2025 年 6 月 24 日 三季度或仍有反弹，中长期下行压力确定 ---2025 年原油期货半年度行情展望 | 黄柳楠 | 投资咨询从业资格号：Z0015892 | huangliunan@gtht.com | | --- | --- | --- | | 赵旭意 | 投资咨询从业资格号：Z0020751 | zhaoxuyi@gtht.com | | 王涵西 | 投资咨询从业资格号：Z0019174 | wanghanxi@gtht.com | 报告导读： 货 研 究 所 我们的观点：在 6 月下大幅回吐地缘溢价后，三季度中上旬，油价仍有可能有最后一轮反弹。其中，BRENT、WTI 或有年内最 后机会突破 80 美元/桶，SC 或挑战 580 元/桶。中长期看，下半年油价下行压力仍旧巨大。其中，BRENT、WTI 或跌破前低考 验 50 美元/桶，SC 或考验 420 元/桶； 我们的逻辑：撇开地缘、贸易战两大不确定性，三季度中上旬偏多，主要基于 OPEC+增产不及预期、美国页岩油产量下滑、 全球库存中枢偏低,去库较难证伪。中长期看空，主要基于 OPEC+、巴西、圭亚那、挪威等增产下长期过剩压力较大，累库 ...

美元霸权与石油美元体系 - 美元作为全球储备货币的主导地位是美国经济实力的基石，被称为"美元霸权" [2] - 石油美元体系确保石油生产国通过美元交易回收收入，巩固美国经济影响力 [2] - 石油定价和交易惯常使用美元，这是美元作为世界储备货币的强大基础 [2] 萨达姆挑战美元霸权的行动 - 2000年末伊拉克宣布不再接受美元作为石油出口支付货币，转向欧元 [2] - 截至2003年2月伊拉克在联合国控制的石油兑换食物账户中积累了超过200亿欧元 [4] - 伊拉克改用欧元使美国经济损失数百亿美元，美元兑欧元汇率走弱 [4] 萨达姆行动的影响 - 萨达姆在中东颇具影响力，可能激励其他石油生产国考虑类似转变 [4] - 外汇交易员担心欧元在石油交易中更广泛采用可能引发美元储备抛售潮 [4] - 2003年美国领导的入侵伊拉克后，临时政府将石油定价重新改回美元 [6] 卡扎菲挑战美元霸权的行动 - 卡扎菲试图建立非洲中央银行并发行由黄金支持的货币黄金第纳尔 [8] - 利比亚积累了143吨黄金储备，为黄金第纳尔提供支持 [9] - 黄金第纳尔旨在取代非洲贸易中使用的美元和法国控制的非洲法郎 [8] 卡扎菲行动的影响 - 黄金第纳尔计划可能让非洲国家摆脱西方控制的金融体系 [8] - 卡扎菲进一步雄心是建立非洲合众国，改变西方主导的世界秩序 [9] - 北约2011年对利比亚军事干预部分动机是阻止黄金第纳尔成为非洲统一货币 [12] 石油美元体系的历史 - 石油美元体系建立于1970年代，通过美国与沙特阿拉伯之间的协议确立 [14] - 确保石油收入被再投资于美元计价资产如美国国债，维持对美元需求 [14] - 任何用替代货币进行石油交易的举动都会威胁到石油美元体系 [14] 西方干预的经济动机 - 萨达姆和卡扎菲的行动被视为对石油美元体系的生存威胁 [14] - 西方干预的目标往往是那些挑战美国经济利益的人物和国家 [13] - 伊拉克战争和利比亚军事干预的作用在于消除金融威胁并维护美元主导地位 [16]

美元指数走势 - 美元指数亚盘震荡、欧盘触及99 40后因美联储鸽派言论失守99关口 最终收跌0 39%至98 39 [1] - 美联储主席鲍威尔将在众议院发表半年度货币政策证词 其鹰派倾向可能进一步压制美元 [1] 美债收益率表现 - 10年期美债收益率收报4 349% 2年期收报3 870% 反映市场对利率政策的重新定价 [1] 黄金市场动态 - 现货黄金早盘跳空高开逼近3400美元/盎司后回落 最终收平于3368 55美元/盎司 [1][3] - 以色列与伊朗停火协议削弱避险需求 但美联储政策动向仍是关键变量 金价维持3325-3400美元震荡区间 [3] - 技术面显示四小时线布林带收窄 3380-3395美元区域存在空头压力 3325-3330美元区域形成短期支撑 [3] 原油市场波动 - WTI原油期货暴跌9 19%至67 19美元/桶 地缘风险溢价回吐导致单日跌幅创近期纪录 [3][5] - 伊以停火协议叠加OPEC+潜在增产预期 原油趋势由上行转为宽幅震荡 技术指标显示布林带开口向下 [5] - 短期支撑因素包括低库存和季节性需求 但67 50-68美元区域已成新阻力位 [5] 市场情绪转换 - 地缘政治风险快速消退导致多空转换 交易策略需关注关键点位突破与止损纪律 [6]

日本经济产业大臣武藤容治：如果霍尔木兹海峡局势扰乱供应，可能动用石油库存。 ...

国际油价回吐伊以冲突以来全部涨幅。 当地时间周一， 伊朗袭击了美国在卡塔尔的乌代德空军基地，以报复上周末对其核设施的袭击。考虑到伊朗尚未采取任何行动扰乱霍尔木 兹海峡的石油和天然气油轮交通，原油期货随后大幅跳水，WTI原油和布伦特原油两大合约尾盘跌幅扩大至近9%，几乎回吐了两周前伊以 冲突爆发后的所有涨幅。 北京时间周二凌晨，伊朗对卡塔尔境内乌代德空军基地发动报复性导弹袭击。据CCTV国际时讯，伊朗最高领袖哈梅内伊的社媒账号发帖 称，"我们未曾侵略他人，也绝不接受任何人的侵略，更不会屈服于任何人的侵略。这就是伊朗民族的逻辑。" 然而，在伊朗对美国位于中东最大的军事设施进行打击后，石油市场开始抛售。据报道，卡塔尔能源公司的运输或生产没有中断。媒体援 引消息人士的话表示，除卡塔尔外，在任何美国军事基地都没有发现其他伊朗袭击事件。 市场分析认为，伊朗报复性打击没有投资者担心的那么严重，从而缓解了外界对冲突将立即中断中东供应的担忧。 "在我看来，这似乎是精心策划的，伊朗袭击了一个空无一人的美国基地，提前发出了大量警告，并关闭了领空，还提供了躲避指引。"经 纪商Onyx Capital Group研究主管齐林圭利安（H ...

伊朗石油出口与霍尔木兹海峡 - 石油市场认为伊朗此次袭击表明其应对能力无效 且未从市场上减少任何石油 [1] - 分析师认为伊朗不会关闭霍尔木兹海峡 因这将阻碍其向主要客户出口石油 [1] - 关闭海峡对伊朗而言是"搬起石头砸自己的脚"的行为 [1]

欧洲央行行长拉加德：中东地区的冲突可能会影响石油供应。 ...

2025.06. 23 本文字数：2274，阅读时长大约4分钟 作者 | 第一财经 冯迪凡 据新华社报道，在核设施遭美国打击后，伊朗22日警告，可能封锁国际重要海运航道霍尔木兹海 峡。 伊朗议会国家安全和外交政策委员会成员伊斯梅尔·库萨里当天说，鉴于美国对伊朗发动打击，伊朗 议会一致同意，"应该关闭霍尔木兹海峡"。 霍尔木兹海峡是全球最重要的贸易航道之一。美国能源部下属的美国能源信息署（EIA）统计数据显 示，每天有超过五分之一的全球石油，约2000万桶及大量液化天然气通过此处。 据央视新闻，23日，外交部发言人郭嘉昆主持例行记者会，被问及相关问题时，郭嘉昆表示，波斯 湾及其附近水域是重要的国际货物和能源贸易通道，维护该地区安全稳定，符合国际社会的共同利 益。 来源：EIA "石油咽喉" 在历史上，伊朗曾威胁封锁该海峡但从未付诸实施。考虑到其严重性，若成真，此举将限制贸易并影 响全球油价，而全球经济发展也高度依赖石油供应的顺畅流动。 一位航运业资深人士对第一财经记者表示，若伊朗封锁霍尔木兹海峡，这对欧美航线没有直接影响， 但油价受到影响最大。简单而言，霍尔木兹海峡位于阿曼与伊朗之间，连接北部波斯湾与南部阿曼湾 ...

股价表现与交易数据 - 海新能科2025年6月23日收盘价3.71元，单日涨幅20.06%，创阶段新高，成交金额6.02亿元，换手率7.23% [1] - 当日发生一笔大宗交易，成交量40.37万股，成交价3.09元，较收盘价折价16.71%，成交额124.74万元，买方为国信证券杭州市心中路营业部，卖方为信达证券上海浦东源深路营业部 [1] - 龙虎榜数据显示机构席位净买入866.66万元，深股通席位净买入1030.53万元，前五大买入营业部合计成交6668.87万元，前五大卖出营业部合计成交6631.01万元 [1] - 申万宏源桐乡和平路营业部以2865.47万元卖出额居卖一席位，占当日总成交额4.76% [1] - 主力资金单日净流入8841.17万元，特大单净流入1.24亿元，大单资金净流出3562.31万元 [1] - 截至6月20日两融余额3.77亿元，近5日融资余额增长2.36% [1] 产业突破与市场反应 - 股价异动或与公司近期产业突破相关，6月20日公司举行20万吨/年生物柴油异构项目SAF产品发布会，成为国内首家获得民航局适航认证的地方国企 [2] - 公司利用废弃油脂转化航空燃料的技术路径，与全球航空业低碳转型趋势形成共振 [2] - SAF市场因产能建设周期长、需求快速增长，已出现供应缺口扩大迹象，HVO/SAF价格近期持续攀升 [2] - 石油化工概念当日整体走强，海新能科涉及氢能源、生物柴油等热点概念 [2] - 公司动态市盈率-43.67倍，总市值87.17亿元，市净率1.47倍，显示市场对其扭亏预期及资产质量存在分歧 [2] - 该股因收盘价涨幅偏离值达20%触发龙虎榜，振幅17.80%反映盘中博弈激烈 [2]

智通财经6月23日电，摩根大通表示，石油市场定价显示波斯湾运输中断的风险为20%。 ...