金 融 期 货 研 究 2025 年 6 月 12 日 期指：靴子落地，或转震荡整理走势 | maolei@gtht.com | | --- | | 投资咨询从业资格号：Z0011222 | | 毛磊 | 【期指期现数据跟踪】 期指数据 | | 收盘价 | 涨跌幅% | 基 差 | 成交额-亿 | 成交量 | 变 动 | 持仓量 | 变 动 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪深300 | 3894.63 | ↑0.75 | | 2572.2 | | | | | | IF2506 | 3878.8 | ↑0.89 | -15.83 | 803.8 | 69002 | ↑4507 | 115340 | ↑3257 | | IF2507 | 3839.4 | ↑0.87 | -55.23 | 120 | 10407 | ↑4340 | 22692 | ↑3889 | | IF2509 | 3812.2 | ↑0.94 | -82.43 | 292.3 | 25538 | ↑3425 | 88500 | ↑3143 | | IF2 ...

新能源汽车行业 - 我国新能源汽车产业正处于高质量发展的关键时期 [1] - 工信部呼吁企业加强行业自律，共同抵制"网络水军"和"黑公关"等网络乱象 [1] - 社会各界被鼓励支持新能源汽车产业高质量发展，营造积极有序的发展环境 [1]

其中，长安汽车携旗下深蓝汽车、阿维塔、长安启源、长安凯程等品牌，向行业宣布，将供应商支付账 期统一至60天内，保障中小企业资金高效流转，助力产业链良好协同运行。 "近期，工信部、国资委等国家部委就保障产业链供应链稳定、促进汽车产业高质量发展作出一系列部 署要求，为深入贯彻落实中央和部委的精神，深蓝汽车向行业宣布，将供应商支付账期统一至60天 内。"深蓝汽车相关负责人表示，作为央企新能源销量领跑者，深蓝汽车要以切实行动践行央企社会责 任，保障中小企业资金高效流转，助力产业链良好协同运行，共同推进新能源产业高质量发展。 Wind平台的统计数据显示，近年来，汽车零部件行业的应收账款周转天数呈现持续攀升的态势。 6月7日，总面积达16万平方米的2025重庆国际车展，共迎来93款新车发布。事实上，只有供应商、车 企、经销商共同努力，才能保障新能源汽车产业链高质量发展。图为消费者在深蓝汽车展台选购。 作为中国汽车行业"内卷"的标志之一，曾多次引发全行业热议的"供应商账期漫长"问题，终于迎来了破 解的曙光。 6月10日晚，中国一汽、东风汽车、赛力斯集团、吉利汽车集团、长安汽车、比亚迪等多家车企发布承 诺，宣布坚决执行"不超 ...

车企60天账期承诺 - 已有17家整车企业集体承诺"支付账期不超过60天" [1] - 承诺背景包括政府反对行业无序价格战、保障中小企业付款条例实施等政策推动 [1] - 无序价格战导致账期曾延长至170天以上 严重影响供应链稳定 [2] 缩短账期的必要性 - 汽车产业链涉及上万个零部件和数百家供应商 账期问题直接影响产品质量 [2] - 供应商若长期无法获得稳定付款 将导致零部件质量隐患 可能2-3年后显现问题 [2] - 稳定供应商预期是保障行业健康发展的关键 需明确付款时间和金额 [2] 行业发展现状 - 汽车产销量同比增长超10% 其中出口量增长显著 [3] - 中国汽车千人保有量约200辆 远低于发达国家400-600辆水平 市场仍有增长空间 [3] - 当前矛盾在于产能过剩与有效需求不匹配 需通过创新解决 [3] 行业创新方向 - 应聚焦新能源汽车和智能网联汽车等符合消费者需求的产品创新 [3] - 需同步推进技术突破和服务模式创新 构建完整产业生态 [4][5] - 中国新能源汽车发展缺乏国际经验借鉴 需探索独特发展路径 [5] 政策与行业趋势 - 管理部门将保障产业链稳定作为工作重点 推动更多车企加入承诺 [1] - 行业共识是从低价竞争转向高质量发展 建立健康产业生态 [1][3]

加快推动标准更新。2015年发布的《车库建筑设计规范》近10年未作重大调整，而当前主流新能源车型 已远超这一标准。应加快停车充电一体化设备的研发推广，在停车位预留新能源车充电接口，扩大停车 位的尺寸，提高载重能力，匹配汽车产业发展趋势。 优化改造现有设施。目前许多机械车位年久失修，存在钢架锈蚀车辆坠落、机油泄漏污染车辆的风险隐 患，要及时淘汰落后不安全设备。加大技术创新投入，推广AGV机器人搬运、垂直升降等智能车库技 术，采用智能感应系统，引进监控报警设备，增强车位适应性和安全性。 机械车位曾有效缓解了城市停车难的问题，近年来却在新能源汽车普及浪潮中陷入尴尬境地。 一边是车辆"停不下"。机械车位对车辆大小和重量限制较高，倒车操作难，面对汽车市场"越造越大"的 趋势显得有些力不从心。尤其是新能源车，其电池布局、车身结构等特性进一步加剧了停放限制，即便 勉强停下，也难以满足充电需求。 另一边是车位"改不动"。机械车位是开发商固定资产，改造涉及规划、住建、市场监管等多部门审批， 流程繁琐、成本高企，不能轻易拆除。而且机械车位建设维护成本较高，有的地面层还能使用，二三层 有故障，但拆除改造又要较大投入，为此许多产权单 ...

盘面上，市场热点依旧快速轮动，超3400只个股上涨。稀土永磁概念持续强势，北矿科技、中科磁业等 涨停；大金融板块拉升，信达证券、兴业证券盘中均触及涨停；游戏股午后走强，粤传媒、元隆雅图、 电魂网络涨停。多只高位股下挫，均瑶健康、丽人丽妆、联化科技跌停。 6月11日，A股三大指数震荡攀升，沪指再度站上3400点。截至收盘，上证指数报3402.32点，涨 0.52%；深证成指报10246.02点，涨0.83%；创业板指报2061.87点，涨1.21%。全市场成交额为12866亿 元，较上个交易日缩量1646亿元。 昨日，被称为"牛市旗手"的券商股走势活跃，兴业证券、信达证券盘中均触及涨停。截至收盘，兴业证 券涨超9%，信达证券涨超6%，东兴证券、中国银河、指南针等涨幅居前。 汽车产业链走强 昨日晚间，兴业证券发布公告称，近日关注到有关公司将与华福证券进行合并的市场传闻，为避免误 导，现予以澄清说明。经核实，公司未得到任何来自政府部门、监管机构或公司股东有关合并的书面或 口头信息。控股股东不存在筹划合并事项或其他应披露而未披露的重大事项。 昨日，汽车产业链集体走强。截至收盘，美晨科技、欣锐科技以20%幅度涨停，迪生 ...

从6月10日晚至6月11日，近20家主流乘用车企业先后发布声明，承诺将供应商支付账期统一至60天内， 以加速产业链资金周转效率，保障产业链供应链稳定，发挥领军企业担当，促进汽车产业高质量发展。 截至6月11日收盘，A股汽车零部件板块公司普遍上涨。 业内专家对上海证券报记者表示，6月1日，新修订的《保障中小企业款项支付条例》正式施行，为长期 困扰中国汽车产业链的"账期顽疾"提供了解决方案。新条例包括明确60日支付期限、禁止强制接受商业 汇票等非现金支付方式等核心内容。本次车企集体发声，是对新条例的积极响应。未来供应商支付账期 承诺的真正落实，将成为中国汽车行业健康发展的关键。 主流车企均承诺账期不超过60天 6月10日晚，中国一汽、东风汽车、广汽集团、东风汽车参股的赛力斯等4家汽车企业集体发文表示，对 供应商账期不超过60天。 中国一汽表示，将以实际行动维护市场经济秩序健康稳定，其中明确付款期限和支付方式，将"60天付 款"作为所属单位付款期限要求，加强资金监督和过程管理。 东风汽车表示，为深入贯彻落实国家政策精神，助力中小企业健康发展，东风汽车将支付账期统一至60 天内。 国内汽车供应商货款被长期拖延支付的问 ...

战略合作与融资 - 日本瑞翁株式会社与台湾泛亞應用科技签署战略合作协议，瑞翁将领投2000万美元（约1.44亿人民币）的C轮融资，支持SiAT扩大单壁碳纳米管导电浆料产能 [1] 单壁碳纳米管技术优势 - 单壁碳纳米管具有比多壁CNT更高的比表面积、电导率和分散性，是下一代电池技术的关键纳米材料 [1] - Zeon是全球首家采用"超级生长"工艺实现单壁碳纳米管量产的企业，其ZEONANO®产品具有高纯度、大表面积和高长宽比的特点 [1] - SiAT开发了高效分散的单壁碳纳米管浆料，并推出了两款已通过制造商测试的配方——LSC2102（NMP基）和LSC1101（水基） [1] 市场需求驱动 - 全球范围内对锂离子电池的需求在消费应用领域（例如电动汽车、无人机和EVTOL飞机）以及工业领域（包括人工智能服务器BBU、可再生能源储能系统和自动化机器人）均呈现激增态势 [1] - 碳纳米管真正的"火"源于新能源汽车产业链新一轮材料升级所带来的确定性需求增长 [1] 应用领域 - 在正负极材料中，碳纳米管能构建起三维连续导电网络，显著提高极片的电子传输效率，主流电池厂商如宁德时代、蜂巢能源、中创新航等已普遍将碳纳米管纳入正负极材料体系 [2] - 在硅碳负极中，碳纳米管通过"骨架支撑+电子通道"双重机制，为硅材料提供全方位支持，宁德时代的麒麟电池、比亚迪刀片电池的最新升级款中均开始引入高比例的碳纳米管复合导电剂 [2] - 在固态电池中，碳纳米管广泛用于正负极界面修饰与复合电解质材料中，赣锋锂业、清陶能源、比亚迪旗下的固态技术路线中均出现了碳纳米管相关设计 [3] 行业竞争格局 - 国产代表企业如天奈科技、德方纳米、卡博特等已能够提供性能稳定、分散性良好、可批量交付的导电浆料产品 [4] - 天奈科技作为国产碳纳米管龙头企业，截至2024年碳纳米管浆料产能已超过4万吨，客户包括宁德时代、蜂巢能源、欣旺达、远景动力等国内主流电池厂商 [4] - 俄罗斯OCSiAl是唯一实现单壁碳纳米管工业量产并具备1000吨级能力的企业，其TUBALL®产品系列广泛用于锂电池、橡胶、塑料及涂料等多个领域 [4] 行业活动 - OCSiAl大中华区首席执行官支沧海将参加"2025第四届固态电池大会暨硅基负极产业创新大会"并做相关主题报告 [4] - 多位行业专家将就固态电池、硅基负极等主题进行演讲，包括固态电池研究进展、卤化物固态电解质材料、半固态电池的产业化应用等 [6][7][8][9]

汽车市场整体表现 - 前5个月汽车总销量接近1300万辆 其中新能源汽车出口持续放量成为重要推动力 [1] - 5月份汽车市场产销同比增长超10% 内需和出口均有较好表现 [1] - 前5个月汽车产销分别完成1282.6万辆和1274.8万辆 同比分别增长12.7%和10.9% [2] 乘用车市场 - 前5个月乘用车累计销售1099.6万辆 同比增长12.6% [2] - 5月份乘用车销售235.2万辆 环比增长5.8% 同比增长13.3% [2] - 中国品牌乘用车前5个月销售756.2万辆 同比增长26.3% 占乘用车销售总量68.8% 占有率同比提升7.5个百分点 [2] 商用车市场 - 前5个月商用车销售175.3万辆 同比增长1.2% [3] - 货车细分品种中重型货车和轻型货车产销增长 中型货车和微型货车产销下降 [3] - 客车细分品种中轻型客车产销小幅增长 中型客车产量增长销量微降 大型客车产销小幅下降 [3] 行业竞争格局 - 前5个月汽车销量前十企业共销售1070.8万辆 占汽车销售总量84% [4] - 行业面临"增量不增利"局面 盈利水平持续下滑 [1][4] 新能源汽车表现 - 前5个月新能源汽车产销累计完成569.9万辆和560.8万辆 同比分别增长45.2%和44% [5] - 前5个月汽车出口249万辆 同比增长7.9% 其中新能源汽车出口85.5万辆 同比增长64.6% [5] - 新能源汽车出口覆盖欧洲、东南亚、中东等地区 部分品牌在欧洲设立研发中心和生产基地 [5] 产业链全球化 - 新能源汽车出口带动产业链全球化布局 包括动力电池、电机、电控等核心零部件 [6] - 通过技术输出和合资合作方式推动当地新能源汽车产业发展 实现互利共赢 [6]

车企60天账期承诺与供应商担忧 - 17家车企承诺将供应商账期控制在60天内 但实际操作中存在模糊支付方式、账期起算时间不明等问题 供应商担忧"治标不治本" [2] - 供应商普遍面临投资规模大、账期拖延导致的借贷经营问题 高负债率和资金成本使其现金流安全性脆弱 [3] - 60天账期承诺未明确是否包含票据承兑时间 目前过半供应商仍面临"账期+承兑汇票"支付方式 其中商业承兑汇票存在兑付风险 [4] 承兑汇票问题与供应链金融 - 承兑汇票通常需6个月才能兑现 形成"承兑等待期" 仅北汽和上汽明确承诺取消商业承兑汇票 [4] - 比亚迪通过"迪链"金融平台结算 兑付周期为6个月 凭证无法在二级供应商间流通 类似供应链金融平台在车企中普遍存在 [5] - 供应链金融对比亚迪等应付账款多的车企影响有限 但对资金链紧张的车企形成压力 [5] 账期计算规则争议 - 供应商质疑账期起始时间计算方式 合同通常规定以开票日期为准 但开票前需经历产品核验、多部门审核等流程 可能拖延1-2个月 [6] - 车企可能通过验收环节的"潜规则"人为延长账期 如故意设置验收障碍或单据问题 [6] - 中国汽车流通协会指出供应商问题将影响整车质量 主机厂需正视账期压力以保障产业链稳定 [7] 政策法规与行业自律建议 - 《保障中小企业款项支付条例》明确规定付款期限应自交付或验收合格之日起60天内 不得利用非现金支付变相延长账期 [8][9][10] - 法律专家建议行业协会制定自律规范 将法规条款转化为可操作细则 并对违规企业建立提醒和反馈机制 [10] - 行业协会可协调各方利益 推动落实付款期限和验收标准的透明化 [10]