市场对美联储主席人选的预期变动 - 白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特成为市场关注的热门美联储主席候选人 [1] - 预测平台Polymarket上交易员加大了对特朗普任命哈西特为下一任美联储主席的押注 [1] - 哈西特胜出的概率已跃升超20个百分点至56% [1] 候选人的背景与优势 - 多位接近特朗普的顾问表示特朗普十分信任哈西特 [1] - 特朗普与哈西特双方私交深厚 [1]

市场对美联储主席人选的预期 - 白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特成为市场关注的热门美联储主席候选人 [1] - 在预测平台Polymarket上 交易员们加大了对特朗普任命哈西特为下一任美联储主席的押注 [1] - 目前哈西特胜出的概率已跃升超20个百分点至56% [1] 候选人的背景与政策立场 - 多位接近特朗普的顾问表示 特朗普十分信任哈西特 双方私交深厚 [1] - 市场分析人士认为 如果特朗普最终选择哈西特 这意味着其降息倾向会被带入美联储决策层 [1] - 这一人事安排也会强化外界对特朗普希望“重塑美联储运作方式”的预期 [1] 对美元汇率的潜在影响 - 基于哈西特偏向宽松的政策立场 分析人士普遍认为 这一人事安排对美元构成利空 [1]

美联储主席遴选进程 - 美国财政部长贝森特表示新美联储主席很可能在圣诞假期前宣布[1] - 美联储新任主席遴选工作由贝森特牵头共有5人进入候选人名单面试将于本周结束[1] - 候选人包括白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特前美联储理事凯文·沃什贝莱德高管里克·里德尔现任美联储理事会成员克里斯托弗·沃勒和米歇尔·鲍曼[1] 候选人情况与市场预期 - 彭博社援引知情人士称在上述候选人中哈西特目前是领跑者被认为是热门人选[1] - 哈西特被认为与特朗普在经济问题上的观点非常一致包括降低利率[2] - 哈西特表示如果他是美联储主席现在就会降息因为数据表明应该降息[2] 美联储领导层背景与未来角色 - 美联储现任主席鲍威尔的任期将于明年5月到期特朗普多次表示对鲍威尔工作不满[2] - 美联储主席和理事的人选是总统影响央行的最直接方式[2] - 贝森特对美联储未来角色表达新看法认为美联储应扮演不同角色回归后台化繁为简[2]

美联储主席人选与政策预期 - 美联储主席候选名单上的五位候选人均具备资格和经验 这缓解了市场对纯粹政治任命的担忧 [1] - 部分银行和对冲基金高管更偏好Waller等候选人 对与总统政治关联更紧密的Hasset有所顾虑 [1] - 美联储主席职位是实现政策目标的必要条件但非充分条件 需要具备经济实质内容来说服投票委员 [1] 美联储领导力与沟通效果 - 成功的联储主席如格林斯潘、伯南克和耶伦 不仅能解读数据变化 更能向市场有效传达政策愿景 [2] - 当前联储领导层在沟通愿景方面存在不足 导致市场预期出现高达5%的波动和三名委员持不同意见的可能性 [2] 利率政策路径与经济韧性 - 如果经济保持预期韧性且委员会成员变动有限 Hasset可能难以说服委员会将利率大幅降至3%以下 [3] - 关于降低利率的讨论需考虑就业市场背景 若就业因人工智能等因素恶化 政策效果可能受限 [4] 家庭债务与信贷市场状况 - 纽约联储数据显示 抵押贷款再融资申请拒绝率已升至十多年来的最高水平 [3] - 汽车贷款等领域也出现类似问题 低收入家庭正承受巨大压力 负担能力面临挑战 [5] 家庭负担能力与信贷风险 - 家庭负担能力包含价格（如抵押贷款利率）和收入两个要素 尽管通胀下降但价格水平仍处于高位 [5] - 贷款机构正变得更加谨慎 原因在于对收入稳定性的新担忧 即长期稳固的就业市场可能走弱 [6]

经济数据表现 - 美国9月批发商品价格环比上涨0.9%，其中60%的涨幅归因于汽油成本上升 [2] - 剔除食品和能源价格后，PPI同比上涨2.6%，为2024年7月以来最温和的涨幅 [2] - 美国9月零售销售环比增幅收窄至0.2%，低于0.4%的市场预期和8月0.6%的增速 [2] - 美国9月零售销售（除汽车与汽油）环比增0.1%，远低于预期增长0.3%的水平 [2] - 核心零售销售（剔除汽车、汽油等类别）环比增0.1%，未经季节调整的数据显示零售销售出现显著下滑 [2] - 9月份失业率从8月的4.3%升至4.4% [4] 美联储政策与内部观点 - 美联储理事米兰主张通过一系列50个基点的降息，尽快将利率降至中性水平 [3] - 米兰认为失业率攀升是货币政策过紧的直接结果，警告不快速降息将扼杀经济积极发展的萌芽 [3][4] - 美联储主席鲍威尔认为当前利率已接近中性利率水平，并称12月份降息并非板上钉钉 [3][4] - 10月30日美联储将政策利率下调到3.75%-4.0%，并宣布将于12月1日停止缩表 [3] - 10月利率决议出现两张反对票，一张要求降息50基点（米兰），一张要求不降息（堪萨斯联储主席施密特） [3] - 米兰认为当前过高的通胀水平主要是统计幻觉，由住房市场供需失衡和货币政策滞后效应造成 [5] 市场影响与反应 - 市场对美联储12月降息的概率大增，美元跌破100点，道琼斯指数大涨，人民币升破7.08 [4] - 作为全球市场定价基准的美国十年期国债利率跌破4% [4] - 市场将12月份降息概率交易到接近100% [4] 美联储领导层变动预期 - 特朗普总统的国家经济委员会主任哈塞特很可能获得下一任美联储主席提名 [5] - 在预测平台上，哈塞特获得提名的概率已攀升至57%，成为最热门人选 [5] - 哈塞特与特朗普经济观高度一致，认为应降低利率，并批评美联储在疫情后让通胀失控 [5] - 下一任美联储主席遴选标准主要是对特朗普的“忠诚度”，市场认为美联储独立性受威胁 [6] - 美元再次进入贬值模式，今年以来美元持续下跌 [6]

美元汇率走势 - 市场对美联储12月降息的押注加大，导致美元走弱 [1] - 凯文·哈塞特成为接替鲍威尔出任美联储主席的热门人选的消息，也导致美元承压 [1] 市场预期与事件驱动 - 美国公布喜忧参半的经济数据后，市场加大了对美联储12月降息的押注 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价21465，夜盘收盘价21410，LME铝3M收盘价2813；沪铝主力合约成交量157390，持仓量271763；LME铝3M成交量14844，注销仓单占比10.97%，LME铝cash - 3M价差 - 31.16，近月合约对连一合约价差 - 40，买近月抛连一跨期套利成本70.16 [1] - 沪氧化铝主力合约收盘价2727，夜盘收盘价2717；成交量165823，持仓量390129；近月合约对连一合约价差 - 35，买近月抛连一跨期套利成本26.78 [1] - 铝合金主力合约收盘价20705，夜盘收盘价20655；成交量3472，持仓量10428；近月合约对连一合约价差 - 75，现货升贴水 - 10 [1] 现货市场 - 上海保税区Premium为0，欧盟虎特丹铝锭Premium(MB)为327.5，预培阳极市场价5887，佛山铝棒加工费420，山东1A60铝杆加工费50，铝锭精废价差393 [1] - 电解铝企业盈亏5361.90，铝现货进口盈亏 - 1611.74，铝3M进口盈亏 - 1659.51，铝板卷出口盈亏3303.87；国内铝锭社会库存60.40万吨，上期所铝锭仓单6.72万吨，LME铝锭库存54.37万吨 [1] - 国内氧化铝平均价2850，氧化铝连云港到岸价(美元/吨)345，(元/吨)2885，澳洲氧化铝FOB(美元/吨)320，山西氧化铝企业盈亏 - 100 [1] - 澳洲进口三水铝土矿价格(美元/吨)(Al:48 - 50%, Si:8 - 10%)为55，印尼进口铝土矿价格(美元/吨)(Al:45 - 47%, Si:4 - 6%)为52，几内亚进口铝土矿价格(美元/吨)(Al:43 - 45%, Si:2 - 3%)为72，阳泉铝土矿价格(含税现货矿山价,AI:Si = 4.5)为550 [1] - ADC12理论利润 - 142，保太ADC12为20700，保太ADC12 - A00为 - 740，三地库存合计49904 [1] - 陕西离子膜液碱(32%折百)为2630 [1] 综合快讯 - 美国财长贝森特11月25日表示特朗普可能在圣诞节前公布新任美联储主席人选，其仍有一场面试待完成，主张美联储应回归金融危机前幕后角色，淡化市场干预；鲍威尔任期于2026年5月结束，当前美联储内部对降息存在分歧，12月会议仍有望第三次降息 [3] - 特朗普首席经济顾问哈塞特被视作美联储主席人选领跑者，但提名公开宣布前不能视为最终确定，哈塞特与特朗普经济观高度一致，认为应降低利率 [3] 趋势强度 - 铝趋势强度为0，氧化铝趋势强度为 - 1，铝合金趋势强度为0，趋势强度取值范围为【 - 2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [3]

人事变动 - 白宫国家经济委员会主任哈塞特被视为下一任美联储主席人选的领跑者 [1]

美联储主席任命 - 特朗普很有可能在12月25日之前宣布美联储主席人选 [1] 债券市场表现 - 债券市场迎来自2020年以来最好的一年 [1] 政府关门影响 - 政府关门使美国GDP减少了1.5% [1] - 政府关门至少造成110亿美元损失 [1] 美联储政策倾向 - 美联储理事们似乎倾向于降息 [1]

报告行业投资评级 - 黄金：谨慎偏多 [8] - 白银：谨慎偏多 [8] - 套利：逢高做空金银比价 [9] - 期权：暂缓 [9] 报告的核心观点 - 美国就业市场疲软或促使美联储边际转鸽，黄金和白银价格预计维持震荡偏强格局，Au2512合约震荡区间910元/克 - 960元/克，Ag2602合约震荡区间11600元/千克 - 12100元/千克 [8] 根据相关目录总结 市场分析 - 特朗普称已选定下一任美联储主席人选，候选包括沃勒、鲍曼、沃什、哈塞特和里德；截至11月1日四周美国私营部门就业人数平均每周减少2500人，截至10月18日当周初请失业金人数23.2万人，续请失业金人数升至195.7万人 [1] 期货行情与成交量 - 2025 - 11 - 18，沪金主力合约开于932.26元/克，收于918.52元/克，变动 - 1.18%，成交量41087手，持仓量129725手；夜盘开于922.54元/克，收于929.84元/克，上涨1.23% [2] - 2025 - 11 - 18，沪银主力合约开于11975.00元/千克，收于11699.00元/千克，变动 - 1.96%，成交量1157926手，持仓量322401手；夜盘开于11760元/千克，收于11949元/千克，上涨2.14% [2] 美债收益率与利差监控 - 2025 - 11 - 18，美国10年期国债利率收于4.112%，变化 - 2.71BP，10年期与2年期利差为0.55%，变化 + 1.27BP [3] 上期所金银持仓与成交量变化情况 - 2025 - 11 - 18，Au2512合约多头变化 - 3999手，空头变化619手，沪金合约总成交量445767手，变化 - 38.50% [4] - 2025 - 11 - 18，Ag2602合约多头变动 - 1214手，空头变动7720手，白银合约总成交量1758456手，变化 - 37.01% [4] 贵金属ETF持仓跟踪 - 2025 - 11 - 18，黄金ETF持仓为1041.43吨，持平；白银ETF持仓为15218吨，持平 [5] 贵金属套利跟踪 - 2025 - 11 - 18，黄金国内溢价为5.44元/克，白银国内溢价为 - 872.72元/千克 [6] - 2025 - 11 - 18，上期所金银主力合约价格比约为78.51，变动0.80%，外盘金银比价为79.97，变化1.79% [6] 基本面 - 2025 - 11 - 18，上金所黄金成交量为59742千克，变化 - 27.20%，白银成交量为623148千克，变化 - 17.90% [7] - 2025 - 11 - 18，黄金交收量为11872千克，白银交收量为1650千克 [7] 策略 - 黄金谨慎偏多，Au2512合约震荡区间910元/克 - 960元/克 [8] - 白银谨慎偏多，Ag2602合约震荡区间11600元/千克 - 12100元/千克 [8] - 套利策略为逢高做空金银比价，期权策略为暂缓 [9]