报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对各期货品种进行分析并给出趋势判断，如黄金非农表现超预期、白银继续冲高、铜全球库存增加价格震荡等，还分析了各品种基本面数据、宏观及行业新闻等情况，为投资者提供决策参考 [2] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金非农表现超预期，趋势强度 -1；白银继续冲高，趋势强度 1 [2][5][9] - 给出贵金属基本面数据，包括价格、成交、持仓、库存、价差等情况 [6] - 提及特朗普签署贸易信函、马斯克宣布成立“美国党”等宏观及行业新闻 [6][10] 有色金属 - 铜全球库存增加，价格震荡，趋势强度 0；锌横盘运行，趋势强度 0；铅短期消费旺季预期支撑，趋势强度 1；锡宏观环境带动上行，趋势强度 0；镍上方弹性受限，镍价低位承压，趋势强度 0；不锈钢库存轻微消化，钢价修复但弹性有限，趋势强度 0 [2][11][14][16][19][23][24] - 各品种给出基本面数据，涵盖期货、现货价格，成交、持仓、库存、价差等信息 [11][14][16][20][24] - 涉及特朗普发关税函、智利铜产量数据、印尼镍相关项目动态等宏观及行业新闻 [11][14][17][24] 能源化工 - 碳酸锂锂价上方承压，趋势强度 -1；工业硅以逢高布空思路为主，趋势强度 -1；多晶硅关注政策变动情况，趋势强度 -1；铁矿石预期反复，宽幅震荡，趋势强度 -1；螺纹钢宽幅震荡，趋势强度 0；热轧卷板宽幅震荡，趋势强度 0；硅铁宽幅震荡，趋势强度 -1；锰硅宽幅震荡，趋势强度 -1；焦炭一轮提涨发酵，宽幅震荡，趋势强度 0；焦煤宽幅震荡，趋势强度 0；动力煤日耗修复，震荡企稳，趋势强度 0；原木主力切换，宽幅震荡，趋势强度 0；对二甲苯成本支撑偏弱，趋势强度 -1；PTA 多 PX 空 PTA 止盈，趋势强度 -1；MEG 单边震荡市，趋势强度 0；橡胶震荡运行，趋势强度 0；合成橡胶震荡承压，趋势强度 -1；沥青原油小跌，震荡延续，趋势强度 -1；LLDPE 短期偏弱震荡，趋势强度 0；PP 现货震荡，成交平淡，趋势强度 -1；烧碱液氯降价，成本抬升，趋势强度 1；纸浆震荡运行，趋势强度 0；玻璃原片价格平稳，趋势强度 0；甲醇短期震荡运行，趋势强度 0；尿素震荡有支撑，趋势强度 0；苯乙烯短期震荡，趋势强度 0；纯碱现货市场变化不大，趋势强度 -1；LPG 短期宽幅震荡，趋势强度 0；PVC 短期震荡，后期仍有压力，趋势强度 0 [2][30][34][37][39][40][43][48][52][56][59][67][72][75][88][93][96][102][107][111][115][119][123][126][138] - 各品种提供基本面数据，包含价格、成交、持仓、库存、价差等内容 [31][34][37][40][43][48][53][54][56][60][68][72][75][88][93][96][103][108][111][116][119][124][128][138] - 涉及隆基绿能签订光伏项目合作、钢联周度数据、伊朗和以色列冲突缓和等宏观及行业新闻 [34][41][89] 能源 - 燃料油夜盘窄幅调整，盘面波动低位，趋势强度 -1；低硫燃料油短期偏强，外盘现货高低硫价差高位震荡，趋势强度 -1 [4][143] - 给出燃料油基本面数据，如价格、成交、持仓、仓单、价差等 [143] 航运 - 集运指数（欧线）08 震荡整理；10 空单轻仓持有，趋势强度 0 [4][145] - 提供集运指数（欧线）基本面数据，包括价格、成交、持仓等 [145] - 提及特朗普与内塔尼亚胡会谈、关税将于 8 月 1 日生效等宏观新闻，以及船司运价、运力等市场资讯 [153][154][155] 农产品 - 短纤震荡偏弱，需求压力逐步体现，趋势强度 -1；瓶片震荡偏弱，多 PR 空 PF，趋势强度 -1；胶版印刷纸震荡运行，趋势强度 0；棕榈油基本面矛盾不明显，国际油价影响大，趋势强度 0；豆油美豆天气炒作不足，缺乏驱动，趋势强度 0；豆粕隔夜美豆休市、缺乏指引，连粕或震荡，趋势强度 0；豆一现货稳定，盘面震荡，趋势强度 0；玉米震荡运行，趋势强度 0；白糖窄幅整理，趋势强度 0；棉花关注美国关税政策及影响，趋势强度 0；鸡蛋淘汰难增，关注预期抢跑，趋势强度 0；生猪博弈情绪增加，趋势强度 0；花生下方有支撑，趋势强度 0 [4][160][163][165][170][173][179][183][189][191][197] - 各品种给出基本面数据，涉及价格、成交、持仓、库存、价差等方面 [160][163][165][170][173][179][183][189][193][197] - 包含马来西亚棕榈油产量预估、美国市场休市、巴基斯坦批准进口食糖等宏观及行业新闻 [166][172][179]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长线或偏多，4月下旬来伦敦金整体维持区间震荡，短线支撑3300 - 3320，然后3200；阻力3365，然后3400；伦敦银支撑36.4，强支撑35.3，阻力37 - 37.3，操作上维持回调做多思路 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上周贵金属市场整体小涨，虽降息预期受美国强劲非农就业报告影响降温，美债收益率走高，但美国贸易关税政策不确定性及美经济回归货币财政路径削弱美指，利多贵金属 [1] - 美国6月非农就业报告强于预期，新增就业人数14.7万人，预期11万，前值上修0.5万至14.4万人；失业率4.1%，意外下降，预期4.3%，前值4.2%，数据后交易员不再押注美联储7月降息，9月降息概率下降 [1] - 美国6月ISM制造业PMI小幅回升至49，高于预期和前值；5月职位空缺数776.9，高于预期和前值，一定程度削弱降息预期 [1] - 美国与英国、越南达成贸易协议，但与日本、欧盟与印度等主要经济体谈判仍僵持，美越协议中携带第三方关税条款 [1] - 特朗普表示已签署12封贸易信函，计划周一发出；“大而美”法案已获通过，将美国联邦政府的法定债务上限提高5万亿美元，国会预算办公室估计未来十年内政府预算赤字将增加3.4万亿美元；此后马斯克宣布“美国党”成立 [1] 资金与库存 - 长线基金持仓方面，上周SPDR黄金ETF持仓周减7.16吨至947.66吨；iShares白银ETF持仓周增2.55吨至14868.74吨 [2] - 短线基金持仓方面，截至6月24日，黄金非商业净多头寸周减5644张至195004张，其中多头减少4509张，空头增加1135张；白银非商业净多减少4227张至62947张，其中多头减少4503张，空头减少276张 [2] - 库存方面，COMEX黄金库存周度减少8.2吨至1144.2吨，COMEX白银库存周减23吨至15529.4吨；SHFE黄金库存周增3.22吨至21.46吨，SHFE白银库存周增44.1吨至1339.7吨；上海金交所白银库存（截至6月27日当周）周减34.6吨至1323.2吨 [2] 本周关注 - 本周数据清淡，主要关注7月9日美国对等关税暂停期结束前各项关税税率的敲定 [3] - 事件方面，周二12：30澳洲联储公布利率决议；周四2：00美联储公布货币政策会议纪要，21：00，2025年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆就美国经济和货币政策发表讲话；周五02：30，2027年FOMC票委、旧金山联储主席戴利就美国经济前景发表讲话；本周美国国务卿鲁比奥将访问日本 [3] 贵金属期现价格 | 品种 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | SHFE黄金主连 | 元/克 | 777.06 | -4.22 | -0.54% | | SGX黄金TD | 元/克 | 771.57 | -4.24 | -0.55% | | CME黄金主力 | 美元/盎司 | 3336 | -32.7 | -0.97% | | SHFE白银主连 | 元/千克 | 8919 | -25 | -0.28% | | SGX白银TD | 元/千克 | 8885 | -44 | -0.49% | | CME白银主力 | 美元/盎司 | 37.135 | 0.095 | 0.26% | | SHFE - TD黄金 | 元/克 | 5.49 | 0.02 | 0.37% | | SHFE - TD白银 | 元/千克 | 34 | 19 | 50% | | CME金银比 | / | 90.0648 | -1.5008 | -1.64% | [6] 库存持仓 | 品种 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | SHFE金库存 | 千克 | 21456 | 3000 | 16.25% | | CME金库存 | 吨 | 1144.1604 | -8.1683 | -0.71% | | SHFE金持仓 | 手 | 175040 | -421 | -0.24% | | SPDR金持仓 | 吨 | 947.66 | 0 | 0% | | SHFE银库存 | 吨 | 1339.746 | -1.046 | -0.08% | | CME银库存 | 吨 | 15529.389 | -28.0668 | -0.18% | | SGX银库存 | 吨 | 1323.225 | -34.62 | -2.55% | | SHFE银持仓 | 手 | 250718 | -21337 | -7.84% | | SLV银持仓 | 吨 | 14868.735488 | 22.6113 | 0.15% | [16][17] 股债商汇总览 | 品种 | 单位 | 最新值 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 美元指数 | 1973.3 = 199 | 96.9872 | -0.1315 | -0.14% | | 美元兑人民币 | / | 7.1203 | 0 | 0% | | 道琼斯工业指数 | 点 | 44828.53 | 344.11 | 0.77% | | WTI原油现货 | 美元/桶 | 66.5 | -0.5 | -0.75% | | LmeS铜03 | 美元/吨 | 9951.5 | -58.5 | -0.58% | | 10Y美债收益率 | % | 4.35 | 0.05 | 1.16% | | 10Y美实际利率 | % | 2.02 | 0.02 | 1% | | 10 - 2Y美债息差 | % | 0.47 | -0.05 | -9.62% | [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铅短期受消费旺季预期支撑 铅趋势强度为1 处于中性状态 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 沪铅主力收盘价17295元/吨 较前日涨0.29% 伦铅3M电子盘收2057美元/吨 较前日跌0.29% [1] - 沪铅主力成交量24330手 较前日减少10116手 伦铅成交量3570手 较前日减少1679手 [1] - 沪铅主力持仓量51672手 较前日减少1206手 伦铅持仓量151720手 较前日增加2420手 [1] - 上海1铅升贴水-40元/吨 较前日降5元/吨 LME CASH - 3M升贴水-24.63美元/吨 较前日升1.84美元/吨 [1] - PB00 - PB01为-55元/吨 较前日降65元/吨 进口升贴水105美元/吨 较前日无变动 [1] - 铅锭现货进口盈亏-806.26元/吨 较前日增32.46元/吨 沪铅连三进口盈亏-676.87元/吨 较前日增68.36元/吨 [1] - 沪铅期货库存46439吨 较前日无变动 LME铅库存263275吨 较前日减2625吨 [1] - 废电动车电池10300元/吨 较前日涨25元/吨 LME铅注销仓单67375吨 较前日增3900吨 [1] - 再生精铅16975元/吨 较前日涨50元/吨 再生铅综合盈亏-313元/吨 较前日增34元/吨 [1] 新闻 - 特朗普周五将向贸易伙伴发关税函 税率可能从60% - 70%到10% - 20% [2] - 欧盟谈判代表未能在美欧贸易谈判中取得突破 周末继续谈 [2] - 印尼有信心与美国达成"大胆的贸易协议" 拟对七成美国产品实施零关税 [2] - 大限将至 印度准备强硬回应美国汽车关税 [2]

2025 年 07 月 07 日 锌：横盘运行 莫骁雄 投资咨询从业资格号：Z0019413 moxiaoxiong@gtht.com 【基本面跟踪】 | | 昨日值 | 较前日变动/涨跌幅 | | 昨日值 | 较前日变动/涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪锌主力收盘价 | 22410 | 0.38% | 伦锌 3M 电子盘收 | 2735.5 | -0.09% | | （元/吨） | | | 盘（美元/吨） | | | | 沪锌主力成交量 | 153571 | 20897 | 伦锌成交量（手） | 4385 | -1982 | | （手） | | | | | | | 沪锌主力持仓量 | 128000 | 66 | 伦锌持仓量（手） | 205849 | -883 | | （手） | | | | | | | 上海 0# 锌升贴水 | 90 | -20 | LME CASH-3M 升 | -21.64 | 2.36 | | （元/吨） | | | 贴水（美元/吨） | | | | 广东 0# 锌升贴水 | 30 | -20 | 进口提单溢价（美 | 1 ...

贸易关税政策更新 - 美国财政部长贝森特表示未与特朗普政府达成贸易协议的国家将从8月1日起恢复4月2日宣布的关税水平 [1] - 特朗普总统将向未达成协议的贸易伙伴发送信件通知关税恢复决定 [1] - 8月1日并非新的关税截止日期而是给予贸易伙伴更多重新谈判时间的机会 [1] 关税暂停令时效 - 特朗普政府4月宣布的90天关税暂停令将于7月9日到期 [1] - 暂停令涵盖大多数主要贸易伙伴的高额关税 [1] 贸易谈判进展 - 贝森特强调贸易伙伴可选择加快谈判进度或接受原税率 [1] - 政府给予贸易伙伴灵活性来决定是否重新谈判关税税率 [1]

特朗普关税政策影响 - 美国计划将关税从50%提高到70%，引发多国强烈反应 [2] - 越南、柬埔寨迅速妥协签署协议，而日本、韩国、印度采取强硬对抗态度 [2] - 印度拒绝美国70%关税要求，并将美国告至WTO，同时转向金砖国家寻求支持 [4] 印度贸易策略转变 - 印度试图通过对中国钢铁加税讨好美国，但未获回应，随后对中国态度软化 [4][6] - 印度与中国企业接触，探讨如何规避美国关税影响，因机电产品和原料药依赖中国进口 [6] - 印度在金砖国家会议中高调支持扩员和本币结算，与南非、巴西达成稀土和大豆贸易协议 [8] 亚洲贸易格局变动 - 日本拒绝美国加税要求，特朗普威胁对日本汽车加税，日本车企加强本土研发以应对 [10] - 韩国在美中之间摇摆，向中国企业提供优惠以平衡关系 [11] - 泰国对越南商品加税，德国汽车配件厂在印度扩产以规避供应链风险 [11] 印度面临的挑战 - 印度试图通过金砖国家对冲美国压力，但难以完全抵消美国关税影响 [13] - 中国明确反对印度以中国利益为筹码换取美国好处，印度可能面临美中双重压力 [6][13] - 印度贸易策略的快速转变可能带来长期不确定性 [13]

重要事件回顾 - 6月中国制造业PMI为49.7%，环比上升0.2个百分点，生产、订单、进口、价格等分项普遍修复，但就业指标小幅回落 [2] - 国家医保局联合卫健委发布《支持创新药高质量发展的若干措施》，提出加大创新药研发支持力度，鼓励商业保险通过投资基金等方式提供长期资金 [2] - 美国对越南出口商品征收20%关税，第三国经越南转运商品面临40%关税，越南将对美国产品实行零关税 [2] - 美国6月非农就业人口14.7万人，超预期11万人，失业率降至4.1%，市场预期9月美联储降息概率达80% [2] - 美国参众两院通过《大而美丽法案》，参议院版本赤字水平高于此前众议院版本 [3] - 中国人民银行修订《人民币跨境支付系统业务规则》，形成征求意见稿以适应CIPS业务发展 [3] 周度行情回顾 债市 - 7月初流动性扰动消退，资金面宽松，6月PMI虽回升至49.7%但仍低于荣枯线，债市情绪积极，本周小幅上涨 [5] A股 - 中美签署贸易谅解协议，叠加国内创新药政策利好，A股情绪回暖 [6] 港股 - 南向资金净流入126.8亿元但环比趋缓，A股赚钱效应增强导致部分资金回流，港股承压 [7] - 淘宝闪购启动500亿元补贴计划，市场担忧外部竞争加剧 [7]

中国外汇储备与CPI数据 - 中国6月外汇储备数据将于近日公布 反映央行外汇资产变动情况 [1] - 中国6月CPI数据周三发布 作为通胀水平关键指标影响货币政策预期 [1] 美联储政策动向 - 美联储会议纪要周四公布 披露6月FOMC会议细节 [2] - 美联储官员穆萨莱姆和戴利将分别就经济与货币政策发表讲话 [2][2] 全球央行利率决议 - 澳洲联储周二公布利率决定 主席布洛克召开新闻发布会 [1] - 新西兰联储周三发布利率决议 伴随货币政策评估报告及主席奥尔发布会 [1] 能源市场动态 - 美国API和EIA原油库存周报周三公布 影响短期油价走势 [1] - EIA月度短期能源展望报告周三发布 提供供需预测 [1] - IEA月报周五公布 全球能源市场供需分析 [2] 贸易与关税事件 - 特朗普12份贸易关税信函周一发出 或涉及中美贸易关系 [1] - 美国对等关税暂停期周三结束 可能重启部分商品关税 [1] 欧洲经济数据 - 德国5月工业产出月率周一公布 反映制造业景气度 [1] - 欧元区5月零售销售月率周一发布 衡量消费市场表现 [1] - 英国6月Halifax房价指数月率周一公布 显示房地产市场趋势 [1] 亚太市场指标 - 日本5月贸易帐周二公布 影响日元汇率预期 [1] - 中国6月M2货币供应年率周四发布 反映金融体系流动性 [2] 其他重要事件 - 2025中国汽车论坛10日~12日召开 聚焦行业政策与技术趋势 [2] - 美国10年期国债竞拍周四进行 影响全球无风险利率基准 [2]

金属市场价格变动 - LME三个月期铜下跌90美元或0.9%至每吨9,864.5美元 本周曾触及三个月高位10,020.5美元 [1][2] - 三个月期铝下跌15美元或0.58%至每吨2,590美元 [2][6] - 三个月期锌下跌26.5美元或0.96%至每吨2,724美元 [2][7] - 三个月期铅下跌5.5美元或0.27%至每吨2,058.5美元 [2][8] - 三个月期镍下跌161美元或1.04%至每吨15,290美元 [2][9] - 三个月期锡下跌146美元或0.43%至每吨33,702美元 [2][10] 贸易政策影响 - 市场关注7月9日美国对未达成贸易协定国家征收全面关税的最后期限 [1] - 欧盟谈判代表未能在美欧贸易谈判中取得突破 美国威胁对欧盟农产品征收17%关税 [3] - 美国将向10至12个国家发送信函告知其产品在美国面临的关税税率 [3] 宏观经济因素 - 美元走软为工业金属价格提供支撑 但美联储维持利率不变概率升至95.3%可能提振美元打击金属需求 [4] - 美国6月非农就业岗位增加14.7万个 远超预期的11万个 [4] - 经济学家预计美联储要到9月或更晚才会再次降息 [5] 行业数据 - 2025年上半年几内亚铝土矿出口量同比跳增36%至创纪录的9,980万吨 去年同期为7,340万吨 [5] 技术分析 - 铜价第一个支撑位在21天移动均线9,761美元左右 [4]

收购交易概述 - 中红医疗全资子公司中红香港及下属桂林恒保以6.97元收购东南亚SEA3公司75%股权，其中中红香港支付4.88元，桂林恒保支付2.09元 [3][4] - SEA3公司成立于2016年，注册资本6333万元，股东包括SEA3集团及6名自然人，与中红医疗无关联 [6] - 交易完成后，中红香港和桂林恒保将分别增资5297.55万元和2270.38万元，合计增资7567.94万元 [7] 标的公司财务状况 - 截至2024年末，SEA3公司总资产1.41亿元，净资产-120.19万元，营业收入2274.60万元，亏损1864.03万元 [6] - 截至2025年3月31日，总资产1.36亿元，净资产-492.40万元，一季度营业收入655.62万元，亏损372.21万元 [6] - 评估基准日2024年10月31日，股东权益价值80.23万元，较账面值-191.01万元增值142% [6] 收购战略背景 - SEA3公司主营医用手套（橡胶）、塑料手套等产品的生产销售，符合中红医疗在医疗器械行业的业务布局 [9] - 收购旨在应对国际贸易环境变化，特别是美国对中国一次性手套加征关税（医疗级丁腈手套80%、工业级55%、PVC手套30%） [10] - 中红医疗计划通过东南亚产能布局分散供应链风险，此前已在东南亚设立SEA1、SEA2等下属企业 [11] 行业前景与整合挑战 - 全球健康理念提升推动医疗手套需求增长，公司预计通过管理经验和现金流支持标的扭亏为盈 [11] - 标的公司员工以东南亚本地为主，语言文化差异可能带来管理障碍，整合协同效应存在不确定性 [11]