新能源重卡市场增长 - 7月新能源重卡新增销量1.62万辆，同比增长185%，1-7月累计销售8.22万辆，同比大增191% [1] - 新能源重卡渗透率从2023年6月的5.69%提升至2025年6月的26.07%，实现翻倍式上涨 [2] - 行业预计未来几年市场渗透率有望达50%-60%，L4级自动驾驶或成竞争焦点 [6] 驱动因素 - 政策驱动：交通运输部等十部门提出2035年新能源营运重卡规模化应用目标，多地推出购置补贴、运营补贴等扶持政策 [3] - 经济效益：碳酸锂价格下降带动电池成本降低，纯电动重卡年运营15万公里比燃油重卡节省约20万元 [3] - 技术升级：电池能量密度提升、充电基础设施完善、热管理及整车控制技术迭代推动产品吸引力增强 [4] 竞争格局 - 传统车企（一汽解放、中国重汽）、工程机械企业（徐工、三一重工）与新势力（零一汽车、苇渡科技）三方角逐 [5] - 传统车企通过现有渠道快速铺货，新势力以激进研发策略和快速迭代抢占市场份额 [5] - 7月工信部新产品公示显示67家企业申报184款新能源重卡新品，其中福田汽车申报26款，一汽解放15款，中国重汽14款 [6] 企业动态 - 新势力加速海外布局：苇渡科技获4.3亿元海外订单，深向科技重卡进入新西兰市场 [6] - 零一汽车两款产品累计交付近700台，运营总里程突破2500万公里，近期获超亿元融资 [6] - 徐工、三一重卡等传统巨头加速转型，新能源产品相继交付 [2][5] 技术挑战 - 中长途场景仍存短板，面临续航焦虑、补能效率低等问题，需半固态/固态电池规模化应用 [7] - 行业需从"电"角度正向开发整车设计，重构热管理架构等布置，摆脱"油改电"思路 [7]

公司业务与市场地位 - 公司专注于真无人、全场景的L4级自动驾驶技术[5] - 公司是为机场提供大型商业营运的可持续L4级自动驾驶解决方案的供应商，截至2025年5月20日，已与17个中国机场和3个海外机场展开合作，并探索与另外4个机场的合作机会[6] - 公司的主要客户包括企业客户、商用车制造商及乘用车制造商[12] 财务表现 - 公司营业收入从2022年的0.65亿元增长至2023年的1.61亿元，再增长至2024年的2.65亿元，呈现快速增长趋势[1] - 公司毛利率在2022年、2023年和2024年分别为45.7%、48.8%和43.7%[2] - 公司持续亏损，2022年、2023年和2024年的年内亏损分别为2.50亿元、2.13亿元和2.12亿元，但亏损额占收益的百分比从381.3%收窄至79.7%[2] - 研发开支巨大，2022年、2023年和2024年分别为1.89亿元、1.84亿元和1.96亿元，占收益的比例分别为288.4%、114.3%和74.0%[2] 客户与供应商集中度 - 公司前五大客户收益占比在2022年、2023年和2024年分别为57.6%、66.0%和46.2%[12] - 公司最大客户收益占比在2022年、2023年和2024年分别为24.1%、38.0%和18.5%[12] - 公司前五大供应商采购额占比在2022年、2023年和2024年分别为32.2%、35.5%和33.7%[12] - 公司最大供应商采购额占比在2022年、2023年和2024年分别为8.3%、16.2%和9.3%[12] 融资历史与资本结构 - 公司已完成6轮累计金额超过17.5亿元的融资，在2023年完成最近一轮融资后，公司估值为73亿元[7] - 融资历程包括：2016年天使轮融资1125万美元（约8092.24万元）[7]、2017年A轮融资3600万美元（约2.59亿元）[8]、2021年B-1轮融资约6.16亿元[9]、2021年B-2轮融资2.2亿元[10]、2021年B-3轮融资约2.75亿元[11]、2023年C轮融资3亿元[11] - 2024年11月8日，公司由有限责任公司转制为股份有限公司[12] 上市进展与监管问询 - 公司已于2025年5月28日向港交所递交招股说明书[1] - 中国证监会国际司于2025年7月25日至31日期间对公司出具补充材料要求，需就多项事项进行说明，包括股权激励方案合规性、国有股东管理程序、外商投资准入、境外子公司合规性等[1][4] - 此次IPO募集资金净额将主要用于增强研发能力、拓展海内外业务、进行战略投资以及作为营运资金[6]

公司上市进展 - 中国证监会国际司于2025年8月1日对驭势科技等9家企业出具境外发行上市备案补充材料要求[1] - 公司已于2025年5月28日向港交所递交招股说明书[1] 证监会关注事项 - 证监会要求公司补充说明已实施股权激励方案的合规性，包括人员构成、价格公允性及决策程序等[1][4][5] - 需说明国有股东履行国有股标识等国资管理程序的进展情况[1][4] - 需说明公司及下属公司经营范围是否涉及2024年版外商投资准入负面清单领域[4] - 需就3家境外子公司的境外投资、外汇登记等监管程序履行情况出具合规性结论意见[4] - 需说明拟参与“全流通”股东所持股份是否存在质押、冻结等权利瑕疵情形[5] 财务业绩表现 - 公司营业收入从2022年的0.65亿元增长至2023年的1.61亿元，并在2024年达到2.65亿元，呈现快速增长[1] - 公司2022年、2023年及2024年分别录得年内亏损2.50亿元、2.13亿元及2.12亿元[2] - 公司毛利率从2022年的45.7%提升至2023年的48.8%，但在2024年回落至43.7%[2] - 研发开支占收益比重较高，2022年、2023年及2024年分别为288.4%、114.3%及74.0%[2] 业务与客户概况 - 公司专注于真无人、全场景的L4级自动驾驶技术，是为机场提供大型商业营运的可持续L4级自动驾驶解决方案的供应商[6] - 截至2025年5月20日，公司已与17个中国机场和3个海外机场展开合作，并正探索与全球4个机场的合作机会[6] - 2022年至2024年，来自前五大客户的收益分别占总收益的57.6%、66.0%及46.2%[13] - 同期，向最大供应商的采购额分别占总采购额的8.3%、16.2%及9.3%[13] 融资历史与资金用途 - 公司已完成6轮累计金额超17.5亿元的融资，2023年完成最近一轮C轮融资后估值为73亿元[7][8] - 融资历史包括2016年天使轮（约8092.24万元）、2017年A轮（约2.59亿元）、2021年多轮B轮融资（合计约11.11亿元）及2023年C轮融资（3亿元）[8][9][10][11][12] - 此次IPO募集资金净额将主要用于增强研发能力、拓展海内外业务、进行战略投资及补充营运资金[6] 公司架构变更 - 公司于2024年11月8日由有限责任公司转制为股份有限公司[13]

财务业绩 - 公司2025年第二季度总营收达1.54亿元人民币（2150万美元），同比增长75.9%，环比增长53.5% [1] - 二季度Robotaxi业务收入达1090万元人民币（150万美元），同比增长157.8% [2] - 二季度Robotaxi乘客车费收入同比激增超3倍 [1] - 截至二季度末，公司现金等价物及长短理财投资为53.56亿元人民币（7.48亿美元） [1] - 公司二季度经调整研发费用为3.16亿元人民币 [3] Robotaxi运营与商业化 - 公司Robotaxi车辆总数已突破500台，预期2025年底超1000台 [1] - 公司是国内唯一在北京、上海、广州、深圳开展全无人Robotaxi收费运营服务的公司，一线城市运营总面积超2000平方公里 [2] - Robotaxi注册用户同比增长136%，用户粘性与运营效率提升 [2] - 公司在广州、深圳上线24小时Robotaxi打车服务，并覆盖深夜时段出行需求 [3] - 上海市首个全无人Robotaxi收费服务在浦东地区上线，由公司推出 [4] 技术与生产 - 公司与北汽、广汽合作启动第七代Robotaxi量产，已完成产能爬坡并进入稳态生产，在两个月内生产超200台车辆 [2] - 第七代Robotaxi采用100%车规级零部件，自动驾驶套件成本较前代大幅下降70%，拥有10年/60万公里的设计寿命 [2] - 第七代车型已在四大一线城市开启公开道路上累计测试超200万公里 [3] - 多款第七代Robotaxi车型获批北京、上海、广州、深圳的L4级自动驾驶测试许可 [3] - 公司在2025年上海世界人工智能大会期间提供全无人驾驶打车服务，并在台风极端暴雨中成为唯一维持运营的Robotaxi服务商 [4] 全球化布局 - 公司与迪拜道路交通管理战略合作，计划2025年实现首批Robotaxi路测，2026年实现全无人商业化运营 [4] - 公司于2025年6月在卢森堡伦宁根市启动测试并计划扩展至更多欧洲地区 [4] - 公司已取得韩国国家级别自动驾驶测试许可，在首尔江南区进行7×24小时测试 [4][5] 市场认可与投资 - 2025年第二季度，公司获得至少14家国际资金大幅增持 [6] - 英国资管机构柏基投资新建仓位7,137,437股，日本日兴资产管理建仓291,539股 [6] - 公司获得8个“买入”评级，未出现“卖出”或“中性”评级 [6] - 公司于2025年6月成为首个也是唯一纳入纳斯达克中国金龙指数的L4自动驾驶公司 [6]

8月12日，自动驾驶公司小马智行（NASDAQ: PONY）披露未经审计的2025年第二季度财报，业绩涨势 强劲，Robotaxi商业化加速。小马智行Robotaxi车辆总数已突破500台，预期年底超1000台；公司二季度 总营收达1.54亿元人民币（2150万美元），同比增长75.9%，环比增长53.5%，其中Robotaxi乘客车费收 入同比激增超3倍。截至二季度末，现金等价物及长短理财投资为53.56亿元人民币（7.48亿美元）。 在刚刚结束的2025上海世界人工智能大会（WAIC）期间，小马智行为大会观众提供了真实、可用、流 畅的无人驾驶打车体验和服务，进一步印证其L4级技术成熟度和领先性。据了解，小马智行在多家参 会的L4自动驾驶企业中，唯一做到打破固定路线演示、开放全无人驾驶打车服务，并在台风"竹节草"带 来极端暴雨中成为唯一维持运营的Robotaxi服务商。几天后，上海市首个全无人Robotaxi收费服务在浦 东地区上线，由小马智行推出，引发网友和市民的热情打卡。 公司创始人、CTO楼天城认为，这样的领先地位背后是小马智行已具备成熟的"全无人驾驶"和"规模化 落地"能力，"我们不仅将完成千台的数 ...

外资研发中心认定情况 - 北京经济技术开发区20家企业入选第七批北京市外资研发中心认定名单 包括安和加利尔和阿尔特汽车技术等企业 [1] - 亦庄外资研发中心累计认定总数达109家 占全市总数近40% [1] - 外资研发中心是由外国投资者投资在中国境内设立 开展自然科学及相关科技领域研发的机构 作为跨国企业本土化战略核心载体 [1] 行业分布与技术水平 - 入选企业涵盖生物医药 汽车 新一代信息技术等经开区主导产业 技术能级与创新质量代表行业顶尖水平 [1] - 外资研发中心是全球创新网络重要节点和推动技术跨境流动的关键枢纽 [1] 阿尔特汽车技术创新 - 公司通过智能底盘技术和先进动力总成等突破性创新跻身外资研发中心行列 [2] - 智能化数字底盘平台集成集中式电子电气架构 线控底盘和四轮转向驱动解耦等前沿技术 为高级别辅助驾驶提供核心支持 [2] - 全球首创电磁式DHT和集成VCU与MCU于一体的动力域控制器 引领汽车行业集成化高效化发展 [2] - 计划构建AI工业设计平台 通过垂类模型和智能体产品重塑汽车研发设计模式 并与英伟达 清华大学建立深度合作将AI技术融入研发全流程 [2] 安和加利尔医疗技术突破 - 公司专注于外科超声手术刀研发 成功突破国际巨头在超声刀核心技术上的垄断 实现刀杆材料 换能器频率稳定性等关键领域自主可控 [3] - 作为我国首批实现外科超声手术刀国产化企业 自主研发超声手术刀系统打破进口品牌长期垄断 核心性能指标经TÜV认证达国际先进水平 [3] - 通过外资研发中心资质引进国际顶尖研发人才和先进技术 加速核心技术攻关 未来将打造微创外科综合解决方案并拓展国内外市场 [3] 政策支持体系 - 北京经开区构建覆盖人才引进 税收优惠 知识产权保护等全链条政策服务体系支持外资研发中心建设 [4] - 相关政策支持从拨付资金 覆盖范围和执行效率等方面不断提升优化 并通过完善服务包机制提供全生命周期服务 [4]

知识产权纠纷 - 京东指控九识智能涉嫌侵犯知识产权 已于2024年11月20日向公安机关报案 案件正在调查中[3] - 九识智能核心团队包括创始人及CEO孔旗、联合创始人朱伟铖、联合创始人兼法定代表人庄立 三人曾是京东无人车创始班底 2021年9月至10月先后从京东物流离职并加入九识智能[4] - 2021年底至2022年4月 至少10余名京东物流无人车及自动驾驶部门核心研发人员扎堆离职入职九识智能 引发"预谋性创业"质疑[4] - 九识智能成立当月即启动专利申请 2022年1月起集中申请数十项无人车及自动驾驶领域专利 发明人多为从京东离职的员工[5] - 根据专利法规定 退休、调离原单位后或者劳动、人事关系终止后1年内作出的与原单位承担的本职工作或者原单位分配的任务有关的发明创造属于原单位[8] - 最高人民法院2024年6月审结的吉利诉威马案中 威马被认定利用吉利前员工掌握的技术秘密申请专利并快速推出产品 最终被判赔偿吉利约6.4亿余元[9] - 京东与九识智能的知识产权纠纷多处与吉利诉威马案类似 一旦被认定侵权 九识智能可能面临巨额赔偿并被要求停止侵权产品的生产与销售[9] 技术研发与商业化进程 - 九识智能成立于2021年8月 从成立到无人车落地不到6个月 2022年2月第一批无人车开始在公开道路上正式运营 同年11月在苏州城市道路上运营投放近60台车辆[5] - 按照行业惯例 L4级无人配送车从立项到公开道路商业化运营一般需要18-24个月 九识智能的"闪电"速度严重违背技术研发规律[4][5] - 九识智能仅用两年半左右实现从产品多次迭代到万辆级交付的跨越 截至2024年底已积累超万台在手订单 累计交付超3000台 2025年预计交付破万台[6] - 对比行业:新石器自2015年9月正式立项启动首款L4级短途商用无人车研发 到2018年才正式公开亮相并投入使用 毫末智行2020年开始研发首款无人车 整个研发到商用过程耗时一年多[8] - 2023年5月九识智能下线L4城配量产车型Z5系列 2024年6月完成Z2、Z5、Z8、Z10四款车型布局并开始尝试软件付费方案[6] - 2024年5月推出E系列无人物流车平台及首款车型E6 售价为1.98万元 FSD订阅服务为1800元/月 按照五年使用期计算车辆(含服务)价格为12.78万元[14] 安全事故与技术可靠性 - 2024年4月8日陕西咸阳一辆九识无人车拖行电瓶车 公司解释称电瓶车因其他事故倒地 无人车将其判别为可轻微接触的软性障碍物[11] - 同日北京昌平区一辆九识无人配送车与轿车发生碰撞后未停车等待处置反而自行逃离现场 交通事故认定书显示存在"未按规定登记指定的区域范围路段运行"等问题[13] - 2024年4月9日西安市一辆九识无人快递车与路边停靠的黑色汽车发生追尾事故 公司称事故发生在人工接管取快递的遥控过程中自动驾驶模式取消相关人员接管操作失误[13] - 事故暴露出对变形障碍物识别与避让的严重缺陷 事故响应机制的缺失以及人工接管时的操作隐患[13] - 九识智能宣称拥有可成熟规模化商业应用的L4级自动驾驶全栈自研技术 但事故频发的现实与"全球领军企业"的宣传形成鲜明对比[10][14] 融资与资本运作 - 九识智能自成立以来已累计获得四轮融资 投资方包括美团、BV百度风投、鼎晖百孚、蓝湖资本等十余家[10] - 2024年4月公司完成1亿美元B3轮融资交割 B轮融资全部完成总金额近3亿美元[10] - 公司最快将于2024年下半年启动港股IPO[15] 行业影响与发展趋势 - 城市配送"最后1公里"是物流配送业成本最高的地方 被视为自动驾驶最具价值的落地场景[14] - 无人配送车赛道涌现新石器、九识智能、毫末智行、白犀牛等多家企业 技术成熟度、经济性和场景适配度成为企业发展的三大决定性因素[14] - 九识智能的低价策略通过拆分硬件与软件销售降低入门门槛 但依赖持续的软件升级和数据服务 若技术迭代停滞客户可能陷入"硬件贬值、软件失效"的窘境[14] - 低价竞争可能导致行业利润空间被压缩引发恶性竞争 对整个无人配送车行业的健康发展造成不利影响[15] - 随着硬件成本下降、商业闭环、规模扩大 无人配送车行业已逐步进入高速发展期[15]

赛事与公司参与 - 2025长三角（昆山）具身智能场景应用大赛于江苏昆山举办 聚焦具身智能产业 新石器无人车作为核心参与者完成多维度技术验证 [2] - 公司凭借全栈自研L4级自动驾驶技术与规模化商业落地能力 展现中国无人车企业在具身智能领域的领先实力 [2] 核心技术能力 - 参赛车型搭载L4级自动驾驶系统 采用感知-决策-执行三位一体的智能体系 [3] - 硬件配备12个高清摄像头 1个激光雷达及Orin-X车规级算力芯片 实现254TOPS AI算力和120米半径360°无死角环境感知 [3] - 多传感器融合方案提升复杂天气下的环境识别精度 通过云-边-端全自动数据闭环体系实现算法模型实时迭代优化 [3] - 采用单车智能＋车路协同双冗余架构 通过云端实时交互红绿灯相位信息和道路施工数据 实现路径规划和精细化控制 [3] - 云云对接模式弥补单车智能决策盲区 极大提升动态场景响应速度 [3] 场景应用表现 - 在无人运输场景中完成自主建图 动态路径规划与精准避障 [4] - 4D One Model感知大模型实现120米范围360°无死角环境感知 动态路径规划时间控制在1秒内 [4] - 通过车路云一体化数据闭环系统实时接入道路摄像头与高精度地图信息 实现车路协同联动 [4] - 遇到突发动态变化时通过5G-A网络接收云端指令 迅速完成路线重新规划并保持合规行驶 [4] 商业化与产业价值 - 4D One Model感知大模型与车路协同技术结合 为行业提供低成本高效率的算法优化路径 [5] - 硬件成本较同级别车型大幅降低 软硬协同创新模式为L4级自动驾驶商业化落地提供可复制技术范式 [5] - 大赛依托昆山智能网联汽车产业链 构建技术研发-场景验证-产业落地的闭环生态 [5] - 与本地企业在车规级芯片 线控底盘等领域合作 强化长三角地区智能网联汽车集群优势 [5] - X3背笼式车型采用可拆卸笼车设计 简化搬运流程 降低人力成本 提升配送效率 解决最后一公里配送难题 [5] 行业影响与方向 - 赛事标志中国智能网联汽车产业进入场景驱动创新新阶段 [6] - 公司展示L4级自动驾驶技术在复杂场景下的可靠性与可扩展性 [7] - 云-边-端数据闭环体系 车路协同架构等创新成果为行业提供技术演进新方向 [7]

行业动态 - 国内外Robotaxi产业链公司加速布局商业化阶段 特斯拉从固定收费转为按里程动态定价 [1] - 上海发布"模速智行"行动计划 目标到2027年实现L4级自动驾驶载客突破600万人次 开放道路超5000公里 L2/L3新车占比超90% [1][4] - 全球主要玩家加速Robotaxi商业化进程 文远知行和小马智行积极开拓海外市场 业务不局限于Robotaxi [2] - 政策支持力度加大 美国简化无人驾驶技术测试政策 中国一线城市进一步开放商业运营 中东欧洲日本等地区跟进 [4] 公司进展 - 特斯拉Robotaxi在奥斯汀落地试点 初期投入10-20辆Model Y改造车辆 面向少数受邀用户 [2] - 小马智行获得上海智能网联汽车示范运营牌照 在四大一线城市构建商业化网络 [3] - 文远知行联手奇瑞汽车和锦江出租 获准在上海浦东开展主驾无人自动驾驶出行示范应用 全球布局达10个城市 [3] - 文远知行Q2营收1.27亿元同比增长60.8% Robotaxi业务营收4590万元同比大增836.7% 占比提升至36.1% [6] - 小马智行Q1营收780万美元同比增长4.2% Robotaxi收入170万美元同比增长200.3% [6] 技术发展 - L4级自动驾驶技术成熟度提升 Waymo方案验证安全性和可靠性 特斯拉方案具备规模经济优势 [4] - Robotaxi与Robotruck技术架构存在共通性 可实现技术复用和数据反哺 [7] - Robotaxi面临更高商业化挑战 城市场景复杂度显著高于高速公路场景 [7] 海外拓展 - 文远知行已在10国30城进行自动驾驶研发测试运营 Robotaxi等产品落地法国西班牙等多国 [5] - 小马智行在中美韩卢森堡等国持有Robotaxi牌照 [5] - 阿布扎比Robotaxi车队规模自2024年以来增长3倍 [6] - 迪拜与小马智行合作 目标2030年前实现25%大众出行转为自动驾驶 [8] - 新加坡与文远知行合作 加速未来五年自动驾驶车辆部署 [8] 成本与商业化 - Robotaxi整车制造成本持续下降 文远知行下一代车型成本可降20%-30% 百度Apollo Go第六代成本下降60% [11] - 小马智行第七代方案使用100%车规级零部件 自动驾驶套件成本下降70% [11] - 如祺出行发布"Robotaxi+"战略 计划5年覆盖100个核心城市 推动10亿级投资 [10] - 行业预计Robotaxi有望在未来三到四年实现整体业务盈亏平衡 [12]

市场表现 - 沪指报3628.53点涨0.52%深成指报11283.18点跌0.06%创业板指报2389.58点跌0.71% [2] - 上证指数上涨18.82点涨幅0.52%深证成指下跌6.23点跌幅0.06%北证50下跌7.86点跌幅0.54% [3] - 科创50下跌2.37点跌幅0.22%创业板指下跌17.02点跌幅0.71%万得全A上涨7.70点涨幅0.14% [3] - 全市场超3100只个股下跌 [3] 板块表现 - 影视院线短剧游戏医药旅游及酒店猪肉板块涨幅居前 [5] - 油气煤炭钢铁等周期股表现活跃 [5] - 固态电池多元金融稀土永磁人形机器人等板块走弱 [5] 资金流向 - 主力资金净流入医药生物传媒银行等板块 [6] - 主力资金净流出电力设备计算机通信等板块 [6] - 包钢股份英维克万华化学分别获净流入12.34亿元9.61亿元7.41亿元 [7] - 宁德时代新易盛恒宝股份分别遭抛售11.77亿元7.45亿元6.01亿元 [8] 行业动态 - 育儿补贴方案公布基础标准为每孩每年3600元中央财政提供资金地方可适当提标预计惠及2000多万个婴幼儿家庭母婴连锁板块或受益于生育率回升 [9] - 上海发布《上海高级别自动驾驶引领区"模速智行"行动计划》明确L4级自动驾驶量产时间表和规模化目标2025年浦东全域开放将提供复杂应用场景首次发放"示范运营"牌照允许商业试运营建议关注核心技术方案商场景应用集成商及高成长硬件供应商 [9]