤长协履约率或上升，电力运营商业绩有望大幅改善；随着上游气价回落和国内天然气消费量恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增，贸易商可增厚利润空间 [4][89][91] 根据相关目录分别进行总结 本周市场表现 - 截至5月23日收盘，本周公用事业板块上涨0.2%，表现优于大盘，沪深300下跌0.2%至3882.27；电力板块上涨0.22%，燃气板块下跌0.12% [3][11][13] - 各子行业中，火力发电、光伏发电、风力发电板块下跌，水力发电、核力发电板块上涨 [13] - 电力板块主要公司涨跌幅前三为江苏新能、华能水电、国投电力，后三为晋控电力、浙江新能、吉电股份；燃气板块主要公司涨跌幅前三为九丰能源、新天然气、百川能源，后三为贵州燃气、水发燃气、国新能源 [16] 电力行业数据跟踪 动力煤价格 - 5月，秦皇岛港动力煤(Q5500)年度长协价为675元/吨，月环比下跌4元/吨 [21] - 截至5月23日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价613元/吨，周环比下跌5元/吨；广州港印尼煤(Q5500)库提价691.44元/吨，周环比下跌10.68元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价705.53元/吨，周环比下跌16.40元/吨 [3][21][23] - 产地动力煤价格方面，陕西榆林动力块煤(Q6000)坑口价550元/吨，周环比下跌30元/吨；大同南郊粘煤坑口价(含税)(Q5500)460元/吨，周环比下跌16元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价(Q5500)464.1元/吨，周环比下跌9.10元/吨 [21] - 海外动力煤价格方面，截至5月22日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格68美元/吨，周环比下跌1.25美元/吨；ARA6000大卡动力煤现货价94.55美元/吨，周环比上涨3.30美元/吨；理查兹港动力煤FOB现货价72.2美元/吨，周环比下跌1.10美元/吨。截至5月23日，纽卡斯尔NEWC指数价格99美元/吨，周环比上涨1.0美元/吨 [23] 动力煤库存及电厂日耗 - 截至5月22日，秦皇岛港煤炭库存748万吨，周环比下降13万吨 [28] - 内陆17省煤炭库存8134.3万吨，较上周增加54.2万吨，周环比上升0.67%；电厂日耗为316.3万吨，较上周增加6.0万吨/日，周环比上升1.93%；可用天数为25.7天，较上周下降0.3天 [30] - 沿海8省煤炭库存3326.9万吨，较上周下降54.7万吨，周环比下降1.62%；电厂日耗为187.6万吨，较上周增加7.1万吨/日，周环比上升3.93%；可用天数为17.7天，较上周下降1.0天 [30] 水电来水情况 - 截至5月23日，三峡出库流量11400立方米/秒，同比下降29.19%，周环比下降14.93% [3][47] 重点电力市场交易电价 - 广东电力市场，截至5月17日，日前现货市场周度均价为307.94元/MWh，周环比下降16.03%，周同比下降6.4%；实时现货市场周度均价为303.96元/MWh，周环比下降20.09%，周同比上升1.5% [3][48] - 山西电力市场，截至5月23日，日前现货市场周度均价为210.09元/MWh，周环比下降15.41%，周同比下降49.6%；实时现货市场周度均价为134.69元/MWh，周环比下降50.96%，周同比下降69.5% [3][56] - 山东电力市场，截至5月23日，日前现货市场周度均价为245.93元/MWh，周环比上升17.53%，周同比下降25.7%；实时现货市场周度均价为269.12元/MWh，周环比上升18.45%，周同比上升18.4% [3][57] 天然气行业数据跟踪 国内外天然气价格 - 截至5月23日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为4469元/吨，同比上升3.09%，环比下降0.67%；中国进口LNG到岸价为12.54美元/百万英热，同比上升9.23%，环比上升5.51% [54] - 截至5月22日，欧洲TTF现货价格为11.96美元/百万英热，同比上升24.5%，周环比上升4.5%；美国HH现货价格为3.13美元/百万英热，同比上升39.1%，周环比下降1.9%；中国DES现货价格为12.36美元/百万英热，同比上升15.3%，周环比上升8.5% [3][58] 欧盟天然气供需及库存 - 2025年第20周，欧盟天然气供应量61.3亿方，同比上升3.5%，周环比下降4.2%；消费量（估算）为40.1亿方，周环比下降2.4%，同比上升7.7%；库存量为482.59亿方，同比下降33.84%，周环比上升4.60%，库存水平为45.5% [3][4][62][73][75] - 2025年1 - 20周，欧盟累计天然气供应量1072.3亿方，同比上升0.3%；累计消费量（估算）为1461.9亿方，同比上升9.3% [4][62][75] 国内天然气供需情况 - 2025年3月，国内天然气表观消费量为357.90亿方，同比上升0.1%；1 - 3月累计为1057.50亿方，累计同比下降2.3% [77] - 2025年4月，国内天然气产量为214.70亿方，同比上升8.2%；LNG进口量为464.00万吨，同比下降25.4%，环比下降6.6%；PNG进口量为503.00万吨，同比上升23.6%，环比上升20.0% [4][78] - 2025年1 - 4月，国内天然气产量累计为874.40亿方，累计同比上升5.3%；LNG进口量累计为2006.00万吨，累计同比下降22.6%；PNG进口量累计为1893.00万吨，累计同比上升10.8% [79] 本周行业新闻 电力行业相关新闻 - 2025年4月份全社会用电量7721亿千瓦时，同比增长4.7%；1 - 4月累计31566亿千瓦时，同比增长3.1% [4][85] - 4月份规上工业发电量7111亿千瓦时，同比增长0.9%；1 - 4月份累计29840亿千瓦时，同比增长0.1% [85][86] 天然气行业相关新闻 - 4月份规上工业天然气产量215亿立方米，同比增长8.1%；1 - 4月份累计874亿立方米，同比增长5.3% [4][90] - 欧盟拟立法在2027年年底前全面停止进口俄罗斯管道天然气和液化天然气 [90] 本周重要公告 - 5月22日，佛燃能源发布控股子公司业绩相关承诺补偿涉及诉讼事项进展公告，二审驳回上诉，维持原判，上诉人负担二审案件受理费735,612元 [87] - 5月23日，广汇能源发布控股股东协议转让部分股份暨权益变动提示性公告，广汇集团拟转让股份占公司总股本15.03%，转让价款合计6,199,867,978.70元 [88] 投资建议和估值表 电力 - 建议关注全国性煤电龙头国电电力、华能国际、华电国际等；区域龙头皖能电力、浙能电力、申能股份、粤电力A等；水电运营商长江电力、国投电力、川投能源、华能水电等；煤电设备制造商东方电气；灵活性改造技术类公司华光环能、青达环保、龙源技术等 [4][89][91] 天然气 - 建议关注新奥股份、广汇能源 [4][91] 估值表 - 报告给出公用事业行业主要公司2023A、2024E、2025E、2026E的归母净利润、EPS、PE等估值数据 [92]

4 月全社会用电量同比增长 4.7%，规上工业天然气产量同比增长 8.1% 【】【】[Table_Industry] 公用事业—电力天然气周报 [Table_ReportDate] 2025 年 5 月 24 日 15666646523.tcy 证券研究报告 行业研究——周报 [Table_ReportType] 行业周报 [Table_StockAndRank] 公用事业 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 左前明 能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001 联系电话：010-83326712 邮 箱：zuoqianming@cindasc.com 李春驰 电力公用联席首席分析师 执业编号：S1500522070001 联系电话：010-83326723 邮 箱：lichunchi@cindasc.com 邢秦浩 电力公用分析师 执业编号：S1500524080001 联系电话：010-83326712 邮 箱：xingqinhao@cindasc.com 化工行业： 唐婵玉 电力公用分析师 执业编号：S1500525050001 邮 箱：tangchanyu@ci ...

近段时间，A股市场震荡上行，板块轮动加速，如何在轮动中把握投资机会成为投资者关注的焦点。5 月份以来，电力板块整体表现较好，相关主题基金也"水涨船高"，多只电力主题交易型开放式指数基金 (ETF)月内净值增长率超3%，受到市场关注。 业内人士认为，电力市场化改革的推进等因素对电力板块的投资价值有支持作用。未来，电力板块尤其 是绿色电力板块配置机会显现，看好电力行业、电力主题基金的长期投资价值。 5月份电力板块回暖 今年一季度，电力板块表现欠佳，带动相关主题基金净值下跌。但5月份以来，电力板块显著回暖，多 只指数上涨明显。截至5月23日收盘，国证绿色电力指数、中证全指电力公用事业指数和中证绿色电力 指数月内分别上涨2.57%、2.04%和1.96%。 这也带动相关主题基金净值增长，多只电力主题ETF月内净值增长率超3%。例如，国泰国证绿色电力 ETF、嘉实国证绿色电力ETF、天弘国证绿色电力指数发起A月内净值增长率分别为3.75%、3.74%和 3.58%，另有富国中证绿色电力ETF、易方达中证绿色电力ETF、华泰柏瑞中证全指电力公用事业ETF等 月内净值增长率也均在3%以上。 国泰国证绿色电力ETF基金经理苗 ...

行业背景与峰会概述 - 2025年是政府"十四五"收官之年，也是"能耗双控"转向"碳排放双控"的关键节点，行业聚焦工商业储能发展[1] - "2025年全球用户侧储能产业价值峰会暨应用示范展"将于广州举办，汇聚全球产业龙头与创新先锋探讨行业本质[1] - 峰会聚焦工商业储能市场变化，邀请一线大咖讨论未来航向，包括设计、投资、运维、数字化等核心议题[2] 核心演讲主题与观点 电力现货市场与投资设计 - 工商业储能成为优化用电成本、保障能源安全的关键支撑，尤其在电力市场化改革背景下[3] - 新能源全面入市后，分布式台区储能、工商业整村整县推进成为发展重点，储能可弥补光伏消纳不足的损失[4] - 当前工商业储能参与者包括自营企业小资方、设备企业设立的资方及基金公司等[4] 运维与后市场价值 - 工商业储能进入"拼运营"时代，全生命周期运维能力决定项目经济性、安全性和资本回报[9] - 联盛新能源提供一站式运维服务，2024年前三季度储能项目储备规模近2GWh，签约500MWh，并网200MWh[10] 数字化与AI技术应用 - 工商业储能面临价格焦虑，需通过多重价值复用（如峰谷套利场景扩展）提升盈利能力[13] - AI技术驱动储能系统革新，覆盖电池安全、运维预测、智能调度及收益提升，弘正储能推出三级主动安全方案和智慧运维系统[13] 台区储能技术发展 - "531"光伏新政推动行业转向精细化运营，"集中汇流+台区储能"或成分布式光伏破局关键[17] - 融和元储推出多款台区储能产品，如125kW/250kWh的"天禄PLUS"和50kW/100kWh的"天禄Mini"[17] - 南瑞继保在构网型储能市场占比超95%，累计实施项目近40个，液冷储能一体柜出货超7000台[21] 政策与融资影响 - 2025年新政取消强制配储，要求电力现货市场全覆盖，推动产业向高质量方向发展[26] - 资方更看重储能项目经济性而非规模，安全问题和生存能力是核心考量[27] 峰会信息 - 时间：2025年6月10日 - 地点：广州·中国进出口商品交易会展馆B区13.2馆[30]

各地电改和新能源入市方案陆续出台 [Table_Industry] 公用事业 [Table_Invest] 本报告导读： 火电仍是行业最值得看好且分歧最大的板块。 投资要点： 股 票 研 究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行 业 双 周 报 股票研究 /[Table_Date] 2025.05.22 证 券 研 究 报 告 APPENDIX 1 Summary Investment Highlights: [table_Authors] 2025-05-23 [Table_Summary] 火电仍是行业最值得看好的板块。上周（5.12~5.16）华能+0.4%，华 电+0.5%，长电+1.9%，龙源 H+3%，上证+0.8%，创业板指+1.4%。上 周（5.12~5.16）火电跑输，水风光跑赢，仍然看好北方火电的电价， 南方电价需要观察，但煤价偏弱，二季度火电行业盈利增速非常值 得期待。 河南现货市场 5 月试运行：10%新能源进现货，90%仍按辅助服务费 计成本。1、电能量市场申报最低限价为 50 元/MWh，最高限价为 1200 元/MWh。2、煤机报量报价，其他报量不报价。3、各燃煤机 调频申报价格 ...