行业动态 - 2025年4月房地产行业通过年报发布、ESG报告解读及地球日活动多维度传递企业理念，彰显品牌价值 [1] - 保利发展连续九年推出行业白皮书，为地产行业提供新思路与战略方向，引发市场广泛关注 [1] - 格力地产控股股东无偿划转至华发集团，华发集团成功构建华发股份与格力地产双A股地产平台格局 [1] - 华发集团与格力地产推进整合，开展跨企人事协同调配与高层管理团队战略重塑，引发行业热议 [1] 品牌传播力排名 - 4月传播力排名：绿城中国位列第一，保利发展、华润置地分列第二、第三 [1] - 万科地产与建发房产进入前五名，展现较强品牌传播竞争力 [1] 行业趋势 - 房企年报维"稳"向"新"，科技赋能成为一大趋势 [2] - 房企发布ESG报告，诠释行业社会责任多样性生态 [2] - 房企地球日活动体现社会责任与品牌价值的双向奔赴 [2]

业界精英云集，论坛"朋友圈"持续扩大 5月8日，第16届国际基础设施投资与建设高峰论坛暨展览（简称第16届国际基建论坛）组委会在北京召 开新闻发布会，介绍将于6月10－12日在澳门举办的第16届国际基建论坛，以及同期由国家商务部主办 的第11届中国－拉美和加勒比国家基础设施合作论坛（简称中拉基础设施合作论坛）的筹备工作情况。 中国对外承包工程商会房秋晨会长、副会长于晓虹，澳门招商投资促进局余雨生主席，商务部台港澳司 左祥华二级巡视员（副司级），美大司刘大江二级巡视员（副司级）出席发布会。发布会由承包商会新 闻发言人、秘书长姚丹波主持。来自新华社、人民日报、中国日报、环球时报和国际商报等40余家主流 媒体记者出席。 发布会上，房秋晨会长介绍了本届论坛的筹备进展情况。余雨生主席介绍了论坛的澳门元素和澳门会展 业发展情况。左祥华二级巡视员（副司级）介绍了内地支持澳门会展业及促进经济适度多元发展的举措 和成果。刘大江二级巡视员（副司级）介绍了第11届中拉基础设施合作论坛的筹备进展，以及中国同拉 美和加勒比国家的经贸合作情况。于晓虹副会长回答了有关媒体提问。 作为全球基础设施合作领域规格最高、规模最大、最具影响力的年度 ...

为服务乡村文化振兴，方案明确"农民科学生活提升行动"：完善科普基础设施，优化乡村科普场馆、宣 传栏等设施建设，推动科普服务普惠均等；丰富科普资源供给，整合"科普中国""科普山东"等平台资 源，编撰《中国乡村振兴与科协工作》等科普读物，增强农民科学素养；创新科普活动形式，开展"银 龄跨越数字鸿沟""科普大篷车巡展""三下乡"等活动，普及健康知识、环保理念，培育文明乡风。 近日，山东省科学技术协会印发《乡村全面振兴科协行动计划实施方案》，深入贯彻落实中央和省委关 于乡村振兴的重大决策部署，充分发挥科协组织"一体两翼"优势，整合全省科技资源下沉乡村，为打造 乡村振兴齐鲁样板注入强劲科技动能。据悉，该方案旨在通过科技赋能、人才培育、科普惠民等系统性 举措，推动农业增效、农村增活力、农民增收，为打造乡村振兴齐鲁样板、建设农业强省贡献科协智慧 和力量。下一步，全省科协系统将细化任务分工，强化责任落实，确保各项措施落地见效，奋力谱写中 国式现代化山东篇章。 聚合生态资源，守护绿水青山 聚焦科技赋能，助力产业振兴 在生态振兴方面，方案实施"乡村生态环境优化行动"：联合部门资源，与生态环境部门联动开展环保主 题宣传活动，提升农 ...

政策支持与行业展会 - 商务部等12部门联合发布《促进健康消费专项行动方案》，提出多项具体措施促进健康消费市场发展，大健康食品产业迎来发展红利 [1] - SIAL西雅国际食品展将于5月19日-21日在上海举办，W5馆汇聚海内外知名大健康食品企业，展示行业创新产品与未来趋势 [1] - 展会部分参展企业包括东阿阿胶、森蜂园、官栈、十二夏天、煌记食品等 [1][9][10] 市场规模与发展趋势 - 2024年全球功能性食品市场规模预计达1.5万亿美元，2030年或突破2.5万亿美元，年复合增长率超9% [2] - 2024年中国健康食品行业规模突破1.5万亿元，增速达15%，其中冻干食品、功能乳品、传统滋补品类贡献超50% [2] - 行业向"精准化、场景化、文化赋能"方向演进，中国市场凭借技术突破与文化融合重塑全球健康食品格局 [2] - 区域市场特征鲜明：北美植物基与代餐领跑，欧洲有机认证与碳中和生产主流，亚洲以冻干技术、中式养生与药食同源创新为核心 [2] 重点企业动态 - 东阿阿胶以"阿胶+"战略打破品类边界，推出即食阿胶糕等便捷产品，2023年无糖阿胶颗粒销售额同比增长230% [3] - 立兴食品专注冻干技术，产品涵盖水果、蔬菜、速食等系列，为三只松鼠、良品铺子等众多品牌提供产品 [5] - 梦思香食品推出"中式轻养生"礼盒，服务全国8000家商超，跨界联名国潮IP实现品类破圈 [6] - 森蜂园构建大健康品牌矩阵，2024年"蜂胶能量饮"在电商平台月销破百万件 [7] 展会商贸价值 - SIAL西雅国际食品展涵盖世界食饮全产业链流通渠道，为品牌提供展示实力与商贸对接的国际舞台 [11][13] - 展会通过Match Me供需对接服务，为5000+展商与18万食饮专业人士提供线上线下对接，促成贸易成果转化 [13]

文旅市场整体表现 - "五一"假期文旅市场热度节节攀升，从热门景区到广袤乡村均呈现人潮涌动态势，文旅产业韧性与活力显著 [1] - 上海、北京、杭州、广州、成都等热门城市"吸客"能力强劲，同时"反向旅游"带动县城酒店预订量同比增长30% [2] 地方政府与景区创新举措 - 云南推出超800项文旅宣传活动和惠民措施，山东发放"好客山东"文旅优惠大礼包 [2] - 湖南博物院延长开放时间至晚上8点并每日增加5000预约名额，陕西秦始皇帝陵博物院夜场新增1.5万张门票 [2] - 重庆荣昌区政府机关食堂开放首餐吸引超3000游客，江苏全省释放近10万个公共停车位 [2] 多元业态与细分市场表现 - 红色旅游需求旺盛：陕西延安《再回延安》情景剧单日最高演出5场、接待超2000人次 [3] - 工业旅游转型成功：郑州记忆1952油化厂日均客流量超5万人次，外地游客占比60% [3] - 乡村旅游增长显著：江苏195个乡村旅游重点村接待游客337.01万人次，甘肃乡村旅游接待量及消费同比分别增长18.5%和29.81% [4] 文旅融合与科技赋能 - 上海衡复音乐街区通过主题演出打造"城市文化会客厅"，北京丫髻山庙会吸引近5万游客并举办40余场非遗演出 [5] - 山东曲阜尼山圣境结合无人机与光影技术演绎历史，北京五道口京张铁路遗址公园通过AR/VR技术提供沉浸式体验 [6]

文旅消费新业态 - 音乐节和演唱会带动文旅消费显著 北京超级草莓音乐节3天吸引约7万人 带动市集餐饮等周边消费[1] - 演出经济拉动效应明显 1元音乐节门票可带动举办城市7-8元综合消费 二、三线城市加速布局"文艺演出+旅游"模式[3] - 国潮和非遗体验受追捧 北京凤凰岭景区非遗游园会吸引年轻客群 日客流量同比增长约20%[3] 跨境旅游市场 - 出境游目的地多元化 冰岛、匈牙利等"12小时飞行圈"目的地预订量同比增长超170% 港澳及东南亚国家保持热度[4] - 入境游复苏强劲 携程数据显示"五一"假期入境游订单量同比增长约130% 上海、深圳等一线城市为主要目的地[4] - 外籍游客向二三线城市渗透 珠海、青岛、武汉酒店预订量分别同比增长约70%、60%、50% 苏州、湖州等进入入境游前20榜单[4] 假日消费数据 - 全国零售餐饮销售额同比增长6.3% 在线旅游平台数据显示出游人次和人均消费均超去年同期[4] - 景区延长营业时间刺激消费 湖南博物院每日延长开放至晚8点并增加5000预约名额 秦始皇帝陵博物院夜场每日增发1.5万张门票[5] - 地方政府推出惠民政策 江西九江推出54项优惠措施 无锡梁溪区发放250万元文旅通用优惠券覆盖近50家商户[5] 文旅融合趋势 - 科技与文旅结合增强吸引力 凤凰岭景区计划增加沉浸式体验和IP开发以持续引流[3] - "文旅+"场景延伸消费链条 音乐节、非遗体验等活动产生消费乘数效应 美团指出市场呈现"全面增长、多点开花"态势[5]

文旅行业"五一"假期表现 - 多地景区延长开放时间并增加夜场活动 湖南博物院每日延长开放至晚上8点并增加5000个预约名额 陕西省秦始皇帝陵博物院每天增加1.5万张夜场门票 [1] - 文旅融合与科技赋能成为提升服务品质的关键手段 各地通过丰富产品供给带动旅游消费增长 [1] 地方文旅优惠政策 - 江西省九江市推出54项常态化优惠措施 包括庐山"护士节"门票优惠 属相免票及景区联票折扣 [3] - 上海国际旅游度假区提供票根专属福利 覆盖迪士尼乐园 购物村等场景的折扣权益 [3] - 无锡市梁溪区发放250万元文旅通用券 涵盖50家商户的景点门票 消费抵扣及出行补贴 [3] - 黑龙江亚布力度假区推出免费游览熊猫馆 索道体验及特色餐饮服务 [3] 交通与配套服务升级 - 北京世园国际旅游度假区为草莓音乐节开通北四环直达专线 [3] - 安徽省九华山风景区新增110台客运车辆和1.5万个停车位 天柱山景区启用智慧分流系统 黄山市部署千名志愿者及免费接驳公交 [3]

旅游消费市场表现 - 五一假期前三天全国旅游消费呈现繁荣景象，各地通过丰富产品供给、加强文旅融合和科技赋能提升服务品质 [1] - 浙江省累计接待全域游客2374 8万人次，同比增长12 9% [1] - 黑龙江省接待游客921 5万人次，同比增长13 8% [1] - 湖北省A级旅游景区接待游客1217 03万人次，同比增长24 15% [1] 乡村旅游和红色旅游 - 江苏省195个省级以上乡村旅游重点村接待游客337 01万人次，游客消费总额达10 42亿元，同比分别增长4 15%和2 97% [1] - 甘肃省乡村旅游接待游客334 6万人次，游客花费11 54亿元，同比分别增长18 5%和29 81% [1] - 广东省13家红色旅游经典景区接待游客77 4万人次，同比增长12 2% [1] 大城市群周边旅游 - 浙江省东钱湖旅游度假区首日接待游客超14万人次，旅游总收入1 11亿元，同比分别增长15 07%和15 84% [2] - 上海市佘山度假区前两日接待量达25 4万人次，知名酒店入住率接近100% [2] - 重庆市南岸区弹子石老街前三日累计接待游客近19万人次，同比增长57 66% [2] - 重庆市龙门浩老街前三日累计接待游客15万余人次，同比增长54 82% [2]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 2025年一季度营收4.43亿，同比增长15.30%；归母净利润1.12亿，同比增长45.94%，毛利率同比提升1.46PCT，销售、管理和研发费用率同比分别降低1.27PCT、3.00PCT和1.76PCT [8] - 一季度增长由付费会员数驱动，AI产品销量持续提升，2025年一季度中国制造网收费会员数为28,118位，环比增长2.56%，同比增长12.39%，购买AI麦可的会员累计超11,000位，较24年底增长2000家，销售产品、提供服务的现金回款增速达23.41% [8] - 买家流量大幅提升，2024年4月起公司优化服务水平，提升买家流量留存，有望带动卖家回款增速增长 [8] - 公司拟授予激励对象1,532.40万份股票期权，占股本总额4.83%，激励对象1,153人，业绩考核目标为2025 - 2027年净利润增长率不低于20%、40%、60% [8] - 维持公司2025 - 2027年归母净利润盈利预测5.57/6.79/7.85亿元，2025 - 2027年现价对应PE为24.08/19.76/17.10倍，认为公司是被低估的数字经济平台龙头，维持“买入”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|1,527|1,669|1,880|2,183|2,545| |同比（%）|3.51|9.32|12.66|16.10|16.61| |归母净利润（百万元）|378.87|451.19|557.29|679.22|784.92| |同比（%）|26.12|19.09|23.52|21.88|15.56| |EPS - 最新摊薄（元/股）|1.19|1.42|1.76|2.14|2.47| |P/E（现价&最新摊薄）|35.42|29.74|24.08|19.76|17.10| [1] 市场数据 - 收盘价42.30元，一年最低/最高价22.66/55.49元，市净率5.52倍，流通A股市值8,546.00百万元，总市值13,419.08百万元 [5] 基础数据 - 每股净资产7.66元，资产负债率41.72%，总股本317.24百万股，流通A股202.03百万股 [6] 三大财务预测表 资产负债表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |流动资产|1,873|1,312|2,050|2,837| |非流动资产|2,347|2,404|2,457|2,446| |资产总计|4,219|3,716|4,508|5,283| |流动负债|1,487|391|464|453| |非流动负债|197|232|272|272| |负债合计|1,685|624|736|725| |归属母公司股东权益|2,511|3,069|3,749|4,533| |少数股东权益|23|23|23|24| |所有者权益合计|2,535|3,092|3,772|4,558| |负债和股东权益|4,219|3,716|4,508|5,283| [9] 利润表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业总收入|1,669|1,880|2,183|2,545| |营业成本(含金融类)|327|362|421|448| |税金及附加|12|14|16|19| |销售费用|601|662|742|840| |管理费用|162|173|175|250| |研发费用|152|179|196|229| |财务费用|(52)|(31)|(19)|(33)| |加:其他收益|13|38|39|30| |投资净收益|22|32|37|30| |公允价值变动|1|0|0|0| |减值损失|(4)|0|0|0| |资产处置收益|0|0|0|0| |营业利润|498|592|727|852| |营业外净收支|(2)|11|11|0| |利润总额|496|602|738|852| |减:所得税|41|45|59|66| |净利润|455|557|679|786| |减:少数股东损益|4|0|0|1| |归属母公司净利润|451|557|679|785| |毛利率(%)|80.29|80.74|80.72|82.39| |归母净利率(%)|27.17|29.64|31.12|30.84| |收入增长率(%)|9.32|12.66|16.10|16.61| |归母净利润增长率(%)|19.09|23.52|21.88|15.56| [9] 现金流量表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |经营活动现金流|706|(514)|819|911| |投资活动现金流|(550)|(146)|(140)|(45)| |筹资活动现金流|(497)|35|40|0| |现金净增加额|(340)|(624)|719|866| |折旧和摊销|77|130|135|186| |资本开支|(10)|(149)|(149)|(160)| |营运资本变动|190|(1,159)|53|(31)| [9] 重要财务与估值指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |每股净资产(元)|7.92|9.68|11.82|14.29| |最新发行在外股份（百万股）|317|317|317|317| |ROIC(%)|15.26|18.54|18.88|17.74| |ROE - 摊薄(%)|17.96|18.16|18.12|17.31| |资产负债率(%)|39.93|16.78|16.33|13.73| |P/E（现价&最新股本摊薄）|29.74|24.08|19.76|17.10| |P/B（现价）|5.34|4.37|3.58|2.96| [9]

保险行业支持乡村振兴 - 保险机构聚焦乡村重点领域，完善体制机制建设，创新产品服务，为乡村振兴提供金融支撑 [1] - 国家金融监管总局要求提升涉农保险保障水平，推动涉农财产险扩面增品，改善服务 [1] - 2024年前两个月农业保险提供风险保障0.91万亿元，同比增长12.28% [1] 高标准农田保险创新 - 高标准农田建设存在工程质量风险及管护难题，人保财险推出专属保险覆盖建设期和运营期风险 [2] - 保险产品保障范围包括工程质量缺陷、管护费用、自然灾害损毁等 [2] - 已为14个新建项目提供41次风险检查，发现风险点662项，整改474处（整改率71.6%） [2] - 为63个建成项目提供260余次巡查，发现隐患274处，提交165份风险报告 [2] 理赔与维修案例 - 人保财险仁寿支公司对2019年高标准农田渠道破损、蓄水池渗漏等问题支付维修赔款57507.2元 [3] - 曹家镇修理蓄水池支付9072元，渠道清淤150米支付800元 [3] 科技赋能保险服务 - 应用无人机遥感、AI识图、GPS导航等技术提升风险识别和查勘效率 [4] - "保险+风险减量+科技"模式将管护工作商业化，提升财政资金杠杆效应 [4] 农业保险理赔优化 - 传统农业保险理赔因信息不匹配导致延误，"天府粮蜀农一卡通"解决支付精准性问题 [5][6] - 2021-2024年累计支付农险赔款34.09亿元，受益农户226.09万户次，支付成功率99.98% [6] - 理赔周期缩短20天，资金发放精准度达99%以上 [7] 牦牛养殖保险创新 - 人保财险在红原县承保政策性牦牛养殖保险19.83万头，商业性保险1.17万头，提供风险保障4.25亿元 [8] - 2024年支付赔款2091万元，受益9129户次，牧民仅需缴纳26元/头保费 [8] - "牦牛冷季低成本精准补饲关键技术体系"示范覆盖1200多头牦牛，降低死亡率和补饲成本 [9]