基金产品获批 - 华夏基金上报的华夏中证AAA科技创新公司债交易型开放式指数证券投资基金在两周内获批 [1] - 科创债ETF跟踪标的为中证AAA科技创新公司债指数，该指数选取沪深交易所主体评级AAA、隐含评级AA+及以上的科技创新公司债作为样本 [1] 科创债市场概况 - 科创债作为支持科技创新发展的新兴融资工具，高度契合发展新质生产力的要求，受到国家及相关部门大力支持 [1] - 截至2025年5月末，科创债存量规模1.13万亿元，较2024年末增长0.22万亿元 [1] - 央国企作为发行主体的科创债规模占比99%，发行人信用评级AAA的债券占比97% [1] 指数成分券特征 - 中证AAA科技创新公司债指数成分券资质普遍较好，央国企发行主体占比99% [1] - 在低市场利率时代下，科创债作为高等级信用债显现出较好的投资价值 [1] 华夏基金债券ETF表现 - 华夏基金旗下已上市两只债券ETF，基准国债ETF(511100)和信用债ETF基金（511200） [1] - 信用债ETF基金（511200）规模从2月份上市之初的30亿元增长到6月30日的216亿元 [1] - 最近20个交易日中有19天净流入，合计流入145亿元 [1] 未来发展前景 - 随着科创债的进一步扩容和升级，将提供更大的收益挖掘空间 [1]

科技创新债市发展 - 5月以来科技创新支持举措密集发布，债市"科技板"配套安排逐步落地，旨在拓宽科技创新企业融资渠道，服务新质生产力 [1] - 中国证监会主席吴清表示将加快推出科创债ETF，10家头部公募已集体上报首批科创债ETF [1] - 博时上证AAA科技创新公司债ETF正式获批，填补科技金融主题在债基领域的空白 [1] 科创债市场概况 - 科创债起源于2022年5月，是债券市场服务国家科技创新的核心工具，定向服务新质生产力 [3] - 上证AAA科创债指数样本为上海证券交易所上市的科技创新公司债，成份券要求主体评级AAA，隐含评级AA+及以上 [3] - 截至2025年6月15日，上证AAA科创债指数共有646只成份券，涉及145家发行主体，市值合计9031亿元 [4] - 成份券以央国企为主，加权久期3.93年，加权平均收益率1.95%，产业债占比85.7%，前三大行业为工业、能源和公用事业 [4] - 自基日以来指数总收益13.91%，年化收益4.67%，行情表现较好 [4] 科创债市场前景 - 科创公司债成交活跃度和流动性显著提升，未来政策推动下指数空间有望继续扩容 [4] - 利率中长期趋势或仍处于下行通道，中高等级信用债迎来"宽松+避险"配置良机 [4] 债券指数基金优势 - 债券指数基金具有管理费率低、工具属性强、底层资产透明等优势 [5] - 债券ETF兼具指数基金优点及交易快捷灵活、场内质押便利性 [5] - 博时基金已布局四只债券ETF，包括可转债ETF、国开ETF、30年国债ETF和信用债ETF，规模突破百亿 [5] 博时基金债券业务 - 截至2025年3月31日，博时基金债券ETF及指数基金管理规模达977亿元，业内领先 [6] - 公司构建了覆盖国债、可转债、政金债、信用债等多维度的债券指数产品体系 [6]

产品获批与市场意义 - 首批科创债ETF产品正式获得证监会批准 包括嘉实中证AAA科技创新公司债ETF 标志着债券市场"科技板"建设取得实质性突破 [1] - 产品跟踪标的为中证AAA科创公司债指数 样本券筛选标准严格 主体评级为AAA 隐含评级AA+及以上 发行主体以央企 国企及优质科技民企为主 [1] - 中证AAA科技创新公司债指数收益表现良好 2023年 2024年和近1年收益率分别为5.5% 6.0%和3.8% [1] 产品特点与流动性 - 债券ETF具有透明度高 流动性好 费率相对较低的特点 每日公布PCF清单 支持T+0场内回转交易 [1] - 科创公司债月均换手率略高于普通公司债 未来随着ETF产品推出及做市机制引入 流动性有望进一步提升 [1] 政策支持与市场发展 - 科创债作为债券市场服务国家科技创新战略的创新性工具 获得政策持续加码 2025年1月证监会印发《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》 明确提出"稳步拓展债券ETF" [2] - 2025年5月债券市场"科技板"正式推出 2025年6月证监会主席吴清表示"加快推出科创债ETF" 推动资金精准支持科技创新企业 [2] 投资机会与公司优势 - 未来利率水平或将总体保持低位运行 债券市场有望延续牛市格局 科创债作为国家战略支持品种 投资价值凸显 [3] - 嘉实基金拥有全行业成立最早 覆盖最全的信用研究团队 20余位信用研究员采用A/B角双评估机制 建立了严谨的信评体系 [3] 产品功能与行业影响 - 科创债ETF的推出为投资者提供信用风险可控的投资工具 为科技创新企业拓宽直接融资渠道 促进集成电路 人工智能 高端制造等行业发展 [2] - 填补了科技领域债券指数产品的空白 为投资者提供更多元化的固收类资产配置选择 [2]

融资平台改革与债务管理 - 财政部报告显示2024年以来融资平台数量减少7000多家，结合隐性债务置换政策推进平台改革转型 [1] - 专项债券实行"负面清单"管理，开展"自审自发"试点并探索偿债备付金制度，健全全生命周期管理机制 [1] - 公开曝光8起隐性债务问责案例，强化违规新增隐性债务和虚假化债问题的处理 [1] 城投公司违规事件 - 上交所对泰州城投、苏州科技城发展集团、重庆迈瑞城建予以书面警示，涉及财报更正及募资用途违规 [3] - 泰州城投更正前期营业总收入、成本、资产负债及净利润等科目 [3] - 苏州科技城发展集团更正2022-2023年合并报表中的应交税费、盈余公积等科目 [3] REITs市场动态 - 中金中国绿发商业REIT上市首日涨幅达30%，底层资产为济南领秀城贵和购物中心（总建筑面积20.09万平方米） [4][5] - 深交所将于6月30日启用REITs非定向扩募业务功能，支持扩募信息披露及发售等流程 [8] - 上交所明确REITs扩募三种方式：特定对象发售、原持有人配售及不特定对象募集 [9] 货币政策与债券市场 - 央行提出实施适度宽松货币政策，加强逆周期调节，保持流动性充裕并推动社会融资成本下降 [7] - 5月地方债发行规模7795亿元（新增债4919亿+再融资债2876亿），平均利率1.87% [16] - 交易商协会修订信用风险缓释凭证制度，简化创设机构备案流程并强化参与者权责关系 [11] 债券发行与信用动态 - 信阳华信拟将"22信阳华信MTN001"票息下调287BP至1%，存续规模5亿元 [13] - 许昌城投完成发行3亿元公司债（利率2.75%），南阳产投22亿元公司债获受理 [14] - 国泰海通300亿元小公募次级债获上交所受理，期限不超过10年 [15] 区域金融创新 - MOX澳交所探索推出澳门债券"科创板"，成立澳门科创债认证委员会 [12] 信用债ETF市场观察 - 11支信用债ETF流通市值超2000亿元，年内新上市的8支产品规模达1184.4亿元（较2月末涨470%） [20] - 科创债ETF申请加速，10家基金管理人已提交申请，建议提前布局成份券 [21] 债券项目终止与招标 - 上交所终止审核国都证券90亿元小公募债项目（含30亿次级债+60亿公司债） [19] - 许昌市土储专项债发行服务采购项目招标，最高限价195万元 [18]

公募基金规模增长 - 截至2025年5月末我国公募基金总规模达33.74万亿元 较4月末增加0.62万亿元 增幅1.87% [1] - 开放式基金资产净值29.98万亿元 封闭式基金资产净值3.76万亿元 [1] - 开放式基金规模较4月底增加6292.47亿元 份额增加4781.03亿份 数量增加70只 [1] 公募基金市场结构 - 境内公募基金管理机构共164家 含基金管理公司149家 取得公募资格的资管机构15家 [1] - 股票基金规模4.58万亿元 混合基金3.57万亿元 债券基金6.78万亿元 货币基金14.40万亿元 QDII基金0.65万亿元 [2] - 货币基金和债券基金规模分别增加4071.30亿元和2218.76亿元 成为规模增长主要驱动力 [2] 基金产品动态 - 股票基金数量较4月底增加60只 显示公募机构持续加码权益类产品布局 [2] - 混合基金规模下降 股票基金/QDII基金规模分别小幅增长34.31亿元和102.54亿元 [2] - 货币基金和债券基金份额分别增加4079.42亿份和1594.91亿份 [2] 行业发展趋势 - 监管部门推动公募基金提升权益投资规模与占比 强化行业功能发挥 [2] - 债券市场科创债预计成为新供给方向 企业借道科创债政策发行公司债 [2] - 权益资产配置建议采用哑铃型策略 兼顾科技成长类资产与高股息红利资产 [3]

科学家创业与硬科技投资趋势 - 近年来投资机构重心转向科技创新领域，硬科技成为主流赛道，高校教授成为资本追逐对象 [1] - 硬科技攻关进入深水区后，科技成果转化难度加大，技术被证伪、商业化失败等问题显现 [1] - 科学家创业存在商业思维和管理经验短板，行业开始反思是否出现泡沫 [1] - 中科创星创始合伙人米磊认为科学家创业挑战大但不可矫枉过正，硬科技时代仍是大势所趋 [2] 中科创星的硬科技孵化实践 - 中科创星2013年成立，专注硬科技早期投资，已孵化530家企业，基金规模超120亿元 [1] - 2015年设立硬科技冠军企业创业营，免费提供转型课程，累计服务580位创业者，合作130位导师 [2][6] - 冠军营通过产业对接、企业走访等方式构建生态，孵化出智谱AI、中科海钠等标杆企业 [2][6] - 第十期创业营新增书籍赠阅环节，精选《创新者的窘境》等管理经典，强化认知提升 [3] 硬科技创业培训需求与生态建设 - 国内硬科技创业培训内容稀缺，冠军营填补市场空白，坚持公益性质不商业化 [7] - 课程体系持续迭代，涵盖技术思维向市场思维的转变，组织方式创新包括行业沙龙等 [5][6] - 中国硬科技企业占比提升，全球范围内创业课程迭代速度滞后于技术发展 [7] 科创债与民营GP募资创新 - 中科创星2024年6月发行4亿元科创债，成为全国首家成功发债的民营股权投资机构 [9] - 科创债新政降低门槛，利好头部民营GP如君联资本、东方富海，提升资金利用效率 [10] - 发债补充募资方式，增强金融支持科技创新能力，但需机构资质符合审查标准 [10] 国际化布局与前沿赛道投资 - 中科创星计划在香港设办公室，对接大湾区科研资源并推动业务国际化 [11] - 2024年重点投资光子、量子、AI、航空航天等赛道，AI领域侧重底层芯片和算力 [13] - 人形机器人领域谨慎投资整机公司，但布局上游灵巧手、关节等核心技术环节 [15] 年轻创业者与颠覆式创新 - 冠军营学员年龄层下沉，1998年出生的创业者涉足高空风力发电等高风险领域 [16] - AI技术推动创业者年轻化，20多岁为创新巅峰期，试错成本低适合颠覆性创新 [16] - 硬科技进入深水区，年轻创业者更易挑战颠覆性项目，如智谱AI因技术积累受国资青睐 [14][16]

培训会议背景与目的 - 安徽省委金融办联合人行安徽省分行 安徽证监局共同举办全省上市公司高质量发展专项培训会 聚焦A+H上市 并购重组及再融资 科创债等话题 为辖区上市公司提供政策解读及业务指导 [1] - 安徽省有关单位 各市地方金融管理职能部门 全省A股上市公司 省上市公司协会及长三角（安徽）资本市场学院等260余名嘉宾参加培训 [1] A+H上市政策环境与机遇 - 内地企业赴港上市迎来黄金窗口期 新国九条出台后中国证监会发布5项资本市场惠港合作措施 明确支持内地企业赴港发行上市 [1] - 香港联交所推出适用于生物医药企业上市的18A和新兴科技企业上市的18C特殊上市规则 允许以保密形式递交申请 并配套科企专线服务提供专门指引 [1] - 2025年以来内地赴港上市企业已超30家 包括宁德时代 恒瑞医药等A股行业头部企业 [2] - 安徽A股上市公司三只松鼠于2025年3月宣布筹划发行H股 4月向香港联交所递交上市申请 [2] 培训内容与案例分享 - 中介机构引用境内A股企业赴港上市后融资规模增长 海外市场份额提升等典型案例 展现赴港上市机遇与发展空间 [2] - 人行安徽省分行解读股票回购增持再贷款政策 上交所 深交所 交易商协会分别介绍并购重组及再融资 科技创新债券等最新政策及业务规则 [2] 企业反馈与区域资本市场发展 - 参会企业认为培训是政策与实务的双辅导 政府与企业的深对话 提升利用资本市场意识和能力 坚定做优做强信心 [2] - 安徽省多措并举推动资本市场高质量发展 截至2025年5月末共有A股上市公司186家居全国第7位 1-5月新增5家居全国第4位 [2]

北京市政府投资引导基金发债募资 - 北京市政府投资引导基金拟通过发行专项债券募资100亿元，期限10年 [2][3] - 该债券为2025年北京市政府专项债券（三十五期），计划6月26日公开发行招标 [5][6] - 将专项债券资金投向政府投资引导基金是政策创新的重要尝试，响应了国务院办公厅关于扩大专项债券投向领域的意见 [7] 北京市政府投资引导基金概况 - 成立于2016年，由北京国有资本运营管理有限公司和北京市政府投资引导基金管理有限公司共同出资设立 [4] - 目前通过8支基金出资近900亿元，聚焦机器人、人工智能、信息产业、医药健康等战略新兴产业 [4] - 截至今年初已完成167个项目的投资决策，投决金额合计约170亿元，完成年度投资计划的120% [5] - 今年1月出资额由1000.1亿元增至2500.1亿元，增幅约150% [5] 创投机构发债新趋势 - 近期中科创星、东方富海、毅达资本、君联资本、金雨茂物等民营创投机构相继成功发行科创债 [2][9] - 中国人民银行和中国证监会联合发文支持股权投资机构发行科技创新债券，募集资金用于私募股权投资基金 [9] - 科创债主要投向集成电路、人工智能、新能源、生物医药、高端装备等战略新兴产业 [9] - 发债期限普遍达到10年，与科技企业成长周期相匹配 [10] 发债募资的特点 - 发债为创投机构提供了新的募资渠道，被视为行业难得的募资活水 [9] - 成功发债的创投机构均为行业头部机构，需具备丰富投资经验、出色管理业绩和优秀管理团队 [10] - 民营创投机构此次发债成本达到以往头部国资机构的水平 [10]

科创板改革措施 - 证监会宣布深化科创板改革的"1+6"政策措施，"1"指在科创板设置科创成长层并重启未盈利企业适用第五套标准上市，"6"指推出6项配套改革措施 [1] - 科创成长层重点服务技术突破大、商业前景广、研发投入高但未盈利的科技型企业，已上市和新增未盈利企业均纳入该层 [2] - 将扩大第五套上市标准适用范围至人工智能、商业航天、低空经济等前沿科技领域，成熟一个推出一个 [3] 科创板发展现状 - 2024年科创板研发投入总额1681亿元，同比增长6.4%，超过净利润2.5倍 [3] - 2024年新增发明专利2万项，6年累计发明专利超12万项 [3] - 科创债规模增至1.1万亿元，占公司债比例从5.2%提升至9.2% [3] 并购重组市场表现 - 2024年沪市披露资产重组方案700余单，其中重大资产重组60单，同比增长50% [4] - 70%并购标的属于半导体、新能源等新兴产业领域 [4] - 2025年以来披露资产重组方案341单，同比增长25%，其中重大资产重组49单，同比增加206% [4] 未来发展方向 - 将提升预沟通服务质效，扩大第五套标准适用范围，促进资源向新产业、新技术领域集聚 [4] - 推动投融资两端共同发力，构建协调的市场生态，巩固市场回稳向好态势 [4] - 科创成长层和未盈利企业上市重启将更好服务科技创新和新质生产力发展 [4]

券商分类评价办法修订 - 证监会修订《证券公司分类评价规定》，优化分类监管制度，发挥"指挥棒"作用 [1] - 分类结果将影响风险控制指标标准、资本准备计算比例、监管资源分配等差异化政策 [1] - 优质券商或受益于更优监管环境，经营不善者面临更大压力，行业资源加速向头部集中 [1] 券商科创债发行动态 - 30家券商完成或获批发行科创债，总规模突破千亿元 [2] - 政策推动下科创债市场扩容，券商通过发行科创债拓展资本中介角色边界 [2] - 银行、创投等多元主体参与竞争，推动券商提升发行效率和服务能力 [2] 浮动费率基金市场进展 - 13只浮动费率基金成立，募集总规模超126亿元，涉及华夏、富国等8家公募 [3] - 新型基金产品落地显示市场创新关注度提升，为基金公司带来业务拓展潜力 [3] - 新基金入市或增加资金供给，为股市注入活力 [3] 公募REITs市场格局 - 全市场已成立68只公募REITs，总募集规模达1770亿元，24家公募参与管理 [4] - 中小机构如创金合信基金首次获批REITs产品，行业呈现强者恒强与新入局者并存格局 [4] - 市场扩容反映资本市场对基础设施和不动产投资模式的创新探索 [4]