行业动态 - 2026大湾区医疗健康创新大会于1月23日举行 [1] - 广州卫健委宣布推出AI就医助理“穗小伊” [1] - “穗小伊”正式入驻蚂蚁阿福App [1]

公司概念与业务布局 - 公司于1月23日新增“AI医疗”概念，原因是其投资了北京新锋未来科技有限公司，该公司业务明确包含“AI+医疗健康” [1] - 公司关联的其他概念板块广泛，包括AIGC概念、阿里概念、高压快充、风电、DeepSeek概念、液冷服务器、充电桩、东数西算、华为算力、算力租赁、智能医疗、虚拟现实、时空大数据、信创、工业互联、远程办公、物联网、军民融合、人工智能、数据中心、大数据 [1] - 公司主营业务涵盖四大板块：多媒体视讯板块、人工智能板块、工业互联网板块、新能源充电桩板块 [1] 2025年前三季度财务表现 - 2025年前三季度，公司主营收入为2.15亿元，同比下降11.73% [2] - 2025年前三季度，公司归母净利润为-5276.73万元，同比下降128.8%；扣非净利润为-5282.41万元，同比下降107.91% [2] - 2025年第三季度单季，公司主营收入为8400.2万元，同比上升14.82% [2] - 2025年第三季度单季，公司归母净利润为-1569.64万元，同比下降71.01%；扣非净利润为-1594.57万元，同比下降30.79% [2] 2025年前三季度其他财务指标 - 截至2025年第三季度末，公司负债率为31.47% [2] - 2025年前三季度，公司投资收益为-98.57万元，财务费用为172.39万元 [2] - 2025年前三季度，公司毛利率为15.81% [2]

行业动态与竞争格局 - 自2024年12月中旬起，主要科技公司与独角兽企业密集发布或升级AI健康应用，包括蚂蚁集团的“蚂蚁阿福”、百度的“文心健康管家”、OpenAI的“ChatGPT Health”、京东健康的“知医”以及百川智能的Baichuan-M3，掀起AI医疗热潮[1] - 市场竞争激烈，蚂蚁阿福、小荷AI医生、讯飞晓医已推出独立App，表现出更明显的垂直性特征；夸克、百度将AI健康模块嵌入搜索引擎App；平安好医生、京东健康则在原有App中增加AI功能[18] - 蚂蚁阿福表现突出，其前身是2025年6月推出的AQ，半年后升级并更名为阿福，定位从“AI工具”转向“AI健康朋友”，旨在提高使用频率和用户留存[19][20] - 行业竞争目标逐渐清晰，核心在于打造“Super App（超级应用）”，其特征是“All in One”的功能设计，通过一个入口实现从信息获取到问题解决的闭环[23] - 垂直赛道大模型有机会成为超级应用，但成功与否取决于其对目标用户的留存程度[24] 产品功能与用户体验 - 测试的7款主流健康大模型（小荷AI医生、夸克健康、平安好医生、讯飞晓医、百度文心健康、京东健康、蚂蚁阿福）均具备拍照识别解读报告、拍药盒、拍患处、AI问诊等基本功能[3] - 在解读一份甲状腺体检报告时，7款应用均识别出TSH（促甲状腺激素）指标偏高，并一致倾向于诊断为“亚临床甲状腺功能减退”或类似状态，诊断措辞普遍谨慎，使用“可能”、“提示”、“倾向于”等词汇[4][5] - 在就医建议上存在分歧：夸克健康、讯飞晓医、蚂蚁阿福明确建议用户前往医院就诊；其他应用则建议定期复查或出现相关症状及时就医[6] - 部分应用在交互上做出差异化：小荷AI医生、百度文心健康在问答结束后会追问用户症状；京东健康提供相关的医生问答；小荷AI医生的语言风格更为口语化[7] - 用户反馈显示，AI健康应用的角色更类似于“助手”或“有医学知识的小助手”，用于缓解焦虑、辅助决策，而非替代医生[13][14][15] - 部分应用已整合线上问诊功能，如蚂蚁阿福、百度健康、平安好医生，用户支付费用后可进行图文、语音或视频问诊[16] 技术表现与现存问题 - 大模型在解读体检报告时存在“幻觉”问题：有个别应用将TSH指标错误解读为HCG（人绒毛膜促性腺激素），甚至建议用户“优先排查是否怀孕”，同一错误在测试中出现了两次[1][8] - 技术人员指出，幻觉是大模型的通病，垂类模型也难以百分百消除，只能尽量减少[9] - 百度文心健康在指标分析上表现更深入，其不仅关注异常指标TSH，还提示另一项正常范围指标T3可能因TSH升高而偏低[5] 商业模式与生态整合 - 垂直类健康大模型已成为“引流”入口，功能不局限于单一属性[21] - 部分应用展现出与母公司生态打通的趋势：蚂蚁阿福的“拍药品”功能可跳转至淘宝闪购，寻医问药时可授权使用支付宝查询医保；小荷AI医生的同类功能可跳转至抖音平台购药[22] - 行业对商业化变现持谨慎态度，蚂蚁阿福公开声称其健康问答内容无广告推荐、无商业排名，不受商业因素干扰[23] 监管环境与行业警示 - 监管层已关注AI医疗热潮并陆续发声，北京市在2025年12月30日发布“AI+医疗健康”新政，为行业划出明确边界；国家网信办于2026年1月7日发布《人工智能拟人化互动服务管理暂行办法（征求意见稿）》，设定发展规则[2] - 监管政策强调需秉持包容审慎原则，遵循伦理规范，保障患者信息安全与生命健康安全，禁止用AI完全替代医务人员的专业判断[10] - 已出现医生处方与AI建议冲突的案例，例如有AI建议谨慎使用医生开具的儿童雾化药物[11] - 有公立医院发布案例警示，因患者过分依赖AI问诊，导致患儿病情延误近一个月，从普通呼吸道感染发展为肺炎[11] - 行业专家与医生观点认为，AI咨询健康问题“有用”，但只能当作了解病情、辅助决策的工具，不能算是看病[13]

公司与产品动态 - 蚂蚁集团旗下的AI健康应用“蚂蚁阿福”正式引入广州卫健委推出的AI就医助理“穗小伊” [1] - “穗小伊”由广州市卫健委联合蚂蚁阿福打造，可24小时响应居民健康需求 [2] - 蚂蚁阿福App链接了全国5000家医院和30万真人医生，并有全国1000多位名医的“AI分身”在线服务 [1] - 该应用在报告解读方面的准确率超过95%，覆盖99%的常见报告类型 [1] 服务功能与覆盖 - 用户通过语音或文字与“穗小伊”互动，可获得健康咨询、智能挂号、候诊叫号、医保支付、报告查询与解读等全流程智能服务 [1] - “穗小伊”在阿福App上线了“即问即办”服务，可自动匹配医院号源并完成挂号，已在广州市第一人民医院等多家医院上线 [2] - “穗小伊”提供的“云陪诊”服务已覆盖广州市50多家医院，并在海珠区实现了从三甲医院到基层医疗机构的全链条贯通 [3] - 居民可通过“穗小伊”在线挂号和预约广州医科大学附属医院、南方医院等在内的300多家医院的号源 [3] - 市民可在阿福App内用语音快速唤起医保码，两步完成刷码支付 [3] - 阿福App支持粤语识别，方便老年人使用广东话咨询 [3] 市场拓展与战略合作 - 全国已有包括重庆渝小健、广州穗小伊等多地城市级智能体入驻蚂蚁阿福App [2] - 黑龙江、新疆、郑州等10个地区将蚂蚁阿福App作为“数字家医”的合作签约平台 [2] - 广州市卫健委已在海珠区率先试点“数字家医”签约服务，居民可在阿福App在线签约所在社区的真人医生 [1] - 广州市卫健委表示将结合发展生命健康人工智能的相关政策，推动AI在医疗行业的深度应用，并不断升级“穗小伊”的服务能力 [3]

文章核心观点 - 中国医药产业已完成新旧动能转换，创新成为增长新曲线，行业成长韧性持续加强，2026年继续看好以创新为主的医药科技主线 [1] - 创新药ETF国泰（517110）盘中涨超1.4%，连续5日迎资金净流入，其跟踪的SHS创新药指数侧重研发实力强、成长性好的公司 [1] 行业趋势与转型 - 经过2015~2025年的十年创新转型，中国医药产业基本完成了新旧增长动能转换，创新显著打开了中国医药企业增长新曲线 [1] - 中国创新产业已具规模，传统药企已完成创新转型，同时药企出海能力加速提升，已成为全球MNC非常重视的创新转换来源 [1] 需求与支付端支撑 - 需求端，老龄化持续加速，慢性疾病需求提升 [1] - 支付端，医保收支稳健增长，并积极构建多层次支付体系 [1] 技术变革与新兴领域 - 新技术加速行业变革，AI大科技浪潮下，医药有望释放新的成长逻辑 [1] - 脑机接口、肿瘤早筛、AI医疗等快速发展 [1] 相关金融产品 - 创新药ETF国泰（517110）盘中涨超1.4%，连续5日迎资金净流入 [1] - 该ETF跟踪SHS创新药指数（931409），该指数从沪深港三地市场中选取具有创新能力、涉及生物医药、化学制药等细分领域的上市公司证券作为指数样本 [1] - 指数侧重研发实力强、成长性好的公司，以反映中国创新药行业上市公司证券的整体表现，风格配置上侧重成长型投资 [1]

医药板块市场表现与资金动向 - 2026年1月23日，医药板块反弹，医药ETF（159929）收涨0.8%，全天成交额超8600万元 [1] - 资金持续流入，近20日有15日获资金加仓，累计净流入超3.2亿元，杠杆资金同步布局，最新融资余额快速攀升至超7500万元 [1] - 当日医药ETF标的指数成分股多数上涨，迈瑞医疗涨1.04%，联影医疗涨1.11%，爱尔眼科涨1.07%，科伦药业涨1.23%，百济神州-U涨0.72%，新和成涨0.47%，药明康德收平 [2][4] - 下跌成分股中，片仔癀跌1.32%，恒瑞医药跌0.76%，云南白药跌0.88% [2][4] 医药ETF及标的指数构成 - 医药ETF（159929）跟踪中证医药卫生指数（000933），全面覆盖医药板块细分领域 [7] - 截至2026年1月21日，该指数前十大权重股合计占比44.38% [7][8] - 前三大权重股为药明康德（权重10.80%）、恒瑞医药（权重9.65%）和迈瑞医疗（权重6.03%） [7] 机构产业观点与投资脉络 - 国联民生指出，医药板块近期表现较好的多是从0到1的赛道，如脑机接口、小核酸、AI医疗和医疗机器人，表现与市场流动性及海外映射相关，CRO板块的表现则与市场情绪和拐点预期交易有关 [3] - 展望2026年，持续看好创新、出海、困境反转脉冲三大产业演绎脉络，最看好的三个投资方向是BD 2.0、小核酸和供应链（CXO及上游） [5] - 药品领域建议以Pharma、已出海Biotech和供应链为基石配置，从0到1新技术方向（如小核酸、AI创新药）探寻阿尔法，器械领域建议深挖出海逻辑和脑机机器人等主题，其他方向主要看困境反转脉冲逻辑 [5] - 建议把握局部轮动机会，近期关注从0到1赛道（脑机、AI+、小核酸、医疗机器人）的反复演绎，后续有望逐步切换至CXO及创新药，近期亦可关注CRO、基药和业绩表观高增线索 [5] AI与医疗产业融合进展 - 国海证券指出，AI+制药方面，人工智能正赋能制药全产业链，2026年1月12日，NVIDIA与礼来宣布合作成立AI联合创新实验室，致力于运用AI技术解决制药行业挑战，双方将在未来五年内联合投入高达10亿美元 [5] - AI后续有望颠覆传统药物研发模式，从人力密集的经验驱动模式变更为数据与算法驱动 [5] - AI+医疗方面，AI医疗公司Tempus AI在2025年实现营收约12.7亿美元，同比增长83%，其中诊断业务营收约9.55亿美元，同比增长约111%，数据与应用业务营收达3.16亿美元，同比增长约31%，截至2025年底其合同总价值已突破11亿美元，创历史新高 [6] - Tempus案例证明AI在医疗数据商业化方面取得突破 [6]

公司AI医疗布局与产品线 - 公司医疗产品线主要包括细胞DNA倍体分析系统、结核杆菌自动筛查系统、疟原虫自动诊断系统及免疫组化分析系统 [1] - 公司联合国内企业共同开发“病理辅助诊断系统”，旨在解决基层医院病理医生资源不足、诊断经验有限的痛点 [1]

公司战略与业务发展 - 公司致力于高质量长远发展 持续建设数智眼科 [1] - 公司积极推进“1+8+N”的战略 以增强诊疗网络能力 [1] - 公司为全年龄段人群提供多层次的全眼科医疗服务 以驱动业务不断增长 [1] 投资者关注与公司回应 - 有投资者关注公司股价连续5年下跌 并询问在AI医疗窗口下如何让业绩再次增长 [1] - 公司对上述提问进行了回应 阐述了其战略方向与发展路径 [1]

市场表现与资金流向 - 1月23日，医疗ETF（159828）当日涨幅超过1.3% [1] - 该ETF连续5个交易日实现资金净流入，累计金额超过1亿元 [1] 核心投资逻辑与主线 - 医药板块未来投资应着重于临床价值本质逻辑，即解决医患的临床需求 [1] - 国内外政策均对临床价值赋予更高溢价 [1] - 从临床价值三段论出发，看好创新药产业链和创新医疗器械 [1] - 医药生物板块当前受创新驱动、业绩验证、政策红利及春季躁动等多因素共振 [1] 细分领域投资方向 - 短期主线为创新药及CXO（医药研发生产外包） [1] - 高弹性细分主题方向包括AI医疗/AI制药、脑机接口、小核酸药物 [1] - 创新医疗器械方面，看好创新升级的高端医疗器械和高值耗材 [1] 后续关注要点 - 需持续关注JPM大会合作落地情况 [1] - 需持续关注创新药临床数据及业绩兑现情况 [1] 相关指数与产品 - 医疗ETF（159828）跟踪中证医疗指数（399989） [1] - 该指数从A股市场选取涉及医疗器械、医疗服务、医疗信息化等领域的上市公司证券作为样本 [1] - 该指数旨在反映中国医疗行业相关上市公司证券的整体表现 [1]

中国医药产业创新转型成果 - 经过2015-2025年的十年创新转型，中国医药产业基本完成了新旧增长动能转换，创新显著打开了中国医药企业增长新曲线 [1] - 中国创新产业已具规模，传统药企已完成创新转型，同时药企出海能力加速提升，已成为跨国药企非常重视的创新来源 [1] 行业需求与支付端支撑 - 在需求端，老龄化持续加速，慢性疾病需求提升 [1] - 在支付端，医保收支稳健增长，同时医保局积极推动商业保险发展以构建多层次支付体系 [1] 新技术驱动行业变革 - 在AI大科技浪潮下，脑机接口、肿瘤早筛、AI医疗等快速发展，加速行业变革 [1] 科创创新药ETF产品信息 - 科创创新药ETF国泰（589720）跟踪的是科创新药指数（950161），单日涨跌幅限制达20% [1] - 该指数聚焦于科技创新驱动的新型药物研发领域，成分股涵盖从事创新药物研究、开发及生产的公司 [1] - 指数强调高研发投入与创新能力，偏好配置在生物制药、化学制药等高科技医药行业，以反映相关领域的市场表现与发展趋势 [1]