报告行业投资评级 - 豆一：未明确标注评级 [1] - 豆粕：★★★，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 豆油：未明确标注评级 [1] - 棕榈油：未明确标注评级 [1] - 菜粕：★☆☆，一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 菜油：★☆☆，一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 玉米：未明确标注评级 [1] - 生猪：★☆☆，一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 鸡蛋：★☆☆，一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 各农产品受供应、需求、天气等因素影响，走势分化，部分品种震荡，部分品种有明确的多空趋势，投资者需关注各品种的关键影响因素及市场变化 [2][3][4] 根据相关目录分别总结 豆一 - 国产大豆盘面价格再度走弱，黑龙江调节储备大豆少量投放且全部成交，国产与进口大豆价差缩小，国产大豆价格弱于进口大豆 [2] - 5 - 7月国内进口大豆供应充裕，中期美盘大豆价格受天气影响预计震荡偏强，国产大豆中期进入种植生长期，天气是价格波动主要因素 [2] 大豆&豆粕 - 截至5月25日，大豆种植进度76%，出苗率50%，均高于上期值、去年同期和五年均值 [3] - 国内豆粕现货企稳走平，成交平淡，5月国际大豆到港增多，通关快，供应宽松，油厂开机率和压榨量加大，需求谨慎，库存升高，基差走弱，行情或继续震荡下行 [3] 豆油&棕榈油 - 今日棕榈油表现强于豆油，期货端增仓反弹，中期海外大豆受天气驱动，国内油箱期货盘面跟随美盘大豆波动 [4] - 5 - 7月国内大豆现货面临大量到港压力，5 - 6月24度棕榈油到港环比增加，海外棕榈油二、三季度增产，预计豆棕油维持区间震荡 [4] 菜粕&菜油 - 菜粕期货日内冲高回落，收盘小幅上涨，国内菜系延续粕强油弱格局，库存虽高于历史同期，但实际压力不如预期高 [6] - 即将迎来消费旺季，需求驱动下库存将下降，加拿大菜籽旧作供给紧张，新作面临天气窗口，期价有向上驱动力，国内菜系策略延续看多，菜粕仍将强于菜油 [6] 玉米 - 北港库存首次降至400万吨以下，南港累库，南北港价格倒挂，东北玉米现货横盘，山东现货供应稳定，深加工企业早间剩余车辆数747车，收购价走弱 [7] - 国内粮权转移后，5月流通粮源放量，深加工企业承接力减弱，开工率下降、利润回升、库存不少，新季小麦与玉米价差缩小，部分地区小麦替代优势明显，行情震荡偏弱 [7] 生猪 - 生猪期价偏弱震荡，远月合约创新低，端午备货需求增加但供应同步放大，现货价格稳定 [8] - 中长期生猪供应将恢复，数量上产能和新生仔猪数量增加，出栏量有望上升，重量上前期压栏及二育生猪出栏加重供给压力，关注现货价格回落对盘面的压制 [8] 鸡蛋 - 鸡蛋期货日内创新低，现货报价大部稳定，当前蛋价接近饲料成本或略有亏损，养殖端未大量淘汰，淘汰日龄缓慢下降但仍处高位 [9] - 端午过后供应压力主导，叠加梅雨季鸡蛋不易储存，蛋价季节性偏弱，后期蛋价将下行，需观测养殖亏损后老鸡淘汰情况，盘面延续逢高空思路 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米期、现报价5 - 6月预计延续偏弱表现 [1] - 豆粕建议91正套持有，单边多头思路 [1] - 油脂节前偏空思路 [1] - 鸡蛋价格维持偏弱预期，后期关注饲料原料价格及养殖端淘汰意愿变化对蛋价的影响 [1][2] - 生猪近期行情延续区间调整，6月猪价或呈偏弱表现 [2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 玉米：周二主力2507合约减仓调整，期价震荡尾盘反弹收小阳线；东北价格基本稳定，华北偏强后上涨放缓，销区稳定；产区余粮减少贸易商挺价，销区刚需补库，港口报价暂稳；技术上7月合约受长期均线压制，现货中小麦替代增加及新麦上市，预计5 - 6月期现报价偏弱 [1] - 豆粕：周二CBOT大豆上涨，国内菜粕增仓上涨豆粕跟随；端午临近终端提货量增加，两粕需求向好，豆粕累库不及预期，菜粕库存下降；供应压力推迟到6月中旬兑现，颗粒粕库存或回落 [1] - 油脂：周二BMD棕榈油微幅收高，马棕油5月1 - 25日出口量环比增7.3% - 11.6%，产量环比增0.73%；中国和马来西亚签署协议，欧盟代表团将访问；原油价格平稳等待OPEC + 会议结果；国内菜籽油增仓上涨，豆油和棕榈油震荡调整，棕榈油进口利润倒挂买船预期减少，关注菜籽和大豆采买及国储菜籽油双向销售结果 [1] - 鸡蛋：周二期货下跌，主力2507合约下行，2509合约突破震荡区间；现货价格部分上涨；基本面看8月前新增供给量延续增加，2025年长江中下游强梅雨天气，季节性需求对蛋价利空高于往年，淘汰未超预期增加前维持偏弱预期 [1][2] - 生猪：周二9月合约震荡调整，周初期价上行，现货周末上涨提振期货；目前山东外三元标猪出栏均价15.65元/公斤；市场需求量平稳，头部企业供应缩减价格反弹，预计近期区间调整，6月猪价或因供应增加下行 [2] 市场信息 - 中储粮网5月30日组织菜籽油购销双向竞价专场，交易菜籽油18263吨 [3] - 今年印度大豆种植面积可能减少，玉米和甘蔗或取代大豆 [3] - 市场传言国储大豆6月15号前不拍卖，黑龙江国储预计下月拍卖，总量200来万吨 [3] - 5月23日三大油脂商业库存185万吨，周环比降1万吨，月环比升8万吨，同比升10万吨 [3] - 5月20 - 27日豆粕成交总量有波动，其中27日成交总量8.69万吨，较前一交易日减2.77万吨，现货成交6.49万吨 [4] 品种价差 - 展示了玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的9 - 1合约价差及基差图表 [6][8][9][13][15][19][21][27] 农产品研究团队成员介绍 - 王娜是光大期货研究所农产品研究总监等，有多项荣誉和经历 [31] - 侯雪玲是光大期货豆类分析师，多次获相关称号，所在团队有多项荣誉 [31] - 孔海兰是光大期货研究所鸡蛋、生猪行业研究员，所在团队有多项荣誉 [31]

免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告反映 研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表 | 粕类产业期现日报 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025年5月28日 | | | 投资咨询业务资格:证监许可 [2011] 1292号 Z0015979 朱迪 | | | | 豆粕 | | | | | | | | | | 现值 前值 涨跌 | 涨跌幅 | | | 现价 | | | 江苏豆粕 2940 2940 0 | 0.00% | | | 期价 | | | M2509 2966 2950 16 | 0.54% | | | 基差 | | | M2509 -26 -10 -16 | -160.00% | | | 现货基差报价 | | | m2509-70 广东现货基差 m2509-50 - | - | | | 盘面进口榨利 | | | 美湾5月船期 - - - | - | | | ...

报告行业投资评级 - 苹果投资评级为中性 [3] - 红枣投资评级为中性 [8] 报告的核心观点 - 苹果减产预期随套袋阶段减弱但天气仍有扰动，短期价格震荡；红枣绝对价格处于低位且处于生长关键期，资金关注度高，短期受端午节备货影响价格偏震荡运行，需关注24产季过度透支和天气变化对新季生长的影响 [3][8] 根据相关目录分别进行总结 苹果市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日苹果2510合约收盘7572元/吨，较前一日涨10元/吨，涨幅0.13%；现货方面，山东栖霞80一二级晚富士价格4.10元/斤，较前一日持平，现货基差AP10 + 628，较前一日降10；陕西洛川70以上半商品晚富士价格4.80元/斤，较前一日持平，现货基差AP10 + 2028，较前一日降10 [1] - 近期苹果库内货源交易不温不火，主流行情稳定，农忙包装慢，多以前期包装货源发运；西部产区客商货源交易稳定，山东产区性价比货源找货尚可，大果及好果走货一般；销区市场走货尚可，中转库无积压；陕西洛川产区库内70起步果农统货4.2 - 4.5元/斤，70起步半商品4.5 - 5.0元/斤；山东栖霞产区果农三级2.5 - 3元/斤，果农80以上统货3 - 3.5元/斤，80一二级条纹4.0 - 4.5元/斤，80一二级片红3.8 - 4.0元/斤 [1] 苹果市场分析 - 昨日苹果期价微幅收涨，产区走货放缓，副产区基本清库，时令水果上市影响苹果下游走货；上周晚富士产区出库略缓，西部客商货源集中，看货客户减少，大企业自行发货多，少量持货商抗价惜售；山东交易减少，客商按需补货，性价比高的货源成交尚可，大果走货不快，果农惜售情绪松动；上周销区到车量稳定，市场走货一般，性价比高的货源走货尚可；当前苹果剩余库存处于五年低位，去库压力不大；周内主产区晚富士价格整体稳定，好货价格偏硬；现阶段消暑类水果替代作用增强，苹果终端走货放缓；本周端午节备货进行，库内货源交易或维持稳定；新季苹果进入套袋阶段，周内西部降雨缓解旱情，需关注后期套袋情况及天气影响 [2] 苹果策略 - 以震荡思路对待苹果价格 [3] 红枣市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日红枣2509合约收盘9000元/吨，较前一日涨20元/吨，涨幅0.22%；现货方面，河北一级灰枣现货价格8.30元/公斤，较前一日持平，现货基差CJ09 - 700，较前一日降20 [4] - 新疆灰枣主产区枣树生长正常，已进入花期，枣农积极田园管理，为避免高温干旱影响坐果，摸芽时适当保存新枝条；周末河北崔尔庄市场停车区到货20余车，成品成交尚可；广东如意坊市场到货7车，特级10.50 - 11.50元/公斤，一级8.80 - 9.50元/公斤，二级7.80 - 8.00元/公斤，客商按需采购成交1 - 2车 [5][6] 红枣市场分析 - 红枣期货昨日收涨，端午备货结束，市场成交氛围清淡，销区货源持续供应；期现货价格处于历史低位，上周疆内货源向内地转移，销区市场到货环比增加，端午节备货结束交易氛围减弱，样本点库存小幅增加；新疆主产区枣树进入初花期，因2024产季红枣产量大，枣树存在过度透支问题，新季生长潜在隐患增加，开花坐果阶段生长情况带来行情机会概率变大，需关注高温干旱天气影响 [7] 红枣策略 - 持续关注红枣24产季过度透支和天气变化对新季生长影响带来的行情机会，短期价格偏震荡运行 [8]

农产品日报 | 2025-05-27 现货价格稳中下调，豆粕维持震荡 大豆观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘豆粕2509合约2950元/吨，较前日变动-2元/吨，幅度-0.07%；菜粕2509合约2566元/吨，较前日 变动+10元/吨，幅度+0.39%。现货方面，天津地区豆粕现货价格2960元/吨，较前日变动-10元/吨，现货基差M09+10， 较前日变动-8；江苏地区豆粕现货2870元/吨，较前日变动-20元/吨，现货基差M09-80，较前日变动-18；广东地区 豆粕现货价格2900元/吨，较前日变动跌+0元/吨，现货基差M09-50，较前日变动+2。福建地区菜粕现货价格2550 元/吨，较前日变动+10元/吨，现货基差RM09-16，较前日变动+0。 近期市场资讯，巴西全国谷物出口商协会表示，5月18日至5月24日期间，预计巴西大豆出口量为348.4万吨，上周 为318.01万吨；豆粕出口量为69.22万吨，上周为33.68万吨。 市场分析 整体来看，当下处于巴西大豆的集中到港期，未来几月千万吨级的到港给到国内较大供应压力，目前油厂开机率 也已经明显回升，豆粕库存同步持续增加。在卖压的影响下巴 ...

大宗商品研究所 农产品研发报告 每日早盘观察 2025 年 5 月 27 日 白糖油运：黄 莹 期货从业证号：F03111919 投资咨询证号：Z0018607 原木造纸：朱四祥 期货从业证号F03127108 投资咨询号：Z0020124 每日早盘观察 大豆/粕类 公众号二维码 银河农产品及衍生品 粕猪研究：陈界正 期货从业证号：F3045719 投资咨询证号：Z0015458 棉禽油脂苹果研究： 刘倩楠 期货从业证号：F3013727 投资咨询证号：Z0014425 玉米花生：刘大勇 期货从业证号：F03107370 投资咨询证号：Z0018389 2.油世界：全球油菜籽产量恢复前景可能比此前市场评估小一些，这在加拿大，澳 大利亚，乌克兰三个主要出口国情况是真实的，更小的种植面积以及更低的单产使得总 体产量减少约 80-90 万吨； 3.外媒：巴西农业部门宣布启动为期 28 天的禽流感观察期，旨在向全球证明其家 禽养殖体系无疫，这或有利于保障未来豆粕出口渠道； 【外盘情况】 CBOT大豆指数上涨0.45%至1057.75美分/蒲，CBOT豆粕指数上涨0.33%至302.2 美金/短吨 【相关资讯】 1.油 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂方面，棕榈油盘面下跌空间受限，有重新向上震荡上扬机会，国内大连棕榈油期货维持弱势震荡；豆油基本面变差，现货将继续弱于期货运行，基差报价有望震荡下跌 [1] - 粕类方面，两粕预计维持震荡结构，美豆单边不具备上涨趋势，豆粕回升至2950元/吨，关注上方压力 [2] - 生猪方面，现货价格企稳反弹，09合约跟随现货有反弹，行情不存在大幅下挫基础，但上行驱动不强，关注盘面在13500附近支撑 [4][5] - 玉米方面，短期市场维持窄幅震荡，关注小麦上市及政策端投放情况，中长期供应收紧叠加需求增加将支撑玉米上行 [7] - 白糖方面，预计原糖和国内糖价均震荡偏弱，国内市场关注未来进口节奏 [10] - 棉花方面，短期国内棉价或区间震荡，关注产业下游需求变动 [12] - 鸡蛋方面，本周全国鸡蛋价格或先跌后涨，调价幅度较小 [13] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 - 江苏一级豆油现价8120元，较5月23日跌20元，跌幅0.61%；Y2509期价7530元，跌40元，跌幅0.53%；基差590元，跌10元，跌幅1.67% [1] - 广东24度棕榈油现价8520元，较5月23日跌80元，跌幅0.93%；P2509期价7920元，跌34元，跌幅0.43%；基差600元，跌46元，跌幅7.12% [1] - 江苏四级菜籽油现价9610元，较5月26日持平；01509期价9026元，跌40元，跌幅0.44%；基差584元，涨40元，涨幅7.35% [1] - 豆油09 - 01跨期价差22元，较5月23日跌14元，跌幅38.89%；棕榈油09 - 01跨期价差8元，持平；菜籽油09 - 01跨期价差198元，涨10元，涨幅5.32% [1] 粕类产业 - 江苏豆粕现价2940元，较前值跌20元，跌幅0.68%；M2509期价2950元，跌2元，跌幅0.07%；基差 - 10元，涨8元，涨幅225% [2] - 江苏菜粕现价2510元，较前值涨10元，涨幅0.40%；RM2509期价2566元，涨10元，涨幅0.39%；基差 - 56元，持平 [2] - 哈尔滨大豆现价3980元，持平；豆一主力合约期价4144元，跌28元，跌幅0.67%；基差 - 164元，涨28元，涨幅14.58% [2] - 豆粕09 - 01跨期价差 - 52元，较前值跌1元，跌幅1.96%；菜粕09 - 01跨期价差234元，涨15元，涨幅6.85% [2] 生猪产业 - 主力合约基本价830元/吨，较前值涨65元，涨幅8.50%；生猪2507合约价13260元，涨55元，涨幅0.42%；生猪2509合约价13600元，涨85元，涨幅0.63% [4] - 河南生猪现货价14430元，较前值涨150元；山东14550元，涨150元；四川14150元，涨150元；辽宁14330元，涨550元；广东15390元，涨50元；湖南14300元，涨150元；河北14500元，涨100元 [4] - 样本点屠宰量 - 日为146186头，较前值涨2021头，涨幅1.42%；白条价格 - 周为0元/公斤，跌20.71元，跌幅100% [4] 玉米系产业 - 玉米2507合约价2318元，较前值跌9元，跌幅0.39%；锦州港平舱价2320元，持平；基差2元，涨9元，涨幅128.57% [7] - 玉米淀粉2507合约价2653元，较前值跌10元，跌幅0.38%；长春现货价2690元，持平；潍坊现货价2890元，持平；基差37元，涨10元，涨幅37.04% [7] 白糖产业 - 白糖2601合约价涨0.11%；白糖2509合约价2835元，涨2元，涨幅0.03%；ICE原糖主力价17.31美分/磅，跌0.07美分，跌幅0.40% [10] - 南宁现货价6155元，持平；昆明5970元，跌5元，跌幅0.08%；南宁基差320元，跌2元，跌幅0.62%；昆明星差135元，跌7元，跌幅4.93% [10] - 食糖全国产量累计值1110.72万吨，较前值涨115.72万吨，涨幅11.63%；销量累计值724.46万吨，涨149.81万吨，涨幅26.07% [10] 棉花产业 - 棉花2509合约价13385元，较前值跌25元，跌幅0.19%；棉花2601合约价13435元，跌25元，跌幅0.19%；ICE美棉主力价66.06美分/磅，涨0.39美分，涨幅0.59% [12] - 新疆到厂价3128B为14504元，较前值跌10元，跌幅0.07%；CC Index: 3128B为14606元，跌2元，跌幅0.01%；FC Index:M: 1%为13495元，涨88元，涨幅0.66% [12] - 商业库存383.40万吨，较前值降31.86万吨，降幅7.7%；工业库存92.90万吨，降2.52万吨，降幅2.6%；进口量6.00万吨，降1.00万吨，降幅14.3% [12] 鸡蛋产业 - 鸡蛋09合约价3766元/500KG，较前值涨4元，涨幅0.11%；鸡蛋06合约价2762元/500KG，涨6元，涨幅0.22%；鸡蛋产区价格3.00元/斤，跌0.01元，跌幅0.19% [13] - 蛋鸡苗价格4.15元/羽，持平；淘汰鸡价格5.12元/斤，跌0.10元，跌幅1.92%；蛋料比2.53，涨0.02，涨幅0.80% [13] - 养殖利润 - 15.96元/羽，较前值涨1.26元，涨幅7.32% [13]

| 油脂产业期现日报 | 投资咨询业务资格:证监许可 【2011】1292号 | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 壬泽辉 | Z0019938 | 2025年5月26日 | | | | | | | | | | | 原田 | 5月23日 | 5月22日 | 涨跌幅 | 旅鉄 | | | | | | | | | 8170 | 8120 | 50 | 0.62% | 江苏一级 | 现价 | Y2509 | 7570 | 7586 | -0.21% | 期价 | -16 | | 墓差 | Y2509 | 600 | ୧୧ | 12.36% | 534 | 现货墓差报价 | 09 + 300 | 09+280 | 20 | 江苏5月 | - | | 15802 | 8.22% | 仓单 | 14602 | 1200 | 棕櫚油 | | | | | | | | 5月23日 | 5月22日 | 张庆 | 张跌幅 | 8600 | 0.58% | 广东24度 | 85 ...

报告行业投资评级 - 豆一：未明确评级 [1] - 豆粕：三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 豆油：未明确评级 [1] - 棕榈油：未明确评级 [1] - 菜粕：未明确评级 [1] - 菜油：一颗星，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 玉米：未明确评级 [1] - 生猪：一颗星，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 鸡蛋：一颗星，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 国产大豆盘面反复震荡，国内面临进口大豆到港压力，海外和国产大豆中期受天气影响大；各农产品受不同因素影响，走势和投资机会有差异，需关注天气、政策、供需等因素 [2][3] 各农产品情况总结 大豆&豆粕 - 美国大豆干旱区域较上周缩小，截至5月20日当周约16%种植区域受干旱影响；大连豆粕主力合约收阳，国内现货趋稳，5月国际大豆到港增多供应宽松；阿根廷水灾和出口政策增强巴西豆竞争力，后续巴西升贴水小幅反弹；中美贸易不确定性多，行情缺乏持续上涨驱动 [3] 豆油&棕榈油 - 美国众议院通过45Z修订法案待参议院审议，若小型炼厂豁免可对冲北美植物油价格波动风险，利于美国大豆压榨和需求；棕榈油海外二、三季度增产，国内5 - 6月到港量环比增加，预计豆棕油维持区间震荡 [3] 菜粕&菜油 - 菜系期货合约震荡，涨跌幅度小；截至5月19日萨斯喀彻温省已播种58%新作加拿大菜籽，土壤湿度适宜；油籽受南美天气、北美种植等因素影响，二季度国内油籽供应充裕预期充分，国内菜系缺乏趋势性驱动，策略思路偏多 [5] 玉米 - 本周玉米期货触底后小幅回升，东北玉米现货横盘微跌，山东现货供应量减少；国内粮权转移后流通粮源沉淀于贸易环节，淀粉企业开工率下降利润回升，关注5 - 6月深加工企业停机情况；4月贸易商持粮待涨结束，流通粮源投放多，下阶段行情震荡 [6] 生猪 - 生猪期货下跌创新低，现货出栏节奏加快价格承压；中长期生猪供应恢复，出栏量和体重因素加重供给压力，关注现货价格回落对盘面的压制 [7] 鸡蛋 - 全国现货鸡蛋价格下跌，近月6月合约创新低；关注蛋鸡养殖亏损后行业去产能情况，短期关注端午备货能否止跌回稳；中期行业产能9月底前上升，夏季和梅雨季节价格季节性偏弱，蛋价长期空头思路 [8]

类产业期现日报 投资咨询业务资格：证监许可 【2011】1292号 2025年5月23日 朱 迪 70015979 | 豆粕 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 现值 | 前值 | 涨跌 | 涨跌幅 | | 现价 | | 江苏豆粕 | 2940 | 2880 | 60 | 2.08% | | 期价 | | M2509 | 2939 | 2934 | 5 | 0.17% | | 基差 | | M2509 | 1 | -24 | રેટ | 101.85% | | 现货基差报价 | | 广东现货基差 | m2509-40 | m2509-40 | 1 | - | | 盘面进口榨利 | | 美湾5月船期 | - | - | - | - | | 盘面进口榨利 | | 巴西7月船期 | 161 | 121 | 40 | 33.1% | | 仓車 | | | 38311 | 38311 | 0 | 0.0% | | 菜粕 | | | | | | | | | | | 现值 | 前值 | 涨跌 | 涨跌幅 | | 现价 | | 江 ...