市场指数表现 - 上证指数收盘3374.87点 上涨0.17% 成交额5066.09亿元 [1] - 深证成指收盘10288.08点 下跌0.13% 成交额7849.41亿元 [1] - 创业板指收盘2062.26点 下跌0.12% 成交额3682.3亿元 [1] - 科创50指数收盘1009.68点 下跌0.15% 成交额227.52亿元 [1] - 沪深两市合计成交额12915.5亿元 较上一交易日减少168.71亿元 [1] 行业板块表现 - 银行、美容护理、医药生物、交通运输、煤炭等行业涨幅靠前 [2][3] - 国防军工、计算机、机械设备、电子、通信、汽车等行业跌幅居前 [3] - 环氧丙烷、钙钛矿电池、统一大市场、海洋经济、减肥药等概念走势活跃 [3] - 航母、商业航天、民爆、磁悬浮、人形机器人、低空经济等概念走势较弱 [3] 个股涨跌情况 - 沪深两市1881只个股上涨 3029只个股下跌 215只平盘 21只停牌 [3] - 71只非上市新股涨停 16只个股跌停 [3] - 涨停个股主要集中在化工、交通运输、机械设备、医药生物、纺织服饰等行业 [3] 涨停股分析 - *ST金科涨停板封单量6574.82万股居首 [3] - 成飞集成涨停板封单金额10.32亿元最高 [4] - *ST宇顺连续13个涨停板 连续涨停天数最多 [6] - *ST和科7连板 ST加加、*ST创兴、*ST亚振均6连板 [6] 资金流向 - 沪深两市主力资金净流出309.13亿元 [7] - 创业板主力资金净流出140.45亿元 沪深300净流出52.61亿元 科创板净流入4.11亿元 [8] - 7个行业主力资金净流入 美容护理行业净流入4.47亿元最多 [8] - 24个行业主力资金净流出 国防军工净流出66.27亿元最多 [8] 个股资金流向 - 28只个股主力资金净流入超1亿元 青岛金王净流入4.48亿元居首 [10][12] - 104只个股主力资金净流出超1亿元 中航成飞净流出18.85亿元最多 [14][16] - 22只个股尾盘主力资金净流入超5000万元 青岛金王尾盘净流入4.17亿元 [10] 机构交易情况 - 龙虎榜机构席位资金合计净买入2.61亿元 [19] - 机构净买入13只个股 天箭科技净买入1.53亿元居首 [19][21] - 机构净卖出10只个股 跨境通净卖出1.03亿元最多 [19] - 天箭科技获3家机构合计净买入1.53亿元 [21]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 海外锂电扩产加速，公司海外业务快速放量，看好龙头设备商出海 [3] - 24 年减值影响利润表现，25Q1 业绩增速已环比转正，Q1 盈利能力环比改善，现金流显著改善且在手订单充足 [8] - 宁德优先采购先导核心设备，双方将在固态电池及钙钛矿等领域开展合作 [8] - 拓展光伏、氢能等领域，开启平台化布局 [9] - 考虑到设备交付节奏，下调公司 2025 - 2026 年归母净利润预测，新增 2027 年预测，维持“买入”评级 [9] 根据相关目录分别进行总结 海外业务情况 - 欧洲地区纯海外客户有大众（5 年 200 - 240GWh）、ACC、保时捷、宝马等整车厂，国内企业有宁德的匈牙利项目，已向德国某豪华车企交付首条全极耳圆柱电芯产线并与法国 Tiamat 展开钠电池相关设备合作 [3] - 北美地区 24 年 3 月公布了 ABF 20GWH 的订单 [3] - 东亚地区有机会通过固态电池技术切入日韩电池厂，2024 年已推出首条固态电池整线解决方案 [3] 业绩情况 - 2024 年公司实现营收 118.6 亿元，同比 - 28.7%，归母净利润为 2.9 亿元，同比 - 83.9%；25Q1 单季营收为 31.0 亿元，同比 - 6.4%，环比 + 12.9%，归母净利润为 3.7 亿元，同比 - 35.3%，环比转正 [8] 盈利能力情况 - 2024 年毛利率为 35.0%，同比 - 0.6pct，销售净利率为 2.3%，同比 - 8.4pct；25Q1 单季毛利率为 34.5%，同比 - 2.2pct，环比 + 4.3pct，销售净利率为 11.3%，同比 - 5.3pct，环比转正 [8] 现金流与订单情况 - 截至 2024Q4 末公司存货为 135.8 亿元，同比 + 2.8%；合同负债为 116.0 亿元，同比 - 7.8%；2025Q1 公司经营活动净现金流为 8.6 亿元，现金流显著改善，验收节奏有所加快 [8] 与宁德合作情况 - 2024 年签订战略合作协议，宁德优先采购先导核心设备，先导有望受益于宁德 2025 年 150 - 200GWh（含海外基地 35GWh）扩产，双方将在固态电池、钙钛矿等领域开展研发合作，预计 2025 年关联交易为 84.75 亿元，截至 3 月实际已发生 21.19 亿元 [8] 新领域拓展情况 - 光伏领域实现 XBC 电池的 GW 级工艺设备研发验证，累计获超 20 亿设备订单，打造 TOPCon 标杆整线，为钙钛矿行业首条 GW 级别生产线提供国内首台激光划线设备 [9] - 氢能领域推出自主研发的第四代 MEA R2R 装配产线，成功交付 2000MW 氢能电解槽堆叠整线 [9] 盈利预测调整情况 - 下调公司 2025 - 2026 年归母净利润预测为 10.57/17.02 亿元（原值为 20/26 亿元），新增 2027 年归母净利润预测为 22.28 亿元，当前股价对应动态 PE 分别为 29/18/14 倍 [9] 财务预测表情况 - 包含 2024A - 2027E 资产负债表、利润表、现金流量表及重要财务与估值指标等详细数据 [10]

会议基本信息 - 活动类别为业绩说明会，采用网络远程方式面向全体投资者 [2] - 时间为2025年4月28日15:00 - 16:30，地点在深交所互动易网站“云访谈” [2] - 接待人员包括公司董事长、总裁李健，董事、副总裁兼董事会秘书周家敏，独立董事谈多娇，副总裁、财务总监曾涛 [2] 大股东质押与控制权 - 大股东股份质押用于自身融资，风险可控，截至2025年1月7日，控股股东京源科技投资有限公司及其一致行动人京山轻机控股有限公司合计质押55,068,600股，占其所持股份比例的39.44%，不会影响控股股东地位和控制权变更 [2] 分红计划 - 2025年4月24日，公司审议通过《2024年度利润分配预案》，以截至2025年3月31日总股本622,874,778股为基数，每10股派发现金红利0.70元（含税），合计拟派发43,601,234.46元（含税），不送红股，不以公积金转增股本，方案需股东大会审议通过 [3] 立案调查 - 中国证监会调查工作仍在进行，公司未收到结论性意见或决定，重大事项以公告为准 [3][6] 业绩说明会形式 - 本次业绩说明会为深交所互动易“云访谈”网络远程文字交流 [4] 业务相关 海外业务 - 海外业务覆盖全球30多个国家和地区，业务布局分散，受单一市场政策波动影响有限，目前涉及美国市场的在手订单比例低，基本无业务依赖 [5][7] 锂电装备业务 - 营收贡献占比相对较小，但新签订单同比提升 [5] 包装板块业务 - 提供智能工厂全场景解决方案，包含数码印刷设备，已应用于众多包装行业头部客户 [5] 钙钛矿电池业务 - 公司是国内较早布局钙钛矿光伏设备的企业，构建了全周期设备解决方案，核心设备通过验证并批量交付，在整线集成方面有技术优势 [6] 业绩与盈利 业绩情况 - 2025年一季度业绩波动受光伏行业调整、客户产能扩张节奏放缓及春节期间设备订单交付承压影响，关注定期报告了解业绩情况 [5] 盈利驱动因素 - 盈利驱动涉及公司战略及市场环境等变量，公司聚焦核心主业，提升经营质量，可查阅《2024年年度报告》了解经营数据和战略方向 [6] 行业情况 - 因信息披露公平性原则，不便评论其他企业经营情况，可查阅公开市场数据、行业白皮书或同行业公司定期报告获取行业信息，公司《2024年年度报告》已披露 [6] 市值管理与回购 - 股票价格受多种因素影响，公司通过技术迭代、成本优化、拓展新兴市场提升竞争力，执行分红计划维护投资者利益，目前生产经营正常，若达到信息披露标准将及时公告 [6]

公司基本情况 - 公司主要从事高端非标智能装备的研发设计、生产和销售，产品主要应用于光伏和瓦楞包装等领域，属于"C35专用设备制造行业" [4] - 公司核心主业为光伏装备业务和包装装备业务，光伏板块主体为全资子公司晟成光伏，包装板块主体为上市公司母公司 [18] - 公司致力于成为全球领先的智能制造整体解决方案服务商，业务遍及全球 [18] 光伏装备行业 - 2024年全球光伏新增装机量达530GW，同比增长35.9%，中国新增装机量277.57GW，同比增长28.33% [5][6] - 2024年光伏产业链价格中枢下行，政策端通过《光伏制造行业规范条件（2024年本）》严控低效产能，推动行业集中度提升 [7] - 技术端N型替代加速，TOPCon电池市占率达71.1%，钙钛矿电池转换效率突破26.7%，已有7条100MW及以上中试线投产 [9][10] 包装装备行业 - 2024年中国社会消费品零售总额48.33万亿元，同比增长3.5%，快递业务量1750.8亿件，同比增长21.5%，带动瓦楞纸需求 [11] - 数码印刷在瓦楞纸市场占比将从2023年6%升至2028年11%，CAGR达17.6%，因满足定制化及绿色化需求 [12] - 国内外政策推动绿色包装，如中国《快递包装绿色转型行动方案》和欧盟《包装和包装废物法规》要求2040年塑料包装减量20% [13][14] 公司行业地位 - 光伏装备领域：晟成光伏组件设备全球装机量超800GW，入选"2024全球新能源企业500强"，钙钛矿设备实现GW级交付 [14][15] - 包装装备领域：国内瓦楞纸生产线市占率23.39%居首，产品销往60多国，获IF设计大奖等多项国际认证 [16] - 技术创新优势：拥有国家级工业设计中心、绿色工厂等资质，具备全产业链供应能力 [16][17] 公司主营业务 - 光伏装备业务覆盖组件和电池片环节，提供组件自动化生产线、智能物流系统等整线解决方案 [19][20] - 电池片环节重点突破钙钛矿技术，可提供从研发线至GW级量产的全周期设备解决方案 [21][22] - 包装装备业务覆盖纸板到纸箱全工艺流程，具备全链条供应能力 [17]

《商道创投网》2025年4月23日从官方获悉：凯伏绿能（西安）光电有限公司（以下简称"凯伏光电"） 近日完成了天使轮融资，本轮融资由中科创星领投，西安人才基金跟投，资金将主要用于加速"钙钛矿 膜抽气结晶器"核心产品的产业化。 《商道创投网》创业家会员·单位简介： 凯伏光电成立于2023年5月，依托西安交通大学二十余年的研发积淀，专注于大面积钙钛矿膜抽气结晶 技术和设备。公司牵头承担了钙钛矿光伏领域第一项国家重点研发计划共性关键技术重点专项，研发出 全尺寸系列钙钛矿膜抽气结晶器设备，包含面积最大可达2400mm×1215mm的量产型设备、半米级中试 型设备、30mm～210mm试验型设备。其抽气结晶器解决了小电池钙钛矿材料配方不能直接用来制造大 组件的行业瓶颈，实现米级大面积高品质钙钛矿薄膜的均匀结晶。 《商道创投网》创业家会员·本轮融资用途是什么？ 凯伏光电创始人杨冠军表示，本轮融资将用于加速"钙钛矿膜抽气结晶器"核心产品的产业化进程，攻克 大面积钙钛矿薄膜制造流程中的难题，解决当前大面积钙钛矿组件效率低、良率低、寿命短的量产瓶颈 问题，推动钙钛矿电池从实验室迈向GW级量产。 《商道创投网》创投家会员·本轮投 ...