行业整体趋势 - 国内新能源重卡行业自今年3月以来已连续7个月实现高速增长，9月销量突破2万辆创历史新高 [1] - 全球对碳减排的共识正在转化为实质性市场需求，成为国产新能源重卡热销的核心宏观动能 [2] - 新能源重卡聚焦矿山、钢厂、港口等封闭场景的高频短途运输需求，场景适配度高，细分市场接受度快速上升 [2] 三一集团业务表现 - 公司新能源重卡业务持续向好，实现满产热销，产品已发往国内外重要客户手中 [1] - 今年1月份至9月份，公司新能源重卡国内销售额同比迅猛增长，订单已预排产至12月底 [1] - 生产线满负荷运转，实现每6分钟下线一台电动重卡，年产能达12万台 [1] 海外市场拓展 - 2025年公司电动重卡出口销售额占总销售额的比例将有明显提升，2026年预计这一比例还将有较大幅度提升 [1] - 海外客商认为中国新能源产品相比欧洲产品更成熟，品质胜人一筹，且具备周到售后服务和微电网等成套解决方案 [1] - 下游整车企业通过与上游头部供应商深度绑定，整合核心资源，从联手扩大产品优势走向联手扩大海外市场 [2] 产品竞争优势 - 新能源重卡采用电驱动方式，大大节约能源消耗，并搭载数字化管理系统使运营效率成倍提升 [2] - 产品得到快充系统、换电系统、全天候当地服务团队支持，将回收投资成本的周期压缩至2年左右 [2] - 国内电池成本快速下降，奠定了新能源重卡运营成本对标燃油车的巨大优势 [2]

整体业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营收123.01亿元，同比增长21%，归母净利润12.32亿元，同比增长45%，扣非归母净利润12.14亿元，同比增长110% [1] - 2025年第三季度单季度实现营收45.41亿元，同比增长22%，环比下降1%，归母净利润5.87亿元，同比增长84%，环比增长28%，扣非归母净利润5.95亿元，同比增长184%，环比增长33%，业绩超预期 [1] - 2025年第三季度单季度销售毛利率为28.00%，同比提升7.70个百分点，环比提升3.89个百分点，净利率为14.07%，同比提升6.36个百分点，环比提升2.96个百分点 [1] 分业务板块表现 - 氟化工板块营收同比增长26.53%，毛利同比增长63.34%，毛利率同比提升4.99个百分点，主要受益于制冷剂配额管理下氟碳化学品均价提升，以及含氟锂电材料、含氟聚合物产能释放和市场份额提升 [2] - 电子化学品板块营收同比增长19.83%，毛利同比增长22.42%，毛利率保持稳定，在含氟气体价格同比下降的背景下通过以量补价策略实现增长 [2] - 高端制造化工材料板块营收同比增长8.50%，毛利同比增长8.56%，毛利率保持稳定，主要得益于重点客户需求恢复性增长和产品交付量提升 [2] - 碳减排及工程、技术服务板块收入同比增长19.37%，毛利同比增长11.54%，保持稳定增长 [2] 主要产品经营数据 - 2025年第三季度氟碳化学品销量3.40万吨，环比下降1%，收入15.48亿元，环比增长2%，均价4.55万元/吨，环比增长2% [3] - 含氟锂电材料销量2.40万吨，环比增长15%，收入4.09亿元，环比增长11%，均价1.70万元/吨，环比下降3% [3] - 含氟聚合物销量1.19万吨，环比增长12%，收入4.47亿元，环比增长7%，均价3.75万元/吨，环比下降4% [3] - 橡胶制品销量228.74万件，环比下降29%，收入1.45亿元，环比增长23%，均价63.19万元/万件，环比大幅增长73% [3] 未来展望与预测 - 预计制冷剂价格将稳步增长，特品订单持续修复，含氟材料有望底部反转，"3+1"业务板块均呈现良好增长态势 [4] - 上调公司2025-2027年归母净利润预测至16.51亿元、20.78亿元、24.52亿元 [4]

投资评级 - 对昊华科技维持"增持"评级 [2][9] 核心观点 - 公司2025年第三季度业绩超预期，营收与利润实现强劲增长 [9] - "3+1"业务板块呈现均好增长态势，氟化工板块表现尤为突出 [9] - 基于制冷剂价格稳步增长、特品订单持续修复及含氟材料有望底部反转的预期，上调2025-2027年归母净利润预测 [9] 财务表现 - 2025年前三季度实现营业收入123.01亿元，同比增长20.5% [8][9] - 2025年前三季度实现归母净利润12.32亿元，同比增长44.6% [8][9] - 2025年第三季度单季度销售毛利率为28.00%，同比提升7.70个百分点 [9] - 2025年第三季度单季度净利率为14.07%，同比提升6.36个百分点 [9] - 预测2025年全年归母净利润为16.51亿元，同比增长56.7% [8][9] 业务板块分析 - 氟化工板块：前三季度营收同比增长26.53%，毛利同比增长63.34%，毛利率同比提升4.99个百分点 [9] - 电子化学品板块：前三季度营收同比增长19.83%，毛利同比增长22.42%，毛利率保持稳定 [9] - 高端制造化工材料板块：前三季度营收同比增长8.50%，毛利同比增长8.56%，毛利率保持稳定 [9] - 碳减排及工程、技术服务板块：前三季度收入同比增长19.37%，毛利同比增长11.54% [9] 主要产品经营数据（2025年第三季度） - 氟碳化学品销量3.40万吨，环比下降1%，均价4.55万元/吨，环比上涨2% [9] - 含氟锂电材料销量2.40万吨，环比增长15%，均价1.70万元/吨，环比下降3% [9] - 含氟聚合物销量1.19万吨，环比增长12%，均价3.75万元/吨，环比下降4% [9] - 橡胶制品销量228.74万件，环比下降29%，均价63.19万元/万件，环比大幅上涨73% [9] 重点项目进展 - 中昊晨光2.6万吨/年高性能有机氟材料项目主要装置已投产 [9] - 黎明院46600吨/年专用新材料项目聚氨酯和催化剂装置已投产 [9] - 中化蓝天郴州1000吨/年全氟烯烃项目已投产 [9] - 昊华气体西南电子特种气体项目正在开展安装施工 [9]

项目核心信息 - 瑞风新能源的附属公司碳维数科与独立第三方供应商订立条款清单，将在老挝开展清洁炉灶碳信用项目 [1] - 项目计划部署约34万台改良型清洁炉灶，惠及约17万户家庭，预计在2026至2027年完成分发 [1] - 项目碳信用生成周期约十年，总减排量预计约270万吨二氧化碳当量 [1] - 项目总投资额约800万美元，碳信用收益为主要收益来源 [2] 项目运营与市场 - 项目将通过Verra VM0050方法学注册并获得碳信用，碳信用将销售至国际自愿碳市场或国际航空业CORSIA合规市场 [2] - 改良型炉灶可实现每户每年约2–3吨二氧化碳当量的减排 [2] - 项目已获老挝国家气候变化司批准，覆盖25万户家庭，具备参与国际碳交易与CORSIA市场的资格 [3] - 项目符合联合国可持续发展目标，并为当地带来就业与制造能力建设 [1][2] 行业背景与潜力 - 全球仍有约26亿人口依赖传统生物质燃料进行烹饪，其燃烧方式每年排放约10亿吨二氧化碳当量 [2] - 截至2024年底，全球清洁炉灶相关的碳减排项目超过400个，主要分布在东南亚、南亚及非洲地区 [2] - 东南亚农村人口超过3亿，其中约一半仍使用传统炉具，是该市场增长最快的地区之一 [3] - 结合当前自愿碳市场碳价水准，清洁炉灶项目已成为机构投资者在气候与社会双重收益领域的核心配置之一 [2] 项目所在地环境 - 老挝农村人口占比高达65%，传统木柴燃烧依赖度极高 [3] - 老挝政府对清洁能源与减排项目提供税收优惠和快速审批通道，为项目长期运行创造了良好环境 [3] - 项目在老挝境内执行，覆盖10个省、约200个村落 [1]

项目核心信息 - 瑞风新能源的附属公司碳维数科作为主导投资方 在老挝发起清洁炉灶碳信用项目 计划部署约34万台改良型清洁炉灶 惠及约17万户家庭 [1] - 项目总投资额约800万美元 碳信用收益为主要收益来源 预计在2026至2027年完成炉灶分发 碳信用生成周期约十年 [1][2] - 十年周期内总减排量预计约270万吨二氧化碳当量 每户家庭每年可实现约2–3吨CO2e的减排 [1][2] 项目执行与合规性 - 项目已获老挝国家气候变化司批准 覆盖25万户家庭 使其具备参与国际碳交易与CORSIA市场的资格 [3] - 项目将通过Verra VM0050方法学注册并获得碳信用 碳信用将销售至国际自愿碳市场或国际航空业CORSIA合规市场 [2] - 项目覆盖老挝10个省 约200个村落 每户家庭将获得2台炉灶及使用培训 形成闭环监测体系 [1] 行业背景与市场潜力 - 全球约有26亿人口依赖传统生物质燃料进行烹饪 此种方式每年排放约10亿吨二氧化碳当量 [2] - 东南亚农村人口超过3亿 其中约一半仍使用传统炉具 是该市场增长最快的地区之一 [3] - 截至2024年底 全球清洁炉灶相关的碳减排项目超过400个 主要分布在东南亚 南亚及非洲地区 [2] 战略意义与政策环境 - 项目符合联合国可持续发展目标 是东南亚清洁能源转型与碳减排的旗舰项目之一 [1][2] - 老挝政府对外资持开放态度 对清洁能源与减排项目提供税收优惠和快速审批通道 为项目创造良好环境 [3] - 结合当前自愿碳市场碳价水准 清洁炉灶项目已成为机构投资者在气候与社会双重收益领域的核心配置之一 [2]

美联储政策与市场反应 - 美联储降息25个基点，但鲍威尔发表鹰派言论，淡化12月降息确定性，称就业市场降温及通胀短期上行压力使降息“远非定局”[1] - 美股市场波动反映对中美元首会谈的担忧，恒生指数收盘微跌0.24%[1] - 市场预期12月继续降息概率较高[1] 中美元首会谈成果 - 会谈后美方做出多项让步：取消对华商品加征10%芬太尼关税、暂停实施出口管制50%穿透性规则一年、暂停对华海事等301调查、加征24%关税继续暂停一年[2] - 核心议题如芯片、稀土被搁置延期，提供缓冲期，美财长称会谈“非常好”，美方宣布明年四月访华[2] - 会谈结果提振市场情绪，CXO类公司如泰格医药(03347)和昭衍新药(06127)均涨超7%[2] 关键矿产与金属市场动态 - 七国集团计划建立关键矿产生产联盟以减少对华依赖，但面临电力等制约，难以形成竞争力[3] - 铝价升至三年高点，中国产能逼近4500万吨上限，中国铝业(02600)和中国宏桥(01378)均涨超8%[3] - 铜需求强劲，中国有色矿业(01258)、江西铜业(00358)和洛阳钼业(03993)均涨超5%[3] 储能与新能源板块 - 政策支持新型储能发展，预计明年锂电池总需求超2700GWh，同比增超30%，储能电池需求超900GWh[4] - 碳酸锂价格处于低位，明年或现拐点，赣锋锂业(01772)前三季度营收146.25亿元同比增5.02%，净利润2552万元扭亏，股价涨近15%；天齐锂业(09696)第三季度扭亏赚9548.55万元，股价涨超9%[4] - 光伏板块反内卷效果初现，硅料环节扭亏，新特能源(01799)和协鑫科技(03800)等均涨超4%[4] 公司交易与新股动态 - 安能物流(09956)获财团私有化提议，现金选择价每股12.18港元，估值约143亿港元，股价涨超22%[5] - 中远海能(01138)拟收购上海LNG运输公司100%股权，提升估值，股价涨超12%[6] - 新股滴普科技(01384)IPO超额认购7500倍，刷新纪录，2025年上半年收入7307万元同比增191%，股价大涨近48%[6] 人工智能与科技前沿 - OpenAI筹备IPO，估值或达1万亿美元，融资规模至少600亿美元，预计2026年下半年提交申请[7] - 英伟达市值突破五万亿美元，推动AI竞赛热潮[7] 钢铁行业政策与整合 - 工信部征求意见，严禁长江经济带在合规园区外新建扩建钢铁项目，严禁重点区域新增产能[8] - 河南省加快钢铁企业重组整合，支持优势企业通过混改等方式整合资源，供需有望回归平衡[8] - 主要品种包括马鞍山钢铁股份(00323)、鞍钢股份(00347)和重庆钢铁股份(01053)[9] 风电行业与公司业绩 - 风能宣言提出“十五五”期间年新增装机不低于120GW，2030年累计装机达1300GW[10] - 金风科技(02208)前三季度营收481.47亿元同比增34.34%，净利润25.84亿元同比增44.21%；第三季度营收196.1亿元同比增25.4%，净利润11亿元同比大增170.6%[10][11] - 公司在手订单达52.5吉瓦，海外订单7.2吉瓦同比增29%，前三季度风机出货18.4吉瓦，第三季度出货7.8吉瓦同比增70%[11]

产量与销量 - 2025年1 - 9月氟碳化学品产量92,085.87吨、销量90,768.81吨[2] - 2025年1 - 9月含氟锂电材料产量60,151.88吨、销量54,940.28吨[2] 销售金额与价格 - 2025年1 - 9月氟碳化学品销售金额403,221.87万元[2] - 2025年1 - 9月含氟锂电材料销售金额97,450.84万元[2] - 2025年1 - 9月氟碳化学品平均售价44,422.95元/吨，较2024年同期增长48.59%[5] - 2025年1 - 9月含氟锂电材料平均售价17,737.59元/吨，较2024年同期下降26.75%[5] 采购价格 - 2025年1 - 9月氟化锂平均采购价115,130.04元/吨，较2024年同期下降21.09%[5] - 2025年1 - 9月氢氟酸平均采购价9,548.09元/吨，较2024年同期增长5.32%[5] 价格影响因素 - 氟碳化学品受配额政策影响价格上涨，含氟锂电材料受供需错配影响价格走低[3] - 部分主要原材料价格受化工大宗原材料波动影响大[4] - 催化剂价格变动因减少低附加值产品销售占比[3] - 特种轮胎均价下降因产品销售结构变化[3]

公司基本信息 - 广州知几能源科技有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为李丽津 [1] - 公司注册资本为100万人民币 [1] 公司业务范围 - 能源技术 - 公司经营范围涵盖光伏设备及元器件销售 [1] - 公司提供储能技术服务 [1] - 公司业务涉及碳减排、碳转化、碳捕捉、碳封存技术研发 [1] 公司业务范围 - 电力设备制造 - 公司经营电力设施器材制造、输配电及控制设备制造 [1] - 公司业务包括变压器、整流器和电感器制造 [1] - 公司涉及配电开关控制设备及电容器及其配套设备制造 [1] 公司业务范围 - 数字化与人工智能 - 公司提供人工智能行业应用系统集成服务及智能控制系统集成 [1] - 公司业务包括人工智能应用软件开发及人工智能理论与算法软件开发 [1] - 公司经营大数据服务 [1]

公司核心举措 - 公司推出系统性的供应商科学减碳项目，投资超百亿建设国内智慧供应链并助力供应商绿色升级 [1] - 项目首批将重点助力面辅料供应商，提供从碳盘查到目标设定、路径规划及减排方案落地的全面支持 [1] - 项目旨在提升供应商能源管理效率、降低运营成本，助力其实现近期及长期净零目标 [1] 项目实施策略 - 公司将携手必维集团、TÜV莱茵等第三方专业机构，根据不同环节供应商的排放占比及数量采取差异化减排策略 [2] - 项目实施分为前期和后续阶段，前期进行环境能源审计、碳盘查、目标设定及方案制定，后续推进举措落地、进展追踪及成果核验 [2] - 项目为首要目标聚焦于面辅料生产供应商，这是实现范围三减碳目标的关键环节 [2] 战略目标与行业影响 - 公司认为节能减碳绿色转型本质是“提质增效”，是实现2050年净零排放的要求，并响应全球碳减排趋势 [1] - 公司旨在通过该项目与供应商探索兼具环境效益与经济效益的路径，让绿色成为供应链的新竞争力 [2] - 供应商工厂的碳排放主要来自生产环节的耗能（如用电、蒸汽、天然气），减碳可与降低成本同步进行 [1]

SBTi认证体系 - 科学碳目标倡议由全球环境信息研究中心、世界资源研究所、世界自然基金会和联合国全球契约组织联合发起，是全球公认的企业温室气体减排目标权威验证机构 [2] - 认证体系基于气候科学，紧扣《巴黎协定》要求，分为“近期目标”与“净零目标”两大等级，其中“净零目标”认证要求更高 [2] - 认证要求企业减排目标契合将全球温度升高控制在1.5℃的目标，并覆盖企业直接排放、能源间接排放及供应链上下游排放等维度 [2] 大金SBTi认证成就 - 公司净零目标获得SBTi认证，计划于2050年3月底实现全价值链温室气体净零排放 [2] - 以2019年为基准，计划至2030年实现自身运营及外购能源间接排放减少46.2%，上下游价值链间接排放减少55% [2] - 公司在2024年率先通过SBTi“近期目标”认证，2025年再获“净零目标”认证，成为全球少数获得“双认证”的企业 [3] - 全球仅有约2000家企业通过“净零目标”认证，占提交承诺企业总数11732家的不足20% [3] 大金气候战略与规划 - 公司早在2018年就提出“大金环境愿景2050”，旨在2050年于全球事业活动及产品服务中实现温室气体净零排放 [4] - 公司以每5年为目标周期制定“FUSION”经营战略规划，将应对气候变化作为经营计划执行 [7] - 公司设定明确的阶段目标：以2019年为基准，2025年温室气体排放减少30%，2030年减排50% [7] - 截至2025年3月，公司已完成温室气体排放减少27%，为后续净零目标推进奠定基础 [7] 大金减排行动路径 - 在产品端推进节能化与环保型冷媒开发，覆盖从生产到回收的全生命周期减排 [7] - 在建筑与能源领域，通过一体化节能方案、能耗管理系统及可再生能源应用降低建筑碳足迹 [8] - 针对难以直接抵消的剩余排放，通过普及热泵采暖、布局可再生能源事业及开展森林保护等碳抵消举措形成补充 [8]