报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予公司“买入”评级 [4][8][94] 报告的核心观点 - 柯力传感是国内传感器龙头，产业森林布局完善，全球传感器市场规模增长，公司力学传感器优势明显，人形机器人催化下积极布局机器人传感器，预计产业投资带动业绩较快增长 [4] 各部分总结 公司概况 - 深耕传感器三十年，是国内传感器行业品种最多的上市公司之一，战略发展路线清晰，经历四个阶段战略演进和三次战略更新，融合传感器与物联网技术，拓展下游应用 [19][21][22] - 股权结构稳定集中，实控人为柯建东，2022 年发布限制性股票激励计划绑定核心员工利益 [25][27] - 围绕主业积极投并购，锚定“五化战略”，三大产业园区稳步推进，2024 年新增“七控二参”9 个项目战略投资，完善产业森林布局 [32][33][34] 行业背景 - 传感器是数据测量源头部件，我国政策支持行业发展，2024 年全球市场规模 2410.6 亿美元，同比增 6.71%，预计 2032 年达 4572.6 亿美元，年复合增速 8.33%，国内市场稳中向好，2024 年规模 3800 亿元，压力传感器为主要应用，力传感器中应变式应用最广泛 [39][41] - 我国应变式传感器规模增长，产需缺口扩大，全球行业集中度高，柯力传感处于第二梯队，是国内称重测力传感器品牌十五年市占率第一，产能居世界前列 [46][49][52] - 高维度力传感器是人形机器人重要部件，2023 年人形机器人行业六维力传感器市场规模 3.7 百万元，同比增 146.7%，2025 年人形机器人催化频出，预计 2030 年力传感器市场规模达 110 亿元，柯力传感围绕“新四样”传感器发展，购置设备，布局触觉传感器和电子皮肤 [53][57][63] 公司分析 - 经营情况：2021 年以来营收稳步增长，2024 年受投资收益影响净利润下降，2025 年一季度业绩增长，工业物联网收入占比提升，海外市场收入稳中有升，存货和合同负债增长 [70][72][76] - 财务分析：盈利能力位于可比公司中上游，期间费用率整体上行，研发费用占比较高，主要营运能力指标下行 [80][86] 盈利预测 - 选取中性情景预测，预计 2025 - 2027 年营业收入 15.27、18.23、21.96 亿元，归母净利润 3.26、3.93、4.82 亿元，EPS 为 1.16、1.40、1.71 元，产业投资带动业绩较快增速 [8][92][93] 估值与评级 - 与可比公司相比，给予公司“买入”评级 [94]

美元霸权的历史形成 - 美元本质是建立在军事霸权基础上的信用体系，失去国际结算和储备货币地位后其价值将大幅贬损 [1] - 两次世界大战期间美国通过军工制造和租借法案积累巨额财富，奠定美元霸权基础 [3] - 1944年布雷顿森林体系确立美元全球主导地位，当时美国持有全球75%以上黄金储备 [5] 美元体系的演变与矛盾 - 1971年美元与黄金脱钩后，美国将美元与石油挂钩，1973年OPEC确立石油美元结算机制 [7] - 80-90年代衍生金融产品超过2000种，量化宽松政策推动资金涌入期货市场，投机导致全球通胀通缩交替 [7] - 美元通过SWIFT系统掌控全球金融交易，俄乌冲突中俄罗斯被踢出系统引发经济震荡 [10] 美元霸权的全球影响机制 - 加息周期导致发展中国家资本回流美国，工业链断裂和经济崩溃 [10] - 美国国债规模达30万亿美元（2020年），通过利率调控操控他国经济命脉 [10][16] - 高科技领域投资形成科技霸权，配合长臂管辖和经济控制策略 [11] 挑战美元霸权的历史案例 - 伊拉克2000年尝试用欧元定价石油，2003年萨达姆政权被推翻后恢复石油美元 [13] - 利比亚2011年计划采用欧元结算石油，卡扎菲政权在阿拉伯之春中倒台 [13] - 阿根廷1976-2002年经历债务从250亿激增至1500亿美元，通胀率最高达4924% [15] 美元霸权的当代特征 - 通过金融、军事和舆论三大手段掌控全球话语权 [18] - 近年全球危机（俄乌战争、台海局势、中东震荡）均与美元策略存在关联 [16] - 美国国债规模与军事霸权深度绑定，形成全球财富收割循环 [16][18]

公司违法行为 - 隆化县新村矿业有限公司在2021年5月至2023年底期间未经批准非法占用林地和草地 [4] - 非法占用一般商品林林地0.52公顷（7.8亩） [4] - 非法占用其他草地0.984公顷（14.76亩） [4] - 恢复林地植被和林业生产条件所需费用为104052元 [4] - 被占用草地近三年平均总产值为1107元 [4] - 公司行为违反《中华人民共和国森林法》和《中华人民共和国草原法》相关规定 [4] 行政处罚内容 - 罚款金额312156元，按恢复林地植被和生产条件所需费用的三倍计算 [5] - 责令公司于2025年12月13日前恢复被占用林地和草地的植被 [5] - 罚款需在收到决定书之日起十五日内缴纳至指定银行账户 [5] - 逾期不缴纳罚款将按每日3%加处罚款 [5] - 公司有权在六十日内申请行政复议或六个月内提起行政诉讼 [5] 公司背景信息 - 隆化县新村矿业有限公司成立于2003年 [7] - 由北京首钢矿业投资有限公司与河北远通矿业有限公司各持股50%组建 [7] - 注册资本壹亿元，法定代表人赵志峰 [7] - 公司位于承德市隆化县南部20公里处，交通便利 [7] - 主营业务为含磷钛低品位铁矿石开采、铁磷钛精粉及建筑砂加工生产销售 [7]

新时代以来，我国土地资源利用水平稳步提升，单位国内生产总值建设用地使用面积持续下降，全 国耕地总量连续三年净增加。山水林田湖草沙一体化保护和修复工程已累计完成生态保护修复治理面积 超过1亿亩，生态系统质量和稳定性持续提升。 近年来，全国各地加强耕地土壤改良、地力培肥和治理修复，开展综合治理和改造提升，努力让每 寸耕地都成为丰收沃土。"十四五"期间，全国新增建设用地规模将控制在2950万亩，比"十三五"期间压 减约300万亩。单位GDP建设用地使用面积比2020年降低15%左右。"十四五"期间，我国将完成1亿亩黑 土地保护利用任务，土壤有机质含量平均提高10%以上。自然资源部组织开展东北典型黑土区83个重点 保护县(市、区、旗)地表基质调查，为开展黑土地保护修复与监测评价提供基础数据。 在山水林田湖草沙一体化保护和系统治理中，"田"作为关键要素，其重要性不言而喻。 中国经济网北京6月25日讯(记者 杨秀峰 李冬阳)6月25日是第35个全国土地日，今年主题是"节约集 约用地 严守耕地红线"。 "要把耕地放在山水林田湖草沙生命共同体这一层面进行一体化保护和系统治理，坚持以水定地， 宜耕则耕、宜林则林、宜草则草、宜沙 ...

耕地保护现状与挑战 - 我国人多地少的基本国情决定了耕地保护的重要性 强调必须保护好关系十几亿人吃饭大事的耕地 [1] - 湖北咸宁市咸安区存在耕地快速流失问题 星星村耕地面积从3600多亩降至1200多亩 主要因梯田难以机械化操作且不成片 [3] - 农村劳动力流失和碎片化耕地投入产出比低导致撂荒严重 山下平缓地区同样面临耕地被经济林和次生林分隔的问题 [3][5] 耕地与林地空间优化措施 - 提出"耕地下山 林地上山"策略 将山上碎片化耕地调整到山下连片开发 同时将山下林地调整到山上集中保护 [5] - 需在政策法律框架内实现等量置换 难点在于需上级部门落地上图以避免违法图斑 [5] - 两年内完成10783亩林地等量置换耕地 优先划定18126亩林地管理空间 显著改善资源错配问题 [7] 耕地质量提升实践 - 云南楚雄市通过74个土地整治项目将旱地占比从69%降至更低水平 增加15度坡以下耕地面积 旱地改水田10090亩 [9][11] - 提质改造使粮食增产148万公斤 新增耕地1220亩 为占补平衡提供更大空间 [11] - 组建平台公司进行规模化经营 串联农业种植各环节提升整体种植成效 [11] 占补平衡政策实施 - 楚雄市下力么村民小组搬迁占用耕地14亩 通过腾退老宅基地复垦产生18.7亩耕地 实现数量占补平衡 [13] - 需在质量上实现占优补优 复垦宅基地需通过土地整治逐步提高地力至优质标准 [13][15] - 永久基本农田特殊保护制度有效遏制非农建设无序占用耕地 推动数量质量双提升 [15] 系统性保护策略 - 自然资源部提出"认定 恢复 置换"三批分类处置方式 优化耕地资源空间布局 [7][9] - 构建数量 质量 生态"三位一体"保护格局 完善永久基本农田"优进劣出"机制 [15][17] - 坚持山水林田湖草沙一体化保护 以系统思维实现田美粮安村兴的和美景象 [17]

土地交易概况 - 中山城建以总价4.42亿元竞得石岐总部东华路东侧地块，面积30290.7㎡（45亩），成交楼面地价7300元/㎡ [1] - 石岐总部大沙南路北侧地块（G23-2025-0053）即将出让，面积28亩，起始楼面地价7300元/㎡，起拍总价2.7亿元 [1][3] - 两宗地块总占地面积48807.65㎡（73.21亩），合计起拍总价7.13亿元 [10] 地块规划指标 - 两宗地块均为四代宅项目试点立体园林住宅，容积率≤2.0，绿化率≥35%，建筑高度≤80米 [8][10] - 建设期限要求：2027年1月29日前开工，2030年1月28日前竣工 [9] - 东华路地块需配建12班幼儿园、卫生站、老年人照料中心等 [10] - 大沙南路地块需配建社区服务站、物业服务用房等 [11] 区位优势 - 地块位于石岐总部北部，临近在建岐江新城站，周边有多个成熟住宅小区 [6] - 东华路地块北向石岐河，享有江景资源 [8] - 片区配套完善，包含东明桥水生植物公园、华侨中学、岐江实验小学、大信新都汇、石岐万象汇等 [6][8] - 区域内已建成岐江新城体育中心、运动馆及文化馆等公共设施 [8] 市场动态 - 中山四代宅项目将增至6个，新增项目包括本次出让两宗地块及在建的建华龙湖·香山颂、鑫洋·御宸、保利琅悦、春风里花园 [8] - G23-2025-0053地块已有买家在6月18日报价，结果将于下午15点后公布 [3]

美国对伊朗的强权政策 - 美国协同盟友侵犯伊朗主权和安全，企图以武力手段逼迫伊朗屈服[1] - 美国以武力相胁迫的强权逻辑，粗暴践踏《联合国宪章》和国际法[2] - 美国绕过联合国和多边谈判框架发动单边军事行动，成为国际秩序的"头号破坏者"[2] 中东地区的影响 - 美国的强权行径导致中东国家深受其害，核心目的是掠夺他国资源和财富[3] - 美国以军事威慑和经济封锁压缩他国生存空间，维护自身霸权利益[3] 军备竞赛风险 - 美国和以色列以"去核"为由军事打击伊朗，是典型的"双标"，带来核扩散和军备竞赛风险[4] - 美国袭击伊朗并非为防止核扩散，而是维护霸权利益[4] - 美国破坏国际社会政治解决伊朗核问题的努力，遭到国际社会广泛批评[4] 国际信誉与公信力 - 美国的霸权手段令其在国际社会信誉尽损、公信尽失[7] - 美国军事介入伊朗核问题损害自身国家形象及全球地位[7] - 国际社会呼吁通过多边框架和外交渠道解决争端，抵制霸权与单边主义[7]

香山寺历史沿革 - 香山寺历史可追溯至东晋时期 明代文献记载其与葛洪炼丹传说相关 丹井遗址保存至明后期[3] - 始建年代存在唐朝说 明成化年间碑文记载"永安寺创自李唐" 元诗提及唐代已有妙高堂建筑[3] - 辽代香山寺由中丞阿里吉舍宅而建 寺前立有两通白玉石碑记载施舍过程 辽宣宗耶律淳葬于寺旁永安陵[4] 金代皇家园林建设 - 金世宗完颜雍1186年重建香山寺并命名"大永安寺" 配套建造香山行宫和五华道院 形成皇家寺院园林区[7] - 寺院占地规模扩大 新建大阁/翠华殿/飞泉亭等建筑 获赐田2000亩/栗树7000株/钱2万贯等资产[7] - 金章宗时期将玉泉山行宫纳入体系 形成西北郊皇家园林网络 香山寺兼具皇家与民间功能 成为社会各阶层聚集地[8] 建筑与文化遗产 - 金代香山寺建筑华美规模宏大 明代文献记载其遗迹包括祭星台/护驾松等金章宗时期景观[9] - 乾隆时期在香山寺设"买卖街"模拟市井 太监宫女乔装经营店铺 体现皇家休闲文化[1] - 现存历史记载包含辽代舍宅碑文/金代李晏撰写的寺碑/元代《丹井》诗等多元文本证据[3][4][7]

可持续发展成果 - 公司2024年全球100%实体提前一年获得B Corp共益企业认证，评分达92.5分[1] - 公司温室气体排放较2023年减少4%，中国内地两工厂连续两年通过PAS 2060碳中和认证[3][8] - 公司包装用量较2023年减少5.7%，通过优化产品包装尺寸和推出可回收包装袋进一步减少环境影响[4][8] ESG评级表现 - 公司持续保持恒生/香港质量保证局ESG评级A+，并获得MSCI ESG"AA"评级[3] - 公司温室气体减排目标经科学碳目标倡议(SBTi)验证[3] - 公司连续4年获得企业社会影响力(B4SI)认证，2024年社区投资总额达212.6万美元[4] 健康意识与科研创新 - 公司2024年研发投入超2.43亿元人民币，同比增长18%，推出232款新品[6] - 公司成人营养及护理用品94%产品实现无人工色素、香料、甜味剂及防腐剂添加[6] - 合生元营养与护理研究院(BINC)创立十周年，持续为母婴健康提供科学解决方案[6] 公平发展与员工福利 - 公司在6个国家获得最佳职场认证，中国内地首次入选[4][9] - 公司管理职位女性占比达62%，员工女性比例由66%提升至68%[4][9] - 公司推出首个高潜力女性领导力计划，完成全体执行委员会成员DE&I培训[9] 企业管治与供应链 - 公司实现全球团队成员年度合规培训100%覆盖[11] - 公司145家供应商(占供应链支出98%)参与可持续发展评估，100%签署《供应商行为准则》[11] - 公司78%供应商已制定环境目标与减排计划[11] 公益事业 - 公司H&H公益基金2024年向社区投资总额超212.6万美元[10] - 合生元母婴救助基金累计募集捐款近9240万元人民币，其中7763万元直接帮助4106位母婴群体[10] - 公司在中国区开展天使之旅、爱心定点医院、99公益等项目[10]

国际政治格局演变 - 乌克兰局势从2004年橙色革命的相对平和演变为全面俄乌冲突 战火吞噬基辅并牵动整个欧洲 [1] - 伊朗核问题从2003年谈判桌上的对峙升级为美国直接轰炸核设施 突破原有国际规则框架 [1] - 国际秩序出现"礼崩乐坏"特征 全球化退潮使"地球村"概念失效 丛林法则重新抬头 [1] 北约东扩与地缘冲突 - 美国违背冷战结束后不东扩承诺 北约边界从奥得河向东推进至俄罗斯边境 [2] - 北约军事部署延伸至波罗的海三国和黑海地区 成为触发乌克兰危机的重要诱因 [2] 伊核协议与军事行动 - 伊核协议平衡被美国单方面撕毁 后续谈判期间以色列同步实施针对伊朗科学家的清除行动 [2] - 美国2025年空袭伊朗核设施 违反《不扩散核武器条约》关于保护和平核设施的规定 [2] - 国际原子能机构证实伊朗铀浓缩限于60%浓度 但美仍以"先发制人"理由发动攻击 [3] 加沙地区局势 - 以色列在加沙行动造成严重人道灾难 地区被描述为"人间地狱" [2] - 美国提出争议性"清空加沙"开发计划 同时公开支持以色列军事自卫权 [2][3] 国际规则破坏 - 美国不宣而战模式违反《联合国宪章》禁止武力侵略主权国家的核心原则 [2] - 国际政治出现系统性倒退 欺骗策略和越界行为常态化 弱肉强食法则重新主导 [3]