金砖国家与关税立场 - 中方明确反对贸易战和关税战，认为保护主义没有出路 [1][2] - 金砖机制倡导开放包容、合作共赢，不搞阵营对抗，不针对任何国家 [1][2] 美国关税政策动态 - 特朗普威胁对与金砖国家"反美政策"一致的国家加征10%新关税 [1] - 美国计划于7月7日中午12点（美东时间）开始发出关税信函或协议 [3] - 相关关税将于8月1日生效，涉及12封不同金额和幅度的信函 [4] - 美国对欧盟、日本、韩国的"对等关税"分别为20%、24%、25%，对东南亚国家如柬埔寨、越南、泰国、印尼的关税分别为49%、46%、36%、32% [5] - 目前仅与越南达成贸易协议，其他经济体谈判悬而未决 [4][5] 全球谈判进展 - 美国财政部长贝森特警告，若未达成协议，关税将反弹至4月高水平 [4] - 白宫经济顾问委员会主席称与欧洲和印度的谈判"进展顺利" [6] 法律争议与挑战 - 美国国际贸易法院裁定《国际紧急经济权力法》未授予总统无限制关税制定权，相关关税应被废止 [7][8] - 法律专家指出单边设定关税违反国际法和WTO规则，且在美国国内可能被视为越权 [8] - 即便IEEPA授权被否定，美方可能通过301调查或232调查等工具继续征收关税 [8]

特朗普关税政策最新进展 - 特朗普计划最早于7月4日向170多个贸易伙伴发送信函，直接告知各国与美国贸易需支付的关税税率，预计每天发送10封 [1] - 已达成协议的国家仅英国（接受10%关税）和越南（接受20%关税），其他谈判进展缓慢 [1] - 拟议关税税率区间为20%-30%，对日本可能加征30%-35%关税，因日本在汽车和大米问题上态度强硬 [3] 主要贸易伙伴反应 - 欧盟采取双轨策略：派遣代表团谈判争取原则性协议，同时准备对中国式反制措施保护欧洲经济 [3] - 印度延长代表团访美时间但谈判失败，面临500%关税威胁 [3] - 韩国因大选后政局影响，仅寻求延长谈判期限而非达成协议 [3] - 中国成为唯一例外，因中美关税暂停期至8月初且双方贸易依存度高 [7] 政策驱动因素 - "大而美法案"7月3日以218-214票通过众议院，为特朗普提供财政支持，法案包含减税、增加开支及提高债务上限内容 [3] - 法案通过后特朗普态度更趋强硬，计划直接实施关税而非延长暂停期，利用关税收入填补财政缺口 [4][5][7] 行业影响分析 - 对美国企业：短期增加财政收入，但长期推高进口商品价格导致通胀，损害消费者利益 [10] - 对贸易伙伴国：出口成本上升削弱产品竞争力，影响经济增长与就业，可能引发连锁反制 [10] - 半导体行业出现缓和迹象，美国取消对中国芯片设计软件、乙烷及C919发动机的出口禁令 [8] 全球贸易格局演变 - 中国通过果断反制展示谈判实力，促使美方调整策略，近期贸易战呈现降温趋势 [8] - 多国可能加强合作应对美国关税压力，中国倡导的平等互利谈判模式成为潜在解决方案 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周一集运指数（欧线）期货价格多数下跌 主力合约 EC2508 收涨跌 0.2% 远月合约收得 -1 - 1% 不等 现价指数持续改善支撑主力合约期价运行 贸易战不确定性尚存 集运指数（欧线）需求预期弱 期价震荡幅度大 但现货端价格指标迅速回升 或带动期价短期内回涨 贸易战长期能否好转仍需观察 建议投资者谨慎为主 注意操作节奏及风险控制 及时跟踪地缘、运力与货量数据[1] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - EC 主力收盘价 1888.500，环比 -3.8；EC 次主力收盘价 1350，环比 -12.4 [1] - EC2508 - EC2510 价差 538.50，环比 +30.50；EC2508 - EC2512 价差 364.60，环比 +27.70 [1] - EC 合约基差 234.74，环比 -38.60 [1] - EC 主力持仓量 34521 手，环比 -1857 [1] 现货价格 - SCFIS（欧线）（周）2258.04，环比 134.80；SCFIS（美西线）（周）1557.77，环比 61.42 [1] - SCFI（综合指数）（周）1763.49，环比 -98.02；集装箱船运力（万标准箱）1227.97，环比 0.00 [1] - CCFI（综合指数）（周）1342.99，环比 -26.35；CCFI（欧线）（周）1694.30，环比 53.58 [1] - 波罗的海干散货指数（日）1436.00，环比 -2.00；巴拿马型运费指数（日）1520.00，环比 -13.00 [1] - 平均租船价格（巴拿马型船）11988.00，环比 15.00；平均租船价格（好望角型船）12264.00，环比 405.00 [1] 行业消息 - 当地时间 7 月 4 日，特朗普表示美国政府将从当天起致函贸易伙伴设定新单边关税税率，新关税“十有八九”从 8 月 1 日开始生效，税率可能从 60%、70% 到 10%、20% 不等 [1] - 商务部就欧盟进口白兰地反倾销案最终裁定答记者问，若调查机关接受涉案出口企业价格承诺，出口将不被征收反倾销税 [1] - 欧盟谈判代表在美欧贸易谈判中未取得突破，谈判将持续至周末，若无法达成广泛贸易协议，希望美国暂缓加征关税期限延长 [1] 重点关注 - 7 - 8 07:50 日本 5 月贸易帐(亿日元) [1] - 7 - 8 14:00 德国 5 月季调后贸易帐(亿欧元) [1] - 7 - 8 14:45 法国 5 月贸易帐(亿欧元) [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 6月份PMI显示国内景气水平整体保持扩张，基本面上应增持股市，国常会定调强化企业科技创新主体地位预计对成长风格科技股有利好，但美国重启贸易战对外围市场形成利空，策略上建议暂时观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - IF主力合约（2509）最新3918.0，环比-12.0；IH主力合约（2509）最新2708.0，环比-3.2；IC主力合约（2509）最新5747.6，环比-12.4；IM主力合约（2509）最新6111.6，环比+4.4 [2] - IF-IH当月合约价差1231.4，环比-9.4；IC-IF当月合约价差1914.2，环比+3.8；IM-IC当月合约价差408.0，环比+20.2 [2] - IF当季-当月-27.0，环比+0.8；IH当季-当月-5.6，环比+0.2；IC当季-当月-111.6，环比-2.8；IM当季-当月-155.6，环比-5.8 [2] 期货持仓头寸 - IF前20名净持仓-30,779.00，环比+4.0；IH前20名净持仓-12,713.00，环比-181.0；IC前20名净持仓8,978.00，环比-99.0；IM前20名净持仓-34,962.00，环比-2800.0 [2] 现货价格 - 沪深300最新3965.17，环比-17.0；上证50最新2731.53，环比-8.9；中证500最新5900.41，环比-11.0；中证1000未提及最新价格 [2] - A股成交额（日，亿元）6327.14，环比+14.9；两融余额（前一交易日，亿元）18,529.27，环比-15.5 [2] 市场情绪 - 北向成交合计（前一交易日，亿元）1591.20，环比+127.31；逆回购（到期量，操作量，亿元）-3315.0，环比+1065.0 [2] - 主力资金（昨日，今日，亿元）-321.43，环比-178.63；上涨股票比例（日，%）60.08，环比+38.50 [2] - IO平值看涨期权收盘价（2507）31.80，环比-10.40；IO平值看涨期权隐含波动率（%）11.05，环比+0.37 [2] - IO平值看跌期权收盘价（2507）35.20，环比+8.00；IO平值看跌期权隐含波动率（%）11.05，环比+0.32 [2] - 沪深300指数20日波动率（%）9.33，环比+0.19；成交量PCR（%）60.51，环比+12.79；持仓量PCR（%）70.09，环比-2.52 [2] Wind市场强弱分析 - 全部A股5.40，环比+2.00；技术面6.00，环比+3.90；资金面4.80，环比+0.10 [2] 行业消息 - 中国6月官方制造业PMI为49.7，比上月上升0.2个百分点；6月非制造业商务活动指数为50.5%，比上月上升0.2个百分点；6月综合PMI产出指数为50.7%，比上月上升0.3个百分点 [2] - 当地时间7月4日，美国总统特朗普表示将从当天起致函贸易伙伴设定新单边关税税率，新关税预计8月1日生效，税率可能从60%、70%到10%、20%不等 [2] - 截至7月6日19时，A股共有54家上市公司对外披露2025年半年度业绩预告，略增11家，扭亏3家，续盈4家，预增21家 [2] 市场表现 - A股主要指数普遍下跌，上证指数涨0.02%，深证成指跌0.7%，创业板指跌1.21%，沪深两市成交额明显下滑，全市场约3200只个股上涨，行业板块涨跌不一，综合、公用事业板块走强，煤炭板块领跌 [2]

金砖国家峰会相关动态 - 金砖国家峰会于7月7日闭幕 金砖机制被定位为新兴市场和发展中国家合作的重要平台 强调开放包容与合作共赢 不搞阵营对抗 [1] - 美国总统特朗普批评金砖国家推行"反美政策" 并威胁对成员国加征10%新关税 [1] - 中方回应称贸易战和关税战没有赢家 保护主义没有出路 已多次阐明反对加征关税的立场 [1] 国际政治经济事件 - 美国近期传出涉及特朗普的重大政策动向 包括签署新计划和突发性动作 但未披露具体行业或公司影响细节 [2] - 市场出现剧烈波动 超10万人爆仓 可能与突发利空消息相关 但未提及具体行业关联 [2]

金砖国家机制与贸易政策 - 金砖机制是新兴市场和发展中国家合作的重要平台 倡导开放包容 合作共赢 不搞阵营对抗 不针对任何国家 [1] - 贸易战 关税战没有赢家 保护主义没有出路 [2]

金砖国家机制 - 金砖机制是新兴市场和发展中国家合作的重要平台 倡导开放包容 合作共赢 不搞阵营对抗 不针对任何国家 [1] 贸易政策立场 - 中方已多次阐明对加征关税的立场 贸易战 关税战没有赢家 保护主义没有出路 [1]

金砖国家合作机制 - 金砖机制是新兴市场和发展中国家合作的重要平台 [1] - 金砖机制倡导开放包容、合作共赢 [1] - 金砖机制不搞阵营对抗、不针对任何国家 [1] 中美贸易关系 - 中方重申贸易战、关税战没有赢家 [1] - 中方强调保护主义没有出路 [1] - 中方已多次阐明对加征关税的立场 [1]

金十数据7月7日讯，外交部发言人毛宁主持例行记者会。外交部发言人毛宁表示，金砖机制是国际上的 积极力量，金砖合作是开放包容的，不针对任何国家。"至于关税，我们一贯反对搞关税战、贸易战， 反对以关税作为胁迫施压的工具。肆意地加征关税，不符合任何一方的利益。"毛宁说。 （北京青年 报） 特朗普称要对与金砖国家加征10%关税 中方回应 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 金价短期料震荡为主，长期重心逐步上移，建议持续逢低多配 [3] - 银价整体偏强运行，但难持续单边上行 [3] 根据相关目录分别进行总结 内外盘金银15点价格跟踪 - 2025年7月4日，伦敦金现3342.39美元/盎司、伦敦银现36.85美元/盎司、COMEX黄金3351.90美元/盎司、COMEX白银37.04美元/盎司、AU2508合约774.88元/克、AG2508合约8919元/千克、AU(T+D)772.60元/克、AG(T+D)8901元/千克 [3] - 较7月3日，伦敦金现、COMEX黄金、AU2508、AU(T+D)均跌0.6%、0.6%、0.5%、0.6%，伦敦银现、COMEX白银、AG2508、AG(T+D)分别涨0.2%、0.0%、-0.3%、-0.3% [3] 价差/比价价展层（15点价格） - 2025年7月4日，黄金TD - SHFE活跃价差 -2.28元/克、白银TD - SHFE活跃价差 -18元/千克、黄金内外盘(TD - 伦敦)价差3.88元/克、白银内外盘(TD - 伦敦)价差 -598元/千克、SHFE金银主力比价86.88、COMEX金银主力比价90.51、AU2512 - 2508价差3.92元/克 [3] - 较7月3日，黄金TD - SHFE活跃价差、白银TD - SHFE活跃价差、黄金内外盘(TD - 伦敦)价差、白银内外盘(TD - 伦敦)价差涨跌幅分别为18.8%、 -10.0%、1.2%、7.5%，SHFE金银主力比价、COMEX金银主力比价、AU2512 - 2508价差涨跌幅分别为 -0.2%、 -0.6%、 -4.4% [3] 持仓数据 - 2025年7月3日，黄金ETF - SPDR持仓747.66吨、白银ETF - SLV持仓14868.73549吨、COMEX黄金非商业多头持仓256077张、非商业空头持仓61073张、非商业净多头持仓195004张、COMEX白银非商业多头持仓84491张、非商业空头持仓21544张、非商业净多头持仓62947张 [3] - 较7月2日，黄金ETF - SPDR持仓持平，白银ETF - SLV持仓涨0.15%，COMEX黄金非商业多头、空头、净多头持仓涨跌幅分别为 -1.73%、1.89%、 -2.81%，COMEX白银非商业多头、空头、净多头持仓涨跌幅分别为 -5.06%、 -1.26%、 -6.29% [3] 库存数据 - 2025年7月4日，SHFE黄金库存21456.00千克、SHFE白银库存1339746.00千克，COMEX黄金库存36785583金衡盎司、COMEX白银库存499281076金衡盎司 [3] - 较7月3日，SHFE黄金库存涨16.25%，SHFE白银库存跌0.08%，COMEX黄金库存、COMEX白银库存分别跌0.71%、0.18% [3] 利率/汇率/股市 - 2025年7月4日，美元/人民币中间价7.15，美元指数97.12，美债2年期收益率3.88%、10年期收益率4.35%，VIX指数16.38，标普500指数6279.35，NYWEX原油67.18 [3] - 较7月3日，美元/人民币中间价涨0.02%，美元指数、美债2年期收益率、10年期收益率、标普500指数涨跌幅分别为0.35%、2.65%、1.16%、0.83%，VIX指数、NYWEX原油涨跌幅分别为 -1.56%、 -0.52% [3] 宏观事件 - 美国众议院投票以218 - 214票通过“大漂亮”税收和支出法案，7月4日特朗普签署该法案为美国法律 [3] - 中美伦敦经贸会谈后，中方确认落实两国元首6月5日共识和明确目标的具体细节，双方团队加紧落实《监管框架》有关成果，中方审批管制物项出口许可申请，美方取消对华限制性措施 [3] - 印度因美国对汽车及零部件加征关税冲击其出口，计划对美国征收报复性关税；欧盟与美国贸易磋商未取得突破，谈判周末继续；特朗普签署12封贸易信函将发出；柬埔寨与美国在关税谈判中达成协议 [3] 行情回顾与逻辑分析 - 7月4日，沪金期货主力合约收跌0.22%至777.06元/克，沪银期货主力合约收涨0.59%至8919元/千克 [3] - 短期逻辑：美国6月非农强劲打压降息预期，中美互相取消伊朗制裁提升市场风险偏好压制金价，但特朗普将发关税信函、美国众议院通过税收和支出法案支撑金价；关税缓和提振风险偏好和商品属性使银价偏强，但6月非农打压降息预期和白银需求放缓使银价难单边上行 [3] - 中长期逻辑：贸易战背景仍存，美联储年内有降息概率，全球地缘不确定性、大国博弈和去美元化使全球央行购金延续，黄金长期上涨趋势未变，建议逢低多配 [3]