减税法案进展 - 美国众议院预算委员会于5月18日通过"美丽大法案"，众议院规则委员会将于本周中审议，众议院可能在本周晚些时候投票，目标是在5月26日前获得全面批准 [1] - 法案内容包括大幅减税、削减政府开支、放宽监管和增加边境安全经费，川普声称若不通过将导致人们面临高达68%的增税 [1] - 众议院议长约翰逊称这是至少三十年来最大规模的支出削减，具有历史意义 [3] 法案内容细节 - 法案是2017年《减税与就业法案》的强化版，2017年法案包括大幅降低企业税、下调个人所得税、提高标准扣除额等 [3] - 为平衡预算，法案提出大幅削减医疗补助计划，通过增设工作要求、资产审查等限制，预计将导致超1000万低收入美国人失去医保资格，该计划目前覆盖7000余万弱势群体，其中62%为儿童、老年人或残障人士 [3] 相关经济影响 - 川普的减税政策短期刺激经济和就业，但长期可能加剧财政失衡和贫富差距，效果在学术界和政界存在争议 [5] - 美国参议院一致通过《小费免税法案》，取消餐饮及服务行业人员所收小费的联邦税收，包含最高2.5万美元的小费税收减免条款，适用于年收入不超过16万美元的员工 [5] 政治背景 - 民主党参议员无人反对小费免税法案，显示川普提议深得人心，法案将送众议院审议 [7] - 2016年川普执政后，美国自由传统开始复苏，民众重新选择政治方向，在与左派博弈中显示坚韧 [7]

原油市场动态 - 特朗普与普京通话未取得重大突破 俄方缺乏让步意愿 既无追加制裁威胁 也未设定谈判时间表 [1] - ICE布伦特原油价格维持在每桶65美元上方 市场消化通话影响后保持稳定 [1] - 美国可能从俄乌调解人角色后撤 能源市场关注潜在和平谈判对制裁放宽的影响 [1] - 中国4月炼油商原油加工量略低于1,420万桶/日 环比下降5% 同比降低1.3% 受中美贸易紧张局势升级影响 [1] 铝市场供需变化 - LME铝库存单日暴增92,950吨 刷新2024年5月以来纪录 马来西亚仓单回存引发供应过剩担忧 [1] - LME铝价下挫超1% 市场情绪受穆迪调降美债评级影响持续低迷 [1] - 中国原铝产量创375万吨历史新高 前四月累计产量达1,479万吨 同比增长3.4% 供给侧扩张与需求疲软导致供需失衡 [1] 美国农产品市场 - 截至5月18日 玉米种植进度达78% 显著超越五年均值 大豆播种完成66% 同比提速明显 [2] - 冬小麦优良率维持在52%合理区间 超前种植进度配合玉米面积扩张 预示2025/26年度北美玉米市场或转向宽松格局 [2] - 若生长季气候正常 CBOT玉米价格恐延续承压态势 农产品市场呈现与能源 金属迥异的周期性特征 [2]

金信期货日刊 本刊由金信期货研究院撰写 2 0 2 5 / 0 5 / 2 1 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 纯碱价格创新低，市场寒意几何？ ibaotu.com 热点聚焦 2025年5月20日，纯碱价格再创新低，这一现象引发市场广泛关注。纯碱作为重要化工原料，其价格 波动牵扯众多行业神经。 感谢您下载包图网平台上提供的PPT作品，为了您和包图网以及原创作者的利益，请勿复制、传播、销售，否则将承担法律责任！包图网将对作品进行维权，按照传播下载次数进行十倍的索取赔偿！ 从供应端来看，近年来纯碱产能持续扩张，2023 - 2024年新增产能不断投放，2025年计划新增产能 也相当可观 ，高开工率让市场供应始终维持高位。而在需求端，浮法玻璃受地产竣工低迷影响，需 求大幅萎缩；光伏玻璃需求增长也开始放缓，其他需求增量有限。供需严重失衡，使得纯碱价格承 压下行。 成本方面，煤炭、原盐等主要原材料价格下降，降低了生产成本，给予生产商降价空间。宏观经济 增长放缓，工业生产活动减弱，对纯碱需求减少，国际市场供需格局与贸易政策变化，也冲击着国 内纯碱价格。 对于相关企业，生产企业利润被压缩，面临较大经营压 ...

本周，七国集团(G7)成员国财政部长齐聚加拿大落基山脉度假小镇班夫，展开为期三天的会议。 "没人期待此次会议能促成美方放宽关税政策，"大西洋理事会地缘经济中心副主任利奇菲尔德表 示，"但其他国家可能借机提醒美方，他们既是盟友，也在遭受美国施压。" 贝森特则表示，他将在会议中推动G7集团"回归基本原则"，聚焦解决全球经济失衡与非市场行为问 题。他长期批评中国出口主导的经济政策，指其产能过剩和补贴行为扰乱全球市场。 有知情人士透露，部分G7部长将在与贝森特的双边会谈中推动就美方关税政策展开进一步谈判。美日 之间的谈判已进入高级阶段，贝森特警告称，若谈判缺乏诚意，美国将维持甚至提升"对等"关税税率， 日本目前面临的税率为24%。 独立金融智库OMFIF美国主席、前美国财政部官员索贝尔指出，贝森特被视为川普贸易议程中的"温和 派"，G7各国希望他能在内部推动更务实的贸易政策。 作为这次会议东道主的加拿大，正努力促成一份联合声明，为6月将在卡纳纳斯基斯举行的G7领导人峰 会打下基础。草案预计将涵盖多个议题，包括对乌克兰的坚定支持，以及对俄罗斯加强制裁。 尽管在美国总统川普的贸易政策问题上分歧明显，但是东道主加拿大仍努力 ...

贸易提案 - 泰国财政部长已向美国提交贸易提案以解决两国贸易失衡问题 [1]

G7财长和行长会议 - 美国财长贝森特将于5月20日前往加拿大参加七国集团财长和央行行长会议 [1] - 会议将重点关注解决七国集团和非七国集团国家的全球经济失衡和非市场行为 [1] - 会议还将讨论促进私营部门主导增长的必要性 [1]

美国财政部：贝森特届时将聚焦于解决全球经济失衡及非市场行为的必要性。 ...

更值得关注的是此次下调的根本原因——美国持续的财政失衡。 美债风暴再度来袭的隐忧笼罩全球市场。 5月19日，30年期美国国债收益率已突破5%。上周以来，关于美债的利空消息接二连三——上周五（16日），穆迪下调了美国信用评级；美国总统特朗普推 动的以减税为主的"One Big,Beautiful Bill"（大而美法案）在立法进程中遭遇重大挫折，财政赤字太高是反对派的主要顾虑；美国财长贝森特警告称，若各国 在7月初"暂停期"前不"真诚"谈判，可能重新征收高额关税。 根据美国财政部公布的最新国际资本流动（TIC）数据，截至3月，外国投资者持有的美国国债总额达到9.05万亿美元，创下历史新高，日本仍是第一大债 主，中国的持仓下降189亿美元，已下滑为第三大债主，第二的位置易主英国。更关键的是，4月市场交易的初步迹象显示，外国投资者对美国国债的需求有 所减弱。 外界认为，穆迪迟来的下调影响不大。高盛表示，更值得关注的是此次下调的根本原因——美国持续的财政失衡。贝莱德基金首席固定收益投资官刘鑫对记 者表示，美债长端收益率大概率将进一步上升，去监管、减税等因素，以及通胀难降与经济情绪好转的"双击"将推高长端收益率。 中国 ...

行业表现 - 2025年一季度中国疫苗行业企业万泰生物、智飞生物、沃森生物业绩大幅下滑，呈现"雪崩"态势[1] - 2024年受经济下行影响，居民医疗消费支出收缩，HPV疫苗自费市场萎缩[1] - 沃森生物二价HPV疫苗2024年销售收入同比下滑超50%[1] - 万泰生物2025年Q1营业收入4.01亿元，同比下降46.76%，归母净利润亏损5277.69万元[1] - 智飞生物2025年Q1营业收入23.74亿元，同比下降79.16%，归母净利润亏损3.05亿元[1] - 沃森生物2025年Q1营业收入4.62亿元，同比下降22.93%，归母净利润264.62万元，同比下降81.27%[1] 市场供需 - 2024年国内HPV疫苗批签发批次合计191批次，同比下降61.57%[3] - 二价HPV疫苗批签发量同比下降72.40%，其中万泰生物下降75.09%，沃森生物下降44.44%[3] - 默沙东四价HPV疫苗批签发量同比下降95.35%，九价HPV疫苗同比下降28.77%[3] - 万泰生物二价HPV疫苗"馨可宁"2024年收入同比骤降84.69%，至6.06亿元，毛利率下降21个百分点至70.43%[3] 价格竞争 - 2024年HPV疫苗政府采购价格大幅下降，广东省采购单价仅86元，较上市初期的329元降幅达74%[4] - 沃森生物二价HPV疫苗在山东省集采价格降至27.5元/支，降幅近90%[6] - 价格战导致万泰生物疫苗板块毛利率从2022年的91.6%降至2024年的70.4%[7] - 沃森生物2024年扣非净利润同比骤降81.1%[7] 企业策略 - 万泰生物计提2025年Q1资产减值损失5132.59万元，其中应收账款坏账损失占比近90%[4] - 智飞生物2024年四价HPV疫苗收入同比下滑92.56%[5] - 沃森生物2024年海外收入同比增长98%，但海外市场收入仅3亿元[6] - 万泰生物正在推进九价HPV疫苗上市申请，并布局mRNA技术平台[8] - 智飞生物加码自主产品研发，15价肺炎疫苗、RSV疫苗等进入临床后期阶段[8] 未来趋势 - 国产九价HPV疫苗研发进程提速，万泰生物、瑞科生物、康乐卫士等企业产品预计2025年年底至2026年陆续上市[8] - 默沙东四价HPV疫苗2025年1月获批用于9岁—26岁男性接种，成为国内首款男性HPV疫苗[9] - 万泰生物、瑞科生物等企业加速男性适应症临床试验，未来男性市场或成新增长点[9]

G7财金领导人会议 - 美国财政部长贝森特将出席本周二在加拿大举行的七国集团（G7）财金领导人会议 [1] - 贝森特寻求让G7重新关注解决贸易失衡和非市场经济行为 [1] - 贝森特将与G7财金领导人讨论如何在私营部门的带动下实现更多增长 [1] 美国经济政策 - 贝森特誓言要通过削减政府开支和监管来让美国经济"重新私有化" [1] - 贝森特认为美国经济过于依赖公共部门来推动增长 [1] 国际会议背景 - 贝森特4月在国际货币基金组织（IMF）和世界银行会议间隙首次与G7财金领导人进行了面对面讨论 [1] - 4月的会议未发表联合声明 [1]