文章核心观点 - 中国智能手机高端市场格局已从“群雄混战”进入“华小v”（华为、小米、vivo）三足鼎立的新阶段，三者合计市场份额超过50% [4] - 国产品牌在4000-6000元价格段的高端市场实现对苹果份额的挤压，一个由国产手机主导的时代已成为事实 [6][9] - “华小v”三强凭借截然不同的商业模式（技术驱动、营销驱动、用户需求驱动）构建了各自的护城河，标志着中国手机产业进入以技术研发和用户体验为核心的高质量竞争阶段 [10][14][22] “华小v”市场格局 - 2025年第三季度，华为与vivo均占据17.6%的中国智能手机市场份额，小米达到16.4%，三者份额合计超过50%，意味着中国每卖出两部手机就有一部出自“华小v” [4] - 在4000-6000元高端价格段，vivo在2025年1月至7月市场份额从8.8%提升至14%，呈现放量增长；同期苹果份额从23.4%降至17%，vivo是前三品牌中唯一在该价格段份额提升的厂商 [6] - 顶级供应链伙伴（京东方、索尼、宁德新能源、联发科）罕见齐聚vivo发布会，被视为产业链对vivo产品路线与市场号召力的深度认可和“押注未来”的共识 [2][4] 三强商业模式差异 - 华为被定义为“从上往下打”的技术外溢型，护城河源于对技术自主的极致追求，依托国产供应链实现麒麟芯片和鸿蒙系统等技术的重生 [10] - 小米被定义为“从下往上打”的营销驱动型，第一步通过营销触达海量用户建立基本盘，再以规模化销量为筹码“向上”整合产业链 [11] - vivo被定义为“需求深耕型”的场景外溢者，其底层方法论是“耦合思维”，将有限资源押注于用户最敏感的场景（如影像），做到极致后再向新场景自然延伸 [11][12] vivo的技术路径与产品突破 - vivo通过七年持续投入构建了从光学镜头到自研芯片的全链路影像能力，与蔡司的战略合作使手机影像实现专业级突破 [12] - vivo X300系列全球首发天玑9500旗舰芯片，通过vivo、MediaTek、Arm三方联合定义实现性能突破；搭载自研影像芯片V3+，首次在苹果传统优势的视频赛道上实现反超 [12] - vivo的影像底层能力正加速外溢至MR领域，vivo Vision探索版通过空间计算展现技术延展性，未来影像系统将成为家庭机器人的“视觉中枢” [14] - vivo X系列手机凭借长焦体验被誉为“演唱会神器”，连续7个月稳居演唱会手机租赁市场第一，市场份额超50% [21] 长期主义与用户价值 - vivo的策略精髓在于将手机从工具重塑为承载用户情感的“情绪容器”，为用户的关键生命时刻提供“情绪价值”，例如X200 Ultra被歌迷称为“演唱会神器” [18] - vivo践行“把复杂留给自己，把简单留给用户”的理念，降低摄影门槛，使影像技术成为一种普惠的生产工具和谋生技能 [18] - vivo的技术策略体现务实的智慧：用“共研”（如与联发科长达七年的芯片合作）高效解决已知问题，用“自研”耐心开拓未来疆域 [19] 产业启示与范式革新 - “华小v”的成功印证了长期主义的价值，三者都选择了深耕核心能力的战略定力，拒绝短期诱惑 [22] - 三足鼎立的格局催生了更健康的产业生态系统，避免了垄断带来的创新停滞和过度竞争导致的资源浪费，使供应链企业获得更稳定的发展环境 [22] - 三强差异化竞争打破了传统“赢家通吃”的思维，展现出多元化发展路径的可能性，是对“单一成功学”的颠覆 [23]

文章核心观点 - 在过度营销和消费疲劳的时代，以真诚为基础建立信任和情感连接已成为一种稀缺且强大的非对称竞争力，其商业价值正超越纯粹的功能性价值 [3] - 胖东来（年销售额超百亿）和鸡排哥（6元鸡排摊）的成功案例共同印证了商业逻辑的根本转变：商业正在回归本质，情感连接的价值日益凸显 [2][3] - 未来商业的竞争关键在于能否创造情感共鸣与意义体验，基于真诚、信任和情感连接的模式能构建更可持续的商业生态 [33][35][36] 信任重建 - 胖东来通过主动展示顾客投诉并公布处理结果（如补偿投诉顾客100元购物卡）等“自曝家丑”的诚信细节建立深度信任 [4] - 鸡排哥通过坚持九年不涨价、每天为学生保留便宜1元的优惠等“反套路”举动打破消费者对商家“必然暴利”的刻板印象，建立稳固信任基础 [5][6][7] - 商业逻辑从利用“信息不对称创造利润”转向通过“主动消除信息不对称”来建立更持久的竞争优势，如胖东来极度偏向顾客的退换货政策 [8][9] 情绪价值 - 在物质过剩时代，产品功能价值差异缩小，情绪价值成为决定商业成败的关键因素，积极的购物体验能显著提升顾客支付意愿和口碑推荐概率 [12][19] - 胖东来通过细节营造“被尊重感”，如提供七种购物车选择、老人专用购物车配放大镜、冷冻食品区免费手套，传递“我们关心你的感受”的核心信息 [13][14] - 鸡排哥通过幽默互动（如“鸡排免费，塑料袋6块”）创造“快乐体验”和“心情治愈”，将简单交易升华为情感交流，其产品不仅是鸡排更是轻松与真实的体验 [15][16][17][20] 长期主义 - 胖东来成立二十多年仅布局3个城市，抵制“做大做强”的诱惑，认为做企业是为创造美好生活而非上市圈钱，这种抵制短期诱惑的定力形成了更可持续的竞争力 [24][25][26] - 鸡排哥用9年时间坚守同一摊位，面对爆红后的合作邀约选择保持小摊经营，其长期坚持的“学生优惠”政策培养了深厚的客群关系 [27] - 坚持长期主义的企业在十年周期中的存活率是追求快速增长企业的数倍，真正的护城河在于深度连接而非规模优势 [31][32] 微观洞察与行业趋势 - Z世代消费者已成为消费主力，他们更注重体验的真实性而非品牌表面光环，促使商业逻辑从“规模经济”转向“意义经济” [33] - 互联网平台赋予小个体与大企业同台竞技的机会，一个街边小摊可通过社交媒体迅速走红并产生大影响，证明小规模也能产生大影响 [33] - 未来商业竞争可能在于创造情感共鸣与意义体验，在高度数字化时代，人们对真实连接的渴望更加强烈，商业的终极形态或将成为这种连接的载体 [33]

又到金九银十，中国智能手机高端市场迎来"新玩家"。10月13日，vivo X300系列在上海正式发布。在本次发布会上，众多全球顶级产业链伙伴联发科技、 三星、蔡司、索尼、京东方、宁德新能源齐聚。依托于vivo设计、影像、系统、性能长赛道， vivo X300系列不仅带来用户体验的全方位升级，更展现了自 研与共研并行的开放型技术创新体系。 凤凰"K说联盟"与两位观察者——储殷和马光远，则透过vivo这场发布会，从中看到了比一款新产品更深层的故事：中国手机市场正在上演一场"华小v"三足 鼎立的大戏。 "华小v"格局：意料之外与情理之中 观看完vivo X300发布会后，储殷教授用"很震撼，意料之中，也在意料之外"表达感受。 意料之外的，电子板块"全壁江山"罕见齐聚——京东方、索尼、宁德新能源、联发科，这些平时在不同赛道各自为王的企业，竟然齐聚一堂为vivo站台。 "今天基本上这个电子板块算是全壁江山，你都不能叫半壁江山。"一向低调的供应链巨头一般比较低调，这次却集体亮相，"说明对这款产品很重视"。 这 些一向低调务实的"幕后英雄"集体高调亮相，本身就是一个强烈的市场信号：产业链的集体投票，往往比任何广告语都更有说 ...

核心理念与战略 - 公司以文化消费为当前市场的爆发点和活力源，通过提供文化空间吸引青少年、家庭及有文化审美追求的人群[1] - 公司对商场的理解超越单纯购物，强调获取可分享、标榜自身品味的经历，使商场成为新型公共文化空间[2] - 公司秉持长期主义理念，通过综合体开发中住宅、写字楼、商业的协同发展形成稳健现金流，以培育需要时间的商业项目[4] - 公司战略聚焦于粤港澳大湾区和长三角等高能级区域，采用物业开发与运营“双轮驱动”的创新模式[6] 运营表现与市场反响 - 广州汉溪K11试营业一周累计吸引客流接近70万人次，国庆黄金周内地整体K11销售额同比增长23%[2] - 香港和内地K11销售、客流各项指标呈现很强增长势头，品牌效应及商业网络优势进一步凸显[4] - 公司通过前瞻性网络化布局在湾区构建品牌协同生态，满足新世代文化消费需求并促进深港融合[7] 产品与业态创新 - 广州汉溪K11引入西西弗书店于黄金位置，并举办《什么是现代艺术啊》华南首展，以14组巨型艺术雕塑呈现二次创作的西方名作[1][2] - K11品牌强调流动性，在不同城市注入当地文化：深圳K11 ECOAST引入NBA、赛马等业态，汉溪K11更贴近家庭与年轻客群[3] - 公司产品涵盖住宅、商业等业态，在广州各区域均有大型宜居社区及综合体代表作，形成强大市场号召力[6] 核心竞争力与成功要素 - 公司打造商业综合体依赖四大要素：坚实经济实力、卓越人才驱动创新、宝贵经验沉淀、长期主义定力[5] - 公司即使在挑战时期也坚持完成写字楼和商场建设，以此构筑品牌信誉并专注于提升区域价值的综合性作品[5] - 公司优势在于将国际化资源引入内地，并利用大湾区丰富的文化土壤（如广州商都底蕴、深圳创新文化、香港国际视野）作为创新商业的试验田[7]

20多年前，深圳一个几百平米的仓库里，瑞能股份创始人毛广甫带领年轻团队，专注研发，不断攻克从 实验室到产品的技术难关。毛广甫提到创业初期最困难的时候，账上只剩3000元，曾面临工资发不出的 困境。他自嘲那时没钱、没经验、没资源，但深知"核心技术买不来，瑞能必须走自主研发的'难 路'。"正是这个战略选择，奠定了瑞能股份二十多年技术护城河的根基。 如今，这家从仓库起步的企业已成为全球新能源检测领域领军者，产品覆盖比亚迪、宁德时代、LG等 行业巨头，并持续巩固与全球2000余家企业的合作伙伴关系，这背后是毛广甫以战略定力驱动的技术突 围之路。 拒绝"短平快"：创业初期的技术突围决策 公司为重庆京东方打造7.5MW/15MWh用户侧储能电站，在高温高湿环境下一次性并网，实现相比传统 方案，能量密度提升26%，系统损耗降低20%，占地面积减少50%，有效降低了施工难度与成本，同时 提升系统的安全水平。项目为重庆及西南地区工商企业大规模应用用户侧储能、降低用能成本、提升能 源韧性及参与电网互动，提供了"安全可信赖"的成功范例。 这一战略定力再次显现。当行业普遍采用低效的并联分容方案，毛广甫却主导研发高压直流母线串联技 术 ...

在金融行业高质量发展的壮阔征程中，公募基金作为连接资本市场与亿万居民财富的关键枢纽，深刻影 响着人民福祉。公募基金业正站在从规模导向转向质量导向的关键转折点，泰康基金作为保险资管开展 公募业务的先行者，以"长期主义"为战略支点，完成了从2015年泰康资产公募事业部起步，到2022年独 立基金管理公司的蜕变升级。依托泰康保险集团30年沉淀的保险资金管理经验，在政策东风与市场需求 的双重驱动下，走出一条"规模与回报并重、发展与质量共生"的协同发展之路。 纠偏规模情结，回归价值本源 近年来，公募基金行业规模实现跨越式增长。基金业协会最新发布的数据显示，截至2025年8月底，全 行业管理资产净值达36.25万亿元，较2015年的8万亿元大幅增长，成为资本市场不可或缺的重要力量。 但快速发展的过程中也暴露出一些问题：产品同质化竞争激烈，部分投资者难以获得长期持续稳定回 报，规模增长与投资者获得感之间存在一定失衡。 2025年5月，《推动公募基金高质量发展行动方案》的发布，为行业拨正航向、回归本源提供了清晰指 引。行动方案的核心在于确立"回报导向"，要求行业机构校正发展定位，实现金融支持实体经济的功能 性与重视投资者收益 ...

行业背景与政策导向 - 公募基金行业管理资产净值从2015年的8万亿元大幅增长至2025年8月底的36.25万亿元 [1] - 行业面临产品同质化竞争和规模增长与投资者获得感失衡的问题 [1] - 2025年5月发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，核心是确立回报导向，要求基金公司考核体系中基金投资收益指标权重不低于50%，三年以上中长期收益考核权重不低于80% [2] - 对基金经理考核要求产品业绩指标权重不低于80%，薪酬与长期投资业绩挂钩 [2] - 政策推动建立与基金业绩表现挂钩的浮动管理费机制，引导行业从卖方销售向买方投顾转型 [2][3] 泰康基金战略与实践 - 公司以长期主义为战略支点，于2022年从泰康资产公募事业部蜕变为独立基金管理公司，依托泰康保险集团30年保险资金管理经验 [1] - 投研体系以集体决策为依托，构建一体化投研管理平台，降低对个别明星基金经理的依赖 [4] - 自主研发量化多策略Alpha模型，构建覆盖八大维度、包含300多个因子的因子库 [4] - 投研团队由70余位平均金融从业年限超8年的专业人员组成，设立五大核心部门和六大专业职能 [5] - 产品线覆盖货币、债券、混合、权益、量化、FOF等多类型，并在养老目标基金、ETF、科技、绿色金融等领域进行战略布局 [6] 公司运营成果与社会责任 - 截至2025年6月末，公司管理规模约1400亿元，服务客户数超1900万，累计为投资者创造收益超200亿元，累计实现分红超90亿元 [9] - 积极开展投资者教育活动，通过自媒体平台和专项活动覆盖老年、大学生及青少年等多样化群体 [7] - 聚焦银发群体养老需求，自2019年起推动金融知识进社区，服务全国20余个养老社区及基层街道社区 [8] - 承担社会责任，开展如祁连牧区冬衣送暖、九公山长城纪念林公益植树及与泰康溢彩基金会合作的一根拐杖等公益活动 [8]

在为数不多的"双十基金"阵营中，摩根资产管理展现出卓越的长跑实力。截至9月30日，摩根资产管理 旗下共有8只产品符合"双十"标准，覆盖多元投资风格，且整体业绩跑赢同期业绩基准，凸显了穿越A 股多轮周期的投资韧性。以摩根新兴动力A为例，该基金成立已满14年，截至9月30日，年化收益率超 16%。该基金由业内资深老将杜猛管理，其投资布局兼具前瞻性与持续性，曾较早地捕捉到电动车产业 链投资机会，近年来又精准布局人工智能等科技产业链，成功把握科技企业价值重估的历史性机会。 证监会今年5月发布的《推动公募基金高质量发展行动方案》明确要求，基金公司对基金经理的考核， 基金产品业绩指标权重不低于80%；对基金投资收益全面实施长周期考核机制，其中三年以上中长期收 益考核权重不低于80%。随着该方案的持续落地，公募基金有望涌现出更多坚持长期主义、依靠团队智 慧和系统化方法的基金经理。 谈及后市，杜猛表示，节后市场将迎来三季报业绩与"十五五"产业政策的双重验证，预计市场风格将继 续在科技成长与景气复苏之间动态平衡，在中期向好趋势中寻找结构性机会。中期维度，市场向上逻辑 未改。美元降息周期确认，全球流动性利于新兴市场，市场趋势向上 ...

行业趋势与市场环境 - 资本市场正在重新评估消费品牌的长期价值与行业地位 [3] - 速食行业经历深层次结构转型 消费需求从快速解决迈向高质量满足 供给端同步升级 [3] - 中国已经没有大众市场 只有分众市场 传统依靠单一爆品覆盖全国的模式逐渐失效 [9] - 消费分层加剧 一端是极致性价比的刚需市场 另一端是为品质、体验和个性化买单的增量空间 [6] - 品牌竞争从功能导向走向文化表达 涉及IP共创、场景定制、情绪陪伴与即时社交 [3] 公司战略与市场定位 - 康师傅荣获2025年湾区财经论坛"凤凰之星上市公司"评选的"最具品牌影响力上市公司"奖项 是榜单中唯一的速食类企业 [1] - 公司战略从防守份额转向主动开辟新赛道 重心放在品类定义与标准塑造 [10] - 增长逻辑是长期主义 坚持产品创新提升品质体验 以差异化产品满足分众需求 [19] - 对方便面未来的再定义是以工艺创新开创新标准 以长期主义引领行业升级 [21] 产品创新与差异化 - 推出「特别特」鲜泡面作为应对分众消费的战略信号 是一次主动的品类开拓 [6][12] - 工艺上首创单篓水煮工艺 沸水精准煮控1分钟 辅以金标原料和五道制面工艺 [14] - 体验上采用三次活水变温过凉和双风干锁鲜技术 还原堂食般的煮面口感 [16] - 定位清晰瞄准25-40岁一二线城市白领与中产 满足其对品质和健康升级的需求 [16] - 场景拓展打破传统及时性场景 进入正餐、家庭聚会及社交分享等新价值维度 [17] 渠道合作与增长路径 - 新品中高端定位能丰富渠道商货盘结构 避免同质化产品价格内卷 提高客单价和利润率 [20] - 背靠龙头企业研发与品牌力 渠道商能更高效触达并转化追求品质升级的目标客群 [22] - 与康师傅携手是提前卡位增量赛道的机会 能率先享受品类红利并与公司共同成长 [21][22]

以摩根新兴动力基金为例，该基金成立已满14年，截至9月30日，Wind数据显示，至今年化收益率超过 16%。该基金由业内资深老将杜猛管理，其投资布局兼具前瞻性与持续性，曾较早捕捉电动车产业链投 资机会，近年来又精准布局人工智能等科技产业链，成功把握科技企业价值重估的历史性机会。 谈及后市，杜猛表示，节后市场将迎来三季报业绩与"十五五"产业政策的双重验证，预计市场风格将继 续在科技成长与景气复苏之间动态平衡，在中期向好趋势中寻找结构性机会。中期维度，市场向上逻辑 未改，后续四中全会、经济工作会议值得期待；美元降息周期确认，全球流动性利于新兴市场，市场趋 势向上或仍具确定性。未来关注重点将围绕产业趋势明确、景气度独立及政策支持的方向。 随着2025年三季度行情结束，公募基金最新主动权益投资业绩榜单随之揭晓。国泰海通证券日前发布的 基金业绩排行榜显示，主动股票型与偏股混合型基金今年以来平均收益分别达35.5%和32.4%，整体表 现优于股票ETF31%。 在短期业绩分化的市场环境中，真正历经时间检验的"双十基金"（基金成立满十年，且成立以来年化收 益率超过10%），正以其穿越牛熊的出色表现，成为长期投资者的关注焦点 ...