报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 大豆及豆粕方面，全球大豆供应宽松预期未改，进口成本震荡运行，国内大豆和豆粕库存高，榨利承压，策略以反弹抛空为主 [2][4] - 棕榈油方面，马来、印尼产量超预期压制行情，短期供应偏大累库现实或在四季度及明年一季度反转，策略上在马棕出口未转好前震荡偏弱看待 [5][7] - 白糖方面，短期糖浆、预拌粉进口管控加严带动郑糖反弹，但原糖价格下跌且新榨季北半球增产，配额外进口有利润空间，建议等待反弹衰减后做空 [9][10] - 棉花方面，消费旺季需求不振，下游开机率下滑，新年度丰产预期且卖出套保压力大，棉价短期反弹但基本面弱，往上空间有限 [12][13] - 鸡蛋方面，现货有反弹预期但受高供应压制空间有限，盘面博弈焦点是现货上涨能否覆盖期货升水，维持筑底判断，建议观望 [15][16] - 生猪方面，中期猪价因供压水平高易跌难涨，短期现货有反弹因素，盘面持仓高易反复，短线反弹，中期可趁反弹建立反套头寸并抛空 [18][19] 根据相关目录分别进行总结 蛋白粕 - 行情资讯：隔夜CBOT大豆下跌，巴西升贴水小幅下行，进口成本微涨；周三国内豆粕现货小幅上涨20元，华东报2910元/吨，成交5.35万吨、提货19.88万吨；上周国内饲料企业库存天数上升0.03天至7.95天，油厂豆粕库存增加，大豆库存环比下降，总库存偏高，处于小幅去库趋势；MYSTEEL预计本周国内油厂大豆压榨量为233.92万吨，上周压榨236.74万吨；截至上周四，巴西2025/26年度大豆播种率达36%，主要种植区降雨量中性 [2] - 策略观点：市场有中国进口美豆信号，但美豆上涨可能被巴西升贴水下跌对冲，进口成本震荡为主；国内大豆库存处历年最高水平，豆粕库存偏大，榨利承压；全球大豆供应宽松预期未改，仍以反弹抛空为主 [4] 油脂 - 行情资讯：ITS及AMSPEC数据显示，马来西亚10月1 - 25日棕榈油出口量有增有减；SPPOMA数据显示10月1 - 25日马来西亚棕榈油产量环比增加；外交部宣布中美两国元首将于当地时间10月30日会晤；印尼称2025年棕榈油产量可能上升10%；周三国内油脂下跌，马来西亚、印尼棕榈油近期产量高压制盘面，印尼8月产量大幅超往年，来年一季度偏紧预期松动，且传言印尼当地呼吁暂停2026年B50实施；国内现货基差低位稳定 [5] - 策略观点：马来、印尼棕榈油产量超预期压制行情，短期供应偏大累库现实或在四季度及明年一季度反转，若印尼高产不持续去库时间点可能更快到来，若维持高产则继续弱势；策略上在马棕出口未转好前震荡偏弱看待 [7] 白糖 - 行情资讯：周三郑州白糖期货价格偏强震荡，郑糖1月合约收盘价报5494元/吨，较前一交易日上涨11元/吨，或0.2%；现货方面，广西、云南制糖集团报价持平，加工糖厂主流报价区间涨跌不一；广西现货 - 郑糖主力合约基差165元/吨；海关新规把境外食品企业注册改为“自动延续 + 动态撤销”，近期海关暂停进口泰国糖浆、预混粉的企业增加，范围扩大 [9] - 策略观点：短期糖浆、预拌粉进口管控加严带动郑糖反弹，但9月以来巴西中南部甘蔗压榨量和产糖量数据利空，原糖价格持续下跌，新榨季北半球增产，原糖向上空间有限，配额外进口有利润空间，建议等待反弹力度衰减后做空 [10] 棉花 - 行情资讯：周三郑州棉花期货价格偏强震荡，郑棉1月合约收盘价报13620元/吨，较前一交易日上涨55元/吨，或0.41%；现货方面，中国棉花价格指数3128B报14840元/吨，较上个交易日上涨10元/吨，基差1220元/吨；10月28日，新疆地区机采棉收购指数持平，手摘棉收购指数下跌；截至10月24日当周，纺纱厂开机率为65.6%，环比持平，较去年同期减少7.4个百分点，较近五年均值减少9.6个百分点 [12] - 策略观点：消费旺季需求不振，下游产业链开机率较往年同期下滑，新年度国内有丰产预期，卖出套保压力大；近期新棉收购价上涨带动郑棉反弹，但基本面弱，预计短期棉价往上空间有限 [13] 鸡蛋 - 行情资讯：全国鸡蛋价格有稳有落，主产区鸡蛋均价落0.06元至2.88元/斤，供应相对稳定，养殖单位多积极出货，终端采购谨慎，市场整体成交量减少，今日全国蛋价或有稳有落 [15] - 策略观点：现货仍有反弹预期，但受高供应压制空间有限；盘面博弈焦点是现货上涨能否覆盖期货升水，目前是传统备货季，现货继续向下空间不大，有小涨预期、无大涨空间，盘面持仓偏高，维持筑底判断，但空间不乐观，节奏较反复，观望为主 [16] 生猪 - 行情资讯：昨日国内猪价涨跌互现，河南均价落0.08元至12.67元/公斤，四川均价涨0.07元至12.34元/公斤，广西均价涨0.3元至12.48元/公斤；南方市场养殖端或缩量，价格或上行，北方市场下游收购积极性回落，今日养殖端或调低销售 [18] - 策略观点：当前屠宰规模以及未来的理论出栏量依旧偏高，体重降幅有限，中期猪价易跌难涨；短期受多方因素影响出现共振，支撑现货反弹因素仍未消失，盘面在高持仓背景下易反复，维持短线反弹判断，中期可趁反弹建立反套头寸并等待压力位到来后抛空 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应利多体现充分，盘面上涨整体受限，美豆盘面上涨有压力，国内豆粕和菜粕盘面震荡运行，豆菜粕价差走强，月间价差上涨，但需求增加空间有限 [1][3] - 国际大豆市场供需偏宽松，美国市场因出口量大走势偏强，巴西新作播种快、产量预计高位，中期价格有压力 [4] - 国内豆粕供需宽松、库存有压力，菜粕库存低、需求一般，进口量低，价格波动不明显 [7] - 建议 05 合约布局空单，套利观望，期权采用卖出宽跨式策略 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 美豆盘面上涨有压力，南美市场有压力、价格回落，国内豆粕盘面震荡、略强于美豆，大豆压榨利润好转，菜粕盘面震荡，豆菜粕价差走强，豆粕和菜粕月间价差上涨，市场供应有限但需求增加空间不足 [3] 基本面 - 美豆基本面变化有限，新作单产预估小幅下调支撑价格，当前盘面价格对美豆出口利多体现明显，预计上涨空间有限 [4] - 南美供应端影响增加，巴西新作播种快、各机构评估丰产，需求增量有限，预计出口增加，旧作出口和压榨好，后续压榨带动有限，需求端支撑明显；阿根廷旧作产量大，压榨和出口增加，出口增量空间有限 [4] - 国内现货供需偏宽松，油厂开机率增加、供应充足、提货量增加、库存高位，成交量减少、观望增加，远期供应紧张好转；菜粕需求转弱，油厂开机率下降，菜籽供应低，颗粒菜粕高位，供应有压力，后续供应和需求不确定，预计偏震荡运行 [5] 宏观 - 中美谈判释放积极信号，美豆盘面大幅上涨，涉及 301 船舶收费、关税等问题，国内远期市场供应减少有限，后续进口量不确定，市场短期反应宏观影响后，预计后续影响有限，更多围绕基本面变化 [6] 逻辑分析 - 盘面震荡，前期利多体现充分后上涨动力下降，美豆供需压力大，后续出口减少库存压力更明显 [7] - 国际大豆市场供应宽松，巴西新作产量高，价格支撑有限、压力明显，美豆和巴西大豆后续反弹空间有限 [7] - 国内豆粕供需宽松、库存有压力，菜粕库存低、需求一般、进口量低，价格波动不明显，市场体现后续供应紧张 [7] - 豆粕月间价差回落主要受宏观影响，预计回落空间有限，菜粕月间价差回落受豆粕影响，需求一般后续可能有压力 [7] 交易策略 - 单边：建议 05 合约布局空单 [8] - 套利：观望 [8] - 期权：卖出宽跨式策略 [8] 大豆压榨利润 - 展示了不同来源地、船期的大豆压榨利润情况，包括 CNF、CBOT、合约、汇率、豆粕价格、豆油价格、盘面压榨利润、现货压榨利润、昨日盘面榨利、昨日现货榨利及榨利变化 [9]

报告行业投资评级 - 粕类和玉米均为谨慎偏空 [3][6] 报告的核心观点 - 国内粕类基本面变动不大，到港量充足，大豆及豆粕库存偏高，供应宽松，关注中美谈判和巴西大豆播种情况 [2] - 国内玉米供应端农户售粮积极性前期受价格影响，近期东北略有恢复，华北坏粮风险减弱；需求端各渠道库存低位但备货意愿低 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 粕类市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘豆粕2601合约2975元/吨，较前日变动+43元/吨，幅度+1.47%；菜粕2601合约2396元/吨，较前日变动+61元/吨，幅度+2.61% [1] - 现货方面，天津地区豆粕现货价格3000元/吨，较前日变动+10元/吨，现货基差M01+25，较前日变动-33；江苏地区豆粕现货2930元/吨，较前日变动+30元/吨，现货基差M01-45，较前日变动-13；广东地区豆粕现货价格2950元/吨，较前日变动+40元/吨，现货基差M01-25，较前日变动-3；福建地区菜粕现货价格2600元/吨，较前日变动+50元/吨，现货基差RM01+204，较前日变动-11 [1] - 近期市场资讯，10月27日，巴西2025/26年度大豆种植率达36%，与去年同期持平，前一周为24%；截至2025年10月23日当周，美国大豆出口检验量为106.1万吨，市场预估为100 - 150万吨，前一周修正后为159万吨，初值为147.4万吨 [1] 玉米市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘玉米2511合约2123元/吨，较前日变动+11元/吨，幅度+0.52%；玉米淀粉2511合约2424元/吨，较前日变动-1元/吨，幅度-0.04% [3] - 现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差为C11+17，较前日变动-21；吉林地区玉米淀粉现货价格2550元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差CS11+126，较前日变动+1 [3] - 近期市场资讯，截至10月23日，巴西中南部2025/26年度首季玉米播种进度为55%，一周前51%，去年同期53%；截至2025年10月23日当周，美国玉米出口检验量为118.7万吨，市场预估为110 - 205万吨，前一周修正后为132.5万吨，初值为131.8万吨 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米价格震荡下行，现货市场新粮上市增加，产区供应增多，北港报价承压，技术上1月合约短期受制于2150技术压力重回跌势，长期看空[1] - 豆粕行情震荡，CBOT大豆上涨，但国内蛋白粕未跟随走高，本周关注是否恢复美豆采购[1] - 油脂价格上涨，BMD棕榈油连跌，国内三大油脂震荡，棕榈油产地数据偏空，本周关注宏观事件结果[1] - 鸡蛋行情震荡偏强，期货延续反弹，受现货价格影响，短期或继续反弹，但蛋价上方压力不减[1] - 生猪行情震荡，主力合约跳空上行，现货报价偏强，预计四季度猪价止跌回升，关注政策调控影响[2] 根据相关目录分别总结 市场信息 - 2025年10月1 - 25日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加1.63%，出油率环比增加0.22%，产量环比增加2.78%[3] - 船运调查机构SGS预计马来西亚10月1 - 25日棕榈油出口量较上月同期增加23.8%，Amspec表示环比减少0.27%[3] - 当地时间10月27日，李强会见澳大利亚总理，中方愿与澳方加强经贸合作[3] 品种价差 合约价差 - 涉及玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪1 - 5价差图表[5][6][10][14] 合约基差 - 涉及玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪基差图表[13][16][17][22] 农产品研究团队成员介绍 - 王娜为光大期货研究所农产品研究总监，多次获“最佳农产品分析师”称号，带领团队获多项荣誉[26] - 侯雪玲为光大期货豆类分析师，从业十余年，多次获奖，发表多篇文章[26] - 孔海兰为光大期货研究所鸡蛋、生猪行业研究员，所在团队获多项荣誉，多次接受媒体采访[26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米近期涨跌互现，后续上货量集中，价格上涨缺乏动力，市场预期期价可能下探新低 [1] - 豆粕价格震荡，美豆出口销售报告暂停发布，国内蛋白粕减仓上涨，油厂采购慢形成成本支撑 [1] - 油脂价格走势不一，BMD棕榈油收高，国内棕榈油期价下挫，豆油和菜籽油小幅震荡 [1] - 鸡蛋期货低位反弹，现货价格有涨有稳，短期供给端对蛋价形成压力，未来走势需关注养殖端情况 [1] - 生猪主力合约震荡，标肥价差扩大，二育入场缓解供应压力，但集团出栏供应压力大，供过于求仍是主基调 [2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 玉米：本周玉米涨跌互现，周四主力2601合约小阳线收盘，临近周末北港报价承压，东北后续上货量集中，华北价格稳中偏强，企业价格窄幅调整，玉米丰收格局强化，市场预期期价可能下探新低 [1] - 豆粕：周四CBOT大豆上涨，美豆出口销售报告暂停发布，国内蛋白粕减仓上涨，豆菜粕现货宽松，油厂采购慢形成成本支撑 [1] - 油脂：周四BMD棕榈油收高，国际原油跳涨，有机构预测印尼生柴政策推迟，国内棕榈油期价下挫，豆油和菜籽油小幅震荡 [1] - 鸡蛋：周四鸡蛋期货低位反弹，持仓下降，现货价格有涨有稳，短期供给端对蛋价形成压力，未来走势需关注养殖端情况 [1] - 生猪：周四生猪主力2601合约震荡收十字星，2603合约持仓增加，加权合约持仓恢复增加，十一过后猪价加速下行，期价创新低，东北猪价有涨有跌，标肥价差扩大，二育入场缓解供应压力，但集团出栏供应压力大 [2] 市场信息 - 中共二十届四中全会提出建设强大国内市场，加快构建新发展格局，提振消费，扩大有效投资，破除全国统一大市场建设卡点堵点 [2][3] - 中美将于10月24 - 27日在马来西亚举行经贸磋商 [3] - 欧盟因俄乌冲突对俄罗斯实施新制裁，制裁范围扩大到包括12家中国公司和3家印度公司，中方强烈不满并提出严正交涉 [3] 品种价差 合约价差 - 涉及玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的1 - 5价差图表 [5][6][10][14] 合约基差 - 涉及玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的基差图表 [13][16][17][22] 农产品研究团队成员介绍 - 王娜是光大期货研究所农产品研究总监，多次获“最佳农产品分析师”称号，带领团队获多项荣誉 [26] - 侯雪玲是光大期货豆类分析师，从业十余年，多次获“最佳农产品分析师”称号，所在团队获多项荣誉 [26] - 孔海兰是光大期货研究所鸡蛋、生猪行业研究员，所在团队获多项荣誉，多次接受主流媒体采访 [26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 东北秋粮收获过八成，华北黄淮秋粮收获近八成，现货价格反弹后农户售粮积极，市场上量维持高位，收购价震荡偏弱；玉米盘面昨日上涨受大豆提振，现货偏弱，销区价格暂稳，企业收购意愿平稳，深加工企业库存回升但同比仍低；淀粉市场走强，期货盘面领先玉米上涨；CBOT玉米期货周四收涨近1% [2] - 利多因素为国储库收购库点增多支撑价格平稳，华北天气扰动改变市场未来预期使远期价格下跌动力趋弱、压价收购难度较大；利空因素为天气扰动消散，市场焦点重回供应压力，上量水平保持高位，短期价格压力加大 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 玉米&淀粉现货价格及主连基差 - 锦州港玉米价格2180元，蛇口港2310元，哈尔滨2000元，价格均无涨跌；山东玉米淀粉价格2760元，吉林2550元，黑龙江2460元，价格均无涨跌；锦州港主连基差40元，较昨日跌7元，山东主连基差310元，较昨日跌24元 [2] 玉米&淀粉期货盘面价格 - 2025年10月22 - 23日，玉米11合约从2114元涨至2117元，涨幅0.14%；玉米01合约从2133元涨至2140元，涨幅0.33%；玉米03合约从2163元涨至2167元，涨幅0.18%；玉米05合约从2239元涨至2244元，涨幅0.22%；玉米07合约从2263元涨至2264元，涨幅0.04%；玉米09合约价格2274元无涨跌 [3] - 2025年10月22 - 23日，玉米淀粉11合约从2410元涨至2429元，涨幅0.79%；玉米淀粉01合约从2426元涨至2450元，涨幅0.99%；玉米淀粉03合约从2442元涨至2465元，涨幅0.94%；玉米淀粉05合约从2549元涨至2558元，涨幅0.35%；玉米淀粉07合约从2563元涨至2575元，涨幅0.47%；玉米淀粉09合约从2612元涨至2618元，涨幅0.23%；小麦均价从2475元涨至2483元，涨幅0.32% [6] 美玉米价格及进口利润 - CBOT玉米主连价格427.75美分/蒲式耳，涨4美分，涨幅0.94%；COBT大豆主连价格1061.25美分/蒲式耳，涨11.5美分，涨幅1.1%；CBOT小麦主连价格513美分/蒲式耳，涨9.25美分，涨幅1.84% [30] - 美湾完税价2120.45元/吨，涨11.14元，涨幅0.53%，进口利润189.55元/吨；美西完税价1967.33元/吨，涨11.05元，涨幅0.56%，进口利润342.67元/吨 [30]

报告行业投资评级 - 苹果投资策略为中性 [4] - 红枣投资策略为中性 [8] 报告的核心观点 - 苹果市场呈现“好货价挺，统货承压”两级分化格局，晚富士价格走势、客商收购心态、果农出售心态、天气情况、终端消费进度是关注重点，收购期或缩短，好货价格稳硬，两级分化明显 [3][4] - 红枣新疆产区下树和订园进程快，呈现“优质优价”特点，新季产量预估在56 - 62万吨，若产量和质量不及预期上涨趋势或延续，否则呈震荡格局，关注收购进度及价格变化 [7][8] 市场要闻与重要数据 苹果 - 期货方面，昨日收盘苹果2601合约8830元/吨，较前一日变动+36元/吨，幅度+0.41% [1] - 现货方面，山东栖霞80一二级晚富士价格3.75元/斤，较前一日无变动，现货基差AP01 - 1330，较前一日变动 - 36；陕西洛川70以上半商品晚富士价格4.15元/斤，较前一日无变动，现货基差AP01 - 530，较前一日变动 - 36 [1] 红枣 - 期货方面，昨日收盘红枣2601合约11165元/吨，较前一日变动 - 100元/吨，幅度 - 0.89% [5] - 现货方面，河北一级灰枣现货价格9.60元/公斤，较前一日无变动，现货基差CJ01 - 1565，较前一日变动+100 [5] 近期市场资讯 苹果 - 晚富士产区交易增量，行情稳硬，山东产区交易略增，下树占比不高，甘肃行情稳定、下树快，陕西好货订购中后期、入库开展，甘肃静宁价格偏高，预计短期内好货稳硬，一般货稳中偏弱，行情两级分化 [2] 红枣 - 新疆主灰枣产区订园进程快，受节气影响下树提前，主流价格6.50 - 8.00元/公斤，河北崔尔庄市场到货5车、价格稳，广东如意坊市场到货5车、价格弱稳，预计短期内现货价格稳 [6] 市场分析 苹果 - 昨日苹果期价小幅收涨，现货行情稳硬，产区交易量增加，市场呈“好货价挺，统货承压”格局，东西部晚富士上量交易，价格两级分化，后续关注客商与果农心态博弈 [3] 红枣 - 红枣期价昨日震荡下行，新疆产区下树和订园快，“优质优价”，上周销区购销一般、价格小涨，库存去库加速但压力仍在，新季枣树有过渡透支问题，预估产量56 - 62万吨，枣果质量优于去年 [7] 策略 苹果 - 投资策略中性，晚富士零星上市，受天气影响收购期或缩短，好货价格稳硬，两级分化明显 [4] 红枣 - 投资策略中性，若产量和质量不及预期上涨趋势或延续，否则呈震荡格局，主产区新季红枣未集中下树，预计霜降后开展下树，关注收购进度及价格变化 [8]

晚籼稻期货市场 - 10月23日晚籼稻期货主力合约价格持平，报2535.00元/吨 [1] 玉米市场供需与预期 - 市场预期美国2025/26年度玉米出口净销售为80-200万吨 [2] - 巴西10月玉米出口量预期上调至657万吨，高于上周预期的646万吨 [2] - CBOT玉米可交割库存为1506.7万蒲式耳，环比增加23.80%，同比减少37.27% [2] 玉米乙醇行业政策影响 - 美国政府向玉米种植户发放补贴，扭曲了美国玉米乙醇出口价格并影响市场竞争 [2]

报告行业投资评级 - 苹果和红枣行业投资评级均为中性 [4][8] 报告的核心观点 - 苹果市场呈现“好货价坚、统货混乱”格局，晚熟富士商品率低，好货收购积极价格稳中偏硬，后续关注客商和果农心态博弈、价格走势、天气及消费进度等因素 [3] - 红枣市场呈现“产区活跃、销区观望”格局，新季产量预计在56 - 62万吨，质量优于去年同期，若产量和质量不及预期上涨趋势或延续，否则将呈震荡格局，关注收购进度及价格变化 [7][8] 市场要闻与重要数据 苹果 - 期货方面，昨日苹果2601合约收盘8794元/吨，较前一日变动 - 56元/吨，幅度 - 0.63% [1] - 现货方面，山东栖霞80一二 级晚富士价格3.75元/斤，较前一日不变，现货基差AP01 - 1294，较前一日变动 + 56；陕西洛川70以上半商品晚富士价格4.15元/斤，较前一日不变，现货基差AP01 - 494，较前一日变动 + 56 [1] 红枣 - 期货方面，昨日红枣2601合约收盘11265元/吨，较前一日变动 - 115元/吨，幅度 - 1.01% [5] - 现货方面，河北一级灰枣现货价格9.60元/公斤，较前一日不变，现货基差CJ01 - 1665，较前一日变动 + 115 [5] 近期市场资讯 苹果 - 晚富士产区行情稳硬，陕甘产区好货预定进入中后期并陆续入库，山东产区交易增多但下树占比低、果品质量一般，客商收购谨慎 [2] - 山东栖霞80一二级主流参考价3.5 - 4元/斤，统货价格2.5 - 3.5元/斤；陕西洛川70以上半商品3.8 - 4.5元/斤，70以上统货3.4 - 3.8元/斤，订园价格3.5 - 3.8元/斤；甘肃静宁产区70以上山地商品5 - 6元/斤，主流5 - 5.5元/斤，70以上统货4.5元/斤，冰雹伤货源3.5 - 4.5元/斤 [2] 红枣 - 新疆主灰枣产区订园进程快，和田、且末正在下树，阿拉尔下树零星，下树时间较去年提前，主流价格6.50 - 8.00元/公斤 [6] - 河北崔尔庄市场停车区到货3车，价格以稳为主，新季免洗红枣一级10.80元/公斤，二级8.80元/公斤；广东如意坊市场到货4车，价格以稳为主，部分货源质量一般持货商让利，客商挑选采购 [6] 市场分析 苹果 - 昨日苹果期价小幅下跌，现货行情稳中偏硬，市场呈现“好货价坚、统货混乱”格局 [3] - 上周西部产区新季晚富士上量增多，价格两极分化，好货价格偏强，一般货源价格混乱；山东产区受天气影响，少量红货零星交易，客商多流转至西部及辽宁产区 [3] - 本周东西部晚富士上量交易，好货若抢购价格稳硬，一般质量货源因上量增加价格可能回落 [3] 红枣 - 昨日红枣期价震荡下行，现货市场“产区活跃、销区观望”，新疆主产区下树进程加快，订园价格6.50 - 8.00元/公斤，河北、广东等销区到货量有限，下游采购谨慎，现货价格持稳 [7] - 上周销区现货市场购销氛围一般，下游刚需采购，价格小幅上涨，购销清淡；部分客商出售库存回笼资金，36家样本点库存去库加速，但库存压力仍在，供需矛盾未实质性缓解 [7] - 新季枣树存在过渡透支问题，预估新季产量56 - 62万吨，枣果质量优于去年同期 [7] 策略 苹果 - 目前晚富士零星上市，受天气影响红货难大量组织，收购期或缩短，预计好货价格稳硬，两级分化明显 [4] 红枣 - 若产量和质量不及预期，上涨趋势可能延续，否则期货价格将呈上涨有限、下方支撑充足的震荡格局；主产区新季红枣未集中下树，预计霜降后下树，关注收购进度及价格变化 [8]

报告行业投资评级 - 粕类和玉米行业投资策略均为谨慎偏空 [3][6] 报告的核心观点 - 当下巴西出口情况良好，CBOT美豆价格承压运行，国内进口到港充足，大豆库存上升，未来一段时间供应宽松，市场关注重点在政策端，新季美豆进口情况影响春节前后市场供需 [2] - 国内玉米供应端新季玉米集中上量，价格下调，需求端深加工企业门前到货车辆尚可，饲料企业采购积极性增强，目前供大于求格局未变，新粮价格偏低，需关注国家政策 [5] 各品种市场要闻与重要数据 粕类 - 期货方面，昨日收盘豆粕2601合约2885元/吨，较前日变动 -4元/吨，幅度 -0.14%；菜粕2601合约2307元/吨，较前日变动 -14元/吨，幅度 -0.60% [1] - 现货方面，天津、江苏、广东地区豆粕现货价格较前日均变动 -10元/吨，福建地区菜粕现货价格较前日变动 -10元/吨 [1] - 10月21日消息，巴西10月大豆出口量料为734万吨，此前一周预估为731万吨；巴西10月豆粕出口量料为209万吨，此前一周为201万吨 [1] - 截止2025年10月18日，巴西2025/26年度大豆播种进度21.7%，高于一周前的11.1%和去年同期的17.6%，但低于五年均值27.7% [1] 玉米 - 期货方面，昨日收盘玉米2511合约2133元/吨，较前日变动 -11元/吨，幅度 -0.51%；玉米淀粉2511合约2426元/吨，较前日变动 -3元/吨，幅度 -0.12% [3] - 现货方面，辽宁地区玉米现货价格较前日变动 +0元/吨，吉林地区玉米淀粉现货价格较前日变动 +0元/吨 [3] - 10月21日消息，巴西10月玉米出口量料为657万吨，此前一周预估为646万吨 [3] 各品种市场分析 粕类 - 虽美国农业部暂未发布最新数据，但巴西出口良好，CBOT美豆价格承压，国内供应充足，预计未来供应宽松，市场关注重点在政策端及新季美豆收获和出口情况 [2] 玉米 - 国内供应端东北及华北产区新季玉米集中上量，价格下调，需求端深加工企业门前到货车辆尚可，饲料企业采购积极性增强，目前供大于求格局未变，需关注国家政策 [5]