实时热点与宏观政策 - 英法签署意向声明 若俄乌达成和平协议将向乌克兰派兵 [1] - 中国央行部署2026年工作 将实施适度宽松的货币政策并加力提效 [1] - 国家数据局计划在2026年推出30余项数据领域国家标准 [1] - 美联储理事米兰提议降息 [1] - 美国最高法院或于1月9日宣判特朗普关税案 [1] - 美国12月标普全球综合PMI终值降至52.7 创2025年4月以来新低 [1] - 沙特将全面向外资开放其主板市场 [1] 科技与人工智能行业动态 - 腾讯在2025年12月卫冕全球手游发行商收入冠军 [1] - 埃隆·马斯克旗下xAI公司超额完成200亿美元融资 英伟达是战略投资者之一 [1] - OpenAI推出一款家务机器人 售价为2万美元 [1] 全球金融市场数据 - 美国国债收益率普遍上涨 其中2年期涨1.04个基点至3.463% 5年期涨0.69个基点至3.713% 10年期涨0.79个基点至4.173% [1] - 波罗的海干散货指数下跌1.65%至1851点 [2] - CME比特币期货下跌1.03%至93615美元 [2] - ICE布伦特原油价格下跌2.02%至每桶60.51美元 [2] - 伦敦现货黄金价格上涨1.09%至每盎司4495.14美元 [2] - 美元指数上涨0.28%至98.60 [2] - 美元兑人民币(CFETS)汇率微涨0.01%至6.98 [2] 全球主要股指表现 - 美股主要指数收涨 纳斯达克指数涨0.65%至23547.17点 道琼斯工业指数涨0.99%至49462.08点 标普500指数涨0.62%至6944.82点 [2] - 日经225指数上涨1.32%至52518.08点 [2] - 香港主要指数全线上涨 恒生指数涨1.38%至26710.45点 恒生中国企业指数涨1.05%至9244.24点 恒生科技指数涨1.46%至5825.26点 [2] - 内地A股主要指数上涨 上证指数涨1.50%至4083.67点 深证综指涨1.40%至2617.77点 沪深300指数涨1.55%至4790.69点 创业板指涨0.75%至3319.29点 [2]

核心观点 - 最新公布的美国CPI数据为2.7%，显著低于华尔街共识预测的3.1%，市场感到意外 [1][10] - 尽管经济学家普遍预期特朗普政府实施的关税会推高通胀，但旧金山联储的研究表明，历史上关税并未引发大规模通胀爆发，其对通胀的实际影响比预期温和 [2][3][11] - 华尔街当前的主流逻辑是，只要通胀受控就是好消息，股票市场对此反应积极 [8][16] 通胀数据与市场预期 - 美国劳工统计局公布的最新消费者价格指数（CPI）仅为2.7% [1][10] - 这一数据远低于华尔街此前的共识预测3.1% [1][10] 关税对通胀的实际影响 - 旧金山联储的两项新研究指出，历史上关税并未引发大规模通胀爆发 [2][11] - 原因在于进口商能找到规避关税的方法，或通过谈判达成妥协与豁免，从而降低实际税率 [2][11] - 研究表明，关税虽然损害经济增长并推高失业率，但在通胀方面的表现比预期温和得多 [3][11] - 宏观经济研究机构Pantheon Macroeconomics指出，关税对个人消费支出（PCE）通胀的影响仅约为0.9个百分点，其中0.4个百分点在9月前已被市场消化 [4][12] - 核心PCE通胀率有望在今年晚些时候接近2%的目标 [4][12] 关税收入变化趋势 - 特朗普政府的关税收入在达到峰值后开始下降 [4][12] - 数据显示，关税收入在10月达到342亿美元的峰值，11月降至329亿美元，12月进一步跌至302亿美元 [4][12] - 这意味着关税对通胀的推升作用将随时间减弱 [4][12] - 近期合理的推算显示，美国的平均有效关税税率约为12% [4][12] 关税收入不及预期及其财政影响 - 实际关税收入远低于白宫预期 [5][13] - 财政部长贝森特曾在8月预测关税将筹集“超过5000亿美元，甚至接近1万亿美元” [5][13] - 独立研究显示实际数字相去甚远：两党政策中心估计2025年关税收入为2880亿美元，而Politico的估算仅为2610亿美元 [5][13] - 关税收入匮乏对美国政府的偿债能力产生连锁反应 [5][13] - 美国2026财年（始于去年10月）的累计赤字已达4390亿美元，国家总债务超过38.5万亿美元 [6][14] - 随着关税收入下滑，特朗普政府计划中的一些支出项目（如为儿童开设1000美元“特朗普账户”、可能向每位公民发放2000美元奖金）的资金来源变得岌岌可危 [6][14] 金融市场反应 - 债市方面，投资者要求的风险溢价有所上升，5年期和10年期美债收益率近期均有小幅上行 [7][15] - 股票投资者对“低通胀”现状感到满意，似乎并不担心未来的通胀风险 [7][15] - 标普500指数昨日收涨，距离历史最高点仅一步之遥 [7][15]

黄金市场表现 - 隔夜现货黄金价格大幅上涨2.74%，收报于4449.04美元，一度站上4450美元关口，创一周新高 [1] - 今日亚市时段，黄金价格延续涨势，一度上涨0.5%至4473美元，刷新一周高点，随后在4456美元附近徘徊 [1] - 技术分析显示，当前行情仍在颈线压力区域附近，存在快速回撤风险，需关注4小时级别5均线附近的支撑 [22] 美联储政策与官员表态 - 明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示，通胀风险在于其持续性，关税影响需要数年消化，失业率可能从当前水平跳升 [4] - 卡什卡利历史上以“偏鹰”著称，此次强调通胀缓慢下降但失业率可能跳升，被解读为立场明显转向鸽派 [4] - 其讲话时间点选在非农数据公布前，旨在提前校准市场预期，暗示若就业数据不佳，市场不应过度反应 [5] 美国股市动态与展望 - 隔夜美国三大股指全线收涨，道指上涨1.23%并创历史新高，纳指上涨0.69%，标普500指数上涨0.64% [2] - 有分析师预测，在核心剧本下，标普500指数到2026年底将达到7750点，较2025年底的6845点上涨约13% [12] - 牛市剧本预测标普500指数将上涨30%至9000点，熊市剧本则预测将下跌30%至5000点 [12] - 美联储新任主席人选可能最早于1月公布，其政策立场将对市场产生重大影响 [12] 国际贸易与关税局势 - 美国总统特朗普警告，若印度不按美方要求限制购买俄罗斯石油，美国可能继续提高对印度产品的关税 [6] - 美国政府已于2025年8月以印度进口俄罗斯石油为由，将印度输美商品的总体关税税率提高至50% [8] - 目前美印两国仍在就关税问题进行谈判 [8] 机构对中国股市观点 - 高盛于1月5日发布报告，建议在2026年高配中国股票，认为中国股市估值相比全球同业存在显著折价 [9] - 高盛股票策略团队预计，2026年和2027年中国股市将每年上涨15%至20% [9] - 有券商研究机构表示，在弱美元和国内政策催化下，更多海外及长线资金入市有望从资金端提振A股 [10] 地缘政治与国际局势 - 遭美国控制的委内瑞拉总统马杜罗及其妻子在纽约首次出庭，马杜罗拒绝所有指控 [13] - 委内瑞拉首都加拉加斯传出枪声，总统府周边地区发生交火，有无人机盘旋，局势据称已“得到控制” [15][16] - 美国总统特朗普表示美国“并未与委内瑞拉交战”，行动目标是打击毒品犯罪和非法移民，并预计美国将对该国进行深度介入以恢复秩序 [18] - 观测显示，近日有大批美军飞机飞往欧洲，其中1月3日至少有10架C-17运输机从美国飞往欧洲 [19] - 伊朗外交部表示，伊朗武装部队正保持高度警惕并加强战备，以应对可能的新一轮袭击 [19]

稀土产业 - 稀土成为大国战略竞争焦点 是制造电动汽车电池、电机磁体、风力涡轮机及电子设备的关键金属 [2] - 美国发起大规模公共投资浪潮推动本土稀土供应链建设 将地缘战略与稀土资源直接挂钩 [2] - 欧盟启动资源自主计划 目标是到2030年末使成员国的矿产资源自给率达到10% [2] 监管环境 - 欧盟的“布鲁塞尔效应”在2025年遭遇严峻挑战 其作为全球“规则制定超级力量”的设想显露局限性 [3] - 欧盟在数字市场、数据治理领域继续推进监管议程 但纯粹的“监管权力”需在“硬实力”竞争时代寻找新平衡点 [3] 贸易与关税 - 美国在2025年4月宣布对进口商品加征一系列新关税 达到自20世纪30年代以来的最高水平 [4] - 美国关税政策意图重塑全球贸易规则并推动制造业回流 但事实表明美国制造业岗位反而减少 [4] - 单边关税政策引发高昂的国内补偿成本 包括对受损农业的巨额补贴和对纳税人的通胀补贴 [4] 人工智能投资 - 2025年全球对人工智能领域的投资热情空前高涨 过去一年投资额达到3750亿美元 [5] - 作为对比 考虑通胀后美国“曼哈顿计划”成本相当于300亿美元 “阿波罗计划”耗资2980亿美元 [5] - 大型科技公司如“元”公司和微软以及后起之秀如OpenAI均投入巨资 力图成为AI领域龙头企业 [5] - 美国政府为该行业提供资金和监管支持 不少国家将AI视为核心战略资产并提供宽松的监管支持 [5] - 资本为对冲地缘政治风险进行跨阵营多元化布局 AI投资热潮由大国博弈与风险对冲共同驱动 [6]

核心观点 - 美联储官员保尔森指出，关税是导致通胀持续高于央行设定目标的关键驱动因素 [1] 政策与宏观经济 - 关税政策被美联储官员认定为通胀压力持续存在的主要原因，这影响了整体物价水平稳定在目标之上的态势 [1]

制造业现状与近期表现 - 制造商在12月继续提高产量，商品生产部门将为第四季度进一步强劲的经济增长做出贡献 [1] - 生产增长与订单下降之间的差距是自2008-2009年全球金融危机时期以来最大的 [1] - 除非需求改善，否则目前的工厂生产水平显然是不可持续的 [1] 行业前景与潜在风险 - 2026年初的前景看起来不那么乐观 [1] - 如果生产能力不得不缩减，就业人数也会受到不利影响 [1] - 引起对销售担忧的一个关键因素是，生产商将不得不在多大程度上以涨价的形式将更高的成本转嫁给消费者 [1] 成本与通胀压力 - 成本上升仍主要归咎于关税 [1] - 投入成本通胀在12月份放缓至去年1月以来的最低水平 [1] - 尽管成本趋势表明关税对通胀的影响早在夏季就已见顶，但成本仍在以较高的速度逐月上升 [1] - 美国企业的成本增长继续高于大多数其他主要经济体的竞争对手 [1]

2025年资产与大宗商品表现回顾 - 黄金价格经通胀调整后达到卡特政府时期以来的最高水平[1] - 比特币在2024年翻倍后 于2025年出现下跌[1] - 白银价格飙升146% 领涨所有主要资产类别[1] - 铂金 钯金和黄金紧随其后 分列第二至第四位[1] - 橙汁价格下跌约59% 抹去了2024年的大部分涨幅 表现垫底[1] 2025年金属与能源市场驱动因素 - 数据中心和太阳能面板的需求推动铜和白银价格飙升[2] - 投资者因贸易战担忧和各国央行囤积黄金 推动金价达到峰值[2] - 尽管乌克兰和中东热点地区冲突持续 能源价格在年初保持坚挺 但随后因供应过剩担忧而下跌[2] - 尽管新闻头条不断 但市场“恐慌指数”VIX下跌了16% 显示市场情绪稳定[2] 2026年市场展望与关注点 - 华尔街预计2026年股市将表现稳固 但风险正在增加[3] - 市场关注黄金价格在2025年飙升后 2026年是否会再创新高[3] - 人工智能 关税动荡和美元走弱等因素 共同塑造了年度回报 使实物资产投资者受益超过数字资产[3] - 来自太阳能面板 数据中心和电动汽车的需求 推动白银和铜价创下数十年来最佳年度表现[3]

美国关税政策引发全球市场剧烈震荡 - 特朗普政府宣布对多数输美商品征收约20%关税，成为2025年全球金融市场最大扰动因素[3] - 关税消息引发美股剧烈波动，道琼斯工业平均指数在4月7日盘中最低触及36611.78点，随后因假新闻最高拉升2600点至39207.02点，最终收于37965.60点[3] - 美股恐慌情绪蔓延至全球，亚洲市场日经225指数盘中暴跌近9%，韩国综合股价指数一度触发临时停牌，欧洲主要股指如英国富时100、德国DAX、法国CAC 40均下挫超过4%[3] 避险需求推动黄金价格与地位飙升 - 国际现货黄金价格在2025年最高达到4505.7美元/盎司，国内品牌足金饰品报价超过1400元每克[5] - 各国央行持续购金，推动黄金在二季度超越欧元成为全球第二大储备资产，随后在各国央行储备中的占比首次超过美债[5] - 黄金投资需求旺盛，投资工具如黄金ETF、黄金股ETF、黄金积存金等被广泛使用，年轻人偏好攒金豆，中老年偏好买实物金条[5] 全球涌现巨额并购交易 - 美国流媒体巨头奈飞宣布收购华纳兄弟探索公司的部分资产，包括电影电视工作室及流媒体平台，消息导致奈飞股价下跌约2.9%，华纳兄弟探索股价上涨超6%[7] - 联合太平洋铁路公司收购竞争对手诺福克南方铁路公司[7] - 英美资源集团收购泰克资源有限公司，谷歌母公司字母表重金收购网络安全初创企业威兹公司[8] A股市场表现强劲且结构优化 - 上证指数于10月28日盘中最高触及4010.73点，时隔十年再度站上4000点[10] - A股总市值于9月23日突破100万亿元大关，创历史新高[10] - 市场结构向科技转型，科技板块市值占比超过1/4，已明显高于银行、非银金融、房地产行业市值合计占比，AI芯片公司寒武纪一度成为新股王，GPU公司摩尔线程、沐曦股份登陆科创板[10] 港股IPO市场领跑全球 - 2025年港交所IPO市场活跃，截至12月11日，70余家上市企业合计募资超2700亿港元，稳居全球IPO募资榜首位[12][13] - 年底IPO覆盖AI制药、数字孪生、家庭机器人等新兴产业，多家头部国际金融机构对中国经济和资产保持中长期信心[12][13]

美联储12月议息会议纪要核心观点 - 美联储在12月会议上降息是一个势均力敌的决定 官员们对未来进一步降息的时机存在分歧 [1][2] - 大多数官员认为 如果通胀如预期般下降 进一步下调联邦基金利率目标区间可能是合适的 [1] - 一些官员认为 在本次会议降息后 可能需要在“一段时间内”维持利率不变 [1][2] 关于12月降息决策的分歧 - **支持降息方**：大多数成员因担忧就业市场而支持在最近一次会议上降息 [3] - **反对降息方**：一些成员倾向于维持利率不变 原因是担心通胀向2%目标迈进的进展停滞 [3] 另一些成员则认为降息不合理 因为他们未看到就业市场显著进一步疲软 [4] - **可支持维持利率方**：部分官员本可以支持维持利率不变 以便获得一系列新数据来为是否需要再次降息提供信息 [4] 经济数据与前景 - **就业市场**：在美联储12月10日决定约一周后发布的数据显示 11月失业率升至4.6% 为四年来的高点 [4] - **通胀展望**：官员们预计通胀在短期内将保持“略有升高” 然后逐渐回落至2%的目标 [6] 许多官员预计关税对核心商品通胀的影响将减弱 但一些官员对影响何时消退或关税最终传导至最终商品价格的程度表示不确定 [6] - **数据延迟**：由于美国政府停摆 11月的通胀和劳动力数据被推迟发布 [5] 政策行动与沟通 - **政策行动**：美联储在12月会议上以分歧决定将利率下调25个基点至3.5%-3.75%的区间 这是今年秋季第三次降息 [7] - **未来指引**：美联储主席鲍威尔在12月会议后的新闻发布会上对新年进一步降息持谨慎态度 表示委员会处于有利位置 成员可以退后一步 评估经济状况 [7]

华尔街策略师对美股前景的共识与观点 - 核心观点：华尔街策略师已形成罕见的乐观共识，无一看空2026年美股，预测标普500指数将平均上涨9%，实现连续第四年上涨，创近二十年最长连涨纪录 [1][5] - 这种全面看涨的情绪标志着策略师们在经历数年预测失效后的彻底转向，此前看空的机构如摩根大通已放弃谨慎立场，上调目标价 [4][6] 主要机构的乐观预测与依据 - 摩根大通预计2026年标普500指数将升至7500点，依据是稳健的企业盈利、低利率、韧性增长、通胀降温以及AI股票飙升反映经济转型而非泡沫 [8] - 法国兴业银行的Manish Kabra指出宏观环境稳固，美国经济第三季度以两年来最快速度扩张，得益于韧性消费和商业支出，且盈利前景强劲，增长正从科技股向更广泛领域扩展 [9][10] - 资深策略师Ed Yardeni预计标普500指数明年将收于7700点，较上周五收盘价上涨11% [6] 市场韧性与共识转变的背景 - 市场在2025年初经历剧烈波动，标普500指数曾在2月中旬至4月初暴跌近20%，滑向熊市边缘，策略师们以自新冠疫情崩盘以来最快的速度下调预期 [11][12] - 股市随后上演了自1950年代以来最迅速的反弹之一，迫使分析师们重新上调目标价，长期上涨迫使悲观主义者“投降” [6][13] - Piper Sandler的Michael Kantrowitz指出过去五年不确定性极高，投资者变得短视且易受数据影响，共识观点的转变往往只需要很少的触发因素 [13] 少数谨慎声音提示的风险因素 - 尽管无策略师预测大跌，但部分人士提示风险，包括高估值、美联储政策维持利率时间长于预期、美国可能推动对加拿大或墨西哥加征关税，以及企业高管可能管理盈利预期 [14][16] - 美国银行的Savita Subramanian因高估值限制给出7100点的目标价，其预测范围反映了巨大不确定性：若发生衰退，股市可能暴跌20%；若盈利显著超预期，股市也可能大涨25% [16][17] - Ed Yardeni对缺乏异议感到担忧，认为当所有人都变得乐观时反而令人担心 [6]