关税政策更迭 - 基于301条款的“强制劳动关税”接棒到期的122关税，对60个经济体加征10%或12.5%关税，市场因已有预期而短期冲击不大[1][2] - 与IEEPA和122关税相比，301和232关税法律基础更坚实，流程更成熟，可能成为特朗普政府主要关税工具且更不易被取消[8] 宏观税率影响 - “强制劳动关税”生效后，静态测算的美国对全球加权平均关税税率将微升不到1个百分点至12.7%[3] - 美国对中国内地的加权平均关税水平预计将上升2.1-2.3个百分点至20.6-20.8%[3][7] - 截至2026年5月，美国实际有效关税税率仅为6.7%，显著低于12.1%的测算水平，受豁免、绕道和进口替代等因素影响[3] 国别与商品结构 - 新关税覆盖60个经济体，合计占2025年美国进口总额的99.2%[3][13] - 豁免商品范围扩大，涵盖食品、化工药品、关键矿产等六大类，合计约占2025年美国进口的40%[3][5][15] - AI链相关核心产品（如服务器、半导体制造设备）及符合美墨加协定（USMCA）的商品获得豁免[5] 未来政策风险 - 特朗普政府可能基于301调查（如针对16个经济体的“过剩产能”调查）和232调查（如针对多晶硅、无人机等）推出更多关税措施[6][16] - 虽然关税扰动较2025年边际下降，但作为“基本国策”之一，关税政策仍将被频繁调用，不会消失[1][6]