报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观数据、行业消息等因素影响下，贵金属市场乐观交易情绪持续提振铂钯金市场，铂钯金价格呈抛物线式上涨行情，基差修复需求可能加剧短期回调风险 [2] - 铂金中长期或因美联储宽松预期、供需结构性赤字格局延续、氢能经济中长期需求预期扩张获支撑；钯金需求端预期走弱，市场正由供不应求转向供应过剩，但降息预期带动的偏多情绪或给予价格一定支撑，当前低价或使其重新具备成本优势 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 铂金主力合约收盘价619.95元/克，环比上涨56.35元；钯金主力合约收盘价环比上涨27.85元 [2] - 铂金主力合约持仓量10387.00手，环比减少277.00手；钯金主力合约持仓量环比增加90.00手 [2] 现货市场 - 上金所铂金现货价561.61元，环比上涨28.04元；长江钯金现货价环比上涨6.00元 [2] - 铂金主力合约基差-28.31元/克，环比下降28.31元；钯金主力合约基差-97.55元/克，环比下降21.85元 [2] - 铂金CFTC非商业多头持仓9966.00张，环比减少243.00张；钯金CFTC非商业多头持仓3003.00张，环比减少342.00张 [2] 供需情况 - 2025年铂金预计供应量220.40吨，环比减少0.80吨；钯金预计供应量293.00吨，环比减少5.00吨 [2] - 2025年铂金预计需求量261.60吨，环比增加25.60吨；钯金预计需求量287.00吨，环比减少27.00吨 [2] 宏观数据 - 美元指数98.26，环比下降0.45；10年美债实际收益率1.94%，环比上升0.02% [2] - VIX波动率指数14.08，环比下降0.83 [2] 行业消息 - 乌方代表团结束与美方谈判，双方完成20点“和平计划”初稿阶段全部关键工作 [2] - 美联储理事米兰称若明年不继续降息可能引发经济衰退，失业率上升应促使继续降息 [2] - 欧盟将针对俄罗斯的经济制裁延长6个月至2026年7月31日，制裁覆盖多领域 [2] - 据CME“美联储观察”，明年1月降息25个基点概率19.9%，维持利率不变概率80.1%；到明年3月累计降息25个基点概率44.7%，维持利率不变概率47.1%，累计降息50个基点概率8.2% [2] 运行区间 - 本周伦敦铂金现货关注上方阻力位2300美元/盎司，下方支撑位1800美元/盎司；伦敦钯金现货关注上方阻力位1900美元/盎司，下方支撑位1600美元/盎司 [2]

黄金价格表现 - 现货黄金价格于2025年12月22日刷新历史新高至4449美元/盎司，当日收盘涨幅超过2.4% [1] - 12月23日亚市早盘，现货黄金延续涨势，最高触及4497美元/盎司 [1] - 2025年以来，黄金累计上涨逾71%，预计将创下自1979年以来的最大年度涨幅 [1] - 白银在2025年的表现更为惊人，涨幅已达140% [1] 地缘政治驱动因素 - 美国与委内瑞拉紧张局势升级，美国前总统特朗普表示将扣押委内瑞拉附近船只的石油，并警告委内瑞拉总统马杜罗 [2] - 委内瑞拉方面指出，美国在加勒比地区的28起武装行动已造成104人死亡，并导致400万桶原油无法正常运输 [2] - 中东地区风险加剧，以色列向美国通报伊朗可能筹备对以袭击，以色列总理警告将做出“非常猛烈的回应” [2] - 乌克兰总统泽连斯基证实，乌美代表团已完成20点“和平计划”初稿阶段的关键工作 [2] - 上述地缘政治风险与谈判胶着状态，放大了市场担忧，推动避险资金涌入黄金市场 [2] 宏观经济与技术面因素 - 美元指数在12月22日下滑0.47%至98.27，2025年内迄今下跌约9.58%，有望创下2017年以来最大年度跌幅 [3] - 美元疲软主要受欧元和日元汇率上涨拖累，提升了以美元计价的黄金吸引力 [3] - 从技术面看，黄金日线图显示价格冲破4400美元压力位，日线收得超过100美元空间的大阳线 [3] - 市场解读上涨受美联储降息预期及地缘局势担忧情绪影响，但在圣诞假期前出现被视为异动行情 [3] - 黄金小时图显示走势极强，多头下一阶段目标是推动价格有效收于4500美元关键技术阻力位上方 [4]

黄金市场行情与驱动因素 - 12月22日黄金价格走出强势单边上涨行情，亚盘开盘后稳步抬升，午盘时段一举突破4400美元/盎司关口，触发空单止损，随后金价一路走高，不断刷新历史高点，最终收于4442美元/盎司，日线收出饱满大阳线 [1] - 当日实现超过20美元的净盈利，具体操作是在价格突破4400美元/盎司后顺势跟进多单，并于晚间在4430美元/盎司附近手动止盈离场 [1] - 金价上涨受到多重因素推动，包括美国与委内瑞拉关系紧张、伊朗与以色列潜在冲突、俄乌冲突持续、美元疲软以及美联储降息预期 [1][5] - 今年以来黄金累计上涨逾69%，预计将创下自1979年以来的最大年度涨幅 [1][5] 市场技术分析与短期风险 - 从技术角度看，当前市场缺乏明确的基本面方向引导，行情疯狂上涨主要源于市场极端炒作情绪，潜藏风险难以预判 [2][5] - 临近圣诞节假期，全球多国市场将陆续休市，市场流动性下降可能放大价格波动，市场极易因任何风吹草动而出现剧烈震荡和获利回吐 [1][5] - 市场积聚了大量短期获利盘，任何不利消息都可能触发集中的、程序化的止损卖盘，形成“多杀多”的局面 [2][6] - 今日市场大概率进入高位整固阶段，为下一步方向选择积蓄能量 [1][5] 日内操作建议与关注事件 - 对于激进交易者，建议在4480美元/盎司上方继续看涨，目标看向4540-4550美元/盎司一线，反之，若金价跌破4470美元/盎司支撑，则建议直接反手做空，目标看向4400-4380美元/盎司一线 [3][7] - 稳健的交易者可以等待圣诞节假期后再行操作 [3][7] - 白盘时段即使价格再疯狂上涨也建议尽量选择放弃参与，可等待晚间根据美国GDP数据的影响，在有据可依的情况下考虑进行短线参与 [2][5] - 日内需重点关注的经济数据与事件包括：美国第三季度实际GDP年化季率初值、实际个人消费支出季率初值、核心PCE物价指数年化季率初值、10月耐用品订单月率、11月工业产出月率、12月谘商会消费者信心指数、12月里奇蒙德联储制造业指数，以及联合国安理会就伊朗核计划举行的会议 [4][8]

市场行情与价格表现 - 2023年12月23日，氧化铝期货主力2601合约收盘报2520元/吨，上涨19元，涨幅0.76% [1] - 当日期货市场交投活跃，11个合约累计成交503,529手，较前一交易日增加59,007手，涨幅13.27% [1] - 期货持仓量减少9,915手至650,562手，跌幅1.50% [1] - 国内氧化铝现货价格涨跌互现，华南地区报价2780-2830元/吨，下跌10元；华东地区报价2690-2730元/吨，持平；西南地区报价2785-2825元/吨，下跌5元；西北地区报价2920-2960元/吨，下跌5元 [1] 宏观与市场情绪 - 宏观层面，中东地缘局势紧张，美联储降息预期升温，美元指数下跌，股市与原油市场走强，市场风险偏好升温，驱动资金涌入风险资产 [1] - 氧化铝市场空头势力伺机而动，限制了期货盘面的涨势 [1] 行业基本面分析 原料供应与成本 - 原料端，北方矿山虽逐步复产，但矿石供应稳定性欠佳，国产铝土矿库存处于低位 [2] - 铝土矿进口量同比大幅上涨22.87%，削弱了成本端对氧化铝价格的支撑 [2] - 随着铝土矿价格回落，氧化铝生产成本有进一步下降的可能 [2] 行业供应状况 - 短期内氧化铝生产企业减产意愿不强 [2] - 叠加进口货源流入及交割货源补充，预计短期供应将维持充足 [2] - 行业供需过剩局面延续，对氧化铝价格形成压力 [2] - 后续进一步的减产情况，需关注长单执行完毕后2026年的市场动态 [2] 下游需求状况 - 需求端，西北地区电解铝厂因前期集中补库，卸货压力增大，在高库存背景下对氧化铝现货的采购意愿大幅降低 [2] - 南方地区供应稳定，仅个别铝厂逢低价进行采购 [2] 现货市场交易 - 现货市场持货商以出货为主，下游按需采购的节奏不变 [2] - 多数买家逢低采购意愿增强，带动了全天交易 [2] 短期市场展望 - 氧化铝供需持续处于过剩状态，社会库存不断累积 [2] - 按现金成本核算，生产企业仍有利润空间 [2] - 在形成规模性减产之前，氧化铝预计将弱势运行，现货价格下跌趋势较为确定 [2]

黄金价格飙升的核心驱动因素 - 地缘政治紧张局势加剧以及市场预期美联储进一步降息是黄金价格飙升的主要原因 [1] - 利率下行通常会给不用支付利息的贵金属提供支撑 [1] 市场预期与货币政策 - 交易员预计，在一系列美国经济数据公布后，美联储将在2026年降息两次 [1] - 美国总统特朗普一直主张采取更为宽松的货币政策 [1] 贵金属市场表现与预测 - 彭博社预期，黄金和白银都将迎来自1979年以来最强劲年度涨幅 [1] - 受各国央行增持以及资金流入ETF推动，金价今年已飙升约三分之二 [1] - 美国投行高盛本月18日发布的研报预期，到2026年年底，金价将涨至每盎司4900美元 [1] 投资资金流向 - 黄金支持的ETF已连续5周资金流入增加 [1] - 世界黄金协会的数据表明，除5月外，今年这些基金的总持仓量逐月增加 [1] - 受“贬值交易”推动，出于对主权债券及其计价货币价值的担忧，投资者纷纷撤离这些资产并买入黄金 [1] - 担忧美元等货币前景的投资者正大举买入黄金等替代性资产 [1]

贵金属市场表现 - 现货黄金于12月22日一度涨超2.3%至每盎司4442.22美元，创历史最高纪录 [1] - 现货白银于12月22日强劲上扬3.4%至每盎司69.46美元，同步创下历史新高 [1] - 今年以来黄金已累计创下50次历史新高，年内涨幅高达69% [1] - 白银自1月以来涨幅已超一倍达到137% [1] - 黄金和白银均有望实现自1979年以来的最大年度涨幅 [1] - 现货铂金于12月22日一度大涨5.7%至每盎司2087.86美元，为2008年以来首度站上2000美元大关，且连续第八个交易日上扬 [1] - 现货钯金于12月22日一度狂飙5%至每盎司1800.06美元，为近三年高点 [1] 价格上涨驱动因素 - 市场对美联储降息预期升温是价格飙升的“导火索”之一 [2] - 市场预期新任美联储主席将秉持鸽派立场，可能导致美联储在2026年降息两次 [2] - 地缘政治风险加剧推升避险需求，强化了黄金和白银的避险属性 [2] - 美国在委内瑞拉附近海域扣押油轮的事件加剧了地缘政治紧张局势 [2] 市场观点与前景展望 - 2025年各类风险资产价格上涨，但金银价格涨幅明显更胜一筹 [3] - 有经济学家认为今年金价涨幅过于巨大，未来存在大幅回调风险 [3] - 黄金已偏离其传统避险工具的定价逻辑，与股市等风险资产的相关性正在增强 [3] - 部分交易商认为，若新任美联储主席更趋“鸽派”，可能叠加特朗普新关税政策影响，进一步推升美国物价 [3] - 随着各国央行持续成为黄金的“粘性”净买家，明年金价仍有上涨空间 [3] - 高盛将2026年底金价目标价定为4900美元 [3] - 瑞银集团预计，受实际收益率走低和美元持续疲软影响，金价有望在2026年6月前攀升至4500美元 [3] - 世界黄金协会指出，若财政支出增加、央行需求上升且利率下调，明年金价有望再涨5%-15% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国劳动力市场持续走弱强化市场降息预期带动金价延续上涨 12 月 19 日沪金主力期货价格较前周五涨 0.95%至 979.90 元/克 COMEX 黄金主力期货价格较前周五涨 0.90%至 4368.70 美元/盎司 黄金 T+D 现货价格涨 1.14%至 975.82 元/克 伦敦金现货价格回升 0.97%至 4341.06 美元/盎司 一方面美国 11 月非农失业率创新高 劳动力市场降温 11 月核心 CPI 超预期放缓 强化降息预期 美元走弱支撑金价 另一方面日本央行如期加息 利空提前消化 加息后资金回归黄金中长期配置 [2] - 本周（12 月 22 日当周）金价料将偏强震荡 本周初国际金价突破历史新高 突破 4500 美元/盎司 因美国 11 月失业率印证劳动力市场走弱 市场货币宽松预期延续 美国核心通胀放缓 失业率超充分就业预估值且上升 为美联储降息提供支撑 提升明年降息预期 支撑金价上行 但金价突破新高后可能因资金获利了结扰动金价 [3] 根据相关目录分别进行总结 上周市场回顾 黄金现货期货价格走势 - 12 月 19 日 沪金主力期货价格收于 979.90 元/克 较前周五涨 9.24 元/克 COMEX 黄金主力期货价格收于 4368.70 美元/盎司 较前周五涨 38.90 美元/盎司 黄金 T+D 现货价格收于 976.82 元/克 较前周五涨 11.02 元/克 伦敦金现货价格收于 4341.06 美元/盎司 较前周五涨 41.77 美元/盎司 [5] - 沪金主力期货累计涨 1.58% 成交量 158 万 持仓量 18.97 万 持仓变化 -14212 最高价 988.8 元/克 最低价 963.5 元/克 COMEX 黄金主力期货累计涨 0.93% 成交量 100 万 持仓量 35.11 万 持仓变化 18243 最高价 4409.5 美元/盎司 最低价 4297.4 美元/盎司 黄金 T+D 现货累计涨 1.47% 成交量 28.85 万 持仓量 22.42 万 持仓变化 12300 最高价 981.5 元/克 最低价 959.36 元/克 伦敦金现货累计涨 0.97% 最高价 4375.17 美元/盎司 最低价 4271.13 美元/盎司 [6] 黄金基差 - 12 月 19 日 国际黄金基差（现货 - 期货）为 -16.40 美元/盎司 较前周五降 60.65 美元/盎司 上海黄金基差 -2.06 元/克 较前周五回升 0.36 元/克 [8] 黄金内外盘价差 - 上周外盘金价涨幅小于内盘金价 12 月 19 日黄金内外盘价差为 -41.09 元/克 较前周五的 -43.21 元/克小幅回升 上周原油价格下跌 金价上涨 金油比上行 银价涨幅超金价 金银比下行 美国通胀数据低于预期 铜价反弹涨幅大于金价 金铜比下行 [11] 持仓分析 - 现货持仓方面 上周黄金 ETF 持仓量小幅增加 截至 12 月 19 日 全球最大 SPRD 黄金 ETF 基金持仓量为 1052.54 吨 较前一周微减 0.57 吨 国内黄金 T+D 累计成交量为 288466 千克 较前一周增 49.74% [15] - 期货持仓方面 截至 12 月 9 日 黄金 CFTC 资管机构多头持仓量回升 增幅大于空头 多头净持仓量小幅增加 库存方面 上周 COMEX 黄金期货库存小幅回升 上期所黄金库存增 414 千克至 91716 千克 [15] 宏观基本面 重要经济数据 - 美国 11 月非农就业人口增 6.4 万人 高于预期 但失业率升至 4.6% 创 2021 年 9 月以来新高 10 月就业人数减 10.5 万人 降幅超预期 8 月和 9 月非农新增就业人数下修 合计较修正前减少 3.3 万人 就业市场“降温” [19][20] - 美国 10 月零售销售额环比持平 略低于预期 同比增速回落至 3.5% 剔除汽车经销商和加油站后 环比增长 0.5% 超出预期 零售销售控制组环比涨 0.8% 是预期值两倍 同比增速达 5.1% 13 个零售类别中有 8 个实现增长 [20] - 美国 11 月核心 CPI 同比上涨 2.6% 创 2021 年以来最低水平 低于预期 显示通胀压力缓解 11 月 CPI 同比上涨 2.7% 低于预期 但 11 月通胀数据可靠性受政府停摆干扰数据收集流程影响而受质疑 [21] - 12 月 19 日 日本央行宣布加息 25 个基点 无担保隔夜拆借利率上调至 0.75% 创 1995 年以来最高水平 全票通过 符合市场预期 央行强调若经济和物价前景按判断实现 预计继续加息 并将根据情况调整政策立场 维持宽松货币环境支持经济复苏 [22] 美联储政策跟踪 - 12 月 17 日 美联储理事沃勒称就业市场疲软 美联储有降息空间 可“稳步、逐步”将政策利率降至中性水平 无需急于降息 目前利率比中性利率高 50 到 100 个基点 通胀已得到控制 就业市场未“断崖式下滑” [33][34] - 12 月 19 日 纽约联储主席约翰·威廉姆斯表示目前无再次降息紧迫性 强化短期内暂停降息预期 此前降息使货币政策有利 就业与通胀数据因政府停摆存在扭曲 核心通胀向 2%目标靠拢 劳动力市场渐进调整 [34] 美元指数走势 - 上周美元指数先下后上 整体小幅上行 美国 11 月失业率超预期上升 劳动力市场降温 11 月核心 CPI 同比下降 市场降息预期升温 美元指数下行 但 CPI 数据可靠性受质疑 上周五日本央行“鸽派加息”致日元贬值 美元指数反弹 截至 12 月 19 日 较前一周五回升 0.32%至 98.71 [35] 美国 TIPS 收益率走势 - 上周美国 10 年期 TIPS 收益率小幅下行 美国通胀、就业数据疲软 收益率下行 上周五日本央行如期降息 美债需求下降 收益率转而小幅上行 截至 12 月 19 日 小幅下行 1bp 至 1.92% [37] 国际重要事件跟踪 - 俄乌和平计划仍在推进 上周美国官员与乌欧代表会谈 泽连斯基称美国提议三方会谈 普京表示愿讨论结束战争 拒绝乌欧对美俄草拟和平计划修改 警告若俄资产遭扣押将采取法律行动 [38]

黄金价格创历史新高 - 2025年12月23日，国际现货黄金价格突破4500美元/盎司整数关口，年内累计涨幅高达68% [3] 价格上涨的驱动因素 - **宏观经济与货币政策**：美联储于2025年9月开启降息周期，降低了黄金持有成本并削弱美元吸引力，市场对持续宽松的预期为金价提供了流动性基础 [3] - **地缘政治风险**：2025年全球地缘政治碎片化趋势加剧，包括俄乌冲突、巴以局势升级等，推升了市场的避险需求，黄金作为传统避险工具吸引力增强 [4] - **央行购金行为**：全球央行延续“购金热”，2025年前三季度净购金总量达634吨，其中中国央行连续11个月增持，规模超7400万盎司，为金价提供长期支撑 [4] 未来市场展望的支撑因素 - **全球货币体系重构**：美元全球主要储备货币份额从2000年的71.5%降至2025年二季度的约55%，为近15年最低，推动了黄金作为超主权信用资产的价值重估 [5] - **全球债务周期**：美国联邦赤字率可能重回6%或更高，财政扩张与货币刺激若错位可能引发通胀预期“脱锚”，进一步推升黄金避险需求 [5] - **地缘政治持续**：2026年全球地缘政治风险可能持续，俄乌冲突、贸易纷争等不确定性因素继续为黄金提供避险溢价 [5] - **美联储政策**：就业市场放缓趋势为降息提供理由，降低长端利率以减轻政府债务压力的政治需求迫切，财政与货币双宽松是金价上行关键支撑 [6] 未来市场面临的风险因素 - 若全球经济超预期复苏、利率持续上行或美元强势回归，黄金可能面临回调压力 [6] - 短期金价快速上涨后技术面可能超买，积累的获利盘可能引发资金离场，例如10月21日曾出现236美元/盎司的暴跌行情 [6] 针对不同投资者的策略建议 - **长期配置者**：可将黄金作为资产组合一部分，配置比例控制在总资产的5%—15%，采用分批建仓策略平滑成本 [8] - **短期投机者**：需保持谨慎，关注技术面企稳信号并结合基本面验证选择入场时机，同时需严格设置止损 [9] - **已持仓者**：可考虑部分获利了结以降低仓位风险，同时保留部分底仓继续持有 [10] 对黄金资产的定性总结 - 黄金价格的飙升反映了全球宏观经济与地缘政治格局的深刻变化，以及市场对美元信用弱化与全球货币体系重构的预期 [12] - 黄金被视为乱市中的“压舱石”，其价格波动反映全球经济动态，而非简单的投机标的 [12]

全球贵金属价格创历史新高 - 2025年12月22日至23日，COMEX黄金价格升破4500美元/盎司，现货黄金首次突破4400美元/盎司大关，年内涨幅超68%，均创历史新高 [1] - 同期，伦敦金现报4421.350美元/盎司，日涨幅1.91%；COMEX黄金报4453.5美元/盎司，日涨幅1.51% [2] - 铂金价格突破2000美元/盎司，为2008年以来首次 [5] 国内黄金市场行情火爆 - 受国际金价影响，国内主要金店足金饰品价格大幅上涨：周生生标价1403元/克，较前一日上涨36元/克；老凤祥标价1399元/克，较前一日上涨34元/克；老庙黄金标价1402元/克，较前一日上涨35元/克 [2] - 2025年12月23日，周大福、周生生黄金价格均为1403元/克，老凤祥为1399元/克，老庙黄金为1402元/克 [3] - 国内金条价格方面，周大福金条金价(内地)为1230元/克，周生生为1231元/克，周六福珠宝为1214元/克 [3] 白银与铂金市场表现强劲 - 伦敦银现报68.952美元/盎司，日涨幅2.84%；COMEX白银报69.040美元/盎司，日涨幅2.30% [2] - 国内市场铂金价格上涨，六福珠宝足铂金报价837元/克，周生生950铂金饰品价格突破800元/克 [5] - 有消费者反映银饰短期价格波动剧烈，例如银手镯价格从494元涨至600多元，50克银锭10天内从800元/个涨至1188元/个，短期收益达50% [7] 消费者行为与市场情绪 - 黄金促销活动引发抢购热潮，武汉某商场老铺黄金专柜在12月19日的活动中，上午7点即有顾客排队，队伍排至商场门外，部分热门产品很快售罄，商场单日销售额轻松突破千万元 [3] - 为防“黄牛”，商场实施每人限购5件、购物限时30分钟的规定 [5] - 价格上涨影响消费者，有准备结婚的网友表示铂金价格从300多元/克涨至502元/克，导致“结婚三金”成本增加约三分之一，多花费4万多元 [8] 价格上涨驱动因素分析 - 美国11月CPI超预期降温，令市场对美联储2026年降息幅度有所上修，推动贵金属及工业金属价格走强 [8] - 全球秩序重构叙事、地缘政治紧张局势（如美国对委内瑞拉石油封锁、以色列可能打击伊朗相关设施）为贵金属提供了货币属性支撑和上涨动力 [8] - 美联储重拾降息步伐且后续降息预期持续发酵，美元与美债收益率走弱，提升了黄金吸引力 [8][9] - 全球央行持续购金，提供了稳定而强劲的实物需求，是黄金价格的“压舱石” [10] 机构后市观点 - 嘉盛集团资深分析师认为，目前黄金无紧迫见顶风险，且圣诞节前后交易时段有明显上涨趋势，除非出现新的催化因素或年末获利了结，否则难以阻碍上涨，回调或引发逢低买入热潮 [10] - 国泰期货预计，铂钯现货的供需矛盾及宏观宽松环境将在2026年上半年继续支撑价格上涨，其中铂金因基本面更优，涨幅可能高于钯金 [11] 监管措施与短期风险关注 - 2025年12月22日晚间，上期所发布公告，针对白银期货相关合约出台多项风险防范措施，包括调整交易限额、调整平今仓交易手续费等 [12] - 自12月24日交易起，白银期货AG2602、AG2604合约日内平今仓交易手续费分别调整为成交金额的万分之二点五和万分之零点五；在AG2602合约的日内开仓交易最大数量为10000手 [13] - 分析师提示潜在风险：2026年初需关注美联储理事库克一案审理结果，若降息预期落空，贵金属或承压；银价高企可能抑制光伏用银需求，甚至引发技术替代，对中期价格产生负面影响 [13] - 广发期货指出，广期所铂钯期货处于上市初期，持仓流动性有待提升，国内相对外盘呈现溢价，同时合约保证金成本偏低易受投机资金扰动使波动放大，随着监管加强风控措施，铂钯短期或有回调 [13]

黄金市场短期行情 - 今日亚盘时段黄金市场出现短期回调，但整体强势未改 [1] - 伦敦金现报4478.24美元/盎司，上涨0.41% [1] - 国内Au(t+d)报972.3元/克，下跌0.88%，沪金主连失守短期支撑 [1] 市场表现与价格数据 - 黄金市场呈现“内外分化、实物与期货同步调整”特征 [2] - 国内实物金价普遍下跌：北京周大福足金999报1360元/克，日跌8元；上海老凤祥报1358元/克，跌0.51%；广州中国黄金报1248元/克，议价空间扩大 [2] - 银行投资金条价格跟调：建行928元/克、中行926元/克、工行929元/克，较前日下跌6-7元 [2] - 深圳水贝黄金批发价为1125元/克，显示实物需求支撑 [2] 核心驱动因素分析 - 美联储12月FOMC降息25个基点至3.50%-3.75%，但出现3张反对票，为2019年来最多，显示内部分歧 [2] - 市场预期美联储1月维持利率的概率升至79%，短期抑制金价动能，但中长期降息趋势确立 [2] - 地缘政治风险持续，如美加码委内瑞拉石油封锁、以方拟再击伊朗设施，冲突风险升温，为黄金提供避险支撑 [2] - 全球央行因储备多元化持续购金，美元信用弱化利好黄金等非信用资产 [3] 白银市场基本面 - 白银工业属性占其总需求近60% [3] - 白银市场存在供需错配，实物供应已连续5年供不应求，ETF持仓已连续7年存在缺口，加剧库存消耗，支撑银价 [3] 技术分析与后市展望 - 技术面看，黄金短期回调属强势行情中的正常修正 [4] - 伦敦金现此前突破4400美元/盎司历史关口后需消化获利盘，今日盘中先抑后扬显示下方支撑稳固 [4] - 国内市场Au(t+d)虽跌破短期支撑，但成交量未明显放大，反映空头力量有限 [4] - 若国际金价站稳4450美元/盎司上方，国内市场有望快速回补回调缺口；若伦敦金现失守4400美元关键支撑，或引发进一步技术性调整 [4] - 短期在圣诞假期交投清淡背景下，黄金大概率维持震荡，国内市场或围绕970-980元/克波动，国际金价聚焦4400-4500美元/盎司区间 [4]